1、泓域/輕質柔軟正壓防護服面料項目融資方案輕質柔軟正壓防護服面料項目融資方案xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113653904 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113653904 h 4 HYPERLINK l _Toc113653905 二、 基本原則 PAGEREF _Toc113653905 h 6 HYPERLINK l _Toc113653906 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113653906 h 6 HYPERLINK l _Toc113653907 四、 公司概況 PAGEREF _Toc11365390

2、7 h 7 HYPERLINK l _Toc113653908 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc113653908 h 8 HYPERLINK l _Toc113653909 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc113653909 h 8 HYPERLINK l _Toc113653910 五、 制訂資金籌措方案與資金使用方案 PAGEREF _Toc113653910 h 9 HYPERLINK l _Toc113653911 六、 項目籌資來源 PAGEREF _Toc113653911 h 9 HYPERLINK l _Toc113653912 七、 現(xiàn)金

3、流量 PAGEREF _Toc113653912 h 20 HYPERLINK l _Toc113653913 八、 單利與復利 PAGEREF _Toc113653913 h 25 HYPERLINK l _Toc113653914 九、 可行性研究的作用 PAGEREF _Toc113653914 h 26 HYPERLINK l _Toc113653915 十、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc113653915 h 28 HYPERLINK l _Toc113653916 十一、 項目經濟效益 PAGEREF _Toc113653916 h 29 HYPERLINK l _T

4、oc113653917 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113653917 h 29 HYPERLINK l _Toc113653918 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc113653918 h 31 HYPERLINK l _Toc113653919 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113653919 h 33 HYPERLINK l _Toc113653920 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113653920 h 35 HYPERLINK l _Toc113653921 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc113653

5、921 h 37 HYPERLINK l _Toc113653922 十二、 投資方案分析 PAGEREF _Toc113653922 h 38 HYPERLINK l _Toc113653923 建設投資估算表 PAGEREF _Toc113653923 h 40 HYPERLINK l _Toc113653924 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc113653924 h 41 HYPERLINK l _Toc113653925 流動資金估算表 PAGEREF _Toc113653925 h 42 HYPERLINK l _Toc113653926 總投資及構成一覽表 PAGEREF

6、 _Toc113653926 h 44 HYPERLINK l _Toc113653927 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113653927 h 45 HYPERLINK l _Toc113653928 十三、 進度計劃 PAGEREF _Toc113653928 h 46 HYPERLINK l _Toc113653929 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc113653929 h 46產業(yè)環(huán)境分析和平與發(fā)展的時代主題沒有變，世界多極化、經濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展；世界經濟在深刻調整中曲折復蘇，國際金融危機深層次影響在相當長時期依然存在，全

7、球經濟貿易增長乏力；科技領域取得重大突破，正在引發(fā)影響深遠的產業(yè)變革。全球治理體系和國際力量對比的調整變革，為我國發(fā)展帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)，發(fā)展重大戰(zhàn)略機遇期的內涵，正在由原來加快發(fā)展速度的機遇轉變?yōu)榧涌旖洕l(fā)展方式轉變的機遇，正由原來規(guī)模快速擴張的機遇轉變?yōu)樘岣甙l(fā)展質量和效益的機遇。我國物質基礎雄厚、人力資本豐富、市場空間廣闊、發(fā)展?jié)摿薮螅洕L期向好基本面沒有改變。我國經濟發(fā)展處在“速度變化、結構優(yōu)化、動力轉換”的關鍵階段，增長速度從高速轉向中高速，發(fā)展方式正從規(guī)模速度型轉向質量效益型，結構調整正從增量擴能為主轉向調整存量、做優(yōu)增量并舉，發(fā)展動力正從主要依靠資源和低成本勞動力等要素投入轉

8、向創(chuàng)新驅動。今后一個時期，是地區(qū)適應經濟新常態(tài)、加快轉型發(fā)展的關鍵時期，主要呈現(xiàn)出經濟增長進入規(guī)模質量同步提升期、工業(yè)化城鎮(zhèn)化仍然處于加速期、多點多極發(fā)展進入整體躍升期、發(fā)展動力轉化到了關鍵期、產業(yè)轉型升級進入接續(xù)期、全面建成小康社會進入決勝期等特征，既面臨不少嚴峻挑戰(zhàn)，又面臨許多重大機遇。主要挑戰(zhàn)是：穩(wěn)定增長的挑戰(zhàn)，促進投資較快增長難度加大，工業(yè)結構調整任務繁重，經濟下行壓力較大；轉型升級的挑戰(zhàn)，部分傳統(tǒng)產業(yè)產能過剩嚴重，面臨不升級則迅速萎縮的現(xiàn)實壓力，新興產業(yè)發(fā)展競爭激烈，資源、環(huán)境約束加大；創(chuàng)新驅動的挑戰(zhàn)，科技與經濟聯(lián)系不緊密，科教資源優(yōu)勢沒有充分發(fā)揮，有利于創(chuàng)新驅動轉型發(fā)展的制度環(huán)境尚

