財務報表分析：格力電器第一小組組員：陳立桂雷建雄白玉霞陳文超范斯琪1.企業的基本情況珠海格力電器股份有限公司，成立于1991年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，2009年銷售收入426.37億元，連續9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中國空調業唯一的“世界名牌”產品，業務遍及全球100多個國家和地區。2005年至今，格力空調連續5年全球銷量領先。2012上半年，公司實現營業收入483.03億元，同比增長20.04%;凈利潤28.71億元，同比增長30.06%，繼續保持快速、健康的良好發展態勢。2013年,成為中國最具價值品牌50強榜家電行業榜首。

發展歷程：（1）創業階段(抓產品)1991～1993年，新成立的格力電器，是一家默默無聞的小廠，只有一條簡陋的、年產量不過2萬臺窗式空調的生產線，但格力人在朱江洪董事長的帶領下，發揚艱苦奮斗、頑強拼搏的精神，克服創業初期的種種困難，開發了一系列適銷對路的產品，搶占了市場先機，初步樹立格力品牌形象，為公司后續發展打下良好的基礎。（2）發展階段(抓質量)1994～1996年，公司開始以抓質量為中心，提出了“出精品、創名牌、上規模、創世界一流水平”的質量方針，實施了“精品戰略”，建立和完善質量管理體系，出臺了“總經理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。幾年的狠抓質量工作，使格力產品在質量上實現了質的飛躍，奠定了格力產品在質量上的競爭優勢，創出了“格力”這一著名品牌，在消費者中樹立良好的口碑。并在1995年格力空調的產銷量一舉躍居全國同行第一。（3）壯大階段(抓市場、抓成本、抓規模)1997～2001年，公司狠抓市場開拓，董明珠總裁獨創了被譽為“21世紀經濟領域的全新營銷模式”的“區域性銷售公司”，成為了公司制勝市場的“法寶”。1998年公司三期工程建設完畢，2001年重慶公司投入建設，巴西生產基地投入生產，格力的生產能力不斷提升，形成規模效益；同時，通過強化成本管理，為公司創造最大利潤。自此產量、銷量、銷售收入、市場占有率一直穩居國內行業領頭地位，公司效益連年穩步增長，在競爭激烈的家電業內一枝獨秀。(5)創全球知名品牌階段格力人在成功實現“世界冠軍”的目標后，2006年公司提出“打造精品企業、制造精品產品、創立精品品牌”戰略，努力實踐“弘揚工業精神，追求完美質量，提供專業服務，創造舒適環境”的崇高使命，朝著“締造全球領先的空調企業，成就格力百年的世界品牌”的愿景奮進。2.機遇和威脅（1）經濟全球化背景下，國家加強對外開放，激烈的市場競爭將導致市場細分化和經營專業化，格力集團應該明確主要產品和市場定位，針對空調這類市場集中度高的產品實施品牌戰略，針對經營專業化等市場特點實施集團戰略，充分利用“格力”品牌效應，發揮集團優勢。（2）家電下鄉、節能補貼以及家電“以舊換新”等產業政策，有利于擴大空調的銷售。同時，變頻空調補貼政策出臺將進一步推動空調行業變頻化加速。一背景以及會計質量分析1企業的基本情況和行業分析2政策法規環境對企業提供的機會或者形成的制約3企業自身對經營活動及經營戰略的表述4企業競爭環境SWOT分析5企業的控制性股東及其狀況、企業發展沿革及主要人力資源狀況等等6所有者權益變動表和財務狀況質量7分析會計政策還有會計質量（五）格力電器的會計政策與會計質量分析

（1）識別關鍵會計政策和會計估計根據格力電器財務報告的披露，我們可以知道格力電器經過多年的打造，形成了縱向一體化的產業鏈包括前向一體化和后向一體化的產業鏈。正是由于格力電器前后向一體化的產業鏈，形成了格力電器經營模式的獨特性。有眾多的子公司和關聯企業格力電器通過全資控股格力電器（巴西）有限公司、珠海凌達壓縮機有限公司、珠海格力電工有限公司、珠海新元電子有限公司、珠海凱邦電機制造有限公司掌控了空調生產所需的核心零部件的供應渠道。格力電器通過股東公司河北京海擔保抵押有限公司的股東——十家地區格力銷售公司、全資控股的香港格力銷售公司、格力上海銷售公司以及通過定向發行股票進行捆綁的區域銷售公司掌控了國內和出口的大部分銷售渠道。在資金結算方面，格力電器將原與銀行發生的結算業務，改為與格力財務公司進行結算。這樣就形成了格力電器流暢的前后向一體化的產業鏈的經營模式。3企業自身對經營活動及經營戰略的表述

