1、工程經濟學.第一章 資金時間價值與動態分析11資金時間價值與資金時間等值一、資金時間價值的概念一、現金流量及表示.1、工程的根本過程及表述：.2、現金流量的概念現金流量：各個時間點上實踐發生的各種資金流出或流入統稱為現金流量。CI：現金流入量：運營收入、固定資產殘值、流動資金收回CO：現金流出量：投資、本錢運營維護、稅金NCF：凈現金流量NCFCICO 在t時間上凈現金流量.3、表示方法 圖示法：教42 圖31三個要素：時間、大小、方向入或出解釋：教42. 現金流量圖的闡明橫軸是時間軸，每個間隔表示一個時間單位，點稱為時點，標注時間序號的時點通常是該時間序號所表示的年份的年末。與橫軸相連的垂直

2、線，箭頭向上表示現金流入，向下表示現金流出，長短與現金流量絕對值的大小成比例，箭頭處普通應標明金額。普通情況，時間單位為年，假設投資發生在年初，銷售收入、運營本錢及殘值回收等均發生在年末。現金流量圖的幾種簡單畫法.同時還可以綜合反映投資工程在整個壽命周期內累計凈現金流量隨時間變換的趨勢。繪制累計曲線圖.用標注法表示的現金流量圖把現金流量作為時間的函數用二維圖形表示。優點：籠統直觀 整體把握缺陷：不能反映流量的構成.二、現金流量的構成投資、折舊和殘值本錢、費用與運營本錢銷售收入、稅金和利潤.1、投資、折舊和殘值1投資：為實現預定消費運營方案而預先墊付的資金。包括：固定資產投資、流動資金投資、無形

3、資產投資、遞延資產投資和預備費用、建立期利息。.投資構成圖自有資金負 債資金流動資產固定資產無形資產遞延資產投資資金來源資金運用.工程總投資構成假設他計劃興辦一家企業 建筑工程費用 安裝工程費用 靜態投資 設備及工器具的購置費用 (概算投資) 其他工程費用 固定資產 根本預備費 投資 建立期利息 動態投資 固定資產投資方向調理稅 漲價預備費 企業總 匯率變動預備費投 資 存貨 流動資產投資 應收及預付款 現金 無形資產投資專利權、土地運用權、商標權 遞延資產投資興辦費、租入固定資產改良支出.固定資產投資建筑工程費設備購置費安裝工程費工具及消費家具購置費其它費用土地補償費、管理費等預備費用.固定

4、資產投資目的固定資產原值：建立工程建成或投產時核定的價值折舊：運用過程中固定資產轉移價值的補償固定資產凈值 = 固定資產原值 - 累計折舊期末殘值：工程壽命期終了時固定資產的剩余價值.流動資產流動資產概念可以在1年或超越1年的一個營業周期內變現或耗用的資產。主要包括存貨、應收款項和現金等。存貨庫存原資料、在廢品、半廢品、產廢品等。應收賬款對外銷售產品或勞務，而向購貨單位收取的款項等。現金庫存現金、銀行存款、有價證券等。.流動資產投資貯藏資金原資料、燃料等消費資金在制品、半廢品、待攤費用廢品資金產廢品、外購品等結算資金應收、預付帳款等貨幣資金備用金、現金、銀行存款等.無形資產概念企業長期運用但沒

5、有實體形狀的可以繼續為企業帶來經濟效益的資產。如專利權、商標權、專有技術、專營權、土地運用權等。其價值在效力期內逐年攤銷，攤銷費計入本錢.遞延資產概念不能全部記入當期損益，應在以后年內分期攤銷的各項費用。如興辦費、大修繕費、租入固定資產改良支出等。在規定年限內平均攤銷，攤銷費計入本錢.2折舊、是指在固定資產的運用過程中，隨著資產損耗而逐漸轉移到產品本錢費用中的那部分價值。.折舊的計算：1直線折舊法 平均年限法 任務量法2加速折舊法使固定資產盡快得到價值補償的折舊計算方法 余額遞減法定率遞減法 雙倍余額遞減法 年數總和法：.攤銷：無形資產和遞延資產的原始價值要在規定的年限內，按年度或產量轉移到產

