1、公司業績分析第一節 誰關懷公司業績第二節 業績分析的信息來源第三節 業績分析的架構第四節 收益力分析第五節 安定力分析第六節 活動力分析第七節 生長力分析第八節 消費力分析第一節 誰關懷公司業績股東、投資者、證券分析師買入、持有、出賣企業經理本身利益 未來融資、投資其他運營決策貸款提供者最初信譽授予、信譽維持與變卦政府機構納稅、簽定合同、干涉客戶能否建立協作、能否改動協作關系企業員工第二節 業績分析的信息來源運營績效的信息，來自損益表財務情況，來自資產負債表現金流動情況，來自現金流量表其他信息，來自表外資料如報表附注，特別披露，行業平均程度等信息財務報表信息的特點與各利益主體的經濟利益相關更為

2、可信本錢較低相對及時第三節 公司業績分析的架構五力體系收益力分析安定力分析活動力分析生長力分析消費力分析杜邦分析體系343頁趨勢分析多期比較分析構造百分比分析定基百分比分析業績分析的規范一、閱歷規范例如，西方國家70年代的財務虛踐就構成了流動比率的閱歷規范為2：1，速動比率的閱歷規范為1：1等。例如，當流動負債對有形凈資產的比率超越80%時，企業就會出現運營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超越80%；資產負債率通常以為應該控制在30%-70%之間。一切這些閱歷規范主要是就制造業企業的平均情況而言的，而不是適用于一切領域和一切情況的絕對規范。此外，在詳細運用閱歷規范進展財務分析時，還必需結合一些

3、更為詳細的信息。例如，假設A公司的流動比率大于2：1，但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率能夠略小于2：1，比如說為1.5：1，但在應收帳款。存貨及現金管理等方面都非常勝利。那么，就并不能簡單地憑閱歷規范以為A企業的流動情況一定優于B企業。所以，在運用閱歷比率時必需就詳細情況進展細致的分析，不能生搬硬套。業績分析的規范二、歷史規范本企業歷史最好程度正常運營條件下的業績程度以往延續多年的平均程度在財務分析實際中，還經常與上年實踐業績作比較 運用歷史規范的益處主要有二歷史規范比較可靠歷史規范通常具有較強的可比性 歷史規范也有其能夠存在的缺乏歷史規范比較保守歷史規范適

4、用范圍較窄，只能闡明企業本身的開展變化，不能全面評價企業的財務競爭才干和安康情況運營發生艱苦變化，歷史規范的作用也會遭到限制 業績分析規范三、行業規范行業平均程度行業中某一比較先進企業的業績程度運用行業規范評價企業財務情況，可以闡明企業在行業中所處的位置和程度。行業規范也可用于判別企業的開展趨勢。例如，在一個經濟蕭條時期，企業的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業所在行業的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以以為該企業的盈利情況是相當好的。運用行業規范有三個限制條件同行業內的兩個公司并不一定是非常可比的許多大的公司往往從事跨行業的多元化運營，公司的不同運營業務能夠有著決然不同的盈利程度

5、和風險程度。會計方法不同業績分析規范四、預算規范適用于內部分析第四節 收益力分析獲利才干分析重要利潤是股東利益無論是股利收益，還是資本收益的源泉利潤是企業歸還債務尤其是長期債務的根本保證利潤是企業管理層的主要衡量目的利潤決議公司生長與興衰以銷售收入為根底的利潤率目的毛利率= 毛利 / 銷售凈額其中：毛利 = 銷售凈額 銷貨本錢導致毛利率下降的緣由主要有：因競爭而降低售價購貨本錢或消費本錢上升消費或經銷的產品或商品的構造發生變化毛利率程度較高的產品比重的下降以銷售收入為根底的利潤率目的營業利潤率=運營利潤 / 銷售凈額其中營業利潤是指正常消費運營業務所帶來的、未扣除利息及所得稅前的利潤。這一比率

6、可以分析企業運營過程的獲利程度，防止受企業財務杠桿程度、投資損益和/或非常工程所影響。銷售凈利潤率=凈利潤 / 銷售凈額其中凈利潤是指扣除利息和所得稅之后的利潤，可以包括投資收益將該比率與營業利潤率進展比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對企業獲利程度的影響。特別應留意的是，假設有大量的權益投資收益，該比率會遭到嚴重影響。正因如此，權益收益也可以思索予以排除。以資產為根底的利潤率目的息稅前總資產利潤率= 息稅前利潤 / 年平均總資產其中息稅前利潤應該包括投資收益，但不包括非常工程。這一比率反映企業全部資產的獲利程度運營獲利與投資獲利。總資產凈利潤率= 凈利潤 / 年平均總資產將該比率與前一比率

7、作比較，可以反映財務杠桿及所得稅對企業最終的資產獲利程度的影響。以資本權益為根底的利潤率目的總資本一切者權益利潤率=凈利潤 可贖回優先股股利/ 年平均一切者權益其中凈利潤是指非常工程前的凈利潤這一比率的意義在于：反映企業為全體股東資本賺取利潤的才干。普通股權益利潤率= 凈利潤 優先股股利/ 平均普通股權益這一比率反映企業為普通股股東賺取利潤的才干。普通股每股收益=凈收益 優先股股利/ 流通在外的普通股的加權平均股數“流通在外的含義是要扣除庫藏股分母之所以要取加權平均值，是由于，分子利潤是“全年實現的，同時，分母流通在外的股份數那么在年內能夠有變化因構成庫藏股而減少，因新的股票發行而添加。舉例某

