1、泓域/藍牙音頻傳感網SoC芯片公司治理藍牙音頻傳感網SoC芯片公司治理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110295492 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc110295492 h 3 HYPERLINK l _Toc110295493 二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc110295493 h 5 HYPERLINK l _Toc110295494 三、 行業發展面臨的機遇 PAGEREF _Toc110295494 h 6 HYPERLINK l _Toc110295495 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc110295495

2、h 8 HYPERLINK l _Toc110295496 五、 員工持股計劃的缺點 PAGEREF _Toc110295496 h 9 HYPERLINK l _Toc110295497 六、 我國推行員工持股計劃的意義 PAGEREF _Toc110295497 h 10 HYPERLINK l _Toc110295498 七、 加強和發揮我國工會在公司治理中的作用 PAGEREF _Toc110295498 h 13 HYPERLINK l _Toc110295499 八、 工會在公司治理中的作用 PAGEREF _Toc110295499 h 14 HYPERLINK l _Toc11

3、0295500 九、 完善我國上市公司獨立董事制度 PAGEREF _Toc110295500 h 15 HYPERLINK l _Toc110295501 十、 獨立董事制度概述 PAGEREF _Toc110295501 h 20 HYPERLINK l _Toc110295502 十一、 董事的提名、選舉、任免與任期 PAGEREF _Toc110295502 h 22 HYPERLINK l _Toc110295503 十二、 董事的任職資格 PAGEREF _Toc110295503 h 24 HYPERLINK l _Toc110295504 十三、 防止內部人控制的制度措施 PA

4、GEREF _Toc110295504 h 25 HYPERLINK l _Toc110295505 十四、 內部人控制問題的成因 PAGEREF _Toc110295505 h 27 HYPERLINK l _Toc110295506 十五、 投資者利益 PAGEREF _Toc110295506 h 32 HYPERLINK l _Toc110295507 十六、 完善投資者利益保護制度探索 PAGEREF _Toc110295507 h 34 HYPERLINK l _Toc110295508 十七、 組織機構及人力資源 PAGEREF _Toc110295508 h 37 HYPERL

5、INK l _Toc110295509 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc110295509 h 37 HYPERLINK l _Toc110295510 十八、 發展規劃分析 PAGEREF _Toc110295510 h 39 HYPERLINK l _Toc110295511 十九、 法人治理結構 PAGEREF _Toc110295511 h 47項目基本情況（一）項目投資人xxx有限責任公司（二）建設地點本期項目選址位于xxx（待定）。（三）項目選址本期項目選址位于xxx（待定），占地面積約77.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規劃12個月。（五）投資估算本期項目總投

6、資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資30771.58萬元，其中：建設投資24257.14萬元，占項目總投資的78.83%；建設期利息278.24萬元，占項目總投資的0.90%；流動資金6236.20萬元，占項目總投資的20.27%。（六）資金籌措項目總投資30771.58萬元，根據資金籌措方案，xxx有限責任公司計劃自籌資金（資本金）19415.00萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額11356.58萬元。（七）經濟評價1、項目達產年預期營業收入（SP）：55500.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：45661.26萬元。3、項目達產年凈利潤

7、（NP）：7193.02萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：16.69%。5、全部投資回收期（Pt）：6.16年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：21448.13萬元（產值）。（八）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積51333.00約77.00畝1.1總建筑面積78540.79容積率1.531.2基底面積28233.15建筑系數55.00%1.3投資強度萬元/畝306.182總投資萬元30771.582.1建設投資萬元24257.142.1.1工程費用萬元21480.812.1.2工程建設其他費用萬元2141.332.1.3預備費萬元635.

8、002.2建設期利息萬元278.242.3流動資金萬元6236.203資金籌措萬元30771.583.1自籌資金萬元19415.003.2銀行貸款萬元11356.584營業收入萬元55500.00正常運營年份5總成本費用萬元45661.266利潤總額萬元9590.707凈利潤萬元7193.028所得稅萬元2397.689增值稅萬元2067.0710稅金及附加萬元248.0411納稅總額萬元4712.7912工業增加值萬元16166.1613盈虧平衡點萬元21448.13產值14回收期年6.16含建設期12個月15財務內部收益率16.69%所得稅后16財務凈現值萬元3307.04所得稅后產業環境

9、分析廣西壯族自治區，簡稱桂，是中華人民共和國省級行政區，首府南寧，位于中國華南地區，廣西界于北緯2054-2624，東經10428-11204之間，東界廣東，南臨北部灣并與海南隔海相望，西與云南毗鄰，東北接湖南，西北靠貴州，西南與越南接壤，廣西陸地面積23.76萬平方千米，海域面積約4萬平方千米。廣西地處中國地勢第二階梯中的云貴高原東南邊緣，兩廣丘陵西部，地勢西北高、東南低，呈現西北向東南傾斜。地貌總體由山地、丘陵、臺地、平原、石山、水面6大類構成。廣西屬亞熱帶季風氣候和熱帶季風氣候，地跨珠江、長江、紅河、濱海四大水系。截至2019年末，廣西下轄14個地級市，51個縣，12個自治縣，8個縣級市

10、，40個市轄區；常住人口4960萬人；生產總值21237.14億元，其中，第一產業增加值3387.74億元，增長5.6%；第二產業增加值7077.43億元，增長5.7%；第三產業增加值10771.97億元，增長6.2%。人均地區生產總值42964元，比上年增長5.1%。行業發展面臨的機遇1、國家政策大力扶持集成電路產業發展我國一直大力支持集成電路產業的發展。2014年6月，國務院印發國家集成電路產業發展推進綱要，強調“著力發展集成電路設計業”，要求“加快云計算、物聯網、大數據等新興領域核心技術研發，開發基于新業態、新應用的信息處理、傳感器、新型存儲等關鍵芯片及云操作系統等基礎軟件，搶占未來產業

