財務分析與決策

孫利沿

sunliyan1@財務分析與決策1

會計要素與會計等式一、要素

1、資產

1）定義：指企業過去的交易或事項形成的由企業擁有或控制的,預期會給企業帶來經濟利益的資源.2）特點：預期會給企業帶來經濟利益

3）分類（一年或超過一年的一個營業周期）注:不良資產指的是資產的流動性會計要素與會計等式2

會計要素與會計等式

2、負債

1）定義：是指過去的交易或事項形成的,預期會導致經濟利益流出企業的現實義務。

2）特點：過去交易或事項產生的結果，是現實的義務；履行義務會導致經濟利益流出企業。

3）分類（一年或超過一年的一個營業周期）會計要素與會計等式3

會計要素與會計等式3、所有者權益

1）定義：是指企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權.公司的所有者權益又稱為股東權益.會計要素與會計等式4

會計要素與會計等式

3）構成：實收資本(股本)

資本所有者權益資本公積

盈余公積留存收益未分配利潤會計要素與會計等式5

會計要素與會計等式4、收入1）定義：是指企業銷售商品、提供勞務及讓渡資產使用權等日常活動中形成的經濟利益的總流入。收入不包括為第三方或客戶代收的款項。2）特點：表現為資產的增加，或負債的減少。3）構成：主營業務收入、其他業務收入會計要素與會計等式65)企業會計確認、計量和報告的基礎:

權責發生制（收付實現制）舉例：

A公司7月10日銷售商品8月10日收款雙安7月10日預付100萬元，8月10日收到貨物

A公司12月10日支付明年全年的報刊訂閱費

A公司1月1日入住寫字樓，12月20日支付款項，合同約定，若明年續租，則支付房租100萬，否則，支付房租120萬元。5)企業會計確認、計量和報告的基礎:7

會計要素與會計等式5、費用1）定義：是指企業在日常活動中發生的、會導致所有者權益減少的、與所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出。2）特點：表現為資產減少，或負債增加；最終會減少企業的所有者權益。3）構成：生產成本期間費用會計要素與會計等式8

會計要素與會計等式6、利潤1）定義：指企業在一定會計期間的經營成果。2）構成：營業利潤利潤總額凈利潤會計要素與會計等式9

會計要素與會計等式

八、會計等式

1、資產=負債+所有者權益

2、收入-費用=利潤

3、資產=負債+所有者權益+利潤（收入-費用）會計要素與會計等式10

財務報表是對企業財務狀況、經營成果和現金流量的結構性表述。財務報表至少應當包括下列組成部分：（1）資產負債表（2）利潤表（3）現金流量表（4）所有者權益（或股東權益）變動表（5）附注

財務報表是對企業財務狀況、經營成果和現金11

我國法律規定,企業編制的對外報表必須按規定時間及時報送有關部門,如:稅務,財政,貸款銀行,證監會,公開發行股票的公司還要向社會公開.

報表由企業負責人,主管會計工作的負責人,會計機構負責人(會計主管人員)簽字并加蓋單位財務專用章才能報出.101020財務分析與經營決策給學生課件12一、資產負債表：1、定義：特定日期財務狀況2、理論基礎：資產=負債+所有者權益3、項目分類：資產類：流動資產（一年內變現或耗用）非流動資產負債類：流動負債（一年內償還）非流動負債所有者權益類：

一、資產負債表：13一、資產負債表：4、格式：帳戶式

報告式5、作用：償債能力

一、資產負債表：14二、利潤表(損益表)：1、定義：一定期間經營成果2、理論基礎：收入-費用=利潤3、計算：（1）營業利潤（2）利潤總額（3）凈利潤

二、利潤表(損益表)：15其中：（1）主營業務稅金及附加消費稅、營業稅、城市維護建設稅、教育費附加

注意：不包括增值稅

其中：16例：

某企業本月應交增值稅-銷項稅額34580元，進項稅額24580元，應交營業稅1000元，消費稅100元。則:

主營業務稅金及附加=1000+100+(34580-24580+1000+100)×(7%+3%)=2210元注意：不包括增值稅

例：17其中：（2）銷售費用：（3）管理費用：行政管理部門（4）財務費用：為籌集資金所發生的費用

俗稱“三大費用”

其中：18二、利潤表(損益表)：

區分利潤項目是為了評價利潤質量。在分析時。可把營業利潤以上項目稱為“線上項目”，營業利潤以下項目稱為“線下項目”，利潤總額的質量高低，取決于線上項目的結果，而且營業利潤越大越好。若企業營業利潤為負，正的利潤總額完全來自于線下項目，則其前景不妙。

二、利潤表(損益表)：19

資產負債表與利潤表的關系

資產負債費用收入所有者權益(凈資產)

利潤資產負債表與利潤表的關系負債費用所有者權益20三、現金流量表：1、定義：一定期間現金流入、流出情況的會計報表2、“現金”概念：（1）庫存現金（2）銀行存款（3）其他貨幣資金（4）現金等價物

