1、泓域/儲能設備研發項目金融風險分析儲能設備研發項目金融風險分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114993158 一、 產業環境分析 PAGEREF _Toc114993158 h 2 HYPERLINK l _Toc114993159 二、 長時儲能需求 PAGEREF _Toc114993159 h 3 HYPERLINK l _Toc114993160 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc114993160 h 5 HYPERLINK l _Toc114993161 四、 風險價值 PAGEREF _Toc114993161 h 5 HYPER

2、LINK l _Toc114993162 五、 敏感性分析及波動性分析 PAGEREF _Toc114993162 h 10 HYPERLINK l _Toc114993163 六、 流動性風險 PAGEREF _Toc114993163 h 11 HYPERLINK l _Toc114993164 七、 法律風險 PAGEREF _Toc114993164 h 12 HYPERLINK l _Toc114993165 八、 純粹風險與投機風險 PAGEREF _Toc114993165 h 13 HYPERLINK l _Toc114993166 九、 基本風險與特定風險 PAGEREF _

3、Toc114993166 h 16 HYPERLINK l _Toc114993167 十、 金融風險 PAGEREF _Toc114993167 h 18 HYPERLINK l _Toc114993168 十一、 危害性風險及其損失 PAGEREF _Toc114993168 h 19 HYPERLINK l _Toc114993169 十二、 項目基本情況 PAGEREF _Toc114993169 h 21 HYPERLINK l _Toc114993170 十三、 經濟效益 PAGEREF _Toc114993170 h 24 HYPERLINK l _Toc114993171 營業

4、收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114993171 h 24 HYPERLINK l _Toc114993172 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114993172 h 26 HYPERLINK l _Toc114993173 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114993173 h 27 HYPERLINK l _Toc114993174 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc114993174 h 30 HYPERLINK l _Toc114993175 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114993175 h 32 HYPER

5、LINK l _Toc114993176 十四、 項目投資計劃 PAGEREF _Toc114993176 h 33 HYPERLINK l _Toc114993177 建設投資估算表 PAGEREF _Toc114993177 h 35 HYPERLINK l _Toc114993178 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc114993178 h 36 HYPERLINK l _Toc114993179 流動資金估算表 PAGEREF _Toc114993179 h 37 HYPERLINK l _Toc114993180 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc114993180

6、 h 38 HYPERLINK l _Toc114993181 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc114993181 h 40產業環境分析以創新驅動發展為核心戰略，實現發展動力轉換。緊緊圍繞知識產權、新型研發機構、科技企業孵化器、高新技術企業“四大抓手”，完善大眾創業、萬眾創新的制度環境，加快建成國家創新型城市。到2020年，基本建立以創新為主要引領和支撐的經濟體系和發展模式，主要創新指標排在全省前列。（一）強化企業創新主體地位優先支持創新型企業發展，增強企業創新主導作用。以高新技術企業為重點，推進科技型龍頭企業和中小微創新型企業協同發展。（二）打造創新型人才高地深入實施人

7、才優先發展戰略，創新人才培養模式，吸引國內外優秀人才來中山創新創業。推進人才發展體制改革和政策創新，將人才工作納入法制化軌道，形成具有核心競爭力的人才制度優勢。（三）加強科技創新能力建設加強協同推進原始創新、集成創新和引進消化吸收再創新，鼓勵企業開展基礎性、前沿性創新，重視顛覆性技術創新，實現科技創新能力“跨越式”大發展。（四）構建開放型區域創新體系參與國家全面創新改革試驗試點省的建設，融入珠三角國家自主創新示范區的建設，完善激勵和保護創新的制度體系，建成珠江西岸區域創新重要節點城市。優化創新區域布局。開展學習趕超創新先進城市行動，加強區域創新協同發展戰略合作。實施火炬開發區創新發展能力提升計

8、劃，推動翠亨新區上升為國家級新區，將兩區打造成為全市創新驅動引領區、體制機制創新先行區和創新發展增長極。整合優化各類工業園區、科技園區、產業基地，提升科技創新能力。強化新型專業鎮科技創新支撐和服務。提升主城區創新驅動服務能力，發揮現代服務業新業態、新模式的創新引領作用。（五）挖掘發展動力新空間創新是引領發展的第一動力。“十三五”時期，提高創新資源利用效率，發力市場供需兩端升級，激發全社會創新活力和創造潛能，為發展動力提供新空間。長時儲能需求未來長時儲能將成為一類重要的儲能場景。如前所述，隨著新能源逐步成為電力系統的主體，其波動性與間歇性對電網的沖擊將愈發明顯，現階段儲能系統基本只需要對日內、分

