1、PAGE PAGE 128財務管理課程習題第一章總論及第三章（1）資金時間價值一. 單項選擇題1.在沒有通貨貨膨脹時,（ ）的利利率可以視為為純粹利率（實實際利率）. A.短期期借款 B.金融債 CC.國庫券 D.商業匯票貼貼現 2.現代財務管管理的最優目目標是( ) A.總產值值最大化 B利潤最最大化 C.每股股盈余最大化化 D.企業價值最最大化 3.當市場利率率上升時,長長期債券價格格的下降幅度度( )短期債債券的下降幅幅度. A.大于于 B.小小于 CC.等于 D.不一定 )4.實現股東財財富最大化目目標的途徑是是( ) A增加利潤潤 B.降降低成本 C.提高投投資報酬率和和減少風險 D

2、.提高高股票價格5.財務管理的的對象是( ) A.資金運運動 B財務務關系 CC.貨幣資金金 D.實物財產 6.決定企業報報酬率和風險險的首要因素素是( ) A.資本結結構 B.股股利分配政策策C.投資項項目 D.經濟環環境7.到期風險附附加率（溢價價）,是對投投資者承擔( )的一種種補償. A.利率變變動風險 B再投資資風險 C.違約風險 D變現力力風險 8.當再投資風風險大于利率率風險時， ( ). A.預期市市場利率持續續上升 B.可能能出現短期利利率高于長期期利率的現象象 C.預期期市場利率不不變 D.長期期利率高于短短期利率9.甲方案在三三年中每年年年初付款10000元,乙乙方案在三

3、年年中每年年末末付款10000元,若利利率相同,則則兩者在第三三年年末的終終值( )A相等B前者者大于后者 C前者小小于后者 D可能會出出現上述三種種情況中的任任何一種10. 6年分分期付款購物物,每年初付付200元,設銀行利率率為10%,該分期付款款相當于一次次現金支付的的購買價是( )A.958.220元 B.7588.20元 C.1200.00元 D3544.32元11.某一投資資項目，投資資5年，每年年計息（復利利）4次，其年實實際利率為88.24%，則則其年名義利利率為 ( ).A.8% BB.8.166% CC.8.044% D.8.06%12.某企業每每年年初在銀銀行中存入330

4、萬元,若若年利率為110%，則55年后該項基基金的本利和和將為( )萬元元. A.150 B.1883.1533 C.189.5561 D.2011.46813.貨幣時間間價值等于( ) A.無風險報酬酬率 B.通貨膨脹貼貼水C.A、B兩項項之和 D.A、B兩項項之差14.有一年金金,前3年無無流入,后55年每年初流流入500元元,年利率為為10%,則則其現值為( )元. A.19994.59 B.11565.668 D.1813.48 DD.14233.2115.若使復利利終值經過44年后變為本本金的2倍,每半年計息息一次,則年年利率為 ( ). A.188.10% B.188.92% C.

5、377.84% D.99.05%單項選擇題：參參考答案1.C2.DD3.A4.C5.A6.C7.A8.B9.B10.A 11.A 12.D13.D 14.B15.A三. 判斷題1.金融性資產產的流動性和和收益性成反反比；收益性性和風險性成成正比. ( )2.企業投資時時應盡量選擇擇風險小的投投資項目,因因為風險小的的投資對企業業有利.( )3.盈利企業也也可能因為償償還到期債務務而無法繼續續經營下去. ( 4.任何要迅速速擴大經營規規模的企業,都會遇到相相當嚴重的現現金短缺情況況.( )5.通貨膨脹造造成的現金流流轉不平衡,可以靠短期期借款解決. ( )6.解決經營者者目標與股東東目標不一致致

6、的最佳辦法法,是股東要要權衡輕重,力求找出能能使監督成本本、激勵成本本和偏離股東東目標的損失失三項之和最最小的解決辦辦法.( )7.到期風險附附加率,是對對投資者承擔擔利率變動風風險的一種補補償.( )8.資金的時間間價值一般用用利息來表示示,而利息需需按一定的利利率計算,因因此,資金的的時間價值就就是利率. ( 9.先付年金與與普通年金（后后付年金）的的區別僅在于于付款時間不不同.( )10.投資報酬酬率等于貨幣幣時間價值、通通貨膨脹貼水水、風險報酬酬三者之和.( )11. 貨幣時時間價值中包包含風險報酬酬和通貨膨脹脹貼水.( )12.永續年金金既無現值,也無終值.( )判斷題參考答案案：1

7、.Y2.NN3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N12.N四. 計算題1. 練習后付付年金與先付付年金終值和和現值的計算算資料企業每年年末長長期借款的情情況如下企業 長長期借款金額額 借借款期限 年利率率甲 1200 000 3 10%乙 1800 000 4 11%丙 2500 000 5 12%各企業在若干年年后需要償還還長期借款本本息如下：企業 償還長期借借款本息額 償還還日期 年利率A 360 0000 3年后 10%B 580 0000 4年后 11%C 720 0000 5年后 12%各企業若干年年年末取得投資資收益如下：企業 每年投資收收益 收益年限限 年利

