YXHMC成都信息工程學院銀杏酒店管理學院財務分析報告所屬課程名稱：財務分析任課教師：蘇浩姓名：唐斌班級：2009級財務管理4班專業：財務管理財務管理系國美電器財務分析報告公司簡介：國美電器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的綜合企業公司。公司在百慕大注冊，創始人為黃光裕。現任董事會主席為張大中。國美電器一直居于國內領先電器行業。來自中怡康的權威數據顯示，2010年國美集團空調銷售達600萬套，據中國電子商會2006年以來對空調市場份額監測顯示，國美集團空調復合增長一直保持行業領先水平，并持續穩居空調市場銷售份額第一，是中國空調渠道的第一渠道。另外，國美集團率先在行業通過與上游廠家深度合作及大單采購、淡季打款等措施，國美集團終端空調零售價格在2011年繼續保持低于其他渠道的競爭優勢，并力爭在2011年空調旺季來臨之際，抑制空調價格上漲苗頭，維持空調低價位水平。國美電器集團堅持“薄利多銷，服務當先”的經營理念，依靠準確的市場定位和不斷創新的經營策略，引領家電消費潮流，為消費者提供個性化、多樣化的服務，國美品牌得到中國廣大消費者的青睞。本著“商者無域、相融共生”的企業發展理念，國美電器與全球知名家電制造企業保持緊密、友好、互助的戰略合作伙伴關系，成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經銷商。編輯本段企業發展歷程1987年元月一日，國美電器在北京創立了第一家以經營各類家用電器為主僅不足一百平米的小店。目前，國美電器已成為中國馳名商標，并已經發展成為中國最大的以家電及消費電子產品零售為主的全國性連鎖企業。同時國美位居全球商業連鎖22位。在北京、天津、上海、青島、成都、重慶、西安、廣州、深圳等國內160多個城市以及香港、澳門地區擁有直營店560余家，10多萬名員工，成為國內外眾多知名家電廠家在中國最大的經銷商。在國家商務部公布的2004年中國連鎖經營前30強中，國美電器以238.8億元位列第二，并再次蟬聯家電連鎖第一名；在國家商務部公布的2005年中國連鎖經營前30強中，國美電器以498.4億元位列第二，并再次蟬聯家電連鎖第一名，繼續領跑中國家電零售業。2004年底，國美電器基本完成在中國大陸地區的一級市場的網絡建設，同時擴展到較為富裕的二、三級市場，并制定了2008年實現銷售額1200億元的目標。2003年11月國美電器在香港設立分部，目前已成功發展到七家分店，邁出了開拓海外市場探索性的第一步，同時預示國美電器最終將進入國際市場。2004年6月國美電器在香港成功上市。在“2004百富人氣榜暨品牌影響力”評選中，國美電器位居品牌影響力企業第二名。在18年的發展過程中，國美電器不斷總結經驗，形成了“商者無域，相融共生”的經營理念；塑造了“謙虛的行業領袖”、“成本控制專家”、“消費行家和服務專家”、“供應鏈管理專家”的品牌形象；形成了“選、用、育、留并重”的人才戰略。如今的國美電器，在連鎖化程度、管理水平、經營業績和企業文化建設等方面已在同行業中遙遙領先，成為中國家電零售業的第一品牌，正向著“成為全球頂尖家電連鎖零售企業”的長遠戰略目標持續快速前進。該企業在中國企業聯合會、中國企業家協會聯合發布的2006年度中國企業500強排名中名列第五十三，2007年度中國企業500強排名中名列第三十七。2008年，在世界品牌價值實驗室編制的“中國購買者滿意度第一品牌”中排名第5位。2011年，開始擴張提速，計劃新開400家左右門店。2011年9月，《福布斯》公布2011年亞洲上市企業50強榜單，國美電器位列第14位，成為亞洲唯一入選的家電零售品牌。[1]二、會計報表分析1、國美電器資產負債表國美電器份有限公司2009年資產負債表水平分析表資產2009年12月31日2008年12月31日增減額變動（%）對總資產影響(%)流動資產貨幣資金21,960,97810,574,23211,386,746107.68%52.67%交易性金融資產7,378-7,378應收票據6,874-6,874應收賬款347,024110,127236,897215.11%1.10%預付款項947,9241,081,882-133,958-12.38%-0.62%應收利息32,37628,4633,91313.75%0.02%其他應收款110,97594,39216,58317.57%0.08%存貨6,326,9954,908,2111,418,78428.91%6.56%其他流動資產455,740390,92064,82016.58%0.30%流動資產合計30,196,26417,188,22713,008,03775.68%60.17%0.00%非流動資產0.00%長期應收款88,45069,09119,35928.02%0.09%長期股權投資597,3741,004596,37059399.40%2.76%投資性房地產339