1、明顯。中長期來看，由于降價帶來的產品市場規模驟縮，企業上升空間有限，具有原料藥優勢、產品集群優勢的企業或能在仿制藥降價大潮中得以生存。投資建議我們隨著全國帶量采購的層疊推進，仿制藥穩態降價機制已經形成，且資本市場已較為充分地反映了政策預期，首次集采造成的恐慌情緒已逐步淡化。中短期我國仿制藥市場將在政策的引導下重整，長期將處于另一個均衡發展狀態。藥企投資方面，我們建議以創新藥及其外延產業鏈為主線進行布局，推薦優質?？浦扑幤髽I恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業（002422）、健友股份（603707）以及CRO/CMO 行業優質龍頭凱萊英（002821）、泰格醫藥（300347），此外建議關注不受

2、醫保約束的消費類藥品供應商，如我武生物（300357）、安科生物（300009）。風險提示：政策推進不及預期，創新藥熱潮消退，產品研發進度不及預期。目錄 HYPERLINK l _TOC_250039 第二批集采基本情況 7 HYPERLINK l _TOC_250038 典型分析：同一產品不同規格下的替代效應 10 HYPERLINK l _TOC_250037 強替代：曲美他嗪緩釋劑型 10 HYPERLINK l _TOC_250036 弱替代：對乙酰氨基酚 12 HYPERLINK l _TOC_250035 一般替代：注射用紫杉醇（白蛋白結合型） 14 HYPERLINK l _TO

3、C_250034 產品規模：其他藥品市場規模變動測算 17 HYPERLINK l _TOC_250033 阿比特龍 18 HYPERLINK l _TOC_250032 阿德福韋酯 19 HYPERLINK l _TOC_250031 阿卡波糖 20 HYPERLINK l _TOC_250030 阿莫西林 22 HYPERLINK l _TOC_250029 阿奇霉素 24 HYPERLINK l _TOC_250028 安立生坦片 25 HYPERLINK l _TOC_250027 奧美沙坦酯 26 HYPERLINK l _TOC_250026 比索洛爾 28 HYPERLINK l

4、 _TOC_250025 多奈哌齊 29 HYPERLINK l _TOC_250024 氟康唑 30 HYPERLINK l _TOC_250023 福多司坦 32 HYPERLINK l _TOC_250022 格列美脲 33 HYPERLINK l _TOC_250021 甲硝唑 35 HYPERLINK l _TOC_250020 聚乙二醇 36 HYPERLINK l _TOC_250019 坎地沙坦酯 38 HYPERLINK l _TOC_250018 克林霉素 40 HYPERLINK l _TOC_250017 鋁碳酸鎂 41 HYPERLINK l _TOC_250016

5、美洛昔康 43 HYPERLINK l _TOC_250015 莫西沙星 44 HYPERLINK l _TOC_250014 索利那新 45 HYPERLINK l _TOC_250013 他達拉非片 46 HYPERLINK l _TOC_250012 特拉唑嗪 47 HYPERLINK l _TOC_250011 替吉奧 49 HYPERLINK l _TOC_250010 頭孢氨芐 50 HYPERLINK l _TOC_250009 頭孢拉定 52 HYPERLINK l _TOC_250008 辛伐他汀 54 HYPERLINK l _TOC_250007 異煙肼 55 HYPER

6、LINK l _TOC_250006 吲達帕胺 56 HYPERLINK l _TOC_250005 左西替利嗪 58 HYPERLINK l _TOC_250004 上市公司：對應品種營收及凈利潤差異 60 HYPERLINK l _TOC_250003 采購量內產品銷售規模 60 HYPERLINK l _TOC_250002 剩余市場銷售規模 64 HYPERLINK l _TOC_250001 整體對企業業績影響分析 65 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議 67圖 目 錄圖 1：2013-2018 年公立醫院曲美他嗪銷售額狀況 10圖 2：2018 年公立醫院曲

7、美他嗪市場格局 11圖 3：2013-2018 年公立醫院對乙酰氨基酚銷售額狀況 12圖 4：2018 年公立醫院對乙酰氨基酚市場格局 13圖 5：2013-2018 年公立醫院注射用紫杉醇銷售額狀況 14圖 6：2018 年公立醫院注射用紫杉醇市場格局 15圖 7：2018 年公立醫院注射用紫杉醇（白蛋白結合型）市場格局 15圖 8：2015-2018 年公立醫院阿比特龍銷售額狀況 18圖 9：2013-2018 年公立醫院阿德福韋酯銷售額狀況 19圖 10：2018 年公立醫院阿德福韋酯市場格局 20圖 11：2013-2018 年公立醫院阿卡波糖銷售額狀況 21圖 12：2018 年公立

8、醫院阿卡波糖市場格局 21圖 13：2013-2018 年公立醫院阿莫西林銷售額狀況 22圖 14：2018 年公立醫院阿莫西林市場格局 23圖 15：2013-2018 年公立醫院阿奇霉素銷售額狀況 24圖 16：2018 年公立醫院阿奇霉素市場格局 24圖 17：2013-2018 年公立醫院安立生坦片銷售額狀況 25圖 18：2018 年公立醫院安立生坦片市場格局 26圖 19：2013-2018 年公立醫院奧美沙坦酯銷售額狀況 27圖 20：2018 年公立醫院奧美沙坦酯市場格局 27圖 21：2013-2018 年公立醫院比索洛爾銷售額狀況 28圖 22：2018 年公立醫院比索洛爾