三、現金流量表：213、現金流量分類：(1）經營活動:大多數公司所期望的現金的第一來源(2）投資活動:企業長期資產的購建和短期投資的取得和處置活動(3）籌資活動:企業資本及債務規模和結構發生變化的活動

22

會計報表之間的勾稽關系利潤表

股東權益變動表

資產負債表收入

凈利潤資產

費用可供分配利潤負債凈利潤利潤分配

股東權益期末未分配利潤未分配利潤會計報表之間的勾稽關系23

主要項目之間的勾稽關系1銷售收入和銷售成本:處于成熟期的產品毛利率維持在一個較為穩定的范圍內。2銷售收入和應收帳款:賒銷比例在整個銷售收入中是一個經驗數據.平均收帳期相對穩定3銷售成本和存貨:沒有非銷售原因的存貨減少4利息費用和銀行借款:存在因果關系5固定資產和折舊:存在因果關系.但有些資本密集性企業，經有關部門批準延長折舊年限，即可轉眼之間“扭虧為盈”。6投資和投資收益：7存貨和應付帳款:當期購貨增加,應付帳款也增加。購貨可從現金流量表中分析.主要項目之間的勾稽關系24

財務分析與經營決策第一節財務分析的意義和目的也稱為財務報告分析1、投資者：最關心投資回報率（取決于盈利能力和營運能力；其次償債能力）財務分析與經營決策25

財務分析與經營決策第一節財務分析的意義和目的也稱為財務報告分析2、債權人：包括提供信貸資金的金融機構和提供商業信用的供應商資產是償還負債的基礎。財務分析與經營決策26

第一節財務分析的意義和目的3、政府監管部門稅務、工商、社會保障、企業主管部門、證券監管等第一節財務分析的意義和目的27

第一節財務分析的意義和目的4、企業經理人員不僅依據對外財務報表，而且依據企業自用的內部會計報表，如產品單位成本表、費用明細表，了解企業的財務狀況、盈利能力、資產使用效率以及未來持續發展的可能性。第一節財務分析的意義和目的28

第二節財務分析的程序和方法分析標準：計劃、預算、本企業歷史數據、國內外同行業數據第二節財務分析的程序和方法29

第二節財務分析的程序和方法

巨潮資訊

上海證券交易所

和訊網

中國證監會第二節財務分析的程序和方法30

第二節財務分析的程序和方法分析方法：

1、比較分析法：編制比較分析報表，包括比較資產負債表、比較利潤表、比較現金流量表第二節財務分析的程序和方法31

第二節財務分析的程序和方法

2、比率分析法：

第二節財務分析的程序和方法32

第二節財務分析的程序和方法3、結構分析法：一般通過編制共同比資產負債表和利潤表進行。資產負債表：以資產總額為100%利潤表：以主營業務收入凈額為100%第二節財務分析的程序和方法33

第一節償債能力分析

一、短期償債能力分析（1）營運資金：流動資產-流動負債（2）流動比率：流動資產/流動負債人為操作性大，如在年末償還借款，購進存貨推遲等；行業區別較大，如飲食行業遠遠低于工業和商業第一節償債能力分析34

一、短期償債能力分析（3）速動比率：速動資產/流動負債速動資產=流動資產-存貨在速動比率相同時，應收帳款所占比例越低，帳齡越短，說明速動資產質量越好。注意行業區別：零售業速動比率一般明顯低于1。一、短期償債能力分析35

一、短期償債能力分析（4）現金比率：超速動比率現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債一、短期償債能力分析36

一、短期償債能力分析（5）營業現金凈流量比率：

=營業活動現金凈流入量/流動負債平均余額一、短期償債能力分析37

二、長期償債能力分析：

1、資本結構分析：（1）資產負債率：由于負債利息可在計算所得稅前扣除，因此可起到節稅作用。可以保持股東對企業的控制權，并通過財務杠桿作用，提高投資人的回報。

公用事業單位70%以上，制造業50%左右。海爾:13.64%.二、長期償債能力分析：382、收益與債務對比：（1）利息保障倍數：

=息稅前利潤/利息費用

=（利潤總額+利息費用）/利息費用可將財務費用視同利息費用，一般認為3以下時，企業償債能力比較弱，若小于1，說明企業的經營收益已經不足支付舉債經營的利息，信貸資金無安全性可言。2、收益與債務對比：39

第二節營運能力分析一、流動資產營運能力分析

1、應收帳款周轉率：次數

=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額海爾:9.96次應收帳款周轉天數：平均收帳期

=360/應收帳款周轉率海爾:36.14天第二節營運能力分析40

第二節營運能力分析一、流動資產營運能力分析

2、存貨周轉率：次數

=銷售成本/存貨平均余額海爾:18.72次存貨周轉天數：

=360/存貨周轉次數海爾:19.23天第二節營運能力分析41

第二節營運能力分析一、流動資產營運能力分析

3、營業周期：

=應收帳款周轉天數+存貨周轉天數海爾:36.14+19.23=55.37天

4、流動資產周轉率

=銷售收入凈額/流動資產平均余額

第二節營運能力分析42二、固定資產營運能力分析固定資產周轉率

=銷售收入凈額/固定資產凈值平均余額

注意：固定資產投資在前，產生經濟效益在后，因此有的年度固定資產投資增加很多，但由于尚未投入使用，因而銷售收入并未增加，此時，雖然固定資產周轉率下降，但并不說明固定資產利用效率降低。

