1、泓域/智能交通設備公司企業風險管理分析智能交通設備公司企業風險管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111035607 一、 風險分散與多元化投資 PAGEREF _Toc111035607 h 3 HYPERLINK l _Toc111035608 二、 企業多元化經營的適用條件 PAGEREF _Toc111035608 h 6 HYPERLINK l _Toc111035609 三、 應急計劃 PAGEREF _Toc111035609 h 7 HYPERLINK l _Toc111035610 四、 風險隔離與組合 PAGEREF _Toc111

2、035610 h 9 HYPERLINK l _Toc111035611 五、 概率的基本概念 PAGEREF _Toc111035611 h 10 HYPERLINK l _Toc111035612 六、 損失程度的估計 PAGEREF _Toc111035612 h 13 HYPERLINK l _Toc111035613 七、 風險衡量的概念 PAGEREF _Toc111035613 h 17 HYPERLINK l _Toc111035614 八、 風險衡量的理論基礎 PAGEREF _Toc111035614 h 19 HYPERLINK l _Toc111035615 九、 中心

3、趨勢測量 PAGEREF _Toc111035615 h 21 HYPERLINK l _Toc111035616 十、 變動程度的測定 PAGEREF _Toc111035616 h 22 HYPERLINK l _Toc111035617 十一、 信用風險的應對 PAGEREF _Toc111035617 h 24 HYPERLINK l _Toc111035618 十二、 信用風險的識別和評估 PAGEREF _Toc111035618 h 25 HYPERLINK l _Toc111035619 十三、 投資與投資風險 PAGEREF _Toc111035619 h 26 HYPERL

4、INK l _Toc111035620 十四、 投資風險的識別和評估 PAGEREF _Toc111035620 h 29 HYPERLINK l _Toc111035621 十五、 項目概況 PAGEREF _Toc111035621 h 33 HYPERLINK l _Toc111035622 十六、 公司簡介 PAGEREF _Toc111035622 h 35 HYPERLINK l _Toc111035623 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc111035623 h 36 HYPERLINK l _Toc111035624 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _

5、Toc111035624 h 37 HYPERLINK l _Toc111035625 十七、 項目風險分析 PAGEREF _Toc111035625 h 37 HYPERLINK l _Toc111035626 十八、 項目風險對策 PAGEREF _Toc111035626 h 40 HYPERLINK l _Toc111035627 十九、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc111035627 h 41 HYPERLINK l _Toc111035628 二十、 發展規劃 PAGEREF _Toc111035628 h 46 HYPERLINK l _Toc111035629

6、二十一、 組織架構分析 PAGEREF _Toc111035629 h 53 HYPERLINK l _Toc111035630 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111035630 h 53風險分散與多元化投資“不要把雞蛋放在一個籃子里”，企業適度的、恰當的投資組合（或項目組合）可以降低機會成本并能分散風險（獨有風險減少，市場風險大致不變）。鑒于項目投資的“高風險”性，單個項目的投資成功率相對較低，企業一般采取“組合”模式以分散風險，即選擇10個項目，其中12個估計會很成功，34個成功概率大概在50%60%，其余幾個風險則很大。這樣，如果目標項目有12個有幾倍乃至十幾倍的投資收益率，那

7、么這10個項目的投資總體上就會有很好的效益。企業實現風險分散的重要手段就是實現組合投資，即多元化投資。在投資多元化理論出現以后，人們認識到投資多元化可以降低風險。當增加投資組合中資產的種類時，組合的風險將不斷降低，而收益仍然是個別資產的加權平均值。當投資組合中的資產多元化到一定程度后，唯一剩下的風險便是系統風險。系統風險是沒有有效的方法可以消除的、影響所有資產的風險，它來自于整個經濟系統，是影響企業經營的普遍因素。投資者必須承擔系統風險并可以獲得相應的投資回報。在充分組合的情況下，單個資產的風險對于決策是沒有用的，投資人關注的只是投資組合的風險；特殊風險與決策是不相關的，相關的只是系統風險。在

8、投資組合理論出現以后，風險是指投資組合的系統風險，既不指單個資產的收益變動性，也不是指投資組合收益的變動性。降低風險是多元化經營的主要動因，尤其是垂直兼并業務。比如，一家企業（如信用卡企業）可能是一個凈的借款企業，而另一家企業（如商業銀行）是凈的貸款企業，兩者合并可以減少短期利率風險敞口。更為常見的，多元化經營相關企業（包括橫向收購競爭對手、縱向收購客戶和供應商）的動因是，不同企業共同經營可以降低生產成本或產生協同效應。比如，在研發、通信、產品生產、銷售等方面經常具有規模經濟和范圍經濟效應。另外，不同企業之間還可能存在收入協同效應，市場力量越強（尤其是橫向合并），收益越高。規模經濟、混業經營可

9、以提高產品、使服務多樣化。另一個多元化經營的理由是管理可以將品牌、核心競爭力或商譽從一個企業轉移到另一個企業。盡管多元化經營有種種理由，但大多數的預期利益并不明顯。原因之一是多種經營不是很經濟的，兼并收購和啟動成本數額十分可觀。當企業涉足差別很大的業務時，還可能出現規模不經濟。多元化經營也使得業務更為復雜，帶來額外的經營風險，從而抵消了部分應有的效果。比如，關鍵人員的流失、不匹配的系統平臺、反壟斷法規、文化沖突及不滿意的顧客都可能在兼并和收購后出現。多元化經營的另一項成本是內部控制難度加大、管理技術稀釋，從而增加了巨額損失（如內部欺詐）的風險。例如，組合投資常常會出現“撒胡椒面現象”，即指將一

