1、廢氣處理設備工程財務管理方案XXX （集團） 有風險，因而投資者可以通過投資多樣化來相對沖減或分散，也稱可 分散風險。可分散風險隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近 幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標準差大約為28% ,由所有 股票組成的證券組合叫市場證券組合，其標準差為15. 1% o這樣，如 果一個包含有40種股票而又比擬合理的證券組合，大局部可分散風險 都能消除。1.可分散風險可分散風險是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。如 個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種 風險可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中 某些公司的股票報酬

2、上升，另一些下降，升降相抵，風險抵銷。至于 風險相抵的程度，要決定于相關系數(shù)。關于證券組合的相關系數(shù)，大 致有以下四種情況。（1）當相關系數(shù)廠+1.0時，為完全正相關，投資組合不發(fā)揮作 用。兩個完全正相關的股票報酬將一起上升或下降，這樣的組合不能 沖減或抵銷任何風險。（2）當相關系數(shù)X0時，為兩者不相關，此時投資多樣化能起到降低風險的作用，但其效果遠不如廠-1.0時。(3)當相關系數(shù)l-LO時，為完全負相關，風險正好完全抵銷。 這樣的兩種股票組成的證券組合是最正確組合，能夠組成一個完全無風 險的證券組合，這是因為他們的報酬正好成相反的循環(huán)，即當A股票 報酬上升時，B股票報酬正好下降，升降的幅度

3、正好相互抵銷。事實上, 在現(xiàn)實生活中完全負相關的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是 正相關。(4)當相關系數(shù)廠+0.6時，為最常見的情況，絕大多數(shù)兩種股 票組合的相關系數(shù)，都居于正相關的0.50.7范圍內(nèi)。2.不可分散風險不可分散風險是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損 失的可能性，如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、 世界能源狀況的改變都會使股票報酬發(fā)生變動。這些風險影響到所有 的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持 有的是經(jīng)過適當分散的證券組合，也遭受這種風險。因此，對投資者 來說，這種風險是無法消除的，但是這種風險對不同企業(yè)的影響程度 是有差

4、異的，對于這種風險的計量，可通過B系數(shù)來進行。B系數(shù)是衡量一種證券投資(風險性資產(chǎn))或證券組合的報酬率; 對整個資本市場報酬率變動的反響的一種量度標準。在實際工作中， 不用投資者自己計算，而是有專門機構定期計算并公布。其中，整個股票市場的6=1,假設某種股票的6=1,說明其風險等于整個市場風險; 假設某種股票的B1,說明其風險大于整個市場風險；假設某種股票的61,說明其風險小于整個市場風險。一些標準的B值如下：B二0. 5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半；6=1. 0說明該股票的風險等于整個市場股票風險；B =2. 0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。以上是單個股票B系數(shù)的計

5、算方法，證券組合的8系數(shù)是單個 證券B系數(shù)的加校平均。權數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。通過分析可得出如下結論：(1)證券投資的總風險由可分散風險和不可分散風險兩局部組成。(2)可分散風險可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關系 數(shù)ro(3)不可分散風險不能通過證券組合來消減，需通過P系數(shù)來 測量。(二)證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬是指投資者因承當不可分散風險而要求的， 超過時間價值的那局部額外報酬。在現(xiàn)實生活中，證券組合投資與單 項投資一樣，都要求對其承當?shù)娘L險進行補償、股票的風險越大，要 求的報酬率越高。但是，證券組合投資所能補償?shù)闹皇遣豢煞稚L險, 不能補償可分散風險。假設

6、可分散風險也能補償?shù)脑挘切┚ńM合之 術的人，就會利用證券組合來抬高證券價格，進而擾亂整個證券市場 的價格水平。假設果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復存在了。在其他因素不變的條件下，風險報酬率和風險報酬額的大小，取 決于證券組合中的B系數(shù)。假設B系數(shù)越大，風險報酬率就越大，風 險報酬額也就越大；反之，就越小。（三）風險和報酬率的關系由前邊的討論可知，證券組合的風險一般要小于該組合中各項證 券的平均風險，這一現(xiàn)象對于研究風險和報酬率之間的關系有重要的 意義。西方財務管理學中的資本資產(chǎn)定價模型說明了證券投資充分多 樣化的組合中，其風險與要求的報酬率之間的均衡關系。用圖形表示 的資本資產(chǎn)定價