（1）實施差異化戰略。差異化戰略是將產品或服務差異化，使之具有獨特性。按照波特理論，企業戰略的本質是通過差異化形成被市場接受的競爭優勢，差異化戰略可以成功地建立起防御陣地來對付5種競爭力量，為企業贏得高于行業平均收益的利潤。差異化戰略追求標新立異、特立獨行，即以差異化的產品、運用差異化的營銷模式，在差異化的市場上獲取“差異化的利潤”。（3）后向一體化，格力注意在供應鏈上游布點。2004年10月10日，珠海格力電器股份有限公司與中國最大的鋼鐵企業上海寶山鋼鐵股份有限公司在珠海簽訂戰略合作協議，結成戰略同盟。合作協議涉及了雙方在鋼材供應、技術開發、鋼材加工、企業管理等方面的總體合作框架。（4）對于銷售渠道，格力采取與大部分空調廠商不同的銷售方式—格力的聯營公司管理模式。通過資產紐帶把大家的精力都集中在開拓市場上，通過稀釋股權削弱大經銷商的影響力，增強的渠道控制力和穩定性。把經銷商甚至零售商的資金和經營精力都套牢了，分散了廠家的經營風險和資金壓力。4企業競爭環境SWOT分析優勢連續多年的產銷量全國冠軍優秀的產品品質以及質量獨有的區域代理銷售機制創新能力強健全有效的管理機制

劣勢空調市場的拐點逐漸顯現美的海爾等廠商的合作，壓縮格力市場產品銷售具有季節性作為國企內部管理存在的問題機會宏觀經濟環境的穩定帶動產業發展市場優勝劣汰之后的整合本土企業更容易適應國內行業威脅外國品牌的進入國內空調企業的競爭白熱化技術和資本相對弱小

（2）歷史沿革珠海格力電器股份有限公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司,1989年經珠海市工業委員會、中國人民銀行珠海分行批準設立,1994年經珠海市體改委批準更名為珠海格力電器股份有限公司，1996年11月18日經中國證券監督管理委員會證監發字(1996)321號文批準于深圳證券交易所上市,企業法人營業執照注冊號440000000040686,注冊資本為2,817,888,750.00元。姓名職務起止時間持股數報酬望靖東副總裁2009-10-12至今647,8882,000,000莊培副總裁2003-05-23至今3,227,6012,250,000望靖東財務負責人2008-01-09至今647,8882,000,000黃輝副總裁2003-05-23至今3,847,5003,990,000董明珠總裁2003-05-23至今21,148,8464,750,000肖傳能總裁助理2003-05-23至今----葉景全審計部負責人2011-03-23至今----望靖東董事會秘書2009-07-21至今647,8882,000,000黃輝總工程師2012-05-25至今3,847,5003,990,000高管層人力資源狀況（3）人力資源狀況珠海格力電器股份有限公司的主要人力資源狀況，可從以下兩部分分析：

1.高管層2.普通員工按學歷員工人數員工占比博士以上人數00.00%研究生人數4320.54%本科人數947411.81%大專人數4053650.55%中專及以下人數2974737.10%職工總數80189100.00%普通員工的構成狀況又從兩個標準劃分：1、按學歷劃分；2、按工種劃分。按學歷劃分表按工種劃分表按工種員工人數員工占比研發人員57097.12%技術人員00.00%生產人員6948086.65%銷售人員8541.06%財務人員4260.53%行政管理人員37204.64%退休人員00.00%其他人員00.00%職工總數80189100.00%（4）珠海格力電器股份有限公司的企業文化格力企業文化的特色

