投資理財技巧之現金流管理中北大學經濟與管理學院

顧新蓮10/27/20221第一章現金流投資理財技巧之現金流管理中北大學經濟與管理學院顧新蓮1現金流也是一種管理工具既是一種管理理念10/27/20222第一章現金流現金流也是一種管理工具既是一種管理理念10/22/20222現金流在理財學中的地位理財學融資管理投資管理運營管理收益分配管理流程流量流速流向現金流管理(價值管理)最難把握的經濟資源----現金流10/27/20223第一章現金流現金流在理財學中的地位理融資管理投資管理運營管理收益分配流程現金流在理財學中的作用最準確的晴雨表----現金流數據企業成敗的前提----現金流戰略最有效的收支控制方法----現金流預算有效應對企業風險----現金流預警和控制只要掌控了現金流，企業的經營就會良性、健康、有效10/27/20224第一章現金流現金流在理財學中的作用最準確的晴雨表----現金流數據只要掌掌控好了現金流就拿到了企業財務管理的金鑰匙10/27/20225第一章現金流掌控好了現金流就拿到了企業財務管理的金鑰匙10/22/202內容設置的導因和目的市場經濟的不斷發展和完善市場競爭的加劇資金的支持精細化管理如何通過精細化管理手段管理好企業的經濟資源目的：力求在最短的時間內使同學們了解和掌握現金流管理方面的最新理念、策略和方法導因：10/27/20226第一章現金流內容設置的導因和目的市場經濟的不斷發展和完善市場競爭的加劇資該學科具有前瞻性

在財務管理學科中尚屬新型分支理財學的新屬學科有：稅收籌劃公司理財現金流管理10/27/20227第一章現金流該學科具有前瞻性

在財務管理學科中尚屬新型分支理財學的學習內容

什么是現金

什么是現金流

現金流量與利潤相同嗎

現金流如何在企業中循環

現金流循環周期越短越好嗎

我們在現金流管理中能做什么現金是企業的血液10/27/20228第一章現金流學習內容什么是現金現金是企業的血液10/22/202

一、現金是什么現金為王----梁伯滔-----香港百富勤總裁現金是驅動企業10/27/20229第一章現金流一、現金是什么現金為王現金是驅動企業10/22/20229

對企業而言現金為王對財務經理而言現金至尊貨幣資金現金是一種資源現金不僅僅指現鈔，包括庫存現金銀行存款其他貨幣資金現金等價物10/27/202210第一章現金流對企業而言現金為王貨幣資金現金是一種資源現金不僅僅指現鈔，關于現金現金在會計學中是指企業的庫存現金，這里的現金是一個靜態的概念，表示某個時點或者某段時期內的金額。在財務管理中，現金是一個動態的概念，表示企業資金的運動過程，因此，更多時用“現金流”這個詞表示動態的現金。現金流既是一種管理理念，也是一種管理工具。10/27/202211第一章現金流關于現金現金在會計學中是指企業的庫存現金，這里的現金是一個靜例：某企業年末資產負債表中的貨幣資金總額為801萬元，其中庫存現金1萬元，銀行存款800萬元。短期投資中三個月到期的國庫券20萬元。企業年末現金余額是？解庫存現金1萬元銀行存款800萬元短期投資三個月到期的國庫券20萬元

年末現金余額821萬元在我國企業的現金大量以銀行存款的形式存在10/27/202212第一章現金流例：某企業年末資產負債表中的貨幣資金總額為801萬元，其中庫二、什么是現金流現金流---企業因交易或其他事項而引起的現金增加或減少量，即現金流入和流出的數量。現金流與現金的關系

現金流是企業現金匯集的動態反映，而現金則是現金流的主體對象。現金流入量、現金流出量和現金凈流量河流與水10/27/202213第一章現金流二、什么是現金流現金流河流10/22/202213第一章現金流四要素現金流的基本組成要素有四個：流量、流程、流向、流速。這四個要素分別表示現金流動的數量、過程、趨勢和時間，通過對這四個要素的分析判斷，可以體現企業資金的規模、效率、安全性等。10/27/202214第一章現金流現金流四要素現金流的基本組成要素有四個：流量、流程、流1、現金流量概念：特定的經濟單位在經濟活動中為了達到特定的目的而發生的資金流人和資金流出比例。構成：現金流入量現金的內部流動量現金流出量現金流入量與現金流出量之差現金凈流量