9、鐘級/小時級的波動進行平滑，而未來的儲能系統則需要考慮日間甚至季節間的新能源出力波動。根據美國桑迪亞國家實驗室的定義，長時儲能是持續放電時間不低于4小時的儲能技術，主要針對多小時、跨日乃至跨季的電能轉移需求。長時儲能將成為未來電力系統中不可或缺的一部分，根據長時儲能委員會（LDES）與麥肯錫2021年底聯合發布的報告，預計2030年全球長時儲能的裝機規模將達到4-8TWh，2040年則將達到85-140TWh。長時儲能的側重點與現階段的短時儲能存在一定差異，全釩液流電池在長時儲能領域具備較強的比較優勢。根據長時儲能委員會（LDES）與麥肯錫2021年底聯合發布的報告，長時儲能應具有功率和容量解

10、耦、擴大存儲電量時不需要增加功率、單位儲能成本低、項目建設周期短、不受地理位臵限制、不依賴稀缺資源等典型特征。由于配套的儲能時長較長，長時儲能在考慮投資成本時更加注重單位能量（每Wh）的投資成本而非單位功率（每W）的投資成本。因此，長時儲能對功率單元投資成本的接受度相對較高（固定成本可隨著儲能時長的增長而攤薄），而能量單元則需要具備較低的邊際成本。目前抽水蓄能是主要的長時儲能形式，技術與商業化程度均十分成熟，但其應用受制于地理條件的限制，因此未來相當一部分的長時儲能需求將由其他的儲能技術加以填補。相較于當前主流的鋰電池儲能，全釩液流電池在長時儲能的場景中具備一定的比較優勢。從成本的角度來看，隨

11、著儲能時長的增加，全釩液流電池系統的單位成本將得到明顯攤薄（功率單元成本不變，僅需增加能量單元），而鋰電池系統的單位成本則基本固定。此外，由于全釩液流電池中的釩電解液可以循環使用并靈活配臵，因此全釩液流電池儲能在資源與地理位臵上所受的限制也相對較小。綜上，全釩液流電池在中長時儲能場景中具有更好的應用前景。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。風

12、險價值為了解決傳統風險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度量復雜證券組合的市場風險的工具風險價值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風險中的價值”，它指的是市場正常波動下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產或證券組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內，由于市場價格變動而帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過960萬美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如

13、果沒有置信度，VaR就相當于回答“在一個給定的期間內，資產組合可能會損失多少”，而這個問題的答案是，可能會損失資產，組合的全部價值，否則其他任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計算VaR的計算方法主要有三種：非參數法、參數法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據歷史數據或模擬數據得到既定期間（如1天或10天）內資產組合價值或收益的遠期分布；其次，將置信度c轉化為相應的分位數，計算此分位數下的可能最大損失。如果所用數據本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，如果所用數據是金融資產或證券組合的價值，則要進行簡單的轉換，使之成為損益值。（1）非參數法非參數法也稱為歷

14、史模擬法，它基于歷史數據的頻率分布來計算VaR。因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結果也稱為非參數VaR。非參數法不依賴于對風險因子分布的任何假定，而且，因為歷史數據反映了市場中所有風險因子的同步變化，所以經常需要單獨考慮的波動性、相關性以及厚尾問題都可以通過數據體現出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數據，它基于這樣一個假定，即未來的情況和歷史數據中表現的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的一些事件在未來不一定還會重現，而未來出現的事件也可能是過去不曾有過的。另一個局限是，非參數法可能會受數據數量的限制，不能完全反映出風險的狀況，如一些極端的、不太可能發生的情況。（2）參數法

15、在非參數法中，VaR是根據金融資產在1年內每日損益數據的歷史分布來計算的。在這種非參數VaR的計算中，沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數f（R），則VaR的計算就會簡化，只需根據歷史數據估計假定的分布函數的參數即可。參數法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風險因子不服從正態分布，根據中心極限定理，只要風險因子的數量足夠大，而且相互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正態性假設，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當沒有充足的數據，或者現有數據無法滿足參數法的假設要求時，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數據。蒙特卡羅模擬法通過對那些決