11、發展制高點”。綱要將物聯網領域的芯片設計工作列為主要任務和發展重點。2016年，國家發展改革委聯合四部門發布關于印發國家規劃布局內重點軟件和集成電路設計領域的通知，通知強調，將物聯網芯片列為重點集成電路設計領域，反映出物聯網芯片設計領域重要的戰略地位和發展意義。近年來，國家和各級地方政府不斷通過產業政策、稅收優惠政策、成立產業基金等方式支持集成電路產業發展，有望帶動行業技術水平和市場需求不斷提升。2、新興市場孕育機會，市場容量巨大且增長迅速隨著新一代信息技術的高速發展，物聯網、移動互聯網、5G通信、人工智能等新技術不斷成熟，物聯網、智能可穿戴、智能家居、智慧城市等新興領域不斷涌現，智能化成為社

12、會生活各個領域的主流趨勢。集成電路是產業智能化進程中必不可少的關鍵電子部件，是新產品智能化功能實現的基礎平臺，是物聯網等新技術應用的核心載體。物聯網、消費電子、智能硬件、汽車電子等集成電路主要下游產業的產業升級速度不斷加快，正處于快速發展的階段；同時，智能可穿戴設備、智能家居、智能支付終端等新興領域對無線連接技術、運算能力、語音處理技術、安全技術、傳感技術等技術的要求極高，對集成電路設計行業提出了較高的要求，為上游設計行業指明了研發和設計的方向。新興市場需求的放量將成為集成電路行業新的市場拉動力，國內集成電路行業將迎來歷史發展機遇，巨大的市場規模和積極的發展前景成為上游集成電路設計行業發展的主

13、要動能。3、國產替代勢在必行目前我國高端芯片幾乎完全依賴進口，嚴重威脅我國國防信息安全和通信、能源、工業、汽車和消費電子等支柱行業的產業安全。而全球電子產品90%的制造能力在中國，5G、物聯網和人工智能行業的最大市場也是在我國。在國家對集成電路設計行業大力扶持的政策下，高端芯片技術國產替代勢在必行。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，

14、不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。員工持股計劃的缺點（一）投資風險通常員工持股計劃與退休養老計劃合在一起，這使得員工的投資過于集中本企業，一旦企業經營狀況發生變化，員工將

15、面臨巨大的投資風險。如美國安然事件導致數千名員工在該下挫中損失慘重，特別是退休和養老金化為烏有。這一事件后，戴爾公司隨即要求員工盡量減少其賬戶中持有本公司股票。此前，戴爾公司員工中大約有58%的退休養老計劃投資于戴爾公司股票。（二）員工持股計劃有一定適用范圍盡管員工持股計劃有著巨大的優勢，但不是所有的企業都適合實施。一是因人力資本密集型企業和資本密集型企業的不同，員工持股計劃主要適用于人力資本比較集中的企業，如高新技術企業、咨詢企業等。對于資本密集型的企業，由于資本的貢獻比較大，相應的員工持股計劃不能起到真正的激勵作用。二是企業的發展前景。對于那些已走下坡路的企業，如果不改變經營方式，僅靠實施

16、員工持股計劃并不能改變企業的命運，最多只能延長企業的壽命。（三）員工持股計劃的實施受到一定的環境制約員工持股計劃的成功實施受企業的內部環境的影響，如果國家的經濟政策、行業背景、競爭環境，以及企業的經營狀況等因素，并不是每一個企業的員工持股計劃都能夠成功實施。如2002年海通證券員工持股計劃因未獲中國證監會批準而未能實施。（四）員工持股計劃的激勵效果受到員工持股比例的影響員工持股比例太小，就不能調動員工的積極性，影響員工在公司治理中的作用的發揮。但如果員工持股比例大，由于員工兼有股東的身份，而大多數員工通常沒有經營層的管理和決策能力，容易產生短視行為，反而影響了企業的長遠發展。我國推行員工持股計

17、劃的意義（一）有利于推動我國國企改革1、促進企業良性發展我國正處于產權改革的關鍵時刻，推行員工持股計劃有利于推動產權改革的進程，促進企業良性發展。員工持股計劃作為股東與員工之間的橋梁，通過引入本企業員工持股成分，形成多元投資主體格局，有助于明晰產權，解決了國有企業所有者缺位問題，是企業制度的創新。主要表現在其有利于政企分開，有利于形成有效率的企業治理結構。我國國有企業從大型到中小型都有著不同程度上的虧損，一般信用較差，而在今天銀行業同樣自主經營、自負盈虧的情況下，信用差的企業想從銀行貸款很難。通過員工持股計劃，不僅解決了企業的資金缺口，又引入了新型產權制度，這將促進企業的良性發展企業。2、完善

18、企業股權結構由于企業職工得到了部分公司股份，在一定程度上改變了企業股東權益的構成，增強了職工與企業之間的聯系。我國國有企業改革發展不順利的主要原因就是改制后的企業仍然存在國有股一股獨大，改制很不徹底的問題，使得其他股東在企業事務上沒有發言權，只能充當顧問的角色，這造成了很壞的影響，外部人會認為股份制改革只是在圈錢，阻礙了整個股份制改革的進程。而員工持股計劃將員工股引入，有助于企業股權結構的完善及多元權力制衡結構的形成，使國有股以外的股東在企業事務決策上更有發言權。（二）社會保障制度的重要補充，通過員工持股，企業效益不斷提高，國家的稅收收入也不斷提高，而收入是社會保障制度的基礎。所以員工持股又是

