1、 微軟與Azure云生態(tài)趨勢(shì)分析全球云計(jì)算龍頭對(duì)比系列之三：大象的世紀(jì)轉(zhuǎn)身，從PC巨頭到云新星2目錄第二章：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局姍姍來遲，云時(shí)代初探第三章：擁抱開源，“移動(dòng)為先，云為先”時(shí)代開啟 第四章：以史為鑒，“大象”的“三步”重要轉(zhuǎn)身第五章：微軟云生態(tài)“世界級(jí)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)，全方位終端匯集” 第六章：投資建議第七章：風(fēng)險(xiǎn)提示第一章：千禧之間，PC巨星的升起與落寞3互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代PC時(shí)代PC軟件盒云平臺(tái)、AI2005001999年市值超過6000億，全球第一2006年發(fā)布 Zune值跌至1500億2009年市 2010年發(fā)布Windows Phone2013年收購諾基亞2018年市值 超過80

2、00億， 重回前三陣營(yíng)2018年收購GitHub100150微軟“四十不惑”背面的時(shí)代波折云服務(wù)時(shí)代數(shù)據(jù)來源：Wind等，東吳證券研究所整理微軟股價(jià)(美元)軟件+硬件，移動(dòng)設(shè)備開發(fā)圖1：微軟股價(jià)走勢(shì)和大事件股價(jià)（USD）4第一章：千禧之間，PC巨星的升起與落寞5Mac 10%Linux2%Windows 1051%Windows 8.14%Windows 731%Windows 88%1.1 PC時(shí)代：壟斷帝國的誕生圖2：比爾蓋茨任微軟CEO, Windows和Office形成壟斷格局艾倫和蓋茨為Altair 8800開發(fā)BASIC編程 語言大受歡迎，創(chuàng)辦 Micro-Soft與 IBM 在個(gè)

3、人計(jì)算 機(jī)操作系統(tǒng)上達(dá)成合 作，奠定全球領(lǐng)先軟 件公司的地位憑借與IBM合 作，營(yíng)收超 5500萬美元推出 Office和Windows 951976198019831995數(shù)據(jù)來源：Venturebeat ，東吳證券研究所1997年司法部起訴微軟壟斷數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)等，東吳證券研究所整理圖3：IBM個(gè)人電腦壟斷帶動(dòng)Windows發(fā)展（%） 圖4：Windows在操作系統(tǒng)壟斷地位不可撼動(dòng)(2019年）數(shù)據(jù)來源：Venturebeat，東吳證券研究所1.2 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：錯(cuò)失的10年，傲慢與偏見，成功者陷阱強(qiáng)推Metro：一個(gè)既不華也不實(shí)的界面不討開發(fā)者喜歡過往的Windows 7用戶不會(huì)輕

4、易更 換系統(tǒng)平板、智能手機(jī)以 及臺(tái)式機(jī)激烈競(jìng)爭(zhēng)199620012005200620092010引擎發(fā)布Google搜索 蘋果發(fā)布iPodGoogle收購 AndroidZune微軟發(fā)布Bing搜索引擎微軟發(fā)布Windows Phone落后13年微軟發(fā)布落后5年1.80%1.60%0.20%1.20%4.00%2.40%0.80%1.50%0.80%0.60%0.60% 0.80%0.10%1.40%0.60% 0.40%0.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00% 5.50%GermanyUSAAustralia FranceChinaJapanItalyE

5、USSpain620172018數(shù)據(jù)來源：J.D.Power，東吳證券研究所2000年1月，比爾蓋茨卸任微軟CEO，由斯蒂夫鮑爾默接任CEO。圖5：忽視手機(jī)，靠獨(dú)占軟件office、Azure云、Dynamic、Skype強(qiáng)推各種版本的Windows數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理圖7：Mobile時(shí)代產(chǎn)品產(chǎn)品布局落后對(duì)手5年以上落后5年數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)等, 東吳證券研究所整理圖6： 2012年10月26日發(fā)布Windows 8，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來 ，PC產(chǎn)業(yè)成“明日黃花”數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)等, 東吳證券研究所整理圖8：Windows Phone各國市場(chǎng)份額較低且下降趨勢(shì)明顯7第二章：移動(dòng)

6、互聯(lián)網(wǎng)布局姍姍來遲，云時(shí)代初探85.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002009年市值跌至1500億2010年發(fā)布 Windows Phone、上 線Windows Azure2013年收購 諾基亞2012年發(fā)布 Windows 8、 Surface2009推出 了搜索引擎 Bing在2011年推出了 Office 365、收購網(wǎng) 絡(luò)電話產(chǎn)品Skype2013年宣布將 為iPad開發(fā) iOS版本的 Office2012年以12億美 元收購了企業(yè)社交 產(chǎn)品Yammer2008“紅狗”（Red Dog） 項(xiàng)目啟動(dòng)股價(jià)(美元)立足云端的Windows