二、固定資產營運能力分析43三、全部資產營運能力分析

1、總資產周轉率

=銷售收入凈額/全部資產平均余額

注意：總資產周轉率的因素分析銷售收入，資產占用額

三、全部資產營運能力分析44

第三節獲利能力分析

通常從兩個角度分析:銷售剩余和資產報酬.

銷售剩余是從銷售收入的剩余額來看,表現為各種形式的利潤:如毛利、營業利潤、凈利潤等資產報酬是從資產利用效率來看,將資產負債表項目聯系起來分析.如:總資產報酬率,凈資產收益率等..

第三節獲利能力分析45一、銷售毛利率：

=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入注意:在很大程度上取決于企業的戰略選擇.

著名戰略專家邁克爾.波特把企業戰略分為:”成本領先”和”產品差異化”戰略.

成本領先企業:毛利率較低產品差異化企業:毛利率較高

一、銷售毛利率：46

第三節獲利能力分析二、銷售利潤率：

=利潤總額÷銷售收入凈額或:

銷售凈利率：

=凈利潤÷銷售收入凈額

第三節獲利能力分析47

第三節獲利能力分析三、成本費用利潤率：

=利潤總額÷(銷售成本+三大費用)

說明企業投入產出比例.

第三節獲利能力分析48

第三節獲利能力分析四、資產報酬率：

=（利潤總額+利息費用）÷全部資產平均余額

=[（利潤總額+利息費用）/銷售收入]×[銷售收入/全部資產平均余額]

=銷售利潤率×總資產周轉率

第三節獲利能力分析49

第三節獲利能力分析四、資產報酬率：

=銷售利潤率×總資產周轉率是一個綜合性指標，該指標越高，說明企業資產利用效率越高，獲利能力越強。分析：各行業（如：超市、商品批發、資本密集性行業，如汽車制造）

第三節獲利能力分析50

五、股東權益報酬率（凈資產收益率、ROE）

=凈利潤÷凈資產平均余額注意:計算與股東權益相關的指標時,應當扣除少數股東因素.如:每股收益,ROE等。因為,如果母公司沒有擁有子公司的100%的股權(即非全資子公司),則意味著,除母公司外，子公司權益中的一部分由其他企業或個人擁有。這樣，在合并報表時,母公司的長期股權投資與子公司的所有者權益項目抵消時,會出現一部分無法抵消的差額，這個差額舊就是少數股東權益(即母公司股東以外的人擁有的權益),出現在合并資產負債表中。相應在利潤表中出現少數股東損益。

五、股東權益報酬率（凈資產收益率、ROE）51

理論上，ROE有兩種計算方法,一是包括少數股東權益的ROE,另一個是不包括少數股東權益的ROE,即母公司的ROE,這是真正意義上的ROE.

如美的電器(2007)利潤表中的凈利潤為167437萬元,其中歸屬于母公司股東的凈利潤為119347萬元,少數股東損益為48090萬元。07年末資產負債表中股東權益合計為565716萬元,其中,歸屬于母公司股東權益合計為447984萬元,少數股東權益為117732萬元。06年末資產負債表中股東權益合計為452656萬元,其中，歸屬于母公司股東權益合計為352382萬元,少數股東權益為100274萬元。則:美的電器(2007)ROE為32.9%,包括了少數股東權益,若要了解母公司股東的ROE,則需要扣除少數股東項目,分子扣除少數股東利潤,分母扣除少數股東權益。證監會要求上市公司披露的主要財務指標中的ROE是扣除了少數股東項目的ROE.如美的電器(2007)扣除了少數股東項目的ROE為29.8%.

理論上，ROE有兩種計算方法,一是包括少數股東權益52

五、股東權益報酬率（凈資產收益率、ROE）

=凈利潤÷普通股股東權益平均余額

提高股東權益報酬率報酬率的途徑：

1、提高銷售凈利率=凈利潤÷收入

2、提高資產周轉率=銷售收入÷全部資產

3、提高杠桿率=全部資產平均余額÷普通股股東權益平均余額

五、股東權益報酬率（凈資產收益率、ROE）53

第三節獲利能力分析六資本保值增值率：

=期末所有者權益總額÷期初所有者權益總額大于1時,說明投資增值,

等于1時,說明資本保值.

第三節獲利能力分析54

七、每股收益

=凈利潤÷普通股平均股數注意:可以直接從利潤表中取得.

如:中石油(601857),07年6月30日每股收益0.4239元.