9、市場格局 28圖 23：2013-2018 年公立醫院多奈哌齊銷售額狀況 29圖 24：2018 年公立醫院多奈哌齊市場格局 30圖 25：2013-2018 年公立醫院氟康唑銷售額狀況 31圖 26：2018 年公立醫院氟康唑市場格局 31圖 27：2013-2018 年公立醫院福多司坦銷售額狀況 32圖 28：2018 年公立醫院福多司坦市場格局 33圖 29：2013-2018 年公立醫院格列美脲銷售額狀況 34圖 30：2018 年公立醫院格列美脲市場格局 34圖 31：2013-2018 年公立醫院甲硝唑銷售額狀況 35圖 32：2018 年公立醫院甲硝唑市場格局 36圖 33：20

10、13-2018 年公立醫院聚乙二醇銷售額狀況 37圖 34：2018 年公立醫院聚乙二醇市場格局 37圖 35：2013-2018 年公立醫院坎地沙坦酯銷售額狀況 38圖 36：2018 年公立醫院坎地沙坦酯市場格局 39圖 37：2013-2018 年公立醫院克林霉素銷售額狀況 40圖 38：2018 年公立醫院克林霉素市場格局 40圖 39：2013-2018 年公立醫院鋁碳酸鎂銷售額狀況 41圖 40：2018 年公立醫院鋁碳酸鎂市場格局 42圖 41：2013-2018 年公立醫院美洛昔康銷售額狀況 43圖 42：2018 年公立醫院美洛昔康市場格局 43圖 43：2013-2018

11、年公立醫院莫西沙星銷售額狀況 44圖 44：2018 年公立醫院莫西沙星市場格局 45圖 45：2013-2018 年公立醫院索利那新銷售額狀況 46圖 46：2013-2018 年公立醫院他達拉非片銷售額狀況 47圖 47：2013-2018 年公立醫院特拉唑嗪銷售額狀況 48圖 48：2018 年公立醫院特拉唑嗪市場格局 48圖 49：2013-2018 年公立醫院替吉奧銷售額狀況 49圖 50：2018 年公立醫院替吉奧市場格局 50圖 51：2013-2018 年公立醫院頭孢氨芐銷售額狀況 51圖 52：2018 年公立醫院頭孢氨芐市場格局 51圖 53：2013-2018 年公立醫院

12、頭孢拉定銷售額狀況 52圖 54：2018 年公立醫院頭孢拉定市場格局 53圖 55：2013-2018 年公立醫院辛伐他汀銷售額狀況 54圖 56：2018 年公立醫院辛伐他汀市場格局 54圖 57：2013-2018 年公立醫院異煙肼銷售額狀況 55圖 58：2018 年公立醫院異煙肼市場格局 56圖 59：2013-2018 年公立醫院吲達帕胺銷售額狀況 57圖 60：2018 年公立醫院吲達帕胺市場格局 57圖 61：2013-2018 年公立醫院左西替利嗪銷售額狀況 58圖 62：2018 年公立醫院左西替利嗪市場格局 59表 目 錄表 1：第二批集采中選后供應品種清及企業概況 7表

13、 2：曲美他嗪產品類型及供應格局 11表 3：曲美他嗪市場規模測算 12表 4：對乙酰氨基酚產品類型及供應格局 13表 5：注射用紫杉醇產品類型和供應格局 15表 6：注射用紫杉醇市場規模測算 16表 7：32 品種集采比例及市場規模變動 17表 8：阿比特龍集采前后市場測算（2018 年） 19表 9：阿德福韋酯集采前后市場測算（2018 年） 20表 10：阿卡波糖集采前后市場測算（2018 年） 22表 11：阿莫西林集采前后市場測算（2018 年） 23表 12：阿奇霉素集采前后市場測算（2018 年） 25表 13：安立生坦片集采前后市場測算（2018 年） 26表 14：奧美沙坦酯

14、集采前后市場測算（2018 年） 27表 15：比索洛爾集采前后市場測算（2018 年） 29表 16：多奈哌齊集采前后市場測算（2018 年） 30表 17：氟康唑集采前后市場測算（2018 年） 31表 18：福多司坦集采前后市場測算（2018 年） 33表 19：格列美脲集采前后市場測算（2018 年） 34表 20：甲硝唑集采前后市場測算（2018 年） 36表 21：聚乙二醇集采前后市場測算（2018 年） 37表 22：坎地沙坦酯集采前后市場測算（2018 年） 39表 23：克林霉素集采前后市場測算（2018 年） 41表 24：鋁碳酸鎂產品類型及供應格局 42表 25：鋁碳酸鎂

15、市場規模測算 43表 26：美洛昔康集采前后市場測算（2018 年） 44表 27：莫西沙星集采前后市場測算（2018 年） 45表 28：索利那新集采前后市場測算（2018 年） 46表 29：他達拉非片集采前后市場測算（2018 年） 47表 30：特拉唑嗪集采前后市場測算（2018 年） 48表 31：替吉奧集采前后市場測算（2018 年） 50表 34：辛伐他汀集采前后市場測算（2018 年） 55表 35：異煙肼市場規模測算 56表 36：吲達帕胺市場規模測算 57表 37：左西替利嗪集采前后市場測算（2018 年） 59表 38：相關上市公司中選產品信息及供應地區 60表 39：中