16、定市場價格和收益率的情況進行重復的模擬，得出一系列可能的結果，當模擬次數足夠多時，模擬分布就將趨近于真實分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復雜的資產組合納入模型，但這種方法計算過程復雜，極端依賴于計算機。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個重要的參數，即持有期和置信度。在計算VaR之前必須給定這兩個參數。持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇一天或一個月作，為持有期，某些金融機構也選取更長的持有期，如一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。流動性、正態性、頭寸調整和數據約

17、束是影響持有期選擇的四個因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數法，并假設投資收益服從正態分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會根據市場狀況不斷調整其頭寸或組合，在計算VaR時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量的歷史數據，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數據可能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數據的可能性越大。實踐中，經常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于有效性驗證的需要、內部風險資本需求和監管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實際中損失超過

18、VaR的可能性較小，在對VaR進行驗證時，就需要較多的數據，否則無法觀察到這種極端值。但實際中可能無法獲得這么多數據，這就限制了高置信度的使用。在準備風險資本時，要反映機構對風險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國等國家的監管當局為了保持金融系統的穩定性，有時也會要求金融機構設置較高的置信度。敏感性分析及波動性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產價值對相關市場因子的敏感度來評估其市場風險。敏感度是指當市場因子發生變化時，金融資產價值的變化幅度。敏感度描述了金融資產對相關市場因子變化的反應，敏感度越大的金融資產，受市場因子變化的影響越大，相應地，風險越大。不同的金融資產針

19、對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中常用的敏感度包括：債券的持續期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有一定的局限性：（1）大多數敏感度指標度量的是金融資產價值相對于市場因子變化的線性變化，但一些金融資產價值的變化不是市場因子變化的線性函數，特別是期權類金融工具。（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產價值的變化。因此，即使某金融資產，的敏感度低，它也可能面臨較大的風險。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，無法用來比較不同證券的風險大小，也無法度量由不同證券組成

20、的證券組合的風險。這極大地限制了敏感性分析的應用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風險分析，對于復雜的證券組合或市場因子大幅波動的情況，敏感性分析的準確性就比較差，或者因為復雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動性分析波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結果偏離期望結果的程度來度量，風險，經常采用的度量指標為方差和標準差。波動性分析描述了金融資產價格的變化程度，但它沒有反映出金融資產的風險損失到底會達到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息完整地表達出來。流動性風險流動性包括兩種含義，一種是產品的流動性，一種是現金的流動性。所謂產品的流動性，是指

21、某種金融產品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現等的能力。如果市場活躍，產品的品質好，能夠隨時大量地交易，而又不以降低價格為代價，則此種產品的流動性風險小；反之，如果市場低迷，某種產品不能及時變現或由于市場效率低下、產品品質差等原因無法按正常的市場價格交易，則此種產品的流動性風險大。現金的流動性是指企業滿足現金流動要求的能力，即在清算日履行支付義務的能力。如果企業持有的資產能隨時得以償付，能以合理的價格出售，或者能夠在短時間內以合理的價格借入資金，則其現金的流動性風險小；反之，風險大。企業面臨現金流動性風險，可能會導致違約或發生財務損失。香港地區最大的華資證券投資公司“百富勤”集團就是因為現

22、金流動性風險過大，在1998年亞洲金融危機中，資金周轉困難，最終導致公司破產。法律風險法律風險是指由于法律或法規方面的原因而使企業的某些市場行為受到限制或合同不能正常執行而導致損失的不確定性。法律風險包括合規性風險和監管風險。交易對方不具備法律或法規賦予的交易權利，違反國家有關法規進行市場操縱、內幕交易、不符合監管規定等，都會導致法律風險。由于各國的法律法規有所不同，對不同類型金融機構的監管要求不同，不同交易對手的法律風險存在較大差異。純粹風險與投機風險按照風險所導致的后果不同，可以將風險分為純粹風險與投機風險。1.純粹風險純粹風險是指只有損失機會而無獲利機會的風險。純粹風險導致的后果只有兩種

