1、 SHAPE * MERGEFORMAT 銅陵市城市建設設投資開發有有限責任公司司2009年度公公司債券跟蹤蹤評級報告大公報D【20010】139號跟蹤評級6年期公司債券券信用等級：AA 7年期公司債券券信用等級：AA+長期主體信用等等級：AA-評級展望：穩定定上次評級6年期公司債券券信用等級：AA 7年期公司債券券信用等級：AA長期主體信用等等級：AA-評級展望：穩定定發債規模：6年年期5億元、7年期期10億元 上次評級時間：2008.10 債券存續期間：6年期（20009.03.10 - 2015.03.0097年期（20009.03.10 - 2016.03.099）6年期擔保方式式：應

2、收賬款款質押7年期擔保方式式：連帶責任任保證擔保單位：中國國投資擔保有有限公司 安徽徽省信用擔保保集團有限公公司主要財務數據和和指標 （人民幣幣億元）項 目20082007200674.6639.2540.1338.860流-1.53%61.0551.0745.8347.78率-1.99 2.68 1.81 2.57 4.28 3.25 流倍-0.06 5.25 -4.36 流-0.23 6.48 -6.70分 析 員：奚奚揚 謝志斌聯系電話：0110-5100877688客服電話：40008-844-40088傳 真：010-8845833355Email ：ratting跟蹤評級觀點銅陵市

3、城市建設設投資開發有有限責任公司司（以下簡稱稱“銅陵城投投”或“公司司”）主要從從事銅陵市基基礎設施建設設及國有土地地收儲、平整整和開發等業業務。評級結結果反映了銅銅陵市經濟和和財政收入繼繼續快速增長長、公司在銅陵陵市城市發展展中仍占有重重要地位等有利因素，同時也反映映了公司土地地出讓收入面面臨一定的不不確定性、22008年公公司盈利水平平下降等不利因素。公司為本期期債券6年期期品種提供的應收賬賬款質押擔保保仍具有一定增增信作用，中國投資擔擔保有限公司司（以下簡稱稱“中投保”）和安徽省信用擔保集團有限公司（以下簡稱“安徽擔保”）對本期債券7年期品種提供的全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保仍具

4、有很強的增信作用。綜合分析，大公公國際對銅陵城投20009年度6年期公公司債券信用用等級維持AAA，7年期期公司債券信信用等級調整整為AA+,長期主體信信用等級維持持AA-，評評級展望維持持穩定。有利因素2009年以以來，銅陵市市經濟繼續保保持快速發展展，財政實力力不斷增強，為為公司的發展展提供了良好好的外部環境境；公司在當地城城市建設中仍仍然具有重要要地位；公司為本期債債券6年期品品種提供的應收賬款質質押擔保仍具具有一定的增信作用，中中投保和安徽徽擔保為本期期債券7年期期品種提供的的全額不可撤撤銷連帶責任任保證擔保仍仍具有很強的的增信作用。不利因素近期國家加大大對房地產行行業的調控力力度，公

5、司土土地出讓收入入面臨一定的的不確定性；2008年，因因財政補貼收收入減少，公公司盈利水平平有所下降，經經營性凈現金金流對債務保保障程度下降降幅度較大。 大公公國際資信評評估有限公司司 二一一年五月七七日跟蹤評級說明根據銅陵市城市市建設投資開開發有限責任任公司20009年度公司債券券信用評級的的跟蹤評級安安排，大公國國際對公司22008年下下半年以來的的經營和財務務狀況以及履履行債務情況況進行了信息息收集和分析析，并結合公公司外部經營營環境變化等等因素，得出出跟蹤評級結結論。募集資金使用情情況銅陵城投于20009年3月發行了6年期5億元人民幣幣和7年期110億元人民民幣的公司債券，募募集資金主

6、要要用于銅陵市市環天井湖環環境治理工程程、銅陵市濱濱江地區環境境治理工程和銅陵市市東部城區路路網工程，目目前以上項目目均在建設中中。發債主體銅陵市城市建設設投資開發有有限責任公司司的前身為銅銅陵市城市基基礎設施建設設投資公司，于于1998年7月經銅陵市市人民政府銅銅政辦秘1199811號文批準準組建，公司司性質為國有有獨資有限責責任公司。11999年8月，經銅陵陵市人民政府府銅會199994號文批準，銅銅陵市城市基基礎設施建設設投資公司更更名為銅陵市市城市建設投投資開發有限限責任公司。2002年1月經銅陵市國有資產管理委員會銅國資委20021號文關于授權城市建設投資開發有限責任公司經營大橋經濟

