1、財務管理習題課梧州學院工商管理系第1章 導論1.關于財務管理目標的主要觀點是什么？2.如何理解企業財務管理目標與社會責任之間的關系？第2章 財務管理價值觀念1.利民工廠制訂了一筆存款計劃，準備每年年末存入銀行10000元，存期5年，希望在5年后利用這筆款項購買一套生產設備，假定該設備預計價格為60000元，銀行存款利率為10%，請問：該企業能否如愿。2.中興公司購買一臺設備，買價8000元，可用10年，如果租用，則每年年初需付租金1000元，如果銀行年利率為6%，請計算購買與租賃孰優（按復利計算 ）。3.某企業向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為8%，銀行規定前7年無須還款，從第8年年末至第

2、20年年末每年償還1000元，請問：該筆款項的現值是多少？4.某企業有一項專有技術要進行估價，該專有技術年收益額為48000元，本行業平均資產收益率為16%，試問：該專有技術的價值有多少？5.某企業用銀行貸款投資興建一工程項目，總投資8000萬元，工程當年投資當年生產，假定銀行貸款利率為14%。要求計算：該工程建成投產后，分10年等額歸還銀行借款，每年年末應還多少；如果項目投產后，每年可獲凈利潤2386.63萬元，全部用來歸還借款利息，用數據說明需要幾年還清。每年年末應歸還的金額=8000/（P/A,14%,10）=8000/5.2161=1533.71萬元8000/（P/A,14%,n）=2

3、386.63（P/A,14%,n）=3.352n=5 3.4331n=? 3.352n=4 2.9137 =n=4.84年6.某公司擬用180萬元投資一生產項目，根據市場預測，預計可獲得的年收益及概率的資料如下表如果該項目的風險價值系數為8%，要求計算風險價值率，并評價該投資項目的可行性。（計劃年度無風險收益率為7%）市場情況預計年收益概率好40萬0.3中20萬0.5差10萬0.27.唐先生計劃出售阿拉斯加的一片土地。第一位買主出價1萬美元，付現款；第二位買主出價11424美元，在一年后付款，經了解，兩位買主均有支付能力。唐先生應接受哪個報價？已知目前一年期限的國債利息率為12%，唐先生收到現

4、款準備進行國債投資。8.哈羅德和海倫計劃為他們剛剛出生的女兒建立大學教育基金。預計女兒將在滿18周歲時上大學，大學四年，每年的學費為20000元。從現在開始海倫夫婦每年在女兒生日時存入銀行相同的存款一直到女兒滿17周歲，假定銀行存款利率為10%，并且復利計息。計算海倫夫婦每年應當存入銀行多少錢？9.某債券面值為1000萬元，票面利率為10%，期限為5年。每年計算并支付利息一次，到期一次還本。市場利率為12%，債券的發行價格為950萬元，問應否購買該債券？10.A公司股票的 系數為2.5，無風險收益率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求計算：（1）該股票的預期收益率。（2）若該股票為

5、固定增長股利，增長率為6%，基期股利為1.5元每股，計算該股票的價值。（3）若該股票未來3年股利零增長，每期股利為1.5元，預計從第四年起固定增長，增長率為6%，計算該股票價值。11.某公司2007年1月1日發行面值為1000元，票面利率為10%的5年期債券，假設：（1）2009年1月1日投資者準備購買，折現率為12%，價格為1180元，到期一次還本付息，單利計息（復利折現，按年折現），計算說明2009年1月1日投資者如何決策。（2）其他條件同上，分期付息，每年年末支付一次利息，計算說明2009年1月1日投資者如何決策。（3）其他條件同上，分期付息，每半年支付一次利息，使用周期利率計息和折現，