23、：或者損失，或者無損失，沒有獲利的可能性。火災、疾病、死亡等都是純粹風險。又如，一個人買了一輛汽車，他立即就會面臨一些風險，如汽車碰撞、丟失等。對這個車主來說，結果只可能有兩種：或者發生損失，或者沒有損失，因此，他面臨的這些風險都屬于純粹風險。2.投機風險投機風險是指那些既存在損失可能性，也存在獲利可能性的風險，它所導致的結果有三種可能：損失、無損失也無獲利、獲利。股票是說明投機風險的一個很好的例子。人們購買股票以后，必然面臨三種可能的結果：股票的價格下跌，持股人遭受損失2；股票價格不變，持股人無損失但也不獲利；股票價格上漲，持股人獲利。又如生產商所面臨的其生產所用原材料的價格風險，當原材料市

24、場價格上漲時，生產商的生產成本增大，這是一種損失；而當原材料市場價格下跌時，生產商的生產成本減小，則其盈利就會增大；而當原材料市場價格不變時，生產商無損失也無獲利。3.二者在風險管理方面的比較對純粹風險和投機風險做出區分是非常重要的，因為二者在很多方面都有所不同，這就使得適用的風險管理措施也有所區別。首先，如果要控制風險，則很多純粹風險可以通過采取一定的措施來影響產生這些風險的原因，從而達到降低風險的目的。例如，一個工廠面臨火災風險，它可以采取安裝煙火報警器、自動噴淋系統、防火卷簾等設備以及加強職工防火滅火培訓等措施降低火災發生的可能性及損失幅度。而大多數投機風險則不具備這樣的性質。例如一個公

25、司面臨匯率風險，對于造成匯率波動的經濟因素，一個公司是根本無法控制的。面對這類投機風險，風險承受體（即承擔風險的組織或個人）可以從提高自身的風險承受能力或回避風險等角度來降低風險。其次，如果要想在損失發生后獲得補償，則大多數純粹風險都可以選擇保險來管理。2這些可以通過保險來轉移的風險稱為可保風險，它們的損失概率和損失幅度能夠比較容易地用大數定律估算出，大數定律是保險公司預估損失以及厘定費率時的一個重要的理論基礎。另外，某個被保險人發生損失時，其他的被保險人不會同時都遭受這種損失，這樣就可以通過商業保險公司的保險來進行損失的分攤。而絕大多數投機風險事故的發生變化無常，很難應用大數定律預測未來損失

26、，當某個市場因素，如利率發生變動時，可能有一大批企業會受到負面影響，這些都不符合傳統保險運作原理的要求，不是傳統保險業務經營的對象，這就必須要尋找其他的應付措施。如價格風險就通常使用金融衍生合約來管理，由于價格風險在給一些風險承擔者帶來損失的同時，可能使另一些風險承擔者獲益，因此和保險的損失分攤不同，金融衍生合約的原理是將可能遭受損失一方的損失風險轉移給可能獲取收益的一方。最后，從損失的角度來說，純粹風險所造成的損失與投機風險不同，它是社會財富和人身的凈損失。如2008年中國漢川大地震造成超過8451億元的直接經濟損失，又如2011年日本“311”震災的直接經濟損失高達16.9萬億日元，是19

27、95年阪神大地震的損失的1.8倍。除了這些直接損失以外，純粹風險還會造成大量的間接損失，如稅收減少、社會福利費減少、價格波動、人們實際生活水平降低等。而投機風險發生后，一部分人遭受了損失，另一部分人卻可能從中獲利。實際上風險事故并沒有改變社會財富的總量，沒有產生凈損失，只是將社會財富在一定范圍和程度上進行了重新分配。因此，從整個社會的角度來說，對一些純粹風險采取損失控制的做法比進行風險融資要積極。例如水災風險，即便是有了成熟的水災保險，如果只是保險，沒有一系列相應的損失控制的做法，對于風險承擔者個體來說水災風險可能就降低了，但整個地區甚至國家的水災風險并沒有降低。這里值得一提的是，美國的“國家