16、選企業相關產品集采內銷售規模影響預估 62表 40：采購量內產品銷售規模及凈利潤占公司 2018 年業績比重 63表 41：剩余市場產品銷售規模 64表 42：集采中規總體對公司業績影響 65第二批集采基本情況2019 年 12 月 29 日，上海陽光醫采網發布全國藥品集中采購文件，第二批全國集采正式啟動，相比于首批集采，第二批集采涉及產品種類為 33 種，最多 6家企業中標，采購周期及采購量隨著中標企業數目適當變動，且最低價中標企業額外享受供應地區優先選擇權，并新增對擬中選企業的報價約束，以防廢標。2020 年 1 月 17 日集采擬中選結果落地，1 月 21 日正式公布。此次集采共有32

17、個產品采購成功，100 個產品中選，參選企業 122 家， 擬中選企業 77 家。與聯盟地區 2018 年最低采購價相比，擬中選價平均降幅 53%，中選產品最高降幅達到 93%，基本符合此前市場預期，其中外資原研藥平均降幅 82%，仿制藥平均降幅 51%。表 1：第二批集采中選企業供應概況 序號藥品劑型擬中選企業中選價格（元/盒單價（元/片支、粒）醋酸阿比特龍片阿德福韋酯片0.25g*120 片正大天晴藥業集團股份有限公司2800 23.330.25g*120 片成都盛迪醫藥有限公司3828 31.900.25g*120 片江西山香藥業有限公司4296 35.8010mg*30 片齊魯制藥有限

18、公司27 0.9010mg*30 片福建廣生堂藥業股份有限公司28.5 0.95阿卡波糖片50mg*30 片拜耳醫藥保健有限公司5.42 0.183阿卡波糖膠囊50mg*30 粒四川綠葉制藥股份有限公司9.6 0.320.25g*50 粒海南通用三洋藥業有限公司2.63 0.050.25g*40 粒華北制藥股份有限公司2.66 0.070.25g*48 粒山東魯抗醫藥股份有限公司3.19 0.074阿莫西林膠囊阿奇霉素片0.25g*24 粒湖南科倫制藥有限公司1.73 0.070.25g*30 粒石藥集團中諾藥業（石家莊）有限公司2.16 0.070.25g*24 粒浙江金華康恩貝生物制藥有限

19、公司1.9 0.080.25g*6 片石藥集團歐意藥業有限公司4.98 0.830.25g*6 片浙江華潤三九眾益制藥有限公司6.13 1.025阿奇霉素膠囊0.25g*6 粒北京四環制藥有限公司5.46 0.910.25g*6 粒蘇州二葉制藥有限公司6.36 1.065mg*30 片浙江華海藥業股份有限公司600 20.00安立生坦片5mg*10 片江蘇豪森藥業集團有限公司229 22.90東莞市陽之康醫藥有限責任公司（廣東東20mg*28 片陽光藥業有限公司受委托生產）17.080.61奧美沙坦酯片20mg*14 片深圳信立泰藥業股份有限公司9.66 0.6920mg*14 片南京正大天晴

20、制藥有限公司17.76 1.2720mg*7 片北京福元醫藥股份有限公司12.23 1.75富馬酸比索洛爾片對乙酰氨基酚片鹽酸多奈哌齊片氟康唑片112.5mg*18 片成都苑東生物制藥股份有限公司6.15 0.342.5mg*10 片北京華素制藥股份有限公司3.73 0.370.5g*20 片成都通德藥業有限公司0.69 0.030.5g*100 片華中藥業股份有限公司3.33 0.030.5g*12 片地奧集團成都藥業股份有限公司0.59 0.050.5g*10 片宜昌人福藥業有限責任公司0.55 0.060.5g*100 片四川省通園制藥集團有限公司5.59 0.060.5g*12 片河北

21、冀衡（集團）藥業有限公司0.78 0.075mg*7 片重慶植恩藥業有限公司7.96 1.145mg*28 片浙江華海藥業股份有限公司36.93 1.3250mg*24 片揚子江藥業集團有限公司5.47 0.2350mg*30 片四川科倫藥業股份有限公司7.49 0.25氟康唑膠囊50mg*6 粒成都倍特藥業有限公司1.69 0.280.2g*12 片四川科倫藥業股份有限公司7.86 0.66福多司坦片0.2g*20 片宜昌東陽光長江藥業股份有限公司13.08 0.650.2g*24 片江蘇正大豐海制藥有限公司25.59 1.072mg*90 片貴州圣濟堂制藥有限公司4.68 0.05四川海匯

22、藥業有限公司（揚子江藥業集團格列美脲片2mg*60 片廣州海瑞藥業有限公司受委托生產）4.640.08甲硝唑片聚乙二醇 4000 散坎地沙坦酯片鹽酸克林霉素膠囊鋁碳酸鎂咀嚼片美洛昔康片1mg*10 片重慶康刻爾制藥有限公司0.53 0.051mg*30 片山東新華制藥股份有限公司1.61 0.051mg*30 片北京北陸藥業股份有限公司1.64 0.050.2g*100 片遠大醫藥（中國）有限公司5.07 0.050.2g*21 片四川科倫藥業股份有限公司1.84 0.0910g*10 袋馬應龍藥業集團股份有限公司7.39 0.7410g*10 袋重慶賽諾生物藥業股份有限公司8.45 0.85