7、模型，稱作證券市場線（簡稱SML）,它說明了必要報 酬率K與不可分散風險B系數(shù)之間的關系。縱軸代表必要報酬率（K）,橫軸代表風險程度（B）,證券市場 線的起點為充風險報酬率，即B為0的報酬率，從此點向右延伸，報 酬率隨著風險程度的增加而增加，形成一個傾斜向上的直線，即為證 券市場線，反映報酬與風險之間的“均衡”關系。沿著證券市場線的 報酬率是補償投資者持有證券承當一定風險所要求的報酬率，所以稱 為“必要報酬率”。SML線說明在系統(tǒng)風險一定的前提下，必要報酬率在市場上的變動趨勢；當風險增加時，報酬增加，必要報酬率也相應 提高。四、企業(yè)財務管理體制的設計原那么一個企業(yè)如何選擇適應自身需要的財務管理

8、體制，如何在不同的 開展階段更新財務管理模式，在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的 角度出發(fā)，其財務管理體制的設定或變更應當遵循如下四項原那么。（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原那么現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權制度，它是以產(chǎn)權為依托，對各種經(jīng)濟 主體在產(chǎn)權關系中的權利、責任、義務進行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的 制度安排，它具有“產(chǎn)權清晰、責任明確、政企分開、管理科學”的 特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關系的處理應以產(chǎn)權制度安排為基本依據(jù)。企業(yè) 作為各所屬單位的股東，根據(jù)產(chǎn)權關系享有作為終極股東的基本權利, 特別是對所屬單位的收益權、管理者的選擇權、重大事項的決策權等, 但是，企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機構或

9、分公司，其經(jīng)營權 是其行使民事責任的基本俁障，它以自己的經(jīng)營與資產(chǎn)對其盈虧負責。企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權關系確認了兩個不同主體的存在， 這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度的根本要求。在西方，在 處理母子公司關系時，法律明確要求保護子公司權益，其制度安排大致如下：確定與規(guī)定董事的誠信義務與法律責任，實現(xiàn)對子公司的 保護；保護子公司不受母公司不利指示的損害，從而保護子公司權 益；規(guī)定子公司有權向母公司起訴，從而保護自身利益與權利。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務管理體制必須以產(chǎn)權管理為 核心，以財務管理為主線，以財務制度為依據(jù)，表達現(xiàn)代企業(yè)制度特 別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度管理的思想。（二）明確企

10、業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權 三者分立原那么現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學，必須首先要求從決策與管理程序上做 到科學、民主，因此，決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三權分立的制度必不 可少。這一管理原那么的作用就在于加強決策的科學性與民主性，強化 決策執(zhí)行的剛性和可考核性，強化監(jiān)督的獨立性和公正性，從而形成 良性循環(huán)。（三）明確財務綜合管理和分層管理思想的原那么現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，因此，企業(yè) 財務管理不是也不可能是企業(yè)總部財務部門的財務管理，當然也不是 各所屬單位財務部門的財務管理，它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求: 從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行定位；對企業(yè)的財務管理

11、 行為進行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全 執(zhí)行；以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù) 性；以現(xiàn)代企業(yè)財務分層管理思想指導具體的管理實踐（股東大會、 董事會、經(jīng)理人員、財務經(jīng)理及財務部門各自的管理內(nèi)容與管理體 系）。（四）與企業(yè)組織體制相對應的原那么企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。U型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)，實行管理層級的集中控 制。H型組織實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式，子公司具有法人資格，分 公司那么是相對獨立的利潤中心。由于在競爭日益激烈的市場環(huán)境中不 能顯示其長期效益和整體活力，因此在20世紀70年代后它在大型企