現金凈流量可能是正數，也可能是負數正數為凈流入量；負數為凈流出量一個企業內部現金的流動，不會流出企業主體的數量。如，現金由分公司銀行賬戶流入總公司銀行賬戶10/27/202215第一章現金流1、現金流量概念：特定的經濟單位在經濟活動中為了達到特定的目常用現金流量概念1．自由現金流量概念：除了在庫存、廠房、設備、長期股權等資產上所需投入的資金外，企業能夠產生的額外的現金流量。公式：企業經營活動產生的現金流量－資本性支出自由現金流量是營業活動產生的稅后現金流量，可以提供給公司所有的資本供應者(包括債權人和股東)，即可以根據籌資政策和股利政策自由決定如何支配。資本性支出是維持企業現有生產能力的全部資本支出，包括投資在固定資產、無形資產及其他長期資產上的現金支出。10/27/202216第一章現金流常用現金流量概念1．自由現金流量資本性支出是維持企業現有生產２．常用現金流量(banker’scashflow)概念：即現金收益是一種常用的現金計量方式。為稅后利潤與折舊(與其他非現金科目)之和。公式：常用現金流量=稅后利潤+折舊或：常用現金流量＝銷售收入-銷售成本-銷售及管理費用-凈利息費用-稅金+折舊10/27/202217第一章現金流２．常用現金流量(banker’scashflow)103．可自由支配現金流量(discretionarycashflow)概念：是企業經營活動現金凈流量減去企業的限制性的現金流量后的差額。限制性現金流(nondiscretionarycashflows)指的是由法律規定的企業必須承擔的現金流出，比如根據與銀行之間的協議的償還本金和支付利息等。公式：可自由支配的現金流量＝經營活動現金凈流量－限制性現金流量10/27/202218第一章現金流3．可自由支配現金流量(discretionarycash2、現金流程概念：現金在企業中流動的過程，是企業現金流的通道。如果把現金流量比作“血液”，那么現金流程就是“血管”，是“血液”流動的“通道”。即：企業生產經營過程中發生的各種現金往來的流程，包括企業與外部的現金流程、企業內部的現金流程。10/27/202219第一章現金流2、現金流程概念：10/22/202219第一章現金企業

公司生產經營現金流程股東和債權人其他公司本公司投資項目分配紅利和支付利息投入資金資金占用與耗用獲得收入投出資金獲得收入投出資金獲得收入10/27/202220第一章現金流企業股東和債權人分配紅利和支付利息資金占用與耗用獲得收入投出優化：現金流程的優化，是基于與現金流程相對應的業務流程或者實體流程的持續改進和優化進行的。判斷現金流程是否優化的標準：①財務管理本身所產生的效應。即現金流程優化是否能使得財務管理有效進行，從而達到企業財務管理的目標；②對生產經營決策所產生的效應。即現金流程優化的最終結果是否有利于企業生產經營決策，從而達到企業的最終目標。現金流程是否合理通暢，可以看出企業現金流是否具備安全性。要保持企業現金流的安全，現金流程必須持續改進和優化。10/27/202221第一章現金流優化：現金流程是否合理通暢，可以看出企業現金流是否具備安全性3、現金流向概念：即現金流量的趨勢。這種趨勢能夠反映企業現金流在企業各環節中的分布狀況。構成：現金流入、現金流出流人表明企業現金流人量的主要來源，可以對企業競爭能力的構成及未來走向作出大致判斷；流出表明現金支付的主要用途，可以綜合反映企業經營戰略及未來創造價值的能力。現金流向管理主要解決的問題---流量的平衡

包括：數量、時間及幣種三方面的全面平衡。10/27/202222第一章現金流3、現金流向概念：10/22/202222第一章現金流企業發展戰略

現金流向決策環境分析

現金流向戰略目標

現金流向戰略的生成現金流向戰略方案評價決策現金流向戰略實施與控制反饋反饋10/27/202223第一章現金流企業發展戰略現金流向決策環境分析現金流4、現金流速衡量流速的指標：總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等具有不同功用的多種周轉率指標。指標的發展趨勢：從國際趨勢看，由一開始全面關注這些周轉率指標，逐步鎖定為重點關注“應收賬款”與“存貨”兩個周轉率指標，隨著社會信用及銀行結算監督制度的高度發達，西方企業開始只考評“存貨周轉率”指標。而在我國，由于社會信用與銀行結算監督制度尚未完善，應收賬款周轉率仍有必要納入考評流速的指標中。資本投入到回收所占用的時間。存貨與應收賬款的周轉速度，綜合反映了企業經營效率和流動資產質量，對企業未來發展具有決定性的影響。10/27/202224第一章現金流4、現金流速衡量流速的指標：資本投入到回收所占用的時間。存支付購貨款收取銷貨款購買

賒銷購買原材料生產循環產成品入庫信用期交易循環

時間現金循環10/27/202225第一章現金流支付購貨款收取銷貨款購買原材料生產循環產成品入庫信用期交由于交易循環各步驟的持續時間不同，現金循環的流程周期也隨之發生變化。現金流循環周期的影響因素：