9、未形成；協(xié)調發(fā)展的挑戰(zhàn)，區(qū)域不平衡問題依然突出，城鄉(xiāng)一體化發(fā)展水平較低，經濟與社會發(fā)展不夠協(xié)調；開放合作的挑戰(zhàn)，全國重點區(qū)域開放點多面廣、競爭加劇，地區(qū)開放型經濟發(fā)展水平不高；民生需求的挑戰(zhàn)，基本公共服務供給不足，如期脫貧任務重難度大；治理能力的挑戰(zhàn)，社會治理面臨新舊矛盾交織的壓力，法治建設有待加強。要把握我國發(fā)展重大戰(zhàn)略機遇期內涵的深刻變化，順應國內外轉型發(fā)展的基本趨勢，主動適應、把握、引領新常態(tài)，搶抓發(fā)展機遇，有效應對挑戰(zhàn)，更加注重優(yōu)化經濟結構，更加注重增強發(fā)展動力，更加注重補齊發(fā)展“短板”，更加注重體制機制創(chuàng)新，更加注重化解社會矛盾，科學制定發(fā)展路徑，不斷開拓我省發(fā)展新境界。在目標制定上

10、，統(tǒng)籌好中高速增長和中高端發(fā)展的關系；在動力培育上，統(tǒng)籌好需求側管理和供給側改革的關系；在產業(yè)支撐上，統(tǒng)籌好改造提升傳統(tǒng)產業(yè)和培育發(fā)展新興產業(yè)的關系；在區(qū)域發(fā)展上，統(tǒng)籌好競相跨越和協(xié)同發(fā)展的關系；在資源配置上，統(tǒng)籌好政府和市場和關系。基本原則堅持創(chuàng)新引領。強化科技創(chuàng)新對產業(yè)發(fā)展的引領作用，加強產業(yè)基礎、共性技術、高端替代應用創(chuàng)新，加大新技術應用力度，推動業(yè)態(tài)變革、價值創(chuàng)造和結構升級。堅持需求導向。以適應醫(yī)療健康、安全防護、海洋經濟、環(huán)境保護等領域需求為重點，加強產品開發(fā)設計，增強質量保障能力，提升工程化服務水平，拓展多元化市場。堅持結構優(yōu)化。營造公平競爭發(fā)展環(huán)境，運用市場機制淘汰落后產能，加大

11、行業(yè)高端化、數字化、綠色化轉型力度，培育優(yōu)質品牌和“專精特新”中小企業(yè)。堅持合作共贏。鼓勵產業(yè)用紡織品企業(yè)與基礎材料及終端應用企業(yè)加強產業(yè)鏈上下游銜接，完善覆蓋生產與應用的標準檢測評價體系，建立誠信共贏產業(yè)鏈供應鏈。必要性分析1、現(xiàn)有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克

12、服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：鐘xx3、注冊資本：1480萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2016-3-277、

13、營業(yè)期限：2016-3-27至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額10888.188710.548166.14負債總額5989.754791.804492.31股東權益合計4898.433918.743673.82公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入40268.8732215.1030201.65營業(yè)利潤9136.967309.576852.72利潤總額7396.905917.525547.67凈利潤5547.674327.183994.32歸屬于母

14、公司所有者的凈利潤5547.674327.183994.32制訂資金籌措方案與資金使用方案（一）制訂資金籌措方案資金籌措方案的編制依據主要是總投資額和年度投資支出額，測算的內容主要包括項目的籌資渠道和每一種渠道所提供的資金數量。在制訂資金籌措方案時，我們應注意以下問題：（1）嚴格按照投資的支出計劃確定籌資方案，既要防止留缺口，又要避免高估冒算。（2）根據資金來源渠道的供應條件（如使用期限、使用范圍、可靠程度）和供應成本（籌資成本），實現(xiàn)籌資方案的最優(yōu)組合，以達到降低籌資風險和籌資成本的目的。（3）利用國外資金時，應考慮不同幣種可能發(fā)生的匯率風險。（二）制訂資金使用計劃資金使用計劃應根據項目實施

15、進度與資金來源渠道進行編制，合理安排資金的使用，保證投入的資金與需要完成的工作量相符。項目籌資來源投資資金能否按期足額地投入，是保證項目得以順利實施的基本前提。在總投資估算和年度投資計劃估算的基礎上，企業(yè)應根據資金供應者的條件分析比較各種投資渠道，制訂科學的資金籌措方案與資金使用計劃。項目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。（一）資本金資本金是投資者自身投入的資金，我國企業(yè)財務通則規(guī)定，資本一般指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，根據國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知（以下簡稱通知），從1996年開始，對各種經

16、營性項目，包括國有單位的基本建設、技術改造、房地產開發(fā)項目和集體投資項目，試行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能建設。投資項目資本金，是指在項目總投資中，由投資者認繳的出資額，是項目的非債務性資本金。資本金投資能夠幫助投資者增強風險意識，促進投資效益的提高。根據通知規(guī)定，項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對于后者，必須經過有資格的資產評估機構依照法律法規(guī)評估作價。以工業(yè)產權、非專利技術作價出資比例不得超過資本金總額的20%，國家對采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。投資者以貨幣方式認繳的資本金，其資金來源有：中央和地方各級政府預算內資金；國

