如何從財務報表看企業運營狀況如何從財務報表看企業運營狀況如何從財務報表看企業運營狀況資料僅供參考文件編號：2022年4月如何從財務報表看企業運營狀況版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準:發布日期：怎么從財務報表看企業運營狀況初始篇————

財務結構及負債經營合理程度

資產負債表擁有或控制資源情況及資金實力

觀察企業償債能力和籌資能力

預見未來財務狀況

經營業績

利潤表利用現有資源、提高盈利能力

未來獲利能力

以現金償債和支付投資者利潤

獲取利潤和經營現金之間發生差異原因

現金流量表籌資、投資影響和不影響現金收支情況

未來形成現金流量能力

估計企業風險

運營狀況分析主要考察企業的資產狀況、經營能力和盈利能力。主要指標有：

1）資產負債率=負債總額/全部資產總額

考察企業長期債務趨勢，是反映長期償債能力的晴雨表。一般控制在30~50%為最佳。

2）應收賬款周轉率（次數、平均收賬期）＝賒銷凈額／應收賬款平均余額

反映企業一定時期收回應收賬款的效率如何及損失程度。應收賬款周轉越快資產營運效率越高，不僅有利于及時收回貨款，減少壞賬損失的可能性，而且有利于提高資產的流動性，增強企業短期償債能力。