8、率D 1220 0000 3 100%E 1880 0000 4 111%G 2550 0000 5 122%要求根據資料“（一一）”，分別計算算各企業長期期借款的終值值。根據資料“（二二）”，分別計算算各企業為建建立償債基金金每年末應存存入銀行的金金額。根據資料“（三三）”，分別計算算個企業投資資收益的現值值。若資料“（一）”、“（二）”中各企業是是屬于每年年年初長期借款款或投資收益益的情況，分分別計算各企企業長期借款款的終值和投投資收益的現現值。1. 練習后付付年金與先付付年金終值和和現值的計算算參考答案計算各企業長期期借款的終值值。 （元） （元） （元）計算各企業為建建立償債基金金每年

9、末應存存入銀行的金金額 （元） （元） （元元）計算各企業投資資收益的現值值 （元）（元） （元）計算各企業長期期借款的終值值和投資收益益的現值(1) 長期借借款的終值 =1200000*（44.64100-1）=44369200（元） =1800000*（66.22788-1）=99410044（元） =2500000*（8.1152-1）=177788000（元）投資收益的現值值 =1200000*（11.73555+1）=33282600（元） =1800000*（22.44377+1）=66198666（元） =2500000*（33.303773+1）=10093325（元）2. 練

10、習遞遞延年金現值值和永續年金金現值的計算算資料各企業第一年年年末的投資項項目的收入情情況如下：甲企業從第二年年末至第八年年末每年可的的收益40 000元。乙企業從第三年年末至第十年年末每年可的的收益60 000元。丙企業從第四年年末至第十二二年末每年可可的收益722 000元元。年利率10%。要求根據資料“（一一）”，計算各企企業收益在第第一年末的現現值。 練習遞延年年金現值和永永續年金現值值的計算參考考答案計算各企業收益益在第一年末末的現值 =440000*4.86884*0.99091=11770344.50（元元） =660000*5.33449*0.88264=22645255.68（

11、元元） =7200000*5.75590*0.7513=3115225.04（元元）練習通貨膨脹對對資金時間價價值的影響（1）資料設有關各年的通通貨膨脹率如如下：1997年為44%；19998年為6%；19999年為5%；2000年年為8%。2001年的實實際利率為44%。2001年泰北北工廠準備以以360 0000元進行行股票投資，預預計4年后可可收回5400 000元元。(2) 要求根據資料“（一一）”，分別用算算術平均法和和幾何平均法法計算平均通通貨膨脹率。根據資料“（二二）”，及資料“（一）”的兩種計算算結果，分別別計算其名義義利率。根據資料“（二二）”、“（三）”及資料“（一）”，用

12、幾何平平均法計算的的結果，分析析其股票投資資項目的可行行性。練習通貨膨脹對對資金時間價價值的影響的的參考答案計算平均通貨膨膨脹率(1) 算術平平均法幾何平均法計算名義利率 分析股票投資項項目的可行性性 = 54000000.854480.79999 = 33692277.44（元元）從計算的結果可可以看出該項項目股票投資資的收入，在在考慮了實際際利率和通貨貨膨脹率后，仍仍比其投資額額高92277.44元，表表明該投資項項目具有投資資價值。 第二章財務分析一、單項選擇題題1.某公司年末末會計報表上上的部分數據據為：流動負負債60萬元元，流動比率率為2，速動動比率為1.2，銷售成成本為1000萬元

13、，年初初存貨為522萬元，則本本年度存貨周周轉次數為（）.A.1.655 B.2.0 C.2.3 D.11.452.從股東的角角度看，在企企業所得的全全部資本利潤潤率（ ）借借款利息時，負負債比例越大大越好。A.高于B.低于C.等于D.不等于)3.某企業上年年度和本年度度的流動資產產平均占用額額分別為1000萬元和1120萬元，流流動資產周轉轉率分別為次和次，則則本年度比上上年度的銷售售收入增加了了（ ）。A.180萬元元B.360萬元元C.3200萬元D.80萬元元4.杜邦財務分分析體系是利利用各種主要要財務比率之之間的關系來來綜合分析和和評價企業的的財務狀況，在在所有比率中中最綜合的、最最

14、具有代表性性的財務比率率是（ ）。A.資產凈利率率B.權益凈利率率C.權益成數數D.資產周轉轉率5.評價收益質質量的財務比比率是（ ）。A.銷售現金比比率B.每股營業業現金流量C.營運指數數D.現金滿足足投資比率6.某公司19999年的凈凈利潤為23379萬元，非非經營收益為為403萬元元，非付現費費用為26009萬元，經經營現金流量量為38111萬元，則營營運指數為（ ）。A. 0.833 B. 1.9929 CC. 1.2203 DD. 1.4461單項選擇題參考考答案 1.B 2.A 3.B 4.BB 5.C 6.A三、判斷題1.如果一個企企業的盈利能能力比率較高高，則該企業業的償債能力

15、力也一定較好好。（ ）2.影響速動比比率可信性的的重要因素是是存貨的變現現能力。（ ）3.營運資金數數額的多少，可可以反映企業業短期償債能能力。（ ）4.流動比率反反映企業用可可在短期內轉轉變為現金的的流動資產償償還到期流動動負債的能力力，因此，流流動比率越高高越好。（ ）5.每股盈余是是每年凈利與與全部股東股股數的比值。( )6.存貨周轉率率越高，說明明企業經營管管理水平越好好，企業利潤潤越大。（ ）7.通過縮短存存貨周轉天數數和應收賬款款天數，從而而縮短營業周周期，加速營營運資金的周周轉，提高資資金的利用效效果。（ ）8.營業周期與與流動比率的的關系是：營營業周期越短短,正常的流動動比率就