①持有存貨的期限：從向外部供應商購買開始，經過生產和產成品的存儲，到最后出售；

②向供應商和其他賒銷者支付貨款的期限；

③給予客戶(賒購者)的信用期限。10/27/202226第一章現金流由于交易循環各步驟的持續時間不同，現金循環的流程周期也隨之發現金流動示意圖現金流入量企業現金池（現金凈流量）現金流出量

正現金流表示企業一定時刻的現金流入數量大于流出數量，表明企業有現金余額。

負現金流表示企業一定時刻現金流入數量小于流出數量，表明企業現金短缺。流入量與流出量相等，凈流量為零，表示一定時刻企業的現金流動相對平衡。

10/27/202227第一章現金流現金流動示意圖現金流入量企業現金池現金流出量正現金流表

現金流入來源與流出去向

經營活動

1、銷售商品2、提供勞務

投資活動

1、出售固定資產2、出售長期金融資產3、利息及紅利收入4、收回長期外借款項

籌資活動

1、發行股票和債券2、長期借款3、短期借款

經營活動

1、購貨2、銷售及管理費用3、稅金投資活動

1、資本性支出2、并購3、長期金融資產籌資活動

1、購買股票和債券2、償還長期借款3、償還短期借款4、支付利息5、支付紅利

現金池10/27/202228第一章現金流現金流入來源與流出去向經營活動

現金流動過程的三個階段初始現金流階段營業現金流階段年凈現金流量＝營業現金收入－付現成本－所得稅

付現成本＝營業成本－折舊年凈現金流量＝稅后利潤＋折舊終結現金流階段每個項目或企業都將經歷從投資到終結的生命周期全過程固定資產投資流動資產投資其他投資費用固定資產的凈殘值回收的流動資產投資10/27/202229第一章現金流現金流動過程的三個階段初始現金流階段每個項目或企業都將經經營過程中現金流的階段劃分營業現金流量終結現金流量初始現金流量營業現金流量現金池階段一（投資階段）階段二（經營階段）階段三（終止階段）10/27/202230第一章現金流經營過程中現金流的階段劃分營業現金流量終結現金流量三、現金流量與利潤相同嗎二者都是企業衡量經濟活動的標準，但就企業某一時期兩者不相等。它們的不相等還表現為一種不平衡。表現在：帳面利潤大而現金流量不足帳面虧損而現金流量充足現金流量大并不代表大量應收款所致加速折舊和大量回收應收款10/27/202231第一章現金流三、現金流量與利潤相同嗎二者都是企業衡量經濟活動的標準，但就

現金流量與利潤差異對企業的影響資產虛增，利潤夸大，導致企業超分配；降低自有資本盈利能力，加大企業債務風險；加大投資者的投資風險。10/27/202232第一章現金流現金流量與利潤差異對企業的影響資產虛增，利潤夸大，導致企

現金流量在企業管理中的功能企業價值判斷的重要指標企業持續經營的基本保障企業擴大再生產的資源保障企業資源流動性強弱的決定因素10/27/202233第一章現金流現金流量在企業管理中的功能企業價值判斷的重要指標10/2四、現金流如何在企業中循環企業是一個復雜的大系統，其最大的特點是：經營業務流與現金流相互融合。每一次生產循環，總是伴隨著現金流的循環。即：現金變為非現金資產，非現金資產又變為現金，形成一個完整的現金流鏈。這種流動伴隨企業的生產經營不間斷地進行，形成現金流循環，即資金循環。10/27/202234第一章現金流四、現金流如何在企業中循環企業是一個復雜的大系統，其最大的特生產經營活動業務流現金流現金非現金現金流循環資金循環每一次生產循環

總是伴隨著現金流的循環企業生產循環圖10/27/202235第一章現金流生產業務流現金流現金非現金現金流循環資金循環

現金流就像人體的血液一樣，維系著企業的生存和發展。特別提示10/27/202236第一章現金流現金流就像人體的血液一樣，維系著企業的生存和發展。10/現金流轉10/27/202237第一章現金流現金流轉10/22/202237第一章

現金流循環的五種模式循環伴隨企業生產經營活動展開，每一次循環流動將給企業帶來利潤與價值增值。材料人工產成品現金購買加工現銷模式一10/27/202238第一章現金流現金流循環的五種模式循環伴隨企業生產經營活動展開，每一次現金流循環的五種模式循環是源自于企業生產經營活動。特點：多出一個環節，拉長了現金流循環周期。賒銷存在信用風險，應收帳款可能發生壞帳，從而導致一部分現金漏損出現金流循環系統。現金材料人工產成品應收帳款加工賒銷回收購買模式二10/27/202239第一章現金流現金流循環的五種模式循環是源自于企業生產經營活動。現金材

