1、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)普通本科畢業(yè)論文 PAGE 31目 錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc291772616 引言 PAGEREF _Toc291772616 h 2 HYPERLINK l _Toc291772617 1研究背景與研究意義 PAGEREF _Toc291772617 h 2 HYPERLINK l _Toc291772618 2研究思路路與研究究框架 PAGEREF _Toc291772618 h 3 HYPERLINK l _Toc291772619 1物流行行業(yè)背景景分析 PAGEREF _Toc291772619 h 3 HYPERLINK l

2、_Toc291772620 11我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的特特點(diǎn)與發(fā)發(fā)展現(xiàn)狀狀 PAGEREF _Toc291772620 h 3 HYPERLINK l _Toc291772621 1.1.11 我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的特特點(diǎn) PAGEREF _Toc291772621 h 4 HYPERLINK l _Toc229177726622 1.11.2 我國(guó)物物流行業(yè)業(yè)的發(fā)展展現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc291772622 h 4 HYPERLINK l _Toc291772623 12我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)與發(fā)展展前景 PAGEREF _Toc291772623 h 5 HYPERLINK l _

3、Toc291772624 1.2.11我國(guó)物物流行業(yè)業(yè)的發(fā)展展趨勢(shì) PAGEREF _Toc291772624 h 5 HYPERLINK l _Toc29177726625 1.22.2我我國(guó)物流流行業(yè)的的發(fā)展前前景 PAGEREF _Toc291772625 h 6 HYPERLINK l _Toc291772626 2鐵龍物物流基本本情況分分析 PAGEREF _Toc291772626 h 7 HYPERLINK l _Toc291772627 2.1 鐵鐵龍物流流經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)介紹紹及分析析 PAGEREF _Toc291772627 h 7 HYPERLINK l _Toc291772

4、628 2.22 鐵龍龍物流的的行業(yè)地地位分析析 PAGEREF _Toc291772628 h 9 HYPERLINK l _Toc291772629 2.3 鐵鐵龍物流流的發(fā)展展?jié)摿?PAGEREF _Toc291772629 h 9 HYPERLINK l _Toc291772630 2.4 鐵鐵龍物流流走勢(shì)圖圖分析 PAGEREF _Toc291772630 h 11 HYPERLINK l _Toc291772631 3鐵龍物物流財(cái)務(wù)務(wù)狀況分分析 PAGEREF _Toc291772631 h 11 HYPERLINK l _Toc291772632 3.1 償償債能力力分析 PAG

5、EREF _Toc291772632 h 12 HYPERLINK l _Toc291772633 3.2 營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力力分析 PAGEREF _Toc291772633 h 12 HYPERLINK l _Toc291772634 3.3 盈盈利能力力分析 PAGEREF _Toc291772634 h 13 HYPERLINK l _Toc291772635 3.4 投投資收益益能力分分析 PAGEREF _Toc291772635 h 14 HYPERLINK l _Toc291772636 4鐵龍物物流投資資價(jià)值評(píng)評(píng)估 PAGEREF _Toc291772636 h 15 HYPERLI

6、NK l _Toc291772637 4.1 鐵鐵龍物流流業(yè)績(jī)預(yù)預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc291772637 h 15 HYPERLINK l _Toc291772638 4.2 市市盈率法法估值 PAGEREF _Toc291772638 h 16 HYPERLINK l _Toc291772639 5投資建建議與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)揭示示 PAGEREF _Toc291772639 h 17 HYPERLINK l _Toc291772640 6基本結(jié)結(jié)論 PAGEREF _Toc291772640 h 18 HYPERLINK l _Toc291772641 參考文文獻(xiàn) PAGEREF _Toc2

7、91772641 h 19 HYPERLINK l _Toc291772642 致 謝 PAGEREF _Toc291772642 h 20引言1研究背景景與研究究意義隨著中國(guó)加加入WTTO后，由由于服務(wù)務(wù)業(yè)市場(chǎng)場(chǎng)準(zhǔn)入的的擴(kuò)大，我我國(guó)物流流產(chǎn)業(yè)勢(shì)勢(shì)必要融融入全球球性物流流產(chǎn)業(yè)跨跨國(guó)化、大大型化和和互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)化化的浪潮潮中，這這將對(duì)我我國(guó)的貿(mào)貿(mào)易和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的布布局產(chǎn)生生極其深深遠(yuǎn)的影影響，而而貿(mào)易和和產(chǎn)業(yè)布布局的變變化反過(guò)過(guò)來(lái)刺激激物流產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)發(fā)展。入入世以后后，隨著著外國(guó)物物流公司司涌入中中國(guó)，我我國(guó)物流流業(yè)勢(shì)必必受到極極大的沖沖擊，競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)日趨趨激烈，發(fā)發(fā)展現(xiàn)代代物流已已經(jīng)被我我國(guó)物流流企業(yè)

8、提提上日程程了。我我們應(yīng)該該承認(rèn)，我我國(guó)的物物流企業(yè)業(yè)正處于于成長(zhǎng)期期，很多多方面與與國(guó)際同同業(yè)有著著較大的的差距。這這些差距距主要是是觀念上上的差距距、掌握握資源的的差距、規(guī)規(guī)模上的的差距、成成本方面面的差距距、服務(wù)務(wù)方面的的差距、人人才方面面的差距距。但同同時(shí)物流流產(chǎn)業(yè)國(guó)國(guó)際化也也給我國(guó)國(guó)帶來(lái)了了機(jī)遇。從從短期看看，克服服貿(mào)易壁壁壘的費(fèi)費(fèi)用逐漸漸下降推推動(dòng)了進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)貿(mào)易的迅迅速增長(zhǎng)長(zhǎng)，為我我國(guó)物流流業(yè)走出出國(guó)門提提供了契契機(jī)；從從長(zhǎng)期看看，物流流行業(yè)發(fā)發(fā)展的本本身又將將降低貿(mào)貿(mào)易的運(yùn)運(yùn)輸費(fèi)用用，從而而對(duì)國(guó)內(nèi)內(nèi)統(tǒng)一市市場(chǎng)的形形成、資資源配置置效率的的提高和和區(qū)域經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展水平差差距的縮縮

9、小帶來(lái)來(lái)積極影影響，并并加速中中國(guó)參與與國(guó)際分分工和全全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)一體化化的進(jìn)程程，從而而為物流流業(yè)的發(fā)發(fā)展提供供持續(xù)擴(kuò)擴(kuò)張的空空間。由于鐵龍物物流在行行業(yè)內(nèi)具具有代表表性，故故本文將將通過(guò)對(duì)對(duì)其進(jìn)行行分析，挖挖掘出企企業(yè)的優(yōu)優(yōu)勢(shì)以及及發(fā)現(xiàn)其其存在的的問(wèn)題以以供投資資者進(jìn)行行參考。2研究思路路與研究究框架本論文擬在在前人研研究的基基礎(chǔ)上，充充分結(jié)合合當(dāng)下經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境境和行業(yè)業(yè)、公司司狀況，對(duì)對(duì)鐵龍物物流進(jìn)行行以下分析析。首先先，通過(guò)過(guò)對(duì)物流行行業(yè)背景景分析揭揭示我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的特特點(diǎn)與發(fā)發(fā)展現(xiàn)狀狀與我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)與發(fā)展展前景；其次，以公司基本情況分析和財(cái)務(wù)狀況分析及股票技術(shù)分析相

10、結(jié)合的手段對(duì)鐵龍物流的投資價(jià)值進(jìn)行分析；最后，給予投資者投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示。本文旨在幫助投資者進(jìn)一步了解該公司的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況，為投資者投資決策提供有益幫助和參考。1物流行行業(yè)背景景分析11我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的特特點(diǎn)與發(fā)發(fā)展現(xiàn)狀狀物流是指物物質(zhì)資料料從供應(yīng)應(yīng)者到需需求者的的物流運(yùn)動(dòng)，是是運(yùn)輸、保保管、包包裝、裝裝卸、流流通加工工、配送送以及信信息等多多項(xiàng)基本本活動(dòng)的的統(tǒng)一，以以信息為為中介構(gòu)構(gòu)成的有有機(jī)整體體。1.1.11 我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的特特點(diǎn)（1）物流流服務(wù)方方式和手手段原始始且單一一中國(guó)大多數(shù)數(shù)物流公公司由于于服務(wù)意意識(shí)不強(qiáng)強(qiáng)、技術(shù)術(shù)水平落落后、專專業(yè)人才才匱乏，大大都只能能簡(jiǎn)單地地提供