19、社會保障制度的有益補充，為員工的養老保險、醫療保障做出應有的貢獻。在國外員工持股計劃可以和員工退休計劃相結合，通過員工持股為員工積累個人資金，將員工持股看作員工以股票形式獲得的養老金，使其退休后的生活更加有保障。我國即將步入老齡化社會，養老基金必將會出現缺口。通過與員工持股制度有機結合來探索健全企業補充養老保障制度，是對社會保障制度的重要補充。（三）建立科學的約束與激勵機制我國企業普遍存在員工權利與義務不相稱的情況，員工往往只有義務而沒有權利，對企業的事務沒有發言權，權力資源被股東所壟斷，員工作為企業財富的直接創造者被排除在權力部門之外了。在這種情況下，員工對企業缺乏歸屬感，從心理上覺得自己是

20、在為別人打工，企業業績的好壞只關系到薪水的高低，而不會將工作當做自己的事業，與企業不能抱成一團。這就需要一種可以將員工與企業結成利益共同體的機制，而員工持股計劃通過讓員工持股達到了這個目的。員工通過持股使其自身利益與企業休戚相關，同時也因為持有一定股權，對公司大小事務有了一定的發言權，將可以在更大范圍內更努力地為企業奮斗。不僅在權力分配上，在收入上，員工通過員工持股計劃也有了較大的提高，而性質也有變化從工資收入轉變成收入分享了，這將極大提高其工作的積極性，同時作為企業的主人，員工也將約束自己的行為，盡所能地去維護企業的利益。所以，員工持股計劃對員工具備激勵與約束雙重效果，尤其是對經理層，通過員

21、工持股計劃，針對他們形成一個有效的激勵約束機制，將其長期財富如養老金與企業的股票業績聯系起來，從而避免了管理層追逐近利的短期行為的發生。（四）幫助企業抵制敵意兼并通過實行職工持股計劃，將公司股份分散于企業職工之中，利用公司職工擔心企業被兼并后可能裁員的心理和職工對企業的感情，在一定程度上可以幫助企業抵制敵意兼并。在美國，因實行職工持股計劃而挫敗了其他企業的敵意兼并企圖的案例是很多的，如1994年，西北航空公司通過員工持股計劃，成功走出困境，避免了被對手兼并的命運。（五）有效降低融資成本在我國許多國有企業和一些新興高科技企業由于信用差或處于起步階段，對于那些以贏利為目的銀行來說并不是好的貸款對象

22、，存在著融資難的問題。而且，即使通過銀行、同業拆借等方式達到融資的目的，借貸利率也是非常高的，這對企業的發展，特別是中小企業的發展是相當不利的。員工持股計劃作為一種股權激勵機制可以通過向員工發行內部員工股募集資金，這可以在一定程度上緩解一些企業融資難的問題，而且也可以降低融資成本，使企業走上良性循環的健康發展之路。加強和發揮我國工會在公司治理中的作用（1）我國對工會參與公司治理有著明確的法律規定。公司法第18條規定：公司研究決定改制以及經營方面的重大問題、制定重要的規章制度時，應當聽取公司工會的意見，并通過職工代表大會或者其他形式聽取職工的意見和建議。（2）我國工會依照法律規定，在積極推動公司

23、制企業職工董事、職工監事進入董事會、監事會，行使職工參與決策和監督方面發揮重要作用。（3）我國工會重視在非公有制企業推行民主管理工作。根據中華人民共和國工會法第37條關于“國有、集體企業以外的其他企業、事業單位的工會委員會，依照法律規定組織職工采取與企業、事業單位相適應的形式，參與企業、事業單位民主管理”的規定，積極探索非公有制企業職工參與民主管理制度、形式和方法。工會在公司治理中的作用（一）在國際上工會推動機構投資者作為在20世紀70年代，機構投資者在公司治理中的行為還只是消極的和被動的。而到了80年代機構投資者開始轉變消極的行為，一部分原因是因為機構投資者用腳投票的代價比較大，迫使機構投資

24、者在公司治理中采取積極的行動，另一部分原因就是工會的推動作用。（二）工會直接在公司治理中的作用從職工董事、職工監事在董事會和監事會中的比例來看，員工參與公司程度不夠，員工作為單個個體來說，在公司治理中發揮的作用有限。而工會作為員工利益的代表，其法定的身份和地位更有助于員工在公司治理中發揮應有的作用。完善我國上市公司獨立董事制度（一）在我國上市公司中引入獨立董事制度的必要性（1）我國上市公司中董事會與經營層基本重合，內部人控制現象嚴重。在國有上市公司中，由于缺乏國有資產的真正人格化代表，存在著嚴重的“所有者缺位”問題，形成了嚴重的內部人控制局面。內部人控制帶來的后果是造成了國有資產的大量流失。要

25、減少內部人控制現象，設置獨立董事是一種有效的方法。因為董事會與經理層是一種委托代理的關系，它與股東之間又是一種信托關系，所以董事會發揮作用的程度決定了一個公司治理結構的有效性。在董事會中，如果沒有一批強有力的超脫于經理職能的稱職的董事，董事會的核心作用就不能得到真正的發揮，而且董事會與經理層之間的委托代理關系就會轉化為缺乏約束力的“合謀”關系。由于獨立董事與公司的經理層沒有利益方面的直接聯系，可以憑借著其豐富的工作經驗和獨立的判斷能力，有效地改善董事會的質量，充分發揮其監督制衡作用。（2）國有上市公司中大股東所占比例過大，可能侵犯中小股東利益。我國上市公司股權設置極為不合理，大股東都占絕對持股

