1、試卷代號：1292國家開放大學2 0 1 9年秋季學期期末統一考試企業集團財務管理試題（半開卷） 2020年1月一、單項選擇題（將正確答案的字母序號填入括號內。每小題2分，共20分）1當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過50%以上時，母公司對被投資企業擁有的控制權為( )。 A全資控股 B絕對控股 C相對控股 D共同控股2在企業集團組建中，( )是企業集團健康發展的保障。 A管理優勢 B資源優勢 C政策優勢 D資本優勢3以下特點中，屬于分權式財務管理體制優點的是( )。 A有效集中資源進行集團內部整合 B使總部具有較強的市場應對能力和管理彈性 C鼓勵子公司追求自身利益從而增加集團整體

2、利益 D避免產生集團與子公司層面的經營風險和財務風險4( )是強化事業部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。 A總部財務機構 B子公司財務部 C孫公司財務部 D事業部財務機構5( )也稱為積極型投資戰略，是一種典型的投資拉動式增長策略。 A調整型投資戰略 B收縮型投資戰略 C擴張型投資戰略 D穩固發展型投資戰略6在并購投資項目的決策分析過程中，評估項目的現金流量是最重要也是最困難的環節之一。該現金流量是指( )， A凈現金流量 B現金流人量 C現金流出量 D增量現金流量7在企業集團股利分配決策權限的界定中，( )負有擬定集團整體股利政策的職責。 A母公司董事會 B母公司股東大會 C母公司財務部

3、 D母公司結算中心8( )不屬于預算管理的環節。 A預算調整 B預算執行 C預算編制 D預算組織9財務狀況是對公司某一時點的資產運營以及( )等的統稱。 A資產負債 B資產負債結構 C資產結構 D比率負債結構10一般認為，業績評價的目標有兩個，其一是管理控制，其二是( )。 A管理評價 B管理分析 C管理激勵 D管理效益二、多項選擇題（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內。多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分）11相關多元化企業集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優勢的根本，主要表現為( )等方面。 A壟斷利潤 B降低成本 C共享品牌 D優勢轉換 E規

4、模效應12影響企業集團組織結構選擇的最主要因素有( )。 A投資風險 B融資風險C法律法規 D公司環境 E公司戰略13集團投資戰略有兩層涵義，一是從導向層面理解；二是從操作層面理解。下列內容從操作層面理解的有( )。 A企業集團投資規模 B集團資本支出預算 C企業集團投資方向 D企業集團增長速度 E項目新建或外部并購14集團下屬成員單位預算包括( )。 A現金流預算B資本支出預算 C業務經營預算D財務報表預算 E集團整體預算15通過公司價值計量模式可以看出，導致公司價值增加的核心變量主要有( )。 A凈利潤B自由現金流量 C產品折舊D加權平均資本成本E時間上的可持續性三、判斷題（正確的在答題紙

5、上劃“”，錯誤的在括號內劃“”。每小題1分，共10分）16從母公司的角度，金融控股型企業集團的劣勢之一是資本控制資源能力的變小。( )17節約交易成本、謀求集團生產經營穩定性等是縱向一體化企業集團的主要動因。( )18在集團治理框架中，集團股東大會是最高權力機構。( )19事業部在財務上往往被作為一級利潤中心，獨立核算并自負盈虧，因此，事業部本身具備獨立的法人資格。( )20財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性，經營上的高風險性要求財務上的低杠桿化。( )21一般情況下，對于巨額并購的交易，現金支付的比率都比較高。( )22企業集團融資決策的核心問題主要是融資決策權配置。( )23企業集團

6、總部有權對母公司絕對控股的子公司下達預算目標。( )24企業集團整體分析強調集團總體的創造價值能力，其分析結果主要用于對所屬公司的未來管理行動與戰略調整。( )25利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業績評價，完全是從主觀上進行的，缺乏客觀真實性。( )四、計算題【共30分，請寫出計算公式及過程，計算結果可以保留兩位小數）26（本題20分）假定某企業集團持有其子公司58%的股份，該子公司的資產總額為7000萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為10%，所得稅率為25%。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型3070，二是

7、激進型7030。對于這兩種不同的融資戰略，請分步計算子公司對母公司的投資回報，并分析二者的風險與收益情況。分步計算表如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）利息（萬元）稅前利息（萬元）所得稅（萬元）稅后凈利（萬元）稅后凈利中母公司收益（萬元）母公司對子公司的投資額（萬元）母公司的投資回報（%）27.（本題10分）A公司資本結構的有關數據如下：總資產(即投入資本)1200萬元，凈資產300萬元，息稅前利潤150萬元，利息70萬元，所得稅率25%，稅后利潤60萬元，加權平均資本成本率為6%。請分別計算如下指標： (1)凈資產收益率(ROE)。 (2)投入資本報酬率(ROIC)。 (3)經濟增加值(EV