23、10g*15 袋重慶華森制藥股份有限公司14.09 0.9410g*30 袋湖南華納大藥廠股份有限公司35.48 1.188mg*14 片浙江永寧藥業股份有限公司3.69 0.264mg*14 片天地恒一制藥股份有限公司3.8 0.270.15g*12 粒哈爾濱珍寶制藥有限公司1.2 0.100.15g*10 粒宜昌人福藥業有限責任公司1.07 0.110.15g*10 粒重慶藥友制藥有限責任公司1.4 0.140.15g*10 粒四川科倫藥業股份有限公司1.76 0.180.5g*36 片重慶華森制藥股份有限公司9.46 0.260.5g*24 片廣東華潤順峰藥業有限公司7.26 0.307

24、.5mg*20 片揚子江藥業集團有限公司5.37 0.277.5mg*7 片上海勃林格殷格翰藥業有限公司3.43 0.49東莞市陽之康醫藥有限責任公司（廣東東0.4g*3 片陽光藥業有限公司受委托生產）6.662.22鹽酸莫西沙星片0.4g*3 片四川國為制藥有限公司8.33 2.780.4g*3 片南京圣和藥業股份有限公司8.99 3.000.4g*6 片重慶華邦制藥有限公司18.73 3.120.4g*3 片Bayer AG（拜耳醫藥保健有限公司分包裝）11.823.94鹽酸曲美他嗪緩釋片琥珀酸索利那新片他達拉非片35mg*30 片深圳翰宇藥業股份有限公司14.04 0.4735mg*30

25、 片江蘇恒瑞醫藥股份有限公司14.9 0.5035mg*14 片齊魯制藥有限公司11.2 0.805mg*10 片四川國為制藥有限公司29.89 2.995mg*10 片浙江海正藥業股份有限公司33.16 3.325mg*14 片齊魯制藥有限公司53.18 3.8020mg*2 片江蘇天士力帝益藥業有限公司84.8 42.4020mg*5 片長春海悅藥業股份有限公司235.17 47.03鹽酸特拉唑嗪膠囊2mg*48 粒揚子江藥業集團江蘇制藥股份有限公司13.4 0.2824鹽酸特拉唑嗪片2mg*14 片華潤賽科藥業有限責任公司6.77 0.4820mg*12 粒江蘇恒瑞醫藥股份有限公司67.

26、95 5.66替吉奧膠囊20mg*28 粒齊魯制藥有限公司218.6 7.81頭孢氨芐膠囊0.25g*60 粒華北制藥河北華民藥業有限責任公司5.11 0.090.25g*60 粒廣東華南藥業集團有限公司7.16 0.12頭孢拉定膠囊辛伐他汀片異煙肼片吲達帕胺片注射用紫杉醇（白蛋白0.25g*50 粒山東魯抗醫藥股份有限公司6.06 0.120.25g*24 粒山東新華制藥股份有限公司3.04 0.1320mg*28 片浙江京新藥業股份有限公司2.96 0.1120mg*60 片山德士（中國）制藥有限公司10.08 0.170.1g*100 片西南藥業股份有限公司3.39 0.030.1g*1

27、00 片杭州民生藥業有限公司3.98 0.040.1g*100 片廣東華南藥業集團有限公司4.83 0.050.1g*100 片沈陽紅旗制藥有限公司5.02 0.052.5mg*30 片煙臺巨先藥業有限公司1.3 0.042.5mg*30 片濮陽市匯元藥業有限公司1.93 0.062.5mg*10 片重慶藥友制藥有限責任公司0.69 0.072.5mg*20 片國藥集團工業有限公司1.39 0.072.5mg*30 片天津天士力（遼寧）制藥有限責任公司2.51 0.08100mg*1 支石藥集團歐意藥業有限公司747 747.00100mg*1 支江蘇恒瑞醫藥股份有限公司780 780.003

28、1結合型）100mg*1 支Celgene Corporation（Fresenius Kabi USA, LLC.）11501150.0032鹽酸左西替利嗪片5mg*24 片湖南九典制藥股份有限公司1.38 0.065mg*14 片杭州民生藥業有限公司2.11 0.155mg*15 片重慶華邦制藥有限公司3.33 0.225mg*7 片浙江永寧藥業股份有限公司1.67 0.245mg*12 片蘇州東瑞制藥有限公司3.45 0.29資料來源：上海陽光醫藥采購網， 典型分析：同一產品不同規格下的替代效應強替代：曲美他嗪緩釋劑型小結：以曲美他嗪為例，該產品作為血管擴張藥，采用緩釋劑型可以在較長時間