26、比重。與國外董事會作為全體股東的“代理人”相比，我國企業的董事會已濃縮成為大股東的“代理人”。大股東通過操縱股東大會和董事會，把上市公司作為自己的“提款機”。比如利用上市公司的資產無償為母公司提供抵押擔保向銀行貸款，而在貸款到期后不償還，造成上市公司的抵押品任憑銀行處置。特別是在涉及與母公司進行關聯交易時，董事會已完全被大股東操縱，不惜以犧牲廣大中小股東利益為代價，制造虛假利潤或者讓母公司無償使用上市公司的資產。（3）我國上市公司中監事會的監督作用十分有限。雖然公司法規定了監事會的職權，但在實踐中，監事會的作用卻難以發揮，監事會形式化的現象很普遍。主要表現在：監事會的獨立性不強；監督機制不完善

27、；人員構成不合理。（二）完善我國上市公司獨立董事制度的具體思路（1）完善各項相關的法律和制度，使獨立董事能真正發揮其作用。我國的公司法對設置獨立董事沒有作硬性規定。上市公司章程指引第112條規定，公司可以設立獨立董事，并對獨立董事的任職資格做了相應的限制，但該條款屬“選擇性條款”。至少在法律、法規層面，境內上市的公司設立獨立董事的隨意度還很大，沒有像境外上市公司那樣受到硬性約束。所以我國的獨立董事制度建設應具有權威性，所賦予獨立董事的權利與其承擔的義務應相當，獨立董事職責重大，在實踐中如何保證其職責的有效行使是我們應重點考慮的問題也是獨立董事制度能否真正有效的關鍵。我們可以通過制定獨立董事法強

28、制要求上市公司依法建立獨立董事制度，并依法保證獨立董事正常履行職能，約束獨立董事行為，從而確保公司董事會中獨立董事的獨立性及獨立董事制度的合法性。另外，在獨立董事法的約束下，可考慮成立“獨立董事協會”，通過協會加強獨立董事制度建設，規范獨立董事執業行為。（2）賦予獨立董事應有的權利。我國上市公司聘請獨立董事，往往只是為了改變或美化公司的形象，大部分獨立董事有職無權，成了公司的擺設。要真正建立獨立董事制度，發揮獨立董事應有的作用，關鍵在于賦予獨立董事應有的權利。例如，獨立董事所發表的意見應在董事會決議中列明；公司在涉及關聯交易時，獨立董事的意見能起決定作用；兩名以上的獨立董事可提議召開臨時股東大

29、會；獨立董事可直接向股東大會、中國證監會和其他有關部門報告情況；獨立董事辭職或被辭退，該公司應該向交易所報告情況并陳述理由，等等。（3）建立一套有效的激勵約束機制，使獨立董事在董事會的決策中盡職盡責。在激勵不足的情況下，獨立董事由于與公司的經營、管理甚至利益相關甚小，可能會缺乏動力去發揮應有的作用。為了吸引優秀人才進入公司董事會擔任獨立董事，獨立董事的報酬應逐漸向實行津貼和股票期權相結合的方向，除應支付必要的報酬，必要時可以給予獨立董事一定的股票期權或股票獎勵，使他們的個人利益與公司的業績聯系在一起。從約束機制上講，健全聲譽機制，強化獨立董事的責任，對于給公司造成損失的須承擔責任，為避免獨立董

30、事不出席董事會會議或委托其他董事代為投票的情況，我們應該在法律、法規或規則上將董事缺席視作同意董事會所采取的決定，并要求他們對此承擔相應的責任，獨立董事也要和其他董事一樣承擔責任。特別是在有關侵犯中小股東利益的關聯交易時，獨立董事更應承擔責任。通過建立約束與激勵機制，可以使獨立董事在把這一身份看成是一種榮譽的同時，還應當把它看成是一個企業責任和社會責任。（4）健全信息傳遞渠道。由于獨立董事不在公司經營層任職，本身不具有信息優勢，在很大程度上會限制其職能的發揮。特別在信息披露和信息的有效性、真實性方面有很多不足和漏洞，獨立董事的信息劣勢更為明顯。所以要發揮獨立董事的作用，就應逐步建立健全信息的披

31、露與傳遞機制。例如，應保證獨立董事可以就有關問題與董事長和總經理進行書面或面對面交流；定期舉行由獨立董事參加的會議，讓獨立董事有足夠的經費進行遠程訪問，保證獨立董事能夠與經理、雇員、客戶、供應商、競爭者、獨立財務顧問和審計師進行個別交流。（5）獨立董事的提名要采取多種方式，保證獨立董事的“獨立性”。在美國公司中，董事會下一般設有主要由獨立董事組成的提名委員會，新的獨立董事一般都由該委員會來提名。在我國，獨立董事一般都是由董事長提名或者由大股東提名。其結果是：一方面，若董事長、大股東與企業經理層重疊，獨立董事還是受制于“內部人”喪失了獨立性：另一方面，往往把所聘任的獨立董事的聲望名氣放在首位，缺

32、乏科學性和針對性。鑒于此，在獨立董事的提名上，首先要避免大股東的“一言堂”。例如，可以由董事會提出獨立董事應具有的條件和素質，報經股東大會批準，采取面向一定范圍公開招聘的方式，然后請中介機構對擬選聘的獨立董事進行資質調查和論證。（6）逐步建立獨立董事人才市場。美國斯坦福大學的RonaldJ.Gilson和哈佛大學的ReinierKraakman建議機構投資者可考慮招聘和培養一些職業的外部董事，讓他們就像日本、德國的銀行那樣，對公司進行積極的監督。他們還建議機構可以通過一些組織發展全職董事，他們的工作就是在56家公司代表機構做外部董事。Gilson和Kraakman指出，如果說業余的外部董事容易

