1、醫藥流通醫藥流通醫藥流通： -連接上游醫藥生產企業和下游零售終端、通過交易差 價及提供增值服務獲取利潤。 -第三方物流、貼牌生產、信息服務。醫藥流通業務模式：分銷與零售 -醫藥分銷：全國性壟斷和區域性壟斷市場結構企業數量業務同質性醫藥分銷壟斷競爭1.3萬家有一定差異特殊藥品一級分銷寡頭競爭3 家（國藥、上藥、重藥）有一定差異藥品零售完全競爭14萬家（40萬家）可視為同質醫藥流通 -特殊藥品一級分銷：統一調撥到定點經營 -國藥、上藥和重藥，2009年規模為6億左右； -預計國藥占據較大的市場份額； -藥品零售：完全競爭市場 -所占市場份額相對較小 -醫藥分離給予發展機會 醫藥流通分銷的類別： -

2、調撥：流通企業 流通企業 -純銷：流通企業 醫院 -快批：流通企業 基層機構、第三終端市場主要集中在華東、華北和華南： -消費能力強 -流通市場運行相對規范 -回款天數較短醫藥流通銷售路徑： -品牌藥品&其他大部分仿制藥品 -配送和墊資功能 -產業鏈利益“異動” -醫療機構的“畸形”與監管體制的缺位主要利潤來源 -行業平均毛利在5%-8% -進銷差價 -藥企的返利 醫藥流通新模式的創新 -第三方物流:以合同方式委托給專業藥品物流服務企業，同時通過信息系統與物流服務企業保持密切聯系，以達到對物流全程的管理和控制的一種物流運作方式。 -國藥控股、上海醫藥、九州通 -貼牌生產：更高毛利率、但更高入門

3、門檻； -信息服務：為醫藥機構提供合理用藥信息分析和管理，也向供應商提供藥品流向和庫存信息、市場信息等。醫藥流通Wind 四級行業指數(882473)，包含18家醫藥流通企業與上證指數、深證成指和醫療保健指數的對比11.10.2105.07.0707.10.2210.11.2008.10.30醫藥流通 2003 2004 2005 2006 2007 2008 國藥控股 81 124 193 251 310 381 九州通 62 84 110 128 160 190 上海醫藥 97 108 115 121 135 160 安徽華源 53 68 82 100 82 122 廣州藥業 51 58

4、69 78 94 99 南京醫藥 40 51 61 67 91 111 重慶醫藥 28 35 53 60 69 79 華東醫藥 20 25 31 35 38 49 北京醫藥 20 26 30 34 40 81 桐君閣 7 26 26 28 30 34 2003 2004 2005 2006 2007 2008 前十名銷售總額（億） 459 605 770 902 1049 1306 行業銷售額（億） 1458 1763 2088 2300 2760 3202 CR10(%) 31 34 37 39 38 41 醫藥流通成長驅動因子： -銷售規模及其增長、毛利率、期間費用率和資金周轉率銷售規模及其增長： -所在區域的經濟水平 醫藥消費水平及其增速 -競爭地位 新品種的帶入、增加新的開戶 -醫院院長（副院長）、藥劑科主任及財務科負責人毛利率水平： -規模、高毛利產品與純銷比例 毛利率越高期間費用率水平： -企業管理水平與物流管理系統資金周轉率： -應收賬款與存貨的規模和周轉速度關系企業的經營能力 正比關系醫藥流通總結： -醫藥流通企業是連接醫藥上下游的中間環節； -國內流通企