7、NT擴(kuò)展方案并不友好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局姍姍來遲20142.1 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局姍姍來遲，云時(shí)代初探0.002008數(shù)據(jù)來源：Wind、微軟官網(wǎng)等，東吳證券研究所整理微軟股價(jià)(美元)圖9：微軟股價(jià)走勢(shì)和大事件92.2 虛擬機(jī)技術(shù)驅(qū)動(dòng)，AWS占據(jù)先行者優(yōu)勢(shì)圖10：數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，云計(jì)算作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施被賦予新的使命圖12：AWS率先開辟云計(jì)算市場(chǎng)數(shù)據(jù)來源：Skyao, 東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：IDC, 東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：微軟、AWS、Google、IBM官網(wǎng)等, 東吳證券研究所整理圖13：先行者的優(yōu)勢(shì)：AWS亞馬遜收入（億美元）占比逐年提升數(shù)據(jù)來源：中國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書，東吳證券研究

8、所整理圖11：虛擬化技術(shù)成熟為云計(jì)算的出現(xiàn)奠定技術(shù)基礎(chǔ)102.3 2008-2011年：云計(jì)算初探，四大支柱初像形成Azure首次推出時(shí)，被稱為“Windows Azure”。提供服務(wù)（PaaS）層，幫助開發(fā)者更容易地構(gòu)建應(yīng)用程序。之后，微軟 又?jǐn)U大了其Azure服務(wù)，包括最初使亞馬遜備受歡迎的基礎(chǔ)架構(gòu)服務(wù)。圖14：“轉(zhuǎn)型初戰(zhàn)略”圖15：Red Dog四大支持系統(tǒng)打造云產(chǎn)品基礎(chǔ)計(jì)算服務(wù)開發(fā)人員能 夠以Web角 色為基礎(chǔ)打 包并運(yùn)行各 類ASP.NET Web應(yīng)用程 序與APIAzure Blob存 儲(chǔ)服務(wù)可縮放、持 久且可用安全針對(duì)數(shù)據(jù)湖 進(jìn)行優(yōu)化全面的數(shù)據(jù) 管理SQL Azure數(shù) 據(jù)庫服務(wù)

9、開箱即用的高可用性可擴(kuò)展的服 務(wù)規(guī)劃滿足多 種需求和預(yù)算對(duì)于非微軟 技術(shù)的支持 逐步增加Azure Service Bus一套衍生自 BizTalk Server的消息 總線方案Azure Blob“軟件+服務(wù)”基于個(gè)人電腦的應(yīng)用程序完全自動(dòng)化的服務(wù)管理系統(tǒng)針對(duì)Windows的基于云的平臺(tái)回應(yīng)Google AWS數(shù)據(jù)來源：谷歌官網(wǎng)、AWS官網(wǎng)等，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：中國電子信息產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理112.4.1 2012年-2014年：納德拉臨危受命，確立“云為先”戰(zhàn)略圖17：2013納德拉臨危受命：確立“移動(dòng)為先、云為先”戰(zhàn)略(單位：十萬美元)圖16：微軟的困境：業(yè)務(wù)

10、全面受阻，尋求突破點(diǎn)智能手機(jī) 業(yè)務(wù)被蘋 果和 Google絞 殺；Win8是微 軟歷史上被 詬病最多的 系統(tǒng)；微軟數(shù)據(jù)來源：ofweek等，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：Synergy Research Group，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：GeekWire，東吳證券研究所圖18：打破公司各部門間壁壘，增強(qiáng)業(yè)務(wù)全面以”云”為核心122.4.2 2012年-2014年：迎接開源浪潮與IaaS轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型圖19：開源浪潮，全球開源項(xiàng)目交易額大幅上升（單位：美元）IASS易于 拓展成本低與其他系 統(tǒng)集中可定制供應(yīng)商不 易鎖定圖21：ISSA優(yōu)勢(shì)明顯，觸發(fā)微軟轉(zhuǎn)型兼容 性高IAAS優(yōu)勢(shì)數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所

11、整理數(shù)據(jù)來源：賽迪智庫, 東吳證券研究所圖22：兩大因素共促微軟轉(zhuǎn)型開源 浪潮數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所圖20：全面開源：任何平臺(tái)，任何應(yīng)用框架，任何數(shù)據(jù)類型數(shù)據(jù)來源：Black Duck, 東吳證券研究所13第三章：擁抱開源，“移動(dòng)為先，云為先”時(shí)代開啟0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.0020142015年與2014年Salesforc Azure與IBM建立合作 e整合2016年Office 365與 Dropbox整 合、收購 LinkedIn重塑微軟企業(yè)文化，持續(xù)擁抱開源2020 1420

