1、國際金融復習第一章 國際收支：在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。外匯：是指以外匯所表示的用于國際結算的支付手段。馬歇爾勒納條件：出口商品需求彈性大于價格變動，即出口商品需求彈性大于1；而進口商品需求彈性小于價格變動，即進口商品需求彈性大于0時，兩者之和大于1，這時貶值可以增加出口，減少進口，改善貿(mào)易收支。丁伯根法則：一國政府要實現(xiàn)一個經(jīng)濟目標，至少要使用一種有效的政策工具；要實現(xiàn)N個獨立的經(jīng)濟目標，至少要使用N個獨立有效的政策工具，政策工具的數(shù)目至少要同政策目標一樣多。一、外匯應具備的因素P91.具有真實的債權債務基礎2.票面所標示的貨幣一定是可自由兌換貨幣3.是一國外匯

2、資產(chǎn)，能用以償還國際債務二、國際收支平衡表的內(nèi)容P14（一）經(jīng)常賬戶（1）貨物；（2）服務；(3)收益（職工報酬；投資收入）；(4)經(jīng)常轉(zhuǎn)移（各級政府的無償轉(zhuǎn)移；私人無償轉(zhuǎn)移）（二）資本和金融賬戶1.資本賬戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售2.金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資（三）凈差錯與遺漏（四）總差額（五）儲備與相關項目（1）儲備資產(chǎn)（2）使用IMF的信貸和貸款（3）對外國官方貸款（4）例外融資三、國際收支的特征1.國際收支記錄的是對外交往，是一國居民與非居民之間的交易。2.國際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄。3.國際收支是一個流量的概念.4.國際收支是一個時候的

3、概念四、國際收支不平衡的原因P22（一）經(jīng)濟周期西方國家的經(jīng)濟受再生產(chǎn)周期規(guī)律的制約，由于經(jīng)濟更替而造成的國際收支不平衡的周期性不平衡，屬于持久性不平衡。（二）經(jīng)濟結構如果該國不能適應世界市場的需要而調(diào)整商品的輸出結構，將使貿(mào)易收支和國際收支發(fā)生不平衡，因此而產(chǎn)生的國際收支的結構性不平衡，屬于持久性不平衡。（三）國民收入的變化由國民收入的變化所引起的國際收支不平衡的收入性不平衡。（四）貨幣價值的高低由于貨幣對內(nèi)價值的高低所引起的國際收支不平衡。（收入性不平衡）（五）偶發(fā)性原因政局動蕩和自然災害等偶發(fā)性因素也會引起貿(mào)易收支的不平衡和巨額資本的國際流動，因而使一國國際收支不平衡。（六）一國的國內(nèi)經(jīng)

4、濟政策由于本國或外國推行某種擴張或緊縮的財政或貨幣政策，也會使影響國際收支的某些因素發(fā)生變化，從而導致該國國際收支不平衡。五、價格鑄幣機制發(fā)揮作用的條件P291.黃金在國際間自由流出入。2.自由貿(mào)易原則得到貫徹，不設立關稅與非關稅壁壘。3.將價格鑄幣流動機制視作調(diào)節(jié)國際收支的唯一途徑。4.進出口商品均有較大的供需彈性，也即進出口商品的供求數(shù)量能隨價格的變化而增加或減少，才能使價格鑄幣流動機制得以發(fā)揮。六、對我國外匯儲備的看法1.外匯儲備的快速增長表明了我國經(jīng)濟地位的提高2.外匯儲備的快速增長有利于我國防范外部金融風險3.外匯儲備的快速增長有利于人民幣匯率制度的改革4.外匯儲備的快速增長實現(xiàn)了境