中國聯通

(600050)2009年3月31日發布了2008年財報，財報顯示，中國聯通2008年的每股收益1.43元，同比增長53.8%。

七、每股收益55

八、市盈率=每股市價÷每股收益（價格與收益比率）這個指標是一個倍數關系，體現投資者對未來收益前景的信息。市盈率穩步上升，表明投資者對企業的發展持樂觀態度，在股票投資分析中，市盈率常常用來判斷股票價格的吸引力。但要注意，當企業利潤率很低或發生虧損時，每股收益可能為0或負數，此時該比率很高。但也有投資者將市盈率作為判斷股市泡沫的指標之一。市盈率太高，說明股票價格過高，有人為炒作的可能。八、市盈率=每股市價÷每股收益（價格與收益比率）56

八、市盈率=每股市價÷每股收益（價格與收益比率）西方發達國家在20倍左右。

這一指標一般作為確定發行價格的重要依據。

八、市盈率=每股市價÷每股收益（價格與收益比率）57

九、每股帳面價值(每股凈資產)=普通股股東權益÷普通股股數

將每股凈資產與市價相比，若市價高于每股帳面價值，企業有發展前景。

58

綜合分析第一節杜邦分析法

以凈資產收益率（ROE）為核心，層層分解

綜合分析59

凈資產收益率（股東權益報酬率）

資產凈利率×杠桿率

銷售凈利率×總資產周轉率

凈利潤銷售收入銷售收入全部資產

銷售收入-成本費用流動資產+長期資產貨幣資金+應收款項+存貨+其他流動資產長期投資+固定資產+無形資產及其他資產

60

績效指標架構圖

股東權益報酬率財務杠桿作用

速動比率利息保障倍數總資產報酬率凈利率總資產周轉率應收帳款存貨應付帳款資金積壓固定資產銷售收入周轉率周轉率周轉率期間周轉率成長率

產品銷售管理研發營業外所得稅成本率費用率費用率費用率費用率費用率績效指標架構圖61補充：應付帳款周轉率（次數）=賒購額/應付帳款平均余額應付帳款周轉天數=360/應付帳款周轉率在信用社會，企業不僅采用賒銷方式擴大存貨銷售從而有部分資金為外單位占用，而且采用賒購方式購進貨物也占用其他單位的資金。公式中的賒購金額是一定期間的向外賒購金額，在難以獲取外購金額資料的情況下，可根據“本期購買=銷貨成本+期末存貨-期初存貨”，推算出外購金額。補充：62補充：資金積壓期間（現金周期）=應收帳款周轉天數+存貨周轉天數-應付帳款周轉天數例：某公司2008年銷售收入為72萬元，銷售成本為58萬元，期末、期初存貨為10萬元和20萬元。應收帳款與應付帳款為8萬元和4萬元。則：本期購貨=10+58-20=48應付帳款周轉率（次數）=賒購額/應付帳款平均余額=48/4=12應付帳款周轉天數=360/12=30應收帳款周轉率（次數）=72/8=9應收帳款周轉天數=360/9=40天存貨周轉率=58/15=存貨周轉天數=360/（58/15）=56。25資金積壓期間（現金周期）=40+56。25-30=66。25天

補充：63

綜合分析第二節沃爾評分法

綜合分析64國務院國資委中央企業2005年度業績考核

結果指出:2005年,中央企業總體經營業績再創歷史最高記錄。實現利潤6377億,比04年增長30.7%;平均ROE10%,比上年的8.5%提高了個1.5百分點;平均總資產報酬率達到7.7%,比上年的6.8%提高了0.9個百分點;平均成本費用利潤率10.3%,比上年的9.5%提高了個0.8百分點;平均流動資產周轉率1.9次,比上年1.8次提高了0.1次;平均資產負債率56.1%,比上年的57%下降了0.9個百分點;資本保值增值率為110.8%,比上年的109.3%提高了個1.5百分點.

據悉,除28戶企業考核結果為A級外,B級為84戶,C級48戶,D級4戶,E級2戶.(156家)國務院國資委中央企業2005年度業績考核結果65國務院國資委中央企業2006年度業績考核2006年中央企業總體經營業績再創造歷史最好記錄，實現利潤7681.5億元,比上年增長20.5%；平均ROE10.1%，比上年提高0.1個百分點；平均總資產報酬率7.9%，比上年提高0.2個百分點；平均全員勞動生產率22.4萬元/人，比上年提高21.7%；從業人員人均利潤7萬元/人，比上年提高9.9%；平均流動資產周轉率2.0次，比上年加快0.1次；平均資產負債率55.8%，比上年下降0.3個百分點。

2006年度中央企業具體考核結果為：A級34戶，占被考核企業的22.67%；B級77戶，占被考核企業的51.33%；C級35戶，占被考核企業的23.33%；D級4戶，占被考核企業的2.67%。

(150家)國務院國資委中央企業2006年度業績考核200666

成本的類別

產品成本,銷售費用,管理費用,財務費用作業成本,策略性成本(與有無未來性)

