1、集裝箱船運(yùn)：港口罷工繼續(xù)蔓延，需求端壓力致使集裝箱運(yùn)價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)回落趨勢(shì) 7 月 22 日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)為 3996.77 點(diǎn)，較上期下跌 1.9。上海港出口至歐洲基本港市場(chǎng)運(yùn)價(jià)（海運(yùn)及海運(yùn)附加費(fèi)）為 5570 美元/TEU，較上期下跌 0.7。上海港出口至美西和美東基本港市場(chǎng)運(yùn)價(jià)（海運(yùn)及海運(yùn)附加費(fèi)）分別為 6722 美元/FEU 和 9441 美元/FEU，分別較上期下跌 2.3和 1.0。上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)中，歐洲航線本周繼續(xù)下行，環(huán)比上周下降 0.75至6823.52 點(diǎn)；美西航線下跌 2.19至 4052.94 點(diǎn)。圖1

2、：上海出口集裝箱指數(shù)丨單位：點(diǎn)圖2： 上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)丨單位：點(diǎn)6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00SCFI:綜合指數(shù)11000100009000800070006000500040003000SCFIS:歐洲航線(基本港) SCFIS:美西航線(基本港)2020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：W

3、ind Clarksons Bloomberg 圖3： 上海到歐洲航線運(yùn)價(jià)丨單位：$/TEU圖4： 上海至美東美西港口運(yùn)價(jià)丨單位：$/FEU9,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00上海-美國(guó)西海岸集裝箱運(yùn)價(jià)（$/FEU）上海-美國(guó)東海岸集裝箱運(yùn)價(jià)（$/FEU）上海-歐洲（基地港）集裝箱運(yùn)價(jià)（$/TEU） 上海-地中海集裝箱運(yùn)價(jià)（$/TEU）2020/01202

4、0/062020/112021/042021/092022/0220222020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 海外罷工潮仍在蔓延，集裝箱運(yùn)力擁堵繼續(xù)上行 供應(yīng)鏈仍面臨擁堵壓力，罷工仍為近期擾動(dòng)項(xiàng)。目前全球主要港口集裝箱船擁堵情況仍處于高位，全球擁堵集裝箱船舶運(yùn)力達(dá) 9.44 百萬(wàn) TEU，擁堵船舶運(yùn)力占集裝箱總運(yùn)力的 37.40，均處于歷史高位。分港口來(lái)看，美東港口近期擁堵逐漸上行，目前擁堵運(yùn)力為 1.2

5、7 百萬(wàn) TEU，美西港口擁堵運(yùn)力為 0.62 百萬(wàn)TEU。中國(guó)港口集裝箱擁堵壓力較小，目前擁堵集裝箱船舶運(yùn)力為 2.28 百萬(wàn)TEU，低于 2021 年同期。罷工潮仍在全球主要港口蔓延。奧克蘭港在 7 月 17 日正式開(kāi)始罷工活動(dòng)，原計(jì)劃在 7月 20 日結(jié)束，但根據(jù)外媒的有關(guān)報(bào)道，當(dāng)前抗議者熱情高漲，因此此次罷工活動(dòng)將有可能延長(zhǎng)至數(shù)周，甚至數(shù)月；德國(guó)碼頭工人談判陷僵局，7 月 1 日下午，備受全球航運(yùn)業(yè)矚目的美西碼頭工人勞資談判宣告失敗，雙方最終未能在原合約到期之前達(dá)成任何協(xié)議。由于燃料成本以及生活成本的上漲，近期多個(gè)國(guó)家的港口員工罷工以提高收入水平。截至 7 月 7 日，印度集卡車司機(jī)罷

6、工已停止了卡圖帕利、欽奈和卡馬拉哈爾港口的大部分進(jìn)出口活動(dòng)，約有 8000 個(gè)集裝箱滯留在港口；英國(guó) 4 萬(wàn)名鐵路工人在 6 月21 日、23 日及 25 日舉行罷工，以爭(zhēng)取提高薪水、改善工作條件；西班牙中小型運(yùn)輸卡車司機(jī)和個(gè)體戶運(yùn)輸司機(jī)的“道路運(yùn)輸捍衛(wèi)平臺(tái)”在 6 月 26 日舉行大會(huì)，以決定是否繼續(xù)罷工；6 月 17 日，包括漢堡港在內(nèi)的德國(guó)多個(gè)海港的數(shù)千名工人舉行了罷工，使得港口擁堵進(jìn)一步加劇；6 月 20 日約有 7 萬(wàn)名比利時(shí)工人在布魯塞爾游行，要求政府采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)急劇上升的生活成本，比利時(shí)機(jī)場(chǎng)和全國(guó)交通網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行因?yàn)楣と说牧T工幾乎停止，作為歐洲最大港口之一的安特衛(wèi)普-布魯日港的港口