17、家批準的各種專項建設資金；“撥改貸”和經營性基本建設基金回收的本息；土地批租收入；國有企業(yè)產權轉讓收入；地方政府按國家有關規(guī)定收取的各種規(guī)費及其他預算外資金；國家授權的投資機構及企業(yè)法人的所有者權益（包括資本金、資本公積金、盈余公積金、未分配利潤、股票上市收益等）；企業(yè)折舊基金及投資者按照國家規(guī)定從資本市場上籌措的資金；經批準，發(fā)行股票或可轉換債券；國家規(guī)定的其他可用作項目資本金的資金。資本金占總投資的比例，根據項目所在行業(yè)的不同和項目的經濟效益等因素確定。其中，交通運輸、煤炭項目，資本金比例為35%及以上；鋼鐵、郵電、化肥項目、資本金比例為25%及以上；電力、機電、建材、石油加工、有色金屬、

18、輕工、紡織、商貿及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20%及以上。項目資本金的具體比例，由項目審批單位根據項目經濟效益、銀行貸款意愿與評估意見的情況，在審批可行性研究報告時核定。經國務院批準，對于個別情況特殊的國家重點建設項目，我們可適當降低資本金比例。（二）外部資金來源1、國內資金來源（1）銀行貸款。銀行貸款是指銀行采取有償的方式向建設單位提供的資金。從我國的現(xiàn)實情況來看，銀行貸款是項目籌資的主要渠道。銀行貸款優(yōu)點：目前銀行貸款優(yōu)惠政策比較多，尤其是對于中小企業(yè)的扶持政策還是非常多的，很多銀行也響應國家的號召，因而對企業(yè)而言減緩了經濟壓力；銀行貸款速度加快，企業(yè)只要按照銀行的要求提交貸款資料，就可

19、以快速獲得所需資金；利率成本低，相比較民營貸款機構及小額貸款公司來說，銀行利率肯定要低很多，這對于借款人來說可以降低還款成本；費用少，一般可以說是目前市面上貸款成本最低的一個渠道，一般貸款的利率是根據具體情況定的，對于信用高的企業(yè)一般貸款利率低，對于信用低的企業(yè)貸款利率相對會高；資金來源穩(wěn)定，對于銀行，其實力是非常有優(yōu)勢的，并且資金充足，對于中小企業(yè)申請的貸款，只要這些企業(yè)通過了審查，那么就能和銀行簽訂合同，銀行隨即進行貸款發(fā)放。銀行貸款的缺點：辦理手續(xù)繁瑣，在銀行辦理貸款業(yè)務相對來講手續(xù)比較多；抵押物要求較為嚴格，銀行貸款對于中小企業(yè)來講需要抵押物或第三方擔保，而且銀行對抵押物要求嚴格；對信

20、用要求較高，企業(yè)及企業(yè)法人需要具有較高的信用記錄，否則很難通過審核。（2）國家預算貸款。國家預算貸款是指由國家預算撥交政策性銀行作為貸款資金，由政策性銀行對實行獨立核算、有償還能力的事業(yè)單位和更新改造的企業(yè)發(fā)放的有償貸款。（3）國家預算撥款。它是指由國家預算直接撥付給建設部門、建設單位等企業(yè)無償使用的建設資金。這種撥款包括中央預算撥款和地方預算撥款兩種。隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，對于項目（尤其是盈利性項目）來說，預算撥款已經不再是主要的資金來源。（4）發(fā)行債券。債券是籌資者為籌措一筆數額可觀的資金，向眾多的出資者出具的表明債務金額的憑證。這種憑證由發(fā)行者發(fā)行，由投資者認購并持有。

21、債券是表明發(fā)行者與認購者雙方債權債務關系的具有法律效力的契據。債券籌資的優(yōu)點：資本成本較低，與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本；可利用財務杠桿，無論發(fā)行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值；保障公司控制權，持券者一般無權參與發(fā)行公司的管理決策，因此發(fā)行債券一般不會分散公司控制權；便于調整資本結構，在公司發(fā)行可轉換債券及可提前贖回債券的情況下，便于公司主動地合理調整資本結構。債券籌資的缺點：財務風險較高，債券通常有固定的到期日，企業(yè)需要

22、定期還本付息，財務上始終有壓力；在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。限制條件多，發(fā)行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件而言多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以后的籌資能力。籌資規(guī)模受制約，公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。中華人民共和國公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產值的40%。2、國外資金來源（1）外國政府貸款。外國政府貸款是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的援助性貸款。目前，盡管政府貸款在國際間接投資中并不占主導地位，但其獨特的作用和優(yōu)勢是其他國際間接投資形式無法替代的。外國政府貸款一般具