格力的企業文化是以“實、信、廉、新、禮”為核心價值觀。以“忠誠、友善、勤奮、進取”為企業精神，以’少說空話、多干實事”務實的工作態度，從而形成了外拓內斂的求實文化，又緊密結合中國改革開放的實際情況、圍繞當代“以人為本”構建和諧社會和向全球化發展潮流的具有“格力”特色的企業文化。這獨特的企業文化，支撐公司始終如一地堅持追求卓越、勇于創新，提高人類生活質量，促進社會進步，為社會創造最大財富。格力電器這種業務模式有其獨到的地方。格力電器的全資子公司如珠海凌達壓縮機有限公司年壓縮機生產能力己超過年產1000萬臺，提供的產品性能可以達到當前國際的最高標準。這樣就可以為格力電器提供質優價廉以及保證及時供應的空調生產的核心零部件。而且這些子公司為母公司新產品的前端設計和現有產品的改進提供有效的支持。而格力電器的銷售渠道使得格力電器擁有了遍及全國以及海外的批發、零售、服務網絡，這些網絡可以準確及時地把消費者的需求傳回公司。同時使其擁有了極高水準的營銷及服務水平。而與財務公司進行結算，有效地提高了資金的利用效率，創造了新的利潤增長點。這樣的產業鏈結構使得格力電器的一些重大經營業務是通過關聯方交易進行的。因此，對于格力電器來說，其在存貨的計量方面的會計政策和會計估計會不會存在一定的彈性，可能會有可操縱的空間。這值得我們進一步進行分析。由于與部分核心銷售公司存在產權關系這樣一個特殊的關聯關系，而且這些公司根據會計政策的許可不在合并報表的合并范圍，這使得格力電器在銷售收入的確認方面是否存在著可操縱的空間就會有較大的疑慮。此外，由于格力電器實施追求高質量和細致地客戶服務的差異化競爭戰略，因而有關研發費用、售后服務以及品牌投資的會計政策和會計估計也是分析的重點。(3)會計信息披露質量分析A格力電器在公布了財務報告以后，對其進行的關聯方交易自查的情況進行了有效披露，雖然，格力電器的子公司和關聯企業比較多，但從這些其他資料來看，格力電器尚不存在關聯方之間應收款與應付款直接抵消的行為。B格力電器的年報資料中沒有提及營業費用以及管理費用項目的披露，這使我們無法評估其研發活動的效率，無法評估其獨特的營銷模式所創造的效益。這也給我們的相關分析帶來一定的難度。不能詳細的分析相關方面的信息。C另外，格力電器在財務報告上的信息披露方面還是比較詳細和清晰的，符合相關的規定，應該披露的內容都有做出合乎規范的披露。財務報告的信息有比較好的質量。二、會計分析小組分工：廖莉琳負責匯總資料并做PPT廖潔、楊詩宇、李文婧、陳雄光負責找每一分塊的資料并討論選取資料會計分析中審亞太會計師事務所有限公司對格力電器2009年財務報表出具了標準無保留意見的審計報告，表明報表按照企業會計準則的規定編制，在所有重大方面公允地反映了企業在2009年的財務狀況、經營成果和資金變動狀況。通過閱讀審計報告，在整體上對企業財務報表的會計質量做出初步判斷。公司可能發生的會計政策、會計估計變更及其對公司的財務狀況和經營成果的影響情況公司自2009年1月1日期對投資性房地產后續計量由成本法模式變更為公允價值模式。此項會計政策變更采用追溯調整法，并對比會計報表進行重述，資產負債表及利潤表影響已經在公司2008年年度報告中披露。本公司報告期內無其他會計估計變更事項。附注2分析會計政策、會計估計和前期差錯1、財務報表的編制基礎。本公司財務報表以持續經營為基礎進行編制，根據實際發生的交易和事項，按照企業會計準則的規定進行確認和計量，在此基礎上編制財務報表。2、遵循企業會計準則的聲明。本公司編制的財務報表符合財政部《企業會計準則》的要求，真是、完整地反映了本公司的財務狀況、經營成果和先進流量等財務信息。附注2分析會計政策、會計估計和前期差錯3、會計期間。本公司會計期間分為年度和中期。4、記賬本位幣。以人民幣為記賬本位幣。5、同一控制下和非同一控制下企業合并的會計處理方法。（1）同一控制下企業合并。參與合并的企業在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性，為同一控制下的合并企業。（2）非同一控制下企業合并。參與合并的企業在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的，為非同一控制下企業合并。附注2分析會計政策、會計估計和前期差錯6.財務報表的編制方法。以合并期間本公司及各控股子公司的財務報表為基礎，按權益法調整，由母公司編制。7.計量屬性財務報表的項目以歷史成本計量為主。金融資產，金融負債及金融衍生工具等以公允價值計量。延期支付的存貨，固定資產等一購買時現值計量。發生減值損失的存貨以可變現凈值計量，其他減值資產按可收回金額計量。盤盈資產按重置成本。◆本報告期計量屬性未發生變化。附注2分析會計政策、會計估計和前期差錯8.現金及現金等價物的確定標準。現金是指企業庫存現金以及可以隨時用于支付的存款。現金等價物是指企業持有的同時具備限期短，流動性強，易于交換為已知金額現金，價值變動很小的投資。9.外幣業務。交易時，按交易日的即期匯率。外幣貨幣性項目，按照資產負債表日即期匯率折算。將以外幣表示的財務報表折算為以人民幣金額表示的財務報表。外幣財務報表折算差額在資產負債表中所有者權益項目下單獨列出。匯率變動對現金的影響作為調節項目，在現金流量表中單獨列出。10.金融工具的核算⑴分類：【資產】交易性金融資產、持有至到投資、應收款項、可供出售金融資產；【負債】交易性金融負債、其他金融負債⑵確認和計量⑶金融資產減值準備的計提關聯方關系及其交易1、關聯方交易的規模和比重2、分析定價與判別關聯方交易的類型3、分析大額的關聯方交易是否有操縱利潤的可能性關聯交易的規模和比重關聯方交易類型內容定價原則金額（元）占同類交易金額比例（%）珠海格力集團有限公司其他流出利息支出公平市價1,570,649.861.3175%珠海格力置業股份有限公司其他流出利息支出公平市價2,430,622.032.0388%中航通用飛機有限公司其他流出利息支出公平市價4,500,000.003.7746%(越南)格力電器銷售商品銷售收入市場價格43,326,959.960.1130%珠海格力集團有限公司貸款利息收入公平市價22,147,852.5011.6388%關聯交易重大事項甲公司 格力電器乙公司 珠海格力集團有限公司交易簡介 關聯交易概述

為了實現公司金融資源的有效利用并實現公司股東利益的最大化，在嚴格控制風險和保障公司及下屬控股子公司貸款需求的前提下，2009年4月18日，本公司之控股子公司珠海格力集團財務有限責任公司（以下簡稱“財務公司”）與本公司之控股股東珠海格力集團有限公司（以下簡稱“格力集團”）簽訂了《金融服務框架協議》。