12、14年與多 廠商合作， Azure向 Linux開放2016年至2018年：全力投資容器與Kubernetes2015收購 Revolution Analytics，把R語言 引入Azure3.1 擁抱開源，“移動(dòng)為先，云為先”時(shí)代開啟2018年至2020年： Intelligent Cloud與 Intelligent Edge2019年擊敗亞馬 遜，拿下五角大 樓的100億美元 合同2018年收購 GitHub、人工 智能創(chuàng)業(yè)公司 Bonsai微軟股價(jià)(美元)圖23：微軟股價(jià)走勢(shì)和大事件股價(jià)(美元) “移動(dòng)為先、云為先”153.2.1 2014年-2016年：投身大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)分析與物聯(lián)網(wǎng)浪

13、潮2010發(fā)布，2014為分水嶺，砍掉手機(jī)等非核心業(yè)務(wù)，將傳統(tǒng)產(chǎn)品與office與azure云全面結(jié)合，以新帶舊重新喚醒微軟活力。圖26：微軟轉(zhuǎn)型初見成效，微軟云排名躍升世界第二用戶開發(fā)者圖24 ：Windows Phone面臨用戶&開發(fā)者兩方面缺點(diǎn)UI不夠直觀過多需自定義無法兼容許多主流軟件與微軟系統(tǒng)強(qiáng)行綁定/升級(jí)支持iOS/Android應(yīng)用快速 轉(zhuǎn)化為Win10m版本，導(dǎo)致 WP開發(fā)者逃離數(shù)據(jù)來源：諾基亞、微軟官網(wǎng)等，東吳證券研究所整理圖25：微軟智能手機(jī)市場(chǎng)份額變化（單位：%）數(shù)據(jù)來源：IDC，東吳證券研究所圖27：微軟云收入強(qiáng)勢(shì)上升（單位：美元）數(shù)據(jù)來源：Hitpoint，東吳證券研

14、究所160102030SG&UKUK&USUS&SGAzureAWSGCP3.2.2 背靠微軟，Azure優(yōu)勢(shì)突出Microsoft Azure的安全中心有助于預(yù)防、檢測(cè)和響應(yīng)威脅，同時(shí)增加 Azure 資源的可見性和安全可控性。它提供Azure訂閱之間的集成安全監(jiān) 視和策略管理，幫助檢測(cè)可能被忽略的威脅，且適用于廣泛的安全解決方案生態(tài)系統(tǒng)。圖28：Microsoft Azure全球范圍安全認(rèn)證數(shù)據(jù)來源：Computerworld，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所圖31： Azure傳輸速率明顯高于AWS與GCP（單位：MB/s）圖30：微軟數(shù)據(jù)中心精密的遍布全球數(shù)據(jù)來源： C

15、NNMoney，東吳證券研究所$32.5B$33.4B$35.7B$37.3B$43.7B$52.3B$100.6B$121.2B$128.2B$136.6BMicrosoft Berkshire HathawayAlphabetApple Facebook AmazonFord Oracle CiscoBristol-Myers Squibb數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)、微軟亞洲研究院等，東吳證券研究所整理圖29：龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備支持突發(fā)情況應(yīng)對(duì)173.3 2016年-2018年：全力投資容器與Kubernetes微服務(wù)架構(gòu)最基本的就是通過容器化，而且最好用容器編排引擎幫助我們管理資源。從虛擬機(jī)到容器，

16、整個(gè)云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)生了一 次重大變革。現(xiàn)在流行的容器編排引擎主要是三種，Apache Mesos、Docker Swarm、Kubernetes。Azure容器是把這三種都集中了起來。敏捷應(yīng)用程序的創(chuàng)建和部署關(guān)注開發(fā)與運(yùn)維的分離跨開發(fā)、測(cè)試和生產(chǎn)環(huán)境一致性云和操作系統(tǒng)分發(fā)的可移植性以應(yīng)用程序?yàn)橹行牡墓芾碣Y源隔離資源利用圖32：容器技術(shù)發(fā)展為云計(jì)算變革奠定基礎(chǔ)圖34：Azure容器技術(shù)的特點(diǎn)數(shù)據(jù)來源： Skyao,東吳證券研究所圖33：容器技術(shù)的優(yōu)勢(shì)數(shù)據(jù)來源：ChinaIT，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理183.4.1 2018年-2020年：邊緣和AIoT成為Azure

17、新能源2017 年7 月，微軟裁員3000 名員工，削減其他部門開支，并 加強(qiáng)微軟云計(jì)算部門（Azure）。中小型客戶中，亞馬遜的AWS的“公有云”已占據(jù)了主導(dǎo)地位， 微軟采取了差異化競(jìng)爭(zhēng)的策略針對(duì)ToB端大型企業(yè)的需求，推出了“混合云”和“智能云”解決方案，包括公有云Azure、混合云Azure Stack、物聯(lián)網(wǎng)Azure IoT Edge和Azure Sphere。圖37：2020年Q1 AWS營(yíng)收102億美元、微軟智能云122.8億美元圖35：AI全面賦能微軟云數(shù)據(jù)來源：微軟亞洲研究院，東吳證券研究所圖36：企業(yè)選擇微軟AIoT的益處數(shù)據(jù)來源：微軟亞洲研究院，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：S