23、有貸款期限長特點及經濟援助的性質，并且一般都要規(guī)定特定的使用范圍。它的優(yōu)點是利率較低，項目應該盡量爭取這種貸款。但同時也應當看到，投資國的政府貸款也是其實現(xiàn)對外政治經濟目標的重要工具，特別是西方發(fā)達國家往往打著對外經濟援助的旗號干涉別國內政，我們要警惕。政府貸款除要求貸以現(xiàn)匯（可自由兌換外匯）外，有時還要附加一些其他條件。（2）外國銀行貸款。外國銀行貸款又叫商業(yè)信貸，是指為項目籌措資金而在國際金融市場上向國外銀行借入的資金。外國銀行貸款的利率主要決定于世界經濟中的平均利潤率和國際金融市場上的借貸供求關系，并處于不斷變化之中。從實際運行情況來看，外國銀行貸款利率比政府貸款和國際金融機構貸款的利率

24、要高，依據貸款國別、貸款幣種和貸款期限的不同而又有所差異。對于中長期貸款，一般采取加息的方法，即在倫敦銀行同業(yè)拆放利率的基礎上，加一個附加利率。附加利率一般不固定，參考貸款金額、期限長短、貸款風險、資金供求狀況、借款者信譽等因素，由借貸雙方商定。中長期貸款的利息在計息期末（三個月或六個月的期末）支付一次。外國銀行貸款可劃分為短期貸款、中期貸款和長期貸款，其劃分的標準是：短期貸款的期限在一年以內，有的甚至為幾天；中期貸款的期限為一到五年；長期貸款的期限在五年以上。銀行貸款的償還方法主要有到期一次償還、分次等額償還、分次等本償還和提前償還四種方式。銀行貸款所使用的貨幣是銀行貸款條件的重要組成部分。

25、在貸款貨幣的選擇上，借貸雙方難免有分歧。就借款者而言，在其他因素不變的前提下，更傾向于使用匯率取向貶值的貨幣，以便從該貨幣未來的貶值中受益，而貸款者則相反。（3）出口信貸。出口信貸又稱長期貿易信貸，是指商品出口國的官方金融機構或者商業(yè)銀行以優(yōu)惠利率向本國出口商、進口商銀行或者進口商提供的一種貼補性貸款，是爭奪國際市場的一種融資手段。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著大型成套設備進出口的增長，世界出口信貸的規(guī)模也得到了極大的發(fā)展。目前，各國較為普遍采用的出口信貸主要有賣方信貸、買方信貸和福費廷三種方式。賣方信貸只針對大型設備出口，為便于出口商以延期付款的方式出口設備，由出口商本國的銀行向出口商提供的信貸。

26、賣方信貸的具體操作程序是：出口商與出口方銀行簽訂信貸合同，取得為進口商墊付的資金；進口商在訂貨時，只支付一定比例的定金（一般為合同貨價的10%15%），其余貨款在設備全部交付或投產后陸續(xù)償還，同時支付延期付款利息；出口商收到貨款后，歸還出口方銀行信貸。出口商要向出口方銀行支付利息、管理費和保險費。從出口方銀行提供貨款給出口商的行為來講，出口信貸屬于銀行信用；從出口商除銷商品給進口商的行為來講，出口信貸屬于商業(yè)信用。因此，從本質上講，出口信貸是一種以銀行信用為后盾的國際商業(yè)信用。買方信貸是由出口方銀行直接向進口商或進口方銀行提供的信貸。信貸額度一般為進出口商品額的85%，其余15%為定金。簽訂合

27、同時進口商支付10%的定金，第一次交貨時再付5%的定金。進口商或進口方銀行則于進口貨物全部交清后的一段時間內，分次償還借款本金，并支付利息。福費廷是指在延期付款的大型設備進出口貿易中，出口商將進口商承兌的、期限為半年到六年的遠期匯票，無追索權地售與出口商所在國的銀行或大型金融公司，以便提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。這里所講的無追索權是指出口商將遠期匯票出售后，該匯票是否遭到拒付，與出口商無關，亦即在出售匯票的同時，將拒付風險也轉移給銀行。（4）混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團貸款。混合貸款又稱政府混合貸款，是指政府貸款、出口信貸和商業(yè)銀行貸款混合組成的一種優(yōu)惠貸款形式。目前各國政府向發(fā)展中國家提供的

28、貸款，大都采用這種形式。聯(lián)合貸款是指商業(yè)銀行與世界性、區(qū)域性國際金融組織及各國的發(fā)展基金、對外援助機構共同聯(lián)合起來，向某一國家提供資金的一種形式。此種貸款比一般貸款具有更大的靈活性和優(yōu)越性。其特點是政府與商業(yè)金融機構共同經營；援助與融資互相結合，利率比較低，貸款期限比較長；有指定用途。銀團貸款又稱辛迪加貸款，是指由一家或幾家銀行牽頭，多家國際商業(yè)銀行參加，共同向一國政府、企業(yè)的某個項目（一般是大型的基礎設施項目）提供金額較大、期限較長的貸款。其特點是：必須有一家牽頭銀行，該銀行與借款人共同協(xié)定一切貸款的初步條件和相關文件，然后再由其安排企業(yè)與其他銀行協(xié)商貸款額，達成正式協(xié)議后，即把下一步工作移