11、運(yùn)運(yùn)輸和倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)等單單項(xiàng)或分分段的物物流服務(wù)務(wù)，而不不能提供供物流信信息、庫(kù)庫(kù)存管理理、物流流方案設(shè)設(shè)計(jì)等增增值服務(wù)務(wù)以及完完整的物物流解決決方案。（2）物流流企業(yè)技技術(shù)裝備備落后物流裝備水水平較低低，各種種運(yùn)輸方方式之間間裝備標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)統(tǒng)一，物物流器具具標(biāo)準(zhǔn)不不配套，物物流包裝裝標(biāo)準(zhǔn)與與物流設(shè)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)之間缺缺乏有效效地銜接接，在一一定程度度上延緩緩了物流流機(jī)械化化和自動(dòng)動(dòng)化水平平的提高高，影響響了運(yùn)輸輸工具的的裝卸率率、裝卸卸設(shè)備的的荷載率率以及倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施施的空間間利用率率。（3）物流流企業(yè)規(guī)規(guī)模過(guò)小小，服務(wù)務(wù)能力不不足中國(guó)從事公公路貨物物運(yùn)輸?shù)牡慕?jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)戶有2274萬(wàn)萬(wàn)家，平平均每個(gè)個(gè)經(jīng)營(yíng)

12、業(yè)業(yè)戶擁有有的運(yùn)營(yíng)營(yíng)車輛僅僅1.443輛，具具有全國(guó)國(guó)服務(wù)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，能能夠提供供全程全全網(wǎng)服務(wù)務(wù)的企業(yè)業(yè)鳳毛麟麟角，更更談不上上提供全全球范圍圍的服務(wù)務(wù)。1.1.22 我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的發(fā)發(fā)展現(xiàn)狀狀（1）物流流基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施初具具規(guī)模近年來(lái)，中中國(guó)以干干線鐵路路、高速速公路、樞樞紐機(jī)場(chǎng)場(chǎng)、國(guó)際際航運(yùn)中中心為重重點(diǎn)，大大力推進(jìn)進(jìn)物流基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)。通過(guò)以下幾組數(shù)據(jù)我們可以看到中國(guó)物流基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展：表1.1 截止220000年末中中國(guó)主要要幾種交交通方式式里程交通方式鐵路營(yíng)業(yè)里里程公路通車?yán)锢锍虄?nèi)河千噸級(jí)級(jí)以上航航道航空里程管道里程里程數(shù)（萬(wàn)萬(wàn)公里）6.81400.785551512.5 數(shù)據(jù)來(lái)來(lái)源

13、：中中國(guó)物流流行業(yè)分分析報(bào)告告11 中國(guó)物流業(yè)分析報(bào)告： HYPERLINK /view/1cf6e4abf7562053e33ccc3d9c3e5e5a.html /view/1cf6e4abf7562053e33ccc3d9c3e5e5a.html。（2）物流流技術(shù)設(shè)設(shè)備市場(chǎng)場(chǎng)活躍中國(guó)的集裝裝箱生產(chǎn)產(chǎn)能力和和國(guó)際市市場(chǎng)份額額都已居居世界首首位，但但是總體體來(lái)看，中中國(guó)物流流設(shè)備制制造企業(yè)業(yè)的規(guī)模模一般偏偏小，承承擔(dān)大型型項(xiàng)目及及成套設(shè)設(shè)備制造造的能力力不足，高高技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)質(zhì)量不夠夠穩(wěn)定，因因而國(guó)外外物流技技術(shù)設(shè)備備廠商紛紛紛進(jìn)入入中國(guó)搶搶占市場(chǎng)場(chǎng)，中外外企業(yè)對(duì)對(duì)市場(chǎng)的的爭(zhēng)奪勢(shì)勢(shì)必激烈烈

14、。（3）第三三方物流流逐漸興興起有57%的的生產(chǎn)企企業(yè)和338%的的商業(yè)企企業(yè)正在在尋找新新的物流流代理商商，企業(yè)業(yè)對(duì)第三三方物流流的滿意意度在逐逐漸提高高。企業(yè)業(yè)目前的的物流需需求以物物流運(yùn)作作為主，更更強(qiáng)調(diào)物物流總代代理的形形式，需需要一體體化的物物流服務(wù)務(wù)。以下下是一組組關(guān)于不不同類型型企業(yè)的的物流執(zhí)執(zhí)行情況況的數(shù)據(jù)據(jù)：表1.2 不同同類型企企業(yè)的物物流執(zhí)行行情況比比例 企企業(yè)類型型物流執(zhí)行主主體生產(chǎn)企業(yè)商貿(mào)企業(yè)供貨方46%76.5%公司自身36%17.6%第三方18%5.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)國(guó)物流行行業(yè)分析析報(bào)告22 同腳注1。（4）物流流信息化化建設(shè)穩(wěn)穩(wěn)步推進(jìn)進(jìn)由于建立物物流信息息系統(tǒng)

15、是是傳統(tǒng)物物流企業(yè)業(yè)向現(xiàn)代代物流企企業(yè)轉(zhuǎn)變變的基礎(chǔ)礎(chǔ)，中國(guó)國(guó)的物流流軟件市市場(chǎng)正穩(wěn)穩(wěn)步增長(zhǎng)長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)內(nèi)新興的的物流軟軟件企業(yè)業(yè)正在成成長(zhǎng)，而而跨國(guó)IIT企業(yè)業(yè)也在努努力開(kāi)拓拓中國(guó)市市場(chǎng)。（5）各級(jí)級(jí)政府高高度重視視物流發(fā)發(fā)展目前國(guó)家經(jīng)經(jīng)貿(mào)委正正會(huì)同有有關(guān)部門門制定中中國(guó)物流流產(chǎn)業(yè)的的總體規(guī)規(guī)劃和外外商投資資物流產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的有有關(guān)政策策：選擇擇具備條條件的生生產(chǎn)和專專業(yè)物流流企業(yè)進(jìn)進(jìn)行試點(diǎn)點(diǎn)，推進(jìn)進(jìn)物流技技術(shù)的應(yīng)應(yīng)用與發(fā)發(fā)展。一一些地方方政府積積極配合合國(guó)家政政策，對(duì)對(duì)現(xiàn)代物物流業(yè)給給予極大大的重視視，如深深圳市政政府把發(fā)發(fā)展現(xiàn)代代物流業(yè)業(yè)作為深深圳市的的三大支支柱產(chǎn)業(yè)業(yè)之一。12我國(guó)國(guó)物流行行業(yè)的發(fā)

16、發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)與發(fā)展展前景1.2.11我國(guó)物物流行業(yè)業(yè)的發(fā)展展趨勢(shì)（1）政府府推動(dòng)力力度加大大，但沒(méi)沒(méi)有形成成合力現(xiàn)代物流業(yè)業(yè)在國(guó)際際上已成成為與高高科技產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、金金融業(yè)并并駕齊驅(qū)驅(qū)的朝陽(yáng)陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，引引起了各各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)、各級(jí)級(jí)政府、各各界人士士的高度度重視，并并被作為為國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)重要要產(chǎn)業(yè)與與新的經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)點(diǎn)。但但許多部部門在推推動(dòng)物流流業(yè)發(fā)展展時(shí)，沒(méi)沒(méi)有形成成合力，浪浪費(fèi)了人人力、物物力、財(cái)財(cái)力，反反而阻礙礙了物流流業(yè)的發(fā)發(fā)展。（2）物流流發(fā)展的的地域性性、行業(yè)業(yè)性特點(diǎn)點(diǎn)明顯，呈呈現(xiàn)不平平衡發(fā)展展從地域來(lái)講講，物流流業(yè)東部部起步最最早、發(fā)發(fā)展最快快、規(guī)模模最大，特特別是長(zhǎng)長(zhǎng)江三角角洲、珠珠江三角

