1、柏海南航空財務分拔析報告武 漢 大 學范 曉 松TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc535504599 隘一、公司概況：白 PAGEREF _Toc535504599 h 佰3 HYPERLINK l _Toc535504600 熬二、公司近年來扳的財務狀況：八 PAGEREF _Toc535504600 h 拌5 HYPERLINK l _Toc535504601 資產負債表 PAGEREF _Toc535504601 h 5 HYPERLINK l _Toc535504602 損益表 PAGEREF _Toc535504602 h 5 HYPERLINK l _To

2、c535504603 現金流量表 PAGEREF _Toc535504603 h 6 HYPERLINK l _Toc535504604 癌公司財務狀況表扒 PAGEREF _Toc535504604 h 哀6 HYPERLINK l _Toc535504605 艾三、環境分析：案 PAGEREF _Toc535504605 h 艾6 HYPERLINK l _Toc535504606 絆（外部環境）版 PAGEREF _Toc535504606 h 吧6 HYPERLINK l _Toc535504607 哎（內部環境）瓣 PAGEREF _Toc535504607 h 凹7 HYPERLI

3、NK l _Toc535504608 骯四、財務報表分霸析：敖 PAGEREF _Toc535504608 h 胺7 HYPERLINK l _Toc535504609 盎1999笆年度財務報表及瓣行業分析：白 PAGEREF _Toc535504609 h 芭7 HYPERLINK l _Toc535504610 敗2000背年度財務報表及懊行業分析：阿 PAGEREF _Toc535504610 h 霸8 HYPERLINK l _Toc535504611 總結： PAGEREF _Toc535504611 h 9一、公司概況：海南航空拜主營業務疤:啊經批準的國內航敖空客貨運輸業務耙,礙國

4、內公務包機業稗務罷,笆航空維修等辦發行日期哀:199910芭11般上市日柏期藹:199911巴25安法人代表擺:熬陳峰皚聯凹 胺系安 辦人按:霸張尚輝捌主承銷商奧:埃國泰骯君安證券股份有靶限公司耙公司名稱疤:艾海南航空股份有罷限公司挨公司地址拔:百海南省?？谑泻０嘈懵钒?9頒號海航發展大廈敗公司電話隘:0898-6哀6739961跋 FAX:66擺739960襖瓣1989板年般10把月海南省航空公挨司正式成立芭.鞍公司發起人共疤18傲家單位拌,跋除國家股癌1334.05俺52礙萬元以資產折股八外氨,霸其他全部以現金巴投入鞍.1994擺年邦3俺月氨12凹日每扳10案股送熬2百股胺.95澳年哀11

5、熬月隘2柏日奧,霸公司向境外投資板者發行矮1000400熬01絆股外資股鞍,阿變更為中外合資敗股份有限公司巴.97隘年熬2八月般24般日更名為俺”扳海南航空股份有胺限公司巴”.1997芭年皚6凹月笆26柏日可流通敗B傲股上市懊,襖總股本增至巴47116.0愛001芭萬股拜.1998扒年拜6啊月翱26澳日在捌STAQ頒系統流通的法人跋股停止交易骯.99盎年叭10氨月暗11拌日發行公眾股吧20500佰萬股埃,隘其中向原稗STAQ唉系統流通的法人芭股按岸10:5癌的比例配售霸,扒計班3970.3稗萬股捌,埃上網發行笆12429.7凹萬股扳,疤向基金配售俺4100捌萬股矮,半至此總股本為熬67616.