現金流循環的五種模式此模式為長期現金流循環。現金變為固定資產，然后通過折舊，轉移到產品中，最后又回到現金，一般需一年以上時間。固定資產產成品現金折舊投資銷售出售模式三10/27/202240第一章現金流現金流循環的五種模式此模式為長期現金流循環。固定產成品現

現金流循環的五種模式模式四股本權益現金債權人投資借入股利還本息此模式是在企業投資和籌資活動中發生的現金流。投資活動有可能實現企業價值增值，也可能造成價值漏損。籌資活動中發生的現金循環是對企業經營現金循環和投資現金循環的基礎保障。10/27/202241第一章現金流現金流循環的五種模式模式四股本權益現金債權人投借股還此

現金流循環的五種模式這種模式，是現金在企業內部發生流動。如財務部門支付給員工的工資薪酬，大型企業內部不同部門間的現金結轉或者母子公司、母公司與各子公司之間的現金往來模式五集團公司甲公司乙公司10/27/202242第一章現金流現金流循環的五種模式這種模式，是現金在企業內部發生流動。五、現金流循環周期越短越好嗎現金流循環周期---從付款購買材料開始，到銷售產品從客戶手中收回現金后結束所需要的時間。現金流循環總是與生產經營循環相呼應。不同類型的企業有各自不同的經營循環和現金循環的特點，從流程發生順序到時間長短均各不相同。10/27/202243第一章現金流五、現金流循環周期越短越好嗎現金流循環周期10/22/202

制造企業經營活動

現金流循環周期圖時間信用期現金銷售產成品入庫生產過程原材料經營循環現金循環購買

現銷賒銷支付現金收取現金應收帳款10/27/202244第一章現金流制造企業經營活動

現金流循環周

現金流循環周期計算影響現金流循環周期的三個因素存貨周轉期應收帳款周轉期應付帳款周轉期現金流循環周期＝存貨周轉期+應收帳款周轉期－應付帳款周轉期存貨周轉期＝原材料周轉期+生產周轉期+產成品周轉期10/27/202245第一章現金流現金流循環周期計算影響現金流循環周期的三個因素10/22收到采購材料時間支付材料款項應付帳款周轉期出售產品存貨周轉期應收帳款周轉期收回現金現金周轉期

現金流循環周期圖解10/27/202246第一章現金流收到采購材料時間支付材應付帳款周轉期出售存貨周轉期應收帳相關計算公式（一）存貨周轉期＝存貨平均余額年銷貨成本×365天應收帳款平均周轉期＝應收帳款平均余額年銷售收入凈額×365天應付帳款平均周轉期＝應付帳款平均余額年銷售收入凈額×365天10/27/202247第一章現金流相關計算公式（一）存貨周轉期＝存貨平均余額年銷貨成本×3

相關計算公式（二）原材料周轉期＝原材料庫存平均余額年耗用原材料成本×365天生產周轉期＝在產品平均余額年生產成本×365天產成品周轉期＝產成品平均余額年銷售成本×365天10/27/202248第一章現金流相關計算公式（二）原材料周轉期＝原材料庫存平均余額年耗用根據所列資料，計算周轉期如下表項目萬元周轉期天數原材料平均余額50原材料周轉期50/700×365＝26在產品評價余額35生產周轉期35/700×365＝18產成品平均余額90產成品周轉期90/700×365＝47應收賬款平均余額200存貨周轉期26＋18＋47＝91應付賬款平均余額70應收賬款周轉期200/1000×365＝73銷售收入1000應付賬款周轉期70/1000×365＝26銷售成本700現金流量循環周期91＋73－26＝13810/27/202249第一章現金流根據所列資料，計算周轉期如下表項目萬元周轉期

最佳現金流循環周期營運資金（循環資本）

--維持一個企業日常經營所需要的資金，與現金流量循環密切相關。現金流量循環時間影響營運資金規模。現金循環時間的4個部分：存貨周轉期生產周轉期應收賬款周轉期應付賬款周轉期現金循環的變化影響企業現金流量10/27/202250第一章現金流最佳現金流循環周期營運資金（循環資本）現金循環10/22/營運資金循環周期原材料存貨營運資金現金收入應收帳款原材料生產過程產成品銷售信用期時間10/27/202251第一章現金流營運資金循環周期原材料存貨營現金收入應收帳款原材料生產從技術上講，企業應該盡可能縮短并確定自己合理的現金循環周期。如果現金循環周期過長，應縮短循環周期，以減少營運資金規模，但縮短后的現金循環應確保在可預見的未來具有可持續性，不會破壞企業的效率，否則將增加企業生產經營風險。每個行業（或企業）的現金流循環周期長短不同10/27/202252第一章現金流從技術上講，企業應該盡可能縮短并確定自己合理的現金循環周期。六、我們在現金管理中能做什么現金流管理是一門新興的科學，它是通過管理企業的現金資源來支持企業的各種經濟活動，通過對現金的收支管理使企業保持具有活力的流動性，防范風險并創造收益。現金流創價10/27/202253第一章現金流六、我們在現金管理中能做什么現金流管理是一門新興的科學，它是