33、受到管理層的指派和操縱的話，那么這種同時擔任5家公司董事的職業外部董事則不大可能受某一公司的指派或操縱。職業外部董事制度實現了勞動分工及專門化，能夠提高效率，發揮董事監督的規模效益。隨著我國機構投資者的發展壯大，應逐步獨立董事人才市場，使獨立董事更有效地監督公司管理，切實保護股東的利益。獨立董事制度概述（一）獨立董事的產生與發展獨立董事最早出現在美國，1940年美國頒布的投資公司法中明確規定，投資公司的董事會中，至少要有40%成員獨立于投資公司、投資顧問和承銷商。投資公司設立獨立董事的目的，主要是為了克服投資公司董事為控股股東及管理層所控制從而背離全體股東和公司整體利益的弊端。經過幾十年的實踐

34、，獨立董事在美英等發達國家各種基金治理結構中的作用已得到了普遍認同，其地位和職權也在法律層面上逐步得到了強化。20世紀80年代以來，獨立董事制度被廣泛推行。西方把獨立董事在董事會中比例迅速增長的現象稱之為“獨立董事革命”。（二）獨立董事資格2001年8月16日，證監會發布關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見以專條規定了獨立董事資格，擔任獨立董事應當符合下列基本條件：（1）根據法律、行政法規及其他有關規定，具備擔任上市公司董事的資格；（2）具有本指導意見所要求的獨立性；（3）具備上市公司運作的基本知識，熟悉相關法律、行政法規、規章及規則；（4）具有五年以上法律、經濟或者其他履行獨立董事職責所

35、必需的工作經驗；（5）公司章程規定的其他條件。并且，由于獨立董事必須具有獨立性。下列人員不得擔任獨立董事：（1）在上市公司或者其附屬企業任職的人員及其直系親屬、主要社會關系（直系親屬是指配偶、父母、子女等；主要社會關系是指兄弟姐妹、岳父母、兒媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）；（2）直接或間接持有上市公司已發行股份百分之一以上或者是上市公司前十名股東中的自然人股東及其直系親屬；（3）在直接或間接持有上市公司已發行股份百分之五以上的股東單位或者在上市公司前五名股東單位任職的人員及其直系親屬；（4）最近一年內曾經具有前三項所列舉情形的人員；（5）為上市公司或者其附屬企業提供財務、法律、咨詢

36、等服務的人員；（6）公司章程規定的其他人員；（7）中國證監會認定的其他人員。根據上面的規定我們可以看出，獨立董事是沒有股東背景，與公司沒有利害關系，且具有公司運營所必需的法律、財務與管理知識經驗的人士，他們作為公司的董事，參與公司的日常經營決策。由于獨立董事與公司沒有利害關系，其身份獨立于公司，所以，獨立董事可以相對科學地參與決策，避免因利益關系而不識公司科學經營的“廬山真面目”。公司是以營利為目的一個組織，同時也承擔著許多社會責任，也需要公司日常決策的科學。所以，設有獨立董事就可以從董事會內部糾正公司經營決策的偏離方向，使公司穩健運營。董事的提名、選舉、任免與任期（一）董事的提名與選舉董事是

37、由股東大會選舉產生的。我國公司法第三十八條第二款規定，股東會有選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事的權利。在提名與選舉董事的時候應該考慮以下幾個問題：首先，董事應該是成年人。其次，要考慮董事的管理背景，董事畢竟是管理職位，擁有豐富管理背景的人更適合擔任董事職位。最后，要考慮董事的知識結構，在知識經濟時代，董事的知識結構顯得特別重要，根據行業的性質選擇更加專業的董事能對公司的重大決策起到關鍵的作用。（二）董事的任免董事一般由股東會任免，當董事會中需要有職工代表時，作為職工代表的董事應由職工通過民主選舉的方式產生。對此，我國公司法第四十五條規定：兩個以上的國有企業或者兩個以上的其他國有投資主體設

38、立的有限責任公司，其董事會成員中應當有公司職工代表；其他有限責任公司董事會成員中可以有公司職工代表。董事會中的職工代表由公司職工通過職工代表大會、職工大會或者其他形式民主選舉產生。董事會設立董事長一人，可以設副董事長一人。董事長、副董事長的產生辦法由公司章程規定。（三）董事的任期我國公司法第四十六條規定：董事任期由公司章程規定，但每屆任期不得超過三年。董事任期屆滿，連選可以連任。董事任期屆滿未及時改選，或者董事在任期內辭職導致董事會成員低于法定人數的，在改選出的董事就任前，原董事仍應當依照法律、行政法規和公司章程的規定，履行董事職務。董事的任職資格董事與股東不同，不是任何人都可以成為董事，而對

39、股東來說任何持有公司股份的人都是公司的股東。董事是由股東會或者職工民主選舉產生的，當選為董事后就成為董事會成員，就要參與公司的經營決策，所以董事對公司的發展具有重要的作用，各國公司法對董事任職資格均做出了一定限制。我國公司法第147條規定，有下列情形之一的，不得擔任公司的董事：（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因犯有貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿五年，或者因犯罪被剝奪政治權利，執行期滿未逾五年；（3）擔任破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理，對該公司企業的破產負有個人責任的，自該公司、企業破產清算完結之日起未逾三年；（4）擔任

