PAGEPAGE14

畢業設計金融衍生工具的研究學生姓名學號專業會計班級院（系）經管分院指導教師職稱目錄摘要 1ABSTRACT 1第一章引言 2第二章金融衍生工具的概述 22．1金融衍生工具的定義 22．2金融衍生工具的特點 3第三章中國發展中的金融衍生工具 33．1金融衍生工具的在我國的產生 33．2中國的發展現狀中的金融衍生工具 33．3中國發展金融衍生工具的障礙 43．4我國金融衍生工具研究與國際接軌 4第四章金融衍生工具在會計處理上的問題 54．1金融衍生工具在會計確認上的影響 54.1.1缺乏獨立性 54.1.2套期保值認定欠缺 54.2金融衍生工具對會計計量的影響 54.2.1理論與實務研究的滯后性 64.2.2金融衍生工具組合會計計量規定不明 64.2.3套期保值業務較少 64．3金融衍生工具在會計計量方面存在的問題 74.3.1金融衍生工具計量方法帶來的弊端 74.3.2金融衍生工具種類繁多帶來的弊端 74.3.3金融衍生工具表內披露的缺陷 74.3.4金融衍生工具價格變動大，信息披露時效性短 74.3.5金融衍生工具信息主觀性的披露 8第五章對中國發展完善金融衍生工具的政策建議 85．1培養交易市場人才，降低金融衍生工具交易的風險 85.2.4建立以政府為主導的協同監管體系 10結論 11參考文獻 12致謝 13摘要金融創新的產物包活了金融衍生工具，金融衍生工具是標志一個國家金融市場發達與否。而金融衍生工具可以起到提高金融市場整體效率和分割、轉移風險的作用，也與金融衍生工具相輔相成的投機還可能使風險集中，導致金融市場的搖擺動蕩。目前，由于我國資本市場的投資工具種類極其少，金融衍生工具不存在，也沒有把市場套利機制建立起來，價格信號傳遞市場信息的效率又比較低。投資工具的多樣化是改善市場的結構理性、推動市場發展的必然趨勢。我們應該避免過度投機，達到趨利而避害的目的。其主要方式是通過加強管理監督和健全法規，積極合理利用衍生工具。關鍵字：金融衍生工具風險防范發展障礙發展對策金融創新ABSTRACTProductofinternationalfinancialinnovationpackagelivefinancialderivatives,financialderivativesisasymbolofnationalfinancialmarketdevelopedornot.Whilethefinancialderivativescanimprovethetransferofriskinthefinancialmarketsegmentation,theoverallefficiencyandtheroleoffinancialderivatives,butalsowiththecomplementaryspeculationmayalsomaketheriskconcentration,leadingtoswingthefinancialmarketturmoil.Atpresent,duetoChina'scapitalmarketinvestmenttoolstoextremelysmall,financialderivativesdonotexist,northemarketarbitragemechanismestablished,theefficiencyofpricesignaltransmissionofmarketinformationandrelativelylow.Thediversificationofinvestmenttoolsistheinevitabletrendofrationalstructure,improvethemarkettopromotethedevelopmentofthemarket.Weshouldavoidexcessivespeculation,toachievetheprofitandavoidharmto.Themainwayisthroughstrengtheningmanagementofsupervisionandperfectingrulesandregulations,andactivelyrationaluseofderivatives.Keywords:financialderivativesriskpreventionfinancialinnovationdevelopmentobstaclestodevelopmentcountermeasures第一章引言隨著國際金融的創新，金融衍生工具也就變成了相應的產物，國內知名人士認為金融衍生工具產生的原因可以分為兩大方面，不穩定的市場，較大的風險以及變化發展的國際經濟格局。在規避風險的產生又隱含了引發新的風險。我國近年來逐漸加快了走向世界的步伐，中國金融交易市場也必將接納那些適應現在市場的一切金融衍生產品，并且新的產品要被重新開發那就要順應經濟發展要求，相應的作用也就得到充分的發揮。在接受搜狗、土豆網等網站召開視頻會議時曾提到雖然經歷金融危機后金融衍生工具會在中國得到復蘇，還取得了較快的發展。即便金融衍生工具在中國的發展遇到了不少的困難，但在現代的時代形式下，在中國金融市場要采取合理的整治的措施下，為金融衍生工具的發展創造良好條件下，相信在中國的發展長河中，金融衍生工具遇上了一個千載難逢的好時機。第二章金融衍生工具的概述2．1金融衍生工具的定義從古至今，法律還沒有對衍生工具進行準確的定義，甚至大多數的國家都還沒有對金融衍生工具在立法上進行解釋。第一，金融衍生工具是近幾十年才出現的新鮮事物，由于思想認識上的禁錮，目前對金融衍生工具的專門立法還很少；第二是對金融衍生工具進行定義很困難，所以出現國際上的定義和國內定義。國際上對金融衍生工具的定義：美國著名的銀行業研究機構認為：“衍生工具交易是價值衍生于基礎資產或基礎參考比率或指數的一種雙邊合約貨支付協議?！卑腿麪栁瘑T會在1994年12月發布的《對銀行金融衍生工具交易的謹慎監管》中定義為“任何價值取決于相關比率或基礎資產或指數的金融合約”。國際互換和衍生工具協會認為：衍生工具是包含現金流交換，意在轉移風險的雙邊合約。交易到期后，交易者所欠對方的金額取決于基礎商品、證券戶指數的價格。而國內首次在立法上對金融衍生工具的定義進行了規范。我國銀監會2004年2月4日正式規定：“衍生產品是一種金融合約，其價值取決于一種或多種基礎資金或指數，合約的基礎種類包括遠期，期貨，掉期（互換）和期權。衍生工具還包括遠期，期貨，掉期（互換）和期權中一種或多種特征的結構化金融工具?！?．2金融衍生工具的特點⒈跨期性。所謂的金融衍生工具就是交易的各方通過各種因素的動變走勢的預測，約定在將來的時候遵循一定條件選擇是否交易的合約跨期交易的這個特點極為突出。這就需要交易的各方都要對交易中的任何因素進行判斷和評估。從而在決定是否交易或交易是否盈利。

⒉杠桿性。金融衍生工具在交易中，一幫情況下就只需支付權利金或少量保證金就可以購換不同類型的金融工具。收入有可能大大的增加，但是這樣也就讓交易者所陳丹的風險增加了很多。金融衍生工具的杠桿性效應就會在一定程度上決定它的投機和風險都高的的性質。

⒊聯動性。通常情況下，衍生工具的合約而規定了金融衍生工具與基礎變量相聯系的支付特征，其這個特征關系既可以是一些簡單的線性關系，也可以為極其復雜的函數關系。

⒋高風險性或不確定性。交易者對基礎工具未來價格的預測和判斷的準確等級直接決定著衍生工具的交易的一切后果。工具交易是否盈利具有不穩定性也取決于基礎工具價格的變化無窮，這是金融衍生工具高風險性存在的重要誘因。