7、開發總公司等七家企業的決定批準，劃入銅陵市新城區建設投資有限責任公司、銅陵市土地儲備發展中心、銅陵市房地產開發總公司、銅陵市供水總公司、銅陵市燃氣總公司、銅陵長江公路大橋經濟開發總公司及銅陵市公共交通總公司等七家企事業單位。截至2008年末，公司注冊資本91,000萬元。公司注冊地銅陵市長江西路119號，法定代表人張夢生。銅陵城投的經營營范圍為城市市建設投資。公公司承擔城市市基礎設施建建設職責，是是政府經營城城市的投融資資載體，授權權管理和經營營國有資產，同同時履行國有有土地收儲、平平整和開發職職能。截至2008年年末，銅陵城投總資資產80.332億元，總負債債41.077億元，所有有者權益3

8、99.25億元元，資產負債債率為51.14%。2008年公公司無主營業業務收入，實實現補貼收入入2.20億億元，利潤總總額1.011億元，經營營性凈現金流流-0.866億元。經營與管理2009年以來來，銅陵市經經濟繼續保持持快速發展，財財政實力不斷斷增強，為公公司的發展提提供了良好的的外部環境 2009年，銅銅陵市經濟繼繼續實現了快快速發展，全全年實現地區區生產總值3343.722億元，按可可比價格計算算，比20008年增長113.7%，增增速提高0.5個百分點點。人均生產產總值46,449元，同比增長長3.52%。20099年銅陵市三三次產業結構構為2.6：67.9：29.5，其其中工業增加

9、加值占地區生生產總值的比比重為61.8%，對全全市經濟增長長的貢獻率達達到73.88%，是拉動動銅陵市經濟濟增長的主要要力量。表1 20088年和20009年銅陵市市國民經濟和和社會發展主主要指標 （單單位：億元）項目2009年2008年規模增速（%）規模增速（%）地區生產總值343.7213.7325.3113.2工業增加值212.4916.8200.5019.8全社會固定資產產投資282.9461.7175.0347.5社會消費品零售售總額83.8218.770.6323.6數據來源：銅陵陵市統計信息息網銅陵是我國有色色金屬基地、硫硫磷化工基地地和水泥生產產基地，工業業在銅陵市經經濟中占比

10、重重較大，全市市工業主要集集中在銅工業業、化工工業業和建材工業業。20099年，銅陵市市積極落實國國家產業調整整振興規劃，共共安排續建、新新開工項目7736項，總總投資規模8867.366億元，同比比增長71.3%。其中中，銅陵有色色60億元的的銅冶煉工藝藝技術升級改改造項目、上上海中發電氣氣投資20多多億元的特高高壓產業園項項目已進入實實施階段，精精達工業園等等20個投資資億元以上的的項目建成或或投產，海螺螺水泥日產11.2萬噸水水泥熟料生產產線、皖能銅銅陵電廠1000萬千瓦機機組等重大項項目建設進展展順利。在全市主要工工業產品中，銅銅產量為577.0萬噸，增增長15.22%；化肥產產量（折

11、純）為為62.1萬萬噸，增長112.3%；水泥產量為為699.55萬噸，增長長35.2%；硫酸產量為為308.55萬噸，增長長10.7%；發電量778.02億億千瓦時，增增長71.22%，工業的的快速增長對對全市經濟的的快速發展起起到了重要的的支撐作用。隨著地區經濟的的快速增長，22009年銅銅陵市財政收收入也保持快快速增長的態態勢，地方財財政實力繼續續增強。20009年銅陵陵市完成地方方財政收入333.05億億元，較20008年增長長38.9%，增速比22008年提提高6.1個個百分點，其其中一般預算算收入和基金預算算收入分別完完成23.778億元和44.29億元元。稅收方面面，20099年

12、完成稅收收收入22.72億元，增增長8.811%，其在一一般預算收入入中占比為995.54%。其中，增增值稅、營業業稅、企業所所得稅等主要要稅種分別增增長-17.70%、442.10%和6.0%，在稅收收收入中占比分分別為23.0%、311.74%和和24.655%。受增值值稅轉型改革革和礦產品稅稅率調整影響響，20099年銅陵市增增值稅較20008年有較較大幅度下降降。總體來看看，稅收收入入在銅陵市一一般預算收入入中占比仍然然較高，收入入結構合理，保保證了銅陵市市財政收入的的穩定性和增增長的可持續續性。表2 銅陵市地地方稅收收入入構成（單位：億元）項 目2009年2008年金額占比金額占比稅

13、收收入22.72100.00%20.88100.00%增值稅5.2222.98%6.3530.41%營業稅7.2131.73%5.0724.28%企業所得稅稅5.624.65%5.2825.29%以上稅種小計計18.0379.36%16.779.98%數據來源：銅陵陵市財政局。2009年，銅銅陵市本級財財政收入為227.51億億元，占地方財政政收入的比重重為83.224%，占比比較高。其中中，市本級地地方財政收入入為18.667億元，上上級補助收入入為7.9億億元。20009年，銅陵陵市本級財政政支出為277.48億元元，其中市本本級地方財政政支出24.73億元，主要支出項為一般公共服務支出2