29、交代理銀行，當然牽頭銀行也可以轉化為代理銀行；必須有一家代理銀行，代表銀團嚴格按照貸款協(xié)議，履行其權利和義務，并按各行份額比例提款、計息和分配收回等；貸款管理十分嚴密，貸款利率比較優(yōu)惠，貸款期限也比較長，并且沒有指定用途。（5）國際金融機構貸款。國際金融機構貸款是指為了達到共同目標，有數國聯(lián)合興辦的在各國間從事金融活動的機構貸款。根據業(yè)務范圍和參加國的數量，我們可將國際金融機構劃分為全球性國際金融機構和地區(qū)性國際金融機構兩大類。前者主要有國際貨幣基金組織和世界銀行，后者主要有國際經濟合作銀行、國際投資銀行、國際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、阿拉伯貨幣基金組織等。就我國而言

30、，主要利用世界銀行、國際貨幣基金組織和亞洲開發(fā)銀行的貸款。3、融資租賃融資租賃又稱金融租賃或資本租賃，是指不帶維修條件的設備租賃業(yè)務。融資租賃與分期付款購入設備相類似，實質上是承租者向設備租賃公司籌措設備投資的一種方式。融資租賃獲得的設備的租賃費總額構成投資額，實際付款則是在設備使用后，根據租賃合同分期進行的。融資租賃既是一種籌措國內資金的方式，又是一種利用外資的方式。在融資租賃方式下，設備（租貨物件）是由出租人完全按照承租人的要求選定的，所以出租人對設備的性能、物理性質、老化風險及維修保養(yǎng)不負任何責任。在大多數情況下，出租人在租期內分期回收全部成本、利息和利潤，租賃期滿后，出租人通過收取名義

31、貨價的形式，將租貨物件的所有權轉移給承租人。融資租賃的方式很多，主要有以下三種：（1）自營租賃。自營租賃亦稱直接租賃，是融資租賃的典型形式。其一般程序為：用戶根據自己所需設備，先與制造廠商或經銷商洽談供貨條件，然后向租賃公司申請租賃預約，經租賃公司審查合格后，雙方簽訂租賃合同，由租賃公司支付全部設備款，并讓供貨者直接向承租人供貨，貨物經驗收并開始使用后，租賃期即開始，承租人根據合同規(guī)定向租賃公司分期交付租金，并負責租賃設備的安裝、維修和保養(yǎng)。（2）回租租賃。回租租賃亦稱售出與回租，是先由租賃公司買下企業(yè)正在使用的設備，然后再將原設備租賃給該企業(yè)的租賃方式。（3）轉租貨是指國內租賃公司在國內用戶

32、與國外廠商簽訂設備買賣合同的基礎上，選定一家國外租賃公司或廠商，以承租人身份與其簽訂租賃合同，然后再以出租人身份將該設備轉租給國內用戶，并收取租金，轉付給國外租賃公司的一種租賃方式。融資租賃是一種融通資金的全新途徑，是以金融、貿易和工業(yè)三者相結合，租賃設備的所有權與使用權相分離為特征的新型信貸方式。就全世界而言，融資租賃已成為僅次于貸款的信貸方式。現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的含義在投資項目的經濟分析中，將所考察的項目作為一個獨立的經濟系統(tǒng)，現(xiàn)金流量反映項目在建設和生產服務年限內流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動。項目所有的貨幣支出，叫作現(xiàn)金流出，用“”表示；項目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入，用“+”表示。現(xiàn)金

33、流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時間點上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。對組成項目現(xiàn)金流量的基本要素進行分析與估算，是項目經濟分析的基礎。現(xiàn)金流量預測的準確與否，直接關系投資項目評估是否可靠。現(xiàn)金流量運算只能在同一時點進行，不同時點上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減，因為時點不同，其時間價值量是不等的。（二）投資項目評估中現(xiàn)金流量的基本內容1、現(xiàn)金流入投資項目中的現(xiàn)金流入主要是項目建成后該項目的收入資金，主要包括以下四項：（1）營業(yè)收入。投資項目建設期過后，主要的現(xiàn)金流入就是營業(yè)收入，營業(yè)收入包括項目銷售產品或提供服務取得的收入。在實際生產銷售的運行中，可能會存在賒欠等應收應付的非現(xiàn)金

34、流狀態(tài)，但項目評估為了簡化，就不再考慮這種復雜的情況，而是簡單計算為銷售（服務）量與銷售（服務）價格的乘積。（2）補貼收入。補貼收入主要是指幾種存在政府補貼的項目的收入。對于適用增值稅的經營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還應該作為一項補貼計入現(xiàn)金流入；對于非經營性項目，現(xiàn)金流入的補貼項目應包括可能獲得的各種補貼收入。（3）固定資產余值。固定資產的余值有殘值和折余價值兩個概念。殘值是投資形成的固定資產在壽命結束后仍然會有的一些殘余的價值（如鋼鐵制品會因為其屬于金屬而具有價值等）；余值則是未折舊完的價值。這些殘余價值應該是固定資產喪失使用價值時才會發(fā)生的，每一個固定資產的使用壽命都不一樣