關聯交易重大事項關聯交易對公司的意義與影響

自公司對財務公司增資擴股和大量集中存款以來，財務公司的經營實力大幅上升，為公司加強財務管理、降低經營成本、提高資金效率和效益發揮了積極的作用。截止2008年12月31日,格力財務公司資產總額為441,706萬元,比07年底增加163,902萬元；負債總額為274,151萬元,比07年底增加33,970萬元；所有者權益167,555萬元,比07年底增加129,932萬元。全年累計實現利潤總額9,743萬元,凈利潤7,992萬元。2008年底，財務公司各項貸款余額為199689萬元，其中貼現149689萬元，格力集團流動資金貸款5億元，各項貸款均按時還本付息。根據《非銀行金融機構資產風險分類指導原則》,財務公司對截止12月31日的貸款類資產進行了五級分類，各項貸款資產收息率100％，借款人經營狀況正常，均列為正常類資產。從08年底的財務報表數據可以看出，財務公司有大量的存款23億用于金融機構同業存放，資金效率和收益未達到理想狀態。2008年12月底，對經銷商的買方信貸等業務獲得了銀監會的批準，現在財務公司正在與銷售公司和經銷商進行業務洽談，但短期內大量開展業務仍有較大困難，估在嚴格控制風險和保障公司及下屬控股子公司貸款需求的前提下，本次關聯交易有利于實現公司金融資源的有效利用并實現公司股東利益的最大化。結論一、關聯交易對母公司的影響不大，但是對子公司影響較大。二、子公司珠海格力集團有限公司關聯交易的利息收入占同類交易金額11.6388%。有操縱利潤的可能。三、母公司對財務公司增資擴股和大量集中存款，說明母公司正在擴張投資，目前資金運行良好對格力電器財務綜合分析與透視第三小組成員：雷言婧、廖宏霞、楊大輝、朱嬋、劉元博（一）財務分析與管理質量透視1、財務比率分析（1）償債能力分析償債能力是企業償還本身所欠債務的能力,這是判斷企業財務安全性的主要標準。