40、因違法被吊銷營業執照、責令關閉的公司、企業的法定代表人，并負有個人責任的，自該公司、企業被吊銷營業執照之日起未逾三年；（5）個人所負數額較大的債務到期未清償。公司違反前款規定選舉、委派董事、監事或者聘任高級管理人員的，該選舉、委派或者聘任無效。董事在任職期間出現上述情形之一的，公司應當解除其職務。防止內部人控制的制度措施防止內部人控制的關鍵是建立規范有效的法人治理結構，實質在于協調所有權與經營權分離所產生的代理問題。為此：（一）外部市場機制約束在成熟的市場經濟條件下，股東對經理人員的監督與制約，是通過有效的公司價值評定和公司控制權轉移的資本市場以及其他一些制度安排來加以實現的，規范的股份制度與

41、股票市場可以通過一系列市場手段（如公司控制權之爭、敵意接管、融資安排等）約束經理人行為，迫使經理人努力工作。我們應當在活化公司股權的基礎上構筑破產機制、兼并機制，并發展完善經理人市場。通過外部股東以及人力資本市場的壓力加強對內部人的控制。加強債權人對公司的監督作用，建立主銀行制。充分發揮利益相關者的監督作用，同時經濟、行政、法律手段相結合，構建對國企經營者的外部監督機制。（二）優化上市公司股權結構我國有些上市公司董事長與總經理都由一個人兼任，意味著自己監督自己，很難從制度上保證董事會的監督職能。通過國有股減持和法人股轉讓實現我國上市公司的股權結構優化，將有利于對內部人的監督約束。國有資產從競爭

42、性行業退出；同時，引入企業法人大股東，將上市公司內部人控制限制在一個相對正常的范圍中。由此可以，實現增加外部董事，改變董事會結構，避免董事長與總經理職權合一，從而增強對內部人的監督控制。（三）在國有上市公司治理結構中引入獨立董事制度把企業的董事會建立成真正能對企業經營和各個方面發揮作用的機構，使人力資本和企業的爭論成為人力資本與董事會的爭論，而不是人與人的爭論。在我國上市公司中發現董事會成員的構成中內部董事的比例過大。從其中一項調查發現，我國上市公司的“內部人控制制度”（內部董事人數/董事會成員總數）平均高達67.0%；并且上市公司內部人控制度與股權的集中高度正相關。所以必須建立來自董事會、監

43、事會的約束機制專門負責評價公司治理標準、公司治理程序。（四）要提高“違紀犯規”的機會成本，降低監督約束成本由于企業改革和制度完善仍需有一個過程，國有企業一定時期內存在“內部人控制”的現象是不可能完全避免的。然而，存在“內部人控制”的條件，并不一定就發生“違紀犯規”的行為，這要看“違紀犯規”的機會成本的高低。如果風險大、成本高，就會加大對“內部人”的威懾作用；反之成本低，必然會加大問題發生的可能。應當肯定，近幾年黨和政府已不斷加大打擊腐敗的力度，但對“內部人控制”而“違紀犯規”的機會成本卻注意不夠。最近，一些專家學者指出了“集體腐敗”和“腐而不敗”兩種值得注意的現象。前者，由于形式上是集體研究決

44、定，甚至是貫徹了“民主集中制”的原則，或者涉及“集體”利益關系，因而有些問題往往追究不到個人責任而不了了之，其風險和機會成本對當事人來說等于零。后者，由于有上下左右利益關系和權力的保護，最終不受制裁或從輕發落，這樣，風險和機會成本又降到最低限度。我們必須加大對“內部人控制”的責任人、保護人監督制約的力度，大大提高“違紀犯規”的機會成本，才能更有效地防止“內部人控制”和腐敗現象。我們還要看到，由于我國經營性國有資產面廣分散，加上金字塔形的多層管理監督機構，從總體上看監督成本相當高；從個體上看，監督力量捉襟見肘。應當結合國有企業改革，“抓大放小”，盡可能收回過小過散的國有資本，讓紀檢、監察部門集中

45、力量對國有大資本、大企業實施重點監督。只有這樣，才能降低監督成本，收到更好的效果。內部人控制問題的成因內部人控制問題的形成，實際上是公司治理中“所有者缺位”和控制權與剩余索取權不相配的問題。在兩權分離的條件下，不掌握企業經營權的分散的股東成為企業的外部成員，由于監督不力，企業實際上由不擁有股權或只擁有很小份額股權的經理階層所控制，經理人員事實上掌握了企業的控制權。以我國國企改革為例，造成內部人控制問題的主要成因為：（一）國有產權虛置，所有者缺位國有資產的最終所有者是全體人民，全民的所有權只能通過國家來行使，而國家的職能由政府來履行。長期以來，政府各部門都代表國家管理企業。由于每個部門都履行一定

46、的國家職能，多部門行使所有權的結果是使國有企業所有權缺乏一種人格化的主體，即產權虛置問題。它使國有企業的所有權的作用被削弱，也就是說，國有企業沒有明確的所有者像關心自己私人資產那樣來關心企業的經營績效和資產的保值增值，以及自覺地激勵、監督、約束國有企業的經理人和職工。在國企放權讓利的過程中，職工的權利實際上是虛置的，國企經營者則取得了事實上的控制權，并且處于失控狀態。因而，“所有者缺位”所導致的后果實際上是為“內部人”即國企經理人謀求對國有資產過多的控制權提供了“溫床”。（二）公司內部治理失效公司治理實質上要解決的是因所有權與控制權相分離而產生的代理問題。簡單地說，它要處理的是股東與經理人之間