變動成本,固定成本(與數量)

間接成本,直接成本(與成本表達對象)

可控成本,不可控成本(與權力責任)

付現成本,不付現成本,機會成本(與現金支付)

與機器運作相關的成本,不相關成本(與時間控制)

付與外界的成本,供應鏈運作的成本(與內外)

附加價值的成本,非附加價值的成本(與價值)成67

附加價值的活動與成本附加價值的成本為了提供給客戶他所期待的產品或服務而必不可少的作業活動所需的成本非附加價值的成本不增加客戶對于產品或服務的價值感的作業活動之成本附加價值的活動與成本68

降低非附加價值成本處理時間驗貨時間搬運時間等待時間儲存時間降低非附加價值成本69

變動成本和固定成本固定成本:

指其在相關的范圍內，其發生額不受產量變動影響的固定不變的成本.通常包括:行政人員工資\廠房保險費\機器設備及廠房折舊\專利權攤銷等.特征:1在相關范圍內金額固定

2產量增加使每單位的固定成本減少,產量減少則增加

3通常按管理決策或分配方法分配于各相關部門

4多數情況下,成本有賴于高階層主管而非低級作業員的控制變動70

變動成本和固定成本變動成本:

指其發生額會隨著產量的變動而變動的成本.或者定義為按成本動因變動的比例在總量上發生變動的成本.通常包括:直接材料\直接人工\加班費等.特征:1成本總額(變化)與數量成正比

2其平均單位成本相對固定

3容易歸屬于發生的部門

4可由負責部門控制其發生變71

成本性態成本性態:指成本與業務量之間的關系,即成本是如何隨業務量的變動而變化的.成本按成本性態可分為:固定成本\變動成本和半變動成本。如:生產車間的電費,其中照明用電一般是固定的,而機器設備的用電量則隨著生產量的提高而增加.所以是變動的.總成本模型:Y=a+bXY——發生的總成本X——業務量a——固定成本總額b——單位變動成本

72

變動成本法變動成本法:

指在計算產品成本時,以成本性態分析為前提條件,只將生產過程中的直接材料、直接人工和變動制造費用作為成本內容，而將制造費用中的固定部分計入當期損益的一種成本計算方法。變動成本法既是一種成本計算方法，也是一種損益計算方法。在管理會計經營決策中起著重要作用。變動73

變動成本與完全成本法的區別例:某企業生產A產品，單位變動成本300元,固定制造費用總額600000元,本器生產產品10000件,假設沒有期初存貨,沒有銷售,則完全成本法與變動成本法下期末存貨的價值的計算結果如下:(1)變動成本法=300X10000=3000000(2)完全成本法=3000000+600000=3600000(3)差異額=600000

因為完全成本法在存貨計價中對吸收了固定制造費用.變動成本與74

變動成本與完全成本法的區別產品成本構成有差別直接材料完全成本直接人工固定制造費用制造費用變動制造費用直接材料變動成本直接人工

變動制造費用

變動成本與75

變動成本與完全成本法的區別

銷售成本和存貨成本的構成內容不同完全成本法:銷售成本和庫存存貨都包括了固定制造費用變動成本法:銷售成本和庫存存貨都沒有包括固定制造費用.

結論:完全成本法下銷售成本大于變動成本法下的銷售成本,完全成本法下的庫存存貨成本大于變動成本法下的存貨成本.

變動成本與76

對外的損益表內部管理的損益表

銷貨收入銷貨收入

銷貨成本

變動成本銷貨毛利+邊際貢獻（貢獻毛益）

營業費用

固定成本

營業凈利營業凈利

對外的損益表內部管理的損益表77

討論

南方航空公司在長春與上海兩個城市提供客運航班，頭等艙機票價格為2400元，經濟艙價格為1600元。有時機票全價出售，有時可能按9折、8折、5折出售，有時甚至會按2-4折出售。

航空公司的客運成本由哪些內容組成?

這些內容按照成本性態分類,屬于固定的還是變動的?

客運成本的結構有什么特點?

你考慮過航空公司客票差價為什么可以這么大嗎?

為什么航空公司提供打折的機票?打折機票是否能帶來利潤?

你如何看待打折機票對航空公司損益的影響?

討論78

本量利分析本量利分析(cost-volume-profitanalysis,縮寫為CVP)，全稱“成本-數量-利潤分析”，又稱盈虧平衡點分析、損益平衡點分析、保本點分析和利量分析。它是在成本習性分析的基礎上，重點研究產品的數量、價格、成本和利潤之間的依存關系，計算確定企業的盈虧平衡點。這種方法在企業的經營決策、目標制定和控制分析中應用非常廣泛。

79

假設1.所有成本可以有效的分為變動成本及固定成本2.收入與成本的習性在某攸關范圍內都是線性的3.收入成本及產量沒有不確定因素4.產品組合在相關范圍內維持不變5.貨幣的時間成本不考慮6.數量是成本的唯一變量7.存貨水準維持不變