5、內(nèi)居民個人購匯用匯額度的放寬5.外匯儲備的快速增長將引起高額的機會成本6.外匯儲備的快速增長增加了儲備資產(chǎn)的風險7.外匯儲備的快速增長將給我國帶來通貨膨脹和信貸膨脹的壓力8.外匯儲備的快速增長將給我國帶來人民幣升值的壓力第二章法定升值：由法律明文規(guī)定提高本幣的金平價，降低以本幣所表示的外幣的價格的措施。法定貶值：由法律明文規(guī)定降低本國貨幣的金平價，提高以本幣所表現(xiàn)的外幣價格的措施。本幣高估：一國政府為了實現(xiàn)其匯率政策目標，超過本幣的實際價值或國內(nèi)與國外通貨膨脹率差異的幅度而人為地提高本幣的對外匯率。本幣低估：一國政府為了實現(xiàn)其匯率政策目標，以低于本幣實際價值或國內(nèi)與國外通貨膨脹的差異幅度，而人

6、為地低估本幣，降低本幣的對外匯率。一、直接標價法與間接標價法的區(qū)別基準貨幣不同、買入與賣出的前后順序不同二、影響匯率變化的因素P661.宏觀經(jīng)濟形勢宏觀經(jīng)濟形勢好，國際收支呈順差狀況，外匯供大于求，本幣對外匯率上漲；反之，外匯求大于供，本幣對外匯率下跌。2.宏觀調(diào)控政策與利率差異從長期看，在一國通貨膨脹時期，實行緊縮政策，是宏觀經(jīng)濟形勢改善，最終有利于匯率的穩(wěn)定。反之則實行擴張性財政貨幣政策，改善匯率疲軟；從短期來看，當一國實行緊縮政策，提高利率，在提高利率短暫的時間內(nèi)會引起匯率上漲。反之，實行擴張性財政貨幣政策，在降低利率短暫的時間內(nèi)則會引起匯率下跌。3.國際收支狀況宏觀經(jīng)濟情況通過國民收入

7、的增減，物價水平的提高或降低，對進出口規(guī)模大小產(chǎn)生直接影響；同時宏觀經(jīng)濟情況的好壞還直接影響國際資金的流出入，最終集中影響到一國國際收支的狀況。4.主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)是一國宏觀經(jīng)濟形勢的數(shù)字說明與反映，同時又為宏觀調(diào)控政策的推行提供根據(jù)，均直接或間接影響匯率。包括全國采購經(jīng)理指數(shù)、耐用品訂單、國內(nèi)生產(chǎn)總值、設備使用率、失業(yè)率、先導指數(shù)等。5.市場預期理論工作者根據(jù)各種基本因素變化對匯率走勢進行預測，這是一種市場預期行為，其中包括市場參與者的心理因素。6.重大國際國內(nèi)政治事件重大國際國內(nèi)政治事件也是影響匯率變化的因素，因政治時間對經(jīng)濟因素會發(fā)生直接或間接影響，而匯率變化對政治事件尤為敏感。三、

8、固定匯率制的優(yōu)缺點P86優(yōu)點：固定匯率為國際貿(mào)易與投資提供了較為穩(wěn)定的環(huán)境，降低了匯率的風險，便于進出口成本核算，以及國際投資項目的利潤評估，從而有利于對外貿(mào)易的發(fā)展，對某些西方國家的對外經(jīng)濟擴張與資本輸出有一定的促進作用。缺點：1.在外匯市場動蕩時期，固定匯率制度也易于招致國際游資的沖擊，引起國際外匯制度的動蕩與混亂。2.固定匯率制下，一國的貨幣政策很難奏效。3.固定匯率制下，為維護固定匯率，一國往往須以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟目標為代價。4.固定匯率使一國國內(nèi)經(jīng)濟暴露在國際經(jīng)濟動蕩之中，由于一國有維持固定匯率的義務，因此當其他國家的經(jīng)濟出現(xiàn)各種問題而導致匯率波動時，該國就須進行干預，從而也受到相應的影