,958-339,9581.57%固定資產2,895,9713,316,431-420,460-12.68%-1.94%在建工程408,52864,009344,519538.24%1.59%無形資產764,874566,354198,52035.05%0.92%開發支出58,51319,10339,410206.30%0.18%長期待攤費用237,942233,2534,6892.01%0.02%遞延所得稅資產251,958161,05590,90356.44%0.42%非流動資產合計5,643,5684,430,3001,213,26827.39%5.61%0.00%資產總計35,839,83221,618,52714,221,30565.78%65.78%負債及股東權益2009年12月31日2008年12月31日流動負債短期借款-156,000-15,600-10.00%-0.07%應付票據13,999,1917,096,5366,902,65597.27%31.93%應付賬款5,003,1173,633,3271,369,79037.70%6.34%預收款項276,792184,82291,97049.76%0.43%應付職工薪酬139,530134,0855,4454.06%0.03%應交稅費301,542387,961-86,419-22.28%-0.40%應付利息-6600.00%其他應付款666,391608,04658,3459.60%0.27%一年內到期的非流動負債97,128152,870-55,742-36.46%-0.26%其他流動負債235,148124,852110,29688.34%0.51%流動負債合計20,718,83912,478,5658,240,27466.04%38.12%非流動負債遞延所得稅負債6,7394,7551,98441.72%0.01%其他非流動負債189,27122,887166,384726.98%0.77%非流動負債合計196,01027,642168,368609.10%0.78%0.00%負債合計20,914,84912,506,2078,408,64267.24%38.90%0.00%股東權益0.00%股本4,664,1412,991,0081,673,13355.94%7.74%資本公積2,975,6521,086,1911,889,461173.95%8.74%盈余公積517,465364,270153,19542.06%0.71%未分配利潤6,383,3174,334,4882,048,82947.27%9.48%外幣報表折算差額-229--229歸屬于母公司股東權益合計14,540,3468,775,9575,764,38965.68%26.66%少數股東權益384,637336,36348,27414.35%0.22%股東權益合計14,924,9839,112,3205,812,66363.79%26.89%負債及股東權益總計35,839,83221,618,52714,221,30565.78%65.78%2、利潤表2.1國美電器股份有限公司利潤表項目2009年度2008年度增減額增減%一、營業收入5830014949896709840344016.84%減：營業成本-48185789-413347560.00%營業稅金及附加-271516-203491-6802533.43%銷售費用-5192356-4780468-4118888.62%管理費用-912093-784521-12757216.26%財務收入-凈額172924223290-50366-22.56%資產減值損失-32335-5238920054-38.28%投資損失-3952--39520.00%其中：對聯營企業的投資損失-3952--39520.00%二、營業利潤3875032296437491065830.72%加：營業外收入1115784574665832143.91%減：營業外支出-60243-59247-9961.68%其中：非流動資產處置損失-881-1160279-24.05%三、利潤總額3926367295087397549433.06%減：所得稅費用-937872-690945-24692735.74%四、凈利潤2988495225992872856732.24%歸屬于母公司股東的凈利潤2889956217018971976733.17%少數股東損益985398973988009.81%五、每股收益基本每股收益人民幣0.64元人民幣0.49元0.1530.61%稀釋每股收益人民幣0.64元人民幣0.49元0.1530.61%三、國美電器股份有限公司財務效率分析會計報表分析，僅限于報表本身，而沒有考慮到不同會計報表得出的信息是不全面的。采用財務指標分析，不僅從不同的角度反映企業的性質特征，而且對于評價企業的財務狀況和經營成果有著極其重要的作用.