17、角洲與環(huán)環(huán)渤海地地區(qū)。中中部要落落后于東東部，但但好于西西部。從從整體來(lái)來(lái)說(shuō)，東東部處于于發(fā)展階階段，而而中西部部則處于于起步階階段。從從行業(yè)來(lái)來(lái)說(shuō)，物物流需求求大的主主要中外外合資和和外商獨(dú)獨(dú)資企業(yè)業(yè)、連鎖鎖企業(yè)、日日用化工工品企業(yè)業(yè)、家電電行業(yè)、煙煙草行業(yè)業(yè)、醫(yī)藥藥行業(yè)、汽汽車行業(yè)業(yè)等。（3）跨國(guó)國(guó)物流企企業(yè)在中中國(guó)“搶灘登登陸”，物流流業(yè)已成成為外資資與民間間資本投投資熱點(diǎn)點(diǎn)中國(guó)物流市市場(chǎng)大，但但物流落落后，加加上中國(guó)國(guó)加入WWTO的的承諾，這這就給跨跨國(guó)物流流公司進(jìn)進(jìn)入中國(guó)國(guó)物流市市場(chǎng)一個(gè)個(gè)非常有有利的時(shí)時(shí)機(jī)。這這幾年，世世界前110強(qiáng)物物流公司司紛紛進(jìn)進(jìn)軍中國(guó)國(guó)，除特特批獨(dú)資資的以外

18、外，紛紛紛成立中中外合資資物流企企業(yè)，迅迅速在大大城市布布點(diǎn)，搶搶占中國(guó)國(guó)物流市市場(chǎng)。如如美國(guó)聯(lián)聯(lián)邦快遞遞與天津津大田集集團(tuán)合作作，于119999年共建建大田聯(lián)聯(lián)邦快遞遞有限公公司，業(yè)業(yè)務(wù)已擴(kuò)擴(kuò)展到中中國(guó)2110個(gè)城城市，經(jīng)經(jīng)營(yíng)額每每年以330%速速度上升升。（4）物流流現(xiàn)代化化受信息息化、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化推推進(jìn)，但但差距較較大信息網(wǎng)絡(luò)技技術(shù)是現(xiàn)現(xiàn)在物流流的基礎(chǔ)礎(chǔ)。中國(guó)國(guó)物流企企業(yè)與外外國(guó)物流流企業(yè)的的最大差差距有兩兩方面：一是信信息網(wǎng)絡(luò)絡(luò)技術(shù)落落后；二二是服務(wù)務(wù)理念太太差。標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化是是物流業(yè)業(yè)發(fā)展的的關(guān)鍵因因素，目目前各部部門都有有一些行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，但國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)少，且且各項(xiàng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)之間間不可銜銜接。

19、（5）物流流人才工工程啟動(dòng)動(dòng)，但短短期內(nèi)人人才短缺缺問(wèn)題依依然存在在物流人才包包括研究究人才、管管理人才才、規(guī)劃劃人才與與操作人人才，均均十分緊緊缺。1.2.22我國(guó)物物流行業(yè)業(yè)的發(fā)展展前景（1）我國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)快快速發(fā)展展為物流流行業(yè)發(fā)發(fā)展提供供了新的的契機(jī)物流與第一一產(chǎn)業(yè)農(nóng)農(nóng)業(yè)結(jié)合合，便成成為農(nóng)業(yè)業(yè)物流業(yè)業(yè)，加入入WTOO后，我我國(guó)糧食食生產(chǎn)比比較優(yōu)勢(shì)勢(shì)降低，但但圍繞糧糧食生產(chǎn)產(chǎn)、購(gòu)銷銷、運(yùn)輸輸、倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)、加工工、配送送的糧食食物流、農(nóng)農(nóng)業(yè)物流流卻是一一個(gè)大有有前景的的服務(wù)性性產(chǎn)業(yè)，有有利于解解決三農(nóng)農(nóng)問(wèn)題。物物流與第第二產(chǎn)業(yè)業(yè)工業(yè)結(jié)結(jié)合，成成為工業(yè)業(yè)物流業(yè)業(yè)，我國(guó)國(guó)已經(jīng)成成為“世界工工廠”，工業(yè)

20、業(yè)與物流流業(yè)相結(jié)結(jié)合有利利于促進(jìn)進(jìn)我國(guó)工工業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整。物物流業(yè)與與第三產(chǎn)產(chǎn)業(yè)服務(wù)務(wù)業(yè)結(jié)合合，成為為服務(wù)業(yè)業(yè)物流，連連鎖配送送、快遞遞服務(wù)便便是服務(wù)務(wù)業(yè)物流流的典型型代表。目目前，我我國(guó)巨大大的經(jīng)濟(jì)濟(jì)總量已已經(jīng)產(chǎn)生生巨大的的貨物流流量，同同時(shí)也帶帶來(lái)一個(gè)個(gè)巨大的的潛在物物流市場(chǎng)場(chǎng)。（2）各方方面對(duì)物物流的市市場(chǎng)需求求不斷加加大客戶對(duì)物流流行業(yè)提提高服務(wù)務(wù)水平和和提供多多樣化服服務(wù)提出出了新的的要求。外資企業(yè)大大舉進(jìn)入入中國(guó)，中中國(guó)的國(guó)國(guó)際貿(mào)易易將得到到發(fā)展，為為物流市市場(chǎng)帶來(lái)來(lái)了大量量的需求求。加入WTOO后，許許多有實(shí)實(shí)力的跨跨國(guó)物流流企業(yè)進(jìn)進(jìn)駐中國(guó)國(guó)，給國(guó)國(guó)內(nèi)物流流企業(yè)形形成沖擊擊，迫使使

21、國(guó)內(nèi)物物流企業(yè)業(yè)改善服服務(wù)水平平和形成成多元化化經(jīng)營(yíng)。西部大開(kāi)發(fā)發(fā)為物流流行業(yè)提提供強(qiáng)勁勁的利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)點(diǎn)，鑒于于我國(guó)資資源、能能源西多多東少的的情況，國(guó)國(guó)家需要要將西部部資源、能能源運(yùn)往往東部以以此帶動(dòng)動(dòng)西部經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展，同時(shí)時(shí)滿足東東部對(duì)資資源、能能源的需需要，物物流行業(yè)業(yè)勢(shì)必在在西部大大開(kāi)發(fā)的的浪潮中中獲益良良多。2鐵龍物物流基本本情況分分析基本情況分分析是指指對(duì)從宏宏觀和微微觀方面面來(lái)考慮慮的，主主要從宏宏觀政策策，經(jīng)濟(jì)濟(jì)情況，公公司行業(yè)業(yè)，地位位，股東東情況，財(cái)財(cái)務(wù)等方方面。2.1 鐵鐵龍物流流經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)介紹紹及分析析鐵龍物流（66001125）是是由大連連鐵路分分局、大大連鐵路路經(jīng)