3）存貨周轉率=產品銷售成本/存貨平均余額

反映企業存貨的庫存時間和轉移速度。該指標直接影響企業獲利能力。

4）銷售利潤率=產品銷售利潤/產品銷售成本

表明企業最終成果占銷售成果的比重。與該指標類似的指標還有銷售毛利率、邊際貢獻率等，銷售毛利率反映了銷售業務的成本盈利水平；邊際貢獻率反映產品本身的初步盈利水平。

5）成本費用利潤率＝利潤總額／成本費用總額

考察企業成本費用與利潤的關系，說明1元成本實現多少利潤。

6）資產報酬（收益）率＝（凈收益＋利息費用＋所得稅）/資產平均總額

考察企業運用全部資本的收益率，衡量資產運用效率的高低。

上述數據都可以在資產負債表和利潤表找到。

需要說明一點，考察一個企業不能僅看這些指標，更應該考察現金流量情況，如

1）銷售凈現率＝企業年末經營活動現金凈流量／年度銷售收入凈額

該指標反映企業一定時期內每天實現1元銷售收入所能獲得的現金凈流量，一般應大于銷售凈利率指標數值。

2）現金流入量對負債總額的比率＝企業一定時期銷售收入／期末負債總額

該指標反映企業一定時期每1元負債由多少經營活動現金流入量所抵充。該指標與流動比率相結合考察企業償債能力大小。

因為，沒有現金流配合的利潤是白條利潤，有些企業操縱利潤表，數據很好看，但資金鏈斷裂，照樣破產或難以維持。

進階篇——商業邏輯和三個財務報表究竟存在什么樣的關系從這個表可以看出，首先一個公司的成立，它或者是“投資者投入”，或者就是有“債權人借入”資金。投入的資金和借入的資金就能夠形成這家公司的“資產”。但是資產是一種資源，它是需要去投資的，它的投資就牽涉了這個公司的總體戰略。解釋來說，一個公司其實有兩種賺錢方式：一種方式是自主經營，即購買一堆存貨、建一堆廠房、設計一點專利，然后自主經營。另一種方式就是投資或是投入股票市場，簡單說就是不自己干了，而是把得到的這筆錢投到別的公司里或者去購買股票，不自主經營。這兩種賺錢方式決定了公司資產可以分成兩大類：一類是“經營性資產”，一類是“投資性資產”。比如，我現在要成立一家公司，我自己投入了100萬元，那么我就有所有者權益100萬元，同時我為了擴張我的整個資產，我用100萬元的股權拿到銀行去質押，可能又可以從銀行借來30萬元，銀行借入的錢其實就是我的債務。所以，所有者權益和負債就構成了一家公司的資產。這家公司的資產其實就是這家公司可以利用的資源。上述舉例的這家公司的資源就是130萬元，但是這130萬元有兩個來源，一個100萬元是投資者的投入，另外一個來源是30萬元，銀行的借入。當這家公司有了資產之后怎么辦，有兩個選擇。第一個選擇可以把資源劃分一大部分來做自主經營，所以資產可以撥成經營性資產。另一個選擇，將這些資產都拿去投資。可能將這130萬元分成10小份，一份13萬元，用來投資一些初創公司。假使有一個初創公司成功，也可賺錢。資產也可能會變成一種投資性的資產。當一家公司有“經營性資產”的時候就要發生業務，這個業務首先是一定要給它帶來收入。為了形成這些收入它也一定會形成相應的“費用和成本”。收入和費用成本之間的差額，就是這家公司因為經營活動所帶來的利潤，我稱之為“核心利潤”。而“投資性的資產”就會帶來“投資收益”。一家公司因為經營所帶來的核心利潤和因為投資所帶來的投資收益，加起來就是這家公司的“營業利潤”。有了利潤之后，就需要分紅或者償還債務，所以在上圖可以看到“利潤”有一條藍線指向債權人借入和投資者投入。“核心利潤”通常在財務報表上是沒有的，因為經營性的資產根據原來的財務準則，所對應的是相應的營業利潤。但是，由于現在的財務報表里，營業利潤除了包括經營性資產所形成的利潤之外，還包含了投資收益，所以新造了一個詞叫“核心利潤”，用以專門對應經營性資產所帶來的利潤。有了藍色部分資產負債表和紫色部分的利潤表之后，還有一個特別重要的是“現金流量表”，就是上述圖里的棕色部分。公司的資源是以現金形式得到的，就會產生“融資性的現金流入”。一家公司資產是要對外投資的，所以就投到自己的經營性資產里。比如可以投一些固定資產，或者投一些別的企業，這是投資性資產。所以會有圖中“投資性現金流出”。經營性資產會帶來收入，如果這個收入我們可以得到現金，那我就會形成“經營性的現金流入”。為了達到這些收入，一定會產生一些費用和成本，如果對于這些費用和成本是需要現金支付的，會產生“經營性現金流出”。經營性資產的現金流出和流入的凈額，就形成了“經營性現金的凈流入”。而投資性的資產能形成投資收益，若收益是以現金方式體現，那就是“投資性現金凈流入”。當一家公司有了經營性的現金流入和投資性的現金流入之后，就會考慮償還負債。一旦還錢，“融資性的現金流出”就會產生，或者是以分紅形式，分紅若是現金支出也屬于“融資性現金流出”。通過這張表，我希望把一家公司最主要的商業模式和業務模式跟會計結合起來。藍色部分就是資產負債表，紫色部分是利潤表，棕色部分是現金流量表。會計信息是什么我們一直談財務報表，財務報表實際是基于會計信息制作出來的。會計信息是為信息使用者提供有用信息的信息系統。這是會計的定義。如上圖所示，會計信息分為三部分：一是資產負債表，資產負債表最重要的一個等式就是：資產=負債+所有者權益，這是要記得的兩個等式之一。二是利潤表，利潤表也有一個等式：收入-費用=利潤，這兩個等式構成了資產負債表和利潤表的結構。第三個是現金流量表，包含經營性現金流、投資性現金流和籌資性現金流。三大