財務指標不涉及具體數據，使不同性質的數據有了相關性，使規模不同的企業間有了可比性。雖然不同的企業利益相關者對企業關注的重點不同，但是無論是從債權者、股權投資者的角度還是經營管理者的角度，都必須要了解企業的各種財務行為能力，即償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力。將反映這種財務能力的各種財務指標匯總起來，就構成了企業完整的財務指標體系.即償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標和發展能力指標。在此對企業的財務指標體系進行逐步的分析。由于財務指標的特性，可以用于企業間的比較，評價在行業中的水平.比率分析和比較分析方法在財務指標分析中有非常重要的應用。1、償債能力分析償債能力是指企業償還各種債務的能力。企業的負債按償還期的長短，可以分為流動負債和非流動負債兩大類。通過對企業償債能力的分析，可以揭示企業的財務風險，企業的財務管理人員、債權人和投資者都十分重視企業的償債能力分析。主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.1短期償債能力分析短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業的短期償債能力發生問題，就會牽制企業經營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業的盈利能力。反映短期償債能力的主要指標有：流動比率、速動比率、現金比率。短期償債比率的行業比率（1）.流動比率流動比率=流動資產/流動負債*100%該指標表示企業每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證，反映企業可用在一年內變現的流動資產償還到期的短期負債而產生的財務風險越小，但是，該指標過高說明流動資產占用過多，可能降低獲利能力。該指標值，一般以2為宜。（2）.速動比率速動比率=速動資產/流動負債*100%用速動比率來評價企業的短期償債能力，消除了存貨等變現能力較差的流動資產項目的影響，可以部分的彌補流動比率指標存在的缺陷。當企業流動比率較高時，如果流動資產中可以立即變現用來支付債務的資產較少，其償債能力也是較差的，反之，即使流動比率較低，但流動資產中的大部分都可以在較短的時間內轉化為現金，其償債能力也很強。所以用速動比率來評價企業的短期償債能力相對更準確。一般認為速動比率的一般標準為1：1，如果速動比率低于1：1，一般認為償債能力較差。（3）.現金比率現金比率=（貨幣資金+短期投資）/流動負債*100%現金比率是在速動比率的基礎上進一步修正而得，在速動比率的基礎上扣除了應收賬款和應收票據，這是最保守的短期償債能力分析。短期償債能力表短期償債能力20092008流動比率1.45741.3774速動比率1.15200.9840該公司2008年-2009年的流動比率三年都低于公認標準2，速動比率由小于1變成了大于1的，反映了企業短期償債能力本來就比較強，09年教08年更是進一步的增強。表明債務安全度在上升。家電行業的流動比率一幫是1.5說明國美電器還是很符合標準。家電行業的速動比率是0.9說明國美電器的償債能力不僅得到了提高，資金等方面也得到了合理的規劃與運用。3.2長期償債能力分析長期償債能力是指企業對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力，企業利用借入資金開展生產經營活動，一方面可以促進企業生產的快速發展，另一方面也會加大企業的資金成本和財務風險。長期償債能力的指標主要包括：資產負債率、產權比率、債務有形資產比率、利息保障倍數。資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額產權比率產權比率=負債總額/所有者權益利息保障倍數已獲利息倍數=（利潤總額+利息費用）/利息長期償債能力表20082009資產負債比率57.8494%58.3564%產權比率40.5946%40.5703%利息保障倍數12.214521.7057資產負債率表示企業總資產中有多少是通過負債籌資的，是評價企業負債水平的綜合指標。是衡量企業負債水平及風險程度的重要判斷標準。資產負債率是公認的衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好。可以看到國美電器的資產負債率保持在一個良好的水平。而且還呈現一個上升的趨勢。資產負債率指標對不同利益主體來說分析要點都是不一樣的，對債權人的立場：資產負債率越低越好；對權益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應經營者：風險收益均衡，所以資產負債率應適度。負債比率高，企業獨立性下降，債務壓力大。