16、越高高；營業周期期越長,正常的流動動比率就越低低。（ ）判斷題參考答案案1.N 22.N 3.Y 4. NN 5.N 66.N 7.Y 8.N四、計算分析題題某公司19977年的銷售額額625000萬元，比上上年提高288%，有關的的財務比率如如下：財務比率1996年平均均1996年本公公司1997年本公公司應收帳款回收期期353636存貨周轉率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業利潤率率（息稅前）10%9.60%10.63%銷售利息率3.73%2.40%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產周轉率1.141.111.07固定資產周轉率率1%2.02%1

17、.82%資產負債率58%50%61.30%已獲利息倍數2.6842.78備注：該公司正正處于免稅期期。要求：1）運用用杜邦財務分分析原理，比比較19966年本公司與與同業平均的的權益凈利率率，定性分析析其變異的原原因。2）運用杜邦財財務分析原理理，比較本公公司19977年于19996年的權益益凈利率，定定性分析其變變異的原因。參考答案1）1996年年與同業平均均比較本公司權益凈利利率=銷售凈凈利率資產周轉率率權益成數=15.988%行業平均權益凈凈利率=177.01%a.銷售凈利率率高于同業水水平0.933%，原因是是：銷售成本本率低2%，或或毛利率高22%，銷售利利息率2.44%較同業33.

18、73%低低1.33%。b.資產周轉率率略低于同業業水平0.003次，主要要原因是應收收賬款回收較較慢。c.權益成數低低于同業水平平，引起負債債較少。2）1997與與1996年年比較：1996年權益益凈利率=115.98%1997年權益益凈利率=118.80%a.銷售凈利率率低于19996年，主要要原因銷售利利息率上升11.42%b.資產周轉率率下降，主要要原因是固定定資產和存貨貨周轉率下降降c.權益成數增增加原因是負負債增加。2.19999年某公司資資產負債表如如下：資產年初年末負債及所有者權權益 年初初 年末流動資產流動負債220218貨幣資金10095應收賬款凈額135150長期負債290

19、372存貨160170負債合計510590待攤費用3035流動資產合計425450固定資產凈值800860所有者權益715720合計12251310 合計12251310另外，該公司11998年銷銷售凈利率為為20%，總總資產周轉率率為0.7次次；權益乘數數1.71，權權益凈利率為為23.944，19999年銷售收入入凈額為10014萬元（其其中，銷售收收入570萬萬元），凈利利潤253.5萬元。要要求：（1）計算19999年末的的流動比率、速速動比率、產產權比率、資資產負債率和和權益乘數；（2）計算19999年的應應收帳款周轉轉率、固定資資產周轉率、總總資產周轉率率。（3）計算19999年的

20、銷銷售凈利率、權權益凈利率、資資本保值增值值率;（4）采用因素素分析法分析析銷售凈利率率、總資產周周轉率和權益益乘數變動對對權益凈利率率的影響。參考答案1）流動比率22.06；速速動比率1.12；現金金比率0.444；產權比比率0.822；資產負債債率45%；權益成數11.82。2）應收帳款周周轉率4次；固定資產周周轉率1.222次；總資資產周轉率00.8次。3）銷售凈利率率25%；權權益凈利率336.4%；資本保值增增值率1.001。4）銷售凈利率率變動對權益益凈利率的影影響為5.999%；總資資產周轉率變變動對權益凈凈利率的影響響為4.288%；權益成成數變動對權權益凈利率的的影響為2.2

21、%。3. 某公司年年初存貨為330000元元，年初應收收帳款為255400元，本本年末計算出出流動比率為為3.0，速速動比率為11.3，存貨貨周轉率為44次，流動資資產合計為554000元元，公司本年年銷售額是多多少？如果除除應收賬款以以外的速動資資產是微不足足道的，其平平均應收賬款款是多少天？（天數計算算取整）參考答案1) 流動負債債=540000/3=118000元元期末存貨=544000-118000*1.3=330600 元平均存貨=平均均存貨*存貨貨周轉率=330300*4=1211200元2) 期末應應收賬款=554000-306000=234000元3) 平均應應收賬款=（223

22、400+254000）/2=224400元元平均收帳期=（224400*360）/1212000=72天天第三章 財務務管理的價值值觀念一. 單項選擇擇題1.在沒有通貨貨膨脹時,（ ）的利利率可以視為為純粹利率（實實際利率）. A.短期期借款 BB.金融債券券 C.國庫庫券 D.商業匯匯票貼現2.當市場利率率上升時,長長期債券價格格的下降幅度度( )短期債債券的下降幅幅度. A.大于于 B.小于 C.等于 D.不一定 )3.甲方案在三三年中每年年年初付款10000元,乙乙方案在三年年中每年年末末付款10000元,若利利率相同,則則兩者在第三三年年末的終終值( )A相等B前者者大于后者 C前者小

23、小于后者 D可能會出出現上述三種種情況中的任任何一種4. 6年分期期付款購物,每年初付2200元,設設銀行利率為為10%,該該分期付款相相當于一次現現金支付的購購買價是( )A.958.220元 B.7588.20元 C.1200.00元 D3544.32元5.某一投資項項目，投資55年，每年計計息（復利）4次，其年實際利率為8.24%，則其年名義利率為 ( ).A.8% BB.8.166% CC.8.044% D.8.06%6.某企業每年年年初在銀行行中存入300萬元,若年年利率為100%，則5年年后該項基金金的本利和將將為( )萬元. A.150 B.1883.1533 C.189.556