財務報表都體現了什么會計信息中包含的三個財務報表都體現了一家公司的什么哪一個報表是最重要的接下來需要先解決這些問題。首先，利潤表其實體現的是一家公司的能力，因為它是以效益為基礎的。一般來說“你這家公司操縱利潤了”，很少有人說“你這家公司操縱資產了”，為什么他操縱利潤往往體現的是他的能力不足，他既然能力不足就需要更好的利潤來彌補他能力不足所表現的無能，所以一個公司的利潤表體現了一家公司的能力。一家公司的現金流量表其實體現了一家公司的活力。擁有良好的現金流是一家公司保持活力，“你想干什么就干什么”的基礎。就像我剛才所說，如果你這家公司確實有利潤但是沒有現金流，那其實什么也干不了，手上有一堆應收賬款其實是沒有用的。當然你可以說“我可以拿到供應鏈金融上面去變現”之類的，但是其實成本非常高。第三是資產負債表，一家公司的資產負債表體現的是他的實力。比如現在有兩家公司，公司A有100萬元的資產，同時也有100萬元的利潤；另外一家公司B有1億元的資產，也只有100萬元的利潤。那在評價兩家公司的時候，你或許會覺得A公司好像更賺錢，但是實力不如那家有1億元資產的公司B的。我們經常說“你這家公司實力很強啊”到底說的是什么，其實就是說的這家公司有多少資產。三張報表里面誰最重要從觀察它們的歷史就能知道，資產負債表距今已有將近500年的歷史了，從意大利的路卡帕喬利就開始有了。利潤表大概是1920年以后才被美國和歐洲一些國家要求一定要披露的一個報表。現金流量表是1987年才開始有的。從這個歷史就能發現，其實資產負債表要比利潤表和現金流量表更為重要。因為以前即使沒有利潤表、沒有現金流量表大家也可以計算和生活，但是沒有資產負債表好像總覺得缺了點什么，這是一個角度。另外一個角度。什么叫利潤表，利潤表其實體現的就是資產負債表里面的一個科目，叫做未分配利潤的變動情況；現金流量表其實也只是體現了資產負債表里面的一個科目，就是現金的變動情況。從這個角度上來說，資產負債表是三個報表的核心，所以我們要做財務報表分析的時候，就先從資產負債表開始。資產負債表里什么是最重要的科目另外非常重要的是，在財務報表里面，比如資產負債表是有很多科目的，比如一家公司有很多的資產，也有很多的負債和所有者權益，我們是不太可能把所有的這些資產項目、負債項目和所有者權益項目都一下弄清楚的。我們要把最重要的問題要弄懂，什么是資產負債表里面最重要的項目呢可以從下面兩種角度來看。