所以資產負債率不能過高也不能過低，像國美電器就恰到好處。但是資產負債率不能反映企業的清償風險。該項指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，比如圖中的保持的40%左右，表示債權人提供的資本比股東提供的資本小，說明是比較。但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人；在經濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮的時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度。國家規定債權人的索償權在股東前面。資產負債率與產權比率具有共同的經濟意義，兩個指標可以相互補充。已獲利息倍數反映了企業償付債務利息的能力，利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用從償債資金來源角度考察企業債務利息的償還能力。國際上公認的已獲利息倍數為3從穩健性角度出發應通常選擇連續5年中最低的已獲利息倍數比率作為最基本的償付利息能力指標。從已獲利息倍數看，2008年到2009年又逐步上升。已獲利息倍數達到了21倍。這一情況說明，國美電器股份有限公司有足夠的能力支付債務利息，并且可以進一步舉債。 2、營運能力分析企業的營運能力反映了企業的資金周轉狀況，對此進行分析，可以了解企業的營運狀況及經營管理水平。資金周轉狀況好，說明企業的經營管理水平高，資金利用效率好。1.1短期資產營運能力分析（1）、應收賬款周轉率應收賬款周轉率又叫應收賬款周轉次數，是指企業一定時期內銷售（營業）收入凈額與平均應收賬款余額的比率，它表明年度內應收賬款轉為現金的平均次數，說明應收賬款流動的速度。用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期。由于應收賬款是由賒銷方式形成的，應收賬款周轉率說明年度內應收賬款轉化為現金的平均次數。應收賬款的周轉率越高，表明企業收款迅速，能節約營運資金，減小壞帳損失的可能性。其計算公式為：應收賬款周轉率=主營業務收入凈額/平均應收賬款余額（2）、存貨周轉率存貨周轉率是企業一定時期銷售成本與平均存貨的比率。它是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標，一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。由于對發出存貨的計價處理存在著不同的會計方法，如先進先出法、個別計價法、加權平均法等，因此與其他企業進行比較時，應考慮到會計處理方法不同而產生的影響。存貨周轉率分析的主要目的是要反映存貨的儲備量與流動性是否科學合理。過大的存貨量，即周轉次數過慢，有可能是供應環節出現材料的采購與生產銷售不匹配，形成材料的積壓;也有可能是生產環節出現了了半成品、在成品的積壓;或者是銷售環節出現了滯銷產品的積壓。所以指標的高低能在一定程度上反映出存貨的管理水平。其計算公式為：存貨周轉率（次數）=主營業務成本/平均存貨存貨周轉天數=（平均存貨*360）/主營業務成本（3）、流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業一定時期銷售（營業）收入凈額同平均流動資產總額的比值。流動資產周轉率是評價企業資產利用效率的主要指標。流動資產周轉率反映了企業流動資產的周轉速度，是對企業流動資產的利用效率進行分析，既反映流動資產的周轉速度和使用效率，又體現每單位流動資產實現價值補償及補償速度。一般情況下，該指標越高，表明企業流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節約，其意義相當于流動資產投入的擴大，在某種程度上增強了企業的盈利能力。其計算公式為：流動資產周轉率（次數）=主營業務收入凈額/平均流動資產總額2.1長期資產營運能力分析（1）、固定資產周轉率主要是通過營業收入與固定資產的比例關系，分析固定資產的周轉速度，評價固定資產的運用效率。一般來說，固定資產周轉率越高，周轉天數越少，說明固定資產的利用效率越高，固定資產的管理水平也就越高。計算公式如下：固定資產周轉率=主營業務收入凈額/固定資產平均凈值（2）、總資產的營運效率總資產的營運效率通常用資產周轉速度來進行量，包括總資產周轉率和周轉天數，總資產周轉率是反映企業全部資產綜合使用效率的指標。該指標總是越高越好。該指標越高，說明同樣的資產取得的收益越多，因而資產的管理水平越高，相應的企業的償債能力就越強這個指標反映企業對資產的利用程度和變現速度，即每單位資本在本年度周轉了多少次，形成了多少收入。是綜合評價企業全部資產經營質量和營運效率的重要指標。一般情況下，提高資產的利用率可以采取提高銷售收入和處置資產等措施。