18、ynergy Research Group，東吳證券研究所19Mac 10%Linux 2%Windows 1051%Windows 8.14%Windows 731%Windows XP 1%Windows 88%3.4.2 微軟客戶基數(shù)助力To B優(yōu)勢(shì)明顯，To G發(fā)力打敗AWS獲JEDI大訂單Windows為微軟帶來了豐厚的利潤(rùn)，企業(yè)用戶可以輕易找到與Windows匹配的Azure服務(wù)，儲(chǔ)存，備份也更加快捷高效。Windows 服務(wù)器、Office、SQL Server、Sharepoint、Active Directory、. Net和其他工具等都重新用在云上。數(shù)據(jù)來源：Venture

19、beat, 東吳證券研究所圖39:使用Windows時(shí)Azure帶來的便利性無可替代圖38：Windows在操作系統(tǒng)市場(chǎng)占比無法撼動(dòng)（2019年）數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所圖40:JEDI將提高軍用數(shù)據(jù)的安全性，把計(jì)算能力和存儲(chǔ)空間托管在遠(yuǎn)程數(shù) 據(jù)中心數(shù)據(jù)來源：甲骨文官網(wǎng)、AWS官網(wǎng)等，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：U.S. DEPARTMENT OF DEFENSE，東吳證券研究所圖41:微軟與甲骨文達(dá)成協(xié)議，整合云計(jì)算服務(wù)，聯(lián)合對(duì)抗亞馬遜協(xié)議預(yù)計(jì)帶來500億美元收入3.4.3 Azure成為AWS最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)者，進(jìn)軍中國影響力不斷擴(kuò)大圖45：國內(nèi)企業(yè)對(duì)Azure的滿意度(010分 ）分布

20、（單位：%）除了快速實(shí)現(xiàn)對(duì)Windows容器的支持之外，微軟還參與到不少其他創(chuàng)新項(xiàng)目當(dāng)中，努力擴(kuò)大著自己的技術(shù)影響力。微軟陸續(xù)在中國推出了超過60項(xiàng)云服務(wù)，擁有1000多家解決方案合作伙伴，超過11萬家來自不同行業(yè)的企業(yè)客戶在使用在華運(yùn)營(yíng)的Azure云服務(wù)。圖42：Azure已經(jīng)成為AWS最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者圖43：微軟云開放創(chuàng)新項(xiàng)目，持續(xù)擴(kuò)大影響力40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：Gartner,東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：微軟亞洲研究院, 東吳證券研究所0246810數(shù)據(jù)來源：微軟亞洲研究院, 東吳證券研究所20#1首個(gè)在華的 國際公有云11萬企業(yè)客戶三位數(shù)連續(xù)四年 持續(xù)增長(zhǎng)1,400云合作

21、伙伴10萬活躍開發(fā)者使用微軟研發(fā)云進(jìn)行DevOps開發(fā)運(yùn)維1,000企業(yè)客戶采用微軟核心人工 智能服務(wù)數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng), 東吳證券研究所圖44：Azure中國影響力不斷擴(kuò)大213.4.4 Azure Arc: 混合云的新基石數(shù)據(jù)來源：RightScale,東吳證券研究所圖46：根據(jù)RightScale調(diào)查82%的企業(yè)選擇混合云Azure 服務(wù)Azure Stack本地基礎(chǔ)設(shè)施Active DirectoryAzure 數(shù)據(jù)服務(wù)Azure Actuve DirectoryAzure 管理與安全服務(wù)身份認(rèn)證管理與安全數(shù)據(jù)平臺(tái)圖47：混合云的優(yōu)勢(shì)Azure的差異化能力在于混合云的一致性、開發(fā)者的高

22、效生產(chǎn)力 以及與SaaS軟件的高度集成。微軟的混合云服務(wù)提供了身份、數(shù)據(jù)、計(jì)算、管理、安全等企業(yè) 級(jí)功能，滿足了不斷發(fā)展的各種監(jiān)管、合規(guī)和兼容性要求。圖48:Azure是真正意義上一致的混合云數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)、微軟亞洲研究院等，東吳證券研究所整理22圖49：云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收毛利率不斷增長(zhǎng)，Azure前景良好68%67%66%65%64%63%62%61%60業(yè)收入（十億美金，左軸）毛利率34%35%數(shù)據(jù)來源：微軟財(cái)報(bào)，東吳證券研究所31%生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程智能云 私有云圖51:Azure營(yíng)收增速遠(yuǎn)超AWS，2020年增速繼續(xù)回升（單位：