7、作業(yè)也由此受到影 響；6 月 15 日，加拿大國(guó)家鐵路公司（簡(jiǎn)稱 CN）收到了據(jù)國(guó)際工會(huì)組織“國(guó)際電氣工人兄弟會(huì)”（簡(jiǎn)稱 IBEW）的罷工預(yù)先通知；6 月 7 日開(kāi)始的韓國(guó)貨運(yùn)卡車工人罷工持續(xù)了 8 天，經(jīng)過(guò)與韓國(guó)政府四輪談判，最后就延長(zhǎng)工人最低工資保證達(dá)成了一項(xiàng)暫定協(xié)議，后續(xù)將繼續(xù)討論是否將工人最低工資保障擴(kuò)展至其他方面。相關(guān)地區(qū)的罷工使得對(duì)應(yīng)港口擁堵情況快速回升，英國(guó)/歐洲目前擁堵集裝箱運(yùn)力達(dá)1.37 百萬(wàn) TEU，處于歷史同期高位，漢堡港擁堵集裝箱運(yùn)力達(dá) 160 千TEU，同樣處于歷史高位，近期仍需提防罷工對(duì)于集裝箱周轉(zhuǎn)效率的擾動(dòng)。圖5： 美東港口擁堵丨單位：百萬(wàn)TEU圖6： 美西港口擁

8、堵丨單位：百萬(wàn)TEU201620172018201920202021202220162017201820192020202120221.41.210.80.60.40.211529435771859911312714115516918319721122523925326728129530932333735136501.210.80.60.40.21152943577185991131271411551691831972112252392532672812953093233373513650數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Blo

9、omberg 圖7： 全球港口集裝箱擁堵丨單位：百萬(wàn)TEU圖8： 擁堵船舶占總運(yùn)力比重丨單位：109.598.587.576.51152943577185991131271411551691831972112252392532672812953093233373513656201620172018201920202021202220162017201820192020202120223937353331292711529435771859911312714115516918319721122523925326728129530932333735136525數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons

10、 Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖9： 中國(guó)港口集裝箱擁堵丨單位：百萬(wàn)TEU圖10： 上海港集裝箱擁堵情況丨單位：千TEU3.532.521.512016201720182019202020212022600550500450400350300250115294357718599113127141155169183197211225239253267281295309323337351365200201620172018201920202021202211529435771859911312714115516918319721122523925

11、3267281295309323337351365數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖11： 英國(guó)/歐洲大陸擁堵情況丨單位：百萬(wàn)TEU圖12： 釜山港港擁堵情況丨單位：千TEU1.61.41.210.80.60.40.2020162017201820192020202120221 20 39 58 77 96 11513415317219121022924826728630532434336225020015010050020162017201820192020202120221152943577185991

12、13127141155169183197211225239253267281295309323337351365數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 集裝箱船隊(duì)供應(yīng)端：集裝箱船隊(duì)的供應(yīng)逐步增加 2022 年集裝箱船的訂單量大幅增加，達(dá) 750 艘，創(chuàng)近 12 年新高，折合運(yùn)力達(dá) 577 萬(wàn)TEU，未來(lái)年份集裝箱船隊(duì)新增運(yùn)力供給有保證。由于船舶訂單量與最終船舶的交付會(huì)有一定的時(shí)滯，觀察未來(lái)年份年度預(yù)計(jì)實(shí)際交付的船舶數(shù)量可能更有參照力。2022 年實(shí)際交付的船舶運(yùn)力處于中性位置，但交付的船舶數(shù)量刷新近幾年新高，折合運(yùn)