對企業償債能力的分析內容：a、短期償債能力：流動比率、速動比率b、長期償債能力：資產負債率、利息保障倍數一般認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。一般認為流動比率為2的時候，企業償還短期債務的能力比較強，企業在短期內比較安全。資產負債率是衡量企業債務水平及風險程度的重要標志。一般認為資產負債率應該保持在40%-60%，但是不同的行業以及企業處于不同時期，企業對債務的態度是有區別的。不過，我國《公司法》規定，公司公開上市，其凈資產與資產總額的比例必須在30%以上，也就是上市公司資產負債率不得高于70%。從上表可以看出，格力電器三年的流動比率平均在1左右，可見格力電器的短期償債能力較弱，財務風險較高。以及格力電器三年的速動比率在0.7左右，始終低于0.8，由此可以進一步確定格力電器短期償債能力比較弱。還有格力電器三年的資產負債率均高于70%，從表面上看，企業由于流動資產對流動負債的賬面保障度不高而存在一定的償債能力問題。但是，企業利潤的規模和產生現金流量較高，企業短時間內不會出現較大的償債壓力問題。單純從資產負債率來看格力電器的償債能力非常弱，財務風險非常高，但是事實上由于格力電器的盈利能力和盈利水平在行業內是較高水平的。但是由于資產的正題盈利能力較高，企業長期發展的融資前景應該是光明的。從對資產的整體的初步觀察來看，企業不良資產占用較低，資產整體質量較高。所以較高的負債率不一定代表其財務風險較高。（2）盈利能力比率分析格力電器股份有限公司2009年盈利能力財務指標（%）表一2007—2009年盈利能力財務指標（%）對比表二重點分析：①凈資產收益率：凈資產收益率是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從上表二中看格力電器凈資產收益率是逐年增長的，指標值越來越高，2009年的指標值達到了35.72%，比2008年增長了27.6%，可見格力電器的股東收益水平是可觀的，也說明了格力電器公司自有資本的運營效率比較高。②毛利率：主營業務毛利率是用以反映企業每一元營業收入中含有多少毛利額，它是凈利潤的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能形成企業的盈利。從表一中可以看出以2009年格力電器大于20%毛利率水平是可以使格力電器盈利的。③核心凈利潤=毛利—營業稅金及附加—銷售、財務、管理費用。格力電器核心利潤的規模約為19.4億，而自身在經營活動中現金凈流量約為109億。這說明企業的現金流量相當充裕。可以支付現金股利和擴大再生產。綜合分析：格力電器連續6年銷售增長超過30%，增長比較穩定，波動性不太大，是典型的高成長企業，盈利能力較強。2009年國內空調市場銷量同比增長達50%以上，遠遠超過市場增長。而從凈資產收益率和毛利率來看，格力電器的盈利能力也是非常強的。格力之所以取得這樣的成績主要有以下兩個原因：第一、創新的營銷模式；第二、格力電器注重研發能力的培養。格力電器為了擺脫被經銷商掌控的被動局面，同時為了規范行業競爭，格力電器率先發起銷售渠道變革，推動銷售渠道扁平化。創造了“新興連鎖銷售——區域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。格力電器這一獨特的自建分銷渠道模式，將經銷商的利益與格力電器的利益捆綁在一起，從而促使經銷商與廠商這一矛盾統一體的利益方向一致。而這一銷售模式，不僅使格力掌握了產品價格的話語權，又使得格力電器較其他家電公司而言具有更強的渠道融資能力。事實上，格力電器的技術創新與銷售渠道的創新是一個同步進行的過程，格力電器為了跟蹤世界空調行業的尖端技術，格力電器2001年投資建成了全球規模最大的專業空調研發中心，擁有220多個專業實驗室，無論數量、規模還是技術水平都處于世界領先地位。此外，還建立了規模龐大的制冷技術研究院。目前來說，格力空調無論是在技術上還是質量上，都在行業內達到了高端水平。格力電器也正是通過不斷對核心技術的研發和對產品質量、創新升級的掌控，形成了其特有的核心競爭能力，在市場競爭中所向披靡，占據了行業龍頭地位。（3）營運能力分析營運能力反映出企業對現有資產的管理水平和使用效率，體現各種資產的運轉能力。對企業營運能力的分析內容：a、流動資產營運能力：存貨周轉率、經營性流動資產周轉率b、非流動資產營運能力：固定資產周轉率經營性流動資產周轉率越高，資產周轉速度就越快，能夠相對節約流動資金投入，增強企業的盈利能力和短期償債能力。流動資產周轉率比較高，說明企業在以下四個方面全部或某幾項做的比較好：快速增長的銷售收入、合理的貨幣資金存量、應收帳款管理比較好、貨款回收速度快、存貨周轉速度快。在分析存貨周轉率指標時，應盡可能結合存貨的季節性變化因素等情況對指標加以理解。通過進一步計算原材料周轉率、在產品周轉率或某種存貨的周轉率，從不同角度找出存貨管理中的問題，存貨周轉過快，有可能會因為存貨儲備不足而影響生產或銷售業務的進一步發展，特別是供應較緊張的存貨。企業固定資產增加或者擴建時，當其他因素不便，將會降低固定資產周轉率。此時不能簡單認為固定資產運營效率降低。固定資產往往采用歷史成本入賬，如果通貨膨脹導致物價上漲等因素而使營業收入增加，計算的固定資產周轉率也會增加，此時企業固定資產的使用效能未必增加。A、存貨周轉天數：存貨周轉天數表示在一個會計年度內，存貨從入賬到銷賬周轉一次的平均天數（平均占用時間），存貨周轉天數越短越好。存貨周轉次數越多，則周轉天數越短；周轉次數越少，則周轉天數越長。存貨周轉次數表示一個會計年度內，存貨從入賬到銷賬平均周轉多少次。存貨周轉次數越多越好，即存貨周轉率越高越好。從表中可以看出格力電器的存貨周轉天數從2007年到2009年逐年遞減，即存貨周轉率呈現了從低向高轉變的趨勢，可見格力電器的銷售方面處于正常運營的狀態。但是存貨周轉率仍然低于青島海爾。青島海爾是通過建立現代物流體系，將采購周期成功地由原來平均10天下降到3天，庫存占用資金由15億元下降到7億元，庫存面積減少50%。青島海爾成功發掘第三利潤源的先鋒和受益者。再加上青島海爾銷售模式的影響，因此存貨周轉效率比較高。格力電器由于產業鏈結構和生產模式的影響，存貨量較大，導致存貨周轉率較低。這從另一角度看，說明格力電器的存貨壓力還是比較大的。需要積極加強存貨管理和開拓市場，以降低存貨管理成本。對格力電器來說未來還可以通過提升其存貨周轉速度，增強其從第三利潤源獲取利潤的能力。從存貨周轉速度看。企業存貨的平均規模不足44億元（上市公司自身財務報表顯示：年初存貨為43億元，年末存貨為44億元，因此，平均存貨不足44億元。即使考慮存貨減值準備，這種分析也不會有太大誤差；企業存貨減值準備規模較小），當年上市公司的營業成本約為330億元。這樣，企業存貨周轉速度約為每年7.6次，處于較高的周轉狀態。B、經營性流動資產周轉天數：從表中可以看出格力電器的經營性流動資產周轉天數從2007至2009年是逐年增加的，尤其是2009年大幅上升，與前兩年相比平均增長了19%左右。因此格力電器的經營性流動資產周轉率是逐年下降的，企業的經營性流動資產占資產的絕大多數，盈利模式是典型的經營主導型，所以格力電器的經營流動資產周轉率有待提高的問題是企業高層做決策時的關注的問題。最后，結合企業固定資產規模的變化和當年營業收入的變化看固定資產周轉狀況。從利潤表的數據來看，企業今年的營業收入比上年有所增加。但是企業固定資產無論是從原值還是從凈值來看，也處于增長的態勢，增長率也不高。因此，我們可以得出結論：企業當年固定資產周轉率處于正常狀態，同時具有相當的盈利能力。另外，公司當年末閑置固定資產規模較小。通過上面的分析，可以知道格力電器資產周轉率的表現并不理想，格力電器資產中蘊藏著的盈利潛能尚未完全發揮出來，格力電器應加強其資產管理的水平，從而進一步提升其資產的營運能力。（1）對利潤表及利潤質量的分析合并利潤報表母公司利潤報表項目2009年2008年環比增長率2009年2008年環比增長率營業收入42,457,800,000.0042,199,700,000.00101%41,625,588,108.1840,885,814,389.41102%銷售費用5,797,860,000.004,402,620,000.00132%5,508,669,769.964,290,102,541.37128%管理費用1,566,600,000.001,271,360,000.00123%1,127,711,103.30917,362,373.93123%資產減值損失29,088,800.002,730,260.001065%8,673,667.40-20,368,195.72-43%投資收益6,770,190.009,417,420.0072%

