1、我國保險資金運用的風險分析及對策保險資金的來源及其性質決定了保險投資必須堅持安全性原則，因此保險資金的運用必須以安全返還為前提。這就要求我們的保險企業在進行保險投資時，要特別注重對投資風險的管理。一、我國保險資金運用的風險分析1、保險資金運用的外部風險市場風險市場價格風險是證券投資活動中最普遍的風險，證券市場價格的頻繁波動使證券投資者未來收益變得難于確定。無論是投資于股票、債券、期貨，還是投資于外匯、基金市場，幾乎所有投資者都必須承擔這種風險。通常用證券市場價格指數變化來衡量價格風險的大小。利率風險對于保險公司這樣特殊性質的企業，我所理解利率風險主要包括：由于銀行利率的調整而產生的利差損，以及

2、由于銀行產品和保險產品具有一定的可代替性而降低保險險產品的購買率。信用風險信用風險包括：違約風險，評級降級或變動風險，間接信貸或價差風險，集中風險。另一種信用風險與金融交易處理的流程有關。其發生情形通常是：如果交易的一方已經交割，但另一方未能交割，損失將會發生，損失金額等于這筆交易的本金。甚至一方只是遲緩交割，另一方也可能由于喪失投資機會而導致損失。流動性風險流動性風險是指保險人的流動資產不足以支付到期債務的風險。保險人的流動性風險是資產和負債共同作用的結果。流動性風險包括：清算價值風險，關聯投資風險，資本融資風險。2、保險資金運用的內部風險保險投資還存在內部風險，所謂內部風險就是指保險企業在

3、投資決策、投資操作過程中存在的決策失誤、操作失誤等風險，這些風險如不能加以控制的話，也會對保險投資產生巨大的影響。相對于外部風險的難測性來說，保險投資內部風險是可控與可測得，只要平時加強監管是可以降低的。3、資產負債不匹配風險對于以負債為中心運作的保險投資部門來說，與其他投資公司不同之處在于，還有一類重要的風險，即因資產與負債無法合理匹配而產生的流動性風險。如果保險公司將資金過多地占用于長期資產，使得流動負債超過了流動資產，就必須降價出售部分長期資產以緩解現金短缺，這種情況也可能發生在賬面投資價值遠遠超過賬面負債的情況下。這種風險屬于因投資管理不當造成的，具有內生性質。控制流動性風險的最有效途

4、徑是以負債為基礎確立投資策略，對資產進行合理的組合安排，使資產能夠在總量與結構上與負債相匹配，化解流動性風險。二、我國保險資金運用及風險管理存在的主要問題1、資金運用及風險管理人才的制約眾所周知，保險公司具有一支具有較強投資意識以及熟悉投資業務的人才隊伍，是保險資金成功運作的重要條件。如果保險公司的決策者和廣大職工缺乏必要的投資常識和過硬的投資技能，是無法運用與管理好保險資金的。目前，我國的保險企業由于投資人才的缺乏直接造成投資水平普遍不高，大多數保險公司缺乏有效運用投資組合分散風險的能力。而且由于監管方面的嚴格限制，保險公司也在相當程度上缺乏對保險投資領域的研究與開拓精神，使得即便是在監管部

5、門放寬對某個投資領域的限制時，也難以在短時間內贏得主動。2、尚不規范和完善的證券市場制約著保險資金的運用及監管從我國證券市場的現狀來看，散戶占據絕對多數，機構投資者數目還相對較少，這就使得證券市場上的“投機”氣氛濃厚。特別是一部分機構投資者利用資金優勢肆意進行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場的波動和投機性。由于監管能力有限，使得我國的證券市場雖經多年發展但仍不規范，反而是問題多多。不難看出，我國目前不規范的證券市場難以滿足保險投資業務健康、快速發展的客觀需要，保險投資與證券市場之間還無法形成一種良性的互動機制。大力規范、整頓與發展我國的證券市場，進而拓寬我國保險公司的投資領域，已成為推動我國保

6、險投資業務發展以及穩定證券市場的重要任務。3、對保險資金運用的監管方式和手段也制約著保險資金的運用監管方式需要改進我國現行的保險資金運用監管同償付能力監管關系密切，監管方式也很相似。償付能力監管主要是通過分析保險公司的財務報表、財務指標體系、精算報表等，來判定保險公司的償付能力，這種監管方式稱之為靜態監管。顯然，靜態監管本身有很大的局限性，它完全依靠保險公司過去的經營業績來判定現在及將來的償付能力，而忽略了未來經營環境發生非預期性變化的可能性。監管手段有待完善具體表現在：Q是沒有建立和完善保險信息網和保險監管信息系統，無法及時、準確地傳遞各種保險資金運用監測數據。應盡快實現保險資金運用監管手段