13、力約為 1100 萬(wàn) DWT，與 2021 年大致相同。集裝箱運(yùn)力的交付主要集中于 2023 年以及 2024 年，2023 年、2024 年交付的船舶數(shù)量以及對(duì)應(yīng)的船舶運(yùn)力分別達(dá)到 352 艘、337 艘以及 2655 萬(wàn) TEU 和 2960 萬(wàn) TEU，均刷新階段新高，隨著時(shí)間推移，集裝箱船運(yùn)力的供給端問(wèn)題壓力逐漸緩解。未來(lái)年份拆解集裝箱船舶運(yùn)力壓力有限。本文對(duì)現(xiàn)有集裝箱船舶使用年限進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，0-5 年的有 890 艘；6-10 年的有 985 艘；11-20 年的有 2562 艘；21-30 年的有 935艘，31 年以上的共有 146 艘。近幾年，集裝箱船舶的拆解平均使用年限超過(guò) 3

14、0 年，若以 30 年為基準(zhǔn)，未來(lái)待拆解的集裝箱船舶數(shù)量?jī)H為 146 艘，占目前集裝箱船舶數(shù)量的比重約為 2.6。船舶拆解端對(duì)集裝箱運(yùn)力所帶來(lái)的壓力相對(duì)較小目前全球集裝箱船總數(shù)量為 5650 艘，集裝箱船總運(yùn)力同比增速持續(xù)下滑的趨勢(shì)在2020 年底達(dá)階段底部，目前預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示 2022 年集裝箱運(yùn)力同比增速達(dá) 4.5，2024年達(dá) 7.7，缺船的問(wèn)題未來(lái)逐步改善。圖13： 集裝箱船舶訂單量丨單位：艘圖14： 集裝箱船舶訂單總運(yùn)力丨單位：TEU集裝箱船訂單數(shù)量（艘）集裝箱船訂單運(yùn)力（TEU）1,6001,4001,2001,00080060040020001996 1999 2002 2005

15、2008 2011 2014 2017 2020700000060000005000000400000030000002000000100000001996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖15： 預(yù)計(jì)交付船舶數(shù)量丨單位：艘圖16： 預(yù)計(jì)交付船舶運(yùn)力丨單位：DWT交付船舶數(shù)量交付船舶運(yùn)力（DWT）4003503002502001501005002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 202

16、5 202635000000300000002500000020000000150000001000000050000000 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖17： 集裝箱船運(yùn)力月度變動(dòng)丨單位：千TEU,圖18： 集裝箱船年度運(yùn)力變動(dòng)丨單位：千TEU,集裝箱船載重（千TEU）集裝箱船載重（千TEU）-月度同比（右）集裝箱船總供給（千TEU）集裝箱船總供給年度同比（右）3000025000200001500010000500002000/012005/012010/012015/012020/010.20.

17、150.10.050-0.053000025000200001500010000500001996 2000 2004 2008 2012 2016 2020 202420.00%15.00%10.00%5.00%0.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖19： 集裝箱船舶年齡分布情況丨單位：艘圖20： 集裝箱船舶拆解年齡丨單位：年300025002000150010005000集裝箱船舶年齡分布情況拆解集裝箱船平均年齡5848382818825628909859359632160-56-1011-202

18、1-3031-4041-50 51以上2000/012004/012008/012012/012016/012020/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 勞動(dòng)力供應(yīng)端目前仍有擾動(dòng) 本部分主要考察美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)情況。從薪資水平看，運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)員工的平均時(shí)薪水平低于私人服務(wù)生產(chǎn)部門的平均時(shí)薪，但是 2021 年 4 月份之后其工資增速水平明顯跑贏。雖然薪資增速水平明顯跑贏，但目前貿(mào)易運(yùn)輸行業(yè)的職位空缺率依舊處于較高位置。港口擁堵的舒緩非常依賴后方的公、鐵路運(yùn)輸，大量堆積的箱子需要被公、鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)運(yùn)走。目前的現(xiàn)

19、狀是美國(guó)貿(mào)易運(yùn)輸行業(yè)職位空缺率仍處于高位，運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的平均時(shí)薪雖然大幅增加，但是仍然面臨招工難的問(wèn)題，同時(shí)還面臨現(xiàn)有員工的工作時(shí)間不斷壓縮的問(wèn)題，未來(lái)人力的供給仍需密切關(guān)注。同時(shí)，由于目前全球通脹處于高位，罷工成為近期市場(chǎng)的關(guān)鍵詞之一，海、空、鐵領(lǐng)域的罷工近期席卷主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于人力的供給造成擾動(dòng).圖21： 工資增速情況丨單位：圖22： 運(yùn)輸行業(yè)時(shí)薪丨單位：美元/小時(shí)10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%私人非農(nóng)企業(yè)時(shí)薪年度同比運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)時(shí)薪同比35.0030.0025.0020.00美國(guó):私人非農(nóng)企業(yè)全部員工:平均時(shí)薪:私人服務(wù)生產(chǎn):合計(jì):季調(diào)美國(guó):私人非農(nóng)企業(yè)全部員工:平