633,563,303.38

9,417,421.676728%營業外收入417,545,000.0083,135,300.00502%326,251,015.2631,862,540.511024%對利潤自身進行分析A、總體分析第一，企業的毛利率在提高。與上年相比。公司的營業收入在增加。第二，企業的銷售費用和管理費用顯著增長。第三，資產減值損失規模較小，對利潤影響不大，但是增長速度較快，這是企業應注意的。第四，企業的投資收益顯著增加。企業的對外控制性投資質量高，分紅能力強。第五，企業的營業外收入增長較快。B、重點分析—主營業務

經營指標主營業務收入(萬元)所占比例%主營業務利潤(萬元)所占比例%空調及配件3,832,940.8198.11952,930.7599.06產品主營業務收入(萬元)主營業務成本(萬元)毛利率%毛利率較上年增減(%)空調及配件3,832,940.812,880,010.0524.86+4.43公司的核心業務—空調保持了增長的基本增長的態勢。分類銷售收入(億元)占銷售總收入比例(%)銷售收入比上年增減(%）國內市場332.3485.06+12.16國外市場558.314.94-38.34企業主營業務優勢明顯，市場份額繼續擴大：第一，內銷業務規模繼續擴大。第二，外銷業務規模有所降低，主要是受宏觀經濟響。總體上看，公司的業務屬于穩定成長期。（2）對企業利潤結構和現金流量結構進行分析同口徑核心利潤同口徑核心利潤=核心利潤+折舊+其他長期資銷+財務費用-所得稅費將凈利潤調節為經營活動現金流量凈利潤2,525,985,463.99+固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊282,386,356.08+長期待攤費用攤銷8,299,168.51+財務費用（收益以“－”號填列）2,286,146.14-所得稅費用448,612,000.00同口徑核心利潤=2,525,985,463.99+282,386,356.08+8,299,168.51+2,286,146.14-448,612,000.00=2,370,345,134.72（元）

（3）資產負債表的內容與分析目的什么是資產負債表反映企業在某一特定日期財務狀況（所擁有的經濟資源及其來源）的報表，它以總資產=總負債+所有者權益來列示。資產負債表分析的內容1、資產負債表的結構分析：資產結構、資本結構2、資產質量分析3、負債和所有者權益分析

資產負債表分析的目的1、通過資產負債表分析，了解企業資產的分布狀態及其盈利能力；2、通過資產負債表分析，了解企業負債構成、股東權益構成、資本結構，從而揭示企業財務風險；通過資本結構和資產結構的對稱性分析，還可以了解企業的風險-收益結構；3、通過資產負債表分析，評價企業所選擇的會計政策和會計處理處理方法對資產質量的影響。珠海格力電器股份有限公司資產構成基本情況分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公司流動資產2009年急速上升。而非流動資產也是程上升狀態。說明資產的流動性加強，風險可能降低。珠海格力電器股份有限公司資本結構分析表單位：元分析：從表中可以看出，珠海格力電器股份有限公司資產負債率比較高，股東權益較低。負債還有所上升，但上升的比例較小。這說明了公司的自有資金不太充足，一般認為，資產負債率超過50%就意味著公司的財務風險比較大。所以，可以初步認定珠海格力電器的財務風險處在較高的水平。珠海格力電器股份有限公司流動資產結構分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公司的流動資產以貨幣資金、應收票據、應收賬款、預付賬款、存貨為主。貨幣資金的比重逐年降低，可能公司正在擴張，閑置資金較少。預付款項、應收賬款存貨的比重逐年上升，可能說明公司銷售商品狀況非常好。結合公司的其他材料可知，公司近幾年的營業收入是逐年上升的。珠海格力電器股份有限公司非流動資產結構分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公的非流動資產結構近基本穩定，占比重較大的是公司的固定資產。長期股權投資是公司為實現多元化經營而對其他同類企業的控股投資，三年來，投資數額逐年增長，固定資產總額增加，但比重基本穩定說明了公司近幾年來都有新投資。公司的無形資產占比在7%左右，且資產數額呈逐年上升趨勢，近幾年公司在無形資產方面有更多的投入，說明公司將有更強的可持續發展能力。珠海格力電器股份有限公司負債結構分析表單位：元分析：從表可看出，珠海格力電器股份有限公司負債中以流動負債為主，2009年和2008年的流動負債占了負債的全部比重。一般而言，對于制造業公司而言，這樣的資產結構可能不盡合理。但是珠海格力電器是一家家電制造企業，家電企業中存貨比重普遍相對較高，考慮到這一點，這種資產結構可能比較合理。