8、A)。五、案例分析題（共30分）28未來lOO年內，吉利收購沃爾沃的事件都將會寫人世界汽車工業的史冊，更是中國汽車工業史上濃墨重彩的一筆。成功收購沃爾沃，是吉利近幾年來開始國際化進程的優異表現。實際上，吉利真正海外試水起步于2006年，這年底，吉利成為英國錳銅控股公司第一大股東。吉利和錳銅在中國成立了合資公司，利用中國的成本優勢生產錳銅公司經典的出租車出口到歐洲市場并在本土銷售。在這個過程中，吉利集團向英國工廠派出一批人力資源、財務、技術、工廠管理等關鍵部門的管理人才去學習。就在完成沃爾沃資產交割的同一天，吉利汽車宣布計劃增持英國錳銅股份至51%，8月將簽訂最終收購協議。而在2009年，吉利成

9、功收購全球知名的高端汽車自動變速器供應商澳大利亞DSI變速箱公司作為海外全資子公司，目前DSI通過為吉利的新車型匹配動力總成系統已經開始獲得收入，福特汽車和破產重組后的雙龍都開始繼續采購DSl的自動變速箱。這家吉利的澳大利亞子公司即將在重慶設立分廠，為奇瑞這樣的同行提供自動變速箱產品。DSI的技術和產品對吉利固然重要，但吉利獲得的利益并不僅限于此。 2010年8月2日，吉利集團以15億美元的價格完成對沃爾沃汽車的全部股權收購，從簽約到資產交割，僅僅用了4個月，這也成為中國汽車企業海外收購最“神速”的案例。加上之前先后收購英國錳銅和澳大利亞DSI變速箱公司，吉利已經成為中國首家真正意義上的跨國汽

10、車集團。這就意味著，“汽車狂人”李書福多年來親手創立的汽車帝國已見雛形。正是在這次收購中，李書福實踐了一套全新的國際化并購方式，而這也為后來收購沃爾沃提供了大量的經驗，使得吉利實現成功的海外擴張成為可能。請結合案例回答： (1)企業集團并購需要經歷哪些主要過程？ (2)并購目標確定后，怎樣搜尋合適的并購對象？ (3)吉利集團可能遇到什么風險，并購后應注意什么？試卷代號：1292國家開放大學2 0 1 9年秋季學期期末統一考試企業集團財務管理試題答案及評分標準（半開卷）（供參考） 2020年1月一、單項選擇題（每小題2分，共20分） 1B 2 A 3B 4D 5C 6D 7A 8D 9B 10C

11、二、多項選擇題（多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 11. BCD 12. DE 13. ABE 14. ABCD 15. BDE三、判斷題（每小題1分，共10分） 16 17 18 19 20 21X 22 23 24 25四、計算題（列出計算公式或計算過程可酌情給分，共30分） 26解：（本題20分）計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）700020%=1400700020%=1400利息(萬元)700030%10%=210700070%10%=490稅前利潤（萬元）1400-210=11901400-490=910所得稅（萬元）119025%=2970591025%=22705

12、稅后凈利（萬元）1190-29705=892.5910-227.5=682.5稅后凈利中母公司權益（萬元）892.558%=517.65682.558%=395.85母公司對子公司的投資額（萬元）700070%58%=2842700030%58%=1218母公司的投資回報（%）517.65/2842=18.21395.85/1218=32.5 注：以上計算，各項正確得1分，共16分。 由上表的計算結果可以看出： 由于不同的融資戰略，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的戰略對母公司的貢獻更高，但風險也更高。這種高風險高收益狀態，是企業集團總部在確定企業集團整體風險時需要權衡的。（4分） 27

13、解：（本題10分） (1)凈資產收益率=凈利潤凈資產（賬面值） =60300=20%（2分） (2)投入資本報酬率=息稅前利潤(1-T）投入資本總額1000/ =150(1-25%)1200100%=9. 38%(4分) (3)經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本 =稅后凈營業利潤一投入資本總額平均資本成本率 =150(1-20%) -120060/:=40.5（萬元）（4分）五、案例分析題（共30分） 28要點提示： (1)企業并購是一個非常復雜的交易過程。并購一般需要經歷下列主要過程：根據既定的并購戰略，尋找和確定潛在的并購目標；對并購目標的發展前景以及技術經濟效益等情況進行戰略性調查和綜