9、響。四、浮動匯率制的優(yōu)缺點P91-P92優(yōu)點：1.實行浮動匯率在國際金融市場上可防止國際游資對某些主要國家貨幣的沖擊，防止外匯儲備的大量流失，使貨幣公開貶值與升值的危機得以避免。2.促進了外匯期權、外匯期貨、遠期合同等匯率風險防范業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展。3.浮動匯率下一國無義務維持本國貨幣的固定比價，因而得以根據(jù)本國國情，獨立自主地采取各項經(jīng)濟政策。4.由于在浮動匯率下，為追求高利率的投機資本往往受到匯率波動的打擊，因而減緩國際游資對一國的沖擊，從而使其貨幣政策能產(chǎn)生一定的預期效果。5.在浮動匯率下一國國內(nèi)受到他國經(jīng)濟動蕩的影響一般相對較小。缺點：1.在浮動匯率制度下，匯率的自由升降雖可阻擋國際游資

10、的沖擊，但卻容易因投機或謠言引起匯率的暴漲暴跌，造成匯率波動頻繁和波幅較大的局面。2.浮動匯率波動的頻繁與劇烈，也會增加國際貿(mào)易的風險，使進出口貿(mào)易的成本加大或不易核算，影響對外貿(mào)易的開展。第三章遠期外匯業(yè)務：即預約購買與預約出賣的外匯業(yè)務，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務。擇期：是遠期外匯的購買者（或出賣者）在合約的有效期內(nèi)任何一天，有權要求銀行實現(xiàn)交割的一種外匯業(yè)務。掉期：即在買進或賣出一種交割日外匯的同時，賣出或買進另一種交割日的外匯業(yè)務。1.電匯、票匯、信匯(選擇、判斷)（記名、轉(zhuǎn)讓、

11、要求的票據(jù)）2.遠期匯率與利率的關系（升貼水率）P123-1253.計算題P132-P147第四章平衡法：指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。借款法：有遠期外匯收入的企業(yè)通過向其銀行借進一筆與其遠期收入相同金額、相同期限、相同貨幣的貸款，以達到融通資金、防止外匯風險和改變外匯風險時間結構的一種方法。即期合同法：具有外匯債權或債務的公司與外匯銀行簽訂出賣或購買外匯的即期合同來消除外匯風險。掉期合同法：在簽訂買進或賣出即期外匯合同的同時，再簽訂賣出或買進遠期外匯合同。一、外匯風險的種類P151種類主要分為交易風險、會計風險、經(jīng)濟風險交易風險：由于外匯匯率

12、波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。會計風險：即轉(zhuǎn)移風險，指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負債表中某些外匯項目金額變動的風險。經(jīng)濟風險：指由于外匯匯率發(fā)生波動而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在風險。二、外匯風險管理的一般方法P155做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合（一）做好計價貨幣的選擇（二）提前收付或拖延收付法（三）平衡法（四）組對法（五）多種貨幣組合法（六）本幣計價法（七）調(diào)整價格法采取保值措施（一）黃金保值條款（二）外匯保值條款（三）綜合貨幣單位保值條款（四）物價指數(shù)保值條款（五）滑動價格保值條款利用外匯與借貸投資業(yè)務（一）即期合同法（二）遠期合同法（三）掉期合同法（四）借款法（五）投資法

13、簽訂貿(mào)易合同，采取易貨貿(mào)易來防止外匯風險P164 4-1消除減少風險的影響避免風險環(huán)境時間風險時間風險和貨幣風險貨幣風險提前收付法拖延收付法借款法投資法遠期合同法即期合同法平衡法貨幣期貨合同法期權合同法擇期合同法掉期合同法即期合同法選好計價貨幣多種貨幣組合法組對法調(diào)整價格法保值法即期L/C結算法遠期L/C結算法易貨法本幣計價法三、外匯管理風險的基本方法（一）遠期合同法：借助于遠期合同，創(chuàng)造與外幣流入相對應的外幣流出就可消除外匯風險。（二）BSI法：借款即期合同投資法，即BSI法也可以完全消除外匯風險。（三）LSI法：提前收付即期合同投資法，即LSI法，是具有應收外匯賬款的公司，征得債務方的同意