10、定的資金投放于多個項目，而每個項目的資金投入都在“閱點”以下或接近于“閾點”，從而使每個項目都難以產生投資效益。育目分散投資使得企業每個項目都不能順利達成，盲目分散資金也很難使投資企業形成拳頭產品及市場優勢和技術優勢。“撒胡椒面現象”不僅不會分散投資風險，反而會加劇投資風險，使投資者發生風險損失。該現象的根本問題是不能積極、有效地確定投資項目，從而使風險分散的“餡餅”成為“陷阱”。太陽神從最興旺的1993年開始，以多元化戰略改變企業原有的“以縱向發展為主，以橫向發展為輔”的戰略，一年內投資包括石油、房地產、化妝品、電腦、邊貿、酒店等在內的20個項目。據了解，太陽神轉移到這20個項目的資金多達3

11、.4億元，非常不幸的是這3.4億元全部血本無歸。巨人集團盲目追求多元化經營，涉足的電腦業、房地產業、保健品業等行業跨度太大，而新進入的領域并非優勢所在，卻急于鋪攤子，有限資金被牢牢套死，其結果導致的財務危機拖垮了整個企業。飛龍集團過于強調產業多元化，涉足許多不熟悉的領域，“資金撒胡椒面”，資金長時間處于分散使用狀態，不能夠有計劃、有規模地集中使用，造成資源嚴重浪費、資金短缺。任何企業的生產經營和投資決策都期望投資能得到最大的回報，但是較大的回報常常伴隨著較大的風險。多元化經營的目的，并不僅是向多個行業投資以分散風險，更重要的是通過多元化戰略取得最大的利潤。多元化策略是分散風險的重要手段，但也是

12、一把雙刃劍，多元化程度過大、投資目標決策失誤必然導致企業資源分配過于分散，運作費用過高，管理水平降低，最終無法維持在某一領域中的最低投資規模要求和最低競爭維持要求。鑒于此，如何有效分散風險，多元化目標的選擇及相應投資額的確定至關重要。企業多元化經營的適用條件企業多種經營的問題主要在于高額的成本，可能只是模仿股東分散其資產的能力。對于私營企業，多種經營通常是合適的，因為業主的大部分資產可能集中于本企業，而沒有充分分散化的投資組合。對于公司制企業，股東自己有能力分散風險，從而不愿意授權公司來分散風險。從純粹風險的角度看，當股東分散風險的難度大于企業分散風險時，企業多元化經營是合適的。這種情況十分少

13、見，除非在某些相對特殊的場合（如在封閉型市場中，某些企業具有特別的經營權），否則投資者可以同樣有效地運用這些技巧。然而，現實中往往因為不適當的理由而進行多元化。比如，某些高層經理為了現固自己的職權、提高個人收入、改善自己的職業前景而進行多元化經營。即使理由是合理的，由于實現多元化的效益難度很大而使多元化大為遜色。混業經營、文化沖突、人員流動、促使大家共同合作的難度、控制問題等都是實現多元化的潛在效益的障礙。鑒于許多多元化策略的失敗，大量企業進行了重組，將經營重心集中于原來的核心業務。這種專業化策略降低了多元化程度，增加了意外損失。應急計劃應急計劃是針對可能造成企業經營中斷的小概率事件，事先進行

14、安排，確保企業在事故發生后、恢復正常運作前保持生產的連續性，從而降低中斷營業、客戶關系、商譽等方面的損失。當然，應急計劃對腿風、洪水等大范圍的巨災事故，通常也是無能為力的。應急計劃與上文的風險回避、因子管理、損失預防等風險應對技術都有關，一般可分為識別重大的意外事件、描述和分析意外事件的演進過程、針對意外事件設計修復和管理方案、建立危機管理中心、測試和更新應急計劃、估計事故損失、事后明確責任歸屬等一系列活動。識別重大意外事件類似于風險識別，所不同的是前者主要關注可能使企業營業中斷、帶來重大損失的事件，而后者旨在衡量風險本身。制定應急計劃，通常從企業整體出發，分析和確定少數幾個關鍵的環節或資源。

15、比如，涉及電子交易的金融企業必須時刻跟上金融市場的節奏，不容片刻的差錯或故障，因此，系統穩定性就是最關鍵的因素，而有些財務報告就顯得次要一些了，有時因特殊情況推遲幾周也影響不大。多數重大意外事件是不可控的、損失巨大的，而且往往會導致商譽損失。比如，可以將可能在未來40年內發生或在過去一年內本行業有一個以上的企業發生的損失事件視為重大意外事件。應急計劃與管理（1996，5）刊登了一篇題為“財富1000家與危機管理”的文章，列示了關于高級經理對不同風險因素的重要性排序的調查報告。調查發現，各類風險按被調查者關注程度從高到低依次為：股價下跌、企業丑聞、惡意接管、企業兼并、規模縮減、基本設施停業、工會