22、濟(jì)技技術(shù)開(kāi)發(fā)發(fā)總公司司等共同同發(fā)起，以以定向募募集方式式設(shè)立的的股份有有限公司司。經(jīng)過(guò)過(guò)多年的的發(fā)展，該該公司已已經(jīng)成為為集運(yùn)輸輸服務(wù)、倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)、工工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)、商飲飲服務(wù)、旅旅游、物物資經(jīng)銷銷、經(jīng)貿(mào)貿(mào)等多種種經(jīng)營(yíng)為為一體的的綜合實(shí)實(shí)力型股股份制企企業(yè)。中中鐵集裝裝箱公司司04年年末成為為公司第第一大股股東后，經(jīng)經(jīng)過(guò)一系系列的資資產(chǎn)收購(gòu)購(gòu)及項(xiàng)目目運(yùn)作，形形成了公公司三大大重點(diǎn)業(yè)業(yè)務(wù)板塊塊，即集集裝箱物物流服務(wù)務(wù)、臨港港物流和和既有業(yè)業(yè)務(wù)。集集裝箱物物流業(yè)務(wù)務(wù)是指公公司收購(gòu)購(gòu)的中鐵鐵集裝箱箱公司特特種箱資資產(chǎn)及業(yè)業(yè)務(wù)，臨臨港物流流業(yè)務(wù)主主要是指指與沙鲅鲅鐵路支支線相關(guān)關(guān)的鐵路路運(yùn)輸及及物流延延伸服務(wù)

23、務(wù)業(yè)務(wù)，既既有業(yè)務(wù)務(wù)主要包包括鐵路路客運(yùn)、房房地產(chǎn)、混混凝土、酒酒店、液液化氣經(jīng)經(jīng)銷等業(yè)業(yè)務(wù)。（1） 鐵鐵路貨運(yùn)運(yùn)及臨港港物流業(yè)業(yè)務(wù)是指指公司在在沙鲅鐵鐵路支線線從事的的鐵路貨貨物運(yùn)輸輸及相關(guān)關(guān)的倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)、裝卸卸、短途途運(yùn)輸?shù)鹊任锪餮友由旆?wù)務(wù)業(yè)務(wù)。沙沙鲅支線線是營(yíng)口口港唯一一的一條條鐵路疏疏港通道道，業(yè)務(wù)務(wù)開(kāi)展依依賴于營(yíng)營(yíng)口港吞吞吐量的的增長(zhǎng)。公公司在220055年9月月對(duì)沙鲅鲅支線實(shí)實(shí)施收購(gòu)購(gòu)，由租租賃經(jīng)營(yíng)營(yíng)變?yōu)楠?dú)獨(dú)立承運(yùn)運(yùn)人。該該線作為為營(yíng)口港港的疏港港經(jīng)路，承承擔(dān)著該該港全部部鐵路貨貨物的集集疏任務(wù)務(wù)；作為為港口與與路網(wǎng)連連接的重重要出海海通道，對(duì)對(duì)保證內(nèi)內(nèi)、外貿(mào)貿(mào)進(jìn)出口口貨物與與東北各

24、各地物資資交流起起到重要要的作用用。（2） 鐵鐵路客運(yùn)運(yùn)業(yè)務(wù)是是指公司司與沈陽(yáng)陽(yáng)鐵路局局合作經(jīng)經(jīng)營(yíng)的大大連至北北京、上上海、沈沈陽(yáng)、牡牡丹江、大大慶線路路，以及及公司租租賃給沈沈鐵的666 輛輛客車。這這兩塊業(yè)業(yè)務(wù)由于于毛利率率高，目目前對(duì)公公司的利利潤(rùn)貢獻(xiàn)獻(xiàn)相對(duì)較較大，但但是未來(lái)來(lái)成長(zhǎng)性性不足，不不是公司司發(fā)展重重點(diǎn)。（3） 房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)主要要是指位位于大連連的“動(dòng)力院院景”住宅項(xiàng)項(xiàng)目，計(jì)計(jì)劃總投投資100.6 億元，建建筑面積積28.8 萬(wàn)萬(wàn)平米，該該項(xiàng)目銷銷售利潤(rùn)潤(rùn)可觀，對(duì)對(duì)公司007、008年的的業(yè)績(jī)形形成有益益支撐。目目前公司司已沒(méi)有有項(xiàng)目?jī)?chǔ)儲(chǔ)備，鑒鑒于未來(lái)來(lái)房地產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)的的風(fēng)險(xiǎn)，

25、近近期也沒(méi)沒(méi)有購(gòu)買買土地的的計(jì)劃。（4） 混混凝土生生產(chǎn)業(yè)務(wù)務(wù)目前主主要供應(yīng)應(yīng)公司的的房地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目，基基本無(wú)利利潤(rùn)，其其他如酒酒店、液液化氣經(jīng)經(jīng)銷等業(yè)業(yè)務(wù)是公公司以前前作為鐵鐵道部下下屬企業(yè)業(yè)遺留下下來(lái)的業(yè)業(yè)務(wù)，對(duì)對(duì)凈利潤(rùn)潤(rùn)影響不不大，這這些業(yè)務(wù)務(wù)均不是是未來(lái)的的經(jīng)營(yíng)方方向。（5） 特特種集裝裝箱業(yè)務(wù)務(wù)未來(lái)來(lái)主要的的利潤(rùn)增增長(zhǎng)點(diǎn)。特特種集裝裝箱是指指為滿足足貨物特特殊運(yùn)輸輸需求而而設(shè)計(jì)的的，具有有特殊結(jié)結(jié)構(gòu)和設(shè)設(shè)備的專專用集裝裝箱。特特種集裝裝箱業(yè)務(wù)務(wù)是066 年新新收購(gòu)的的，目前前雖然只只占到公公司業(yè)務(wù)務(wù)的三分分之一左左右，但但最具成成長(zhǎng)性，是是公司戰(zhàn)戰(zhàn)略發(fā)展展重點(diǎn)。公公司的特特種集裝裝箱業(yè)

26、務(wù)務(wù)有三部部分收入入來(lái)源，一一部分是是線上收收入，來(lái)來(lái)自收取取的特種種集裝箱箱使用費(fèi)費(fèi)，這部部分收入入通過(guò)鐵鐵道部清清算系統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)行分分配，其其中有220 %要支付付給中鐵鐵集裝箱箱公司作作為服務(wù)務(wù)費(fèi)用。另另一部分分來(lái)自線線下延伸伸物流服服務(wù)，包包括為客客戶提供供集裝箱箱裝卸、倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)、多多式聯(lián)運(yùn)運(yùn)等全程程物流服服務(wù)，這這部分業(yè)業(yè)務(wù)目前前開(kāi)展的的規(guī)模還還很小，是是鐵龍物物流未來(lái)來(lái)工作的的重點(diǎn)。第第三部分分是汽車車箱租賃賃收入，通通過(guò)將汽汽車箱出出租給中中鐵特貨貨經(jīng)營(yíng)收收取的租租金。表2.1 鐵龍龍物流主主要業(yè)務(wù)務(wù)及收入入年份業(yè)務(wù)200920102011（預(yù)預(yù)測(cè)）鐵路貨運(yùn)收收入（百百萬(wàn)元）76611

27、081444鐵路客運(yùn)收收入（百百萬(wàn)元）137133137特種集裝箱箱收入（百百萬(wàn)元）327562883房地產(chǎn)收入入（百萬(wàn)萬(wàn)元）250300560合計(jì)收入（百百萬(wàn)元）148021033024資料來(lái)源：通達(dá)信信行情與與交易系系統(tǒng)33 通達(dá)信行情及交易系統(tǒng)：一款多功能的信息平臺(tái)，及時(shí)提供股市行情信息及交易服務(wù)。2.2 鐵鐵龍物流流的行業(yè)業(yè)地位分分析 （1）鐵龍龍物流是是一家全全國(guó)性的的鐵路物物流類上上市公司司，經(jīng)營(yíng)營(yíng)一條通通往營(yíng)口口港的貨貨運(yùn)專線線，承擔(dān)擔(dān)了營(yíng)口口港400%550%的的疏港貨貨物運(yùn)量量，具有有行業(yè)壟壟斷優(yōu)勢(shì)勢(shì)。同時(shí)時(shí)，公司司收購(gòu)沙沙鲅鐵路路支線，成成為獨(dú)立立鐵路承承運(yùn)人，該該線是營(yíng)營(yíng)