珠海格力電器股份有限公司流動負債結構分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公司的流動負債中以應付賬款為主，大概占流動負債總額的30%左右，應付職工薪酬占的比重在逐年上升，說明該公司資金周轉速度慢，償債壓力比較大。短期借款呈上升的趨勢，這說明了公司的短期償債能力壓力大。預收賬款比重雖然保持穩定，但絕對數量逐年增加，很好地表明了它的產品越受市場歡迎，也預示著它未來收入將越快地增長。珠海格力電器股份有限公司非流動負債結構分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公司非流動負債以長期借款和遞延所得稅負債為主。珠海格力電器股份有限公司股東權益結構分析表單位：元分析：從上表可以看出，珠海格力電器股份有限公司股東權益結構基本穩定，股本占股東權益的比重逐年上升，盈余公積的比重基本維持在20%左右，而未分配利潤則是股東權益的主體，所占比重到了50%。資產負債表的總體評價公司的資產總體質量較好，能夠維持公司的正常周轉。 從資產來看，資產的流動性和安全性都比較高。貨幣資金比重逐漸下降，公司應付市場變化的能力得到增強，閑置資金較少。從資產分布來看，資產增長幅度較大，增長空間較充分。從負債和所有者權益來看，公司大部分為流動負債，比較正常，預收應付賬款在負債中占據重要位置，運營成本比較低。負債和所有者權益都在增長，增長速度較快。由于公司負債所占比重較大，短期借款所占比重比長期借款大，所以公司仍然面臨一定的償債壓力。現金流量表分析雷言婧財政1011023100218目錄CONTENTS現金流量結構分析經營情況投資情況籌資情況現金流量表\現金流量表.xls一、現金流量結構分析流入結構分析流出結構分析流入流出比例分析在全部現金流入量中，經營活動所得現金占(36258.22/37358.56)97.1％，投資活動所得現金(77.44/37358.56)占7.6％，籌資活動所得現金(1022.9/37358.56)占2.73％。由此可以看出格力電器公司其現金流入產生的主要來源為經營活動，其投資活動、籌資活動基本對于企業的的現金流入貢獻很小。在全部現金流出量中，經營活動所得現金(25281.78/32413.36)77.9％，(5571.32/32413.36)占17.2％，籌資活動所得現金(1560.26/32413.36)占4.8％。格力電器公司其現金流出主要在經營活動方面，其投資活動、籌資活動占用流出現金很少。該公司經營活動現金流入流出比為1.43，表明1元的現金流出可換回1.43元現金流入。該公司投資活動的現金流入流出比為0.014，表明格力電器公司2009年在進行公司擴大。籌資活動流入流出比為0.66，該公司籌資活動流入主要來源于借款借入，籌資活動流出主要支付其他與籌資活動有關的現金，表明該公司籌資活動成本太高。

123二、經營活動現金流量從上表可以看出，除2007和2009年經營活動現金流量凈額超過凈利潤以外，其余三年均為現金流量凈額小于凈利潤，以2006年最為嚴重，2008年有大幅度改善。這說明該公司經營活動獲取現金的能力較差，其利潤質量不高。為進一步說明，可以利用現金流量表補充資料中將凈利潤調節為經營活動現金流量的內容來詳細分析兩者只差的具體原因。經營活動現金流量凈額與凈利潤對比的分析1凈利潤調節經營活動現金流量2由補充資料，2009年所獲得的凈利潤為2931.66百萬元，經營活動現金流量凈額為9449.6百萬元，兩者相差6517.94百萬元。其差異形成的原因是：非經營損益10.42百萬元（處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失0.51百萬元，財務費用3.14百萬元，投資損失6.77百萬元）;沒有發生現金收支經營資產的費用443.49百萬云（資產減值準備10.56百萬元，固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊410.12百萬元，無形資產攤銷11.19百萬元，長期待攤費用攤銷9.31百萬元，公允價值變動損失2）；非現金流動資產增加2.7百萬元（存貨的減少955.11，經營性應收項目的增加952.04）；非現金流動負債增加-16.62（經營性應付項目的增加-16.62）。三、投資情況根據現金流量表，該公司投資活動現金流入量大體上一直大幅度上漲，而2009年投資活動現金流出量達到2974.4（百萬元），而現金流入量為42.47（百萬元），投資活動現金流入遠遠不能滿足現金流出。這說明該公司經營活動創造現金流量的能力不能滿足企業規模擴張的需要，需要通過籌資活動來進行。對此公司應注重投資方向，投資策略以及投資效益的分析，同時還應保持良好的償債能力，以避免出現財務危機。FireflySeries四、籌資活動從上表可以看出，該公司籌資活動的現金流入主要是通過通過銀行貸款取得，而籌資活動現金流出主要是償還債務支付，分配股利、利潤或償付利息支付的現金，支付其他與籌資活動有關的現金。2009年，通過銀行借款1022.69百萬元，而償還借款67,24，支付其他費用占了絕大多數1113.23百萬元。基本上是當年借款用來支付發行費用了。從發展趨勢來看，這種現象有欲演欲烈的趨勢。說明該公司流動負債較大，短期資金較為緊張，總是處于舊債還新債的過程中。如果國家貨幣政策緊縮，將對企業產生很大的影響。上市公司同口徑核心利潤的規模約為20億，而上市公司自身在經營活動中現金凈流量約為109億。這說明企業的現金流量相當充裕。可以支付現金股利和擴大再生產。D、投資收益主要來源：交易性金債權融資產處置收益、長期債權投資收益、權益法核算的長期股權投資收益、成本法核算的長期股權投資收益、長期投資轉讓收益