16、糾紛、產品積壓、侵犯產權和專利權、洗錢交易、偽造、謠言、媒體危機等。描述和分析意外事件的演進過程旨在明確特定意外事件在不同時間對企業的影響，以及時間敏感性的程序和資源的恢復周期等，有時還要進一步顯示可能導致意外事件的原因，作為高級管理層制定風險管理和應急計劃的決策依據。應急計劃所需考慮的意外事件比較難以預測，與人相關的意外事件可能起因于設計不合理、粗心、偷盜、縱火、恐怖活動、綁架、間諜活動等，與基礎設施相關的意外事件包括建筑問題、水電供應、燃料短缺、電纜線中斷等。應急計劃必須包括一個危機管理中心，事先指定特定的員工組成危機管理小組，根據各種可能事件的嚴重程度分別設計修復和管理方案，并進行定期監

17、測和更新。應急計劃的另一個重要組成部分是估計意外事件的應急資金，類似于損失準備金，以便在事故發生后，應付發生的直接損失及間接損失。一般地，可以從三方面去評價應急計劃，首先是可靠性，即該計劃對重大意外事件的保障程度；其次是可行性，通常考慮企業恢復正常經營所需的時間；最后是成本與效益分析，即企業資源和程序改變后該計劃的成本和適應性，這一點在許多情況下是最為關鍵的。風險隔離與組合風險隔離是損失抑制的一種特殊處理方法，其做法是將一風險單位分割成許多獨立的、較小的單位，通過限制每一可能最大損失來實現減小損失的目的。隔離法不但可以減少直接損失，而且風險單位的增加可以提高企業對未來損失預測的準確程度，使得實

18、際損失程度和估測損失程度大致相當，從而達到控制的目的。比如，為了防止火災損失，企業不要將所有原材料或存貨放在一個倉庫，而是分別放在相距較遠的幾個倉庫，這樣就可以降低一次火災造成的損失。風險組合不是將一個風險單位分割成多個較小的風險單位，而是通過兼并、擴張、聯營，集合多個原來各自獨立的風險單位于同一企業之下，增加同類風險單位的數目來提高未來損失的可預測性，以達到降低風險的目的，屬于一種間接的損失控制措施。例如，保險企業以聚合大量投保人的方式來降低其所承擔的風險，這種措施在商業銀行的資產風險分散中應用也較普遍。當然，風險隔離和組合對于提高損失預測能力的實際效果也不能高估，在實際中由于成本較高，只是

19、作為一種輔助手段。概率的基本概念隨機事件可能導致不同的結果發生，各種結果發生的可能性可能相同，也可能不同。問題是如何度量隨機事件中各種不同結果發生可能性的大小。在統計學中，用“概率”這樣一個概念來度量隨機事件中某一結果發生的可能性大小。隨機事件中某一結果發生的次數占所有結果發生的次數的比率就是該結果發生的概率。損失概率越高，表明事故發生越頻繁；損失概率越低，表明事故很少發生。在運用概率衡量風險時，應該考慮以下幾方面的因素。運用概率衡量風險是在假設風險發生事件的條件不變的情況下估算的。如果發生風險事故的條件發生變化，則根據以往發生事故統計資料預測的風險，就不一定代表未來風險事故發生的情況。確定風

20、險事件的觀察期。一般來說，觀察現實風險事故發生的資料，需要確定一個考察期。考察期限越長，越能夠說明發現事故發生的大致情況；考察期限越短，越無法說明風險事故發生的大致情況。風險的衡量具有時間單位的限制。如果選擇20年的風險事故統計資料作為觀察期，估算每年發生風險事故的概率，則損失的概率就是每年損失的平均值。損失的大致范圍。確定損失頻率或者損失程度的大致范圍，實際上是確定事故造成損失的大致范圍，確定事故的期望損失和最大可能損失。概率有古典概率、試驗概率和主觀概率之分。古典概率的方法是當隨機事件中各種可能發生的結果及其發生的次數都可以由演繹或外推法得知，因此無須任何統計試驗即可計算各種可能發生結果的

21、概率的一種方法。按古典概率方法計算的概率，稱為古典概率。古典概率的基本特點是：可知性，即隨機事件所有可能發生的結果及其發生的次數可以通過演繹法或外推法得知；無須試驗，即不必做統計試驗即可計算各種可能發生結果的概率；準確性，即依古典概率方法計算的概率是沒有誤差的。試驗概率的方法是根據大量的，重復的統計實驗結果計算隨機事件各種可能發生結果的頻率，視頻率為概率的一種方法。如上例某公司車隊在過去一年發生事故的例子。試驗概率的基本特點是：實驗性，即必須經過統計試驗結果才能計算各種結果出現的頻率，即試驗概率；大量重復性，即試驗次數必須足夠大，重復進行每次試驗的條件和程序必須相同；誤差性，即每做一輪（100

22、次或1000次）試驗，各種結果出現的頻率都可能各不相同。這種現象表明頻率只是概率的逼近值或估計值，因此存在誤差。從理論上來說，當試驗次數不斷增大時，這種誤差歸于消失，頻率將近似于概率。主觀概率的方法是依據個人對隨機事件的認識，主觀地確定隨機事件中各種可能發生結果的概率的一種方法。在實踐中，有的隨機事件既不能按古典概率法，也不能按試驗概率法計算其各種可能發生結果的概率，因而不得不依靠決策者的主觀估計來決定概率。主觀概率具有以下幾方面的特點：風險管理者對風險認識的態度決定主觀概率；風險管理者搜集的信息決定主觀概率；主觀概率是在無法對事件作長期觀察和試驗的情況下作出的主觀判斷。例如，甲乙兩個球隊實力