28、洪水保險計劃”之所以比較成功，就是因為它將保險和損失控制有機地結合在一起，達到了降低全社會水災總損失的目的。基本風險與特定風險按照風險的起源以及影響范圍不同，風險可以分為基本風險與特定風險。1.基本風險基本風險是由非個人的，或至少是個人往往不能阻止的因素所引起的、損失通常波及很大范圍的風險。這種風險事故一旦發生，任何特定的社會個體都很難在較短的時間內阻止其蔓延。例如與社會、政治有關的戰爭、失業、罷工等，以及地震、洪水等自然災害都屬于基本風險。基本風險不僅僅影響一個群體或一個團體，而且影響到很大的一組人群，甚至整個人類社會。由于基本風險主要不在個人的控制之下，又由于在大多數情況下它們并不是由某個

29、特定個人的過錯所造成的，個人也無法有效分散這些風險，因此，應當由社會而不是個人來應付它們，這就產生了社會保險。例如在美國，洪水風險就是由聯邦緊急事務管理局制定出一系列措施進行風險管理。此外，社會保險所覆蓋的風險也包括那些私營保險市場不能提供充分保障的風險，它被視作是對市場失靈的一種補救，同時也表現出社會對于促進公平以及保護弱勢人群利益的愿望。例如，失業風險一般就不由商業保險公司進行保險，而是由社會保險計劃負責，又如傷殘、健康、退休等保障也是由社會保險來負擔。2.特定風險特定風險是指由特定的社會個體所引起的，通常是由某些個人或者某些家庭來承擔損失的風險。例如，由于火災、爆炸、盜竊等所引起的財產損

30、失的風險，對他人財產損失和身體傷害所負法律責任的風險等，都屬于特定風險。特定風險通常被認為是由個人引起的，在個人的責任范圍內，因此，它們的管理也主要由個人來完成，如通過保險、損失防范和其他工具來應付這一類風險。基本風險和特定風險的界定也不是一成不變的，它隨著時代和觀念的不同而不同。如失業在過去被認為是特定風險，是由于個人懶惰或無能的緣故造成的，而現在則認為失業主要是整個經濟結構方面的問題造成的，屬于基本風險。金融風險大部分金融風險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，如果是涉及股票和金融衍生品業務的金融機構，還會受到這些交易的影響。由這些因素造成的風險也常稱為價格風險，它是企業普遍面臨的一種風險

31、。例如，一個石油生產商面臨石油價格降低的風險，同時又面臨勞動力價格上升的風險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風險，利率上漲會影響授信的條件；如果其產品出口到國外，則匯率波動也會對他產生影響。由此可見，這三種價格風險對企業的影響是廣泛的，企業在進行經營管理和策略管理的過程中，不可避免地都會涉及對現有以及未來的產品和服務在銷售和生產過程中的價格風險進行分析與管理。信用風險是企業所面臨的另一類風險，它是指企業客戶和當事人不能履行承諾的支付時所面臨的一種風險。信用風險具有純粹風險的性質，因為信用風險事故一旦發生，帶給企業的只能是損失，不存在收益的可能性。絕大多數企業在應收賬目上都面臨一定程度的信

32、用風險，尤其是對于商業銀行這樣的金融機構，由于它們有相當數量的貸款業務，這些貸款面臨的主要風險就是借款人拖欠不還的信用風險。流動性風險源于流動性的不確定變化。這里的流動性有兩層含義，一種指的是某項金融產品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現等的能力，另一種含義是指一個人或一個機構的金融產品運轉流暢、銜接完善的程度。也就是說，前者的流動性是針對某項產品而言的，后者的流動性是針對某個機構而言的，如第一章所提及的“百富勤”的案例中，“百富勤”就因自身流動性不足而陷于不利境地。經營風險是指在經營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，導致經營管理出現失誤而使經濟主體遭受損失的不確定性。因外國政府的行為

33、而導致經濟主體發生損失的不確定性即國家風險。例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔保的經濟實體發放跨國界貸款，如果該外國政府發生政權更迭，新的政府拒付前政府所欠的外債，則這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公司發放跨國界貸款，但由于該外國政府實行嚴格的外匯管制，導致外匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。危害性風險及其損失1、危害性風險危害性風險指的是對安全和健康有危害的風險，它們都是純粹風險。對于企業而言，傳統上的“風險管理”指的就是對這類風險進行管理。影響企業的主要危害性風險包括：（1）財產損毀風險由于物理損壞、被盜或政府征收（被外國政府沒收財產）而引起的公司資產價值減少的風險。