23、億美元）0501001502016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q1Microsoft AzureAmazon AWS(%)數(shù)據(jù)來源：Business Quant，東吳證券研究所圖52:市場(chǎng)份額穩(wěn)定上升，同為后來者谷歌不及微軟（2019年，單位：%）數(shù)據(jù)來源：Statista，東吳證券研究所3.4.5 云計(jì)算成微軟最大收入來源FY19 Q3FY19 Q4FY20 Q1FY20 Q2FY20 Q3數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖50： 2020年3季度微軟業(yè)務(wù)營(yíng)收占比，云計(jì)算成為微軟重中之重（單位：%）23第四章：以史為鑒，“大象”的“三

24、步”重要轉(zhuǎn)身2495%77%4.1 第一步：合作共贏、開放共生為大勢(shì)所趨圖55：世界各地的 950 位企 業(yè) IT 領(lǐng)導(dǎo)者中95% 的受訪 者認(rèn)為開源在企業(yè)戰(zhàn)略中占 據(jù)重要地位數(shù)據(jù)來源：紅帽，東吳證券研究所圖57：開源的未來，更深度地融合驅(qū)動(dòng)更高端地技術(shù)微軟前首席執(zhí)行官史蒂夫鮑爾默(Steve Ballmer)在2001年曾 將Linux稱為“一種在知識(shí)產(chǎn)權(quán)意義上依附于它所觸及的一切 的癌癥”。圖53：開源的未來，更深度地融合驅(qū)動(dòng)更高端地技術(shù)開源助力商業(yè)創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新加速 創(chuàng)新促進(jìn)應(yīng)用技術(shù)支持付費(fèi)開放核心SaaS提高 可靠性數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：CSDN，東吳證券研究所整理近95

25、%的主流IT企業(yè)直接或間接采用開源技術(shù)近80%的企業(yè)服務(wù)OS基于Linux 近80%的移動(dòng)設(shè)備采用開源系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：Black Duck，東吳證券研究所整理圖54：開源的良性循環(huán)AI & 機(jī)IoT & 邊 器學(xué)習(xí)緣計(jì)算區(qū)塊鏈DevOps云原生Service Mesh量子計(jì) 算圖56：世界各地的 950 位企業(yè) IT 領(lǐng)導(dǎo)者中77% 的受訪者認(rèn)同 企業(yè)的開源力度應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加大254.2 第二步：小步快跑、加速迭代助力星火燎原電腦系統(tǒng)是微軟的強(qiáng)項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)：在原有的優(yōu)勢(shì)上的持續(xù)迭代團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型壓力較小圖58：以Surface電腦為切入口開始初步與客戶建立移動(dòng)端關(guān)聯(lián)圖60：微軟反擊蘋果Surface 10月

26、在線銷量超iPad圖59：大部隊(duì)在虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、量子計(jì)算領(lǐng)域高歌猛進(jìn)數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：Gartner，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：Gartner，東吳證券研究所圖61：2019年十大戰(zhàn)略性技術(shù)264.3 第三步：文化變革、組織再造，迎接根本轉(zhuǎn)變圖64：善于用人，離職員工回歸率高（單位：個(gè)）合適團(tuán)隊(duì)做合適的事與對(duì)手建立伙 伴關(guān)系，共同 做大蛋糕應(yīng)對(duì)創(chuàng)新和變革果斷執(zhí)行為普通大眾重 建生產(chǎn)力和經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)溝通使命感、 世界觀、創(chuàng)新 愿景圖62：從“強(qiáng)勢(shì)占領(lǐng)”到“客戶至上”每一臺(tái)電腦都裝上Windows系統(tǒng)0%5%10%15%20%020040

27、0600800100020132014201520162017離職后回歸人員數(shù)量比例數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理圖63：納德拉上任推崇的五個(gè)價(jià)值觀數(shù)據(jù)來源：The Seattle Times，東吳證券研究所27第五章：微軟云生態(tài)“世界級(jí)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)，全方位終端匯集”285.1.1 微軟云生態(tài)：世界計(jì)算網(wǎng)絡(luò)提供云服務(wù)并不是微軟的最終目標(biāo)，因?yàn)榈?030年，全球終端設(shè)備的數(shù)量將達(dá)到500億，2025年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生量將達(dá)到175ZB。以此推斷，如此龐大的終端和數(shù)據(jù)量讓云成為了鏈接世界數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)，而這種鏈接將會(huì)把每一個(gè)終端變成一個(gè)計(jì)算節(jié)點(diǎn)，這 些節(jié)點(diǎn)將編織成一個(gè)全球的計(jì)