14、，請其提前支付貨款，并給其一定折扣。第五章外匯管制：是指一國對外匯的獲取、持有和使用以及在國際支付或轉(zhuǎn)移中對使用本幣或外幣而進行管理的規(guī)定。從1996年12月1日起，我國解除了經(jīng)常項下對外支付的限制，實現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項下的可兌換；同時從1996年7月1日起，外商投資企業(yè)保留外匯賬戶的同時也參與了外匯指定銀行的結匯制與售匯制。自由的可兌換貨幣：指該貨幣時國際交易中被廣泛使用的支付貨幣；該貨幣是主要外匯市場上普遍進行交易（買賣）的貨幣；主要指英鎊、美元、歐元和日元等貨幣。第六章歐洲貨幣市場：是指在一國境外進行該國貨幣借貸的國際市場。外匯期貨：是在有形的交易場所，通過結算所的下屬成員清算公司或經(jīng)紀

15、人，根據(jù)成交單位、交割時間標準化的原則，按固定價格購買或出賣遠期外匯的一種交易。套期保值：指買進或賣出與現(xiàn)貨市場上賣出或買進幣種相同、金額相當、但交易方向相反的期貨合同，以期在未來某一時期通過賣出或買進期貨合同，補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的風險。外匯期權：指遠期外匯的購買者向出賣者支付一定金額的保險費后，在雙方簽訂合約的有效期內(nèi)，買方有權按協(xié)定價格要求賣方履行合約，或放棄合約的執(zhí)行。金融期權：是指買賣某種金融產(chǎn)品選擇的權利，即金融期權買方向期權賣方支付一定費用后，獲得在合約的有效期內(nèi)按合約規(guī)定的協(xié)定價格，向賣方購買或出賣合約規(guī)定數(shù)量的金融產(chǎn)品，或放棄合約的履行。一、歐洲貨幣市場的特點P2161

16、.管制較松2.存貸款利差低于傳統(tǒng)國際金融市場3.調(diào)撥方便4.稅費負擔小5.可選貨幣多樣6.資金來源廣泛二、歐洲債券市場與中長期借貸市場的區(qū)別與聯(lián)系P220歐洲債券與中長期信貸雖然都是利用歐洲貨幣市場資金，但各有特點：1.債權人不同。債券發(fā)行后，通過發(fā)行銀行集團的認購轉(zhuǎn)賣，金融組織、保險公司和私人成為債券持有人、即債權人；而中長期貸款的債權人則為貸款銀行。2.債券有行市，持有人可隨時轉(zhuǎn)讓，騰出占壓的資金，流動性強；而中長期貸款，一般不能轉(zhuǎn)讓。3.債券發(fā)行單位如因故延期還款，在債券未到期前可再發(fā)行一種更換續(xù)債的債券，如持有人愿更換時，給予一定優(yōu)惠，如不換也可。這比中、長期貸款到期后重新展期的條件更

17、有利。4.通過債券發(fā)行籌集到的資金，其使用方向與目的，一般不會受到干涉和限制；而利用中長期貸款籌集到的資金，由于貸款銀行比較集中，對借貸人資金的使用方向比較關注，資金使用要符合原定的方向。三、對于中長期貸款的利息與費用P224利息與費用的負擔中主要包括利率計收、附加利率、管理費、代理費、雜費、承擔費等。利率：中長期貸款收取的利息，一般按“倫敦商業(yè)銀行間優(yōu)惠放貸利率”也稱“同業(yè)拆放利率”來收取。附加利率：LIBOR為短期利率，所以借取中長期貸款要在LIBOR基礎之上，附加一個利率。管理費：管理費的性質(zhì)近似手續(xù)費，根據(jù)貸款金額，按一定費率收取，費率一般為0.25%0.5%。代理費：是指在銀團貸款中