47、的關系問題。根據委托代理理論，在兩權分離的企業里，“理性”的經理人（代理人）會利用自己的信息優勢和不完備契約留下的“空子”，不惜犧牲所有者的利益而追求自身效用函數（利益）的最大化，而所有者（委托人）要實現自己利益的最大化目標，就必須付出相當的協調成本，從而達到二者目標的統一。因此，公司治理的實質在一定程度上可看作所有者在賦予企業經理人員一定“控制權”的同時，通過相關機制和規則來約束經理人員的行為，以促使他們在追求個人效用目標的時候，采取的是與所有者相合意的行動，而不是損害所有者的利益。在國有企業轉制過程中，為保證政府的“控制權”，國有股權一般在公司化改制后的公司股權結構中占據統治地位，而且這種

48、控股股權通常由國有獨資的“授權投資機構”控股公司、集團公司、資產經營公司等來行使。由于廣泛采用這種“授權”的方式確定國有股東，在多數改制后的公司中，行使國有股權的都是另外一個全資國有企業，即被政府授權的這些控股公司、集團公司、資產經營公司等，這些被授權企業通常只有一個統一的“領導班子”。由于“領導班子”通常是由國家或政府直接委派經營這些國有獨資的“授權投資機構”的人員，所以從這個層面上看，“領導班子”（代理人）與國家或政府（委托人）是一種委托代理關系。這些國有企業所有者主體是缺失的，并沒有明確的所有者對經理人的行為進行約束，公司內部治理在一定意義上說是失效的。作為內部人的這些“領導班子”并不具

49、有企業的所有權，也就沒有對企業的最終控制權。但由于所有者的缺位導致了對于國企內部人行為進行約束的缺乏，當這些內部人認為可把企業的利益轉化為更多的自身利益時，他們便會利用手中已有的經營權和信息優勢，不惜損害作為外部人的國家的利益，不遺余力地謀求對企業的實際控制權來實現自身更多的利益。在國企改制以后的大多數股份制公司中，這些“領導班子成員”既是國有股權的全權代表，又是他們所雇用的改制公司中的經理人員。為了保證政府的控制權，其股東大會往往是國有股一股獨大的，董事會成員的人選大多是內定或協商產生的。在這種情況下，又形成了另一種委托代理關系，即國有大股東（代理人）與其他分散的股東（委托人）之間的代理關系

50、。股東分成兩類：一類是內部股東，他們管理著公司，有著對經營管理決策的投票權；另一類是外部股東，他們沒有投票權。國有大股東往往直接參與公司的經營管理，作為公司內部股東，他們掌握了更多的控制權和信息，外部股東即其他分散的股東很少能夠對內部股東的行為進行約束和監督，所以經常會發生國有大股東（內部股東）為個人或小集團私利而侵害其他分散的股東（外部股東）利益的情形。另外，董事會要么與經理層高度重合，導致權力過分集中，使得董事會對經理層的制衡作用完全失效，要么由于種種原因導致“董事不懂事”；監事會則由于監事自身能力不足、信息不充分和缺乏激勵等原因也形同虛設。國企的內部治理在對內部人與外部人關系的制衡中失效

51、。（三）外部治理機制失效在傳統的股東主權治理模式中，對經理層的監督和控制是由公司外部股東來完成的，而外部股東作用的發揮程度依賴于一個有效率的，具有評定公司價值和轉移公司控制權功能的、競爭的資本市場，同時還要通過其他一些制度安排，比如競爭性的買賣經理人和工人勞動服務的經理人市場和勞動力市場，以形成良好、完善的競爭市場環境系統。但現在我國的市場缺乏有效、競爭的資本市場；經理人市場還尚未形成；缺乏完善競爭的勞動力市場；以及還存在傳統體制遺留下來的一些弊端。因此，來自公司外部的治理機制不能或不能充分發揮作用。【閱讀】我們在因內部人控制失控給他人與國家帶來的巨大損失而深惡痛絕的同時，還應該反思深層次的問

52、題是制度和機制，不能簡單地歸咎于個人的道德品質。我們任何時候都不能忽視思想道德教育的作用，但與制度約束相比，后者更為重要。鄧小平同志說過，制度好壞人難以得逞，制度不好好人也會犯錯誤。廣州市一位領導同志指出，無限制的審批權是腐敗的根源之一，無監督的權力必然導致腐敗。前述幾個例子，當事人原來并不壞，大多還為企業改革發展作過貢獻，而問題在于，一方面，近乎無限制、無監督的權力，導致他們私欲膨脹；另一方面，一些優秀企業家作為一種重要的社會資源和生產要素，政府未能遵循市場經濟的客觀規律，制定出相應的分配政策，保證經營者應得的高收益，這也是部分經營者認為不公平而導致心理不平衡，引發運用合法、非法手段牟取私利

53、的一個重要原因。投資者利益（一）投資者利益概念投資者利益也已就是股東的權益，泛指公司給予股東的各種權益或者所有者權利，具體是指股東基于股東資格而享有的從公司獲取經濟利益并參與公司管理的權利。我國公司法對股東權益做出了基本界定，確定公司股東作為出資者按投入公司的資本額享有所有者的資產受益、重大決策和選擇管理者等權利。投資者的權益目標是通過股票投資獲得最大的收益。投資者的收益由兩部分構成：一是公司派發的股息與紅利；二是通過買賣股票賺取的差價收入。（二）投資者利益的分類對于股權的分類有很多種，如以重要程度分，分為固有權與非固有權；以行使方法分，分為單獨股東與少數股東權；以行使主體分，分為一般股東權與