第一種看法：1、一家公司的資產方面有七個項目，第一是貨幣，就是現金。第二是應收賬款和應收票據，第三是存貨，第四是其他應收款，這四個都是這家公司的流動資產。而股權投資、固定資產、無形資產是一家公司的非流動資產。一家公司的流動資產和非流動資產他劃分的原則，就是它會不會在一年之內被消費掉。如果這個資產在被認為會在一年之內消費掉的，我們就認為它是一個流動性資產。如果它是一年以上才會被消費掉的，就稱它是一個非流動資產，或者叫長期資產。2、在負債項目方面，最主要的是有兩個科目，一個是短期借款，一個是應付賬款和應付票據。3、在所有者權益方面，最主要是要弄清楚股東的投入，主要是股本和資本公積這兩個科目，還有是盈利的沉淀。盈利的沉淀在中國的會計準則下面他是體現在未分配利潤和盈余公積這兩個科目下面的，我們到時候講到所有者權益的時候，會更加詳細去講這個問題。有一個很重要的問題，我們看資產負債表一共大概看11個項目。首先，最重要的是貨幣、應收賬款／票據、存貨，以及短期借款和應付賬款／票據，因為這些體現了一家公司的活力。活力就是說這家公司在沒有其他任何東西的時候，通過應收賬款存貨是可以生存下來的。公司可以把存貨給賣掉，就有收入，把應收賬款收回來就有收入，有貨幣也能夠回來。從負債的方面來講，就看這家公司有多好的一個短期借款的能力，以及有多好的一個對上游供應商的欠款的能力，就是應付賬款和應付票據。第二，固定資產和無形資產是體現了一個公司的潛力，潛力就是產能的問題。即使這家公司的產品很好，活力是體現一家公司的產品問題。它的產品很好、好賣，也很容易能夠收得回錢，但是如果產能不行，那么盈利能力其實也是沒辦法長期持續的，一個最有名的例子就是錘子手機。我相信錘子手機的產品還是不錯的，但是因為它PE的產品產能不行，一下子就把整個品牌給砸了。第三個問題就是這家公司的投資問題。這家公司的投資情況好不好，主要要看這家公司的股權投資變化，以及其他應收款的變化。我們到時候講投資性資產的時候會具體講。第四個問題是動力問題。有兩個部分，第一個部分是長期借款，銀行對公司的長期借款。第二個部分是股東的投入。其實有很多公司可能沒有經營風險，可能沒有財務風險，但是它可能會有公司的治理風險，這種公司比比皆是。股東之間的關系處理不好，不是沒有好的產品，有產品也有產能，但是公司股東之間不和諧，這樣也可能會使得這家公司整體的財務狀況會不好。具體怎么看，我們會在后面具體說。從這個圖可以體會到一件事情，如果你是董事長你會主要看什么方面，如果你是一個董事長，你拿著資產負債表你最關心的是哪里。董事長的最重要的職責就是擺平股東之間的關系，就是動力問題。要不要去融資，要去融資的話我就通過長期的方法去融資，還是發新股的方法去融資，怎么來定價格，這些都是董事長需要考慮的問題。總經理應該考慮產能問題，就是一個公司的潛力問題。公司可能是有好的產品，但是作為總經理來說，我更關心的是我明年有沒有好產品，后年有沒有好產品，三年以后有沒有好產品，是這家公司長期的產能問題。活力這部分是一家公司的運營總監要盯著的。他要不停地盯著公司的產品好不好，所借來的短期的貸款能不能支持公司營運。公司向其供應商有沒有欠款，有沒有應收賬款有沒有收回來，這是一個運營總監一天到晚要盯著的事情。而投資總監最需要看的自然是投資這一部分。所以，一張資產負債表其實只是通過小小的幾個科目，就可以看到一家公司的戰略地圖是一個什么樣子。一個好的公司其實每一塊看起來都比較和諧，我們到時候會去看一些公司，來看一下好的公司他的資產負債表長什么樣，差的公司他的資產負債表長什么樣。