24、1 D.2011.4687.貨幣時間價價值等于( ) A.無風險報酬酬率 B.通貨膨脹貼貼水C.A、B兩項項之和 D.A、B兩項項之差8.有一年金,前3年無流流入,后5年年每年初流入入500元,年利率為110%,則其其現值為( )元元. A.19994.59 B.11565.668 D.1813.48 DD.14233.219.現有兩個投投資項目甲和和乙,已知KK甲=10%,K乙=15%,甲=20%,乙 =25%,那么( )A.甲項目的風風險程度大于于乙項目的風風險程度B.甲項目的風風險程度小于于乙項目的風風險程度C.甲項目的風風險程度等于于乙項目的風風險程度D.不能確定10.在預期收收益不相

25、同的的情況下,標標準（離）差差越大的項目目,其風險( )A.越大 BB.越小 C不變 D不確定11.關于標準準離差和標準準離差率,下下列描述正確確的是( ) A.標準離差差是各種可能能報酬率偏離離期望報酬率率的平均值 B.如果選擇擇投資方案,應以標準離離差為評價指指標,標準離離差最小的方方案為最優方方案 C.標準離差差率即風險報報酬率 D.對比期望望報酬率不同同的各項投資資的風險程度度,應用標準準離差同期望望報酬率的比比值,即標準準離差率（變變異系數）參考答案.1.C 2.A3.B 4.A 55.A 6.D 7.DD 8.B 9.A 110.D 111.D二判斷題1.金融性資產產的流動性和和收

26、益性成反反比；收益性性和風險性成成正比. ( )2.企業投資時時應盡量選擇擇風險小的投投資項目,因因為風險小的的投資對企業業有利.( )3.盈利企業也也可能因為償償還到期債務務而無法繼續續經營下去. ( 4.任何要迅速速擴大經營規規模的企業,都會遇到相相當嚴重的現現金短缺情況況.( )5.通貨膨脹造造成的現金流流轉不平衡,可以靠短期期借款解決. ( )6.解決經營者者目標與股東東目標不一致致的最佳辦法法,是股東要要權衡輕重,力求找出能能使監督成本本、激勵成本本和偏離股東東目標的損失失三項之和最最小的解決辦辦法.( )7.到期風險附附加率,是對對投資者承擔擔利率變動風風險的一種補補償.( )8.

27、資金的時間間價值一般用用利息來表示示,而利息需需按一定的利利率計算,因因此,資金的的時間價值就就是利率. ( ) 9.先付年金與與普通年金（后后付年金）的的區別僅在于于付款時間不不同.( )10.投資報酬酬率等于貨幣幣時間價值、通通貨膨脹貼水水、風險報酬酬三者之和.( )11.貨幣時間間價值中包含含風險報酬和和通貨膨脹貼貼水.( )12.永續年金金既無現值,也無終值.( )13.如果已知知項目的風險險程度和無風風險最低報酬酬率,就可以以運用公式算算出風險調整整貼現率.( )14.通常風險險與報酬是相相伴而生,成成正比例；風風險越大,收收益也越大,反之亦然.( )15.如果大家家都愿意冒險險,風

28、險報酬酬斜率就小,風險溢價不不大；如果大大家都不愿意意冒險,風險險報酬斜率就就大,風險溢溢價就較大.( )參考答案1.Y2.NN3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N 12.NN 13.N 14.Y15.Y三. 計算題 1. 練習后付付年金與先付付年金終值和和現值的計算算資料企業每年年末長長期借款的情情況如下企業 長長期借款金額額 借借款期限 年利率率甲 1200 000 3 10%乙 1800 000 4 11%丙 2500 000 5 12%各企業在若干年年后需要償還還長期借款本本息如下：企業 償還長期借借款本息額 償還還日期 年利率A 360 0000 3年后 10

29、%B 580 0000 4年后 11%C 720 0000 5年后 12%各企業若干年年年末取得投資資收益如下：企業 每年投資收收益 收益年限限 年利率D 1220 0000 3 100%E 1880 0000 4 111%G 2550 0000 5 122%要求根據資料“（一一）”，分別計算算各企業長期期借款的終值值。根據資料“（二二）”，分別計算算各企業為建建立償債基金金每年末應存存入銀行的金金額。根據資料“（三三）”，分別計算算個企業投資資收益的現值值。若資料“（一）”、“（二）”中各企業是是屬于每年年年初長期借款款或投資收益益的情況，分分別計算各企企業長期借款款的終值和投投資收益的現現

30、值。1. 練習后付付年金與先付付年金終值和和現值的計算算參考答案計算各企業長期期借款的終值值。 （元） （元） （元）計算各企業為建建立償債基金金每年末應存存入銀行的金金額 （元） （元） （元元）計算各企業投資資收益的現值值 （元）（元） （元）計算各企業長期期借款的終值值和投資收益益的現值(1) 長期借借款的終值 =1200000*（44.64100-1）=44369200（元） =1800000*（66.22788-1）=99410044（元） =2500000*（8.1152-1）=177788000（元）投資收益的現值值 =1200000*（11.73555+1）=33282600（