假80

本量利分析的基本模式貢獻毛益和貢獻毛益率貢獻毛益（contributionmargin），也稱為邊際收益或創利額。它是企業銷售收入減去變動成本后的差額。企業在經營中，將貢獻毛益用于補償固定成本，補償后有余額，便是利潤；反之，則出現虧損。若貢獻毛益與固定成本正好相等，這表明企業處于不虧不盈，損益平衡的狀態。

單位貢獻毛益=單位售價-單位變動成本貢獻毛益總額=銷售收入總額-變動成本總額本量利分81

本量利分析的基本模式貢獻毛益和貢獻毛益率貢獻毛益率（contributionmarginratio），是貢獻毛益總額與銷售收入總額的比率。它表示每100元銷售收入中提供的貢獻毛益額。

貢獻毛益率=貢獻毛益總額/銷售收入總額貢獻毛益率=單位貢獻毛益/單位售價

=（單價-單位變動成本）/單價

=1-（單位變動成本/單價）本量利分82

本量利分析的基本模式例：公司生產機床，每臺售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本總額800000元，當年生產銷售1000臺。則貢獻毛益和貢獻毛益率？

貢獻毛益=貢獻毛益總額-銷售收入總額

=（10000-6000

）*1000=4000000

貢獻毛益率=單位貢獻毛益/單價

=4000/10000=40%本量利分83

本量利分析的基本模式盈虧平衡點的計算盈虧平衡點（break–evenpoint）,也稱為保本點。是企業經營達到不盈不虧、損益平衡的狀態。即貢獻毛益等于固定成本。盈虧平衡點銷售量=固定成本/（單位售價-單位變動成本）

=固定成本/貢獻毛益（適用于單一產品）盈虧平衡點銷售額=固定成本/貢獻毛益率

=固定成本/（1-單位變動成本/單位售價）（適用于多種產品）本量利分84

本量利分析的基本模式預測利潤公式注意：企業要盈利，其產銷量必須達到并超過盈虧平衡點。預計利潤=（預計銷售量-盈虧平衡點銷售量）*單位貢獻毛益（預計銷售量-盈虧平衡點銷售量）單位售價*單位貢獻毛益/單位售價預計利潤=（預計銷售額-保本點銷售額）*貢獻毛益率本量利分85

損益兩平

總收入總成本固定成本損益兩平數量數量金額損益兩平金額利潤虧損損益86

對外的損益表內部管理的損益表

銷貨收入銷貨收入

銷貨成本

變動成本銷貨毛利+邊際貢獻（貢獻毛益）

營業費用

固定成本

營業凈利營業凈利

對外的損益表內部管理的損益表87

本量利分析的基本模式公司生產機床，每臺售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本總額800000元，當年生產銷售1000臺。則貢獻毛益和貢獻毛益率？盈虧平衡點銷售量=800000/4000=200臺盈虧平衡點銷售額=800000/40%=2000000元或=200*6000+800000=2000000元利潤=4000*（1000-200）=3200000若該廠明年產銷量為1100臺，則預計利潤為3600000本量利分88

固定成本與決策固定成本變動成本*廠房租金600/月原料成本7.50/單位*薪資1,000人工成本0.60*辦公室費用150包裝成本0.20*廣告費1458.30/單位*水電35*電話60*其他30合計2,020/月1.預估未來六個月只能以9.75/單位售出8,000單位，其利潤多少?2.有機會以84,000元標到10,000單位政府合約是否該參加?3.同樣期間內產能還能負荷下政府再下一張同樣大小訂單是否接受?4.在第七個月產能還能負荷下政府再下一張同樣大小訂單是否接受?5.對供貨商殺價的底線在那里?固定成89

CVP案例上海電信有下列ABC三套定價方案與相對銷量預測：售價銷售量A

$8

50,000B

$7

140,000C

$6

260,000另外變動成本每單位5元，固定成本為140,000

CV90

CVP原則1)銷貨額最大時應訂何種價錢??使銷貨金額最大時應定價“6”元2)使利潤最大化時應訂何種價錢?邊際貢獻銷貨量總邊際貢獻固定成本營業利益

A$3

50,000

$150K

$140K

$10K

B$2

140,000

$280K

$140K

$140K

C$1

260,000

$260K

$140K

$120K3)上述兩個問題為何解答有所不同??定價為6所增加的銷貨量的邊際貢獻不足以吸收所降低的量的邊際貢獻120,000x1<140,000x1CVP原則91

成本－數量－利潤分析及決策評估（一）強生經銷邦迪售價及成本如下每打平均售價6.40每月銷售打數7,500每打變動成本邦迪3.60包裝1.20

4.80每月固定成本一般員工薪資4,540經理薪金不包括獎金1,800店屋租金1,200水電及保養760其他固定費用700

9,000

成本－數量－利潤分析及決策評估（一）92

成本－數量－利潤分析及決策評估（一）該商店依據上列資料算出之每月損益兩平點為：9,000／(6.4－4.8)=5,625打即36,000元

成本－數量－利潤分析及決策評估（一）93

成本－數量－利潤分析及決策評估（二）試作下列事項：A：該商店規定銷售量超過損益兩平點之數應按超過數發給該商店經理獎金每打0.20，若商店希望每月獲得凈利2,800，則每月應有多少銷售量？成本－數量－利潤分析及決策評估（二）94