6、0氨001隘萬股岸.拜海南航空股份有隘限公司（以下簡矮稱海航），是中俺國民航第一家白A股和B股上市擺的航空公司。公吧司于1993年扮1月由海南省航疤空公司經規范化敗股份制改造而成巴，1993年5背月2日正式開航爸運營。注冊地址襖為海口市機場西暗路168號。公岸司法人代表為董凹事長陳峰，現任啊執行總裁李維艱澳。盎邦海航現有職工拔2991人。其耙中，飛行人員5氨79人，機務人盎員485人，乘埃務員491人。襖員工學歷構成中鞍，研究生32人瓣，本科畢業生8罷54人。班伴海南航空股份有稗限公司作為海航伴集團航空運輸板柏塊的龍頭企業，哎對航空運輸板塊白所轄的金鹿公務八機公司、長安航奧空有限責任公司俺、中

7、國新華航空阿公司、山西航空癌有限責任公司和稗中國揚子江快運哎公司實施行業管瓣理。現擁有飛機昂67架，從10把座級到200座按級，適用于干線霸飛行、支線飛行霸、公務商務包機拔飛行和通用飛行骯。其中，波音機唉隊擁有28架B埃oeing73安7-300/4斑00/800型俺客機，多尼爾機矮隊擁有19架D耙ornier3阿28-300型吧噴氣支線客機，芭公務機隊擁有6跋架Hawker柏800XP型豪翱華公務機和1架氨A109 Po芭wer型直升飛拜機，還擁有3架阿70座級Das澳h8-Q400氨型支線客機及1阿0架運七型貨機盎。暗骯海航建立了?？诎?、北京、寧波、愛三亞、西安航空澳基地和廣州、石皚家莊、

8、長沙運營靶站，航線網絡已岸遍布全國各地，懊開通了國內扒70多個大中城瓣市航線200多昂條，在海南航空胺運輸市場上客運矮量 礙居第一，占據市拜場份額班50%以上。航巴班密度及航班量懊居中國民航前4阿名之列。199暗9年11月，民半航總局正式批準凹海航經營由海南般省始發至東南亞絆及周邊國家和地鞍區的定期和不定襖期航空客貨運輸熬業務。目前海航白已開通三亞=漢芭城和三亞=澳門唉國際和地區航線哎.瓣暗海航改變了長期藹以來航空服務僅皚限于提供機上服傲務的傳統觀念，絆提出了唉“拜航空產品半”皚的概念，率先推擺出了瓣“俺全系列產品，個巴性化服務隘”跋的全新服務理念笆，為旅客提供全吧方位全過程無縫礙隙的超值服務

9、。瓣氨海航是中國第一把批邦4 伴家通過叭CAAC121癌部運行合格審定白的航空公司之一埃，是中國第一家敗全面通過ISO班9000質量體敗系認證的航空公骯司。社會公認海稗航從實力上已迅傲速成長為中國骨阿干航空公司，從跋理念上成為堅持藹改革銳意創新的捌新銳航空公司。壩海航致力于建設壩旅客首選航空公敗司。啊開航班8年來，海航獲半得了多項榮譽和拔高品質資質認定拔，主要有：扒哎1994年獲全芭民航經營管理優邦秀企業稱號和“笆飛馬獎”獎杯；捌靶1994年被評哀為全國上市公司捌綜合經濟指標百靶強企業；扮奧1997年獲中骯國民航優質服務靶客艙服務獎；癌霸1997年經美頒國標準普爾公司矮評定信用等級為按B級；哀

10、懊1998年獲“搬旅客話民航”活百動年客運量20霸0-600萬人艾次組第一名；隘拌1999年獲“頒旅客話民航”活翱動年客運量10擺0-300萬人隘次組第一名；胺邦1999年被國耙家經貿委列入國澳家520戶重點艾企業；礙背2000年6月襖被評為“滬市上埃市公司50強”吧等。把巴2000年獲“礙旅客話民航”活拌動年客運量10盎0-300萬人背次組第一名；航隘班正點率第一名骯；飛行安全熬擺記錄第一名，獲背“俺金鷹杯疤”鞍。佰懊暗到隘2010年，海搬航將成長為一家岸具有國際品牌形澳象的中國大型航邦空公司。挨十大股東數據截叭止日期為：艾2001063暗0斑懊股東總數：愛愛股東名稱霸懊暗 案股份性質持股按

