1、作業(yè)題目及答案1、某人準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一套住房，有兩種付款兩式可供選擇：一是分期購(gòu)買(mǎi)，每年年末支付 50 000 元，分 10 年付清，二是一次付清購(gòu)房款，總價(jià)款 450000 元。假設(shè)年利率為 。要求：請(qǐng)用現(xiàn)值比較哪種方式對(duì)購(gòu)房者有利？期數(shù)為 10時(shí)的系數(shù)情況如下：（F/P,3%,10）=1.3439P/F,3%,10）=0.7441；（F/A,3%,10）=11.4639P/A,3%,10）=8.5302；答案：分期購(gòu)買(mǎi)方式的現(xiàn)值50 P/A3%10 0008.5302426510（元）一次付清購(gòu)房款的現(xiàn)值為 450000元分期購(gòu)買(mǎi)方式的現(xiàn)值 426 510元小于一次付清購(gòu)房款的現(xiàn)值為 45000

2、0元應(yīng)選擇分期購(gòu)買(mǎi)方式購(gòu)買(mǎi)住房。2、 時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為 1 60000 元，可用 10 年。如果租用，則每年年末需付租金 20000 10 假設(shè)利率為 6。要求：用數(shù)據(jù)說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)與租用何者為優(yōu)。期數(shù)為 10時(shí)的系數(shù)情況如下：（F/P,6%,10）=1.7908P/F,6%,10）=0.5584；（F/A,6%,10）=13.1808P/A,6%,10）=7.3601；答案：租金的現(xiàn)值(P/A,6%,10)=200007.3601=147202(元)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的現(xiàn)值為 160000元。租金的現(xiàn)值 147202元小于設(shè)備的買(mǎi)價(jià) 160000 元公司應(yīng)選擇租賃設(shè)備。3、某公司計(jì)劃籌資 100

3、萬(wàn)元，所得稅率為 25%，有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款 10萬(wàn)元，借款年利率 7%，手續(xù)費(fèi) 2%；（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，面值 14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 15萬(wàn)元，票面利率9%，期限為五年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為 3%；（3）發(fā)行優(yōu)先股 25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為 12%，籌資費(fèi)率為 4%；（4）發(fā)行普通股 40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格 10元，籌資費(fèi)率為 6%，預(yù)計(jì)第一年每股股利 1.2元，以后每年按 8%遞增；（5）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。1）計(jì)算個(gè)別資本成本。（2）計(jì)算該公司加權(quán)平均資本成本。答案：(1)計(jì)算個(gè)別資本成本長(zhǎng)期借款的資本成本=107%(1-25%)10(1-2%)=5

4、.36%債券的資本成本=149%(1-25%)15(1-3%)=6.49%優(yōu)先股的資本成本=(2512%)25(1-4%)=12.5%普通股的資本成本=1.210(1-6%)+8%=20.77%留存收益的資本成本=（1.210）+8%=20%長(zhǎng)期借款的比例=10 100=10%債券的比例=15100=15%優(yōu)先股的比例=25100=25%普通股的比例=40100=40%留存收益的比例=10 100=10%(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=5.36%10%+6.49%15%+12.5%25%+20.77%40%+20%10%=14.94%4、某公司計(jì)劃籌資 100 萬(wàn)元，所得稅率為 2

5、5%，資料如下：（1）向銀行借款 20 萬(wàn)元，借款年利率 7%，手續(xù)費(fèi) 2%；（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，面值 14 萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 15 萬(wàn)元，票面利率 9%，期限為五年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為 3%；（3）發(fā)行優(yōu)先股 25 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為 12%，籌資費(fèi)率為 4%；（4）發(fā)行普通股總價(jià)40 萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10 元，籌資費(fèi)用率為5。預(yù)計(jì)每年每股股利均為 1.2 元。要求：（1）計(jì)算個(gè)別資本成本。（2）計(jì)算該公司加權(quán)平均資本成本。答案：(1)計(jì)算個(gè)別資本成本長(zhǎng)期借款的資本成本=207%(1-25%)20(1-2%)=5.36%債券的資本成本=149%(1-25%)15(1-3

6、%)=6.49%優(yōu)先股的資本成本=(2512%)25(1-4%)=12.5%普通股的資本成本=1.210(1-5%)=12.63%長(zhǎng)期借款的比例=20 100=20%債券的比例=15100=15%優(yōu)先股的比例=25100=25%普通股的比例=40100=40%(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=5.36%20%+6.49%15%+12.5%25%+12.63%40%=1.072%+0.9735%+3.125%+5.052%=10.22%5、某公司目前擁有資金 600 萬(wàn)元，其中，普通股 40 萬(wàn)股，每股股價(jià) 10 元，每股股利 2 元；債券200 萬(wàn)元，年利率為10%；目前的息稅前利潤(rùn)