12、業(yè)的主導地位逐漸被M型結構所代替。M型結構由三個相互關聯(lián)的層次 組成。第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最 高決策層。它既不同于U型結構那樣直接從事各所屬單位的日常管理, 又不同于H型結構那樣基本上是一個空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃 和關系協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務部門組成的。其中計 劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門，它應向企業(yè)總部提供經(jīng)營戰(zhàn)略的選 擇和相應配套政策的方案，指導各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定 中長期規(guī)劃和年度的業(yè)務計劃。M型結構的財務是中央控制的，負責整 個企業(yè)的資金籌措、運作和稅務安排。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導 或核心業(yè)務，互相依存又相互獨立的各所

13、屬單位，每個所屬單位又是 一個U型結構。可見，M型結構集權程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較 強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部關系協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的 企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維 結構等。M型組織中，在業(yè)務經(jīng)營管理下放權限的同時，更加強化財務部門 的職能作用。事實上，西方多數(shù)控股型公司，在總部不對其子公司的 經(jīng)營過分干預的情況下，其財務部門的職能更為重要，它起到指揮資 本運營的作用。有資料說明，英國的控股型公司，財務部門的人數(shù)占 到管理總部人員的60%70% ；而且主管財務的副總裁在公司中起著 核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長”，行使對外處理財務 事

14、務的職能；另一方面，又是各子公司的財務主管，各子公司的財務 主管是“外交部長”的派出人員，充當“外交部長”的當?shù)卮匀私?色。五、企業(yè)財務管理體制的一般模式企業(yè)財務管理體制概括地說，可分為三種類型。（一）集權型財務管理體制集權型財務管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策 都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不 但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行 過程。集權型財務管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權限集中于企業(yè)總部, 各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項指令。它的優(yōu)點在于：企業(yè)內(nèi)部的各 項決策均由企業(yè)總部制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體化管理 的優(yōu)勢

15、，利用企業(yè)的人才、智力、信息資源，努力降低資金本錢和風 險損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權型財務 管理體制，有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源，有利于實行內(nèi)部調(diào) 撥價格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風險等。它的缺點是： 集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因 為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會。（二）分權型財務管理體制分權型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權與管理權完全下放到 各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備案即可。分權型財務管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權限分散于各所屬單位， 各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面

16、有決定權。它的優(yōu)點是: 由于各所屬單位負責人有權對影響經(jīng)營成果的因素進行控制，加之身 在基層，了解情況，有利于針對本單位存在的問題及時做出有效決策, 因地制宜地搞好各項業(yè)務，也有利于分散經(jīng)營風險，促進所屬單位管 理人員和財務人員的成長。它的缺點是：各所屬單位大都從本單位利 益出發(fā)安排財務活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金 管理分散、資金本錢增大、費用失控、利潤分配無序。(三)集權與分權相結合型財務管理體制集權與分權相結合型財務管理體制，其實質(zhì)就是集權下的分權， 企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權，各 所屬單位那么對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權。集權與分權相結合

17、型財務管理體制意在以企業(yè)開展戰(zhàn)略和經(jīng)營目 標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位 自主經(jīng)營權。其主要特點是：(1)在制度上，企業(yè)內(nèi)應制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務權 限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以 補充。(2)在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對局部權限集中管理。(3)在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。各所屬 單位圍繞企業(yè)開展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標，在遵守企業(yè)統(tǒng)一制度的前提下， 可自主制定生產(chǎn)經(jīng)營的各項決策。為防止配合失誤，明確責任，凡需 要由企業(yè)總部決定的事項，在規(guī)定時間內(nèi)，企業(yè)總部應明確答復；否 那么，各所屬單位有權自行處置。目錄 TO

18、C o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 一、公司基本情況3 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 二、風險報酬的測量5 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 三、證券組合的風險報酬9 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 四、企業(yè)財務管理體制的設計原那么14 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 五、企業(yè)財務管理體制的一般模式17 HYPERLINK

19、l bookmark4 o Current Document 六、財務管理原那么20 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 七、企業(yè)財務管理目標24八、企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效 率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn) 出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。31九、企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和歸還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康開展的關鍵。 35 十、沃爾評分體系41H 、杜邦分析法44 HYPERLINK l bookmark12 o Cur