54、特別股東權；以其產生的法律淵源分，又分為法定股東權與章定股東權。而其中最重要的一種分類方式就是按照行使目的將其分為自益權和共益權。自益權是股東為自己的利益而行使的權利，以資本市場為例，投資者的這類基本權益主要包括：證券賦予的權利，如股票賦予的股權，債券賦予的債權等；信息知情權，即充分了解相關證券的各種公開信息的權利；證券交易權，即可根據自己的意愿，自由買賣證券；交易選擇權，即是根據自己的意愿選擇適合自己的投資需求的證券品種、數量和交易方式。共益權是股東為自己的利益的同時兼為公司利益而行使的權利，主要包括：表決權、代表訴訟提起權、股東大會召集請求權和召集權、提案權、質詢權、股東大會決議撤銷訴權、

55、股東大會召集決議無效確認訴權、累積投票權、新股發行停止請求權、新股發行無效權、公司設立無效訴權、公司合并無效訴權、會計文件查閱權、會計賬簿查閱權、檢查人選任請求權、董事監事和清算人解任請求權、公司重整請求權等。維護投資者權益，從根本上講就是要充分而有效地落實投資者的以上這些基本權益。但在實踐中，投資者（主要指中小投資者，下同）的這些基本權益常常受到影響甚至傷害。完善投資者利益保護制度探索保護投資者利益是發展證券市場的一個永恒主題，只有充分、有效地保護投資者利益，才能使證券市場健康、長期地發展。從國內外的經驗看，加強和完善投資者權利保護，制度的建設與完善是關鍵，制度不僅包括法人治理制度，而且包括

56、法律、法規，實施機制以及相關的制度結構。由于現行制度結構的產生有深厚的政治、歷史和文化的積淀，所以現行制度結構的改革將是一個隨外部市場環境演化的過程。從目前中國證券市場運行情況看，充分保護投資者利益，健全市場運行制度、組織制度，完善市場監管制度及法律法規體系將是中國證券市場的必然選擇。（1）完善對投資者的法律保護體系。鑒于我國目前在證券法律制度方面存在著立法缺乏前瞻性、民事規范的缺失、立法效力等級較低、缺乏可操作性等不足，故考慮從以下幾方面來加強中小投資者的法律保護：確保投資者的知情權。與此相關聯的問題就是要不斷提高會計準則和審計服務質量，因為很多信息是在財務報告中產生的。應加快上市公司信息披

57、露的頻率，逐步完善季報披露制度，盡可能減少投資者與管理層之間的信息不對稱問題。健全民事責任賠償制度。證券民事損害賠償責任制度是指在上市公司公眾投資者利益受到侵害，通過訴諸相關法律，獲取相應賠償的機制。民事責任賠償制度的健全和完善對于投資者利益保護具有重大意義，證券民事損害賠償責任的范圍應該涵蓋內幕交易、操縱市場等其他證券欺詐案件。另外，必須著力解決證券市場民事賠償案件中存在的最終財產保障問題，使得投資者勝訴后有相應的物質財產可以得到賠償。建立股東代表訴訟制。通過借鑒其他國家和地區的經驗，可以對我國建立股東代表訴訟制度提出一些設想，如建立訴訟前的內部救濟制度，盡量維護公司正常的治理結構，給公司有

58、關程序緩沖，過濾掉不成熟的代表訴訟，使訴訟行為更多些理性。再如訴訟補償制度。我國也可以引入美國的司法判例首創的訴訟費用補償制度，即只要訴訟結果給公司帶來了實質性的財產利益或者成功地避免了公司可能遭受的損失，原告股東就其訴訟行為所支付的包括律師費用等在內的合理費用可以請求公司給予補償（孫峰，王璇，2008）。（2）完善公司治理結構。針對我國公司治理水平普遍不高，對于中小投資者的保護應在法律制度的宏觀指導下完善公司治理結構制度。具體來說有以下幾個方面：通過市場接管，優化股權結構；建立有效的風險承擔機制，做到責權分明；發揮銀行在公司治理結構中的主導作用，銀行是我國國有企業最大的債權人，要把銀行的約束

59、作用引入公司的治理機制；強化監事會對公司的監督和完善獨立董事制度，等等。（3）加強市場中介服務機構的規范化建設。我國證券市場上行政干預過多造成了投資者過分注重政府的動向，輕視乃至忽視市場中介機構特別是注冊會計師的作用，注冊會計師頻頻遭遇信任危機。再者，監管機構資源有限，要充分保護投資者，就要充分發揮中介機構的監督作用。為此，政府應從一些空間退出，讓中介機構來承擔起監管責任，直接對投資者負責，這樣可以迫使中介機構提高自身的服務水平，提高和維護自身的聲譽。同時應促使中介機構擺正職能定位，強化注冊會計師的“經濟警察”角色，會計師不僅就財務報告的公允性、合法性發表專業意見，還必須勤勉盡責地發現那些應該

60、發現的舞弊行為。（4）加強投資者自我保護教育。投資者成熟的程度是衡量一國證券市場是否成熟的標志。我們處在一個不斷創新和發展的社會經濟環境中，許多新事物會不斷進入投資領域，這更需要我們不斷學習、接受教育。法律對中小股東權益保護規定的完善只是給中小股東權益保護提供了一個外部條件，中小股東必須加強自我保護意識，提高自身素質，保護自身合法權益。首先，要加強證券知識的學習，熟悉和掌握相關知識，形成正確的投資理念。其次，要承擔社會監督的責任，投資中發現問題要及時舉報。最后，要充分了解、行使法律賦予的各項權利。組織機構及人力資源（一）人力資源配置根據中華人民共和國勞動法的要求，本期工程項目勞動定員是以所需的