34、（2）法律責任風險由于給客戶、供應商、股東以及其他團體帶來人身傷害或者財產損失，從而必須承擔相應的法律責任的風險。（3）員工傷害風險員工受到了工傷范圍內所指的人身傷害，按照員工賠償法必須進行賠償，以及承擔其他法律責任的風險。（4）員工福利風險一般公司都會制訂員工福利計劃，當員工死亡、生病或傷殘時同意給予一定的費用支付，而這些費用的支付是不確定的，我們稱之為員工福利風險。2、危害性風險的損失危害性風險的損失可以分為直接損失和間接損失。任何一次危害性風險所致風險事故造成的損失形態均離不開這些類型。如一個制造類企業遭受火災，被燒毀的廠房和機器設備為直接損失，如果有員工受到傷害，或者燒毀了寄托人存放在

35、此的財物，所發生的費用也都是直接損失。如果機器設備被燒毀，則會使得這些設備未受損失時可以產生的正常利潤減少甚至完全喪失；企業的生產中斷很可能永久失去一些客戶，或者企業按合同必須在一定時期內交付產品，那么企業就可能需要以很高的成本租賃替代設備來繼續維持生產；當直接損失很大時，企業的實力下降，這可能會使得其獲取貸款或發行新股的成本增加，當融資成本很高時，企業還可能會放棄一些盈利很好的投資項目；如果損失巨大，企業還有可能要進入破產程序，進行費用昂貴的破產清算，以上這些都屬于純粹風險的間接損失。項目基本情況（一）項目投資人xxx有限公司（二）建設地點本期項目選址位于xx（待定）。（三）項目選址本期項目

36、選址位于xx（待定），占地面積約18.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規劃12個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資7722.43萬元，其中：建設投資6365.47萬元，占項目總投資的82.43%；建設期利息64.98萬元，占項目總投資的0.84%；流動資金1291.98萬元，占項目總投資的16.73%。（六）資金籌措項目總投資7722.43萬元，根據資金籌措方案，xxx有限公司計劃自籌資金（資本金）5070.34萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額2652.09萬元。（七）經濟評價1、項目達產年預期營業收入

37、（SP）：14800.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：11959.26萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：2075.60萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：19.91%。5、全部投資回收期（Pt）：5.70年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：6103.97萬元（產值）。（八）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積12000.00約18.00畝1.1總建筑面積22670.04容積率1.891.2基底面積7680.00建筑系數64.00%1.3投資強度萬元/畝338.592總投資萬元7722.432.1建設投資萬元6365.472.1.1工程

38、費用萬元5515.432.1.2工程建設其他費用萬元683.082.1.3預備費萬元166.962.2建設期利息萬元64.982.3流動資金萬元1291.983資金籌措萬元7722.433.1自籌資金萬元5070.343.2銀行貸款萬元2652.094營業收入萬元14800.00正常運營年份5總成本費用萬元11959.266利潤總額萬元2767.477凈利潤萬元2075.608所得稅萬元691.879增值稅萬元610.5310稅金及附加萬元73.2711納稅總額萬元1375.6712工業增加值萬元4644.4113盈虧平衡點萬元6103.97產值14回收期年5.70含建設期12個月15財務內部

39、收益率19.91%所得稅后16財務凈現值萬元3183.37所得稅后經濟效益（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。（三）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入14800.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業收入、

40、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入9620.0010360.0011840.0014800.002增值稅364.82399.92470.13610.532.1銷項稅1250.601346.801539.201924.002.2進項稅885.78946.881069.071313.473稅金及附加43.7847.9956.4173.273.1城建稅25.5427.9932.9142.743.2教育費附加10.9412.0014.1018.323.3地方教育附加7.308.009.4012.21（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的

41、規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=610.53萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用11959.26萬元，其中：可變成本9965.27萬元，固定成本1993.99萬元。達產年項目經營成本11490

42、.17萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費6109.876579.867519.849399.802工資及福利費565.47565.47565.47565.473修理費158.58158.58158.58158.584其他費用1366.321366.321366.321366.324.1其他制造費用86.0286.0286.0286.024.2其他管理費用102.69102.69102.69102.694.3其他營業費用1177.611177.611177.611177.615經營成本8200.24

43、8670.239610.2111490.176折舊費332.42332.42332.42332.427攤銷費6.726.726.726.728利息支出129.95129.95129.95129.959總成本費用8669.339139.3210079.3011959.269.1其中：固定成本1993.991993.991993.991993.999.2可變成本6675.347145.338085.319965.27（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加73.27萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關

44、稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=2767.47（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=2767.4725.00%=691.87（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額2767.47萬元，繳納企業所得稅691.87萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=2767.47-691.87=2075.60（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入9620.0010360.