20、均時(shí)薪:私人服務(wù)生產(chǎn):貿(mào)易、運(yùn)輸及公用事業(yè):運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè):季調(diào)0.00%2006/042010/042014/042018/042022/0415.002006/04 2009/04 2012/04 2015/04 2018/04 2021/04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖23： 美國(guó)貿(mào)易運(yùn)輸行業(yè)職位空缺率丨單位：圖24： 時(shí)薪與工時(shí)丨單位：小時(shí)，美元/小時(shí)8.007.006.005.004.003.002.001.000.00美國(guó):職位空缺率:非農(nóng):私人:貿(mào)易運(yùn)輸和公用事業(yè):季調(diào)40.0039.503

21、9.0038.5038.0037.5037.00美國(guó):私人非農(nóng)企業(yè)全部員工:平均每周工時(shí):私人服務(wù)生產(chǎn):貿(mào)易、運(yùn)輸及公用事業(yè):運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè):季調(diào)美國(guó):私人非農(nóng)企業(yè)全部員工:平均時(shí)薪:私人服務(wù)生產(chǎn):貿(mào)易、運(yùn)輸及公用事業(yè):運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè):季調(diào)(右）29.0028.0027.0026.0025.0024.0023.002001/012005/012009/012013/012017/012021/012018/032019/032020/032021/032022/03數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖25： 歐洲 C

22、PI 丨單位：圖26： 美國(guó) CPI 丨單位：10.008.006.004.002.00歐元區(qū):HICP(調(diào)和CPI):當(dāng)月同比歐元區(qū):核心HICP(核心CPI):當(dāng)月同比10.008.006.004.002.00美國(guó):CPI:當(dāng)月同比美國(guó):核心CPI:當(dāng)月同比0.002000/01 2004/01 2008/01 2012/01 2016/01 2020/010.002000/01 2004/01 2008/01 2012/01 2016/01 2020/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期襲

23、擾，全球需求可持續(xù)性存疑 從供需角度來(lái)看。2021 年運(yùn)價(jià)高位推高了海運(yùn)企業(yè)的收益，各家公司紛紛投資造船，2020 年 10 月份之后，集裝箱船訂單量快速抬升，2022 年 6 月份集裝箱船訂單量達(dá)914 艘，刷新階段新高。2022、2023 年交付的集裝箱船舶數(shù)量處于歷史高位。俄烏沖突，中國(guó)疫情反彈以及通貨膨脹對(duì)集裝箱船市場(chǎng)的影響逐漸凸顯，全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易目前面臨下行壓力，從年度級(jí)別展望來(lái)看，2022 年-2024 年，年度集裝箱船隊(duì)運(yùn)力總供給的同比增速均要高于集裝箱船海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)測(cè)的同比增速。圖27： 集裝箱船訂單丨單位：艘圖28： 集裝箱船的供需情況丨單位：集裝箱船訂單（艘）集裝箱船總

24、供給年度同比年度海運(yùn)貿(mào)易量同比1,6001,4001,2001,00080060040020001996/012001/012006/012011/012016/012021/0120.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%19962000200420082012201620202024數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 美國(guó)需求端目前面臨問(wèn)題，短期美國(guó)需求仍有韌性，但需關(guān)注美國(guó)需求端的可持續(xù) 性。美國(guó)疫后耐用品消費(fèi)高增，與大規(guī)模財(cái)政補(bǔ)貼、低利率環(huán)境密不可分。財(cái)政退 潮、美

25、聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，耐用品消費(fèi)前置的狂熱或行近尾聲。美國(guó)目前的個(gè)人儲(chǔ)蓄比例刷新疫情后新低，消費(fèi)者預(yù)期也比較差，最新一期公布的美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)以及預(yù)期指數(shù)均刷新階段新低。美國(guó)耐用品消費(fèi)以及非耐用品消費(fèi)目前均已開(kāi)始高位下滑。圖29： 美國(guó)耐用品消費(fèi)丨單位：圖30： 美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄比例刷新疫情后新低丨單位：25002000150010005000美國(guó):個(gè)人支出:消費(fèi)支出:商品:耐用品:折年數(shù):季調(diào):當(dāng)月值耐用品消費(fèi)年度同比（右）100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.0