31、元） =1800000*（22.44377+1）=66198666（元） =2500000*（33.303773+1）=10093325（元）2. 練習遞遞延年金現值值和永續年金金現值的計算算資料各企業第一年年年末的投資項項目的收入情情況如下：甲企業從第二年年末至第八年年末每年可的的收益40 000元。乙企業從第三年年末至第十年年末每年可的的收益60 000元。丙企業從第四年年末至第十二二年末每年可可的收益722 000元元。年利率10%。要求根據資料“（一一）”，計算各企企業收益在第第一年末的現現值。 練習遞延年年金現值和永永續年金現值值的計算參考考答案計算各企業收益益在第一年末末的現值 =

32、440000*4.86884*0.99091=11770344.50（元元） =660000*5.33449*0.88264=22645255.68（元元） =7200000*5.75590*0.7513=3115225.04（元元）3.練習通貨膨膨脹對資金時時間價值的影影響（1）資料設有關各年的通通貨膨脹率如如下：1997年為44%；19998年為6%；19999年為5%；2000年年為8%。2001年的實實際利率為44%。2001年泰北北工廠準備以以360 0000元進行行股票投資，預預計4年后可可收回5400 000元元。(2) 要求根據資料“（一一）”，分別用算算術平均法和和幾何平均法

33、法計算平均通通貨膨脹率。根據資料“（二二）”，及資料“（一）”的兩種計算算結果，分別別計算其名義義利率。根據資料“（二二）”、“（三）”及資料“（一）”，用幾何平平均法計算的的結果，分析析其股票投資資項目的可行行性。練習通貨膨脹對對資金時間價價值的影響的的參考答案計算平均通貨膨膨脹率(1) 算術平平均法幾何平均法計算名義利率 分析股票投資項項目的可行性性 = 54000000.854480.79999 = 33692277.44（元元）從計算的結果可可以看出該項項目股票投資資的收入，在在考慮了實際際利率和通貨貨膨脹率后，仍仍比其投資額額高92277.44元，表表明該投資項項目具有投資資價值4.

34、某公司有一一項付款業務務,有甲乙兩兩種付款方式式可供選擇： 甲方案:現現在支付100萬元,一次次性結清. 乙方案:分分三年付款,1-3年各各年初的付款款額為分別為為3、4、44萬元.假定定年利率為110%.要求：按現值計計算,從甲乙乙兩方案中選選優.參考答案: P甲 =100(萬元) P乙 =3+40.9099+40.8266=9.94(萬萬元)。因此乙方案較好好第四章證券價價值單項選擇題1.在財務管理理中，那些由由影響所有公公司的因素而而引起的，不不能通過多角角化投資分散散的風險被稱稱為（ ）。A市場風險 B公司特有風風險 CC經營風險 D 財務務風險2.非系統風險險歸因于（ ）。A宏觀經濟

35、狀況況的變化 B某一投資企業業特有的事件件 C不能通過投資資組合得以分分散 D 通常以貝塔塔系數來衡量量3.某公司發行行的股票，預預期報酬率為為20%，最最近剛支付的的股利為每股股2元，估計計股利年增長長率為10% ，則該種種股票的價格格為（ ）元元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業于11996.44.1 以110000元元的價格購買買新發行的債債券，票面利利率為12% ，該債券券兩年后一次次還本付息，每每年計算利息息一次，該公公司若持有債債券至到期日日，其到期收收益率為（ ）。A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票票的貝塔系數數為2，無風風險利率為66

36、%，市場上上所有股票的的平均報酬率率為10%，則則該公司股票票的報酬率為為（ ）A 14 B 26% C 8% D 20% 6.無法在短期期內以合理的的價格將資產產出售的風險險為（ ）。A再投資風險 B違約風險 C利率變動風風險 DD變現力風險險7.貝塔系數是是反映個別股股票相對于平平均風險股票票的變動程度度的指標。它它可以衡量（ ）。A個別股票的市市場風險 B個別股票的公公司特有風險險 C個別股票的非非系統風險 D個別股票相對對于整個市場場平均風險的的反向關系8.某種股票屬屬固定成長股股票，其固定定增長率為55%，預期一一年后的股利利為6 元，現現行國債券的的收益率為111%，平均均風險股票

37、的的必要收益率率等于16%，而該股票票的貝塔系數數為1.2 ，那么該股股票的價值為為（ ）元元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業購買110000股股股票，每股股購買價8元元，隨后按每每股12元的的價格賣出股股票，證券交交易費用為4400元，則則該筆證券交交易的資本利利得是（ ）元。A 396000 B 400000 C 404000 D 120000010.某種股票票當前的市場場價格是4000元，每股股股利是200元，預期的的股利增長率率是5%，則則其市場決定定的預期收益益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.225%11.下列因素素引起的風險險中，投資者者可

38、以通過證證券組合予以以分散化的是是（ ）。A 經濟危機 B 通貨膨脹脹 C 利率上升 D 企業管理理不善12.不會獲得得太高的收益益，也不會承承擔巨大風險險的投資組合合方法是（ ）。A 選擇足夠數數量的證券進進行組合 B 把風險大、中中、小的證券券放在一起進進行組合 C 把投資收益益呈負相關的的證券放在一一起進行組合合 D 把投資收益益呈正相關的的證券放在一一起進行組合合 13.利率與證證券投資的關關系，以下（ ）敘述述是正確的。A 利率上升，則則證券價格上上升。B 利率上升，則則企業的派發發股利將增多多。C 利率上升，證證券價格會下下降。D 利率上升，證證券價格變化化不定。14.下列那項項屬