其計算公式為：總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均資產總額營運能力分析表營運能力分析200720082009總資產周轉率3.202.642.03應收賬款周轉率404.83457.83255.06存貨周轉率8.638.748.58特別要注意的是其應收賬款周轉率，一般而言，應收賬款周轉率越高，平均收款期越短，說明企業的應收賬款收回得越快，企業資產流動性增強，企業短期清償能力也強。周轉率高師表明：收賬迅速，賬齡教短；資產流動性強，償債能力強；可以減少收賬費用和壞賬損失。而且應收賬款周轉率高也說明企業的信用好。3、盈利能力分析盈利能力就是指企業在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題;通過盈利指標在行業內的對比，可以衡量經營者的工作業績。對企業盈利能力的分析，就是對企業利潤率的深層次分析。在這里，主要以反映資本經營與資產經營盈利能力、產品經營盈利能力、上市公司盈利能力的財務指標進行分析。（1）、銷售毛利率營業毛利率是指毛利占營業收入的比率，其中毛利是營業收入與營業成本的差。該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業銷售凈利率的最初基礎，體現了獲利的基礎和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業的不同而高低各異，但同一行業的毛利率一般相差不大。與同期企業的平均毛利率相比較，可以揭示企業在定價政策、產品或生產成本控制方面存在的問題。此指標反映企業在主營業務方面每投入1元成本能獲得多少元的利潤，該指標越大，表明在主營業務方面投入成本的利用效果越好，盈利水平越高。指標的影響因素有產品品種構成、單位成本、單位價格三個因素。其計算公式為：銷售毛利率=（銷售收入－銷售成本）/銷售收入×100％（2）、銷售凈利率銷售凈利率指企業一定時期營業利潤同營業收入凈額的比率。從利潤表來看，企業的利潤可以分為五個層次：主營業務毛利(主營業務收人-主營業務成本)、主營業務利潤、營業利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非主營業務(銷售)利潤因素，所以能夠更直接反映主營業務(銷售)獲利能力的指標是毛利率、主營業務利潤率和營業利潤率。反映了當期實現的凈利潤中有多少是有現金保證的，可用以衡量企業收益的質量。該比率大于l，說明企業銷售回款情況良好，收益質量高;若該比率小于1，甚至出現負數，則在判斷企業獲利能力時必須進行深入分析。其計算公式為：銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入×100%（3）、成本費用利潤率成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，它們是全面考核企業各項耗費所取得收益的指標。同利潤概念一樣，成本費用也可以分幾個層次：主營業務成本經營成本(主營業務成本+營業費用+主營業務稅金及附加)營業成本(經營成本+管理費用+財務費用+其他業務成本)稅前成本(營業成本+營業外支出)稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費用總額是指主營業務成本、營業費用、管理費用、財務費用之和。此指標反映企業在主營業務方面每投入1元成本能獲得多少元的利潤，該指標越大，表明在主營業務方面投入成本的利用效果越好，盈利水平越高。該指標的影響因素有產品品種構成、單位成本、單位價格三個因素。其計算公式為：成本費用利潤率=利潤/成本費用×100%（4）、凈資產收益率凈資產收益率指企業的所有者通過投入資本經營所取得的利潤的能力。它表明企業每使用1元的股東的投資，能獲取多少元的凈利潤。該指標越大，表明股東全部投資獲得的投資回報水平越高，企業對股東全部投資的利用效果越大，盈能力越強。凈資產收益率是用于衡量企業一定時期運用權益資本獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指凈利潤與平均凈資產的比率該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業局限。在我國上市公司業績綜合排序中，該指標居于首位。也稱所有者權益收益率、股東權益收益率是杜邦分析體系的核心指標，其計算公式如下:凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%（5）、總資產利潤率總資產利潤率是用于衡量企業運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指企業息稅前利潤與平均總資產的比率。此指標反映的是企業運用全部資產所獲得利潤得水平，即企業每占用1元的資