26、05.000.00美國(guó):個(gè)人儲(chǔ)蓄存款占可支配收入比例:季調(diào):折年數(shù)2008/01 2011/01 2014/01 2017/01 2020/012007/012010/012013/012016/012019/012022/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖31： 密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)丨單位：點(diǎn)圖32： 密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)丨單位：點(diǎn)美國(guó):密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)美國(guó):密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)120.00110.00100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.001952

27、/021967/021982/021997/022012/02120.00110.00100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.001951/11 1963/11 1975/11 1987/11 1999/11 2011/11數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖33： 美國(guó)耐用品個(gè)人消費(fèi)支出丨單位：十億美元圖34： 美國(guó)非耐用品個(gè)人消費(fèi)支出丨單位：十億美元美國(guó):不變價(jià):折年數(shù):個(gè)人消費(fèi)支出:耐用品:季調(diào)美國(guó):不變價(jià):折年數(shù):個(gè)人消費(fèi)支出:非耐用品:季調(diào)3,000.002,500.00

28、2,000.001,500.001,000.00500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.000.002010/01 2012/01 2014/01 2016/01 2018/01 2020/01 2022/011,500.002000/012004/012008/012012/012016/012020/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 運(yùn)力供給的持續(xù)增長(zhǎng)疊加需求韌性下降，集裝箱運(yùn)價(jià)下半年面臨一定壓力。雖然近期需求端有下行壓力，但是全球性的物流的阻滯和港口擁

29、堵短期仍對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)提供支撐；中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著未來(lái)物流阻滯的逐步恢復(fù)以及未來(lái)兩年集裝箱船隊(duì)規(guī)模的急劇擴(kuò)大，可用運(yùn)力供給將會(huì)大幅增加，市場(chǎng)料逐步回歸正常。干散貨：烏克蘭糧食出口問(wèn)題目前談判順利，關(guān)注后續(xù)實(shí)際進(jìn)展干散貨市場(chǎng)本月走勢(shì)偏弱 BDI 指數(shù) 7 月初至今下跌 15.4，BPI 指數(shù)月初至今下跌 17.46，BCI 指數(shù) 7 月初至今下跌超 14.5，BHSI 指數(shù) 7 月初至今下跌 8.72。圖35： BDI 指數(shù)丨單位：點(diǎn)圖36： BPI 指數(shù)丨單位：點(diǎn)波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù):干散貨(BDI)波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù):巴拿馬極限型(BPI)5,090.005,090.004,090.004,090.0

30、03,090.003,090.002,090.002,090.001,090.001,090.0090.002021/012021/052021/092022/012022/0590.002021/012021/052021/092022/012022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖37： BCI 指數(shù)丨單位：點(diǎn)圖38： BHSI 指數(shù)丨單位：點(diǎn)波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù):海岬型(BCI)波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù):輕便型(BHSI)14,090.0012,090.0010,090.008,090.006,090.00

31、4,090.002,090.0090.002021/012021/052021/092022/012022/052,090.001,590.001,090.00590.0090.002021/012021/052021/092022/012022/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 分品種運(yùn)價(jià)來(lái)看，7 月 28 日西澳到青島的鐵礦石國(guó)際運(yùn)價(jià)為 10.15 美元/噸，較 6 月底下跌 11.43；圖巴朗到青島鐵礦石運(yùn)價(jià)格 27.61 美元/噸，較 6 月底下跌 7.04。7 月28 日，澳大利亞到中國(guó)舟山煤炭

32、運(yùn)費(fèi)價(jià)格為 16.26 美元/噸，較 6 月底下降 10.4；印尼到中國(guó)廣州煤炭運(yùn)費(fèi)價(jià)格為 10.84 美元/噸，較 6 月底下降 11.91。7 月 28 日菲律賓到中國(guó)日照鎳礦運(yùn)費(fèi)價(jià)格為 19.04 美元/噸，較 6 月底下降 10.59。圖39： 鐵礦石國(guó)際運(yùn)價(jià)丨單位：美元/噸圖40： 中國(guó)干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)丨單位：點(diǎn)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00鐵礦石國(guó)際運(yùn)價(jià):西澳大利亞丹皮爾-青島(海岬型)鐵礦石國(guó)際運(yùn)價(jià):圖巴朗-青島(海岬型)3500300025002000150010005000中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(CDFI)(日)2020/052020/10