39、于證券投投資組合的非非系統風險（ ）。A公司破產 B國家稅法的的變化 C國家財政政策策和貨幣政策策的變化 D世界能源狀況況的改善15.兩種股票票呈負相關指指的是（ ）。A 兩股票的收收益變化完全全相同。B 兩股票的收收益變化完全全相反。C 當把兩種股股票組合成證證券組合，可可分散掉一部部分系統風險險。D 當把兩種股股票組合成證證券組合，系系統風險將被被完全分散掉掉。參考答案1.C 2.B3.C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10.C 11.DD 12.BB13.C 14.AA 15.BB判斷題1.當票面利率率大于市場利利率時，債券券發行的價格格大于債券的的面值。（ ）2.債券的價格格會隨著

40、市場場利率的變化化而變化，當當市場利率上上升時，債券券價格下降；當市場利率率下降時，債債券價格會上上升。（ ）3.貝塔系數反反映的企業特特有風險可通通過多角化投投資來分散掉掉，而市場風風險不能被互互相抵消。（ ）4.市場風險源源于公司之外外，表現為整整個股市平均均報酬的變動動，公司特有有風險源于公公司本身的商商業活動和財財務活動，表表現為個股報報酬率變動脫脫離整個股市市平均報酬率率的變動。（ ）5.對債券投資資收益進行評評價時，應該該以債券價值值和到期收益益率作為評價價債券收益的的標準，票面面利率不影響響債券收益。（ ）6.當投資者要要求的收益率率高于債券票票面利率時，債債券的市場價價值會低于

41、債債券面值；當當投資者要求求的收益率低低于債券票面面利率時，債債券的市場價價值會高于債債券面值；當當債券接近到到期日時，債債券的市場價價值向其面值值回歸。（ ）7.采用多角經經營控制風險險的唯一前提提是所經營的的各種商品的的利潤率存在在負相關關系系。（ ）8.假設市場利利率不變，溢溢價發行的債債券的價值會會隨時間的延延續逐漸下降降。（ ）9.一種10年年期的債券，票票面利率為110 %，另另一種5年期期的債券，票票面利率為110 %。兩兩種債券的其其他方面沒有有區別。在市市場利率急劇劇上漲時，前前一種債券價價格下跌的更更多。（ ）10.調整各種種證券在證券券投資組合中中所占比例，可可以改變證券

42、券組合的貝塔塔系數，從而而改變證券投投資組合的風風險和風險收收益率。（ ）11.在通貨膨膨脹期間，一一般來說， 預期報酬率率會上升的資資產，其購買買力風險會低低于報酬率固固定的資產。（ ）12.預期將發發生通貨膨脹脹或提高利率率時市盈率會會普遍下降，預預期公司利潤潤增長時市盈盈率會上升，債債務比重大的的公司市盈率率較低。（ ）13.當市場利利率下降時,長期債券投投資的損失要要大于短期債債券投資的損損失.( )參考答案1.Y 2.Y 3.N 4.Y 5.N 6.Y 7.N 8.Y9.Y 10.YY 11.YY12.Y 13.Y計算題1. 公司19995.6.16 平價價發行新債券券，票面值110

43、00元，票票面利率為110%，5年年期，每年66.15 付付息，到期一一次還本（計計算過程中保保留4 位小小數，結果保保留兩位小數數）。要求：1）假定19995.6.116的市場利利率為12%，債券發行行價格低于多多少時公司可可能取消發行行計劃？2）持有到19997.6.16，市價價為940元元，此時，購購買該債券的的到期收益率率是多少？ 3）假定你你期望的投資資報酬率為88%,1999.66.16 債債券市價為11031元，你你是否購買？ 參考答案：1）V=1000010%（P/A,122%，5）+1000（P/S,122%,5） =9227.88（元元）即發行價格低于于927.888元時，

44、公公司將取消發發行計劃。2）到期收益率率=1000010%+（11000-9940）/33 /（11000+9940）/22 =122.37%3）設到期收益益率為，則則3=1000010%/（11+i）+ 10000/（11+i） 求得i =6.69%，小于8%，故不可行行。2.已知國庫券券目前的收益益率為8%，整整個股市的平平均收益率為為14%。要要求：1）市場平均風風險報酬率為為多少？2）若某一股票票的貝塔系數數為0.9，短短期報酬率為為13%，問問是否投資？3）若某股票的的必要報酬率率為15%，則則股票的貝塔塔系數是多少少？參考答案：1) 市場平均均風險報酬率率=14%-8%=6%2）股

45、票的必要要報酬率=88%+0.99%（14%-8%）=113.4%由于預計報酬率率為13%，小小于股市平均均報酬率，所所以不應該進進行投資。3）15%=88%+（14%-8%）得=1.1773.A企業19998.7.1 購買某某公司19997.1.11發行的面值值為10萬元元，票面利率率為8%，期期限5年，每每半年付息一一次的債券。要要求：1）若當時市場場利率為100%，計算該該債券價值。若若該債券此時時的市價為994000元元，是否值得得購買？ 2）如果按債券券價格購入該該債券，此時時購買債券的的到期收益率率是多少（測測試值分別為為5%和6%）？參考答案：1）此時債券價價值=10000004