14、.91億元、教育支出2.48億元、城鄉社區事務支出2.51億元、社會保障與就業支出5.10億元和采掘電力信息等事務支出2.38億元，合計占市本級地方財政支出的62.19%。2009年，銅陵市本級財政本年收支凈結余0.04億元，與2008年基本持平，財政平衡能力較好。綜合來看，20009年，銅銅陵市加大固固定資產投資資力度，重點點幫助企業進進行技術升級級改造，全年年經濟繼續保保持較快增長長。同時，銅銅陵市地方財財政實力不斷斷增強，收入入結構合理，且且財政平衡能能力較好，為為公司投融資資業務的開展展和債務的償償還提供了良良好保障。財政補貼收入仍仍是公司主要要的利潤來源源；近期國家家加大對房地地產行

15、業的調調控力度，公公司土地出讓讓收入面臨一一定的不確定定性作為政府經營城城市的投融資資主體和平臺臺，公司主要要從事城市基基礎設施建設設和國有資產產經營管理，同同時履行國有有土地收儲、平平整和開發職職能。銅陵市市土地拍賣由由公司組織，拍拍賣所得款項項交銅陵市財財政局專戶，由由財政局將土土地出讓金收收益撥付公司司，專項用于于城市建設或或歸還銀行貸貸款。20009年公司出出讓土地面積積1,4211畝，出讓收收入20.778億元，平平均出讓單價價146.224萬元/畝畝（含毛地出出讓）。由于于城建投資類類企業自身的的經營特點及及報表合并范范圍等原因，公公司無主營業業務收入，主主要的利潤來來源仍為政府府

16、的財政補貼貼。2010年以來來，國家對房房地產市場以以及對國有土土地出讓的調調控力度增大大，尤其是22010年33月以來，國國土資源部出出臺整治房地地產用地的專專項文件關于加強強房地產用地地供應和監管管有關問題的的通知，明明確規定：770%供地用用于保障性和和中小套型住住房、有條件件的地方探索房房地產用地出出讓預申請制制度等。公司未來土土地出讓收入入具有一定不不確定性。公司在當地城市市建設中仍然然具有重要地地位，未來銅銅陵市政府將將以資產注入入、財政補貼貼等方式有力力支持公司的的經營與發展展作為銅陵市城市市基礎設施建建設的投融資資主體，公司司在當地城市市建設中仍然然具有重要地地位，得到了了銅陵

17、市政府府的有力支持持。20099年，銅蕪路路改造工程、銅都大道三三期工程、西湖、北北湖清淤工程程、新民污水水處理廠二期期管網工程等等一批城市重重點工程項目目均由公司承承建。為保證城市規劃劃和城市建設設的順利實施施，銅陵市政政府以資產注注入、國有土土地出讓收益益財政補貼等等方式支持公公司的運營和和發展。2008年2月月銅陵市人民民政府下發關關于進一步加加大城市建設設投資力度的的決定（簡簡稱“決定定”）。決決定明確“進進一步做強做做大城投公司司”，提出：增加財政對對城市建設的的投入，今后后3年市財政政每年注入資資金不少于22億元，以進進一步增強公公司的經營能能力和償債能能力；逐步將將政府擁有的的上

18、市公司、金金融機構等優優質股權和股股份集中注入入市城投公司司，進一步優優化公司資產產結構，壯大大公司規模；對于市中心心區域的各行行政機關、事事業單位的優優質房產、地地產統一交由由市城投公司司規劃運作等等等。未來幾幾年內隨著上上述措施的逐逐步落實，預預計公司綜合合實力將有明明顯提升。財務分析公司提供了20008年財務務報表，安徽徽華普會計師師事務所對公公司報表進行行了審計，并并出具了標準準無保留意見見審計報告。公司資產仍以流流動資產為主主，非流動資資產所占比重重逐年提高；流動資產中中應收款項和和存貨占比很很高，流動性性不強截至2008年年末，公司資資產總額為880.32億億元，同比增增長8.26

19、6%。公司資資產仍以流動動資產為主，22008年末末流動資產為為51.344億元，較22007年末末增長0.115億元，基基本保持穩定定。非流動資資產在總資產產中占比逐年年提高。表3 200062008年末末公司總資產產構成情況（單單位：億元、%）項 目2008年末2007年末2006年末金額占比金額占比金額占比總資產80.32100.0074.19100.00 74.66100.00 流動資產51.3463.9251.1969.0052.5670.40非流動資產28.9836.0823.0031.0022.1129.61其中：長期股權投資6.117.615.407.285.467.31固定資

20、產凈額13.8417.2312.5016.8511.2015.00在建工程7.312.933.92公司流動資產主主要包括貨幣幣資金、應收收補貼款、其其他應收款和和存貨。截至至2008年年末，其他應應收款和存貨貨分別占流動動資產的377.41%和和54.111%，構成流流動資產的絕絕大部分。表4 200662008年末公司流流動資產構成情況況（單位：億億元、%）科目2008年末2007年末2006年末金額占比金額占比金額占比貨幣資金2.34 4.55 1.70 3.33 2.25 4.29 應收補貼款1.46 2.85 1.46 2.86 1.45 2.76 其他應收款19.21 37.41 1