20、rent Document 十二、應收款項的日常管理47 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 十三、應收款項的管理政策50 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 十四、影響營運資金管理策略的因素分析54 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 十五、營運資金管理策略的主要內(nèi)容56 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 十六、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策57十七、投資方案及其類型58 HYPERLINK l book

21、mark24 o Current Document 十八、固定資產(chǎn)工程投資的特點與意義60 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 十九、固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的概念和種類61正因為具有以上特點，因此集權與分權相結合型的財務管理體制, 吸收了集權型和分權型財務管理體制各自的優(yōu)點，防止了二者各自的 缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。六、財務管理原那么財務管理的原那么是企業(yè)財務管理工作必須遵循的準那么。它是從企 業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映 著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務管理的原那么一般包括如下內(nèi)容。（一）貨幣時間價值原那么貨幣時間

22、價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時間 的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟學的角度看，即使在沒有風險 和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同 的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當于沒有風險和通貨膨脹條 件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨 幣時間價值原那么在財務管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中 的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值 原那么；籌資決策中比擬各種籌資方案的資本本錢、分配決策中利潤分 配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應付賬款付款期的 管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都

23、充分表達了 貨幣時間價值原那么在財務管理中的具體運用。（二）資金合理配置原那么擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但 任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資 金的過程中，應當使各種資金保持合理的結構和比例關系，保證企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上 （不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟效益。在企業(yè)的財務管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資 本結構，具體表現(xiàn)為負債資金和所有者權益資金的構成比例，長期負 債和流動負債的構成比例，以及內(nèi)部各具體工程的構成比例。企業(yè)不 但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須

24、使這些 資金保持合理的結構比例關系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的 資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應當保持合理的結構比 例關系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構成比例。對內(nèi)投資中：流動資 產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構成比例、 貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構成比例等；對外投資中：債權投資和股權 投資的構成比例、長期投資和短期投資的構成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部 的結構比例。上述這些資金構成比例確實定，都應遵循資金合理配置 原那么。（三）本錢一效益原那么本錢一效益原那么就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費與所得進行 分析比擬，將花費的本錢與所取得的效益進行比照，使效益大于本錢; 產(chǎn)

25、生“凈增效益”。本錢一效益原那么貫穿于企業(yè)的全部財務活動中。 企業(yè)在籌資決策中；應將所發(fā)生的資本本錢與所取得的投資利潤率進 行比擬；在投資決策中，應將與投資工程相關的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入 進行比擬；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營本錢與其所取 得的經(jīng)營收入進行比擬；在不同備選方案之間進行選擇時，應將所放 棄的備選方案預期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機會本錢與所取 得的收益進行比擬。在具體運用本錢一效益原那么時，應防止“漂浮成 本”對我們決策的干擾，“漂浮本錢”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的 決策改變的本錢。因此，我們在做各種財務決策時，應將其排除在外。（四）風險一報酬均衡原那么在市場經(jīng)濟的激

26、烈競爭中不可防止地要遇到風險。企業(yè)要想獲得 收益，就不能回避風險。風險一報酬均衡原那么是指決策者在進行財務 決策時，必須對風險和報酬做出科學的權衡，使所冒的風險與所取得 的報酬相匹配，到達趨利避害的目的。在籌資決策中，負債資本本錢 低，財務風險大，權益資本本錢高，財務風險小。企業(yè)在確定資本結 構時，應在資本本錢與財務風險之間進行權衡。在何投資工程都有一 定的風險，在進行投資決策時必須認真分析影響投資決策的各種可能 因素，科學地進行投資工程的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考 慮投資的風險。在具體進行風險與報酬的權衡時，由于不同的財務決 策者對風險的態(tài)度不同，有的人偏好高風險、高報酬，有的人偏好

27、低 風險、低報酬，但每一個人都會要求風險和報酬相對等，不會去冒沒 有價值的無謂風險。（五）收支積極平衡原那么財務管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對 企業(yè)財務管理的基本要求。資金缺乏，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營， 坐失良機，嚴重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪 費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原那么要求企業(yè)一方面要 積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需 要；另一方面，要節(jié)約本錢費用，壓縮不合理開支，防止盲目決策。 保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需 的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