29、內將血藥濃度保持在適宜水平，此前市場緩釋劑型供應商主要為施維雅，單片價格（2.85 元/片）約為常規劑型的 2-5 倍，因此市場規模尚小，此次集采僅針對緩釋劑型， 中標價格甚至低于大部分廠家常規劑型售價，預測緩釋劑型銷售規模將大幅，假設替代率為 85%，預計集采后曲美他嗪緩釋劑型市場規模將為 7.44 億元（原為 2.59 億元）。曲美他嗪具體分析：2018 年，曲美他嗪（口服）在公立醫院實現銷售規模為 17.95 億元，同比增長5.66%，主要供應商有施維雅、瑞陽制藥、北京福元醫藥、北京嘉林藥業等，其中施維雅市場份額達 66.79%。圖 1：2013-2018 年公立醫院曲美他嗪銷售額狀況2

30、0000016%18000014%16000012%14000012000010%1000008%800006%60000400004%200002%00%201320142015201620172018公立醫院增速資料來源：米內網， 圖 2：2018 年公立醫院曲美他嗪市場格局1.46% 0.88%3.15% 2.03%3.37%8.75%13.56%66.79%施維雅瑞陽制藥北京福元醫藥北京嘉林藥業吳中醫藥蘇州制藥遠大醫藥(中國)山西華元醫藥其他資料來源：米內網， 曲美他嗪（口服）產品規格主要為 20mg、35mg，其中 35mg 為緩釋劑型，主要由施維雅供應，由于價格因素（平均 2.85

31、 元/片）2018 年銷售規模僅為 2.60 億元，對應銷售量為 9110.10 萬片。表 2：曲美他嗪產品類型及供應格局 產品類型公司規格鹽酸曲美他嗪2018 年公立醫院銷售規模（萬元）2018 年單價（元/片、粒）2018 年公立醫院合計銷售量（萬片）緩釋片鹽酸曲美他嗪施維雅35mg25963.792.859110.10 9110.10施維雅20mg93906.211.44 65212.64瑞陽制藥20mg24326.850.86 28287.03北京福元醫藥20mg15710.090.82 19158.65北京嘉林藥業20mg6057.491.03 5881.06吳中醫藥蘇州制藥20mg

32、2624.700.74 3546.89遠大醫藥(中國)20mg1574.430.81 1943.74片/膠囊山西華元醫藥20mg5659.010.99 5716.17湖北四環制藥20mg1040.790.61 1706.22南京恒生制藥20mg1068.070.67 1594.13山西仟源醫藥集團20mg796.720.80 995.90南京正科醫藥20mg685.050.74 925.74涿州東樂制藥20mg56.710.36 157.53135125.70資料來源：米內網， 此次集采僅針對曲美他嗪緩釋控釋劑型，中標價格為 0.468/0.497/0.8 元/片，甚至低于個別企業普通劑型價格

33、，假設替代效應可以達到 85%，則對應銷售規?？梢赃_到 7.44 億元（12.40 億片），總體市場規模約為 8.86 億元。表 3：曲美他嗪市場規模測算均價市場規模（萬元）量（萬片）片）（元/片）鹽酸曲美他嗪緩釋片9110.103123966.90.468/0.497/0.80.674380.17鹽酸曲美他嗪片/膠囊135125.720268.860.714188.22018 年公立醫院銷售考慮替代效應后的銷售量（萬此次集采中標價資料來源：米內網， 弱替代：對乙酰氨基酚小結：部分產品即使價格降幅巨大，對其他劑型的替代效應依舊有限，以對乙酰氨基酚為例，該產品為解熱鎮痛藥物，規格達十余種，其中普

34、通片劑供應商主要為中美天津史克制藥，價格低廉（0.32 元/片）但市場規模低于其他絕大部分規格， 2018 年公立醫院銷售僅為 558.71 萬元，此次集采中標產品均為普通片劑（500mg），中標價格不足 0.1 元/片，但預計替代不足，預計中標后市場規模約為 87.30 萬元（原為 558.71 萬元）。對乙酰氨基酚具體分析：2018 年，對乙酰氨基酚（口服）在公立醫院實現銷售規模為 2.22 億元，同比下滑 2.36%，主要供應商有強生、江蘇漢晨藥業、施貴寶、海南萬州綠色制藥、白云山天心制藥等，其中強生市場份額達 30.87%。圖 3：2013-2018 年公立醫院對乙酰氨基酚銷售額狀況2

35、500030%200001500010000500025%20%15%10%5%0%0201320142015201620172018-5%公立醫院增速資料來源：米內網， 圖 4：2018 年公立醫院對乙酰氨基酚市場格局32.35%30.87%7.55%11.20%7.70%4.27%2.74%3.32%強生江蘇漢晨藥業施貴寶海南萬州綠色制藥白云山天心制藥 中美天津史克制藥青島國海生物制藥其他資料來源：米內網， 對乙酰氨基酚（口服）產品規格多種多樣，其中以 15ml:1.5g、650mg、100ml:3.2g、 500mg 為主，500mg 主要為對乙酰氨基酚片，2018 年市場供應廠商主要為

36、中美天津史克制藥，銷售規模約為 558.71 億元（1745.98 萬片）。結合中標產品可見此次集采主要針對 500mg 劑型，中標價為 0.0345、0.0333、0.0492、0.055、 0.0559、0.065 元/片，但該劑型 2018 年中標價已經大幅低于其他劑型，因此預計此次集采過后對其他劑型的替代作用較小，暫不考慮對其他劑型的替代效應，預計中標后市場規模約為 87.30 萬元。表 4：對乙酰氨基酚產品類型及供應格局產品類型企業規格2018 年公立醫院銷售規模（萬元）2018 年中標單價（元）2018 年銷售量（萬）對乙酰氨基酚混懸滴劑強生15ml:1.5g3895.919.97