21、6.48 32.19 14.79 28.14 存貨27.78 54.11 31.21 60.98 34.01 64.72 其他0.55 1.07 0.33 0.65 0.05 0.09 流動資產合計51.34 100.00 51.19 100.00 52.56 100.00 貨幣資金主要是是銀行存款。應應收補貼款為為政府所欠的的財政補貼。截截至20088年末，其他應應收款賬齡11年以內的僅僅占48.335%，12年的占112.00%，23年年的占24.90%，其其余占14.75%，公公司總計提取取了0.144億元的壞賬賬準備。其他他應收款欠款款前五名金額額合計15.93億元，所所占比重為882

22、.34%，占比較高高，主要包括括：銅陵市經經濟技術開發發區財政局所所欠的代建工工程款6.888億元；銅銅陵市征遷中中心所欠的征征遷費3.665億元；銅銅陵市財政局局的借款2.60億元；銅陵市國土土資源局的借借款2.133億元；銅陵陵縣財政局借借款0.677億元。存貨貨為公司收儲儲的土地儲備備。公司非流動資產產以長期股權權投資、固定定資產和在建建工程為主。截截至20088年末，公司司長期股權投投資6.111億元，較22007年末末增加0.771億元。長長期股權投資資為公司對銅銅陵市新民污污水處理廠、銅銅陵市燃氣總總公司、銅陵陵市公共交通通總公司、銅銅陵長江公路路大橋經濟開開發總公司、銅銅陵首創水

23、務務有限責任公公司、徽商銀銀行股份有限限公司等的股股權投資。公公司固定資產產主要為各類類市政設施，在在建工程主要要包括路網改改造工程、公交站臺、廣場工程等。總體來看，公司司資產仍以流流動資產為主主。近年來，隨隨著公司在建建項目規模不不斷增加，非非流動資產在在總資產中比比重不斷提高高。預計未來來12年，隨著著公司投融資資規模的不斷斷擴大，公司司資產規模將繼續續保持增長。2008年，公公司流動負債債規模大幅增增長，負債總總額和資產負負債率有所提提高；公司長長期資本對長長期資產的覆覆蓋程度下降降幅度較大，但但仍保持在較較好水平截至2008年年末，公司負負債總額為441.07億億元，較20007年末增

24、增長7.022億元；資產產負債率為551.14%，較20007年末提高高5.23個個百分點，主主要是公司流流動負債較22007年末末增加了7.18億元。表5 200662008年末公司負債債構成情況（單單位：億元、%）科目2008年末2007年末2006年末金額占比金額占比金額占比流動負債21.62 52.6214.44 42.398.28 23.14非流動負債19.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86負債總額41.07 100.0034.06 100.0035.80 100.0040.96 99.7233.95 99.7035.56 99.34款4.29 10.441

25、.55 4.550.45 1.26非14.28 34.7710.21 29.974.21 11.75-2.50 7.34-2.93 7.130.08 0.223.39 9.4819.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86非有息負債合計計0.12 0.280.10 0.300.24 0.66截至2008年年末，公司流流動負債211.62億元元，同比增加加49.722%。主要包包括短期借款款4.29億億元、其他應應付款2.993億元和一一年內到期的的非流動負債債14.288億元。短期期借款為質押押借款和擔保保借款。其他他應付款主要要包括公司欠欠銅陵市經濟濟技術開發區區財政局未

26、結算算代建工程款款1.28億億元、安徽省省國有資產運運營公司借款款0.60億億元、銅陵市市國土局借款款0.55億億元等。一年年內到期的非非流動負債為為公司未來一一年內到期的的銀行借款。截截至20088年末，公司司非流動負債債19.466億元，全部部為長期借款款，主要是抵抵押和質押借借款。公司負負債以有息債債務尤其是銀銀行借款為主主，截至20008年末，公公司銀行借款款合計33.01億元，占占全部負債的的80.377%。 截至2008年年末，公司對對外擔保余額額0.10億億元，全部為為對銅陵首創創水務有限責責任公司借款款提供連帶責責任保證擔保保。公司擔保保比率為0.25%，較較2007年年末下降

27、1.81個百分分點。截至2008年年末，公司所所有者權益為為39.255億元，公司司無少數股東東權益。截至2008年年末，公司流流動比率和速速動比率分別別為2.388和1.099，較20007年末分別別下降1.117和0.229，由于流流動負債大幅幅增長，公司司流動資產對對流動負債保保障程度有所所下降。20008年末，公公司債務資本本比率為511.07，較較2007年年末提高5.24個百分分點。20008年末，公公司長期資產產適合率為2202.566%，較20007年末下下降57.222個百分點點，長期資本本對長期資產產覆蓋程度有有較大幅度下下降，但仍保保持在較高水水平。總體來看，20008年