7、為220 萬(wàn)元，所得稅稅率為 25%。該公司準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為500 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)增加 50 萬(wàn)元；投資所需資金有如下兩種籌資方案可供選擇：方案一：發(fā)行債券 500 萬(wàn)，年利率為 12%；方案二：發(fā)行普通股股票 500 萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格 20 元。1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)。（2）若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。答案：(1)企業(yè)目前的利息2001020（萬(wàn)元）企業(yè)普通股目前的股數(shù)40 萬(wàn)股追加債券投資后的總利息205001280（萬(wàn)元）追加股票籌資后的股數(shù)40500/2065（萬(wàn)股）（EBIT20）（125）/65（EBI

8、T80）（125）/40EBIT=176（萬(wàn)元）（2）追加投資后的 EBIT22050270（萬(wàn)元）若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇追加債券投資。6、某公司資產(chǎn)總額 780 萬(wàn)元，債務(wù)資金為資產(chǎn)總額的 50%，債務(wù)資金的利息率為 13% 1140 106 45%。要求計(jì)算： 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)； 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； 復(fù)合杠桿系數(shù)。答案：DOL=（1140-114045%）（1140-114045%-106）=1.21140 1140 45% 106521DFL 1.111140 1140 45% 106 780 50% 13% 470 .31.11=1.337、飛樂(lè)股份公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為 85天，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期為

9、 45天，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期為 30 540答案：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=85+45-30=100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360100=3.6（次）最佳現(xiàn)金持有量=5403.6=150（萬(wàn)元）8、某企業(yè)全年耗用A材料 2400 噸，每次的訂貨成本為1600 元，每噸材料年存貨持有費(fèi)率為 12 元，則最優(yōu)訂貨量對(duì)應(yīng)的訂貨批次為多少次。答案：經(jīng)濟(jì)訂貨批量（224001600/12） 8001/2最優(yōu)訂貨量下的訂貨批次2400/80039、某企業(yè)每年需耗用甲材料360000千克，該材料的單位采購(gòu)成本100元，單位年儲(chǔ)存成本 4元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用 200元。要求根據(jù)以上資料計(jì)算： 經(jīng)濟(jì)訂貨批量； 每年最佳購(gòu)貨次數(shù)； 最佳

10、訂貨周期； 最低存貨總成本； 經(jīng)濟(jì)訂貨批量占用的資金。答案：2360000200*6000千克4 次360T* 6 天）60TC(Q*) 23600002004 24000元元21035000萬(wàn) ,元，設(shè)備使用 6年，每年現(xiàn)金凈流量為 7000萬(wàn)元；乙方案需要投資 36000萬(wàn)元，設(shè)備使用 6年，每年現(xiàn)金凈流量為 8000萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資方案的投資報(bào)酬率并判斷選擇投資方案。答案：甲方案的投資報(bào)酬率=（700035000）100%=20%；乙方案的投資報(bào)酬率=（800036000）100%=22.2%；乙方案的投資報(bào)酬率高于甲方案，應(yīng)選擇乙方案。、甲公司擬投資一項(xiàng)目 240 000 元

11、，投產(chǎn)后年均營(yíng)業(yè)收入 196 000 元，付現(xiàn)成本 86 000 元，預(yù)計(jì)有效期 8 年，按直線(xiàn)法提折舊，無(wú)殘值。所得稅率為 25%，則該項(xiàng)目的投資回收期為多少年。答案：每年現(xiàn)金凈流量收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）折舊稅率196 000（125%）86 000（125%）30 00025%90 000（元）投資回收期240 0002.67（年）12、某投資項(xiàng)目的所得稅稅前凈現(xiàn)金流量如下：年份NCF200200200200200300假定該投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。根據(jù)上述資料計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并價(jià)評(píng)該項(xiàng)目是否具有可行性。答案：NPV1 1000P/F10%1）200（P/A10%10

12、P/A，10%，1） 300（，10%，）1 100100.9091200（6.14450.9091）3000.350552.23（萬(wàn)元）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，方案具有財(cái)務(wù)可行性。13、華豐公司準(zhǔn)備購(gòu)置設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該方案需要資金 100000元，設(shè)備使用年限10 60000元，每年付現(xiàn)成本 20000元。企業(yè)所得稅稅率為 25%，折現(xiàn)率為 8%。要求計(jì)算： 該方案的各年的現(xiàn)金凈流量； 該方案的投資回收期； 該方案的凈現(xiàn)值。該方案的現(xiàn)值指數(shù)。答案： 折舊額=10000010=10000元所得稅（60000-20000-10000）25%=7500 元NCF =-100000元0NCF =6

13、0000-20000-7500=32500110 投資回收期=10000032500=3.08（年） NPV=-100000+32500（P/A,8%,10）=-100000+32500元)PVI=32500（P/A,8%,10）100000=2.1814量如下表所示(單位：萬(wàn)元)：方案一 NCF -100方案二 NCF -100504045406040554040要求：如果企業(yè)以 10%作為貼現(xiàn)率，請(qǐng)分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并選擇最優(yōu)方案。附表 1： 10%的一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表5年0.6209n10%1年0.90912年0.82643年0.75134年0.6830附表 2： 10%的一元年金現(xiàn)值系數(shù)表5年3.7908n10%1年0.90912年1.73553年2.48694年3.1699答案： NPV1=50（P/F,10%,2）+45（P/F,10%,3）+60（P/F,10%,4）-100=500.8264+450.7513+600.683+55