第二種看法：資產負債表還有另外一種看法，根據資產的作用，以及負債的分類來看。在這種分類里面，我們就不再分流動資產、非流動資產、流動負債、非流動負債，而是將資產按經營性資產和投資性資產這么去分。1、一個公司如果號稱自己是一個自主經營的公司，那它必然是經營性資產大于投資性資產的。它的經營性資產的部分一定會有五大經營性資產，并且金額都不會小。第一是貨幣資金；第二是商業債權，商業債權主要是應收賬款、應收票據；第三是存貨；第四是固定資產；第五個是無形資產。任何號稱自己是自主經營的公司，一定有這五大經營性資產。對于投資性資產來說，我們主要要看它的長期股權投資，其他應收款，以及一些預付賬款。什么叫預付賬款，就是有些母公司為其子公司先打款，讓子公司先使用著。其實這也是一種債權性的投資行為。2、再看負債方面，其實所謂的負債就是一種信用，信用分為兩種，一種是銀行信用，一種是商業信用。銀行信用主要是銀行的短期借款和銀行的長期借款，為了取得銀行信用，我們經常說要看這家公司的“三品”怎么樣。首先就是你這家公司的“人品”好不好：第一看看公司的總經理是不是靠譜的，公司的董事長是不是靠譜的，再考察一下團隊是不是靠譜的，以及這個公司以前有沒有過劣跡，這些都是來考察一個公司的“人品”。第二，這個公司的產品好不好，毛利率有多高。再者，是看押品，現在的銀行，會問你公司有沒有抵押，它一定會做盡調，看一看這個抵押品是不是在別的地方被抵押過了。商業信用其實是非常重要的，它是體現一家公司上下游的競爭力問題。我們通過應付票據、應付賬款、預收賬款這種方式。簡單地說，如果這家公司可以欠上游供應商的錢，但是下游客戶又欠不了公司的錢，意味著這家公司在上下游的關系里面很有競爭力、很有話語權的。就體現了這家公司是一家比較好的公司，公司產品的競爭力很強。“資產負債表”如何和“利潤表”及“現金流量表”聯系起來我們剛才講了這兩個圖，都是講的資產負債表。但我們知道一家公司有三個表，資產負債表是如何跟利潤表和現金流量表聯系起來的呢1、首先第一個要看的科目是“所有者權益”，所有者權益就是這家公司的股東投入的東西，所有者的權益他會撬動一家公司的“資產”。舉個簡單的例子，我這家公司如果股東投入了100萬，我如果向銀行又借了100萬，意味著我是100萬的股東投入，撬動了200萬的資產，因為我自己投了100萬，又從銀行那里拿來了100萬，所以我一共是200萬。股東的投入撬動了資源，而這個“撬動”其實就是我們所說的財務杠桿。財務杠桿=資產÷所有者權益，我們的財務杠桿越大，證明我們的撬動效應越大。2、你有了一定的資產或者是資源以后你能不能獲得市場，這是一個很大的問題，我們很多國有企業他有大量的資源，但是市場就是不行，就是打不開市場。有了市場、有了收入之后，我們能不能得到利潤，能不能得到效益，也是一個很重要的問題。從“所有者權益”到“利潤”，是一個通過“所有者權益”撬動了“資產”，又撬動了“收入”，再得到“利潤”，這么一個循環的過程。但是對于我們所有者來說，最重要的是考慮我投了這100萬進來，我到底賺了多少錢。也就是說，投資者最關心的是權益回報率又叫做ROE，就是下面的這個公式，權益回報率=利潤÷所有者權益。經過一系列指標的換算之后，權益回報率=利潤率×資產周轉率×財務杠桿。這套方法非常有名，所有做財務分析的人都知道這套方法，叫做杜邦分析法。從看財務報表的角度來看，第一手從哪里入，從資產負債表開始入手，然后我們再去分析利潤表和現金流量表，這三個表是可以通過杜邦分析法聯系起來的。