成本－數量－利潤分析及決策評估（二）B：為增進利益正考慮下述兩個方案甲方案：將銷售價降為每打6.00預計可使銷售量增加40%并停發經理獎金乙方案：售價不變每月支出廣告費1,000預計可使銷售量增加20%并停發經理獎金請問在甲乙兩個方案下損益兩平時每月應有多少銷售量？甲乙兩個方案以何者較為有利？成本－數量－利潤分析及決策評估（二）95

促銷活動決策某公司去年銷售A產品3,500,000，單位平均售價$5.00，變動成本$4.20，固定成本$2,000,000。今擬促銷以增加業績。其活動為:客戶每買一單位送10張彩券(成本每張$0.005)，獎額共$100,000，售出中獎客戶的商店可另得獎額的5%，此外經銷商就超過去年進貨的部份另有5%的折讓。廣告促銷費用$300,000，其它費用與去年相同。根據經驗該促銷可增加40%的銷售量。試問該促銷活動對某公司的貢獻為多少？促銷活動決策96

虧損產品是否繼續生產的決策虧損產品，是指銷售利潤為負數的產品。虧損產品分為實虧損和虛虧損產品兩種。實虧損是銷售收入低于變動成本，貢獻毛益為負數的產品；虛虧損是銷售收入高于變動成本，貢獻毛益為正數但小于固定成本的產品。對于實虧損產品，一般不應繼續生產。對于虛虧損產品，若停止生產，固定成本依然存在，虧損不僅不會減少，反而會增加，所以應繼續甚至增加產品的生產。虧損產品是否繼續生產的決策97

討論

索尼公司的創始人盛田昭夫在1995年到美國去銷售一種由他的公司開發的小型收音機。他獲得了一個極為誘人的機會：一家連鎖店要以大于索尼公司小型收音機的單位變動成本的價格購買將近10萬臺收音機，但是盛田昭夫拒絕了。為什么？

（注：當時索尼公司能生產5000臺收音機）

98

討論

某企業是從事A產品生產的企業。其年生產能力為180000件，全年固定成本為

1700000元，單位變動成本為25元。A產品的正常售價為50元，根據歷史經驗和市場調查，2007年市場對該企業A產品的正常需求量為40000件。分別按以下三種情況進行討論：

1、現有一客戶要求訂貨30000件，每件出價34元，是否接受這一訂單？2、如這一客戶要求以每件34元的價格訂貨50000件，是否接受這一訂單？3、如這一客戶要求以每件45元的價格訂貨30000件B產品，B產品的單位變動成本22元，該企業將剩余生產能力轉產為B產品時需要添置專用設備，每年因而將多發生固定成本500000元，是否接受這一訂單？

99

提升高度了解企業是個整體財務生產銷售研究發展企業是個整體提升高度了解企業是個整體100

財務分析與決策

孫利沿

sunliyan1@財務分析與決策101

會計要素與會計等式一、要素

1、資產

1）定義：指企業過去的交易或事項形成的由企業擁有或控制的,預期會給企業帶來經濟利益的資源.2）特點：預期會給企業帶來經濟利益

3）分類（一年或超過一年的一個營業周期）注:不良資產指的是資產的流動性會計要素與會計等式102

會計要素與會計等式

2、負債

1）定義：是指過去的交易或事項形成的,預期會導致經濟利益流出企業的現實義務。

2）特點：過去交易或事項產生的結果，是現實的義務；履行義務會導致經濟利益流出企業。

3）分類（一年或超過一年的一個營業周期）會計要素與會計等式103

會計要素與會計等式3、所有者權益

1）定義：是指企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權.公司的所有者權益又稱為股東權益.會計要素與會計等式104

會計要素與會計等式

3）構成：實收資本(股本)

資本所有者權益資本公積

盈余公積留存收益未分配利潤會計要素與會計等式105

會計要素與會計等式4、收入1）定義：是指企業銷售商品、提供勞務及讓渡資產使用權等日常活動中形成的經濟利益的總流入。收入不包括為第三方或客戶代收的款項。2）特點：表現為資產的增加，或負債的減少。3）構成：主營業務收入、其他業務收入會計要素與會計等式1065)企業會計確認、計量和報告的基礎:

權責發生制（收付實現制）舉例：

A公司7月10日銷售商品8月10日收款雙安7月10日預付100萬元，8月10日收到貨物

A公司12月10日支付明年全年的報刊訂閱費

A公司1月1日入住寫字樓，12月20日支付款項，合同約定，若明年續租，則支付房租100萬，否則，支付房租120萬元。5)企業會計確認、計量和報告的基礎:107

會計要素與會計等式5、費用1）定義：是指企業在日常活動中發生的、會導致所有者權益減少的、與所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出。2）特點：表現為資產減少，或負債增加；最終會減少企業的所有者權益。3）構成：生產成本期間費用會計要素與會計等式108