23、相當，如果要預測甲乙兩個球隊的勝負，只有憑借主觀概率。頻率和概率都是一個介于0和1之間的數，它們之間的關系，事實上就是試驗概率與古典概率之間的關系。當被研究對象是總體的全部單位時，頻率就是概率；當被研究對象是總體的部分單位（即樣本）時，頻率只是試驗概率。因此可以說，概率是頻率的期望值或理論值，頻率只是概率的估計值或試驗值。在試驗次數或抽樣次數非常大時，頻率逼近概率。損失程度的估計風險損失程度是指風險事故可能造成的損失值，即風險價值。在衡量風險損失程度時，除了需要考慮風險單位的內部機構、用途、消防設施等以外，還需要考慮以下幾方面的因素：損失形態、損失頻率、損失金額和損失的時間。（一）同一原因所致

24、各種形態的損失同一原因導致的多形態的損失，不僅要考慮風險事件所致的直接損失，而且還要考慮風險事件引起的其他相關的間接損失。一般來說，間接損失比直接損失更嚴重。例如，盡管汽車碰撞發生的次數大于因碰撞所致的潛在損失，但是因責任訴訟所致的責任損失往往大于汽車因碰撞所致的損失，因此，一般來說，汽車責任風險的所致損失大于財產損失風險。（二）單一風險事件所涉及的損失單位數單一風險事件所引起損失的單位越多，其損失就越嚴重，損失程度和風險單位數大多呈正相關關系。（三）損失的時間一般來說，風險事件發生的時間越長，損失頻率越大，損失的程度也就越大。估計損失程度不僅要考慮損失的金額，還要考慮損失的時間價值。（四）損

25、失金額一般情況下，損失金額直接顯示損失程度的大小，損失金額越大，損失程度就越大。在一些特殊的情況下，損失金額的大小使損失頻率、損失時間的估計變得微不足道。1、單次風險事故所致損失金額單次風險事故所致的損失金額一般來說不能全部列舉出來，它可以在某一區間內取值，因此它是連續型隨機變量。對于損失金額的概率分布，很多經驗數據表明可以利用正態分布、對數正態分布、帕累托分布等來進行擬合估計。2、一定時期總損失一定時期總損失是指在已知該時期內損失次數概率分布和每次損失金額概率分布的基礎上所求的損失總額。一定時期總損失金額為發生一次損失時的損失額，加上2次損失發生時的損失額，等等。為簡單起見，以例子說明。3、

26、隨機模擬法的應用現實中，企業財產損失次數的分布和損失程度的分布可能是比較復雜的，所以以上逐個分析各種可能的方法太煩瑣，甚至是不可能的。在這種情況下，就要應用到隨機模擬的方法。隨機模擬法是一種仿真的方法，通過產生隨機數的方法，模擬企業財產在較長時間內（如100年）發生損失的情況，從中得到年總損失額的分布。具體過程是：首先規定隨機數大小與損失次數的關系、隨機數大小與損失程度的關系，然后開始第一輪模擬。產生一個隨機數，看其代表的損失次數，假如這個隨機數代表該年發生N次損失，則再生成N個隨機數，對應于每次損失中的損失額，把這N個損失額累加起來，就得到了第一輪模擬中的損失額。接下來開始第2輪，第3輪，一

27、直模擬下去，直到達到要求的輪數。這樣就可以得到年總損失額的概率分布。當然，由于總的模擬輪數偏少，表中的結果是不準確的。在這種少輪次模擬中出現的損失額其概率是偏高的。在實踐中，可以采用計算機進行模擬的計算，因而可以進行上萬輪的模擬計算，以得到比較可靠的模擬結果。4、均值和標準差的估算有時人們只關心損失幅度的某個特征值，如均值和標準差。這時就可以直接對總體均值和標準差進行區間估算。不同的數據量，采用的方法也不同。（1）樣本容量較大，已知樣本均值和抽樣誤差，估計總體均值。（2）樣本容量較小，總體為正態分布而o未知時，估計總體均值。（3）樣本容量較小，總體為正態分布時，估計總體方差。（五）所需暴露單位

28、數量的估算根據大數定律可知，隨著暴露單位的數量趨于無窮大，實際的損失頻率將會趨近于期望的真實損失頻率。但在實際中，一個組織的暴露單位的數量絕不可能無窮大，大多數情況下這是一個有限的數字。而且在很多情況下，這個數字幾乎稱不上“大”。因此，就存在這樣一個問題：當樣本不夠充分大時，會導致多大的錯誤？也就是說，風險評估并不是百分之百地以一種概率的說法對未來進行預測，盡管概率就已經體現了不確定性，但實際中由于許多統計原理所需的條件不能滿足，這種預測本身也帶有一定的不確定性。對于這種情況，風險經理可能會有另一種問法：“為了有95%的把握使最大可能損失的估計值與真實值的差別不超過5%，必須有多少暴露單位？”

29、或者說，如果風險管理者希望有（1a）的把握保證，企業面臨的某種實際損失率與給定的預期損失率之差的變動程度不超過E，則風險單位數要多大才能滿足上述要求？在回答這個問題時，我們假設損失是以二項分布假定的方式發生的，即風險單位發生損失是相互獨立的，并且每個風險單位損失發生的概率不變。這樣，當n足夠大時，損失近似服從正態分布。從以上影響損失的因素可以看出，風險的大小取決于損失的程度而不是損失發生的頻率。風險是損失的不確定性，風險事件導致的損失頻率和損失程度的大小具有隨機性，損失頻率和損失程度是衡量風險的兩個重要指標。但是，風險的大小主要取決于損失的程度而不是損失的概率。風險衡量的概念風險衡量是在對過去