28、口港與與外界聯(lián)聯(lián)系的唯唯一鐵路路通道。（2）公司司鐵路特特種集裝裝箱的品品種已經(jīng)經(jīng)發(fā)展到到7個(gè)，特特種箱保保有量已已近2000000 只，獨(dú)獨(dú)家擁有有中國(guó)鐵鐵路特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)的的經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)和全路路最大的的特種集集裝箱保保有量，為為我國(guó)鐵鐵路特種種集裝箱箱行業(yè)的的壟斷經(jīng)經(jīng)營(yíng)者。（3）公司司控股股股東是鐵鐵路集裝裝箱唯一一具有承承運(yùn)人資資格的企企業(yè)中鐵集集裝箱公公司，目目前在全全國(guó)范圍圍內(nèi)設(shè)有有18個(gè)個(gè)分公司司和6個(gè)個(gè)直屬集集裝箱辦辦理站，負(fù)負(fù)責(zé)集裝裝箱鐵路路運(yùn)輸?shù)牡娜粘９芄芾砉ぷ髯鳎哂杏歇?dú)立于于十八個(gè)個(gè)鐵路局局的調(diào)度度系統(tǒng)。中中鐵集裝裝箱在220044年末收收購(gòu)鐵龍龍物流，并并承諾對(duì)對(duì)其進(jìn)行

29、行重組使其其通過(guò)兩兩項(xiàng)收購(gòu)購(gòu)行為參參與目前前中鐵集集裝箱所所從事的的特種集集裝箱運(yùn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)務(wù)：一是是收購(gòu)目目前中鐵鐵集裝箱箱擁有的的16,2655只特種種集裝箱箱，從事事特種集集裝箱租租賃業(yè)務(wù)務(wù)；二是是收購(gòu)中中鐵集裝裝箱持有有的中鐵鐵特種集集裝箱運(yùn)運(yùn)輸有限限責(zé)任公公司900%的股股權(quán)。這這兩項(xiàng)收收購(gòu)的重重大意義義在于它它背后所所隱含的的壟斷性性：中鐵鐵特種集集裝箱運(yùn)運(yùn)輸公司司是目前前國(guó)內(nèi)從從事鐵路路特種集集裝箱運(yùn)運(yùn)輸?shù)膶I(yè)公司司，在該該行業(yè)擁?yè)碛薪^對(duì)對(duì)壟斷地地位。并且鐵龍物物流由于于其所屬屬行業(yè)地地位的特特殊性，擁?yè)碛幸韵孪聨讉€(gè)特特質(zhì)：1唯一的的鐵道部部下屬專專業(yè)物流流上市公公司；2唯一的的

30、中國(guó)鐵鐵路特種種箱/罐罐運(yùn)營(yíng)者者；3唯一的的鐵路冷冷藏箱物物流發(fā)展展者；4唯一的的專有鐵鐵路線的的上市公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)者。2.3 鐵鐵龍物流流的發(fā)展展?jié)摿Γ?）自然然環(huán)境因因素：我我國(guó)幅員員遼闊，資資源分布布不平衡衡，東西西部經(jīng)濟(jì)濟(jì)差距大大，東部部工業(yè)發(fā)發(fā)達(dá)但缺缺乏資源源、能源源，而西西部資源源、能源源豐富但但工業(yè)基基礎(chǔ)薄弱弱，由于于鐵路運(yùn)運(yùn)輸運(yùn)量量大、成成本低的的特點(diǎn)，構(gòu)構(gòu)建以鐵鐵路運(yùn)輸輸為骨架架的運(yùn)輸輸體系將將成為促促進(jìn)東西西部經(jīng)濟(jì)濟(jì)交流的的必然要要求。（2）國(guó)家家政策因因素：國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略略導(dǎo)向經(jīng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始始由沿海海向內(nèi)陸陸延伸，制制造業(yè)逐逐步向內(nèi)內(nèi)陸轉(zhuǎn)移移。受經(jīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸輸半徑的的制約，集集裝箱卡

31、卡車難以以支撐這這一轉(zhuǎn)變變，鐵路路在交通通運(yùn)輸體體系中的的骨干地地位勢(shì)必必得到確確立。而而鐵路集集裝箱作作為鐵路路運(yùn)輸集集約化的的高端手手段將面面臨快速速增長(zhǎng)的的市場(chǎng)需需求。（3）運(yùn)價(jià)價(jià)放開(kāi)因因素：鐵鐵路運(yùn)價(jià)價(jià)在航空空、公路路、鐵路路三種運(yùn)運(yùn)輸方式式中受管管制最強(qiáng)強(qiáng)、波動(dòng)動(dòng)最小、而而且運(yùn)價(jià)價(jià)內(nèi)容也也最為復(fù)復(fù)雜。現(xiàn)現(xiàn)行運(yùn)價(jià)價(jià)體制無(wú)無(wú)法反映映運(yùn)輸市市場(chǎng)供求求關(guān)系在在運(yùn)價(jià)形形成中的的作用，無(wú)無(wú)法確定定鐵路運(yùn)運(yùn)輸企業(yè)業(yè)合理的的贏利水水平，運(yùn)運(yùn)價(jià)不能能發(fā)揮吸吸引社會(huì)會(huì)資金投投入的杠杠桿作用用。目前前國(guó)家逐逐步開(kāi)始始放開(kāi)運(yùn)運(yùn)價(jià)管制制，給予予運(yùn)輸企企業(yè)隨市市場(chǎng)供需需調(diào)整運(yùn)運(yùn)價(jià)的權(quán)權(quán)利。（4）企業(yè)業(yè)自身因因素

32、：由由于運(yùn)力力不足以以及體制制原因，我我國(guó)鐵路路行業(yè)的的服務(wù)意意識(shí)一直直比較欠欠缺，鐵鐵路物流流服務(wù)業(yè)業(yè)目前還還處于起起步階段段。集裝裝箱運(yùn)輸輸?shù)木€下下物流業(yè)業(yè)務(wù)也很很分散，且且存在不不正當(dāng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。鐵鐵龍物流流由于剛剛進(jìn)入鐵鐵路特種種箱運(yùn)營(yíng)營(yíng)，目前前線下物物流業(yè)務(wù)務(wù)比例只只占到特特箱業(yè)務(wù)務(wù)的100%左右右，相當(dāng)當(dāng)于尚未未開(kāi)發(fā)，未未來(lái)拓展展空間很很大，是是未來(lái)的的利潤(rùn)來(lái)來(lái)源重點(diǎn)點(diǎn)。目前前鐵龍物物流在特特箱業(yè)務(wù)務(wù)方面的的盈利來(lái)來(lái)源主要要來(lái)自壟壟斷性的的特箱使使用費(fèi)收收入，隨隨著鐵路路改制深深入，公公司要想想獲得更更大的發(fā)發(fā)展以及及可持續(xù)續(xù)的成長(zhǎng)長(zhǎng)，必須須培育起起自己的的核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力。公公司作為為鐵

33、路特特種集裝裝箱線上上業(yè)務(wù)的的壟斷經(jīng)經(jīng)營(yíng)者，在在開(kāi)展線線下業(yè)務(wù)務(wù)時(shí)與其其他物流流公司相相比具有有明顯的的資源優(yōu)優(yōu)勢(shì)。從從經(jīng)營(yíng)層層面看，為為客戶提提供物流流延伸服服務(wù)和公公司集裝裝箱業(yè)務(wù)務(wù)量的增增長(zhǎng)是相相互促進(jìn)進(jìn)的關(guān)系系，也是是公司提提升自身身潛力的的關(guān)鍵所所在。2.4 鐵鐵龍物流流走勢(shì)圖圖分析 圖2.1 鐵龍物物流日KK線圖44 K線圖來(lái)源：通達(dá)信行情及交易系統(tǒng)。近兩年鐵龍龍物流股股價(jià)走勢(shì)勢(shì)如上圖圖所示。從從20009年33月初開(kāi)開(kāi)始，鐵鐵龍物流流股價(jià)步步入上升升通道，由由20009年33月111日最低低6.226元/股到220111年2月月21日日最高118.880元/股，兩兩年之中中獲得兩

