深度解讀深化全渠道布局看良品鋪子如何跑馬圈地休閑零食行業主要上市公司：目前國內休閑零食行業的上市公司主要有：三只松鼠(300783)、良品鋪子(603719)、鹽津鋪子(002847)、來伊份(603777)等。本文核心數據：良品鋪子股份有限公司經營數據、股份變動事件、企業業務布局動向1、中國零食行業頭部企業良品鋪子是一家通過數字化技術融合供應鏈管理及全渠道銷售體系開展高品質休閑食品業務的品牌運營企業，建立了集市場分析、食品研發、采購質檢、物流配送及全渠道銷售的全產業鏈品牌運營模式。目前，公司已形成覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果干果脯、素食山珍等多個品類，牢牢占據中國零食行業頭部梯隊。2、逆勢中業績相對較好，但仍顯疲態——逆勢中業績較好分析公司經營情況，2016-2021年公司營收逐年增長，2020年受影響，其中線上業務增幅大幅放緩，線下業務前三個季度均出現負增長，整體營收為78.94億元，同比上升2.32%。2021年前三季度，公司營收65.69億，同比增長19.65%，相比起三只松鼠、來伊份等其他零食巨頭，良品鋪子營收表現尚好。分析公司近年凈利潤情況，2016-2020年公司歸母凈利波動變化，2020年歸母凈利3.44億元，同比上升0.95%;2021年前三季度，歸屬于母公司的凈利潤3.15億，同比下降16.37%。綜合來看，公司近年來增長疲軟。——大股東套現離場在資本市場，良品鋪子遭到大股東套現離場，2021年10月至2020年4月7日期間，股東珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴將計劃減持公司股份合計不超2406萬股，即不超過公司總股本的6%，這代表良品鋪子的減持或要持續到明年。3、定位不準、新品牌蠶食市場是發展困境的主要原因良品鋪子自2018年提出“高端零食”發展戰略，發展全品類高端產品矩陣，但零食產品本身以及其閑暇消費的場景都和高端化不夠匹配，加之零食消費者忠誠度低，定位不準給企業長期發展埋下“地雷”。另外，在線上渠道流量去中心化的大環境下，抖音、小紅書等平臺KOL的引流導致食品快消行業準入門檻越來越低，主打某個垂直領域的的網紅零食層出不窮，在良品鋪子尚未形成統領消費者心智的品牌力時，新品牌開始迅速蠶食現階段存量市場。注：首家Tbreak良品茶歇于2021年7月在武漢開業，該子品牌2020年無營收。4、圈地跑馬新動態——深化全渠道布局，搶占新渠道流量在線上流量渠道去中心化與線下客流減少的雙重夾擊下，良品鋪子通過深化全渠道業務布局，除全面拓展傳統平臺電商業務外，充分抓住新渠道流量，迅速布局社交電商、社區電商、流通渠道等新渠道以進一步搶占市場份額。2020年，公司僅花兩周時間就上線了支撐社區團購業務的社群運營系統“良品優選”，支持分享裂變、效果跟蹤等功能，上線十天發展了3萬多團長，成交過萬單。——“加盟為主，直營為輔”的線下門店模式在線上精準營銷的基礎上，公司對線下門店持續開展全國化布局，實現線上線下業務全面發展，進而推動銷售規模增長。線下堅持“加盟為主，直營為輔”，門店目前聚焦華中地區，輻射周邊。截止到2021年6月末，公司門店合計2770家，其中加盟門店1965家，直營門店805家，加盟門店擴張加速顯著，“加盟為主”戰略布局成效初顯。地區分布上，線下營收目前聚焦華中，主要集中在湖北、湖南、河南、江西、四川五大省區。5、全渠道優勢明顯，未來發展可期2017年以來新零售元年開啟，社區團購等新興渠道迅速崛起，渠道流量分散趨勢明顯，線上線下渠道邊界感降低，全渠道融合進一步改善“人貨場”關系有望成為行業發展趨勢。回顧休閑零食渠道的發展，渠道的變遷對于行業格局影響較大，采用全渠道模式有望實現線上線下渠道共振，降低渠道端變遷的影響。對比2021年前三季度國內零食行業兩大龍頭企業運營渠道經營情況，良品鋪子電商模式渠道占總營收的51%，對于線上電商依賴程度明顯低于三只松鼠(70%);相應分析公司推廣費用情況，2020H1-2021H1兩家公司均有所上升，良品鋪子同比增長42.82%，而三只松鼠同比增長81.16%，可見良品鋪子渠道推廣費用控制相對較好。注