6、品的本錢之中，這一部分被轉移的無形資產和遞延資產的原始價值。 在投資工程壽命期或計算期內的現金流量表或圖中，折舊和攤銷并不構成現金流出；但是，在估算利潤總額和所得稅時，其是總本錢費用的組成部分.3.殘值：構成期末的現金流入。.2、本錢、費用與運營本錢.工程經濟分析中的本錢概念與企業會計中的不完全一樣：會計：本錢是對實踐發生費用的記錄，影響要素確定，本錢數據獨一 。工程：是對未來發生費用的預測和估算，影響要素不確定，不同方案有不同的數據 。工經：引入了企業會計中所沒有的本錢概念 運營本錢、時機本錢、沉沒本錢.、產品總本錢構成-財務會計總本錢費用期間費用不計入本錢，直接計入當期損益財務費用管理費用

7、銷售費用 消費本錢直接費用直接人工直接資料其它直接費用折舊間接費用間接人工間接資料其它間接費用含折舊分配后計入本錢直接計入本錢.產品總本錢費用的計算-工程經濟工程經濟分析中將各類費用按照經濟性質和表現形狀，分為九類： 外購資料；外購燃料；外購動力；工資及福利費；折舊費；攤銷費；利息支出；修繕費；其他費用。運營本錢：工程技術工程在消費運營期間的經常性實踐支出。 總本錢費用中扣除折舊、攤銷費和利息支出即為運營本錢。.運營本錢：工程技術工程在消費運營期間的經常性實踐支出。運營本錢=總本錢費用折舊和攤銷費借款利息支出. 與常規會計方法不同，現金收支何時發生，就何時計算，不作分攤。由于投資已按其發生的時

8、間作為一次性支出被計入現金流出，所以不能再以折舊費、維簡費和攤銷費的方式計為現金流出，否那么會發生反復計算。 由于全部投資現金流量表以全部投資作為計算根底，不分投資資金來源，利息支出不作為現金流出，而自有資金現金流量表中己將利息支出單列，因此運營本錢中也不包括利息支出。 .時機本錢是指將一種具有多種用途的有限資源，用于某種特定用途時所放棄的其他用途所能夠獲得的最大收益。 是指假設一項資源既能用于甲用途，又能用于其它用途由于資源的稀缺性，假設用于甲用途就必需放棄其他用途，那么資源用于甲用途的時機本錢，就是資源用于次好的、被放棄的其它用途本來可以得到的凈收入。.例1: 他如今有10000元，他可以

9、以定期方式存在銀行，也可以進展短期投資比如炒股票。假設存在銀行的利息收入為1年1000元，而炒股票的年凈收入約為3000元。那么，他選擇炒股票的時機本錢是1000元，假設他選擇存入銀行的時機本錢是3000元。.例2為什么如今的民營企業老板，多數是學歷低的；是高學歷的學傻了？不是，這個就是時機本錢的問題；答案：擁有高學歷的人，相對就業更加容易，就業后的收入相對高，假設他們放棄穩定的任務那么時機本錢相對比較高；而低學歷的，就業更加困難，就業收入也更少，他們放棄任務的時機而本人創業的時機本錢就比較低；. 人們在決議能否去做一件事情的時候，不僅是看這件事對本人有沒有益處，而且也看過去是不是曾經在這件事