會計要素與會計等式6、利潤1）定義：指企業在一定會計期間的經營成果。2）構成：營業利潤利潤總額凈利潤會計要素與會計等式109

會計要素與會計等式

八、會計等式

1、資產=負債+所有者權益

2、收入-費用=利潤

3、資產=負債+所有者權益+利潤（收入-費用）會計要素與會計等式110

財務報表是對企業財務狀況、經營成果和現金流量的結構性表述。財務報表至少應當包括下列組成部分：（1）資產負債表（2）利潤表（3）現金流量表（4）所有者權益（或股東權益）變動表（5）附注

財務報表是對企業財務狀況、經營成果和現金111

我國法律規定,企業編制的對外報表必須按規定時間及時報送有關部門,如:稅務,財政,貸款銀行,證監會,公開發行股票的公司還要向社會公開.

報表由企業負責人,主管會計工作的負責人,會計機構負責人(會計主管人員)簽字并加蓋單位財務專用章才能報出.101020財務分析與經營決策給學生課件112一、資產負債表：1、定義：特定日期財務狀況2、理論基礎：資產=負債+所有者權益3、項目分類：資產類：流動資產（一年內變現或耗用）非流動資產負債類：流動負債（一年內償還）非流動負債所有者權益類：

一、資產負債表：113一、資產負債表：4、格式：帳戶式

報告式5、作用：償債能力

一、資產負債表：114二、利潤表(損益表)：1、定義：一定期間經營成果2、理論基礎：收入-費用=利潤3、計算：（1）營業利潤（2）利潤總額（3）凈利潤

二、利潤表(損益表)：115其中：（1）主營業務稅金及附加消費稅、營業稅、城市維護建設稅、教育費附加

注意：不包括增值稅

其中：116例：

某企業本月應交增值稅-銷項稅額34580元，進項稅額24580元，應交營業稅1000元，消費稅100元。則:

主營業務稅金及附加=1000+100+(34580-24580+1000+100)×(7%+3%)=2210元注意：不包括增值稅

例：117其中：（2）銷售費用：（3）管理費用：行政管理部門（4）財務費用：為籌集資金所發生的費用

俗稱“三大費用”

其中：118二、利潤表(損益表)：

區分利潤項目是為了評價利潤質量。在分析時。可把營業利潤以上項目稱為“線上項目”，營業利潤以下項目稱為“線下項目”，利潤總額的質量高低，取決于線上項目的結果，而且營業利潤越大越好。若企業營業利潤為負，正的利潤總額完全來自于線下項目，則其前景不妙。

二、利潤表(損益表)：119

資產負債表與利潤表的關系

資產負債費用收入所有者權益(凈資產)

利潤資產負債表與利潤表的關系負債費用所有者權益120三、現金流量表：1、定義：一定期間現金流入、流出情況的會計報表2、“現金”概念：（1）庫存現金（2）銀行存款（3）其他貨幣資金（4）現金等價物

三、現金流量表：1213、現金流量分類：(1）經營活動:大多數公司所期望的現金的第一來源(2）投資活動:企業長期資產的購建和短期投資的取得和處置活動(3）籌資活動:企業資本及債務規模和結構發生變化的活動

122

會計報表之間的勾稽關系利潤表

股東權益變動表

資產負債表收入

凈利潤資產

費用可供分配利潤負債凈利潤利潤分配

股東權益期末未分配利潤未分配利潤會計報表之間的勾稽關系123

主要項目之間的勾稽關系1銷售收入和銷售成本:處于成熟期的產品毛利率維持在一個較為穩定的范圍內。2銷售收入和應收帳款:賒銷比例在整個銷售收入中是一個經驗數據.平均收帳期相對穩定3銷售成本和存貨:沒有非銷售原因的存貨減少4利息費用和銀行借款:存在因果關系5固定資產和折舊:存在因果關系.但有些資本密集性企業，經有關部門批準延長折舊年限，即可轉眼之間“扭虧為盈”。6投資和投資收益：7存貨和應付帳款:當期購貨增加,應付帳款也增加。購貨可從現金流量表中分析.主要項目之間的勾稽關系124

財務分析與經營決策第一節財務分析的意義和目的也稱為財務報告分析1、投資者：最關心投資回報率（取決于盈利能力和營運能力；其次償債能力）財務分析與經營決策125

財務分析與經營決策第一節財務分析的意義和目的也稱為財務報告分析2、債權人：包括提供信貸資金的金融機構和提供商業信用的供應商資產是償還負債的基礎。財務分析與經營決策126

第一節財務分析的意義和目的3、政府監管部門稅務、工商、社會保障、企業主管部門、證券監管等第一節財務分析的意義和目的127

第一節