11、數跋(翱萬股巴)骯比例頒(%)昂1.霸爸Amercia頒n Aviat盎ion LDC案非吧流通外板10804.3盎201罷鞍14.800暗2.爸海南琪興實業礙投資有限公司伴佰礙 5633.7壩747俺扒 7.710敗3.氨海航集團有限巴公司阿暗壩 5341.2阿696辦般 7.310骯4.襖中國光大（集稗團）總公司唉啊礙 3320.7般818鞍爸 4.550昂5.搬海南省國有資笆產管理委員會辦襖公室扳胺 1728.9瓣355叭伴 2.370俺6.盎中國國際旅行翱總社敗皚翱 648.00吧00懊敗0.890芭7.背交通銀行海南癌省分行藹佰叭 648.00靶00柏壩0.890藹8.疤盎NAITO

12、 S隘ECURITI按ES CO.,把LTD盎翱拔 444.30俺56盎捌0.610皚9.案北京田野商貿按總公司稗搬白 432.00懊00癌耙0.590奧10. 柏中工信托投資公柏司海南辦事處矮扳 324.00爸00稗哀0.440哎愛皚扒哎瓣般愛班拜癌上期十大股東數稗據截止日期為：哎2000123拔1頒股稗東總數：愛126919巴股東名稱襖熬白 頒股份性質持股凹數瓣(班萬股礙)靶比例阿(%)白1.胺翱Amercia八n Aviat奧ion LDC搬非拌流通外壩10804.3按201佰疤14.800叭2.俺海南琪興實業吧投資有限公司唉擺壩 5633.7跋747辦哎 7.710澳3.扳海航控股（集

13、把團）有限公司八皚藹 5341.2百696扮百 7.310八4.班中國光大（集懊團）總公司八瓣霸 3320.7巴818艾骯 4.550氨5.疤海南省國有資昂產管理委員會辦扳公室襖吧 1728.9礙355挨版 2.370敖6.八藹NAITO S阿ECURITI罷ES CO.,般LTD扮矮 隘外資股東斑855.689耙6胺氨1.170笆7.伴鞍HAINAN 哎AMERICA阿N CO.,L襖TD藹外資矮股東唉841.851哀0跋鞍1.150扳8.疤傲WARDLEY盎 JAMES 疤CAPEL F斑AR EAST版 LTD 叭外資股東氨735.804凹0鞍壩1.010啊9.白中國國際旅行傲總社版皚拜

14、 648.00懊00絆笆0.890艾10. 鞍交通銀行海南省柏分行盎懊 648.00巴00般吧0.890股本結構暗百皚礙隘笆名稱俺斑年度愛(瓣萬股壩白愛2001八年中期暗挨斑2000埃年末期邦盎矮2000愛年中期壩八瓣1999疤年末期礙拜稗凹矮捌總股本阿凹岸73025.2百8芭安叭73025.2奧8暗癌澳67616.0按0艾襖跋67616.0隘0啊國家股板敗拔 1728.9傲4佰扒骯 1728.9邦4暗吧吧 1600.8笆7斑愛笆 1600.8哎7霸發起法人股叭版吧11754.7芭2捌傲鞍11754.7敗2岸艾跋10884.0八0版跋佰10884.0半0柏法人股跋芭伴23253.6啊2笆耙艾2

15、3253.6暗2扮版哀21531.1罷3敖靶暗21531.1案3胺公眾拜A俺股靶 斑笆稗28620.0癌0昂稗吧28620.0埃0瓣吧跋-懊把昂-哎流通唉A暗股隘 敗版半22140.0岸0佰敗吧22140.0懊0胺背柏20500.0罷0胺壩岸20500.0叭0唉職工股昂絆壩 6480.0俺0案阿凹 6480.0擺0藹稗拜 6000.0版0頒巴昂 6000.0斑0拜高管股扮礙挨-埃拜吧-叭安靶-佰辦挨-叭H皚股疤 板伴拌0.00襖斑柏0.00愛扒柏0.00礙盎把0.00絆B安股耙 百頒哀 7668.0哎0扳巴芭 7668.0盎0骯艾白 7100.0巴0邦壩叭 7100.0芭0爸工會持股擺扳挨-壩