28、公司司流動負債大大幅增長，導導致負債總額額和資產負債債率有所提高高，長期資本本對長期資產產覆蓋程度有有較大幅度下下降，但仍保保持在較高水水平。公司在在建工程逐年年提高，預計計未來12年，公司司負債規模將將繼續保持增增長。財政補貼收入仍仍是公司利潤潤的主要來源源；20088年，因財政政補貼收入減減少，公司盈盈利水平有所所下降公司管理和經營營全市供水、供供氣、公交、污污水處理等國國有資產，但但承擔這些職職能的銅陵市市新民污水處處理廠、銅陵陵市燃氣總公公司、銅陵市市公共交通總總公司等控股子公司司未納入合并并報表范圍，公公司對這些公公司的投資回回報體現在投投資收益。2200622008年，公公司均無主

29、營營業務收入，管管理費用分別別為0.155億元、0.20億元和和0.28億億元，財務費費用分別為00.08億元元、0.277億元和0.62億元。由于公用事業收收費低、管理理費用高等原原因，公司供供水、供氣、公公交、污水處處理等業務總總體虧損，2200622008年公公司投資收益益分別為-00.11億元元、-0.331億元和-0.29億億元。政府財政補貼收收入是公司收收入和利潤的的主要來源。2200622008年公公司補貼收入入分別為1.60億元、22.50億元元和2.200億元，利潤潤總額分別為為1.26億億元、1.772億元和11.01億元元，20088年因公司補補貼收入減少少，利潤總額額較

30、20077年有所下降降。200620008年公司司總資產報酬酬率分別為11.81%、22.68%和和1.99%，凈資產收收益率分別為為3.25%、4.288%和2.557%。公司利潤全部來來自財政補貼貼收入，隨著著國家對房地地產市場以及及對國有土地地出讓的調控控力度加大，未未來收入和盈盈利水平具有有一定的不確確定性。2008年公司司經營性凈現現金流大幅下下降，對債務務保障程度下下降幅度較大大；公司經營營性凈現金流流在一定程度度上受政府行行為影響，未未來存在一定定的不確定性性200620008年，公公司經營性凈凈現金流分別別為-1.553億元、22.58億元元和-0.886億元，有有所波動。由由

31、于公司應收收補貼款、其其他應收款、其其他應付款等等科目中涉及及政府部門的的資金往來較較多，經營性性凈現金流在在一定程度上上受到政府行行為的影響。表6 公司200062008年現金流情情況（單位：億元）科目2008年2007年2006年經營活動產生的的現金流凈額額-0.862.58-1.53投資活動產生的的現金流凈額額-3.72-1.17-3.27籌資活動產生的的現金流凈額額4.44-1.963.68現金及現金等價價物凈增加額額0.64-0.55-1.112008年，公公司經營性凈凈現金流/流流動負債為-0.48%，經營性凈凈現金流/總總負債為-00.23%，較20007年分別下下降19.887

32、個百分點點和6.700個百分點；經營性凈現現金流利息保保障倍數為-0.06，較較2007年年下降5.331，公司經經營性凈現金金流對債務保保障程度有所所下降。20008年，由由于公司在建建項目逐步展展開，投資額額較20077年大幅增加加。 總體來看，20008年公司司經營性凈現現金流同比大大幅減少，對對債務保障程程度下降幅度度較大。由于于公司經營性性凈現金流在在一定程度上上收到政府行行為影響，未未來存在一定定的不確定性性。結論綜上所述，20009年銅陵市經濟濟繼續保持快快速發展勢頭頭，地方財政政實力不斷增增強。以稅收收收入為主的的收入結構保保證了銅陵市市財政收入的的穩定性和增增長的可持續續性，

33、有利于于公司債務保保障能力的增增強。同時，公公司收入和利利潤主要來源源于政府財政政補貼，具有有一定不確定定性。20008年，因財財政補貼收入入減少，公司司盈利水平有有所下降，經經營性凈現金金流對債務保保障程度下降降幅度較大。未來12年，預預計公司生產產經營基本保保持穩定，大大公國際對銅銅陵城投的評級展望為為穩定。擔保分析應收賬款質押擔擔保本期債券6年期期品種采用的的應收賬款質質押擔保具有一定定的增信作用用銅陵城投20009年度公司司債券6年期期品種采用應收賬款款質押擔保的的增信方式。截至2010年3月末，銅陵城投已收到銅陵市財政局應收賬款0.50億元,符合銅陵城投與銅陵市財政局就銅陵市東部城區