34、兩倍的增增長(zhǎng)。公公司能夠夠在兩年年中基本本維持上上漲趨勢(shì)勢(shì)主要得得益于金金融危機(jī)機(jī)后國(guó)家家出臺(tái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)刺激激計(jì)劃給給刺激了了股市的的復(fù)蘇，同同時(shí)也受受到外圍圍市場(chǎng)在在各國(guó)刺刺激經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)的的政策下下上漲的的影響，更更在于公公司本身身資產(chǎn)優(yōu)優(yōu)良、業(yè)業(yè)績(jī)良好好使得投投資者對(duì)對(duì)其信心心十足。3鐵龍物物流財(cái)務(wù)務(wù)狀況分分析財(cái)務(wù)狀況分分析是反反映財(cái)務(wù)務(wù)狀況的的會(huì)計(jì)要要素，也也是財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分分析的主主要內(nèi)容容之一。主主要指對(duì)對(duì)公司目目前資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債債和所有有者權(quán)益益的各個(gè)個(gè)方面進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)。3.1 償償債能力力分析償債能力分分析包括括短期償償債能力力分析和和長(zhǎng)期償償債能力力分析兩兩方面。以下是鐵龍龍物流最最近

35、3年年中的償償債指標(biāo)標(biāo)和所在在行業(yè)最最近3年年中的指指標(biāo)：表3.1 償債能能力指標(biāo)標(biāo)報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-31償債指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)流動(dòng)比率（倍倍）81.185.960.96速動(dòng)比率（倍倍）3.841.083.641.093.80.88權(quán)益乘數(shù)(倍)1.11.841.121.781.081.69資產(chǎn)負(fù)債率率（%）8.8610.7117.45數(shù)據(jù)來(lái)源：金融界界55 金融界： HYPERLINK /share,600125,hxzb.shtml /share,600125,hxzb.shtml從鐵龍物流流的短期期償債指指標(biāo)來(lái)看看，流動(dòng)動(dòng)比率在在20

36、009年度度最低，可可能源于于金融危危機(jī)的緣緣故，影影響了公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)，20010年年度最高高并領(lǐng)先先08和和09年年度幾乎乎一倍，可可能是110年度度經(jīng)濟(jì)開(kāi)開(kāi)始復(fù)蘇蘇，并伴伴隨著國(guó)國(guó)家4萬(wàn)萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)濟(jì)刺激計(jì)計(jì)劃的幫幫助；流流動(dòng)比率率與同行行業(yè)相比比，均遙遙遙領(lǐng)先先于行業(yè)業(yè)平均水水平。而而速動(dòng)比比率呈現(xiàn)現(xiàn)出與流流動(dòng)比率率相同的的變化，并并依然領(lǐng)領(lǐng)先于行行業(yè)平均均水平。這這說(shuō)明企企業(yè)的短短期償債債能力較較強(qiáng)，能能夠獲得得更多的的短期貸貸款。但但是相比比行業(yè)平平均水平平，企業(yè)業(yè)的流動(dòng)動(dòng)比率與與速動(dòng)比比率過(guò)高高，可能能意味著著運(yùn)營(yíng)資資本持有有過(guò)多，會(huì)會(huì)影響企企業(yè)的獲獲利能力力。從鐵龍物流流的長(zhǎng)

37、期期償債指指標(biāo)來(lái)看看，鐵龍龍物流的的權(quán)益乘乘數(shù)在最最近3年年中都比比較穩(wěn)定定，保持持在11.22倍之間間，但相相較于行行業(yè)平均均水平來(lái)來(lái)說(shuō)較低低，企業(yè)業(yè)應(yīng)該予予以注意意，以免免影響企企業(yè)獲取取長(zhǎng)期貸貸款；資資產(chǎn)負(fù)債債率因缺缺乏行業(yè)業(yè)數(shù)據(jù)，只只能進(jìn)行行橫向比比較，在在20009年度度資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率最最高，220088年年度度最低。3.2 營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力力分析營(yíng)運(yùn)能力是是指通過(guò)過(guò)企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)資金周周轉(zhuǎn)速度度的有關(guān)關(guān)指標(biāo)所所反映出出來(lái)的企企業(yè)資金金利用的的效率它它表明企企業(yè)管理理人員經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理、運(yùn)用用資金的的能力、企企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的速度度越快，表表明企業(yè)業(yè)資金利利用的效效果越好好效率越越

38、高，企企業(yè)管理理人員的的經(jīng)營(yíng)能能力越強(qiáng)強(qiáng)。以下是鐵龍龍物流最最近3年年內(nèi)的營(yíng)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)標(biāo)和所在在行業(yè)最最近3年年中的指指標(biāo)：表3.2 營(yíng)運(yùn)能能力指標(biāo)標(biāo)報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-31營(yíng)運(yùn)指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率（次）31.16612.67717.05511.08817.72216.233存貨周轉(zhuǎn)率率(次)1.7212.3552.3212.0222.2114.755總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（次次）0.670.550.55流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率（次）1.271.211.16數(shù)據(jù)來(lái)源：金融界界6 金融界： HYPERLINK /share,600125,hxzb.

39、shtml /share,600125,hxzb.shtml與6 金融界： HYPERLINK /share,600125,hxzb.shtml /share,600125,hxzb.shtml7 和訊網(wǎng)： HYPERLINK /StockProperty.aspx?code=600125 /StockProperty.aspx?code=600125企業(yè)在2000820009年度度，應(yīng)收收賬款周周轉(zhuǎn)率都都較為穩(wěn)穩(wěn)定，220100年度開(kāi)開(kāi)始大幅幅提升，幾幾乎是220099年度的的一倍，同同時(shí)從220099年開(kāi)始始就大幅幅領(lǐng)先于于行業(yè)平平均水平平，在220100年更出出現(xiàn)跳躍躍性的增增長(zhǎng)，可可能

40、基于于金融危危機(jī)行業(yè)業(yè)內(nèi)大部部分企業(yè)業(yè)對(duì)應(yīng)收收賬款收收取困難難，而鐵鐵龍物流流因其完完備的應(yīng)應(yīng)收賬款款管理制制度而從從中獲益益，快速速地將應(yīng)應(yīng)收賬款款轉(zhuǎn)變?yōu)闉楝F(xiàn)金可可能正是是企業(yè)短短期償債債能力突突出的原原因之一一。對(duì)企業(yè)的存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率在33年中進(jìn)進(jìn)行橫向向比較，發(fā)發(fā)現(xiàn)也較較為穩(wěn)定定。但是是明顯低低于行業(yè)業(yè)的平均均水平，可可能出于于鐵龍物物流本身身的特殊殊原因所所導(dǎo)致，因因其特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)、鐵鐵路貨運(yùn)運(yùn)及臨港港業(yè)務(wù)、鐵鐵路客運(yùn)運(yùn)業(yè)務(wù)占占了800%以上上的業(yè)務(wù)務(wù)量，由由于此三三類業(yè)務(wù)務(wù)均不存存在存貨貨現(xiàn)象，而而占133%以上上的房地地產(chǎn)業(yè)務(wù)務(wù)因房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的特殊殊性，公公司低于于行業(yè)平平

41、均水平平的存貨貨周轉(zhuǎn)率率也能解解釋了。企業(yè)在最近近3年中中的總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率保持平平穩(wěn)增長(zhǎng)長(zhǎng)，企業(yè)業(yè)流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的增增長(zhǎng)幫助助企業(yè)短短期償債債能力提提高。3.3 盈盈利能力力分析盈利能力是是指企業(yè)業(yè)獲取利利潤(rùn)的能能力。利利潤(rùn)是企企業(yè)內(nèi)外外有關(guān)各各方都關(guān)關(guān)心的中中心問(wèn)題題、利潤(rùn)潤(rùn)是投資資者取得得投資收收益、債債權(quán)人收收取本息息的資金金來(lái)源，是是經(jīng)營(yíng)者者經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)和管管理效能能的集中中表現(xiàn)，也也是職工工集體福福利設(shè)施施不斷完完善的重重要保障障。因此此，企業(yè)業(yè)盈利能能力分析析十分重重要。以下是鐵龍龍物流最最近3年年內(nèi)的盈盈利指標(biāo)標(biāo)和所在在行業(yè)最最近3年年內(nèi)的指指標(biāo)：表3.