28、 縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴大銷售收入，合理 調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切 聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。（六）利益關系協(xié)調(diào)原那么企業(yè)是由各種利益集團組成的經(jīng)濟聯(lián)合體。這些經(jīng)濟利益集團主 要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權人、債務人、國家稅務機關、消 費者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關系協(xié)調(diào)原那么要求企業(yè)協(xié)調(diào)、 處理好與各利益集團的關系，切實維護各方的合法權益；將按勞分配、 按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結合起 來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的開展環(huán)境，充分 調(diào)動各有關利益集團的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的

29、財務管理 目標。七、企業(yè)財務管理目標企業(yè)財務管理目標有如下幾種類型。（一）利潤最大化利潤最大化就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。以利潤最大化作為財務管理目標，其主要原因有三：一是人類從 事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟條件 下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標來衡量；二是在自由競爭的 資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個 企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從 而帶來社會的進步和開展。利潤最大化目標的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講 求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品本錢。 這些措施都

30、有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提 高。但是，以利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷：(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比方，今年10萬 元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間 還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不 同。(2)沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值 在不同行業(yè)中的意義也不相同，比方；風險比擬高的高科技企業(yè)和風 險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比擬。(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。(4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠開展。由于 利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往

31、往會服務于年度指標的 完成或?qū)崿F(xiàn)。(二)股東財富最大化股東財富最大化是指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方 面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格到達最高，股東財富也就達 到最大。與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險做出較敏感的反響。(2)在一定程度上能防止企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會 影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比擬容易量化，便于 考核和獎懲。以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：(1)通常只適用于上

32、市公司，非上市公司難于應用，因為非上市 公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能 是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況；如有的上 市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能 還在走高。(3)它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不 夠。(三)企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化 為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企 業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包 含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金

33、流量 的預測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時 間價值為基礎對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資 金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定開展的基礎 上使企業(yè)總價值到達最大。以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）考慮了風險與報酬的關系。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的開展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克 服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價 值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。（4）用價值代替價格，克服了過多受外界

34、市場因素的干擾，有效 地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。但是，以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標也存在以下問題:（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股 票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多 種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票 價格很難反映企業(yè)的價值。（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價 值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很 難做到客觀和準確。近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟中地位、 作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。（四）相關者利益最大化在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約

35、關系的總和的前提下，要確立科學的財務 管理目標，首先就要考慮哪些利益關系會對企業(yè)開展產(chǎn)生影響。在市 場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者, 在企業(yè)中承當著最大的權力、義務、風險和報酬，但是債權人、員工、 企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承當著風險。比方：（1）隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大, 使得債權人的風險大大增加。（2）在社會分工細化的今天，由于簡單勞動越來越少，復雜勞動越來越多，使得職工的再就業(yè)風險不斷增加。（3）在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人 管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復雜多變的形勢下，代理人所 承當?shù)呢?/p>

36、任越來越大，風險也隨之加大。（4）隨著市場競爭和經(jīng)濟全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與 供應商之間不再是簡單的買賣關系，更多的情況下是長期的伙伴關系, 處于一條供應鏈上，并共同參與同其他供應鏈的競爭，因而也與企業(yè) 共同承當一局部風險。（5）政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構，都與企業(yè)各方 的利益密切相關。綜上所述，企業(yè)的利益相關者不僅包括股東，還包括債權人、企 業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務管理 目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。相關者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍 內(nèi)。（2）強調(diào)股東的首

37、要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系。（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。 TOC o 1-5 h z 二十、工程簡介73二H- -、進度實施計劃78工程實施進度計劃一覽表78二十二、經(jīng)濟效益評價79營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表80綜合總本錢費用估算表81利潤及利潤分配表83工程投資現(xiàn)金流量表85借款還本付息計劃表87一、公司基本情況（一）公司簡介公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的開展道路。 以人為本，強調(diào)服務，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原那么。多 年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、

38、快速開展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為 原那么，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙 贏。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的 有關規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)那么，董（4）關心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。（5）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。（6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。（7）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象 的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（8）保持與政府部門的良好關系。以相關者利益最大化作為財務