45、0011840.0014800.002稅金及附加43.7847.9956.4173.273總成本費用8669.339139.3210079.3011959.264利潤總額906.891172.691704.292767.475應納所得稅額906.891172.691704.292767.476所得稅226.72293.17426.07691.877凈利潤680.17879.521278.222075.608期初未分配利潤0.00612.151342.512358.659可供分配的利潤680.171491.672620.734434.2510法定盈余公積金68.02149.17262.07443

46、.4311可供分配的利潤612.151342.512358.653990.8312未分配利潤612.151342.512358.653990.8313息稅前利潤1263.561595.812260.313589.29（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=19.91%。本期項目投資財務內部收益率19.91%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現

47、值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=3183.37（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值3183.37萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.70年。本期項目全部投資回收期5.70年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于

48、同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.009620.0010360.0011840.0014800.001.1營業收入0.009620.0010360.0011840.0014800.002現金流出6365.479083.818782.8210635.6011886.442.1建設投資6365.470.002.2流動資金839.7964.60968.98323.002.3經營成本8200.248670.239610.2111490.172.4稅金及附加43.7847.9

49、956.4173.273所得稅前凈現金流量-6365.47536.191577.181204.402913.564累計所得稅前凈現金流量-6365.47-5829.28-4252.10-3047.70-134.145調整所得稅315.89398.95565.08897.326所得稅后凈現金流量-6365.47309.471284.01778.332221.697累計所得稅后凈現金流量-6365.47-6056.00-4771.99-3993.66-1771.97計算指標1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：26.81%；2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：19.91%；3、項目投資財務凈

50、現值（所得稅前，ic=11%）：6077.29萬元；4、項目投資財務凈現值（所得稅后，ic=11%）：3183.37萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：5.04年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.70年。（七）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產年利息備付率（ICR）為27

51、.62。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（九）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產年償債備付率（DSCR）為24.91。根據約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年

52、第4年第5年1借款1.1期初借款余額2652.092652.092652.092652.091.2當期還本付息64.98129.95129.95129.95129.951.2.1還本1.2.2付息64.98129.95129.95129.95129.951.3期末借款余額2652.092652.092652.092652.092652.092利息備付率27.623償債備付率24.91（十）級標題經濟評價結論根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業收入14800.00萬元，綜合總成本費用11959.26萬元，稅金及附加73.27萬元，凈利潤2075.60萬元，財務內部收益率19.91%，財務凈現值3

53、183.37萬元，全部投資回收期5.70年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項目從經濟效益指標上評價是完全可行的。項目投資計劃（一）投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規程4、建設項目可行性研究報告編制深度規定5、建設工程工程量清單計價規范6、企業工程設計概算編制辦法7、建設工程監理與相關服務收費管理規定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程費用和項目運營期所發生的各項費用；項目效益界定為

54、運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。本期項目建設投資6365.47萬元，包括：工程費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（三）工程費用工程費用包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計5515.43萬元。1、建筑工程費估算根據估算，本期項目建筑工程費為2804.06萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目

55、設備購置費為2537.86萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為173.51萬元。（四）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為683.08萬元。（五）預備費本期項目預備費為166.96萬元。建設投資估算表單位：萬元序號項目建筑工程設備購置安裝工程其他費用合計1工程費用2804.062537.86173.515515.431.1建筑工程費2804.062804.061.2設備購置費2537.862537.861.3安裝工程費173.51173.512其他費用683.08683.082.1土地出讓金335.89335.893預備費166.96166.963.1基本預備費92.7492.743.2漲價預備費74.2274.224投資合計6365.47（六）建設期利息按照建設規劃，本期項目建設期為12個月，