33、 2021/032021/082022/01 2022/062020/122021/042021/082021/122022/04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 圖41： 煤炭國(guó)際運(yùn)價(jià)丨單位：美元/噸圖42： 鎳礦運(yùn)價(jià)丨單位：美元/噸30.0020.0010.000.00CDFI:程租:煤炭:澳大利亞紐卡斯?fàn)?中國(guó)舟山 (130000MT/10%)CDFI:程租:煤炭:印尼薩馬林達(dá)-中國(guó)廣州 (70000MT/10%)CDFI:程租:煤炭:印尼塔巴尼奧-中國(guó)廣州 (50000MT/10%)30.0025.0

34、020.0015.0010.005.000.00CDFI:程租:鎳礦:菲律賓蘇里高-中國(guó)日照 (50000MT/10%)2020/122021/042021/082021/122022/042020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 港口擁堵層面 目前港口擁堵對(duì)于干散貨運(yùn)價(jià)仍有一定支撐。7 月 22 日，全球干散貨船擁堵數(shù)量為1768 艘，仍處于歷史同期高位；中國(guó)干散貨船擁堵情況近期有所緩解，最新數(shù)據(jù)擁堵船舶數(shù)

35、量為 304 艘，低于 2021 以及 2020 年同期水平。圖43： 全球散貨船擁堵丨單位：艘圖44： 全球干散貨船擁堵丨單位：DWT2000190018001700160015001400130012002017201820192020202120221600000001500000001400000001300000001200000001100000001000000009000000011631466176911061211361511661811962112262412562712863013163313463618000000020172018201920202021202211

36、73349658197113129145161177193209225241257273289305321337353數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透圖45： 中國(guó)散貨船擁堵丨單位：艘圖46： 中國(guó)干散貨船擁堵丨單位：DWT60050040030020010002019202020212022500000004500000040000000350000003000000025000000200000001500000010000000500000011529435771859911312714115

37、516918319721122523925326728129530932333735136502017201820192020202120221173349658197113129145161177193209225241257273289305321337353數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透干散貨船隊(duì)運(yùn)力供給壓力相對(duì)較小 干散貨船船隊(duì)供給壓力較小。與集裝箱船舶相比，干散貨船船隊(duì)未來(lái)供應(yīng)壓力相對(duì)較小，目前干散貨船月度訂單量處于相對(duì)較低水平，2022 年 6 月份訂單量為 816 艘，干散貨船訂單占

38、干散貨運(yùn)力的比重僅為 6.86，未來(lái)干散貨船交付所帶來(lái)的干散貨船船隊(duì)運(yùn)力供給壓力相對(duì)較小。圖47： 干散貨船隊(duì)運(yùn)力及同比增速丨單位：圖48： 干散貨訂單丨單位：艘120010008006004002002000/010干散貨船隊(duì)運(yùn)量（百萬(wàn)DWT）干散貨船隊(duì)運(yùn)量（DWT）同比（右） 20.015.010.05.00.02022/01-5.0500040003000200010001996/010干散貨船訂單（艘）2002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/012018/012020/011998/012000/012002/0120

39、04/012006/012008/012010/012012/012014/012016/012018/012020/012022/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透觀察未來(lái)年份年度預(yù)計(jì)實(shí)際交付的干散貨船舶數(shù)量。未來(lái)年份，干散貨船舶交付端所帶來(lái)的壓力相對(duì)有限，未來(lái)年份干散貨船舶交付的數(shù)量逐年遞減，其中 2022 年預(yù)計(jì)交付 413 艘、2023 年交付 393 艘、2024 年交付數(shù)量是 228 艘，交付船舶數(shù)量逐年遞減。從干散貨船舶服役的年限分布來(lái)看，大部分船舶的服役期限處于 6-10Y 以及

40、11-15Y 區(qū)間，服役 21 年以上的船舶數(shù)量為 1216 艘，歷史拆解的干散貨船的船齡均值超過(guò) 20Y,如果以此期限為準(zhǔn)，未來(lái)年份待拆解的干散貨船船舶數(shù)量超過(guò) 1200 艘，干散貨船舶運(yùn)力的供給未來(lái)相對(duì)平穩(wěn)甚至有下行趨勢(shì)。圖49： 年度船舶交付數(shù)量丨單位：艘圖50： 干散貨船舶年限丨單位：艘船舶交付數(shù)量干散貨船舶年限分布6005004003002001000464493446441413393303228192017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025450040003500300025002000150010005000416536221373