30、損失資料分析的基礎上，運用概率論和數理統計的方法對某一特定或者幾個風險事故發生的損失頻率和損失程度作出估計，以此作為選擇風險應對技術的依據。對于風險衡量的概念可以從以下幾個方面進行理解。（一）風險衡量的基礎是充分有效的數據資料為了使風險衡量的結果客觀地反映過去發生的風險事故的狀況，預測未來可能發生的狀況，需要風險管理人員掌握完整的、一致的、有關主題的和有組織的相關資料，以增強風險衡量結果的準確性。對此，要求搜集到的資料需要具備以下條件。1、數據是完整的風險管理人員不僅要了解損失金額，而且還要了解每次損失的環境情況，如貨物列車出軌的地點、時間，出軌時的車組人員和所載的貨物等，以便于分析特定損失發

31、生的確切原因。風險管理人員還必須運用洞察力去判斷在什么情況下可能遺漏了某些重要資料。2、數據是一致的損失數據必須是在一致的基礎上收集的。如果從不同的來源用不同的方法收集資料，就會有很多不一致的數據。3、數據是有關主題的對過去的損失金額還應在與風險管理相關的基礎上估計，一般以恢復損失前的費用來估計損失。財產損失是指損失發生時的修復費用或重置成本而不是財產的原始成本；責任損失不僅應包括賠償金，還應包括調查、辯護和處理賠償的費用；營業中斷損失必須包括營業中斷所致的收入損失，還應包括恢復營業所需要的額外費用。某企業的風險管理人員發現他收集的資料中的損失金額包括了每次出軌造成的所有損失，即包括了鐵路財產

32、損壞的重置費用、支付給貨主的貨物損失、鐵路的收益損失和由于出軌造成的其他費用損失。這樣，只要把這些損失數據按通貨膨脹率進行調整后，就可以適用于風險管理了。如果這些數據不切題，風險管理人員就要會同會計和統計人員對損失金額進行調整。4、數據是有組織的如果按日歷順序列出損失，就可能不易發現損失的模式，而如果按損失大小列出就容易發現損失模式。這種調整的損失金額是把損失金額最小的列于最后一位，把損失金額最大的列于第一位。越嚴重的損失在風險管理中所起的作用越大。這樣調整并組織的歷史損失資料，為預測將來損失提供了一個很好的基礎。（二）風險衡量是對損失發生的頻率和程度量化分析的過程風險衡量是對損失發生的頻率和

33、程度進行量化分析的過程，風險衡量的結果可以為風險評價提供依據，也可以為風險管理者進行決策提供依據。統計分析和概率分析是衡量風險的重要工具，但是，統計分析和概率分析并不等于風險管理。（三）風險衡量是風險管理的重要手段風險衡量是風險管理的重要手段，也是風險管理的一個重要環節，但是風險衡量不是風險管理的目的，風險管理的目的是選擇防范和處理風險的有效辦法。風險衡量的理論基礎（一）大數法則大數法則為風險衡量奠定了理論基礎，即只要被觀察的風險單位多，就可以對損失發生的頻率、損失的嚴重程度進行衡量。被觀察的風險數量越多，預測的損失就越可能接近實際發生的損失。（二）概率推理原理單個風險事故是隨機事件，事件發生

34、的時間、空間、損失嚴重程度都是不確定的。但是，就總體而言，風險事故的發生又會呈現出某種統計的規律性。運用概率論和數理統計方法，可以推斷出風險事故出現狀態的各種概率。（三）類推原理數理統計學為從部分去推斷總體提供了非常成熟的理論和眾多有效的方法。利用類推原理衡量風險的優點是，能夠彌補事故統計資料的不足。在風險管理實務中，進行風險衡量時，往往沒有足夠的損失統計資料，而且由于時間、經費等許多條件的限制，很難甚至不可能取得所需要的足夠數量數據資料。根據事件的相似關系，從已經掌握的實際資料出發，運用科學的衡量方法而得到的數據，可以基本符合實際情況，滿足風險衡量的需要。（四）慣性原理在風險事故發生作用的條

35、件等大體相對穩定的條件下，利用事物發展的慣性原理，可以預測未來風險事故發生的損失和損害的程度。值得注意的是，風險發生作用的條件并不是不變的，風險衡量的結果會同實際發生的狀況存在一定的偏離，這就需要風險衡量不僅要考慮引發事故的穩定因素，還要考慮引發事故發生的偶然因素。中心趨勢測量中心趨勢測量是確定風險概率分布中心的重要方法。在各種不同的測量方法中，主要有以下幾種方法。（一）算術平均數算術平均數是指用平均數表示的統計指標，分為總體的一般平均指標和時序平均指標。一般平均指標是指同質總體內某個數量標志（在一定時間內）的平均值；時序平均指標是某一個統計指標在不同時間的數量平均值。（二）加權平均數加權平均