第三章中國發展中的金融衍生工具3．1金融衍生工具的在我國的產生在20世紀90年代初期，中國就開始對會計監管進行了研究，內容大部分是介紹金融衍生工具對我國傳統會計理論與實務的沖擊以及國際會計準則的先進理論成果。對此，很多的知名人士、權威專家也發表了自己強有力的見解文獻，他們開始討論衍生工具對財務會計和會計各方面的影響。3．2中國的發展現狀中的金融衍生工具我國金融衍生工具市場發生了改革發展那是因為經濟體制和金融體制的牽使，在匆匆流逝已過的幾十年時間里，我國金融衍生工具的發展遇到了無數的艱難險阻，真可謂是困難重重。為此，嘗試過很多的發展方法和發展方向，但由于各種原因這一些金融衍生工具的交易都斷斷續續的被迫夭折了。我國衍生工具市場經過整頓和規范后，取得了金融衍生工具市場在中國發展的成功經驗。中國目前的金融衍生工具市場上因為外匯期貨、國債期貨及股指期貨的嘗試全都失敗，所以導致主要的金融衍生產品交易到現在為止仍然處于空缺階段。國債期貨是我國最早進行試點的一個金融衍生工具。到現在為止，在中國還在試圖運行的其他金融衍生工具是都1998年啟動的可轉換債券和最近重新使用的權證。3．3中國發展金融衍生工具的障礙在當下的中國，外開放與國際經濟形成的發展，我國市場經濟不斷和他們進行了接軌從而得到不斷推進，自由多變的市場利率和浮動匯率也就逐漸取代了計劃經濟體制下的固定模式，所參與的投資者也將有風險管理和資產保值的需要。所以，中國金融衍生工具市場必將會有一個超速的發展機遇。但我們也不得不承認，我國市場機制還存在很大不足和不完善，我國金融衍生工具的發展遇到重重障礙，困難接踵而至。其主要是以下幾點：第一是法律制度不夠完善、第二是現貨規模存上在很大區別、第三是匯率沒有達到完全市場化、第四是政府行政管理存在很大的缺陷、第五是市場參與機構的治理水平和專業水平不高、第六是就是我國利率未完全市場化、最后是金融機構對金融衍生工具的定價能力不足。3．4我國金融衍生工具研究與國際接軌由于世界經濟一體化進程加快了運行的步伐。金融衍生工具也就隨之進入了快速的發展成長的時期。為了更快地接軌融合國際會計準則，2006年到2月15日財政部發布了包括1項基本準則和38項具體準則在內的企業會計準則體系，那是為了更快地與國際會計準則接軌。其中有出現發表了文獻給予補充中國在金融衍生工具中任然存在的許多會計規范方面的空白位置，對其將產生長遠影響和深遠的意義。第四章金融衍生工具在會計處理上的問題4．1金融衍生工具在會計確認上的影響如果會計系統需要接納一個經濟項目的進入，首先必須要解決的問題必然是會計確認的問題。把它作為是對經濟項目或交易的一種認知和肯定行為，要解決會計確認問題主要存在三個問題：一是會計系統是否有新項目的融入；二是進入會計系統是憑什么樣要素；三是進入會計系統需要在三年時候。金融衍生工具的對會計確認的影響主要表現在以下幾個方面。4.1.1缺乏獨立性隨著金融衍生工具進行日新月異的創新中，中國到現在為止還沒有制定出有關金融衍生的詳細的相應制度，首先我們未進行明確的相關規定，導致多樣的處理形式在會計確認中產生，從而也就形成了潛在的風險，如果沒有進行獨自自主的確認就會使報表具有虛假性，沒有可比性。其次制度規定不明確，將類似的金融衍生工具“打包”確認為企業集中管理的資產組在計量時，應該如何確定初始金額，是按照各單項價值之和來確定還是作為一個整體并考慮相關因素予以確定。最后，對相關的費用該如何處理也未作明確規定。由于對該組合在持有期間公允價值的處理視管理層意圖而定，從而擴大了企業管理層操作空間，處理不規范的可能性也大大加大了。