46、%（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33） =440005.78664+10000000.71007=94215.6元因為此時債券價價值大于市價價，所以應該該購買。2）940000=10000004%（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33）設貼現率為5%,40000（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33）=94221.5940000設貼現率為6%，40000（P/A,16%,33）+1000000（P/A,16%,33）=888839.6 9400000用插直法得Kee=5.044%4.預計某公司司明年的稅后后利潤是100

47、00萬元，發發行在外普通通股500萬萬股，要求：1）計算股票每每股盈余2）預計盈余的的60%將用用于發放現金金股利，股票票獲利率為44%，用零增增長模型計算算股票的價值值3）假設股利恒恒定增長率為為6%，必要要報酬率為110%，預計計盈余的600%將用于發發放股利，用用固定成長模模型計算股票票價值。參考答案：1）每股盈余=稅后利潤/發行股數=1000/500=22（元/股）2）股利總額=稅后利潤60%=6600萬元每股股利6000/500=1.2元/股股票價值=預計計明年股利/股票獲利率率=1.2/4%=300元3）股票價值=預計明年股股利/（必要要報酬率-成成長率）=11.2/4%=30元5

48、.某投資者正正考慮購買兩兩家非常相似似的公司股票票。兩家公司司今年的財務務報表大體相相同，每股盈盈余都是4元元，只是A公司發放股股利4元，而而B公司只發放放2元。已知知A公司的股股價為40元元。請根據計計算結果分析析下列結論中中那一個更加加合理，并說說明理由。1）B公司的成成長率會高于于A公司，因因此，B公司的股價價應高于400 元。2）B公司目前前的股利較低低，因此，BB公司的股價價會低于400元。3）A公司股票票的預期報酬酬率為4/440=10%，B公司股票的的預期成長率率較高，固預預期報酬率也也會高于100%。4) 假設兩家家股票的市盈盈率類似，則則B股票成長長率合理的估估計值為5%。參

49、考答案：第（4）項較其其他幾項合理理。兩家股票票市盈率相同同，都為100，那的市市價亦為410=400元。因P=D/（R-g），則440=2/（110%-g），gg=10%-5% =55%。其他各項，因因A公司的股股利支付率高高但成長率低低，B公司的的股利低但成成長率高，均均無法作出結結論。6.公司19997.1.11平價發行新新債券，票面面值為10000 元，票票面利率100%，5年期期，每年122.31 日日付息一次，到到期按面值償償還（計算過過程中保持44位小數）。1）假定19997.1.11的市場利率率為12%，債債券發行價格格低于多少時時公司將可能能取消債券發發行計劃？2）假定199

50、97.1.11的市場利率率為8%，公公司每半年支支付一次利息息，債券發行行價格高于多多少時，你可可能不再愿意意購買？3）假設20001.1.11債券市價為為1042元元，你期望的的投資報酬利利率為6%，你你是否愿意購購買？參考答案：1）債券發行價價格的下限應應該是按122%計算的債債券價值V =1000010%（P/A,12%,55）+10000（P/S，112%,5）=927.888元即發行價格低于于927.888元時，公公司將可能取取消發行計劃劃2）債券發行價價格的上限應應該是按8%計算的債券券價值V =100005%（P/A,4%,100）+10000（P/S,4%,100）=10881

51、.15元元，即發行價價格高于10081.155元時，將不不再愿意購買買。3）設到期收益益率為，則 10422=1000010%/（11+i）+10000/（1+i）得i=5.577%6%，故不不可行。第四章證券價價值單項選擇題1.在財務管理理中，那些由由影響所有公公司的因素而而引起的，不不能通過多角角化投資分散散的風險被稱稱為（ ）。A市場風險 B公司特有風風險 CC經營風險 D 財務務風險2.非系統風險險歸因于（ ）。A宏觀經濟狀況況的變化 B某一投資企業業特有的事件件 C不能通過投資資組合得以分分散 D 通常以貝塔塔系數來衡量量3.某公司發行行的股票，預預期報酬率為為20%，最最近剛支付的

52、的股利為每股股2元，估計計股利年增長長率為10% ，則該種種股票的價格格為（ ）元元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業于11996.44.1 以110000元元的價格購買買新發行的債債券，票面利利率為12% ，該債券券兩年后一次次還本付息，每每年計算利息息一次，該公公司若持有債債券至到期日日，其到期收收益率為（ ）。A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票票的貝塔系數數為2，無風風險利率為66%，市場上上所有股票的的平均報酬率率為10%，則則該公司股票票的報酬率為為（ ）A 14 B 26% C 8% D 20% 6.無法在短期期內以合理的的價格將資產產出

53、售的風險險為（ ）。A再投資風險 B違約風險 C利率變動風風險 DD變現力風險險7.貝塔系數是是反映個別股股票相對于平平均風險股票票的變動程度度的指標。它它可以衡量（ ）。A個別股票的市市場風險 B個別股票的公公司特有風險險 C個別股票的非非系統風險 D個別股票相對對于整個市場場平均風險的的反向關系8.某種股票屬屬固定成長股股票，其固定定增長率為55%，預期一一年后的股利利為6 元，現現行國債券的的收益率為111%，平均均風險股票的的必要收益率率等于16%，而該股票票的貝塔系數數為1.2 ，那么該股股票的價值為為（ ）元元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業購買110000股股股票