39、管理目標，具有以下優(yōu)點：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定開展。這一目標注重企業(yè)在開展過程中 考慮并滿足各利益相關者的利益關系。在追求長期穩(wěn)定開展的過程中, 站在企業(yè)的角度上進行投資研究，防止了站在股東的角度進行投資可 能導致的一系列問題。（2）表達了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社 會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè) 就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承當了一定的社會責任，企業(yè)在 尋求其自身的開展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關者 的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務關系，自覺維 護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權益。（3）這一目標本身

40、是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼 顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相 互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益到達最大化的同時，也使其他利 益相關者利益到達最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大 化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。（4）表達了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比方，企業(yè)作為利益相關者 之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標 可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以 確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關者有各自的 指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關者 利益最大化。八、企

41、業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的 效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指 明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營 運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運用，對企業(yè)營運能力的分析,實質(zhì)上就是對各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進行分析。一般而言，資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，

42、資金利用效率越高。企 業(yè)營運能力分析主要包括：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面。（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標主要有應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款在流動資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時收回應收賬款, 不僅增強了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應收賬款的效率。應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)應收賬款平均收回的次 數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比 值。應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應 收賬款管理效率的高低。在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少說明:（1）企業(yè)

43、收賬迅速，信用銷售管理嚴格。（2）應收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力。(3)可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投 資收益。(4)通過比擬應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價客戶的 信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。.存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企 業(yè)的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的分 析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進行。存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售本錢與存貨平均資 金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回 等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強

44、, 存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償 債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中 存在的問題，盡可能降低資金占用水平。.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標。流動資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率(次數(shù))是一定時期銷售收入凈額與企業(yè)流動資產(chǎn)平均占用額 之間的比率。在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明以相同的流動資產(chǎn) 完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少, 說明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約 流動資產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的

45、 比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率 的一項指標。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結構合理，利 用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，那么說明固定資產(chǎn)利用效 率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應采用更詳細的資料進行計算, 如按照各月份的資金占用額計算。計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應保持一致。這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營運效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運營

46、效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)快，銷售能力強，資產(chǎn)運營效率高。undefined九、企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務與短期債務的 能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和歸還債務能力，是企業(yè)能否 生存和健康開展的關鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債 能力是企業(yè)歸還到期債務的承受能力或保證程度，包括歸還短期債務 和長期債務的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力; 動態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益歸還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康開展的關鍵。企業(yè) 償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成局部。在償債能力問題

47、上。債權人和股東的利益并不一致。股東更愿意 拿債權人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權人 卻只能得到固定的利息而不能提供冒險成功的額外收益；如果冒險失 敗，債權人有可能無法收回本金，要承當冒險失敗的局部損失。對管 理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權人對償債能力的 要求；為了股東的利益，他們必須權衡企業(yè)的收益和風險、保持適當 的償債能力；為了自身的利益，那么更傾向于維持較高的償債能力。對 企業(yè)的供應商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力低意味著企業(yè)履行合 同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應商和消費者利益皆將受 到損害。（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務一般要用流動資產(chǎn)

48、來償付，短期償債能力是指企業(yè) 流動資產(chǎn)對流動負債及時足額歸還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn) 能力的重要標志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速 動比率和現(xiàn)金比率。.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2,這是因為流動資產(chǎn) 中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性 較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)短期償債能力才會有保證。 人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統(tǒng) 一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債

49、，因為流動資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存 貨、應收賬款、待攤費用等工程，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真 正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時， 還需進一步分析流動資產(chǎn)的構成工程。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè) 歷史流動比率進行比擬，才能知道這個比率是高還是低。這種比擬通 常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因 還必須分析流動資產(chǎn)和流動負債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一 般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影 響流動比率的主要因素。.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比，速動資產(chǎn)是指流動資 產(chǎn)減

50、去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔 除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準確、可 靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及歸還短期債務的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業(yè)面臨償債風 險；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應收賬款過多而增加企業(yè)的機 會本錢。.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括 企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券(即資產(chǎn)負債表中的短期投 資)。它是速動資產(chǎn)扣除應收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應收賬款 后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。現(xiàn)金比 率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企