28、算網(wǎng)絡(luò)。圖65：云終端打造世界計(jì)算網(wǎng)絡(luò)Azure Synapse Analytics 提供數(shù)據(jù) 分析服務(wù)Azure Stack Edge提供 邊緣計(jì)算 能力Azure Arc 實(shí)現(xiàn)混合 云部署：數(shù)據(jù)來源：ChinaIT，東吳證券研究所整理世界級(jí)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理295.1.2 微軟云生態(tài)：全方位終端匯集混合云基建混合現(xiàn)實(shí)5GSOC量子計(jì)算技術(shù) 升級(jí)助力 發(fā)展工作AI/ML健康生活?yuàn)蕵穲D66：微軟云生態(tài)數(shù)據(jù)來源：Forrester Research，東吳證券研究所整理305.2 微軟云賦能金融行業(yè)：聚焦金融創(chuàng)新與風(fēng)控合規(guī)平衡區(qū)塊鏈1.大數(shù)據(jù)營(yíng)銷方案2.智能客服（生態(tài)前端智能對(duì)話

29、平臺(tái)）3.大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控方案保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)定價(jià)車聯(lián)網(wǎng)金融6.供應(yīng)鏈金融方案自助終端管理數(shù)據(jù)中心設(shè)備管理跨境跨行清算 實(shí)時(shí)貿(mào)易結(jié)算 貿(mào)易融資金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與交易 綜合賬戶管理7.金融區(qū)塊鏈方案5.智能網(wǎng)點(diǎn)方案8.DevOps 平臺(tái)方案微軟云計(jì)算差異化定價(jià) 客戶洞察精準(zhǔn)營(yíng)銷 預(yù)測(cè)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理 證券全面風(fēng)控反洗錢 反欺詐量化交易 大盤預(yù)測(cè)4.智能投顧方案 機(jī)器人投顧智能終端網(wǎng)點(diǎn)智能機(jī)器人智能柜臺(tái)動(dòng)態(tài)融資及預(yù)測(cè)BaaS區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈風(fēng)控圖67：微軟云賦能金融行業(yè)人工智能大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理315.3 微軟云賦能保險(xiǎn)行業(yè)：促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型密切客戶 溝通予力賦能員工優(yōu)化業(yè)務(wù) 運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)

30、型產(chǎn)品服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)、敏捷研發(fā)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新以客戶為核心的協(xié)同工作平臺(tái)全渠道客戶體驗(yàn)、場(chǎng)景化智能營(yíng)銷智能客服智能理賠保險(xiǎn)代理人數(shù)字化工作平臺(tái)多種語言翻譯點(diǎn)播/直播智能營(yíng)銷數(shù)字化 在線學(xué)習(xí)承保流程自動(dòng)化（RPA）客服大數(shù)據(jù)分析中小企業(yè)客群分析大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控（反欺詐、反洗錢）保險(xiǎn)外數(shù)據(jù)獲取壽險(xiǎn)品控 自動(dòng)化DEVOPS量化交易知識(shí)圖譜智能保險(xiǎn)平臺(tái)賦能銀保合作場(chǎng)景化保險(xiǎn)服務(wù)供應(yīng)鏈金融生態(tài)全圖68：微軟云賦能保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)，東吳證券研究所整理32第六章：投資建議336.1 AWS：產(chǎn)品種類豐富，盈利能力強(qiáng)勁全球合作 伙伴計(jì)劃公共部門醫(yī)療保健數(shù)字媒體營(yíng)銷與商務(wù)軟件與Internet能源與公共

31、事業(yè)運(yùn)輸與物流金融服務(wù)零售亞馬遜AWS是亞馬遜提供的專業(yè)云計(jì)算服務(wù)，市場(chǎng)份額占32%左右，位居全球云市場(chǎng)榜首。其優(yōu)勢(shì)是以根 據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展來擴(kuò)展的較低可變成本來替代前期資本基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)。102.2億美元2020第一季度收入100億+元2020財(cái)年單季收入90%+財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)成為合作伙伴2002年推出AWS，供開發(fā)者整合亞馬遜網(wǎng)站功能2006年推出Simple Storage Service， Elastic Compute Cloud2019年推出Gravitation2 高性能處理器芯片2009年推出虛擬私有云2013年推出RedShift,成為增長(zhǎng)最快速的AWS服務(wù)2015&2016年推出S

32、nowball和Snowmobile2016年，AWS聚焦 區(qū)域性數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略圖69：AWS發(fā)展歷程圖70：AWS主要客戶數(shù)據(jù)來源：亞馬遜官網(wǎng)，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：亞馬遜公告，東吳證券研究所整理342011年推出谷歌云2012年推出云計(jì)算平臺(tái)合作伙伴計(jì)劃2015年谷歌重組為Alphabet2019年發(fā)布Cloud Run,數(shù)字化轉(zhuǎn)型平臺(tái)2017年提供SAP HANA谷歌 云優(yōu) 勢(shì)物聯(lián) 網(wǎng)API平臺(tái) 與生態(tài) 系統(tǒng)無服 務(wù)器大數(shù) 據(jù)分 析云端 人工 智能傳統(tǒng) 機(jī)器 形式6.2 谷歌云：互聯(lián)網(wǎng)巨頭深入布局云計(jì)算Google云計(jì)算占據(jù)市場(chǎng)份額5.8%，是市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的云服務(wù)提供商。谷歌云計(jì)算核