36、數（期望值）是用每一項目或事件的概率加權平均計算出來的。（三）中位數衡量損失、預測損失的另一種方法是計算中位數。中位數也稱值，位于數據的中心位置。（四）眾數眾數是一種根據位置確定的平均數。顧名思義，眾數就是分布數列中最常出現的變量值，即頻數或頻率最大的變量X的觀測值。數列中最常出現的變量的觀測值說明該變量觀測值最具有代表性，因此以之反映變量的一般水平。眾數具有這樣的特點：眾數是一種位置平均數，它不受數列中各單位變量觀測值的影響，因此難以準確地反映數列變量觀測值的平均水平。但是，當數列中有異常變量觀測值時，它不受數列兩端異常變量觀測值的影響，增強其作為變量觀測值數列的一般水平的代表性。由于眾數是

37、頻數最大的變量觀測值，因此，當分布數列沒有明顯的集中趨勢而趨于均勻分布的情況下，就無眾數可言了。如果分布數列有多個眾數出現就應重新分組，或將各組頻數依序雙雙合并，求得一個有明顯集中趨勢的分布數列，然后再確定眾數。變動程度的測定衡量風險大小取決于不確定性的大小，取決于實際損失偏離預期損失的程度，而不確定性的大小可以通過對發生損失距離期望的偏差來確定，即風險度。風險度是衡量風險大小的一個數值，這個數值是根據風險所致損失的概率和一定規則的計算得到的。風險度越大，就意味著對將來越沒有把握，風險就越大；反之，風險就越小。（一）方差和標準差對于隨機變量X，如果X1，X2，Xn是隨機變量的n個觀測值，X是隨

38、機變量的算術平均數，稱（Xi-X）2（i=1,2,n）為觀測值Xi的平方偏差，稱（X1-X）2，（X2-X）2， ，（Xi- X）2的算術平均數為這組數據的平均平方偏差，簡稱方差（或均方差）。方差的算術平方根是標準差或根方差。標準差是衡量測量值與平均值離散程度的尺度，標準差越大，數據就越分散，損失波動的幅度就越大，較大損失出現的可能性就越大。（二）變異系數風險的穩定性可以通過變異系數反映出來。變異系數越大，風險的穩定性越弱，風險也就越大；相反，風險的穩定性越強，損失的風險越小。變異系數是標準差與均值或期望值的比例，也稱標準差系數或平均偏差系數。風險衡量中，風險的穩定性對衡量具有重要意義。某一事

39、故偏離預期損失的方差越大，管理人員就越擔心，損害也就越大。對變異系數的大小沒有統一的規范，可以根據需要在一定幅度內靈活確定。一般情況下，變異系數越小，則偏差就越小，據此制定的風險管理策略就越可靠，重大風險事故發生的可能性就越小。（三）偏態前面講過平均數與中位數的概念，在這兩個指標相等的情況下，變量的頻數分布呈對稱分布，即沒有偏態。當中位數與平均數不相等時，分布就會出現偏態。當中位數大于平均數時，表明分布聚集于左邊而向右邊偏斜。當中位數小于平均數時，表明分布聚集于右邊而向左邊偏斜。信用風險的應對信用風險管理也可以通過風險回避、風險承擔、風險轉移、風險降低等方式進行。以下是對各種風險應對策略在信用

40、風險應對中運用的示例。（1）風險回避。例如，對經審核確定在信用標準級別以下的客戶不予賒銷。（2）風險承擔。例如，對經審核確定信用等級處于較高級別的客戶予以信用銷售，將未來可能壞賬的風險承擔下來。（3）風險轉移。例如，對經審核確定信用等級在企業標準級別附近的客戶，為保持業務關系又不使企業資產面臨過高損失風險，而要求以適當抵押、擔保的形式實施賒銷。（4）風險降低。例如，對所選擇的客戶進行賒銷時，以銷售合同、經審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實施銷售。此外，為了有效地運用各種信用風險應對策略，企業需要建立系統的防范信用風險機制。要點包括以下3點。（1）建立專門的信用管理機構。對除銷

41、進行管理企業信用風險管理是一項專業性、技術性和綜合性較強的工作。在可能的情況下，企業應當設立專門的部門或組織來完成此項工作。（2）建立客戶動態資源管理系統。可將客戶分為核心客戶、重點客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對不同類別的客戶，設置不同的評價指標，有針對性地收集和及時更新資料。例如，以往付款記錄、銀行信用、財務數據評估、客戶的影響力等。對不同評價指標，確定其權重，對客戶的信用狀況進行評級、打分，并作為確定對其收款政策的依據。（3）建立信用風險的監控體系。信用風險的監控體系應包括賒銷的發生、收賬、逾期風險預警等各個環節。信用風險的識別和評估信用風險可以從“量”和“質”兩方面來考慮。所

42、謂信用風險的“量”，就是交易雙方的交易額。信用風險的“質”則由“違約”行為發生的概率和能夠減少違約損失的擔保決定。違約發生時未償付的賬款，隨著違約情況可能導致損失總量的變化而有所不同，這種變化是因為這些欠款在進入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取決于信用風險消減能力，例如同擔保方（間接擔保或者第三方擔保）協商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。因此，信用風險由3個主要部分組成：違約概率、清收風險和敞口風險。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導致的企業經濟損失，也就是信用違約事件的結果。違約概率是指違約情況發生的可能性，敞口風險為未來將償付金額，清收風險是指對于敞口金額無