10、情上有過投入。我們把這些曾經發生不可收回的支出，如時間、金錢、精神等稱為“沉沒本錢 沉沒本錢指過去曾經支出而如今無法得到補償的本錢。它對企業運營決策不起決議作用。 =舊資產的賬面價值-當前市場價值 在工程經濟分析中，引入沉沒本錢的概念有利于我們排除與決策無關的費用，確保分析決策的科學性。 .例1：某設備4年前原始本錢是80000元，目前賬面價值是30000元，如今市場價值僅18000元。在進展設備更新分析時，舊設備的沉沒本錢=設備賬面價值-當前市場價值或=設備原值-歷年折舊費-當前市場價值。因此本例沉沒本錢為30000-18000=12000元。 例2:他付錢買了一張電影票， 但是不想看了同時

11、也不能退票，那么他付的錢就是他的沉沒本錢。.綜合例題：一個酒店想用新的液晶電腦替代原來的舊電腦。新電腦益處多多，包括節省地方，節省能源等等。更新不需求額外購買電線。另外一個方案就是用這個錢，交換酒店廚房的一個冷凍機。 下面的各是什么本錢時機本錢，沉沒本錢1、購買新電腦的費用2、舊電腦的費用3、維護舊電腦的費用4、撤除舊電腦的費用5、曾經存在的電線的費用根據上面定義1.時機本錢2.沉沒本錢3.時機本錢4.時機本錢5.沉沒本錢.沉沒本錢實例分析： 某百貨公司計劃購買一棟銷售門市部，為此他為標 價100萬元的門市部交了20萬元優先購買權的訂金， 假設成交，補交80萬元；假設不成交，訂金不予返還。但

12、后來，他發現一棟同樣理想的標價75萬元的門市部。 問應買哪家門市部？.3、銷售收入、稅金和利潤.1銷售收入銷售收入=產品銷售單價產品年銷售量2稅金及附加 特點：強迫性、無償性、固定性.稅種流轉稅及附加：增值稅、消費稅、營業稅、城市維護建立稅、教育費附加資源稅：資源稅、土地運用稅、耕地占用稅、土地增值注 是從銷售收入中直接扣除的，故可通稱為銷售稅金及附加財富及行為稅：房產稅、契稅等。它是可進產品本錢費用的稅金所得稅：從企業實現利潤中扣除。納稅人發生年度虧損的，可用下一納稅年度的所得彌補；下一納稅年度的所得缺乏彌補的，可以逐年延續彌補，但是延續彌補期最長不得超越5年。.3利潤銷售利潤銷售收入總本錢

13、費用銷售稅金及附加實現利潤利潤總額銷售利潤+投資凈收益+營業外收支凈額稅后利潤凈利潤利潤總額所得稅.銷售收入銷售稅金及附加總本錢費用利潤總額增值稅、消費稅、營業稅、城鄉維護建立稅、教育費附加及資源稅 折舊費、維簡費攤銷費利息支出外購原資料、燃料及動力費修繕費工資及福利費其他費用所得稅稅后利潤可供分配利潤盈余公積金含公益金應付利潤未分配利潤運營本錢.小 結 引見工程工程評價的根本要素的含義、構成、特點及其根本估算方法。 工程工程評價的根本要素有投資、費用、銷售收入、稅金和利潤。 投資是指人們在社會經濟活動中為實現某種預定的消費、運營目的而預先墊支的資金。在消費活動中經常要發生各種人力、物力和財力

14、的耗費，這些耗費的貨幣表現，稱為費用。工程工程建成投產后，企業在銷售商品或提供勞務等業務中實現的貨幣收入稱為銷售收入。稅金是納稅義務人按照稅法向國家交納的稅款。利潤是企業運營活動的最終成果，普通分為銷售利潤和稅后利潤兩個層次。.三資金的時間價值資金隨著時間的推移其價值所發生的變化資金隨時間的添加而添加的價值稱為資金時間價值在商品經濟中，資金是勞動資料、勞動對象、勞動報酬的貨幣表現。資金運動反映的是物化勞動和活勞動的運動過程。在這個運動過程中，勞動者在消費勞動過程中新發明的價值構成資金增值。這個資金增值采取了隨時間推移而增值的外在方式，故稱為資金的時間價值。資金時間價值的概念.貨幣轉化為資本進入