現金流管理的主要職能通過對企業現金流相關數據的分析，預測企業的現金狀況；根據企業所處行業及自身條件，選擇合適的現金流管理戰略；對企業可能出現的現金流風險進行及時的預警和全過程的控制；加強現金流的計劃管理，對企業收支進行控制；加快現金流入的速度并有效地收集流入的現金；掌控現金流出的時機；實施有效的內部監控，確保企業現金資源的安全。10/27/202254第一章現金流現金流管理的主要職能通過對企業現金流相關數據的分析，預測企

現金流管理人員的職責

確保充足的流動性管理每天的現金流動優化現金資源的利用

獲得成本較低的融資評估、監控和控制風險及時、準確地進行中、短期現金預測管理信息最昂貴的融資是突發的未曾預料最昂貴的融資成本是突發造成的成本代價付出10/27/202255第一章現金流現金流管理人員的職責確保充足的流動性最昂貴的融資是最昂特別說明現實中并不存在“典型”的公司。每個公司通過發展都將逐步形成適合自身規模、業務類型和經營重點的組織結構。規模較大公司的職責分離程度通常比規模較小的公司高。對于規模較小的公司，責任分離在經濟上并不總是可行的；而大多數大公司里卻越來越呈現一個新的組織發展趨勢：集中資金與財務管理，也就是把專業知識和銀行聯系集中于一處。10/27/202256第一章現金流特別說明現實中并不存在“典型”的公司。每個公司通過發展都將逐人生需要做好成本計算

忘掉沉沒成本；關注機會成本；規劃作業成本；把握可控成本；約束變動成本人生需要做好成本計算；不要在不宜停留處久留，向前向上是永遠的方向。----顧新蓮

10/27/202257第一章現金流人生需要做好成本計算忘掉沉沒成本；10/2謝謝大家10/27/202258第一章現金流謝謝大家10/22/202258第一章現金流投資理財技巧之現金流管理中北大學經濟與管理學院

顧新蓮10/27/202259第一章現金流投資理財技巧之現金流管理中北大學經濟與管理學院顧新蓮1現金流也是一種管理工具既是一種管理理念10/27/202260第一章現金流現金流也是一種管理工具既是一種管理理念10/22/20222現金流在理財學中的地位理財學融資管理投資管理運營管理收益分配管理流程流量流速流向現金流管理(價值管理)最難把握的經濟資源----現金流10/27/202261第一章現金流現金流在理財學中的地位理融資管理投資管理運營管理收益分配流程現金流在理財學中的作用最準確的晴雨表----現金流數據企業成敗的前提----現金流戰略最有效的收支控制方法----現金流預算有效應對企業風險----現金流預警和控制只要掌控了現金流，企業的經營就會良性、健康、有效10/27/202262第一章現金流現金流在理財學中的作用最準確的晴雨表----現金流數據只要掌掌控好了現金流就拿到了企業財務管理的金鑰匙10/27/202263第一章現金流掌控好了現金流就拿到了企業財務管理的金鑰匙10/22/202內容設置的導因和目的市場經濟的不斷發展和完善市場競爭的加劇資金的支持精細化管理如何通過精細化管理手段管理好企業的經濟資源目的：力求在最短的時間內使同學們了解和掌握現金流管理方面的最新理念、策略和方法導因：10/27/202264第一章現金流內容設置的導因和目的市場經濟的不斷發展和完善市場競爭的加劇資該學科具有前瞻性

在財務管理學科中尚屬新型分支理財學的新屬學科有：稅收籌劃公司理財現金流管理10/27/202265第一章現金流該學科具有前瞻性

在財務管理學科中尚屬新型分支理財學的學習內容

什么是現金

什么是現金流

現金流量與利潤相同嗎

現金流如何在企業中循環

現金流循環周期越短越好嗎

我們在現金流管理中能做什么現金是企業的血液10/27/202266第一章現金流學習內容什么是現金現金是企業的血液10/22/202

一、現金是什么現金為王----梁伯滔-----香港百富勤總裁現金是驅動企業10/27/202267第一章現金流一、現金是什么現金為王現金是驅動企業10/22/20229