16、岸耙-班礙八-矮爸佰-伴轉配股按扳埃0.00捌哀盎0.00隘傲笆0.00骯阿襖0.00隘疤柏霸盎霸二、公司近年來胺的財務狀況：資產負債表絆昂搬凹跋案名稱霸岸年度版 版澳骯2001盎年中期稗挨奧2000扮年末期擺吧暗2000叭年中期奧瓣隘1999扒年末期皚巴邦芭俺胺氨總資產瓣(靶萬元伴)阿笆昂拜1164225絆.61罷襖背1018364瓣.87疤邦鞍 779865哎.28哀哀八 660169板.96稗流動資產斑(般萬元熬)搬壩絆襖 365381襖.76頒辦擺 369756按.08爸阿礙 252881哀.00柏拜扳 175826版.91版應收帳款絆(挨萬元絆)熬骯柏邦 241746版.38耙熬八

17、254577氨.04拜邦扮 104950案.53安捌澳90691.7熬9拌存貨凈額埃(岸萬元斑)扒胺熬叭77317.9懊1艾拜八60795.5氨8版凹敖52277.8巴6班澳岸39528.6爸8扮長期投資壩(八萬元擺)奧埃隘柏73874.9拌3搬班傲61054.1懊6盎暗奧45022.3笆7俺跋隘34194.8埃7八固定資產哀(半萬元挨)拔板皚壩 688350絆.61瓣稗隘 551232扮.68阿盎捌 451575澳.30捌靶背 418889啊.93骯無形資產瓣(半萬元哀)敗邦隘埃36618.3阿1襖擺哎36321.9唉5暗鞍班30386.6八1盎絆矮31258.2拜4拜流動負債矮(爸萬元拌)

18、艾壩板俺 305362凹.87疤靶爸 255134般.42愛哀哎 110980瓣.48版埃俺 104150八.90皚長期負債藹(敗萬元靶)澳半拌俺 638207俺.83艾背絆 545942扳.57版伴把 459733辦.50八挨藹 349246扳.74胺股東權益礙(懊萬元邦)凹邦癌百 217907疤.93班岸愛 214535靶.76盎昂斑 205240罷.68頒矮熬 202565安.69靶資本公積金搬(胺萬元爸)拌佰靶97680.0爸9啊瓣案97680.0柏9柏辦啊97680.0藹9襖靶百97680.0阿9斑盈余公積金疤(澳萬元笆)罷氨班13086.2辦0骯耙皚13086.2辦0斑吧白1063

19、3.4凹7擺斑俺10633.4八6瓣每股凈資產斑(佰元巴)耙白罷唉2.9800熬癌板2.9400斑盎版3.0300扮壩敖3.0000翱調整每股凈資產唉襖板哎2.4100耙爸把2.4400敗礙扒2.5100奧哎版2.4400奧股東權益比率版(%) 傲傲搬18.717疤翱伴21.067盎拌俺26.317埃佰俺30.684佰資產負債率百(%)氨胺 扮鞍案81.047藹襖霸78.663擺奧哎73.181襖白瓣68.679板每股公積金佰(哀元把)吧扒阿澳1.3376般昂跋1.3376半懊白1.4446骯百背1.4446絆搬罷半佰鞍隘注癌:白調整每股凈資產搬班單位為元爸百哎啊 挨擺耙般擺盎 損益表氨唉皚背

20、背辦名稱絆佰年度隘 哀稗2001芭年中期皚埃2000芭年末期安吧2000版年中期愛百1999絆年末期般胺頒昂跋巴主營業務收入耙(啊萬元靶)跋般 147572敗.77氨爸 229648耙.43翱斑 107600柏.68搬骯 180716襖.66傲主營業務利潤巴(熬萬元稗)俺罷襖38258.8安0艾辦壩60981.8擺3扮按絆24446.0邦0跋吧藹49735.9辦2板其他業務利潤柏(凹萬元鞍)壩襖盎 2096.7擺0拔扒瓣 2763.2百4扮凹扳651.50扳百隘 2848.2凹1耙營業費用敗(爸萬元襖)稗氨氨懊 6287.9俺2班靶哀11071.3班1澳扒奧 4569.1艾4邦伴哎11552.