34、路網工程項目簽署的銅陵市城市建設投資開發有限責任公司關于銅陵市東部城區路網工程投資建設與轉讓收購（BT）協議書（簡稱“BT協議”）的約定。目前公司應收賬賬款余額為118.00億億元，本期債債券6年期品品種本息余額額為6.744億元。根據據BT協議議約定的回回款資金及債債券本息余額額，本期債券6年年期品種現金金流覆蓋倍率率和質押率均不低于1.003倍，質押資產能能夠較好地覆覆蓋本期債券券6年期品種種的未償付本息，應應收賬款質押押擔保對本期期債券6年期期品種仍具有有一定的增信信作用。表7 第五五年末債券全全部不回售的的情況下應收收賬款質押比比率測算（單單位：億元、倍倍）現金流入現金流出現金流覆蓋倍

35、率率質押比率債券本息償付日日（TN）當期應收賬款支支付金額(AA)應收賬款余額（BB）日期債券本息償還額額(C)債券本息余額(D)A/CB/(C+D)B/DT00.0018.50T00.00 7.09 -2.61 T10.5018.00T10.35 6.74 1.44 2.54 2.67 T20.5017.50T20.35 6.39 1.44 2.60 2.74 T30.5017.00T30.35 6.05 1.44 2.66 2.81 T40.5016.50T40.35 5.70 1.44 2.73 2.90 T55.5011.00T50.35 5.35 15.83 1.93 2.06 T6

36、5.505.50T65.35 0.00 1.03 1.03 -T75.500T70.00 0.00 -券種為%T0本行券第付質押比率率是指應收賬款款余額對未償償付債券本息息余額的保障障程度；注4：現金流覆覆蓋倍率A/C是指應收收賬款流入現現金對債券償償還本息現金金流出的保障障程度。連帶責任保證擔擔保中投保為本期債債券7年期品品種提供全額額無條件不可可撤銷的連帶帶責任保證擔擔保具有很強強的增信作用用中投保總部設在在北京，其前前身為財政部部和原國家經經貿委共同發發起組建的中中國經濟技術術投資擔保有有限公司，成成立于19993年12月月，是國內首首家以信用擔擔保為主要業業務的全國性性專業擔保機機構，

37、為中國國人民銀行監監管下的非銀銀行金融機構構，注冊資本本5.00億億元人民幣。11999年，中中國經濟技術術投資擔保有有限公司與財財政部脫鉤，移移交中央大型型企業工委管管理，同時脫脫離中國人民民銀行的監管管，不再作為為金融機構。2000年公司注冊資本增至6.65億元。2003年，公司劃歸國務院國資委管理，2006 年9月，公司更名為“中國投資擔保有限公司”，整體并入國家開發投資公司（以下簡稱“國開投”），成為國開投的全資子公司。2006年12月，國開投向公司增資23.36億元，公司注冊資本增至30.00億元。國開投是國務院批準設立的國家投資控股公司，在國民經濟發展和國有經濟布局結構調整中發揮著

38、重要作用。中投保經營范圍圍包括直接融融資擔保、間接融融資擔保、保保證擔保、擔保相相關各類服務務，以及投融融資業務等。擔保業務務是公司的主主營業務。中中投保在上海海、大連設有有分公司，截截至20099年末，參、控控股6家公司。截至2008年年末，中投保保總資產488.65億元，所有者者權益38.56億元；當年在保余額201.334億元，累累計擔保金額額632.440億元；全全年實現擔保保業務收入2.022億元，投資收收益2.411億元，凈利利潤1.811億元。截至22009年66月末，公司司總資產為552.48億億元，所有者者權益41.34億元；2009年年上半年實現現擔保業務收收入1.244億

39、元，投資資收益1.668億元，凈凈利潤1.443億元。中投保的主要業業務包括擔保保和投資。22008年公公司擔保業務務實現收入22.02億元元，占總收入入的42.887%，投資資收益為2.41億元，占占總收入的551.32%。從擔保業業務來看，中中投保的擔保保業務分為商商業性擔保和和政策性擔保保兩個大類。近近年來，公司司擔保業務規規模穩步增長長。2008年年末公司新增增擔保1633.40億元元，累計擔保保余額6322.40億元，分別別比上年增長長了46.889%和466.73%。根根據北京擔保保協會的統計計，20088年中投保在在累計擔保額額、新增擔保保額方面均居居國內同業前列列。200620

40、009年6月月末公司資產產總額分別為為38.700億元、455.85億元元、48.665億元和552.48億億元。公司資資產主要由流流動資產、可可供出售金融融資產和長期期投資構成。22008年末末，公司流動動資產占總資資產比例為448.24%。隨著商業性擔保保業務的快速速發展，公司司資本充足水水平有所下降降，限制了其其業務擴展能能力。未來公公司引資計劃劃的實現將有有助于公司業業務的長期發發展。中投保母公司國國開投實力較較為雄厚，對對公司的財務務實力形成有有力的外部支支持。國開投的財財務實力和對對中投保在資資本和流動性性管理上的大大力支持，將將有助于公司司的長期業務務穩定和發展展。綜合來看，中投