15、流通領域并構成資本的循環三個階段貨幣流通領域消費要素消費要素消費活動商品商品 流通領域更多的貨幣消費領域資金產生時間價值的緣由.四、資金時間價值的計算1、衡量尺度利息：占用資金所付出的代價或放棄運用資金所獲得的報酬利潤：資金投入消費建立或流通所獲得的收益利息率：一個計息周期內利息額占本金借貸資本額的比收益率：一個周期內利潤與投入資金的比率.2、 計算方法資金數額在特定的利率條件下隨時間變換的關系單利法：僅以本金為基數計算利息 I= Pin 年份 本金P 利息(I) 本利和(F) 1 P Pi1 P(1+i) 2 P Pi2 P(1+2i) 本金每期不變，而是次數添加 F=P(1+in) n P

16、 Pin P(1+ni)I 利息 P 本金i 利率 F 本利和. 復利法：以本金和累計利息為基數計算利息 的方法F=P(1+i)nF1=P+Pi=P(1+i) 本金和利息全部在下期做為本金計息F2= F1F1iF1(1+i) =P(1+i)2 每期的本金均發生變化F3= F2+ F2i = F2(1+i)P(1+i)3Fn=Fn-1+Fn-1i=Fn-1(1+i) =P(1+i)n (11).復利法：對本金和利息計息.例題 教39 例 31在復利計算中，本金產生得利息作為資金也具有時間價值，也可以繼續產生新得利息。復利計算利息更能表達出全部資金的時間價值。由于資金總是在不斷地周轉、循環和增值的

17、。.12 、資金等值的根本原理及計算一、資金等值的概念表述：在不同時間點、數額不等的資金在一定的利率條件下，可以具有一樣的價值。 .等值：在思索時間資金價值要素的情況下，不同時點發生的絕對值不等的資金能夠具有相等的價值。由于資金的時間要素，使不同時點上發生的現金流量無法直接相比較，必需進展換算，即把不同時間的兩筆資金或一系列資金，按某一利率換算至某一一樣的時點，使之彼此“相等。這就是等值。在利率一定，不同時點上絕對數額不等，而經濟價值相等的假設干資金，稱為等值。.例：在利率為6的情況下，2001年的500元等值于2005年的631.24元。 F500164631.238或 i10 現金100元

18、，10年、20年、30年后259元、672.7、1749.9等值。等值的三個要素：資金額度、利率、時間.現值：資金在某一基準起始點的金額。用P表示。通常以初次發生的時間作為基準起始點。 上例：500元 1000元假設把未來某一時辰的資金金額換算成某一基準起始點的等值金額稱為“折現或“貼現，折現后的資金金額便是現值。例：存入92.5元，三年后獲得100元，折現為多少？2.56.年值：每年發生的等額現金流的金額。用A表示。例：每年投入的資金，每年歸還的貸款。上例中：1100 1210終值：未來某一時辰終點的金額。用F表示。資金投入、存款最終的收益。 上例中：895.4 1331.二、資金等值的計算

19、.1、現值與終值 現值與未來值或稱終值之間的換算PF0n1212nn10P現值12nn10F未來值. 知 P，求 F? 利用公式11 Fn =P(1+i)n F1=P+Pi1=P(1+i)1 F2=F1+F1i=F1(1+i)=P(1+i)2 Fn=Fn-1+ Fn-1i= Fn-1(1+i)=P(1+i)n. 兩者互為倒數： 例題：教A44 查表教307 例題：教A44 例題33 34.2、終值與年值 .留意圖中A、F的位置等額分付終值計算現金流量圖F=？0nA知1234n-12等額分付終值公式.等額年值與未來值之間的換算12nn10A A A A等額年值12nn10F未來值.將A看作現值，