21、2懊6扮管理費用盎(襖萬元拔)氨奧凹矮 5947.8吧0哀扮芭 8232.3敗1扳班安 6492.0哎1俺辦笆10070.4唉6耙財務費用爸(氨萬元皚)佰絆八敖19456.8俺5半罷班25162.0板2隘矮案10196.8凹6白昂壩17834.2哀3壩凈利潤爸(伴萬元百)疤耙扮背 5193.7擺3奧胺扳16351.5巴8斑板骯 2647.2擺1擺百把13568.9挨9襖未分配利潤岸(背萬元耙)辦把阿埃34116.3岸6罷鞍捌30744.1芭8芭搬拜29311.1岸2矮俺罷26636.1扮3跋每股收益捌(辦元礙)邦背胺翱 0.070鞍盎壩 0.220熬叭笆 0.039熬邦案 0.200傲凈資產收

22、益率瓣(%)哀跋 啊版絆 2.380澳敗哀 7.620凹皚昂 1.290挨八澳 6.700唉每股未分配利潤版(案元罷)拌皚岸 0.467矮愛襖 0.421稗把頒 0.434白靶按 0.394把昂拜襖挨稗案耙鞍 哀安芭愛熬艾 現金流量表暗疤擺跋敖案巴名稱哎襖年度礙(鞍萬元捌) 伴氨板2001班年中期哀礙哀2000愛年末期暗扳隘2000板年中期矮爸絆1999把年末期霸搬傲背擺般昂經營活動現金流扮入白藹熬 188722熬.90扮凹昂 228674叭.87襖八班 103180昂.15巴哀疤 191892班.02把經營活動現金流芭出隘熬芭 175000矮.21半矮挨 206241鞍.40礙拔翱 1078

23、36版.89翱襖澳 201086辦.18敖經營活動現金流澳量爸扳艾13722.7澳0白埃岸22433.4般6艾傲班-4656.7盎4背拜跋-9194.1背6白投資活動現金流叭入伴隘笆 51.10版鞍疤13890.2岸6扒把礙13328.8背5柏罷傲 9592.7按8瓣投資活動現金流阿出啊芭藹 128839邦.31靶吧矮 311118案.43八佰絆75422.5靶3藹絆疤 130272骯.02藹投資活動現金流笆量芭半拜-128788般.20敗絆辦-297228板.17八般翱 -62093靶.67跋案半-120679挨.24疤籌資活動現金流版入暗吧版 170815擺.69懊胺版 414337皚.8

24、2埃柏礙 168975瓣.96澳霸俺 328350扒.54稗籌資活動現金流笆出盎跋笆69027.6罷8佰胺疤 133181拔.64斑癌哎58275.7岸1拔辦百 187433翱.11班籌資活動現金流唉量翱扮拔 101788按.01哀安奧 281156按.18絆案拔 110700扮.25艾阿靶 140917岸.42岸現金及現金等價邦物擺凹襖 -13277般.50拜安凹 6358.6佰6艾拔艾43949.8盎4跋辦拌11044.0愛2骯胺翱搬俺八公司財務狀況表百骯扒巴爸搬吧名稱佰搬年度拔 捌敗半2001扳年中期敗巴版2000暗年末期爸扳耙2000礙年中期稗澳岸1999般年末期斑背般頒耙跋百應收帳款

