1、“沒有一點點防備，也沒有一絲顧慮”A股市場在酷熱的三伏天演繹了一波“透心涼”行情。午后大盤在創業板的帶動下極速跳水，半小時內跌逾5%，3800點重要關口未能1得到支撐。截至收盤，滬指創下近八年來最大單日跌幅，跌幅為8.48%，報3725.56點。一位券商高管向界面新聞記者表示，今日（7月27日）并未見融資盤大幅爆倉或2任何異常，但中小盤股的流動性仍值得警惕。目前，證金公司向央行和商業銀行的借款都是短期性的特征，“有借有還”的必然趨勢，使市場更加敏感。匯豐晉信投資部總監曹慶表示3，“上周五以及今天的調整發端是抄底資金的退出。從股災過程來看，4200點附近正是管理層喊出第一聲救市口號的時候。第一批

2、抄底者（實際看抄在了半山腰）正是此4時入場的。因此隨著指數回到4200附近，這批抄底者也開始回本，的確有退出的可能。”上周五尾盤滬市收巨量陰線，受此影響，今日滬深兩市開盤雙雙跌逾2%，隨后航天、旅5游等板塊出現拉起，滬指小幅反抽，一度奪回4000點關口，最高探至4051區域后開始一路震蕩下行。而午后兩點左右，券商股快速下跌，大盤在此帶動下一路重挫。創業板早6盤同樣低開，隨后在豬肉、軍工概念股帶動下短暫翻紅，臨近午盤開始下挫，連續失守2900、2800、2700三大關口，跌逾7%，僅13只個股收紅盤。個股方面，截至收7盤，兩市逾2000只個股下跌，其中逾1800只個股跌停，僅77只個股上漲，其中

3、25只個股漲停，多數為次新股。從7月9日市場見底以來，反彈已超過20%，部分個股逐8漸收復失地。兩周的超跌反彈行情中，市場熱點一直比較散亂，切換較為迅速，軍工、國企改革、交運、農業、傳媒均有表現，但這也體現了資金短期性的特點，缺乏長期資金的介入9。新增資金的試探性很強，所以當市場遭遇調整時，各路資金紛紛逃離。當前市場的困擾點之一是國家隊如何退出的流程，之前傳聞證監會討論退出機制引發了市場波動，而周末IM10F敦促中國退出救市措施，在市場信心依然脆弱的前提下，一定程度上加劇了市場的恐慌情緒。再者，美聯儲加息預期以及豬肉價格走高拉高CPI的內外部環境，三季度貨幣政策或11陷入兩難；最后，中國7月制

4、造業PMI初值48.2，前值49.4，預期49.7，經濟形勢仍不容樂觀，穩增長壓力仍大。“從連續幾個交易量來看呈現了持續的縮量，其實今12天并沒有明顯的利空，最根本的還是市場沒有扭轉脆弱的信心。對于監管來說，救市并不在于拉升股市，而是防止系統性風險傳導至實體經濟中。目前好的方面是去杠桿基本完成，不13好的方面是分級、期指的交易量都在創新低。”國泰基金基金經理徐皓對界面新聞表示，“既然杠桿去掉以后，政策方面沒有什么可擔心的，政府的底可能還是要稍微往下調。”南方14基金認為，歷史上的大幅下跌后，信心需要修復，市場也會在底部整固較長時間才重新上漲。而此前反彈速度較快，獲利盤較多，且近期物價上升過快、經濟數據再次偏弱，導致回調15過多。預計前期底部3373點較為安全，很難跌破。總體上，應樹立慢牛思維，避免快牛炒作和大跌時的恐慌情緒，在大幅下跌時積極加倉低估值藍籌和優質白馬成長股。曹慶認為16，目前市場看不到持續下跌的可能，相反現在又到了購買股票和基金的較好時點，給予踏空者一個入場的機會。“從基本面來看，管理層對牛市的態度還是比較堅決地，而且維穩資金17暫時也不會退出，這些都是穩定市場的重要因素。因此我們認為今