43、法完全清收而導致的風險。綜合上述的3個因素，一項交易的信用風險可以用違約概率、敞口風險和清收率三者的乘積表示。對違約概率的評估，可從債務人和債權人兩方面綜合考慮。從債務人方面，可根據不同項目分別考察各位債務人的資信狀況，然后進行綜合評價。從債權人自身，即企業方面，識別和評估信用風險通常需要對債權的賬齡進行分析，并設計信用評價指標體系。投資與投資風險投資可分為實物投資和金融資產投資。實物投資在企業內部為擴大再生產奠定基礎，即支付資金購建固定資產、無形資產或其他非流動性資產，通過生產經營活動取得一定利潤。金融資產投資是指對外股權、債權支付的資金，間接參與企業的利潤分配。投資風險是指企業在上述投資活

44、動中，由于受到各種難以預計或難以控制因素的影響給企業財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產生的風險。企業投資風險主要表現在：一是投資項目不能按期投產，不能盈利，或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低；二是投資項目的盈利水平低于預期水平。沒有投資就沒有發展，投資貫穿于企業經營的始終：新建項目的投資、擴建項目的投資、技術改造的投資、參股控股的投資等。導致投資風險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。（一）外在性因素企業所處的外在環境，包括國家政治、經濟、市場環境等對企業投資有重要影響。1、產業政策環境例如，國家產業政策方向的調整、支持政策、優惠政策直接影響企

45、業投資的成敗。如果盲目追求政策機會，則有可能最終投資失敗。較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調整的時候，如果不能及時考慮好撤退、轉向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處境。除了政策的行業審批限制、政策的變化包括城市規劃調整給投資者帶來的風險外，政策執行的時間差、空間差以及執行力度差別都存在著投資風險。要規避此類風險，重要的是不要過分依賴政策，保證及時獲得更準確的政策信息，并根據自己的實力進行投資。2、財政、信貸、投資政策若國家放權讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于有利地位，風險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥貸款，抑制投資規模，限定某方面投資，就會使某些方面

46、的投資處于不利地位，投資風險相對加大。3、市場競爭市場競爭態勢，競爭激烈程度，是企業投資前需要考慮的重要因素。如果一個行業的進入門檻較低，市場競爭激烈，企業的投資可能會受到嚴峻的考驗；而進入一個壟斷性的行業，則需要考慮進入及退出成本的高低。在進入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環境的影響。4、市場需求技術進步和消費觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產品結構、產品種類和供給、需求數量，如果不能對市場需求及其變化作充分的預測，投資決策方案失誤則在所難免。（二）內在性因素企業管理能力、經營能力、擁有的技術及人力資源狀況等是產生投資風險的內在性因素。在作投資決策之前，企業應成立專門的投資可

47、行性研究小組對投資項目進行科學合理的可行性分析，對投資時機、投資對象、投資規模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應能力等進行充分的市場調研，對其風險和收益進行合理的評價與預測，充分進行定性和定量的可行性分析，并應聘請獨立專家進行評估，據此進行投資決策，降低投資風險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續監控也是投資管理必不可缺的關鍵環節。其中，是否擁有足夠的技術和勝任的人力資源是影響企業投資成敗的重要因素。企業在投資中需要考慮技術、人力資源因素，培養優勢和核心競爭力。投資風險的識別和評估識別和評估投資風險的方法有很多。典型的包括財務指標分析法、盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。（

48、一）財務指標分析法對可用于識別和評估投資風險的主要財務指標示例如下。1、資產結構資產結構包括非流動資產與流動資產的比率、非流動資產內部結構、流動資產內部結構。按其比例構成，可分為穩健型資產結構策略、適度型資產結構策略和激進型資產結構策略。通常認為，融資能力強、技術先進、盈利能力強的企業，非流動資產的比例可保持較高水平；相反則應降低該比例，否則，投資風險可能較高。2、現金盈利值和現金增加值此兩項指標是以現金收付制作為評價基礎。CEV是以現金表示的企業凈利潤，CAV是以現金表示的企業留存收益。3、投資回收期投資回收期越短，表示投資回收迅速，風險越低。4、凈現值法凈現值法將投資的現金流出和流入，按一

49、定的折現率折算為同一時點的現值，凈現值越高，投資風險越低。5、資本回報率該指標說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的利潤（含所得稅和利息），結果應為正值，越高效果越好。正值的高低，需參照所處的行業和企業基準回報率而評判。若為負值，則意味著虧損。6、資產周轉率該指標說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創造的收入。結果應為正值，越高效果越好。臨界點應大于1（“1”意味著所投入資金在一年內所創造價值與投資額相同）。7、投資內涵報酬率投資內涵報酬率也稱投資收益率、內部收益率等，是指在項目壽命周期內實際可望達到的收益率，它是使投資凈現值等于零的折現率。計算內涵報酬率的一般方法是逐次測

50、試法。當投產后的凈現金流量表現為普通年金的形式時，可以直接利用年金現值系數計算內涵報酬率。8、經營利潤率該指標采用權責發生制評估投資風險。說明每一元營業收入可獲得的營業利潤。營業利潤也稱毛利，是營業收入減去營業成本后的余額。經營利潤率越高，投資風險越低。9、每股收益該指標說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投資風險越低。進一步的，還可計算“稀釋每股收益”。運用上述財務指標評估投資風險的基本辦法是指將預測值與原來確定的基準值及風險容忍度進行比較。如果達到預警值時，應及時予以重視，并啟動應對措施。（二）盈虧平衡分析法利用盈虧平衡分析方法衡量投資風險時，先計算盈虧平衡點。其中，固定成本是