4.1.2套期保值認定欠缺由于套期保值會計準則有了相關的要求，套期開始前期，套期行業就應該準備有關套期的相關的正式書面文件。在現實中，商家也可以有自己獨到的見解選擇地指定的適合的套期關系。對于同類或同樣的的交易，可根據當時實際情況指定不同的復合現實的套期關系，從而運用不同的會計處理方法就會得到不同結果收獲不同的成功。在套期保值期間，關系指定條件之一就是內保值活動持續有效套期。因為大部分的套期工具都是金融衍生工具，它的公允價值總是多變動的，存在一種極有可能超出這一數量標準的情況，究竟是就此馬上停止套期會計處理還是要靜觀其變它的走勢和動態，會計準則也沒有給出一個準確的答案。4.2金融衍生工具對會計計量的影響由于很多問題都會在衍生工具風險的確認中出現，于是讓會計計量困難重重。會計計量就是對需要確認的會計要素金額的確定，金額的確定是需要遵守尋求一定的規章制度的。隨著金融衍生工具變幻莫測的創新發展，金融衍生工具的價值就成了衍生工具在交易時最關心的一個最主要的問題。下面幾點是金融衍生工具對會計確認的影響。4.2.1理論與實務研究的滯后性自從上世紀90年代中國就開始是在金融衍生工具對會計確認的研究上，中國卻還是僅僅以民間研究為主，雖然發展歷程很短暫，但是卻決定著金融衍生工具的研究還在處于不成熟的階段，并且還沒有在會計方面制定出具體的明確使用的準則。這就使得理論和實務相差甚遠，甚至可以說是落后了。然而，現在中國經濟逐步和世界發展經濟進行了較大的融合，我們也需要漸漸頻繁運用金融衍生工具，所以對金融衍生工具對會計監管也就變得越來越重要，因此，在最短的時間內制定出一套符合我國國情的準則迫在眉睫也至關重要，并且還得對其加以規范和管理，以保證我國金融衍生工具的穩步健康發展。4.2.2金融衍生工具組合會計計量規定不明將類似的衍生金融工具“打包”確認為企業集中管理的資產組就稱作衍生金融工具組合，在計量時應該怎么樣確定金融衍生工具組合的初始金額，就此問題，目前國內會計準則中的規范很少，在內容上也是簡單又不具多大的實際利用，于是相關的規則也就處于很滯后的狀態。多樣金融衍生工具的組合在一起形成了金融衍生工具資產組合，其個別項目的計量金額與整體資產組的中對應項目計量金額之間必要的差異。雖然現在我國寂靜出臺了確認和計量的準則，但這些準則都還比較簡單比較系統，還沒有具體落實，人為的利潤操縱也隨時有可能發生，因此，將多項衍生金融工具組合成一個整體后再進行全部的確認，為金融衍生工具確認性提出挑戰。4.2.3套期保值業務較少在我國金融市場上，由于企業風險意識以及發育程度等原因發展原因，套期保值業務在自己的企業中開展的情況并不常見。很多國家企業都在利用衍生工具對沖風險，他們為了規避產品的價格上的風險和原材料的風險，一般都在期貨、期權市場進行相關套期保值。而在中國，套期保值業務卻只有少數的企業參與了。我國除黃金，白銀外，目前尚還沒有在企業中出現過對沖基金業務，因此，金融衍生工具在中國還沒有發揮到相應較強的作用。原因并不是套期保值在中國的企業不實用，而是中國的企業和投資者對套期保值業務沒有深入的了解，都只是走馬觀花的略懂皮毛。許多人或很多企業對保值業務都會很比較的敏感也比較不熟悉，這就使得套期保值會計計量的發展在中國發展受到限制更是受到多重困難的阻礙。4．3金融衍生工具在會計計量方面存在的問題4.3.1金融衍生工具計量方法帶來的弊端在2009年，國內一些知名專家學者通過分析提出，金融衍生工具的成本要以報告日的公允價值取代，這是金融衍生工具交易的開始階段確認和計量的必然選擇路線。但如果其他資產、負債項目按歷史成本計量，金融工具按公允價值計量，又會導致報表項目的不可加性，對理解報表就回產生很大的影響。