41、投保具有股東東支持較強、業業務發展領先先、擔保質量量較好等方面面的優勢，同同時也存在目前擔擔保集中度偏偏高、盈利水水平一般、投資收收益波動對收收入影響較大大等方面的問問題。綜合分分析，公司具具有很強的擔擔保代償能力力。預計未來12年內，隨著中中國社會信用用環境不斷改改善，規范擔擔保行業發展展的有關政策策法規逐步得得到落實，中中投保的風險險管理水平有有望得到較大大提升，擔保保業務規模繼繼續增長，資資本實力進一一步加強，大大公對中投保保信用評級展展望為穩定。總體來看，中國國投資擔保有有限公司實力力較強，對本期期債券提供的的全額無條件件不可撤銷的的連帶責任保保證擔保仍具具有較強的增信作作用。安徽擔保

42、為本期期債券7年期期品種提供全全額無條件不不可撤銷的連連帶責任保證證擔保具有一一定的增信作作用安徽擔保是在原原安徽省擔保保中心的基礎礎上組建，于于2005年11月由安徽徽省人民政府府批準出資設設立，注冊資資本18.66億元人民幣幣, 2008年年7月底，以以貨幣增資的的方式增至228.86億億元。安徽擔擔保主要對安安徽省內中小小企業提供各各類擔保服務務，為市縣擔擔保機構提供供再擔保服務務，進行股權權投資、資本本運作以及與與信用擔保有有關的中介服服務等，同時時致力于在安安徽全省范圍圍內建立中小小企業信用擔擔保體系。截截至20099年末，安徽徽擔保共完成成擔保、再擔擔保額1655.11億元元，先后

43、與111家擔保機機構建立了再再擔保合作關關系，代償率率控制在0.5%左右，擔擔保風險得到到有效控制。安徽擔保成立以以來積極拓展展業務，自身身業務保持了了較快的增長長勢頭，同時時有力推動了了全省擔保體體系的建設，取取得了較好的的社會效益。成成立兩年多來來，安徽擔保保自身擔保業業務規模迅速速擴大，并取取得良好的社社會效益。安徽擔保的定位位是為全省中中小企業提供供擔保服務及及建立全省的的信用擔保體體系的投融資資平臺。作為為一家政策性性的擔保集團團，政府的支支持成為安徽徽擔保增強實實力、促進業業務發展的有有利保障。安安徽省政府同同意在“十一一五”期間，安安徽擔保繳納納的企業所得得稅省級留成成部分全額返

44、返還安徽擔保保，作為擔保保風險準備金金；安徽擔保保對抵債資產產采取租賃等等方式進行經經營或資產變變現，收益用用于補充安徽徽擔保資本金金等。根據安安徽省財政廳廳財預2000510065號文關關于支持毗鄰鄰蘇浙地區加加快意見的發發展，安徽徽擔保對毗鄰鄰蘇浙地區中中小企業提供供的擔保和再再擔保由省財財政實行擔保保補貼。安徽徽省政府的政政策支持使安安徽擔保的擔擔保資本金具具有穩定性和和增長性，可可以持續不斷斷完善其擔保保資金補償機機制，同時推推動了業務規規模的增長，保保證了安徽擔擔保的持續快快速發展。安徽擔保利用自自身優勢與銀銀行建立了“綠綠色通道”業業務，擴大與與金融機構合合作面，分散散與合作銀行行

45、擔保額。安安徽擔保已與與在合肥的所所有銀行及信信用社展開全全面業務合作作，除工商銀銀行外，其余余銀行及信用用社均無需存存放保證金。安安徽擔保是省省內銀行和信信用社的首選選合作對象，其其銀擔比例在在擔保行業中中趨于合理，為為業務發展打打下了較好的的基礎。安徽擔保治理結結構、組織機機構比較完整整，經營管理理人員和業務務操作人員具具有較高的專專業素質。安安徽擔保建立立了中、長期期的發展戰略略和目標，以以服務中小企企業、促進安安徽省經濟發發展為宗旨，在在業務上以現現有業務網絡絡為依托，進進一步拓展業業務領域和業業務區域；以以融資擔保為為主要品種，開開發和推廣非非融資擔保業業務品種，并并推動建立全全省的

46、信用擔擔保體系。安徽擔保風險管管理逐步完善善，隨著業務務的快速發展展，風險管理理的執行力度度有待加強。安安徽擔保擔保保業務的單一一客戶集中度度和前十大客客戶的集中度度比較小，風風險比較分散散。安徽擔保保非常重視反反擔保措施，不不斷完善相關關制度，推新新反擔保措施施，充分考慮慮了反擔保措措施的可操作作性和可變現現性來防范風風險，但安徽徽擔保成立至至今未發生代代償，反擔保保措施的有效效性還有待檢檢驗。總體來看，安徽徽擔保實力較強，對本期債券券7年期品種種提供的全額額無條件不可可撤銷的連帶帶責任保證擔擔保仍具有一定的增信作作用。附件1 銅陵市市城市建設投投資開發有限限責任公司主主要財務數據據及指標單