54、，每股股購買價8元元，隨后按每每股12元的的價格賣出股股票，證券交交易費用為4400元，則則該筆證券交交易的資本利利得是（ ）元。A 396000 B 400000 C 404000 D 120000010.某種股票票當前的市場場價格是4000元，每股股股利是200元，預期的的股利增長率率是5%，則則其市場決定定的預期收益益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.225%11.下列因素素引起的風險險中，投資者者可以通過證證券組合予以以分散化的是是（ ）。A 經濟危機 B 通貨膨脹脹 C 利率上升 D 企業管理理不善12.不會獲得得太高的收益益，也不會承承擔巨大風險險的投資組合

55、合方法是（ ）。A 選擇足夠數數量的證券進進行組合 B 把風險大、中中、小的證券券放在一起進進行組合 C 把投資收益益呈負相關的的證券放在一一起進行組合合 D 把投資收益益呈正相關的的證券放在一一起進行組合合 13.利率與證證券投資的關關系，以下（ ）敘述述是正確的。A 利率上升，則則證券價格上上升。B 利率上升，則則企業的派發發股利將增多多。C 利率上升，證證券價格會下下降。D 利率上升，證證券價格變化化不定。14.下列那項項屬于證券投投資組合的非非系統風險（ ）。A公司破產 B國家稅法的變變化 C國家財政政策策和貨幣政策策的變化 D世界能源狀況況的改善15.兩種股票票呈負相關指指的是（ ）

56、。A 兩股票的收收益變化完全全相同。B 兩股票的收收益變化完全全相反。C 當把兩種股股票組合成證證券組合，可可分散掉一部部分系統風險險。D 當把兩種股股票組合成證證券組合，系系統風險將被被完全分散掉掉。判斷題1.當票面利率率大于市場利利率時，債券券發行的價格格大于債券的的面值。（ ）2.債券的價格格會隨著市場場利率的變化化而變化，當當市場利率上上升時，債券券價格下降；當市場利率率下降時，債債券價格會上上升。（ ）3.貝塔系數反反映的企業特特有風險可通通過多角化投投資來分散掉掉，而市場風風險不能被互互相抵消。（ ）4.市場風險源源于公司之外外，表現為整整個股市平均均報酬的變動動，公司特有有風險源

57、于公公司本身的商商業活動和財財務活動，表表現為個股報報酬率變動脫脫離整個股市市平均報酬率率的變動。（ ）5.對債券投資資收益進行評評價時，應該該以債券價值值和到期收益益率作為評價價債券收益的的標準，票面面利率不影響響債券收益。（ ）6.當投資者要要求的收益率率高于債券票票面利率時，債債券的市場價價值會低于債債券面值；當當投資者要求求的收益率低低于債券票面面利率時，債債券的市場價價值會高于債債券面值；當當債券接近到到期日時，債債券的市場價價值向其面值值回歸。（ ）7.采用多角經經營控制風險險的唯一前提提是所經營的的各種商品的的利潤率存在在負相關關系系。（ ）8.假設市場利利率不變，溢溢價發行的債

58、債券的價值會會隨時間的延延續逐漸下降降。（ ）9.一種10年年期的債券，票票面利率為110 %，另另一種5年期期的債券，票票面利率為110 %。兩兩種債券的其其他方面沒有有區別。在市市場利率急劇劇上漲時，前前一種債券價價格下跌的更更多。（ ）10.調整各種種證券在證券券投資組合中中所占比例，可可以改變證券券組合的貝塔塔系數，從而而改變證券投投資組合的風風險和風險收收益率。（ ）11.在通貨膨膨脹期間，一一般來說， 預期報酬率率會上升的資資產，其購買買力風險會低低于報酬率固固定的資產。（ ）12.預期將發發生通貨膨脹脹或提高利率率時市盈率會會普遍下降，預預期公司利潤潤增長時市盈盈率會上升，債債務

59、比重大的的公司市盈率率較低。（ ）13.當市場利利率下降時,長期債券投投資的損失要要大于短期債債券投資的損損失.( )計算題1. 公司19995.6.16 平價價發行新債券券，票面值11000元，票票面利率為110%，5年年期，每年66.15 付付息，到期一一次還本（計計算過程中保保留4 位小小數，結果保保留兩位小數數）。要求：1）假定19995.6.116的市場利利率為12%，債券發行行價格低于多多少時公司可可能取消發行行計劃？2）持有到19997.6.16，市價價為940元元，此時，購購買該債券的的到期收益率率是多少？ 3）假定你你期望的投資資報酬率為88%,1999.66.16 債債券市

60、價為11031元，你你是否購買？2.已知國庫券券目前的收益益率為8%，整整個股市的平平均收益率為為14%。要要求：1）市場平均風風險報酬率為為多少？2）若某一股票票的貝塔系數數為0.9，短短期報酬率為為13%，問問是否投資？3）若某股票的的必要報酬率率為15%，則則股票的貝塔塔系數是多少少？3.A企業19998.7.1 購買某某公司19997.1.11發行的面值值為10萬元元，票面利率率為8%，期期限5年，每每半年付息一一次的債券。要要求：1）若當時市場場利率為100%，計算該該債券價值。若若該債券此時時的市價為994000元元，是否值得得購買？ 2）如果按債券券價格購入該該債券，此時時購買債