37、390.76對乙酰氨基酚緩釋片強生650mg1903.850.732608.02對乙酰氨基酚口服混懸液強生100ml:3.2g1055.5713.5378.02對乙酰氨基酚口服溶液施貴寶60ml:1.92g720.617.3997.51湖南正清制藥集團10ml:240mg129.172.8844.85對乙酰氨基酚干混懸劑白云山天心制藥6.5g:500mg1861.703.72500.46青島國海生物制藥1.01g:300mg1662.371.82913.39對乙酰氨基酚片中美天津史克制藥500mg558.710.321745.98對乙酰氨基酚滴劑海南萬州綠色制藥60ml:6g548.6422.

38、1524.77江蘇漢晨藥業50ml:5g2438.1321.3114.47北京首兒藥廠15ml:1.5g129.00-上海美優制藥30ml:3g158.7813.4411.81施貴寶15ml:1.5g181.219.4619.15海南萬州綠色制藥15ml:1.5g177.2512.3714.33成都第一制藥30ml:3g268.3413.8719.35保定愛暉藥業30ml:3g487.6039.812.25對乙酰氨基酚泡騰片國藥汕頭金石制藥300mg185.561.68110.45資料來源：米內網， 一般替代：注射用紫杉醇（白蛋白結合型）小結：白蛋白結合性紫杉醇具有人源白蛋白包裹、使用前無需預

39、注射抗敏藥物、注射時間短、副作用少等優勢，集采后價格甚至低于綠葉制藥的脂質型產品，但普通注射劑型由于價格低廉，預計依舊占據市場絕大份額，假設白蛋白結合型對價格稍高的綠葉制藥紫杉醇脂質體（845 元/支）完全替代（暫不考慮脂質型降價因素），對具有價格優勢且規模龐大的普通型替代率為 30%，替代效應后注射用紫杉醇（白蛋白結合型）市場規模約為 59.28 億元（原為 8.82 億元）。注射用紫杉醇具體分析：2018 年，注射用紫杉醇在公立醫院實現銷售規模為 55.84 億元，同比增長12.85%，主要供應商有南京綠葉制藥、新基制藥、赫升瑞、施貴寶等。圖 5：2013-2018 年公立醫院注射用紫杉醇

40、銷售額狀況600000500000400000300000200000100000020132014201520162017201816%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%公立醫院增速資料來源：米內網， 圖 6：2018 年公立醫院注射用紫杉醇市場格局2.62%8.39%4.92%6.17%47.44%8.14%9.41%12.92%南京綠葉制藥新基制藥赫升瑞 施貴寶揚子江藥業集團海口制藥石藥歐意藥業其他資料來源：米內網， 注射用紫杉醇分為注射用紫杉醇脂質體、注射用紫杉醇（白蛋白結合型）、紫杉醇注射液，其中白蛋白結合型紫杉醇由于價格高昂銷售規模尚小，僅為 8.82 億元，主要供應商為

41、新基制藥、石藥歐意藥業、江蘇恒瑞醫藥。圖 7：2018 年公立醫院注射用紫杉醇（白蛋白結合型）市場格局1.65%16.58%81.77%新基制藥石藥歐意藥業江蘇恒瑞醫藥資料來源：米內網， 表 5：注射用紫杉醇產品類型和供應格局產品類型企業規格2018 年公立醫院銷售規模（萬元）2018 年典型中標價格2018 年銷售量（萬合計支）注射用紫杉醇脂質體南京綠葉制藥30mg264917.72845.00313.51313.51注射用紫杉醇(白蛋白結合型)新基制藥100mg72141.555600.0012.8818.790石藥歐意藥業100mg14627.582680.005.46江蘇恒瑞醫藥100

42、mg1455.083235.000.45紫杉醇注射液赫升瑞5ml:30mg52518.2686.50607.151425.68施貴寶5ml:30mg45456.77774.7258.68揚子江藥業集團5ml:30mg27778.54144.89191.72海口制藥5ml:30mg21306.59167.76127.01北京協和藥廠5ml:30mg8104.10210.0038.59太極集團四川太極制藥5ml:30mg6317.18151.5741.68?？谥扑?0ml:60mg5962.66351.0016.99揚子江藥業集團16.7ml:100mg6670.44380.0017.55哈藥生物

43、5ml:30mg4990.3655.6189.74海南卓泰制藥5ml:30mg3911.45163.6723.90辰欣藥業10ml:60mg4688.88210.0022.33辰欣藥業5ml:30mg2156.2597.8822.03江蘇奧賽康藥業5ml:30mg1842.6233.3055.33其他13558.38120.00112.99資料來源：米內網， 第二批集采主要針對注射用紫杉醇（白蛋白結合型），中標價分別為 747、780、 1150 元/支，對于價格稍高的綠葉制藥紫杉醇脂質體（845 元/支）完全替代（暫不考慮脂質型降價因素），但相比于規模龐大的普通注射用紫杉醇注射液價格優勢不明