總結篇——如何通過財務報表解讀企業經營現狀看注冊資本的真實性及企業的成長性當您取得資產負債表后，首先應查看該表的“所有者權益”部分。這時，您可查看“股本”或“實收資本”項目的數額，并將其與企業的注冊資本數額相比較。如果該項目的數額小于注冊資本的數額，則說明該企業的注冊資本存在不到位的現象，對此應做出進一步的了解、搞清資本金未到位的原因。“股本”或“實收資本”是企業承擔有限責任的根本保證，對此應予以高度重視。在查看楚企業注冊資本可靠性的基礎上，應進一步了解企業的歷史上的成長性。這時，您可用“所有者權益合計”除以“股本”（或“實收資本”）的數額，再用該商數除以企業自注冊成立至會計報表截止日止的累計年份數，據此對企業的成長性做出初步判斷，即企業成立至今凈資產的年平均增長率。此外還應進一步注意“資本公積”項目的數額，如果該項目的數額過大，應進一步了解“資本公積”項目的構成。因為有的企業在不具備法定資產評估條件的情況下，通過虛假評估來虛增企業的凈資產，借此來調整企業的資產負債率、蒙騙債權人或潛在債權人。對此企業各類債權人必須高度重視。查看企業資產負債率和各項流動性比率，了解企業對各類債權人利益的保證程度用“負債合計數”除以“資產總額”所求得的資產負債率，可以了解到企業對長期債權人的風險越大，該比率越大，表明長期債權人的風險越大。而通過計算企業的流動比率和速動比率，可以了解到企業償還短期債務的能力。一般說來這兩個比率越大，短債權人的利益就越有保障。但為穩妥起見，最好應結合對企業流支資產流動質量的分析，對這兩個比率做出進一步的修正，對此下文詳述。對各類資產性項目進行具體分析，借此對企業財務質量做出基本性判斷對此，可按照先明后暗、先易后難的順序展開查看企業待處理性項目，具體包括“待處理流動資產凈損失”、“待處理固定資產凈損失”和“固定資產清理”三個項目。一般說來，在會計報表編制日，這三個項目的數額通常為零。如果它們的數額較大，則通常表明企業存在虛列資產、虛增利潤或掩蓋虧損之嫌。這三個項目好比“不定時炸彈”，一旦篩就會影響到企業處理年度的利潤水平及總資產和凈資產數額。上海一家已經上市達7年之久的某公司竟然在“待處理流動資產損失”項目中列示了億元，借此來虛增企業的凈資產。對此注冊會計師1997、1998年度連續出具了保留意見，時至今日，該企業所謂“歷史遺留問題”仍未得到解決。這類問題應引起人們的高度重視。了解企業各類攤銷性資產的攤銷情況，借此對企業損益核算的可靠性做出推斷這類攤銷性資產具體包括“固定資產”、“無形資產”、“遞延資產”、“待攤費用”、“預提費用”，對此應根據企業制定的會計政策，并結合對“現金流量表”附注部分所披露的“固定資產折舊”、“無形資產及其他資產的攤銷”項目的數額，分別與上述五個項目的年初與年末的平均余額相比較，對企業攤銷性資產的攤銷情況做出具體的判斷，借此對企業資產及損益會計核算的可靠性做出合理的推斷。如果所計算出的各類攤銷性資產的攤銷率大大低于會計政策所規定的攤銷率，則說明企業存在虛增資產和利潤之嫌。計算企業應收賬款和存貨周轉率，判斷流動資產的流轉質量應收賬款周轉率反映企業應收款在1年內的周轉次數，用此去除360則反映應收賬款周轉1次所占用的天數。該指標越大，表明企業應收賬款的變現能力越強、應收賬款的質量武好。而存貨周轉率則反映企業在1年內從原材料采購到產成品銷售實現的營業循環次數，用此去除360則反映存貨形態完成1次循環所占用的天數。該指標越大，表明企業的生產周期越短、產品越適銷對路。由此可見，這兩個指標反映了應收賬款和存貨的周轉速度，通過這兩個指標的分析對企業的流動比率和速動比率進行相應的修正，就可以對企業流動資產的償債能力和變現能力做出更準確的判斷，這對于企業的各類短期債權人來講尤為重要。剖析利潤表中各相關項目之間的內在色稽關系，獲取有用的決策信息采用結構百分法，分析相關項目之間的色稽關系，可以獲取大量的有用信息。現分別加以敘述。通過“主營業務利潤”與“主營業務收入”相比較，可以了解到企業主營業務的毛利率，借此了解到企業的產品或勞務的技術含量和市場競爭力。通過“主營業務利潤”與“其他業務利潤”相比較，可以了解到企業的主營業務是否突出，并借此對企業未來獲利能力的穩定性做出相應的判斷。通過“營業費用”、“管理費用”、和“財務費用”與“主營業務利潤”相比較。則可分別了解到企業銷售部門、管理部門的工作效率以及企業融資業務的合理性。再通過企業之間的橫向比較及企業前后會計期間的縱向比較，進一步挖掘企業降低“營業費用”、“管理費用”的潛力、提高其工作效率，并對企業的融資行為做出審慎安排。通過“營業利潤”、“投資收益”、“補貼收入”、“營業外收入”、“營業外支出”與“利潤總額”相比較，可以對企業獲利能力的穩定性及可靠性做出基本性判斷。即只有企業的“營業利潤”占“利潤總額”的比重較大時，企業的獲利能力才較穩定、可靠。而“投資收益”反映的是建立在資本運營前提下的產業或產品結構的調整情況及其相應的獲利能力。在此需要強調指出的是：為了精心維護、營造“殼資源”，一些上市公司的地方政府或其母公司，通過政府補貼或關聯交易的方式提高上市公司的利潤水平，以確保上市公司的配股能力，進而不斷從證券市場募集資金。但通過這些方式來增強上市公司的利潤水平，畢竟是不穩定、不可靠的。對此，企業的股東或潛在股東應予以相應的關注。中國證監會已經要求上市公司單獨披露“非經常性損益”，旨在將上市公司通過關聯交易產生的一次性資產處置損益擺在明處，以期引起報表閱讀者的注意。這樣，我們通過查看企業的“補貼收入”、“營業外收入”、“營業外支出”及會計報表附注就可以了解到這些