對企業而言現金為王對財務經理而言現金至尊貨幣資金現金是一種資源現金不僅僅指現鈔，包括庫存現金銀行存款其他貨幣資金現金等價物10/27/202268第一章現金流對企業而言現金為王貨幣資金現金是一種資源現金不僅僅指現鈔，關于現金現金在會計學中是指企業的庫存現金，這里的現金是一個靜態的概念，表示某個時點或者某段時期內的金額。在財務管理中，現金是一個動態的概念，表示企業資金的運動過程，因此，更多時用“現金流”這個詞表示動態的現金。現金流既是一種管理理念，也是一種管理工具。10/27/202269第一章現金流關于現金現金在會計學中是指企業的庫存現金，這里的現金是一個靜例：某企業年末資產負債表中的貨幣資金總額為801萬元，其中庫存現金1萬元，銀行存款800萬元。短期投資中三個月到期的國庫券20萬元。企業年末現金余額是？解庫存現金1萬元銀行存款800萬元短期投資三個月到期的國庫券20萬元

年末現金余額821萬元在我國企業的現金大量以銀行存款的形式存在10/27/202270第一章現金流例：某企業年末資產負債表中的貨幣資金總額為801萬元，其中庫二、什么是現金流現金流---企業因交易或其他事項而引起的現金增加或減少量，即現金流入和流出的數量。現金流與現金的關系

現金流是企業現金匯集的動態反映，而現金則是現金流的主體對象。現金流入量、現金流出量和現金凈流量河流與水10/27/202271第一章現金流二、什么是現金流現金流河流10/22/202213第一章現金流四要素現金流的基本組成要素有四個：流量、流程、流向、流速。這四個要素分別表示現金流動的數量、過程、趨勢和時間，通過對這四個要素的分析判斷，可以體現企業資金的規模、效率、安全性等。10/27/202272第一章現金流現金流四要素現金流的基本組成要素有四個：流量、流程、流1、現金流量概念：特定的經濟單位在經濟活動中為了達到特定的目的而發生的資金流人和資金流出比例。構成：現金流入量現金的內部流動量現金流出量現金流入量與現金流出量之差現金凈流量

現金凈流量可能是正數，也可能是負數正數為凈流入量；負數為凈流出量一個企業內部現金的流動，不會流出企業主體的數量。如，現金由分公司銀行賬戶流入總公司銀行賬戶10/27/202273第一章現金流1、現金流量概念：特定的經濟單位在經濟活動中為了達到特定的目常用現金流量概念1．自由現金流量概念：除了在庫存、廠房、設備、長期股權等資產上所需投入的資金外，企業能夠產生的額外的現金流量。公式：企業經營活動產生的現金流量－資本性支出自由現金流量是營業活動產生的稅后現金流量，可以提供給公司所有的資本供應者(包括債權人和股東)，即可以根據籌資政策和股利政策自由決定如何支配。資本性支出是維持企業現有生產能力的全部資本支出，包括投資在固定資產、無形資產及其他長期資產上的現金支出。10/27/202274第一章現金流常用現金流量概念1．自由現金流量資本性支出是維持企業現有生產２．常用現金流量(banker’scashflow)概念：即現金收益是一種常用的現金計量方式。為稅后利潤與折舊(與其他非現金科目)之和。公式：常用現金流量=稅后利潤+折舊或：常用現金流量＝銷售收入-銷售成本-銷售及管理費用-凈利息費用-稅金+折舊10/27/202275第一章現金流２．常用現金流量(banker’scashflow)103．可自由支配現金流量(discretionarycashflow)概念：是企業經營活動現金凈流量減去企業的限制性的現金流量后的差額。限制性現金流(nondiscretionarycashflows)指的是由法律規定的企業必須承擔的現金流出，比如根據與銀行之間的協議的償還本金和支付利息等。公式：可自由支配的現金流量＝經營活動現金凈流量－限制性現金流量10/27/202276第一章現金流3．可自由支配現金流量(discretionarycash2、現金流程概念：現金在企業中流動的過程，是企業現金流的通道。如果把現金流量比作“血液”，那么現金流程就是“血管”，是“血液”流動的“通道”。即：企業生產經營過程中發生的各種現金往來的流程，包括企業與外部的現金流程、企業內部的現金流程。10/27/202277第一章現金流2、現金流程概念：10/22/202219第一章現金企業

公司生產經營現金流程股東和債權人其他公司本公司投資項目分配紅利和支付利息投入資金資金占用與耗用獲得收入投出資金獲得收入投出資金獲得收入10/27/202278第一章現金流企業股東和債權人分配紅利和支付利息資金占用與耗用獲得收入投出優化：現金流程的優化，是基于與現金流程相對應的業務流程或者實體流程的持續改進和優化進行的。判斷現金流程是否優化的標準：①財務管理本身所產生的效應。即現金流程優化是否能使得財務管理有效進行，從而達到企業財務管理的目標；②對生產經營決策所產生的效應。即現金流程優化的最終結果是否有利于企業生產經營決策，從而達到企業的最終目標。現金流程是否合理通暢，可以看出企業現金流是否具備安全性。要保持企業現金流的安全，現金流程必須持續改進和優化。10/27/202279第一章現金流優化：現金流程是否合理通暢，可以看出企業現金流是否具備安全性3、現金流向概念：即現金流量的趨勢。這種趨勢能夠反映企業現金流在企業各環節中的分布狀況。構成：現金流入、現金流出流人表明企業現金流人量的主要來源，可以對企業競爭能力的構成及未來走向作出大致判斷；流出表明現金支付的主要用途，可以綜合反映企業經營戰略及未來創造價值的能力。現金流向管理主要解決的問題---流量的平衡