33、心技術(shù)為：GFS分布式 文件系統(tǒng)，MapReduce并行計(jì)算，BigTable數(shù)據(jù)庫。谷歌云平臺(tái)面向特定行業(yè)提供基于人工智能技術(shù)的解 決方案，并且客戶對(duì)谷歌混合云Anthos需求很高，所以其營(yíng)收強(qiáng)勁。谷機(jī)器學(xué)習(xí)基礎(chǔ)架構(gòu)歌云云遷移計(jì)劃數(shù)據(jù)分析平應(yīng)用開發(fā)臺(tái)合地理位置服務(wù)作伙營(yíng)銷分析伴IoT計(jì)劃工作方式轉(zhuǎn)型50+云互聯(lián)合作伙伴300萬2020 GoogleMeet 用戶每日增量13000+合作伙伴數(shù)據(jù)來源：ChinaIT，東吳證券研究所整理圖71：谷歌云計(jì)算發(fā)展歷程圖72：谷歌云優(yōu)勢(shì)成本效益可擴(kuò)展圖73：谷歌云合作伙伴眾多數(shù)據(jù)來源： RightScale，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：谷歌云官網(wǎng)，東吳

34、證券研究所整理356.3 阿里云：明確邊界，自己做好最佳實(shí)踐，賦能合作伙伴被集成阿里云是國內(nèi)云計(jì)算的半壁江山，也最早提出建立云生態(tài)，阿里云全方面將自己的業(yè)務(wù)開放給合作伙伴，強(qiáng) 調(diào)邊界，自己做好標(biāo)桿和最佳業(yè)務(wù)實(shí)踐，提供穩(wěn)定，高性能的基礎(chǔ)服務(wù)以及輸出數(shù)據(jù)化和智能化技術(shù)，集中 于IaaS層和PaaS層，把最后一公里的SaaS服務(wù)提供給ISV來做。阿里云為合作伙伴提供市場(chǎng)與營(yíng)銷、業(yè)務(wù)、 技術(shù)支持及培訓(xùn)賦能支持。渠道 生態(tài)產(chǎn)品/服設(shè)計(jì)，架構(gòu)，搭建， 務(wù)交付遷移和管理能力MSP,服務(wù)供應(yīng)商服務(wù) 伙伴阿里云合作伙伴計(jì)劃解決方案自主或 聯(lián)合解 決方案分銷商托管服務(wù)提供商虛擬云商等ISVSI咨詢公司 SaaS、

35、 PaaS等行業(yè)生態(tài)100億元2020財(cái)年單季收入戰(zhàn)略生態(tài)200萬云市場(chǎng)訂單分銷 伙伴銷售咨 詢和服 務(wù)8000家合作伙伴數(shù)量2008年9月2009年9月2014年12月2016年2018年2019年2020年確立云計(jì)算和大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略阿里云計(jì)算成立抵御了全球互聯(lián)網(wǎng)阿里云歐洲、中東、成立云合聯(lián)盟，發(fā)布明確阿里云的生態(tài)投入20億做強(qiáng)生態(tài)“飛天”團(tuán)隊(duì)正式組建史上最大DDoS的攻擊日本和澳洲相繼開服歐/非/中東生態(tài)合作計(jì)劃，邊界和被集成戰(zhàn)略升級(jí)為阿里云智能事業(yè)群數(shù)據(jù)來源：阿里云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理圖74：阿里云發(fā)展歷程圖75：阿里云合作伙伴眾多數(shù)據(jù)來源：阿里云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理36以ISV（獨(dú)

36、立軟件開發(fā)商）為主以集成商和服務(wù)商為主騰訊云騰訊云生態(tài)合作伙伴分為五類銷售類服務(wù)類項(xiàng)目類聯(lián)合解決 方案OEM類投資6.4 騰訊云：從區(qū)域和行業(yè)縱深入手，合作伙伴業(yè)務(wù)占比不斷提升騰訊云于2019年市場(chǎng)份額占18%左右，增長(zhǎng)迅速，游戲云和視頻云等保持領(lǐng)先地位。經(jīng)過2018年架構(gòu)調(diào)整，云的戰(zhàn)略重要 性提升，騰訊云啟動(dòng)認(rèn)證體系等生態(tài)體系平臺(tái)，進(jìn)行區(qū)域拓展和行業(yè)深入，引進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)ISV，于騰訊云形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，騰訊云合作伙伴有關(guān)業(yè)務(wù)占比約30%，預(yù)計(jì)到2021年達(dá)到50%。2019年推出物聯(lián)網(wǎng)邊緣計(jì)算平臺(tái)，成立云+創(chuàng)業(yè)投資聯(lián)盟。90+聯(lián)合解決方案50萬+上云客戶6000+生態(tài)合作伙伴300%合作伙伴收入同