35、，其殘余價值的回收也是不一樣的，但在投資項目評估時，如果對每個固定資產都進行這樣的精確處理，就不是項目評估，而是項目的企業(yè)運作了。此外，項目的固定資產雖然使用壽命不同，但我們在進行項目的設計時一般都假設固定資產能夠實現(xiàn)簡單再生產，而對壽命進行了統(tǒng)一化處理，即忽略了壽命的不同。因此，我們在進行投資項目評估時，一般都是統(tǒng)一在項目結束時，將所有固定資產殘余價值一次性回收。不過要注意的是，這種殘余價值應該是回收的凈值，即扣除處理拆遷費后的凈殘（余）值。（4）流動資金。投資項目在運行過程中需要流動資金，流動資金的特點就是在項目建成之后的項目運行過程中資金的循環(huán)往復周轉，項目壽命期滿時，流動資金就將退出項

36、目的運行過程，全部還原成貨幣資金。與固定資產殘（余）值一樣，流動資金也是在項目活動結束時的一筆一次性收入。要注意的是，我們在估計項目的流動資金數額時，是假設項目各個正常生產年份所需要的流動資金是一樣的，與實際經營單位的變化的流動資金數額是不一致的。2、現(xiàn)金流出（1）項目總投資。項目的總投資包括項目的建設投資、固定資產投資方向調節(jié)稅、建設期投資貸款利息及流動資金投資。建設投資包括固定資產投資和無形資產投資等，具體包括工程費用（建筑工程費用、設備購置費用、安裝工程費用）、工程建設其他費用和預備費（基本預備費和漲價預備費）。固定資產投資方向調節(jié)稅是為了貫徹國家產業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導投資方向，調

37、整投資結構，加強重點建設，而對部分投資項目征收的稅金。建設期利息是建設期間各類債務支出（銀行貸款利息和債券利息等）。流動資金包括儲備資金、生產資金、成品資金、結算及貨幣資金。（2）經營成本。在現(xiàn)金流量的衡量中，有一個不同于一般成本的概念，即經營成本。經營成本是指在項目建成投產后的運行過程中實際消耗的成本，與企業(yè)一般意義上的成本的不同在于，不包括非現(xiàn)金流量。因此在計算經營成本時，我們可以用產品成本扣除基本折舊、攤銷費、流動資金借款利息等非現(xiàn)金流量得到。為什么在現(xiàn)金流出中不再考慮折舊等非現(xiàn)金流出呢？因為我們的投資項目評估考察的范圍是投資項目實施的全生命周期，在考慮建設期的現(xiàn)金流出時，已經將投資作為

38、現(xiàn)金流出計算，所以在生產經營階段的成本支出中，就不能再次計算投資形成的固定資產、無形資產、流動資金等產生的折舊、推銷、借款利息。它們不是經營產生的成本。（3）銷售稅金及附加。我國經營單位的稅金主要在兩個環(huán)節(jié)被征收：流通轉移環(huán)節(jié)和所得環(huán)節(jié)。這里所說的銷售稅金屬于流轉環(huán)節(jié)的稅金，包括增值稅、資源稅、城鄉(xiāng)建設維護稅等，此外還有雖不是稅，但與稅收類似的費用一教育費附加。需要注意的是，現(xiàn)行增值稅為價外稅，即產品價格中并不包括增值稅，因此，若產品的銷售收入沒有將增值稅計算進去的話，在銷售稅金與附加中也不應計入，否則就會重復計稅。（4）技術轉讓費。投資項目肯定會發(fā)生技術轉讓的費用，但在投資過程中發(fā)生的這類費

39、用已經作為投資計入固定資產投資或無形資產投資中，不需再單獨列出。這里所說的技術轉讓費是指在生產期按年支付的部分。（5）營業(yè)外凈支出。每一個經營性單位或多或少地存在一些營業(yè)外的收支，但對于投資項目評估來說，這類收入和支出通常不被考慮，主要原因是其數額一般較小，且不確定的因素較多。對有些營業(yè)外收支數額較大的項目，如礦山項目等，可估計列入，同時考慮營業(yè)外收入和營業(yè)外支出。若現(xiàn)金流入中沒有計算營業(yè)外收入，則可以將營業(yè)外收入與營業(yè)外支出的差額作為營業(yè)外凈支出，列為現(xiàn)金流出。3、投資項目評估中的現(xiàn)金流量與會計核算中的現(xiàn)金流量的區(qū)別投資項目評估中的現(xiàn)金流量是以項目為獨立系統(tǒng)（封閉系統(tǒng)），反映項目在建設和生產