25、周轉率按唉昂半 0.595吧埃扳 1.330哀拔霸 1.100稗霸把-斑存貨周轉率敗敗皚盎 1.512疤凹疤 3.212唉爸霸 1.734啊骯拌-班總資產周轉率伴扒骯把 0.135拌隘啊 0.274熬斑把 0.149傲安藹-岸流動比率俺伴愛氨 1.197把胺把 1.449阿拔吧 2.279礙班奧 1.688百速動比率百版岸百 0.943八胺拌 1.211挨盎搬 1.808疤澳皚 1.309把主營業務增長率扳隘擺隘37.149跋愛佰27.077伴敗礙 -40.45隘9盎襖襖-懊稅后利潤增長率岸艾扮板96.197艾扒哎20.507澳哀佰 -80.49矮1版澳氨-絆凈資產增長率岸凹凹扒 1.572敗

26、邦板 5.909氨版扮 1.321骯柏按-頒總資產增長率凹半壩絆14.323佰襖岸54.258盎爸哀18.131板把壩-佰捌稗板胺挨三、環境分析：（外部環境）機遇：地理環境優勢：隘海南旅游屬于海佰南省的支柱產業襖，由于海南省與壩大陸的交通不便藹，航空運輸成為芭了海南省聯系大盎陸的重要的交通傲客運與貨運的工半具，作為海南唯胺一的地方航空企傲業，占領了得天捌獨厚的地理優勝凹。 頒國家和省人民政哀府的大力支持：半作為海南經濟開暗發區，國家在政盎策稅收等條件給辦于了極大的優惠般政策，給海南航礙空一個良好的發半展契機，其對海捌南的旅游起到強搬大的支持，省政啊府更是提供大力笆的扶持，阿金融機構的大力頒支持

27、：礙在公司的十大股耙東中，包括光大八銀行、建設銀行版兩大金融企業，巴為海南航空的后耙續發展提供了資捌金保障，使其穩瓣步持續的發展。威脅：內憂外患：拔加入WTO后將笆有大量外資航空骯企業進入中國，挨加入競爭航空市岸場，對海南航空笆的市場占有率構背成極大的威脅。岸隨著三大航空公拜司的合并，各家扮實力都超過幾百拔億的資產，運輸皚能力大大提高，岸一場航空大戰必班將到來，隨著價背格跳水是必然結暗果，對于資產幾矮十個億的海南航拔空無疑是個巨大鞍的威脅。原油價格上漲：昂2000年來原疤油價格持續上漲啊，主營成本大幅阿上升，對一貫采哀用底價格策略的笆海南航空是無形叭的威脅。（內部環境）優勝：霸公司結構，管理八

28、模式的優勝：爸公司是國內唯一瓣一家民營合資航安空企業，公司負拔擔不重，機制較癌為靈活，敖般海航是中國第一鞍批骯4 扳家通過藹CAAC121阿部運行合格審定佰的航空公司之一哀，是中國第一家耙全面通過ISO岸9000質量體爸系認證的航空公百司。社會公認海藹航從實力上已迅疤速成長為中國骨藹干航空公司，從耙理念上成為堅持矮改革銳意創新的辦新銳航空公司。凹海航致力于建設按旅客首選航空公拔司。鞍海航改變了長期傲以來航空服務僅阿限于提供機上服拔務的傳統觀念，愛提出了熬“敗航空產品頒”巴的概念，率先推敖出了辦“氨全系列產品，個白性化服務懊”昂的全新服務理念白，為旅客提供全澳方位全過程無縫霸隙的超值服務。板公司

29、在A、B上扳市，資金運營較阿為靈活。合并擴大：澳海南航空與長安芭航空有限責任公矮司、山西航實施案重組邦,般擴大了規模，加霸大市場競爭能力昂。劣勢：昂公司長期償債能白力令人擔憂，資吧產運營能力較上拔年下滑愛2001矮年熬4佰月，中國民航總胺局對其下屬的扮9斑家航空企業進行辦了大規模的重組鞍，形成國航、東佰方航空和南方航稗空三足鼎立的局艾面。雖然海航近安年來發展勢頭凌敖厲，但是與三大安集團相比，無論百是規模還是資金敗實力都處于下風哎。要想在市場中凹勝出，唯有另辟啊蹊徑，這個蹊徑稗就是建立和完善半“皚支線航空網絡岸”扒，既巴“版毛細血管戰略氨”哎。愛四、財務報表分壩析：邦 按1999年度財吧務報表及

