1、無憂商務網 5ucom 共享和傳播管理資源，引導管理人實現杰出管理 .精品資料網cnshu25萬份精華管理資料，2萬多集管理視頻講座無憂商務網 5ucom 共享和傳播管理資源，引導管理人實現杰出管理 ：.；精品資料網cnshu 專業提供企管培訓資料無憂商務網 5ucom 共享和傳播管理資源，引導管理人實現杰出管理 無憂商務網 5ucom 共享和傳播管理資源，引導管理人實現杰出管理 歐洲迪斯尼樂園工程融資一、工程背景 歐洲迪斯尼樂園位于法國首都巴黎的郊區，謀劃于80年代后期，是一個廣受留意同時又備受爭議的項 目。一方面，美國文化與歐洲文化傳統的沖突，使得這個工程經常成為新聞媒體跟蹤的目的；另一方

2、面， 不時傳出來的有關工程運營出現困難的音訊也在國際金融界廣受關注。 二、工程融資構造 1.歐洲迪斯尼樂園工程的投資構造 1987年3月，美國迪斯尼公司與法國政府簽署了一項原那么協議,在法國巴黎的郊區興建歐洲迪斯尼樂 園。 法國東方匯理銀行被任命為工程融資的財務顧問，擔任工程的投資構造和融資構造的設計和組織工 作。美國迪斯尼公司對構造設計提出了三個目的要求： 融資構造必需保證可以籌集到工程所需資金；工程的資金本錢必需低于“市場平均本錢；項 目發起人必需獲得高于“市場平均程度的運營自主權。對美國迪斯尼公司的第一個目的要求，法國東方 匯理銀行從開場就不以為是一個重要問題；然而，其第二和第三個目的要

3、求，那么是對工程融資構造設計的 一個艱苦挑戰。 三、融資構造簡評 作為工程發起人，從美國迪斯尼公司的角度，歐洲迪斯尼工程的融資安排是一個完好的有限追索項 目融資構造，并且美國迪斯尼公司所投入的股本資金在工程第一期工程全部資金中只占有14.16%的比例。 歐洲迪斯尼工程融資開創了一個先例，即在非傳統工程融資領域如何利用公眾資金以及如何利用工程 的部分內在價值(如稅務虧損)來安排構造復雜的工程融資，而這樣的融資構造往往單獨依賴于工程發起人 的公司資信或資產負債表是無法組織起來的。 這一案例闡明，工程的投資構造設計在實現工程投資者目的要求的過程中，以及在工程整體融資結 構設計的過程中可以起到關鍵性作

4、用，這些作用有時是經過其它方式能夠達不到的。 近幾年來，采用歐洲迪斯尼工程概念的工程融資構造正在西方工業國家的一些大型工程工程和根底 設備工程中獲得注重和運用。例如，1996年上半年，在澳大利亞就同時有兩個大型工程工程，即悉尼2000 年奧林匹克體育場和墨爾本市區高速公路網工程采用了類似的投資構造和融資構造概念。這兩個工程均使 用一種信托基金構造(與在第三章中討論的信托基金構造在稅務安排上略有不同,是一種可以將稅務虧損直 接分配給信托單位持有人的構造)來擁有工程資產，吸收工程前期的巨額稅務虧損,并將工程資產以長期的 財務租賃方式租給工程的運營公司。同時，工程運營公司將在澳大利亞股票買賣所上市。采用這種有限追 索工程貸款、稅務股本資金和公眾股本資金三者相結合的方式，可以發揚歐洲迪斯尼工程融資構造的同樣 作用，即加強工程的經濟強度，降低工程的資金本錢，同時工程發起人只需求投入有限的資金。這種工程 融資構