51、業(yè)流動負債未 能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導 致企業(yè)機會本錢增加。上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算而得。還有 一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當大。財務 報表使用人應盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。.增強短期償債能力的因素(1)可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動用的銀行 貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反 映在財務報表中，但會在董事會決議中披露。(2)準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以 隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”工程中。例 如，儲藏的土地、未開采的

52、采礦權、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生 周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。(3)企業(yè)信用和償債聲譽.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的負債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應在評價償債能力時給予關注。（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務。（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承 諾付款，應視同需要歸還的債務。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)歸還長期負債的能力。其分析指標主要有 三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和利息保障倍數(shù)。.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負債率反映債權人所提供的資金占全部資金的比重，以及企 業(yè)資產(chǎn)對債

53、權人權益的保障程度。這一比率越低（50%以下），說明企 業(yè)的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權人 的立場看，債務比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風 險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比 率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務管理的角度看,事會議事規(guī)那么對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、 決議及會議記錄等進行了規(guī)范。（二）核心人員介紹1、潘XX, 1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月 就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責 任公司銷售部副經(jīng)理。201

54、1年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、 部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。2、丁 xx,中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今 歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。3、湯xx,中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學 歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司 董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)。4、魏xx,中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學 歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今 任公司

55、獨立董事。5、廖xx,中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研 究生學歷。2012年4月至今任xxx監(jiān)事。2018年8月至今任 公司獨立董事。在進行借入資本決策時，企業(yè)應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，權衡利害得失；做出正確的分析和決策。.產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)產(chǎn)權比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權益之比，它是 企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。產(chǎn)權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的 相對關系，而且反映了企業(yè)自有資金歸還全部債務的能力，因此它又 是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否平安有利的重要指標。一般來說，這一比率 越低，說明企業(yè)長期償債能力越強，債權人

56、權益保障程度越高，承當 的風險越小，一般認為這一比率為1： 1,即100%以下時，應該是有償 債能力的，但還應該結合企業(yè)的具體情況加以分析。當企業(yè)的資產(chǎn)收 益率大于負債本錢率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外 的利潤，這時的產(chǎn)權比率可適當高些。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報 酬的財務結構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。權益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍 數(shù)。權益乘數(shù)越大說明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小, 企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，說明所有者投入企業(yè)的資 本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護 的程度越高。.利息保

57、障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。“息稅前利潤”是指利潤表 中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。“利息費用”是指本期發(fā)生的 全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定 資產(chǎn)本錢的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然 是要歸還的。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有 足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利 能力對歸還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)， 也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力， 利

58、息保障倍數(shù)至少應大于1,且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如 果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的平安性與穩(wěn)定性下降 的風險。undefined十、沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財務報表 比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了 7個財務比率， 即流動比率、產(chǎn)權比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn) 率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標的比重，然 后確定標準比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎），將實際比率與標準比率相 比，得出相比照率，將此相比照率與各指標比重相乘，得出總評分。 提出了綜合比率評價體系，把假設干個財務比率用線性關系結合起來， 以此來

59、評價企業(yè)的財務狀況，沃爾評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別 給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比擬，確定各項指標 的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方 法。（一）沃爾評分法原理把假設干個財務比率用線性關系結合起來。對選中的財務比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100）, 然后確定標準比率，并與實際比率相比擬，評出每項指標的得分，最 后得出總評分。（二）沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括：（1）選擇評價指標并分配指標權重；盈利能力的指標：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。償債能力的指標：自有資本比率、流動比率、應收賬款周轉(zhuǎn)

60、率、存貨周轉(zhuǎn)率。開展能力的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100,三類指標的評分值約為5： 3： 2,盈利能力指標三者的比例約為2： 2： 1,償債能力指標和開展能力指標中各項具體指標的重要性大體相 當（2）確定各項比率指標的標準值，即各該指標在企業(yè)現(xiàn)時條件下 的最優(yōu)值。（3）計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值。（4）形成評價結果。（三）沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實際分數(shù)等于實際值與標準值的比再乘權重。當實際值大于標準值為理想時，此公式正確，但當實際值小于標準值為理想時，實際值越小得分應越高，用此 公式計算的結果卻恰恰相反