20、求終值 A 現值 終值F=A1(1+i)n-1+A2(1+i)n-2+An(1+i)0 (1)令(1)(1+i) 得F(1+i)=A1(1+i)n+A2(1+i)n-1+An(1+i) (2)令21整理 A是相等，余2第一項和1最后一項Fi=A(1+i)n A.等額分付償債基金計算現金流量圖留意圖中A、F的位置F知0nA=？1234n-12等額分付償債基金公式教育基金或儲金.例題：教A46 例題35例題：教A47 例題36.3 現值與年值 .3等額分付現值公式0nA知1234n-1P=？等額分付現值公式.3等額分付資金回收公式0nA=？1234n-1P知等額分付資金回收公式.例題：教A48 例

21、題37例題：教A49 例題38滿足條件：1、每期支付金額一樣A值2、支付間隔一樣如一年3、每次支付都在對應的期末，而現值那么計算期的期初發生，終值與最后一期支付同時發生。.小結：復利系數之間的關系 推導與與與互為倒數. 6個主要公式的關系： 但應留意，只需在i、n 等條件一樣的情況下， 上述關系才成立。.F/P，i，nP/F，i，nF/A，i，nA/P，i，nP/A，i，nA/F，i，nPF 0 1 2 3 4 5 6 7 n A 根本公式相互關系表示圖.例題： 擬建一個工程工程，第一年投資1000萬元，第二年又投資2000萬元，第三年再投資1500萬元。從第四年起，延續八年每年的銷售收入52

22、00萬元，運營本錢2600萬元，折舊費800萬元，銷售稅金160萬元，所得稅率33%，工程在期末的殘值700萬元。畫出該工程現金流量圖并計算該工程的年現金流量。.例題：某廠預備今年一次存入銀行800萬元，希望從存款的第三年末開場，延續七年每年末等額取完存款本利，假設銀行利率i=10%,計劃每年等額取出250萬元現金，問能否實現？.F0nA1234n-1F0nA1234n-1留意現金流量圖的變化對計算的影響.F0nA1234n-1F0nA1234n-1.F0nA1234n-1F0nA1234n-1.例：每年年末等額存入1500元，延續十年，預備在第6年末、第10年末、第15年末支取三次，金額相等

23、，假設年利率為12%，求支取金額為多少？010155A1=1500A2=XPP1P2P3.010155A1=1500A2=XPP=P1+P2+P3P1P2P3.4、等差序列的等值計算公式引入：某企業新購一臺設備，估計可用5年，不計殘值。運用該設備第一年需支付維護費用1000元，以后逐年遞增500元，年利率為10，求設備維護費用得現值？.每年按一個相對穩定的常數遞增遞減，構成一個等差遞增現金流量。如圖. 等差序列現值公式設一個差額為：G那么有序列流量：A1=A A2=A+G A3=A+2G An=A+(n-1)G在利率為i的情況下求這個等差序列的現金流量的現值.PA1 (1i)-1+A2(1i)

24、-2 +A3(1i)-3 + +An (1i)-nA (1i)-1+(AG)(1i)-2 +(A+2G)(1i)-3 +A+(n-1)G (1i)-n展開經整理后: 分為倆個式子的加和.展開： 1這個式子我們以前討論過，它為：.P=A + G令PA=A 展開PG=G .展開PG=G=G(1+i)-2 +2G(1+i)-3 + +(n-1)G(1+i)-n 2G(1+i)-2 +2(1+i)-3 + +(n-1)(1+i)-n 3由3G得.例題：某企業新購一臺設備，估計可用5年，不計殘值。運用該設備第一年需支付維護費用1000元，以后逐年遞增500元，年利率為10，求設備維護費用得現值？解 按題