47、位：萬元財務數據2009年2008年2007年貨幣資金23,380 17,029 22,541 應收賬款凈額0 0 39,735 存貨凈額277,8199 312,1166 17,071 流動資產513,3899 511,8744 525,5711 固定資產138,3966 125,0055 111,9900 總資產803,2188 741,8899 746,6400 短期借款42,900 15,500 4,500 應付賬款1,101 1,003 2,321 流動負債216,1511 144,3755 121,5677 長期負債194,5944 196,1911 275,1700 總負債410

48、,7455 340,5666 455,7944 所有者權益392,4733 401,3233 388,6300 主營業務收入0 0 0 主營業務利潤0 0 0 營業利潤-11,9155 -7,827 -2,228 利潤總額10,087 17,173 12,624 凈利潤10,087 17,173 12,624 EBITDA17,777 21,484 14,632 經營性凈現金流流-858 25,783 -15,2655 財務指標主營業務毛利率率（%）-營業利潤率（%）-總資產報酬率（%）1.99 2.68 1.81 凈資產收益率（%）2.57 4.28 3.25 資產負債率（%）51.14 4

49、5.91 61.05 債務資本比率（%）51.07 45.83 47.78 速動比率（倍）1.09 1.38 4.18 存貨周轉天數（天天）-應收賬款周轉天天數（天）-經營性凈現金流流/總負債（%）-0.23 6.48 -6.70經營性凈現金流流/流動負債債（%）-0.48 19.39 -25.11 EBITDA利利息保障倍數數（倍）1.17 4.37 4.18 經營性凈現金流流利息保障倍倍數（倍）-0.06 5.25 -4.36 附件2 中國國投資擔保有有限公司主要要財務數據及及指標單位：萬元財務數據2009年6月月2008年2007年在保余額300.54 201.34137.90累計擔保金

50、額-632.40 469.00擔保業務收入比比重(%)40.4343.7514.76擔保業務收益率率(%)-1.231.11擔保放大倍數6.56 4.774 4.60準備金覆蓋率(倍)-2.593.23擔保代償率(%)-1.310.36資本充足率(%) -18.1443.38應收代償款12,954.11 12,295.79 1,923.444 貨幣資金233,8333.36 183,3511.95 209,9955.84 流動資產合計299,4644.95234,6966.62325,8055.35 長期股權投資9,957.112 10,054.87 110,8244.84投資性房地產569.

51、33 577.10 - 固定資產凈額11,510.15 7,116.118 7,611.007其他非流動資產產23,619.01 15,247.19 5,848.557 非流動資產合計計225,3222.88 251,7744.77 132,6944.63 資產總計524,7877.83 486,4711.39 458,4999.99 流動負債合計65,982.54 64,105.72 48,951.56 專項應付款3,002.554 3,002.554 3,000.000 其他長期負債35,696.79 32,008.05 30,378.69非流動負債合計計45,433.42 36,809.

52、19 33,378.69 負債合計111,4155.96 100,9144.91 82,330.25 所有者權益合計計413,3711.87 385,5566.48 376,1699.73營業收入12,767.02 20,618.59 12,852.74 主營業務收入12,431.65 20,153.65 12,331.31 投資收益16,843.27 24,129.03 70,765.25 營業利潤16,893.70 23,633.72 65,492.59 利潤總額18,368.60 23,149.52 65,254.69凈利潤總額14,275.40 18,084.75 58,440.54

53、附件3 安徽徽省信用擔保保集團有限公司司主要財務數數據及指標單位：萬元財務數據2007年2006年2005年貨幣資金86,08135,17719,198應收代償款7,6118,86611,152其他應收款65,65519,78515,743流動資產176,567784,29777,662固定資產3,1143,2953,432總資產390,5888305,4000232,3188應付賬款000流動負債78,63611,77620,049長期負債69,04066,8753,254總負債1,47,677678,65223,304所有者權益239,7122224,0588205,2033主營業務收入6

54、,8394,5790營業利潤-4,5315630利潤總額6,8185,1910凈利潤4,5333,8520財務指標在保余額（億元元）33.65 15.260累計擔保金額（億元）52.18 16.98 0擔保業務收入比比重(%)22.7737.150擔保業務收益率率(%)3.24.60擔保放大倍數2.22 1.240流動資產比例(%)22.04 11.53 0流動資產/在保保余額（%）52.4855.24-凈資產收益率(%)1.951.790總資產收益率(%)3.49 3.40 0附件4 各項指標的的計算公式主營業務毛利率率（%）（1主營業務成成本/主營業務收收入凈額） 100%營業利潤率（%） 營業利潤/主營業務收收入凈額1100%總資產報酬率（%） EBIT/年末資產總額100%凈資產收益率 凈資產收益率：“凈資產”不含少數股東權益；“凈利潤”不含少數股東損益。（%） 凈利潤/年末凈資產產100 凈資產收益率：“凈資產