該企業的投資收益的主體為成本法核算的長期股權投資收益為664,670,028.67，企業的投資收益主體是成本法確認的，所以該企業的投資收益質量很高（四）所有者權益變動表與財務狀況質量

從上市公司自身的所有者權益變動表來看，本年度引起公司所有者權益變動表變動的兩個主要因素是：第一，本年度利潤積累與分配；第二，其他綜合收益。上述兩個因素對企業財務狀況質量的影響是深遠的；公司主要不是靠公允價值變動、會計差錯調整等與現金流量毫無關系的因素來實現所有者權益增加，而是主要依靠實實在在的與現金增加直接相關的盈利活動來獲得。因此，所有者權益變化所包含的企業財務狀況質量信息是：企業當期實現的盈利增強了企業自身發展的財務后勁，增強了企業的再融資能力。上市公司同口徑核心利潤的規模約為20億，而上市公司自身在經營活動中現金凈流量約為109億。這說明企業的現金流量相當充裕。可以支付現金股利和擴大再生產。（2）投資收益主要來源：交易性金債權融資產處置收益、長期債權投資收益、權益法核算的長期股權投資收益、成本法核算的長期股權投資收益、長期投資轉讓收益

該企業的投資收益的主體為成本法核算的長期股權投資收益為664,670,028.67，企業的投資收益主體是成本法確認的，所以該企業的投資收益質量很高七、對企業財務狀況質量的總體評價（一）利潤質量方面（二）現金流轉狀況方面（三）資產質量方面（四）資本結構方面（一）利潤質量方面

1、根據下圖，企業的凈利潤有了很大程度上的提高，盈利能力明顯增強。2、利潤結構的資產增值質量較高企業流動資產的比重大，流動性強、變現能力強，面臨的風險小。（二）現金流轉狀況方面企業的核心利潤帶來的經營活動現金流量的規模越來越大，投資活動的現金流量與企業發展戰略之間吻合度較高，經營活動、投資活動及籌資活動之間的現金流量狀況彼此相適應，說明企業的現金流轉順暢。（三）資產質量方面

2008與2009年利潤比較單位：萬元報告期20072008營業總收入3804.1314219.972營業總成本3666.5493986.984營業利潤137.418233.919凈利潤(萬元)128.724212.808格力電器2007-2008凈利潤增長率

時間百分比2008/12/3165.6022008/9/3086.36422008/6/30104.66652008/3/31159.74772007/12/3183.55952007/9/3058.20742007/6/3054.22082007/3/3131.6281從上面的利潤表和凈利潤增長率兩個圖表我們可以看出，格力電器具有較強的盈利性。從上圖可以看出，流動資產占總資產比重遠遠大于非流動性資產所占比重，所以資產的流動性和變現性較強。（四）資本結構方面在資本結構方面，企業目前的資產負債率為80.53%，相較于上一年度的78.09%有所上升。資產負債率過高，企業未來可以通過股東的股權入資、減少現金古來分配等手段來改善其資本結構，增強融資能力。在這方面，由于企業具有良好的盈利能力，因此完全可以考慮采用增發股份的辦法從蒸汽市場融入新的資金。這種融資方式，既降低了負債率，又提高了企業的現金支付能力。支付能力的顯著提高，將有利于企業進一步擴大對內對外的投資規模。八、對企業發展前景的預測第四小組成員：王童菲、農文皇、陳洋、楊吳冰、鄧仁杰、蘇菲婭工作安排：楊吳冰、王童菲、蘇菲婭負責查找相關資料農文皇、鄧仁杰、陳洋負責整理做成PPT一、發展前景的預測基礎：母公司和子公司經營性資產的盈利能力和生產經營活動現金流量的狀況1、企業的經營性資產占資產的絕大多數。從前面資料可以看出，企業的資產總額從年初的273億元一舉增加到年末的419億元。年末資產中有34億元流動資產非流動資產有70億元左右，綜上來看企業