37、比增長(zhǎng)戰(zhàn)略合作 伙伴解決方案合 作伙伴投資生態(tài)2005年騰訊云成立騰訊內(nèi)部項(xiàng)目上云2010年騰訊云向開放平臺(tái)上 的合作伙伴開放2019.10騰訊云攜手招商局集團(tuán) 打造首個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)基地2013年騰訊云 全面開放2015年騰訊啟動(dòng)“云+計(jì)劃” 新舉措百億打造生態(tài)圈2016年03月騰訊云發(fā)布全新品牌LOGO， 并宣布了騰訊云出海計(jì)劃2018年騰訊政務(wù)云 覆蓋省份28個(gè)， 合同金額7.97億。數(shù)據(jù)來源：騰訊云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理圖76：騰訊云發(fā)展歷程圖77：騰訊云合作伙伴具有多樣性圖78：騰訊云客戶廣泛數(shù)據(jù)來源：騰訊云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：騰訊云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理376.5

38、 金山云:業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,規(guī)模步入市場(chǎng)前列金山云是金山集團(tuán)旗下云計(jì)算企業(yè)，躋身于中國公有云市場(chǎng)三甲。通過與人工智能，大數(shù)據(jù)，物聯(lián)網(wǎng)，區(qū)塊鏈，邊緣計(jì)算， AR/VR 等優(yōu)勢(shì)技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，提供適用于政務(wù)，金融，AIoT，醫(yī)療等行業(yè)的解決方案。金山云擁有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)能力 和全面的行業(yè)解決方案；并且金山云有卓越的企業(yè)級(jí)客戶服務(wù)能力，同時(shí)是中立的純?cè)品?wù)提供商，是有中立需求的客戶的首 選服務(wù)商。金山云 產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫存儲(chǔ)與CDN大數(shù)據(jù)人工智能云安全 產(chǎn)品區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)計(jì)算130+合作伙伴服務(wù)提供商行業(yè)集成商合 作 伙 伴解決方案商其他合作伙 伴13.91億元2020第一季度營(yíng)收數(shù)據(jù)來源：金山云官網(wǎng)，東吳證

39、券研究所整理2012年金山云成立2015年與北大醫(yī)信戰(zhàn)略簽約 進(jìn)軍醫(yī)療云領(lǐng)域2020年金山云在納斯達(dá)克上市2017年加入云安全聯(lián)盟 發(fā)布人工智能云KAP2018年推出KIE技術(shù) 和HCDN服務(wù)2019年金山云業(yè)務(wù)單獨(dú)拆分為赴美上市做準(zhǔn)備圖79：金山云發(fā)展歷程圖81：金山云合作伙伴數(shù)據(jù)來源：金山云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理數(shù)據(jù)來源：金山云官網(wǎng)，東吳證券研究所整理圖80：金山云產(chǎn)品布局382013年華北數(shù)據(jù)中心開發(fā)運(yùn)營(yíng)，獲A輪融資2020年1月上交所科創(chuàng)板上市2018年完成海外15個(gè)地區(qū) 數(shù)據(jù)中心布局C2015年國內(nèi)推出全球節(jié)點(diǎn)DN加速服務(wù)2016年成立子公司Ucloud，進(jìn)軍國內(nèi)私有云市場(chǎng)2017

40、年推出安全中立的 大數(shù)據(jù)流通交易平臺(tái)廈門市大數(shù)據(jù) 安全開發(fā)平臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備運(yùn)行環(huán)境核心生產(chǎn)設(shè)備云平臺(tái)laaS和PaaS產(chǎn)品服務(wù)：計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、資理、大數(shù)據(jù)分 析、人工智能等一系列云平臺(tái)核心產(chǎn) 品云平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)，服務(wù)等級(jí)保障， 技術(shù)支持公司對(duì)下游的輸出租賃機(jī)柜資源數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商購買服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò) 連接設(shè)備基礎(chǔ)硬件提供商網(wǎng)絡(luò)帶寬、裸光纖資 源、IP資源及CDN基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)提供商即購即用，按需部署，免本地化運(yùn)維的最終應(yīng)用 SaaS完善的資源管理、數(shù)據(jù)管理、應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)PaaS大規(guī)模、彈性、低價(jià)、易得易用的IT基礎(chǔ)設(shè)施資源IaaS上游供 應(yīng)商云企政基礎(chǔ)資源投入：基礎(chǔ)物理資源（服務(wù)器，網(wǎng)絡(luò)帶寬等） 的采購、部署、運(yùn)