51、指在一定產量范圍內，不隨產量增加而增加的成本費用，如管理人員的工資、房屋的租金、設備的折舊費等；變動成本是指隨著產銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產品耗用的原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻是指單位產品銷售額減去該產品單位變動成本。上述計算中，隱含著生產量和銷售量相等的假設。將計算出的盈虧平衡點與擬投資設備的設計生產能力或與未來預計的銷售進行比較，后者超出前者越多，投資風險越小。（三）敏感性分析它是考察與投資項目有關的一個或多個因素發生變化時，各因素對投資風險的影響程度，從而能為評估投資風險提供依據。（四）概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發生損失的量值，作為評價

52、其風險大小的基礎。典型的概率度量法包括決策樹法、期望值法等。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx投資管理公司2、項目性質：技術改造3、項目建設地點：xx4、項目聯系人：石xx（二）主辦單位基本情況公司不斷推動企業品牌建設，實施品牌戰略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區域品牌建設，提高區域內企業影響力。公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規定與標準要求的產品。在提供產品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產品安全。積極與消費者溝通

53、，向消費者公開產品安全風險評估結果，努力維護消費者合法權益。公司加大科技創新力度，持續推進產品升級，為行業提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優質的產品和服務。公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規范。 公司不斷建設和完善企業信息化服務平臺，實施“互聯網+”企業專項行動，推廣適合企業需求的信息化產品和服務，促進互聯網和信息技術在企業經營管理各個環節中的應用，業通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產業鏈，打造創新鏈，提升價值鏈，

54、促進帶動產業鏈上下游企業協同發展。（三）項目建設選址及用地規模本期項目選址位于xx，占地面積約14.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（四）項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資5138.92萬元，其中：建設投資4268.38萬元，占項目總投資的83.06%；建設期利息48.38萬元，占項目總投資的0.94%；流動資金822.16萬元，占項目總投資的16.00%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資5138.92萬元，根據資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌

55、資金（資本金）3164.28萬元。（六）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額1974.64萬元。（七）項目預期經濟效益規劃目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：9800.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：8535.02萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：919.24萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：10.48%。5、全部投資回收期（Pt）：7.14年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：5107.07萬元（產值）。（八）項目建設進度規劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。公司簡介（一）基本信息1、公司名

56、稱：xx投資管理公司2、法定代表人：石xx3、注冊資本：920萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2012-9-87、營業期限：2012-9-8至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司簡介公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規范。 公司不斷建設和完善企業信息化服務平臺，實施“互聯網+”企業專項行動，推廣適合企業需求的信息化產品和服務，促進互聯網和信息技術在企業經營管理各個環節

57、中的應用，業通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產業鏈，打造創新鏈，提升價值鏈，促進帶動產業鏈上下游企業協同發展。（三）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額1741.761393.411306.32負債總額670.74536.59503.06股東權益合計1071.02856.82803.26公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入6664.735331.784998.55營業利潤1090.71872.57818.03利潤總額886.74709.39665.06凈利潤665.06518.

58、75478.84歸屬于母公司所有者的凈利潤665.06518.75478.84項目風險分析（一）政策風險分析項目所處區域其自然環境、經濟環境、社會環境和投資環境較好，改革開放以來，國內政局穩定，法律法規日臻完善，因此，該項目政策風險較小。（二）市場風險分析該項目雖然暫時擁有領先的競爭地位和優勢，但仍需密切關注市場，加快產品產業化進程并盡早達到規模化生產，確保性價比優勢，真正占據國內較大比例市場份額，同時力爭出口。因此，產業化進程的速度與質量是本項目必須迎接的挑戰與風險。雖然今后幾年該項目應用產品需求將會持續一波增長趨勢，但目前劇烈的市場競爭局面使得本項目存在一定的市場風險。（三）技術風險分析技

59、術風險的規避措施是采用先進的生產管理理念、先進的制造工藝技術、完善的質量檢測體系，使產品達到國內外領先水平。要進一步加大技術開發的投入，積極研究吸收國際先進技術，完善并固化加工制造工藝，挖掘自身潛力，打造自己核心競爭力。目前技術飛速發展，設備更新和產品技術升級換代迅速。要使產品和技術在行業內處于領先地位，就要不斷加大科研開發投入，加強科研開發力量，致力技術創造，保持技術領先。同時，重視人才競爭，學習國外人才資料管理先進經驗，形成積極進取的企業文化，建立吸引和穩定人才的內部激勵和約束機制。（四）產品風險分析該項目的幾種產品都是比較成熟的產品，但仍要根據市場不斷改進。（五）價格風險分析本項目產品的

60、市場定價均比目前市場價要低，但隨著競爭對手的增加，不可避免地會遭遇到最終的價格競爭，面臨調低售價的壓力；同時，市場原材料價格的波動也將直接影響產品成本，對產品價格帶來不確定影響。因此，應從形成規模化生產、降低生產成本、加強內部管理、改進生產工藝水平、提高產品質量、實施品牌計劃生產方面采取措施，削減產品價格風險。（六）經營管理風險分析項目面臨的經營風險主要是指企業運營不當造成大量存貨、營運資金短缺、產品生產安排失調等問題。對于經營管理風險，建議企業吸引人才加快機制及科技創新，盡快建立健全各項規章制度，全面提高管理人員和廣大職工的素質，制定嚴格的成本控制措施和責任制；穩定原料供應渠道；加速新品種的