14、合論證；評估目標企業的價值；策劃融資方案，確保企業并購戰略目標的實現等。（8分） (2)當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實施并購決策最為關鍵的一環。并購對象一般應符合下列標準：符合并購目標，如在現有領域的擴張、完善產業鏈等；并購規模的上限或可容忍的并購價格范圍；與資源和管理能力匹配等。此外，還要考慮地理位置、技術水平、市場地位、避免介入領域等方面。(10分) (3)吉利集團可能遇到資產質量風險、資產的權屬風險、債務風險、凈資產的權益風險和財務收支虛假風險，怍為集團高層一定要特別注意。 同時，在企業成功收購以后，為企業迅速做大做強，要整合企業原有的資源，充分進行技術改造，提升沒備規

15、格，創造更好的發展空間；進一步強化核心競爭力，謀求更大優勢，提高市場占有率，增強競爭能力，為未來汽車及相關產業的發展打下殷實的基礎。(12分) 注：學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的適當扣分。在某一點上論述很充分的，適當加分。試卷代號：1292國家開放大學2 0 2 0年春季學期期末統一考試企業集團財務管理 試題（開卷）2020年7月一、單項選擇題（將正確答案的字母序號填入括號內。每小題2分， 共20分）1.企業集團內某一行業（或企業）的不良業績及風險能被其他行業（或企業）的良好業績所抵消，使得企業集團總體業績處于平穩狀態，從而規避風險。這一屬性符合企業集團產生理論解釋

16、的（ ）。A.交易成本理論B.范圍經濟理論C.規模經濟理論D.資產組合與風險分散理論2.橫向一體化企業集團的主要動因是（ ）。A.謀取規模優勢B.謀求經營穩定C.謀求生產穩定D.節約交易成本3.在集團治理框架中，最高權力機構是（ ）。A.董事會B.集團股東大會C.經理層D.職工代表大會4.（ ）具有雙重身份，是強化事業部管理與控制的核心部門。A.總部財務機構B.子公司財務部C.孫公司財務部D.事業部財務機構5.企業集團戰略管理具有長期性，會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整，表明其具有（ ）的特點。A.統一性B.全局性C.動態性D.高層導向型6.企業并購評估時，對目標公司價值評估實際使用的是目

17、標公司的（ ）。A.賬面價值B.股權價值C.整體價值D.債務價值7.新業務拓展、信息系統建設與業務發展不匹配等產生的風險屬于財務公司風險中的（ ）。A.戰略風險B.信用風險C.市場風險D.操作風險8.企業集團預算考核原則中，（ ）原則是指應根據集團戰略要求和目標導向，針對下屬成員企業的差異化要求等，設置不同的指標體系或不同等級的目標值等進行考核。A.公平公正原則B.總體優化原則C.分級考核原則D.可控性原則9.凈資產收益率是企業凈利潤與凈資產（賬面值）的比率，反映了（ ）的收益能力。A.股東B.企業C.債權人D.債務人10.下列指標中，不屬于內部作業流程層面的是（ ）。A.訂貨交貨時間B.員工

18、滿意度C.產品維修天數D.產品退貨率二、多項選擇題（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內。多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分）11.當前，企業集團組建與運行的主要方式有（ ）。 A.聯盟B.并購 C.重組D.投資 E.協作12.影響企業集團組織結構選擇的最主要因素有（ ）。 A.法律法規B.財稅條件 C.公司環境D.財務風險 E.公司戰略13.相對單一組織內各部門間的職能管理，企業集團戰略管理具有（ ）等特征。 A.全局性B.統一性 C.絕對性D.動態性 E.高層導向14.企業集團的預算編制大綱中的主要規范和確定事項有（ ）等。 A.年度預算指標B

19、.關鍵預算指標目標值 C.預算編制的基本假設D.年度預算編制的內容與格式 E.預算導向與集團戰略的關系15.與單一企業組織相比，企業集團業績評價具有（ ）等特點。 A.復雜性B.多層級性 C.簡單性D.戰略導向性 E.方便性三、判斷題（正確的在答題紙上劃“”，錯誤的在括號內劃“”。每小題1分，共10分）16.企業集團是由母公司、子公司和其他成員企業等法人組成的企業群體，所以，“企業集團”本身也具有法人資格。（ ）17.依據“會計意義的控制權”的定義標準，母公司對被投資企業擁有控制權，即稱兩者關系為母子公司。（ ）18.大多數情況下，企業集團縱向財務組織由“總部財務組織一子公司（或事業部）財務組