4.3.2金融衍生工具種類繁多帶來的弊端張明霞認為非常繁多的金融衍生工具種類將在中國交易市場出現,而且都會進行不斷的創新,這使金融工具在確定和規范公允價值時十分困難,各企業對相同的金融衍生工具按照不同的數額計量,從而導致國內會計信息缺乏相互之間的可比性。4.3.3金融衍生工具表內披露的缺陷新會計準則對金融衍生工具進行表內進行了披露和修改，雖然解決了那些與之前報表之外不相符合的問題，但是金融資產與金融負債在一定程度上的或許說某一方面的問題卻始終不能得到解決。4.3.4金融衍生工具價格變動大，信息披露時效性短價格的靈活多變讓金融衍生工具承擔了很大的風險，市場上一旦出現對市場不利的價格變動，大額度的盈利或慘重的虧本也就會隨之出現，會計期末市場價格信息就被及時披露了，然而到最后公布報表時候，這些當時被認為是精準的價格信息就會變成過期的產品，不但不能起到好的效果還有可能會起到非常大的相反效果，讓企業和投資者虧的血本無歸，如果僅僅作為報表附注的形式進行披露，而不對金融衍生工具進行準確定量反映對各企業和投資者利益的影響而言，不真實會計信息就被披露出來，至少是沒有一點完整性和實用性可言。4.3.5金融衍生工具信息主觀性的披露金融衍生工具產品所擁有的復雜性有可能掩蓋了產品自身內部所隱藏著的巨大風險，最后導致風險日益的積累，直到堆積的讓產品無法運營。很多的金融機構也就可以根據自己的利益隨意給這些產品進行有利的定高價，已獲得高額的利潤和暴利資產。另外，很多投資銀行也會根據假設的運算結果其往往就會低估了市場風險，最后導致意想不到的后果。第五章對中國發展完善金融衍生工具的政策建議5．1培養交易市場人才，降低金融衍生工具交易的風險2011年就有專家強調，根據目前中國的人才市場情況來看，能夠很好的專業的從事金融衍生工具交易方面的人才還是非常缺乏甚至可以說接近空白，國際金融根本不允許我們脫離市場的競爭，所以培養交易市場的人才迫在眉睫，擁有一大對當下金融衍生工具交易市場競爭發展的人才成為中國目前在金融市場方面的首要任務。有了這些后備軍，一方面可以設立相關的可操作的實踐性課程，讓更多的人了解，學習并積累實戰交易經驗。另一方面也可以引進國外先進成熟的培訓教材和主要課程，加強理論學習。再者就是能很快的融入國際金融發展的行列中并成為排頭兵。同時我們在意識和只是上都不能欠缺或缺乏，我們必須做好準備，用自己的能力來對付一切可預知或不可預知的突發事件。5．2我國應該加強金融衍生工具的相關政策

5.2.1加強利率市場化

就中國現在的發展歷程和金融衍生工具的交易或許說是金融衍生工具的發展來看，跟國際上很多國家相比還較為滯后也可以說還是落后的初級階段，歷史經驗告訴我們，落后就要挨打，所以我們必須樹立高度的意識，加強學習研究金融交易的研究學習，爭取把理論和時間完美的結合在一起，讓中國在世界經濟金融交易中占據主導位置。這樣也就要求我們不許要有一套相應的符合當下國際國情的相關政策。在金融衍生工具的交易中，利率使得企業和投資者不得不關注，如果不把利率市場化，而是每個金融機構有自己的一套利率，那么就會導致交易市場沒有同意的標準，也會使得市場特別混亂，有可能還會使金融衍生工具的交易被迫叫停。如果把利率進行了市場化的統一，那金融交易市場就有了統一的合理的市場交易標準和準則，讓企業和投資者有準則可對比喲標準來遵循，這樣一來，中國的金融交易也就回按照預期的發展軌跡進行有序的發展，逐漸也就增強了在國際金融交易中的競爭地位。所以，就當下交易現狀來看，加強利率市場化建設至關重要，這也是建立健全的快速的交易通道必要的準則。5.2.2完善基礎金融市場