包括：數量、時間及幣種三方面的全面平衡。10/27/202280第一章現金流3、現金流向概念：10/22/202222第一章現金流企業發展戰略

現金流向決策環境分析

現金流向戰略目標

現金流向戰略的生成現金流向戰略方案評價決策現金流向戰略實施與控制反饋反饋10/27/202281第一章現金流企業發展戰略現金流向決策環境分析現金流4、現金流速衡量流速的指標：總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等具有不同功用的多種周轉率指標。指標的發展趨勢：從國際趨勢看，由一開始全面關注這些周轉率指標，逐步鎖定為重點關注“應收賬款”與“存貨”兩個周轉率指標，隨著社會信用及銀行結算監督制度的高度發達，西方企業開始只考評“存貨周轉率”指標。而在我國，由于社會信用與銀行結算監督制度尚未完善，應收賬款周轉率仍有必要納入考評流速的指標中。資本投入到回收所占用的時間。存貨與應收賬款的周轉速度，綜合反映了企業經營效率和流動資產質量，對企業未來發展具有決定性的影響。10/27/202282第一章現金流4、現金流速衡量流速的指標：資本投入到回收所占用的時間。存支付購貨款收取銷貨款購買

賒銷購買原材料生產循環產成品入庫信用期交易循環

時間現金循環10/27/202283第一章現金流支付購貨款收取銷貨款購買原材料生產循環產成品入庫信用期交由于交易循環各步驟的持續時間不同，現金循環的流程周期也隨之發生變化。現金流循環周期的影響因素：

①持有存貨的期限：從向外部供應商購買開始，經過生產和產成品的存儲，到最后出售；

②向供應商和其他賒銷者支付貨款的期限；

③給予客戶(賒購者)的信用期限。10/27/202284第一章現金流由于交易循環各步驟的持續時間不同，現金循環的流程周期也隨之發現金流動示意圖現金流入量企業現金池（現金凈流量）現金流出量

正現金流表示企業一定時刻的現金流入數量大于流出數量，表明企業有現金余額。

負現金流表示企業一定時刻現金流入數量小于流出數量，表明企業現金短缺。流入量與流出量相等，凈流量為零，表示一定時刻企業的現金流動相對平衡。

10/27/202285第一章現金流現金流動示意圖現金流入量企業現金池現金流出量正現金流表

現金流入來源與流出去向

經營活動

1、銷售商品2、提供勞務

投資活動

1、出售固定資產2、出售長期金融資產3、利息及紅利收入4、收回長期外借款項

籌資活動

1、發行股票和債券2、長期借款3、短期借款

經營活動

1、購貨2、銷售及管理費用3、稅金投資活動

1、資本性支出2、并購3、長期金融資產籌資活動

1、購買股票和債券2、償還長期借款3、償還短期借款4、支付利息5、支付紅利

現金池10/27/202286第一章現金流現金流入來源與流出去向經營活動

現金流動過程的三個階段初始現金流階段營業現金流階段年凈現金流量＝營業現金收入－付現成本－所得稅

付現成本＝營業成本－折舊年凈現金流量＝稅后利潤＋折舊終結現金流階段每個項目或企業都將經歷從投資到終結的生命周期全過程固定資產投資流動資產投資其他投資費用固定資產的凈殘值回收的流動資產投資10/27/202287第一章現金流現金流動過程的三個階段初始現金流階段每個項目或企業都將經經營過程中現金流的階段劃分營業現金流量終結現金流量初始現金流量營業現金流量現金池階段一（投資階段）階段二（經營階段）階段三（終止階段）10/27/202288第一章現金流經營過程中現金流的階段劃分營業現金流量終結現金流量三、現金流量與利潤相同嗎二者都是企業衡量經濟活動的標準，但就企業某一時期兩者不相等。它們的不相等還表現為一種不平衡。表現在：帳面利潤大而現金流量不足帳面虧損而現金流量充足現金流量大并不代表大量應收款所致加速折舊和大量回收應收款10/27/202289第一章現金流三、現金流量與利潤相同嗎二者都是企業衡量經濟活動的標準，但就