20、織一孫公司（或工廠）財務組織”等層級構成。（ ）19.子公司財務部是否單獨設置，取決于集團規模、業務復雜程度及管理跨度等。（ ）20.在企業集團管控模式中，最集權、組織與管理成本最昂貴的是財務控制型。（ ）21.企業集團投資方式中的并購投資方式，具有可控性強、新增資產質量高等優點。（ ）22.融資戰略是企業為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規劃及相關制度安排。（ ）23.基于戰略管理需要，集團總部大多擁有集團資本分配權，下屬成員單位只擁有投資預算執行權。（ ）24.如何協調成本與收益、費用與利潤的關系是資本結構調整的關鍵。（ ）25.根據國資委相關規則，國有企業平均資本成本率統一為7. 5%。

21、（ ）四、計算題（共30分，請寫出計算公式及過程，計算結果可以保留兩 位小數）26.（本題20分）假定某企業集團持有其子公司62%的股份，該子公司的資產總額為7000萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為10%，所得稅率為25%。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型30:70，二是激進型70:30。對于這兩種不同的融資戰略，請分步計算子公司對母公司的投資回報，并分析二者的風險與收益情況。分步計算表如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）利息（萬元）稅前利潤（萬元）稅后利潤（萬元）稅后凈利中母公司收益（萬元）母公司對子公司的投資額（

22、萬元）母公司的投資回報（%）27.（本題10分）甲公司資本結構有關數據如下：總資產（即投入資本）1000萬元，凈資產300萬元，息稅前利潤150萬元，利息70萬元，所得稅率25%，稅后利潤60萬元，加權平均資本成本率為6%。要求分別計算：(l)凈資產收益率(ROE)。(2)投入資本報酬率(ROIC)。(3)經濟增加值(EVA)。五、案例分析題（共30分）28.年4月，某新技術公司注冊成立，公司共l5人，注冊資金200萬元。8月，該公司投資80萬元，組織10多位專家開發出MM-IT技術產品上市。11月，公司員工增加到30人，MM-IT技術產品銷售量躍居全國同類產品之首，獲純利達1000萬元。次年

23、7月，該公司實行戰略轉移，將管理機構和開發基地由深圳遷往珠海。9月，該公司升為高科技集團公司，注冊資金1. 19億元，公司員工發展到100人。12月底，該集團主推的MM技術產品年銷售量2.8萬套，銷售產值共1.6億元，實現純利3500萬元。年發展速度達500%。此后四年時間，因種種原因，該集團放棄了要做中國“IBM”的專業化發展之路，開始在房地產、生物工程和保健品等領域朝“多元化”方向快速發展。但是，多元化的快速發展使得該集團自身的弊端一下子暴露無遺。集團落后的管理制度和財務戰略上的重大失誤最終導致其財務狀況不良而陷入了破產的危機之中。根據案例情況，請回答：(1)企業集團投資方向及戰略的選擇有

24、哪些基本類型？優缺點是什么？(2)企業集團投資管理體制的核心是什么？如何處理？(3)請分析該集團財務狀況不良，陷入破產危機的原因。試卷代號：1292國家開放大學2 0 2 0年春季學期期末統一考試企業集團財務管理試題答案及評分標準（開卷）（供參考） 2020年7月一、單項選擇題（每小題2分，共20分） 1D 2A 3B 4D 5C 6B 7A 8C 9A 10B二、多項選擇題（多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 11 BCD 12 CE 13 ADE 14 ABCDE 15 ABD三、判斷題（每小題1分，共10分） 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25四、計算題（

25、列出計算公式或計算過程可酌情給分，共30分） 26解：（本題20分）計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）700020%=1400700020%=1400利息（萬元）700030%10%=210700070%10%=490稅前利潤（萬元）1400-210=11901400-490=910所得稅（萬元）119025%=297.591025%=227.5稅后凈利（萬元）1190-297.5=892.5910-227.5=682.5稅后凈利中母公司權益（萬元）892.562%=553.35682.562%=423.15母公司對子公司的投資額（萬元）700070%62%=3038700030%62%

26、=1302母公司的投資回報（%）553.35、3038=18.21423.15、1302=32.5 注：以上計算，各項正確得1分，共16分。 由上表的計算結果可以看出： 由于不同的融資戰略，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的戰略對母公司的貢獻更高，但風險也更高。這種高風險一高收益狀態，是企業集團總部在確定企業集團整體風險時需要權衡的。（4分） 27解：（本題10分） (1)凈資產收益率=凈利潤凈資產（賬面值） =60/300=20%(2分) (2)投入資本報酬率=息稅前利潤(1-T)/投入資本總額100% =150(1- 25%)/1000=112.5/1000= 11.25%(4分) (3)經濟增加值=稅后凈營業利潤一資本成本 =稅后凈營業利