7、的現代化，以切實提高非現場監管的時效性和“連續追蹤式”的動態分析能力，從而真正實現監管手段上的創新。9是保險資金運用的信息披露機制尚未形成。因為只有形成完善的保險資金運用的信息披露機制，監管部門才可以定期或不定期檢查其信息披露的準確度與資金入市運營的情況，給保險公司的經營形成一定壓力，減少信譽風險和管理風險。9是沒有建立衡量保險資金的流動性與收益性的指標體系。三、我國保險資金運用的風險對策1、健全金融市場，為保險資金投資創造良好的外部環境保險投資業務發展的一個重要前提是有一個完善的金融市場，即一個良好的外部投資環境，根據現階段我國的情況，這里主要強調以下幾點：發展和規范股票市場大力發展多樣化、

8、多類型、多板塊的股票市場，有關股市發展的行政性管制措施應盡快取消，而有關入市、退市、交易資金來源與運用、稅收、傭金等方面的法律法規還必須進一步規范與完善，以利于股市能在公平、公開、公正的條件下健康發展。擁有較為長期和穩定的資金是股票市場健康發展的重要保障，要有實力雄厚的機構投資者來穩定股票市場。而保險公司的巨額資金具有長期性、穩定性的特點，應是股票市場重要的機構投資者。本著“穩中求進”的原則，規定保險資金的一定比例可以投入到股市中，這不僅可以完善股票市場，積極地發展和規范機構投資者，而且也能滿足保險資金的增值需要。加快發展債券市場，完善保險資金的債券投資債券在保險資金運用中的主導地位是不容改變

9、的。在英、美、日的保險投資發展過程中，保險融資是企業資金重要來源之一，企業債券在保險公司的資產結構中呈現逐年遞增的勢頭。在我國，重點建設及基礎設施建設，具有建設期限長、收益穩定的特點，投資風險較小，對于長期的壽險資金是一條很好的出路，同時還可以解決國家重點項目資金不足的問題，對國企改革和經濟可持續發展起到積極的作用。允許保險公司在充分的投資分析和評估的前提下購買信譽良好的企業債券。適當時候還可以考慮開放國債衍生產品，擴大保險公司國債資產組合投資選擇余地。監管部門和證券交易所要為企業債券的發行和上市交易創造條件，鼓勵符合條件的企業發行債券和上市交易，放寬企業債券發行和上市交易的限制條件。2、建立

10、和完善保險資金運用的結構、比例和額度限制的法律規范（1）區分壽險和產險的資金運用結構與保險法配套的相關制度在限制投資比例時還要關注產險、壽險的差異性，對壽險和產險的投資結構應作一定的區別，以便保險公司根據金融市場的成熟程度和自身業務的特點選擇投資工具。（2）設立投資資金比例限制隨著我國改革開放的不斷深入及保險資金運用渠道的不斷拓寬，應注意控制保險公司的投資風險。其中，對保險資金運用進行比例限制是有效的途徑之一。由于我國保險業及保險資金的運用及監管還處于發展和探索階段，因而安全性應擺在第一位，需采取較為謹慎的原則。（3）設立投資資金最高限度除了控制各項投資資產所占的比例、建立健全投資結構外，設立

11、投資資金投資最高限度也是非常必要的。這樣從金額上加以控制，能夠更好地限制保險公司資金運用可能帶來的各種風險。對于我國保險業而言，由于當前投資環境仍存在許多不完善之處，尤其證券市場很不規范，更應該重視控制投資的最高額度。即投資金額的價值一般不得等于或超過保險公司的負債與最低資本金和盈余的總額，超過部分必須投資于某些指定的允許投資項目，而未超過部分可依據謹慎標準進行投資。3、建立完善的保險資金管理體系修改完善并且制定和補充相應的法律法規及管理條例，以建立和完善我國的保險資金管理體系，主要包括以下幾個方面：（1）建立保險投資專家委員會制度我國的保險法沒有明確規定投資項目的審批權，很可能造成投資的獨斷

12、。保險公司可根據具體情況成立保險投資專家委員會，將投資項目審批權授予該委員會。保險投資專家委員會是公司保險資金運用的決策部門，也是最高審批機構。委員會主席由公司總經理擔任，成員由公司內部的投資專家和外聘的投資專家組成。其主要工作內容應包括：確定保險公司資金運用的目標；確定種類資產的投資策略和投資項目審批程序和權限；審批具體的投資政策和投資項目；保險公司資產負債結構的匹配;分析總結以前投資項目的經驗教訓等。（2）建立保險資金投資評估制度對保險投資進行有效評估也是保證保險資金有效運用的重要手段。根據我國的實際情況，應以成本與現行市價孰低法來作為估價基礎，并用收益現值法修正和補充計算來作為保險資產的估價方法。同時，法規還可規定會計報表中的量化資產標準、質量指標、成本指標和利潤指標，建立由資產狀況報表制度、資產風險預報制度、資產質量審計督查制度構成的資產風險預警系統，使決策者對投資資金周圍情況以及盈余能力有全面的了解，保證保險資金運用的有效性，保證保險公司的償付能力。建立投資人員資格認證審查制度，提高投資管理人員的素質保險資金運用對于保險公司的穩定經營至關重要，投資人員的素質也是