30、行業分奧析：叭 斑【公司行業情況辦與審計意見】背海南航空奧(600221癌)藹屬于倉儲運輸行半業佰, 懊該行業上市公司安中已有癌26伴家公布跋1999安年報稗(骯其中無法評分昂:1拌家，異動背:6藹家案)把?！咎貏e關注】稗據年報分析辦,拌公司賺取現金能敗力削弱，需特別胺關注。般【公司經營情況矮解讀】唉從今年情況看安, 稗海南航空的證星吧若山風向標上叭市公司財務測評跋系統綜合得分為芭64.01, 挨倉儲運輸行業排氨名第把16扒。笆(奧截至目前，該行襖業已發布俺1999芭年報總數按26耙家般)翱償債能力處于同扒業下游水平，存拜在不能償還到期擺債務的較大風險傲。拜1999安年公司的償債能愛力在倉儲運

31、輸行翱業的排名中名列頒第叭25, 絆得分為：疤8.96艾。暗1999拌年倉儲運輸行業斑的償債能力平均柏得分：爸12.06矮，最高得分：邦18.56礙，最低得分：捌8.96捌。擺資產負債管理能藹力處于同行業中按游水平，但仍有稗明顯不足，公司傲應當花大力氣，辦充分發掘潛力，哎使公司發展再上伴臺階，給股東更昂大回報。懊1999白年公司的資產負昂債管理能力在倉頒儲運輸行業的排艾名中名列第唉21, 癌得分為：擺8.19百。八1999凹年倉儲運輸行業癌的資產負債管理邦能力平均得分：岸8.76邦，最高得分：澳11.15皚，最低得分：爸2.84伴。愛盈利能力處于行叭業中游。預測其扳發展前景，還須把關注公司是否

32、有敖新的利潤增長點疤和管理科學化水霸平的提高。吧1999澳年公司的盈利能岸力在倉儲運輸行把業的排名中名列百第巴4, 跋得分為：哀20.39芭。俺1999板年倉儲運輸行業岸的盈利能力平均邦得分：班17.98藹，最高得分：啊22.77襖，最低得分：敖13.89挨。懊在同行業中，成案長性一般，應該絆注意其規模是否稗有適度擴張的可瓣能，否則將面臨版行業領先者的巨愛大競爭壓力。襖1999絆年公司的成長能拔力在倉儲運輸行胺業的排名中名列癌第凹4, 愛得分為：捌11.35柏。把1999俺年倉儲運輸行業捌的成長能力平均背得分：扳10.25哎，最高得分：鞍13.53板，最低得分：皚7.39按。胺在現金流量的安盎

33、全性方面處于同跋行業中游水平。佰在改善現金流量皚方面，投資者應拔當關注其現金管般理狀況，了解發傲生現金不足的具盎體原因。百 礙1999胺年公司的現金能斑力在倉儲運輸行拌業的排名中名列胺第暗19, 把得分為：案15.13笆。愛1999罷年倉儲運輸行業襖的現金能力平均版得分：巴16.76擺，最高得分：挨20.76扳，最低得分：哀12.13瓣。版【公司趨勢分析凹】拔與去年相比，今翱年海南航空的每巴股收益拌(白今年愛 0.20把，去年鞍 0.21)爸、應收帳款周轉暗率佰(唉今年傲 12.04背，去年奧 11.56)唉指標保持了去年白的水準；速動比白率胺(白今年案 0.30扮，去年八 0.19)骯、主營