18、借款人對銀團代理行或牽頭銀行所支付的費用。雜費：貸款協(xié)議簽訂前所發(fā)生的一切費用均為雜費。承擔費：是指貸款協(xié)議簽訂后，對未提用的貸款余額所支付的費用。四、衍生金融工具市場的特點（有形市場）P2371.在有形場所集中進行交易。只有交易所成員才能進入交易所進行交易，非交易所成員必須委托具有成員身份的經(jīng)紀人（公司），才能購買或出售金融期貨或期權合同。2.金融期貨或期權合約價格通過公開叫買叫賣的競價過程而確定的。3.金融期權或期權合約均按標準化原則確定：成交單位、價格、交割期限、交割地點均有統(tǒng)一的標準化的規(guī)定，按規(guī)定的原則買賣，不得逾越，也不能靈活掌握，加以變更。4.金融期貨或期權交易的結算，都通過交易

19、所設定的清算所進行。5.所有交易的成交者，均須向交易所支付一定比例的保證金。6.交割率很低。絕大多數(shù)合約的交易者，在合約到期日前，“以賣沖買”或“以買沖賣”進行反方向交易，沖算了結。五、外匯期貨與遠期外匯的聯(lián)系區(qū)別P239相同點：1.都是通過合同形式，把購買或出賣外匯的匯率固定下來；2.都是一定時期以后交割，而不是即時交割；3.購買與出賣外匯所追求的目的相同，都是為了保值和投機。不同點：不同點外匯期貨遠期外匯買賣雙方的合同與責任關系不同買房或賣方各與期貨市場的結算所簽有Future Contract,買方或賣方與結算所具有合同責任關系；但買賣雙方無直接合同責任關系。買賣雙方簽有Forward

20、Contract,買賣雙方（顧客和銀行）具有合同責任關系。買賣遠期外匯有無統(tǒng)一的標準化規(guī)定不同外匯期貨市場對買賣貨幣期貨的成交單位、價格、交割期限、交割地點均有統(tǒng)一的、標準化的規(guī)定，按規(guī)定的原則買賣，不得逾越，也不能靈活掌握。買賣遠期外匯的成交單位、價格、交割期限、交割地點均無統(tǒng)一規(guī)定，買賣雙方可自由協(xié)定。是否收取手續(xù)費每一標準合同，結算所收一定的手續(xù)費。銀行一般不收手續(xù)費。實現(xiàn)交易的場所與方式不同在具體市場中成交；市場上公開叫喊為實現(xiàn)交易的主要方式。無具體市場，通過銀行的柜臺業(yè)務進行；電傳、電話為實現(xiàn)交易的主要方式。報價內(nèi)容不同買方或賣方只報出一種價格，買方只報買價，賣方只報賣價。買方與賣方

21、報出兩種價格，即報出買價，又報出賣價。是否直接成交與收取傭金不同通過經(jīng)紀人，收取傭金。一般不通過經(jīng)紀人，不收取傭金。是否最后交割不同一般不最后交割，而按“以賣沖買”或“以買沖賣”的原則沖銷合同。大多數(shù)最后交割。六、套期保值與掉期P242相同點：都是采取兩種交易連在一起來做，利用反方向資金流動達到保值目的。區(qū)別：1.典型掉期業(yè)務反方向資金流動利用的是遠期外匯；而套期保值的反方向資金流動利用的是貨幣期貨。2.掉期業(yè)務反方向資金流動的數(shù)額和其對應的數(shù)額不一定相同，可能大致接近，由于期貨合同標準化的原因，幾個標準化合同加在一起的金額，可能略高于或略低于原對應金額。3.掉期采取反方向資金流動的時間與對應

22、業(yè)務同時進行；而套期保值在訂立購買或出賣貨幣期貨的時間，與對應業(yè)務發(fā)生的時間有時一定的時差。七、美式期權與歐式期權的比較P246歐式期權是期權的買方（或賣方）只能在期權合約到期日的上午9時或11時，向?qū)Ψ叫迹瑳Q定執(zhí)行或不執(zhí)行購買（或出賣）期權合約。美式期權是期權的買方（或賣方），可在期權合約到期日前的任何一天上午9時或11時，向?qū)Ψ叫迹瑳Q定或不執(zhí)行期權合約。美式期權較歐式期權更為靈活，故買方（或出賣方）支付的保險費也高。八、外匯期權交易的要點P2491.交易單位（或金額）一定。2.協(xié)定匯率以美元標出。協(xié)定匯率是外匯期權合約中規(guī)定交易雙方將來行使期權買賣外匯的交割匯率。3.保證金。為確保期權