44、顯（假設替代 30%），替代效應后注射用紫杉醇（白蛋白結合型）市場規模約為 59.28 億元（760.00 萬支），總體市場規模約為 71.26 億元。表 6：注射用紫杉醇市場規模測算產品類型2018 年銷售量（萬支）第二批集采中標價（元)均價預期替代作用后的銷售規模（萬支）市場規模（萬元）合計規模（萬元）注射用紫杉醇脂質體313.51-845-712560.24注射用紫杉醇(白蛋白結合型)18.79747/780/1150780760.00592803.12紫杉醇注射液1425.68-120997.98119757.12資料來源：米內網， 產品規模：其他藥品市場規模變動測算以銷售量為基準，通

45、過對 32 產品 2018 年公立醫院銷售量及中標價，我們測算出集采后各產品市場規模，除紫杉醇注射液（白蛋白結合型）市場規模擴增外，其余均呈現不同幅度的降幅，且約定采購基數大都低于 2018 年市場實際需求總額。表 7：32 品種集采比例及市場規模變動2018 年公立醫院市品種名稱規格場規模（億元）集采后市場規模降幅（億元）首年約定采購量計算基數（萬）2018 年公立醫院銷售量（萬）集采比例阿比特龍0.25g4.621.0976.41%332.4340.4297.64%阿德福韋酯10mg11.022.1580.49%2893.1723409.0612.36%50mg74.4911.6384.3

46、9%318927.4484642.965.81%阿卡波糖阿莫西林阿奇霉素 安生坦片 奧美沙坦酯比索洛爾100mg9.561.2387.13%18576.2630625.3160.66%0.25g10.883.5467.46%248472535947.546.36%0.5g2.450.2589.80%27390.6625340.65108.09%0.25g12.32.0283.58%16443.0120228.2381.29%0.5g0.130.0653.85%155.78415.1737.52%5mg91.36（萬元）20.23（萬元）77.86%5.040.96525.00%10mg1（萬元

47、）0.17（萬元）83.00%0.340.013400.00%20mg6.271.1381.98%8495.1611301.375.17%40mg14.76-2.5mg0.90.3561.11%6708.454150.6161.63%5mg12.522.7877.80%34919.9455683.3162.71%對乙酰氨基酚0.5g2.22785.69（萬元）3.54%18102.05-5mg7.747465.97（萬元）9.65%3787.76221.6560.88%多奈哌齊氟康唑10mg0.8443.37（萬元）5.54%200.3246.3281.32%50mg1.953648.69（萬

48、元）18.71%2899.613648.6979.47%150mg0.69320.34（萬元）4.64%280.74320.3487.64%福多司坦0.2g3.038200.39（萬元）27.06%8071.5710250.4978.74%1mg2.371402.63（萬元）5.92%20310.0525974.5678.19%格列美脲2mg2.195361.63（萬元）24.48%67824.1882486.6482.22%甲硝唑0.2g9367.90（萬元）5578.64 萬元40.45%59718.7579694.8374.93%聚乙二醇口服散劑10g1.244597.31（萬元）37.

49、08%3639.825408.667.30%4mg3.485792.33（萬元）16.64%20817.1221453.0797.04%坎地沙坦酯克林霉素8mg6.176795.48（萬元）11.01%16934.2426136.4564.79%0.075g7.63805.44（萬元）5.01%420.7938054.391.11%0.15g0.54642.5（萬元）11.90%4041.84589.2688.07%鋁碳酸鎂咀嚼片0.5g7.413.5252.50%60197.8829407.78204.70%美洛昔康7.5mg4.177659.70 萬元18.37%12043.0821884

50、.8655.03%莫西沙星0.4g7.921.0287.12%1941.343402.3957.06%9110.1（總需求曲美他嗪緩釋劑型35mg2.37.44-223.48% 6409.19-144235.8）索利那新5mg5926.81（萬元）2130.55 萬元64.05%434.87645.6267.36%10mg2.84-他達拉非片20mg1.244226.36（萬元）34.08%55.6845123.73%1mg0.14547.31（萬元）39.09%904.352379.638.00%特拉唑嗪替吉奧頭孢氨芐2mg1.84199.87（萬元）23.33%8619.7611052.2

51、977.99%20mg24.153.8284.18%6250.345875.45106.38%25mg4.16019.4（萬元）14.68%1346.88859.91156.63%0.25g1.643875.86（萬元）23.63%23382.5645598.3551.28%0.5g53.62100.00%226.16-頭孢拉定0.25g3.361.0967.56%31291.2554332.8757.59%20mg12.569823.39（萬元）7.82%35191.1768994.5351.01%辛伐他汀異煙肼40mg1.48854.1（萬元）5.77%1753.544270.4941.0

52、6%0.1g1.071284.91（萬元）12.01%29695.7732122.892.44%0.3g16.99-43037.44（總體吲達帕胺2.5mg5.38090.59（萬元）15.27% 31476.56注射用紫杉醇（白蛋100mg8.8259.28-572.11% 13.6893白結合型）-80845.7）18.79（總體為-1757.98）左西替利嗪5mg4.313831.65（萬元）8.89%11735.6912604.3493.11%資料來源：米內網， 阿比特龍2018 年，阿比特龍在公立醫院實現營收 4.62 億元，同比增長 384.27%，主要供應企業為原研廠商西安楊森。