40、服務年限內現(xiàn)金流入和流出系統(tǒng)的活動，其計算特點是只計算現(xiàn)金收支，并如實記錄收支發(fā)生的時間；而會計核算中的現(xiàn)金流量是在開放環(huán)境下的考量，從產品生產、銷售角度對資金收支情況進行記錄與核算。現(xiàn)金流量中無論收與支都包括現(xiàn)金與非現(xiàn)金兩種形態(tài)。（三）現(xiàn)金流量圖在工程經濟研究和工業(yè)項目的經濟評價中，為了便于分析考察不同技術方案的經濟效果，我們需要把發(fā)生在項目壽命期內不同時間上的現(xiàn)金流量，利用一個類似坐標圖的形式，常以圖21的形式表示，即現(xiàn)金流量圖。現(xiàn)金流量圖表示某一特定經濟系統(tǒng)在一定時間內發(fā)生的現(xiàn)金流量情況，是分析和計算各種技術經濟問題的重要方法。單利與復利計算利息的方法有單利法和復利法兩種。（一）單利計算

41、法單利計算法的特點是：各年的利息額僅按本金計算，各年的新增利息不加入本金計算其利息，即不計算利息的利息。這種方法的優(yōu)點是計算簡便，但缺點也比較明顯，這種計算方法屬于一種靜態(tài)分析方法，不太符合資金運動規(guī)律，未能反映各期利息的時間價值，因而不能完全反映資金的時間價值。（二）復利計算法復利計算法的特點是：將上期期末的本利和作為本期的本金，在新的本金基礎上計算本期的利息，即計算利息的利息。這種方法的優(yōu)點是考慮了資金的增值部分利息或盈利的時間價值，能完全反映資金的時間價值，缺點是計算相對復雜一些。在投資項目評估中計算資金的時間價值都采用復利法。可行性研究的作用投資項目可行性研究的主要作用是為項目投資決策

42、提供科學依據，減少決策失誤造成的浪費，提高投資效果。經審批后的可行性研究，可產生以下幾個方面的作用。（一）作為投資項目決策和編制可行性研究報告的依據可行性研究就是項目投資建設的首要環(huán)節(jié)，項目投資決策者主要根據可行性研究的評價結果，決定一個投資項目是否應該投資和如何投資。因此，它是投資決策和編制可行性研究報告的主要依據，是項目建設的決策性法律文件。（二）作為籌集資金和向銀行申請貸款的依據現(xiàn)代市場經濟條件下，項目作為企業(yè)（或其他法人單位）設立的必要條件，需要從各個渠道籌集資金，包括向銀行或其他金融機構申請貸款，而能向債權人或投資者展示項目前景的就是可行性研究工作及可行性研究報告。（三）作為與投資項

43、目有關的各部門簽訂協(xié)作條件協(xié)議、意向書或合同的依據投資項目實施需要外部條件的支持，如供電、供水、供氣等，可行性研究報告被批準后，投資項目建設單位或其主管部門就可以與有關各方簽訂協(xié)作的意向書等。（四）作為開展初步設計工作的基礎可行性研究中對產品方案、建設規(guī)模、廠址、工藝、設備等的研究結果，可作為工程項目初步設計的依據，初步設計是可行性研究結果的具體化。（五）作為補充地形、地質工作和補充工業(yè)試驗的依據對于項目設計，可根據可行性研究的要求，進行有關地形、地質資料的補充勘測、勘探工作，對有關技術進行補充工業(yè)試驗，以增強技術工藝的成熟性。（六）作為從國外引進技術、引進設備的依據可行性研究報告被批準后，企

44、業(yè)就可與國外廠商進行談判，選擇理想的合作伙伴，做好從國外引進技術和設備的前期工作。（七）作為環(huán)保部門審查項目對環(huán)境的影響的依據投資項目對環(huán)境的影響是可行性研究必備的一個研究項目，項目的建設需要環(huán)保部門的審批認可，因而，可行性研究報告成為環(huán)保部門審查項目的重要依據之一。（八）作為安排計劃、開展各項建設前期準備工作的參考國家各級計劃部門編制固定資產投資計劃時，可行性研究可作為重要依據；投資項目編制實施計劃時，可行性研究報告可作為重要參考；項目開展各種建設前期準備工作時，可行性研究報告可作為參考。可行性研究的含義可行性研究是指對擬建項目在政策上和經濟上的可行性進行研究，為項目投資決策提供科學依據，即

45、在國家產業(yè)政策允許下，對擬建項目的技術先進性和經濟合理性進行全面分析與論證，以期達到最佳經濟效益的一種科學工作方法，這也是必經的決策程序。目前，世界各國可行性研究的具體做法不完全相同，但均把它作為投資決策的重要程序。這種方法已被普遍認可，發(fā)達國家不僅如此，發(fā)展中國家也如此。可行性研究要回答以下幾個方面的問題：市場上項目建設的必要性；項目建設條件；工藝、技術、設備是否先進適用；經濟上的盈利能力，以及投資見效時間；項目進度安排；項目獲利能力的可靠性及風險性分析。我國于20世紀70年代引進可行性研究，并于20世紀80年代開始實施。1983年，國家計委頒布了關于建設項目進行可行性研究試行管理方法，并在