23、合約的履行，期權賣方必須在簽訂合同時繳付保證金，保證金存于清算所保證金賬戶，隨市場匯率的漲跌追加缺額或退還多余額。4.保險費。保險費在簽訂合約時由期權買方支付期權賣方，不管買方是否執(zhí)行合同，保險費均不退還給買方。5.交易月份。外匯期權交割月份為每年的3月、6月、9月和12月。九、外匯期權、遠期外匯與外匯期貨的比較P250遠期外匯合同簽訂后，即使合同到期前出現(xiàn)了有利的匯率變動，也必須按預定的遠期匯率履行合同，實現(xiàn)交割，從而喪失本可能得到的匯率差價的利益。外匯期貨合同簽訂后，盡管可以在有利的匯率變動時，在期貨合同到期前做反方向的交易沖銷，但進行外匯期貨交易必須繳納保證金，并根據(jù)清算價計算每日盈虧，

24、必要時還需追加保證金，有時其虧損程度甚至會超過最初繳納的保證金，所以期貨交易無法限定損失量。外匯期權則可根據(jù)市場行情變化，自由決定是否行使多頭購買或空頭出賣的權利；市場匯率有利時，行使期權可獲利；市場利率無利時，則可放棄期權，其損失只限于保險費。十、股票價格指數(shù)交易的特點P2451.股指期貨的基礎資產(chǎn)并非某種特定金融資產(chǎn)，而是沒有實物基礎的股票價格指數(shù)，因而期貨合約價格以指數(shù)點的若干倍來計算。2.股指期貨交割時不是轉(zhuǎn)移股票所有權，而是采取現(xiàn)金差額結算。3.股指期貨交易具有極強的杠桿作用，因為股票買賣需向證券交易所交納50%左右的保證金，而股指期貨交易只需交付保證金10%左右，因此它成為以小博大

25、、牟取高額利潤的最有利的投機手段。4.股指期貨可以防范證券交易的系統(tǒng)風險，即股市整體的漲落風險，也可防范非系統(tǒng)風險。5.與其他金融期貨一樣，股指期貨也以3月、6月、9月、12月為交割月份。第七-十二章保付代理：是指出口商以商業(yè)信用形式出賣商品（或提供服務），在貨物裝船后（或服務提供完畢后）立即將發(fā)票、匯票、提單等有關單據(jù)，賣斷給承購應收賬款的財務公司或?qū)ｉT組織（下稱保理商），收進全部或一部分貸款，從而取得資金融通的業(yè)務。出口押匯：是指貸款銀行以出口企業(yè)提交的出口單據(jù)為抵押品，在合理的工作日內(nèi)為出口企業(yè)辦理結匯，銀行再憑該項出口單據(jù)，向國外銀行所償貸款，從而使出口企業(yè)提前取得資金融通。福費廷：是在延期付款的大型設備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進口商承兌的、期限在半年以上到五六年的遠期匯票、無追索權地售予出口商所在地的銀行（或大金融公司），提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。遠期承兌票據(jù)貼現(xiàn)（看）P295出口信貸（看）P309一、保付代理的特點P2821.保理商承擔了信貸風險2.保理商承擔資信調(diào)查、托收、催收賬款、甚至代辦會計處理手續(xù)。3.預支貨款二、保付代理的費用P2841.保付代理手續(xù)費1）保理商提出的、向進口商提供賒銷額度的建議是經(jīng)周密調(diào)研的結果，對提供此項勞務，出口商要支付報酬。2）支付信貸風險的