從小事做起，金融衍生工具的交易市場好比是修建一棟樓，我們都知道，想要修建出漂亮實用又很高的樓房，底層基礎尤為重要，如果沒有好的基礎，就會不能建的很高，即便是修建得高那總有一天會使之前辛苦建設的樓層灰飛煙滅甚至還會導致無數的危險和損失從天而降。這恰恰也說明了，要想使中國的金融衍生工具交易發展的更長遠，在世界金融交易中占據一定的位置甚至是光彩奪目，讓其他國家作為標準引用，就必須打好交易金融市場的基礎。如果想讓一棟樓房建的更快那也得有堅實的底層基石基礎，也就說明要想讓中國金融衍生工具交易在國際市場中快速健康發展，也得有牢固的基礎，不然一切都是空中樓額或許說是一場夢。要想發展金融衍生工具交易的基石是基礎性金融市場,金融衍生工具交易只有基礎性市場具有豐富的品種和巨額的交易規模才能支撐。面對我國現在不規范不完整的金融交易市場，必須把加強完善基礎金融市場作為重要環節，把它列為主要任務來完成。只有這樣，我國金融交易市場穩定快速健康發展的使命才能穩步實現。5.2.3推進匯率制度市場化

目前人民幣匯率機制還存在自身的缺陷:匯率在決定匯率的力量和涉外經濟中的重要作用不對稱;現在的匯率調節機制還是很僵化,對于市場上的匯率調節來說，調節過程尤為復雜也尤為重要，過快或過慢的調節都會讓市場進入經濟處于被動狀態。匯率調節過慢，就對市場進入衍生工具交易沒有起到應有的效果，如果過慢就會使得交易跟不上理論的步伐。匯率制度的市場化是一個漫長而艱難的歷程，可是卻是至關重要的環節。如果不把匯率進行市場化，那就沒有對匯率有衡量的標準，同樣也會導致市場混亂，致使企業和投資者無法選擇也不敢選擇，所以把匯率市場化尤為重要。從發展中期來看,應選擇適當實際擴大人民幣匯率的浮動區間;從長期來看,外匯管理體制必須要改革,逐步實現自由兌換人民幣。無論是何時，加強匯率制度市場化都不容輕視。只有推進匯率制度市場化才能使中國金融交易市場更好地發展。5.2.4建立以政府為主導的協同監管體系就當下形勢而言，監管是最有效的措施，監管可以是自我監管也可以是相互監管，無論是哪種監管方式都是協同監管。對于金融衍生產品市場，我們不僅僅需要國家法律制度或政府的責任監管，還需要人人參與監管，真正做到社會上所有人都是監管者，這樣的監管機構才是具有切實權威的，為現實所接受的監管，最終達到無需監管那才是監管制度達到的最高境界。做到社會上所有人一起監管一起為健康的金融交易市場發展協作努力，真正建立起市場多種合適協作的管理形勢。政府機構的監管不僅僅是執行監管，還必須是做好各類金融交易的預測和規劃機制，讓金融交易市場有軌跡的發展有預測的進步。政府權威機構還應該做好“中介”，是交易更具有可依賴性，是交易雙方耿輕松放心的交易，既站在維護交易者利益的立場上做好自己的本質工作，始終以交易者的利益最大化作為行動基準，以全心全意服務交易者或投資者，始終代表著先進的交易機制。在此情況下，我們每個人還應該樹立主人翁的監管意識，隨時把監管作為自己的責任和義務，把建設健康超前的中國金融交易市場作為己任。同時，金融衍生品市場的國際監管與合作在我國政府必須加強，更多時候來自國外金融機構的風險會更加難以控制?？傊?，我們要為了健康快速發展金融衍生工具交易市場付出在自己的行動，讓金融交易在全民的協作監管體系下一帆風順的發展。

結論我國金融衍生交易早在上世紀90年代就開始出現。在此期間，我們做了很多努力和付出，銀監會頒布的《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》國務院《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》等一系列法規和政策相繼出臺，意味著重新進入一個高速發展時期將在我國金融衍生交易開啟。較為明確的法律規范在我國目前對金融衍生交易中仍然很缺乏。我國出現金融衍生工具以來，使人們對分散風險和投機獲利有了新的途徑，但同時也給金融監管帶來了新的問題。尤為突出的方面是作為金融監管基礎環節的會計監管表現，衍生工具的高杠桿、