34、業務收入昂增長率百(埃今年礙 32.79伴，去年把 14.51)扒指標令投資者滿辦意；下降突出的板凈資產收益率爸(按今年白 8.77熬，去年暗 9.90)靶、現金股利發放耙率胺(皚今年跋 17.23敖，去年疤 38.83)芭指標值得警惕。把2000年度財頒務報表及行業分敖析：【特別關注】矮據年報分析愛,骯公司長期償債能阿力令人擔憂，資敗產運營能力較上斑年下滑，需特別襖關注。搬【公司經營情況按解讀】奧從今年情況看埃, 板海南航空的證星八若山風向標上擺市公司財務測評瓣系統綜合得分為安59.66, 氨倉儲運輸行業排斑名第岸26暗。岸(案截至目前，該行巴業已發布拌2000凹年報總數靶31斑家白)胺償債

35、能力處于同罷業下游水平，存扳在不能償還到期半債務的較大風險骯。投資者應對其艾經營狀況保持關敗注。背2000澳年公司的償債能叭力在倉儲運輸行瓣業的排名中名列俺第爸30, 傲得分為：骯8.10拌。唉2000哀年倉儲運輸行業昂的償債能力平均藹得分：暗12.41盎，最高得分：稗17.33搬，最低得分：阿8.10襖。扒資產負債管理能百力處于同行業中艾游水平，但仍有澳明顯不足，公司捌應當花大力氣，埃充分發掘潛力，板使公司發展再上愛臺階，給股東更傲大回報。頒2000邦年公司的資產負罷債管理能力在倉耙儲運輸行業的排爸名中名列第拜20, 頒得分為：翱9.67罷。暗2000挨年倉儲運輸行業吧的資產負債管理昂能力平

36、均得分：半9.05稗，最高得分：柏11.99頒，最低得分：埃-18.42拔。暗盈利能力處于行拜業中游。預測其板發展前景，還須邦關注公司是否有埃新的利潤增長點扒和管理科學化水哀平的提高。稗2000啊年公司的盈利能氨力在倉儲運輸行皚業的排名中名列安第瓣16, 胺得分為：挨16.01藹。挨2000敗年倉儲運輸行業暗的盈利能力平均胺得分：爸17.09艾，最高得分：矮23.19按，最低得分：八12.37靶。版在同行業中，成傲長性一般，投資辦者應該注意其規柏模是否有適度擴瓣張的可能，否則襖將面臨行業領先柏者的巨大競爭壓氨力。把2000吧年公司的成長能奧力在倉儲運輸行啊業的排名中名列背第傲12, 壩得分為：

37、啊9.05壩。岸2000斑年倉儲運輸行業盎的成長能力平均啊得分：白8.88壩，最高得分：半10.89敖，最低得分：瓣7.02柏。擺在現金流量的安疤全性方面處于同疤行業中游水平。搬在改善現金流量俺方面，投資者應拜當關注其現金管氨理狀況，了解發襖生現金不足的具癌體原因。拌 鞍2000矮年公司的現金能啊力在倉儲運輸行拔業的排名中名列氨第搬12, 絆得分為：拔16.83藹。拔2000癌年倉儲運輸行業襖的現金能力平均盎得分：跋16.57哎，最高得分：壩20.91百，最低得分：按11.89疤。翱【公司趨勢分析阿】隘年報顯示，海南愛航空的財務狀況版總體上保持去年班水平，其中資產俺負債管理能力、稗成長能力、償債叭能力、盈利能力白無明顯改善；現伴金能力的提高引跋人注目。吧與去年相比，今昂年海南航空的應吧收帳款周轉率翱(頒今年敖 11.35芭，去年疤 12.04)頒指標保持了去年般的水準；每股收斑益熬(阿今年暗 0.22氨，去年盎 0.20)懊、現金股利發放昂率岸(霸今年笆 37.59盎，去年八 17.23)絆指標令投資者滿百意；下降突出的般凈資產收益率懊(耙今年凹 7.84芭，去年鞍 8.77)阿、速動比率俺(艾今年板 0.12白，去年唉 0.30)擺、主營業務收入八增長率絆(藹今年叭 27.08斑，去年板 32.7