42、3 盈利能能力指標(biāo)標(biāo)報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-31盈利指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)銷售凈利率率（%）21.813.98822.2667.3519.35514.933總資產(chǎn)收益益率（%）13.61111.36611.122成本費(fèi)用利利潤(rùn)率（%）39.51145.04436.177凈利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率（%）28.25518.44.69數(shù)據(jù)來(lái)源：金融界界8 金融界： HYPERLINK /share,600125,hxzb.shtml /share,600125,hxzb.shtml與8 金融界： HYPERLINK /share,600125,hxzb.shtml /

43、share,600125,hxzb.shtml9 和訊網(wǎng)：/StockShareholder.aspx?code=600125企業(yè)的銷售售凈利率率在最近近3年中中都保持持穩(wěn)定，特特別是在在20009年行行業(yè)平均均水平出出現(xiàn)明顯顯下滑的的情況下下反而出出現(xiàn)了增增長(zhǎng)，在在金融危危機(jī)中物物流倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)行業(yè)遭遭受了寒寒冬，而而鐵龍物物流反而而能提高高銷售凈凈利率，本本人認(rèn)為為主要得得益于房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目“動(dòng)力院院景”。總資產(chǎn)收益益率在33年中平平穩(wěn)有序序地增長(zhǎng)長(zhǎng)，說(shuō)明明企業(yè)盈盈利狀況況良好，未未收市場(chǎng)場(chǎng)波動(dòng)的的影響。成本費(fèi)用利利潤(rùn)率在在20009年度度，出現(xiàn)現(xiàn)了一定定程度地地增長(zhǎng)，本本人認(rèn)為為主要原原因是來(lái)

44、來(lái)自于油油價(jià)上漲漲壓力和和鋼鐵價(jià)價(jià)格上漲漲，提升升力特種種集裝箱箱的訂購(gòu)購(gòu)成本。值得一提的的是企業(yè)業(yè)的凈利利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率出現(xiàn)現(xiàn)跨越式式增長(zhǎng)，由由20008年的的4.669%到到20110年的的28.25%，這更更加說(shuō)明明企業(yè)的的盈利能能力較強(qiáng)強(qiáng)，并提提升迅速速。3.4 投投資收益益能力分析析投資收益能能力是指指企業(yè)通通過(guò)投資資活動(dòng)獲獲取收益益的能力力。一般般包括每每股收益益、市盈盈率、每每股凈資資產(chǎn)等。以下是鐵龍龍物流最最近3年年內(nèi)的投投資收益益指標(biāo)：表3.4 投資收收益能力力指標(biāo)報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-31投資收益指指標(biāo)公司公司公司每股收益（元元）0.47

45、0.350.29每股收益增增長(zhǎng)率（%）28.25518.400-12.776市盈率（倍倍）29.63328.09921.799每股凈資產(chǎn)產(chǎn)（元）3.172.732.44市凈率（倍倍）4.724.122.39數(shù)據(jù)來(lái)源：和訊網(wǎng)網(wǎng)1010 和訊網(wǎng)： HYPERLINK /StockShareholder.aspx?code=600125 /StockShareholder.aspx?code=600125企業(yè)的每股股收益在在20008年20110年間間出現(xiàn)平平穩(wěn)增長(zhǎng)長(zhǎng)，這對(duì)對(duì)投資者者衡量鐵鐵龍物流流的盈利利情況具具有重要要的參考考價(jià)值，平平穩(wěn)有序序地每股股收益增增長(zhǎng)可以以吸引更更多的投投資者對(duì)對(duì)企業(yè)

46、進(jìn)進(jìn)行投資資，吸納納更多的的資金擴(kuò)擴(kuò)張企業(yè)業(yè)規(guī)模。從從每股收收益增長(zhǎng)長(zhǎng)率來(lái)看看，20009年年和20010年年都出現(xiàn)現(xiàn)較大幅幅度提高高，但在在20008年出出現(xiàn)負(fù)增增長(zhǎng)可能能出于市市場(chǎng)因素素，具體體原因我我們不得得而知。每股凈資產(chǎn)產(chǎn)與每股股收益呈呈現(xiàn)同樣樣的增長(zhǎng)長(zhǎng)趨勢(shì)，每每股凈資資產(chǎn)給投投資者提提供了鐵鐵龍物流流公司的的股票最最低值的的參考。市盈率、市市凈率同同樣呈現(xiàn)現(xiàn)逐年遞遞增趨勢(shì)勢(shì)，說(shuō)明明市場(chǎng)對(duì)對(duì)鐵龍物物流的未未來(lái)逐漸漸看好。4鐵龍物物流投資資價(jià)值評(píng)評(píng)估4.1 鐵鐵龍物流流業(yè)績(jī)預(yù)預(yù)測(cè)鐵龍物流是是我國(guó)鐵鐵路特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)的的獨(dú)家經(jīng)經(jīng)營(yíng)主體體。預(yù)計(jì)計(jì)20110年20220年，我我國(guó)鐵路路集

47、裝箱箱復(fù)合增增長(zhǎng)率將將高達(dá)110%，公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)的特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)屆屆時(shí)也將將同步發(fā)發(fā)展。特特別是目目前物流流成本高高企、物物流需求求快速增增長(zhǎng)的情情況下，公公司憑借借特種集集裝箱資資產(chǎn)和優(yōu)優(yōu)先申請(qǐng)請(qǐng)鐵路運(yùn)運(yùn)力的資資源，對(duì)對(duì)特種集集裝箱使使用客戶戶開(kāi)展的的附加值值更高的的物流服服務(wù)也將將得到高高速發(fā)展展。公司司的另一一業(yè)務(wù)沙沙鲅鐵路路貨運(yùn)和和臨港物物流業(yè)務(wù)務(wù)在未來(lái)來(lái)幾年也也增長(zhǎng)前前景良好好。為了了配套營(yíng)營(yíng)口港日日益增長(zhǎng)長(zhǎng)吞吐量量和鞍鋼鋼新廠的的投產(chǎn)，沙沙鲅線二二期即將將擴(kuò)能，將將帶來(lái)鐵鐵路貨運(yùn)運(yùn)及臨港港物流業(yè)業(yè)務(wù)快速速增長(zhǎng)，二二期建成成后，運(yùn)運(yùn)能將得得到快速速釋放，預(yù)預(yù)計(jì)鐵路路貨運(yùn)與與臨港物

48、物流業(yè)務(wù)務(wù)今年仍仍將保持持20%左右的的增速，隨隨著高鐵鐵開(kāi)通鐵鐵路運(yùn)能能的不斷斷釋放，以以及公司司對(duì)特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)的的不斷投投入，預(yù)預(yù)計(jì)未來(lái)來(lái)幾年公公司特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)將將迎來(lái)爆爆發(fā)式增增長(zhǎng)，特特種集裝裝箱業(yè)務(wù)務(wù)在公司司利潤(rùn)的的比重將將不斷上上升。保保守估計(jì)計(jì)20111-220133年每股股收益將將分別為為0.559元,0.75元元和0.97元元。以下是鐵龍龍物流22009920110年的的財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)和220111年20113年的的預(yù)測(cè)數(shù)數(shù)據(jù)，僅僅供參考考：表4.1 財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)與估估值會(huì)計(jì)年度200920102011（預(yù)預(yù)測(cè)）2012（預(yù)預(yù)測(cè)）2013（預(yù)預(yù)測(cè)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入（百百萬(wàn)元