41、620835297840-5Y6-10Y 11-15Y 16-20Y 21-25Y 26-30Y 30Y以上數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透圖51： 干散貨船舶平均船齡丨單位：年圖52： 拆解干散貨船舶年齡丨單位：艘干散貨船舶平均年限拆解干散貨船舶平均年齡16.0014.0012.0010.008.0040.0035.0030.0025.006.001993/01 1998/01 2003/01 2008/01 2013/01 2018/0120.001993/01 1998/01 2003/01

42、2008/01 2013/01 2018/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind Clarksons Bloomberg 路透需求展望：干散貨貿(mào)易需求正增長(zhǎng)，下半年重點(diǎn)關(guān)注糧食和煤炭貿(mào)易增量 干散貨船的需求與全球經(jīng)濟(jì)增速有較大的相關(guān)性，由于全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年仍維持正增長(zhǎng)，目前預(yù)測(cè)的 2022 年以及 2023 年全球干散貨海運(yùn)貿(mào)易量同比增速均為正值。2022 年上半年，全球干散貨運(yùn)量較 2021 年同期月份均有所降低，其中 1 月份同比降幅最大，達(dá) 6.2。細(xì)分貨物品種來(lái)看，全球鐵礦石海運(yùn)量明顯不及 2021 年，運(yùn)量已經(jīng)連續(xù) 6 個(gè)月同比為負(fù)值，

43、其中 2 月份運(yùn)量同比降幅接近 10；全球糧食海運(yùn)量已經(jīng)連續(xù) 3 個(gè)月同比增幅為負(fù)，且近三個(gè)月全球糧食運(yùn)量同比增速的減幅均在 10-20之間。煤炭海運(yùn)方面，1、2 月份全球煤炭海運(yùn)量同比下行較多，1 月份下行比例超過(guò) 25，2 月份下行比例超過(guò) 4，3、4、5 月份煤炭海運(yùn)量同比增速均超過(guò) 5。下半年重點(diǎn)關(guān)注糧食和煤炭貿(mào)易增量。烏克蘭糧食出口談判取得積極進(jìn)展，全球干散貨市場(chǎng)未來(lái)料將有新增需求，7 月 22日，俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫表示，俄羅斯與聯(lián)合國(guó)簽署的推進(jìn)俄羅斯糧食和化肥出口的備忘錄有效期為 3 年；烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基當(dāng)?shù)貢r(shí)間 22 日在其每日晚間例行視頻講話中表示，當(dāng)天簽署的“烏克蘭糧食安全

44、運(yùn)輸倡議”完全符合烏克蘭的利益，烏克蘭可以恢復(fù)黑海港口的運(yùn)營(yíng)，烏克蘭軍隊(duì)也能夠?yàn)榇颂峁┍匾谋Ｗo(hù)；澤連斯基強(qiáng)調(diào)，協(xié)議簽署后，烏克蘭將能夠出口約 2000 萬(wàn)噸去年收獲的谷物。烏克蘭現(xiàn)在有價(jià)值大約 100 億美元的糧食庫(kù)存。受俄烏沖突的影響，2022 年第二季度烏克蘭糧食出口量同比下降 90至僅 130 萬(wàn)噸，未來(lái)烏克蘭糧食出口將是干散貨市場(chǎng)的新增需求量，預(yù)期烏克蘭自黑海出口的糧食量將增加。歐洲地區(qū)仍有囤煤的需求，煤炭海運(yùn)將是下半年干散貨海運(yùn)需求端的重要增量，缺氣讓歐洲要“重啟煤電”，俄烏沖突發(fā)生后，歐洲對(duì)于俄羅斯的能源制裁將會(huì)帶來(lái)全球煤炭替代性需求的抬升，歐洲多國(guó)表示將重啟煤電以應(yīng)對(duì)能源短缺，保障能源安全，歐洲目前的煤炭進(jìn)口需求較大，德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年 1-4 月，德國(guó)煤炭進(jìn)口量累計(jì)為 1298.77 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 25.3。德國(guó)還將從印度尼西亞進(jìn)口 1.5 億噸