46、全國試行。在此基礎上，計委和建設部又組織國內專家結合我國國情和改革實際，對建設項目經濟評價方法與參數進行了重大修正和補充，1993年，以計1993530號文頒布了第二版，2006年又以發(fā)改投資20061325號文頒布了第三版，極大地提高了我國項目評估方法的科學性、實用性、完整性和可操作性，并使其逐步實現(xiàn)科學化、規(guī)范化、程序化、民主化和制度化。項目經濟效益（一）營業(yè)收入估算項目正常經營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入57200.00萬元；具體測算數據詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入34320.0042

47、900.0048620.0057200.002增值稅1309.501729.592009.642429.722.1銷項稅4461.605577.006320.607436.002.2進項稅3152.103847.414310.965006.283稅金及附加157.14207.55241.15291.563.1城建稅91.67121.07140.67170.083.2教育費附加39.2851.8960.2972.893.3地方教育附加26.1934.5940.1948.59（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，項目

48、正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2429.72萬元。（三）綜合總成本費用估算項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，項目綜合總成本費用46283.77萬元，其中：可變成本37855.85萬元，固定成本8427.92萬元。正常經營年份項目經營成本44036.35萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所

49、示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費21394.3626742.9530308.6835657.272工資及福利費2198.582198.582198.582198.583修理費801.43801.43801.43801.434其他費用5379.075379.075379.075379.074.1其他制造費用488.85488.85488.85488.854.2其他管理費用440.64440.64440.64440.644.3其他營業(yè)費用4449.584449.584449.584449.585經營成本29773.4435122.033868

50、7.7644036.356折舊費1463.721463.721463.721463.727攤銷費20.7520.7520.7520.758利息支出762.95762.95762.95762.959總成本費用32020.8637369.4540935.1846283.779.1其中：固定成本8427.928427.928427.928427.929.2可變成本23592.9428941.5332507.2637855.85（四）稅金及附加項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，項目正常經營年份應納稅金及附加291.56萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據

51、國家有關稅收政策規(guī)定，項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=10624.67（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=10624.6725.00%=2656.17（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現(xiàn)利潤總額10624.67萬元，繳納企業(yè)所得稅2656.17萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=10624.67-2656.17=7968.50（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5

52、年1營業(yè)收入34320.0042900.0048620.0057200.002稅金及附加157.14207.55241.15291.563總成本費用32020.8637369.4540935.1846283.774利潤總額2142.005323.007443.6710624.675應納所得稅額2142.005323.007443.6710624.676所得稅535.501330.751860.922656.177凈利潤1606.503992.255582.757968.508期初未分配利潤0.001445.854894.299429.349可供分配的利潤1606.505438.1010477.

53、0417397.8410法定盈余公積金160.65543.811047.701739.7811可供分配的利潤1445.854894.299429.3415658.0512未分配利潤1445.854894.299429.3415658.0513息稅前利潤3440.457416.7010067.5414043.79（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=18.24%。項目投資財務內部收益率18.24%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明項目對所占用資金的回收能力要大于同行

54、業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=5758.38（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值5758.38萬元（大于0），說明項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.89年。項目全部

55、投資回收期5.89年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0034320.0042900.0048620.0057200.001.1營業(yè)收入0.0034320.0042900.0048620.0057200.002現(xiàn)金流出26975.6833435.8536205.8943018.3946080.542.1建設投資26975.680.002.2流動資金3505.27876.314089.481752.632.3經營成本

56、29773.4435122.0338687.7644036.352.4稅金及附加157.14207.55241.15291.563所得稅前凈現(xiàn)金流量-26975.68884.156694.115601.6111119.464累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-26975.68-26091.53-19397.42-13795.81-2676.355調整所得稅860.111854.172516.893510.956所得稅后凈現(xiàn)金流量-26975.68348.655363.363740.698463.297累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-26975.68-26627.03-21263.67-17522.98-9059.

57、69計算指標1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：24.63%；2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：18.24%；3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=14%）：15479.91萬元；4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=14%）：5758.38萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：5.21年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.89年。（七）債務資金償還計劃項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（E

58、BIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，項目正常經營年份利息備付率（ICR）為18.41。項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（九）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，項目正常經營年份償債備付率（DSCR）為16.87。根據約定的還款方式對項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償

59、債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額15570.3515570.3515570.3515570.351.2當期還本付息381.47762.95762.95762.95762.951.2.1還本1.2.2付息381.47762.95762.95762.95762.951.3期末借款余額15570.3515570.3515570.3515570.3515570.352利息備付率18.413償債備付率16.87（十）級標題經濟評價結論根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入

60、57200.00萬元，綜合總成本費用46283.77萬元，稅金及附加291.56萬元，凈利潤7968.50萬元，財務內部收益率18.24%，財務凈現(xiàn)值5758.38萬元，全部投資回收期5.89年。項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，項目從經濟效益指標上評價是完全可行的。投資方案分析（一）投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算