現金流量與利潤差異對企業的影響資產虛增，利潤夸大，導致企業超分配；降低自有資本盈利能力，加大企業債務風險；加大投資者的投資風險。10/27/202290第一章現金流現金流量與利潤差異對企業的影響資產虛增，利潤夸大，導致企

現金流量在企業管理中的功能企業價值判斷的重要指標企業持續經營的基本保障企業擴大再生產的資源保障企業資源流動性強弱的決定因素10/27/202291第一章現金流現金流量在企業管理中的功能企業價值判斷的重要指標10/2四、現金流如何在企業中循環企業是一個復雜的大系統，其最大的特點是：經營業務流與現金流相互融合。每一次生產循環，總是伴隨著現金流的循環。即：現金變為非現金資產，非現金資產又變為現金，形成一個完整的現金流鏈。這種流動伴隨企業的生產經營不間斷地進行，形成現金流循環，即資金循環。10/27/202292第一章現金流四、現金流如何在企業中循環企業是一個復雜的大系統，其最大的特生產經營活動業務流現金流現金非現金現金流循環資金循環每一次生產循環

總是伴隨著現金流的循環企業生產循環圖10/27/202293第一章現金流生產業務流現金流現金非現金現金流循環資金循環

現金流就像人體的血液一樣，維系著企業的生存和發展。特別提示10/27/202294第一章現金流現金流就像人體的血液一樣，維系著企業的生存和發展。10/現金流轉10/27/202295第一章現金流現金流轉10/22/202237第一章

現金流循環的五種模式循環伴隨企業生產經營活動展開，每一次循環流動將給企業帶來利潤與價值增值。材料人工產成品現金購買加工現銷模式一10/27/202296第一章現金流現金流循環的五種模式循環伴隨企業生產經營活動展開，每一次現金流循環的五種模式循環是源自于企業生產經營活動。特點：多出一個環節，拉長了現金流循環周期。賒銷存在信用風險，應收帳款可能發生壞帳，從而導致一部分現金漏損出現金流循環系統。現金材料人工產成品應收帳款加工賒銷回收購買模式二10/27/202297第一章現金流現金流循環的五種模式循環是源自于企業生產經營活動。現金材

現金流循環的五種模式此模式為長期現金流循環。現金變為固定資產，然后通過折舊，轉移到產品中，最后又回到現金，一般需一年以上時間。固定資產產成品現金折舊投資銷售出售模式三10/27/202298第一章現金流現金流循環的五種模式此模式為長期現金流循環。固定產成品現

現金流循環的五種模式模式四股本權益現金債權人投資借入股利還本息此模式是在企業投資和籌資活動中發生的現金流。投資活動有可能實現企業價值增值，也可能造成價值漏損。籌資活動中發生的現金循環是對企業經營現金循環和投資現金循環的基礎保障。10/27/202299第一章現金流現金流循環的五種模式模式四股本權益現金債權人投借股還此

現金流循環的五種模式這種模式，是現金在企業內部發生流動。如財務部門支付給員工的工資薪酬，大型企業內部不同部門間的現金結轉或者母子公司、母公司與各子公司之間的現金往來模式五集團公司甲公司乙公司10/27/2022100第一章現金流現金流循環的五種模式這種模式，是現金在企業內部發生流動。五、現金流循環周期越短越好嗎現金流循環周期---從付款購買材料開始，到銷售產品從客戶手中收回現金后結束所需要的時間。現金流循環總是與生產經營循環相呼應。不同類型的企業有各自不同的經營循環和現金循環的特點，從流程發生順序到時間長短均各不相同。10/27/2022101第一章現金流五、現金流循環周期越短越好嗎現金流循環周期10/22/202

制造企業經營活動

現金流循環周期圖時間信用期現金銷售產成品入庫生產過程原材料經營循環現金循環購買

現銷賒銷支付現金收取現金應收帳款10/27/2022102第一章現金流制造企業經營活動

現金流循環周

現金流循環周期計算影響現金流循環周期的三個因素存貨周轉期應收帳款周轉期應付帳款周轉期現金流循環周期＝存貨周轉期+應收帳款周轉期－應付帳款周轉期存貨周轉期＝原材料周轉期+生產周轉期+產成品周轉期10/27/2022103第一章現金流現金流循環周期計算影響現金流循環周期的三個因素10/22收到采購材料時間支付材料款項應付帳款周轉期出售產品存貨周轉期應收帳款周轉期收回現金現金周轉期

現金流循環周期圖解10/27/2022104第一章現金流收到采購材料時間支付材應付帳款周轉期出售存貨周轉期應收帳相關計算公式（一）存貨周轉期＝存貨平均余額年銷貨成本×365天應收帳款平均周轉期＝應收帳款平均余額年銷售收入凈額×365天應付帳款平均周轉期＝應付帳款平均余額年銷售收入凈額×3