49、）15672186288835364695同比增長(zhǎng)3%39%32%22%33%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（百百萬(wàn)元）4746017399491222同比增長(zhǎng)22%27%23%28%29%凈利潤(rùn)（百百萬(wàn)元）349476588755973同比增長(zhǎng)18%37%23%28%29%每股收益（元元）0.350.470.590.750.97資料來(lái)源：招商證證券分析析報(bào)告1111 招商證券分析報(bào)告：招商證券研究所提供。主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入、營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)、凈利利潤(rùn)和每每股收益益呈現(xiàn)逐逐年遞增增趨勢(shì)，增長(zhǎng)比率大都在20%30%之間，其中2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相較于2009年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這可能得益于特種集裝箱業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和沙鲅線的擴(kuò)能

50、。4.2 市市盈率法法估值市盈率，是是指投資資者對(duì)從從股票中中獲得一一元利潤(rùn)潤(rùn)所愿意意支付的的價(jià)格，即即股票價(jià)價(jià)格和每每股收益益的比例例。它是是反映股股票獲利利能力和和投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的重重要指標(biāo)標(biāo)，也是是證券市市場(chǎng)使用用頻率最最高的指指標(biāo)。當(dāng)當(dāng)市價(jià)確確定時(shí)，每每股利潤(rùn)潤(rùn)與市盈盈率成反反比例關(guān)關(guān)系，每每股利潤(rùn)潤(rùn)越高，市市盈率越越低，投投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越小。目前鐵龍物物流的市市盈率是是31倍倍左右。而而公司所所處行業(yè)業(yè)的平均均市盈率率上下浮浮動(dòng)于446倍，鐵鐵龍物流流的市盈盈率低于于市場(chǎng)平平均水平平。本人人認(rèn)為市市場(chǎng)目前前對(duì)鐵龍龍物流的的市盈存存在低估估現(xiàn)象，就就其實(shí)際際情況來(lái)來(lái)看，給給予其338倍比比較合

51、理理。下面面讓我們們來(lái)看一一組鐵龍龍物流與與同行業(yè)業(yè)其他公公司的市市盈率對(duì)對(duì)比。表4.2 20111年一一季度鐵鐵龍物流流與可比比公司的的市盈率率對(duì)比公司名稱目前股價(jià)（元元）每股收益（元元）市盈率（倍倍）中遠(yuǎn)航運(yùn)7.670.201138.144鐵龍物流15.7220.125531.444營(yíng)口港6.100.055527.555中海集運(yùn)4.510.3612.566數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信信行情交交易系統(tǒng)統(tǒng)鐵龍物流220111年一季季度每股股收益為為0.1125元元，而預(yù)預(yù)計(jì)20011年年全年的的每股收收益約為為0.559元。按按20111年預(yù)預(yù)計(jì)的每每股收益益來(lái)看，鐵鐵龍物流流的股票票價(jià)格應(yīng)應(yīng)該為：0.5

52、5938=22.42元元；鐵龍龍物流220100年度每每股收益益為0.47元元，按110年全全年每股股收益來(lái)來(lái)看鐵龍龍物流的的價(jià)格應(yīng)應(yīng)該為：0.44738=17.86元元；20009年年度每股股收益為為0.335元，按按09年年全年每每股收益益來(lái)看鐵鐵龍物流流的價(jià)格格應(yīng)該為為：0.3538=13.3元；將鐵龍龍物流按按09年年到111年的每每股收益益計(jì)算得得出的股股票價(jià)格格做一個(gè)個(gè)平均值值，我們們可以得得到鐵龍龍物流合合理的價(jià)價(jià)格應(yīng)該該為：（222.442+117.886+113.33）/33=177.866元；2011年年4月220日，鐵鐵龍物流流的收盤(pán)盤(pán)價(jià)為115.662元，距距離以上上分

53、析得得出的價(jià)價(jià)格177.866元有22元之多多的差距距，在理理性的市市場(chǎng)環(huán)境境下仍有有上漲的的空間。若若按照行行業(yè)平均均的市盈盈率466倍來(lái)估估值的話話，未來(lái)來(lái)福星股股份的價(jià)價(jià)格可看看高至元元21.62左左右。5投資建建議與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)揭示示鐵龍物流是是國(guó)內(nèi)具具有相對(duì)對(duì)壟斷優(yōu)優(yōu)勢(shì)的鐵鐵路物流流企業(yè)，旗旗下鐵路路特種集集裝箱業(yè)業(yè)務(wù)將成成為公司司未來(lái)持持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)的最重重要?jiǎng)恿αΓ瑫r(shí)時(shí)也是公公司向國(guó)國(guó)際先進(jìn)進(jìn)同行看看齊的潛潛力所在在；目前前公司仍仍處于快快速發(fā)展展前的準(zhǔn)準(zhǔn)備階段段，隨著著鐵龍物物流對(duì)特特種集裝裝箱業(yè)務(wù)務(wù)的擴(kuò)張張和對(duì)鲅鲅魚(yú)圈的的布局，相相信在未未來(lái)將有有長(zhǎng)足的的發(fā)展，具具有一定定的投資資價(jià)

54、值。盡盡管特種種集裝箱箱業(yè)務(wù)是是未來(lái)具具有良好好發(fā)展前前景的優(yōu)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)務(wù)，也將將是公司司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展的持持續(xù)動(dòng)力力，但是是同時(shí)也也要看到到公司存存在的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提示如如下：1公司所所處的交交通運(yùn)輸輸行業(yè)屬屬于國(guó)民民經(jīng)濟(jì)的的基礎(chǔ)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，與與國(guó)家宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展水水平密切切相關(guān)，并并受經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)周周期波動(dòng)動(dòng)影響較較大， 公司面面臨著由由于金融融危機(jī)等等各種原原因?qū)е轮碌男袠I(yè)業(yè)及市場(chǎng)場(chǎng)波動(dòng)所所帶來(lái)的的需求風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。如如果宏觀觀經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境出現(xiàn)現(xiàn)二次探探底，公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)可可能受到到較大沖沖擊。2鐵路運(yùn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)務(wù)除了與與公路、水水路、航航空運(yùn)輸輸競(jìng)爭(zhēng)外外，隨著著鐵路運(yùn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)務(wù)逐步開(kāi)開(kāi)放，行行業(yè)

55、內(nèi)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者也也將逐漸漸增加。3災(zāi)害的的發(fā)生可可能造成成運(yùn)輸線線路的中中斷，從從而給公公司帶來(lái)來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。4公司對(duì)對(duì)中鐵集集裝箱旗旗下資產(chǎn)產(chǎn)的整合合低于預(yù)預(yù)期。6基本結(jié)結(jié)論根據(jù)以上分分析，對(duì)對(duì)公司的的價(jià)值和和未來(lái)成成長(zhǎng)可以以做出如如下判斷斷：1面對(duì)金金融危機(jī)機(jī)，鐵龍龍物流并并為受到到較大沖沖擊，仍仍保持一一定程度度的業(yè)績(jī)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同同時(shí)也借借助金融融危機(jī)的的機(jī)會(huì)對(duì)對(duì)企業(yè)進(jìn)進(jìn)行改造造降低相相關(guān)成本本。隨著著公司的的市場(chǎng)拓拓展戰(zhàn)略略進(jìn)一步步實(shí)施，運(yùn)運(yùn)營(yíng)管理理水平和和效率的的不斷提提高，公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)還將得得到更大大提升，整整體上看看公司具具有良好好的成長(zhǎng)長(zhǎng)能力。2鐵龍物物流在提提升公司司綜合實(shí)實(shí)力和整整體競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力、注注重公司司未來(lái)前前景的發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略指引下下，強(qiáng)調(diào)調(diào)公司發(fā)發(fā)展的整整體性和和長(zhǎng)期性性，保持持了穩(wěn)健健的財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)，其其各項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)較為穩(wěn)穩(wěn)定，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較小。3鐵龍物物流在相相關(guān)行業(yè)業(yè)上積極極拓展，將將特種集集裝箱業(yè)業(yè)務(wù)納入入首要發(fā)發(fā)展的業(yè)業(yè)務(wù)，同同時(shí)對(duì)沙沙鲅鐵