8、公司某年實現凈收益為100000元，優先股股利為10000元，該年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發行普通股2000股和3000股，那么，該公司當年流通在外的普通股的加權平均數即為：10000 6/12 + 10000+2000 3/12 +12000+3000 3/12 = 11750股那么，普通股每股收益為：100000 -10000/ 11750 = 7.66舉例假設發生股票分割和/或分發股票股利，就會導致流通在外普通股股數的添加。這時，就必需對以往一切可比的每股收益數字進展調整例如，續上例，假設該年12月31日發生2 ：1的股票分割，那么，分母流通在外

9、普通股股數就比原先添加1倍，即變成23500股=11750 2調整計算以前年度每股收益時，分母也應該為23500股。那么，該年的EPS即為：3.83元=100000 -10000/ 23500。以資本權益為根底的利潤率目的市盈率 = 每股市價 / 每股收益應該排除一次性工程的影響通常用于衡量公司未來的獲利前景該目的值高，也許意味著公司開展前景較好當公司的資產利潤率奇低時，或者公司發生虧損時，該比率將失去意義。留存收益率率 = 凈收益 - 全部股利/ 凈收益該比率反映留存收益占經常性收益之比通常，生長中的企業該比率會較高股利支付率 = 普通股每股股利 / 每股收益以資本權益為根底的利潤率目的股利

10、率 = 普通股每股股利 / 普通股每股市價每股帳面價值 = (股東權益總額-優先股權益/ 普通股股數第五節 安定力分析一、短期償債才干分析二、長期償債才干分析短期嘗債才干分析營運資本=流動資產 流動負債流動比率= 流動資產/流動負債閱歷值為2 ：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5 ：1左右流動比率的高低與營業周期很有關系：營業周期越短，流動比率就越低；反之，那么越高在進展流動比率分析時，與行業平均程度比較非常必要流動比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差別，但不能解釋緣由，欲知緣由，那么須詳細分析應收帳款、存貨及流動負債程度的高低短期償債才干分析速動比率=流動資產 存貨/流動負債存貨往往存

11、在流動性問題還可以思索扣除預付款及待攤費用應收帳款的問題閱歷值為1 ：1，但90年代以來已降為約0.7 ：1短期償債才干分析現金比率=現金及現金等價物 + 有價證券/流動負債這是最保守的流動性比率當企業已將應收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者疑心企業的應收帳款和存貨存在流動性問題時，以該目的評價企業短期償債才干是最為適當的選擇通常情況下，分析者很少注重這一目的，由于，假設企業的流動性不得不依賴現金和有價證券，而不是依賴應收帳款和存貨的變現，那么，就意味著企業已處于財務姿態，所以，該比率只需在企業業已處于財務姿態時，才是一個適當的比率短期償債才干分析營運資本周轉率=年銷售額/年平均營運資

12、本目的值過低，能夠意味著營運資本運用效率過低，亦即銷售缺乏而目的值過高，那么能夠意味著企業的營運資本缺乏買賣過度，一旦經濟環境發生較大的不利變動，就能夠使企業面臨嚴重的且措手不及的流動性問題短期償債才干分析其他流動性目的未動用的銀行信貸額度一些長期資產可以迅速變現企業長期債務情況良好，有才干發行債券或股票籌集長期資金大額或有負債，如未決稅款爭議、未決訴訟等企業為別的企業的銀行借款提供了擔保長期償債才干分析負債率 = 債務總額 / 資產總額債務與權益比率= 債務總額 / 股東權益債務與有形凈值比率 = 債務總額 / 股東權益 - 無形資產用于丈量債務人在企業破產時受保證的程度之所以將無形資產從股

13、東權益中扣除，是由于從保守的觀念看，這些資產不會提供應債務人任何保證長期償債才干分析利息保證倍數 =利息費用 + 稅前利潤/利息費用該比率適當，表示企業不能償付其利息債務的能夠性就小為了調查企業償付利息才干的穩定性，普通應計算5年或5年以上的利息保證倍數應選擇5年中最低的利息保證倍數值作為根本的利息償付才干目的長期償債才干分析 固定費用償付才干 =利息費用 + 稅前利潤 + 租賃費中的利息部分/利息費用 + 租賃費中的利息部分 之所以將租賃費中的利息部分思索進來，是由于損益表中的利息費用只包含了與融資租賃有關的利息費用，而運營租賃所導致的費用被反映為運營費用，但現實上許多運營租賃是長期性的，長期性的運營租賃也具有長期籌資的特征。長期償債才干分析其他長期償債才干比率流動負債與股東權益之比長期債務與長期資本之比固定資產與權益之比現金流量與債務總額之比第六節 活動力分析總資產周轉率=銷售收入/平均總資產應收帳款帳齡=365/周轉次數周轉次數= 年度賒銷總規模/應收帳款平均規模存貨周轉率現金周期營運資本周轉率=銷售收入/營運資本固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產第七節 生