25、意畫出現金流量圖，如以下圖. 是由一個年金為1000元的等額序列和一個等差額為500元的等差遞增序列組成的，所求的現值由這兩部分的現值之和構成。=1000(P/A,10%,5)+ 500P/G,10%,5=10003.7908 + 5006.8618 =7221.7元 查表：教C266P/G,10%,56.8618.留意：遞增、遞減的問題。 疊加問題。例題：教53 例310. 等差序列終值公式：.推導：見圖. 看教材P51 公式推導 其中2整理為下式1i0 +1i1 +1i2 + +1in-1 n即為第(3)式：例題： P教51 例39.例題： 教54 例311留意：迭加的A年值不變的。.5、

26、 等比序列現金流量的計算 各個時點的現金流量按某一比例逐年遞增遞減，構成一個等比數列分布的情況。如圖.假設設公比為q那么A1=A A2=A1q=Aq A3=A2q=Aq2 An=A1qn-1=Aqn-1另設 h 為變化率，等比系數。就是變化有多少？q1h h 是遞增 h 是遞減.在年利率i的情況下，這個等比序列現金流量的現值P為P=A1(1+i)-1+A2(1+i)-2+A3(1+i)-3+ +An(1+i)-n=A1(1+i)-1+A1q(1+i)-2+A1q2(1+i)-3+ +A1qn-1 (1+i)-nA(1+i)-1 +Aq (1+i)-2+ A q2 (1+i)-3+ +Aqn-1

27、 (1+i)-n.13 利率與現金流分析一、利率概念的擴展、名義利率與實踐利率引入：如有本金1000元，年利率12，每年計息一次，一年后本利和為F10001121120元假設 每月計息一次 那么月息 . F100 1126.8元I1126.81000126.8 為實踐利率而i12 為名義利率.設名義利率為r 一年計息次數為m 實踐利率為i那么有 FP1r/mm利息 IFPP1r/mm P P1r/mm1利率 .討論：1、當 n=1 時 計息周期一樣 那么 i=r 實踐利率等于名義利率2、當n1 時 ir 實踐利率大于名義利率名義利率：非有效利率，掛名利率實踐利率：有效利率.、延續利率與間歇利率

28、 從實際上講，資金是在不停地運動著的，每時每刻都會在消費和流通環節中增值；而不是集中在某一特定的日期，所以采用延續復利計算資金的時間價值。實踐利率的公式為：計息次數為m . 而我們如今主要是在年底結算一年的進出款、財務也是按年支付稅金等費用的，計息周期不能夠無限縮短，因此在普通的工程經濟計算中，通常采用間歇復利計算，以年為單位。. 例題：某企業投資工程需求向銀行貸款200萬元，年利率為10，試用間歇法、延續法分別計算5年后的本利和。解：.二、現金流動分析.例題 1、現金流動期與計息周期一樣知年利率為12%，每季度計息一次。從第一年開場，延續三年每季末向銀行存款250萬元，問與其等值的第三年末的

29、總存款為多少？現金流動期與計息周期一樣:每季計息一次，三年計息為：n=3年4季12次季度利率為i=r/m=12%/4=3% (流動與計息一致).例題 2 現金流動期大于計息周期知年利率為12%，每季度計息一次。從第一年末開場，延續三年的等額年末向銀行存款1000萬元，問與其等值的第三年末的總存款為多少？現金流動期大于計息周期：方法1、以年計流動資金，所以求年實踐利率方法2、以季度為單位，換算現金流為季度支付方法3、以季度為單位，將年現金流折算為季度現金流動期小于計息周期.綜合練習 某工程第一年初投資700萬元，第二年初又投資100萬元。第二年獲得凈收益500萬元，第三年至第六年凈收益逐年遞增6%。第七年至第九年每年獲凈收益800萬元。假設年利率為12%，求與該工程現金流等值的現值和終值。.總結 資金時間價值計算主要引見了按復利法的出的幾個常用的資金等值換算公式。 其中，一次支付終值公式、一次支付現值公式、等額分付終值公式、等額分付償債基