53、圖 8：2015-2018 年公立醫院阿比特龍銷售額狀況500004500040000350003000025000200001500010000500004615130953027389425201510502015201620172018公立醫院銷售額（萬元）增速資料來源：米內網， 阿比特龍產品規格主要是 250mg，對應在公立醫院的銷售量約為 340.42 萬片，對應最新中標價的市場空間由此前的 4.62 億元驟縮為 1.09 億元。表 8：阿比特龍集采前后市場測算（2018 年）250mg2018 年公立醫院銷售額（萬元）2018 年中標價格（元/片）銷量（萬片）西安楊森（2018）4

54、6151.25135.57340.42集采中標價（元）23.33/31.9/35.8均價（元/片）31.9合計（億元）1.09資料來源：米內網， 阿德福韋酯2018 年，阿德福韋酯在公立醫院實現營收 11.02 億元，同比下降 25.75%，主要供應企業有葛蘭素史克、正大天晴、天津藥物研究院、齊魯制藥等，CR3 約為 60.80%。圖 9：2013-2018 年公立醫院阿德福韋酯銷售額狀況25000020000015000010000050000020132014201520162017201815%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%公立醫院增速資料來源：米內網， 圖

55、 10：2018 年公立醫院阿德福韋酯市場格局16.91%21.55%4.15%4.98%4.15%9.01%25.31%13.94%葛蘭素史克正大天晴藥業集團 天津藥物研究院藥業齊魯制藥福建廣生堂藥業上海益生源藥業四川美大康華康藥業其他資料來源：米內網， 阿德福韋酯產品規格主要為 10mg，對應在公立醫院的銷售量分別約為 2.34 億元，對應最新中標價的市場空間由此前的 11.02 億元驟縮為 2.15 億元。表 9：阿德福韋酯集采前后市場測算（2018 年）10mg2018 年公立醫院銷售額（萬元）2018 年中標價格（元/片）銷量（萬片）葛蘭素史克23745.3714.781606.74

56、正大天晴藥業集團27888.213.727497.50天津藥物研究院藥業15356.377.991921.95齊魯制藥9924.743.313002.30福建廣生堂藥業4573.303.281395.21上海益生源藥業5487.926.25878.07四川美大康華康藥業4572.633.131462.24其他18628.683.305645.05合計（萬片）23409.06中標價（元）0.9/0.95均價（元/片）0.92合計（億元）2.15資料來源：米內網， 阿卡波糖2018 年，阿卡波糖在公立醫院實現營收 84.06 億元，同比增長 15.15%，主要供應企業有拜耳、杭州中美華東制藥、四川

57、綠葉制藥，其中拜耳市場份額居于首位。圖 11：2013-2018 年公立醫院阿卡波糖銷售額狀況90000018%80000016%70000014%60000012%50000010%4000008%3000006%2000004%1000002%02013201420152016201720180%公立醫院增速資料來源：米內網， 圖 12：2018 年公立醫院阿卡波糖市場格局9.07%33.67%57.26%拜耳杭州中美華東制藥四川綠葉制藥資料來源：米內網， 阿卡波糖產品規格主要為 50mg、100mg，2018 年在公立醫院的銷售額分別為 74.49、9.56 億元，對應在公立醫院的銷售量

58、分別約為 48.46、3.06 億片/粒/支，對應最新中標價的市場空間由此前的 84.06 億元驟縮為 12.86 億元。表 10：阿卡波糖集采前后市場測算（2018 年）50mg100mg2018 年公立醫院銷售額（萬元）2018 年中標價格（元/片）銷量（萬片）2018 年公立醫院銷售額（萬元）2018 年中標價格（元/片）銷量（萬片）拜耳481354.112.06233214.2093984.763.1330011.10杭州中美華東制藥283027.431.44195957.141643.412.68614.21四川綠葉制藥76236.471.3755471.60合計（萬片）484642

59、.9430625.31中標價（元）0.18/0.32-均價（元/片）0.240.40合計（億元）11.631.23合計12.86資料來源：米內網， 阿莫西林2018 年，阿莫西林在公立醫院實現營收 14.96 億元，同比增長 6.59%，市場競爭較為分散，主要供應企業有聯邦制藥、山西同達藥業、華北制藥、石藥中諾藥業(石家莊)、澳美制藥、昆明貝克諾頓制藥等，CR4 為 53.26%。圖 13：2013-2018 年公立醫院阿莫西林銷售額狀況16000030%14000012000010000025%20%8000015%60000400002000010%5%00%201320142015201

60、620172018公立醫院增速資料來源：米內網， 圖 14：2018 年公立醫院阿莫西林市場格局17.17%25.32%11.12%7.21%11.84%5.92%6.23%2.07%13.13%聯邦制藥山西同達藥業華北制藥石藥中諾藥業(石家莊)澳美制藥昆明貝克諾頓制藥哈藥制藥總廠山東魯抗醫藥其他資料來源：米內網， 阿莫西林產品規格主要為 250mg、500mg，2018 年在公立醫院的銷售額分別為 10.88、2.45 億元，對應在公立醫院的銷售量分別約為 53.59、2.53 億片/粒，對應最新中標價的市場空間由此前的 14.96 億元驟縮為 3.79 億元。表 11：阿莫西林集采前后市場