6、計算說明2009年1月1日投資者如何決策。（4）其他條件同上，分期付息，每半年支付一次利息，使用實際利率計息和折現，計算說明2009年1月1日投資者如何決策。12某公司原已發行在外的普通股共500萬股，每股面值1元。2001年1月1日發行累計優先股10萬股，每股面值10元，股息率為6%。2003年、2004年該公司由于經營效益不佳未分配股利。2005年、2006年經營業績上升，分配的現金股利（包括優先股股息）分別為28萬元和30萬元，試分別對2005年、2006年普通股股東和優先股股東的收益情況予以說明。第5章 權益資本籌集1.萬國公司于2005年年底發行了可轉換優先股1000萬股，每股價格為

7、10元，發行契約規定在2年內能夠以1股優先股換成4股普通股，要求：（1）公司通過發行優先股，籌集了多少股權資金？（2）若2006年萬國公司的普通股市價為3.5元每股，優先股市價為12元每股，此時優先股股東會選擇轉換成普通股嗎？2.華強公司原為國有企業，準備于明年初改制為股份有限公司，申請公開發行股票，經過資產評估，公司凈資產為7000萬元，全部投入新公司，折股比例為1，根據公司的計劃經營規模，公司需要的總資產為30000萬元，合理的資產負債率為40%，請回答以下問題：（1）考慮資產負債率，若通過發行普通股來籌資，公司應當籌集多少股權資本？（2）按照公司法的規定，公司至少應該向社會公眾發行多少股

8、份？3.在公司初次發行股票時，最簡單的股票定價方法是市盈率法，即根據與發行公司同類型、同行業的上市公司當前市盈率與發行公司的每股凈利潤來確定。江陵公司于2006年9月18日首次公開發行股票，此時其所處的行業的市盈率為20。根據發行規模調整計算的江陵公司2005年每股凈利潤為1.2元。按照市盈率法計算的股票發行價為多少？4.在財務管理中，將公司發行價格超過面值的部分稱為創業利潤。宇田公司擬發行普通股4000萬股，每股面值為1元，按每股5元的價格發行。試問：宇田公司獲得的創業利潤是多少？5.大華公司普通股股票現行市場價格為每股100元，認股權證規定認購價格為80元，每張認股權證可認購2張普通股股票

9、。試問：每張認股權證的內在價值是多少？（100-80）2=40元第6章 負債資本籌集1.公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協商后的結果是，銀行提出三種解決方案：（1）采用利隨本清法付息，利息率為7%；（2）采用貼現法付息，利息率為6%；（3）采用加息法付息，利息率為5%。要求：如果你是該公司財務經理，你會選擇哪種利息支付方式，并說明理由。2某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：（1）立即付款，價格為9630元；（2）30天內付款，價格為9750元；（3）31至60天內付款，價格為9870元；（4）61至90天內付款，價格為10000元。要求：（1）假設銀行短期貸款

10、利率為15%，每年按360天計算，計算放棄現金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（2）若目前有一短期投資機會，報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。3.某企業向租賃公司租入一套價值為1500萬元的設備，租賃合同規定：租期3年，租金每年年初支付一次，假定合同約定以設備的成本為租金，利息單獨計算并按年支付，利率為8%，手續費于租賃開始日一次性付清。要求：編制如下所示的租金攤銷表。年度租金支付利息支付本金未付本金第1年初第2年初第3年初合計4.某公司與某商業銀行有一份100萬元的循環周轉信貸協定，作為可信賴的客戶，其貸款利率定為銀行資金成本（即可轉讓定期存單利率）加上

11、2%。另外周轉信貸限額中的未使用部分，銀行收取0.5%的承諾費。（1）如果2006年可轉讓定期存單利率預期為4%，且公司平均使用總承諾限額的60%，則2006年這項貸款的年預期成本總額為多少元？（2）如果同時還考慮到支付的承諾費，貸款的實際年利率為多少？5.ABC公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供挑選。（1）A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券的發行價格為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則A公司債券的價值與到期收益率為多少？應否購買？（2）B公司債券，債券面值為1400元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，

12、債券的發行價格為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%（復利，按年計息），則B公司債券的價值與到期收益率（復利，按年計息）為多少？應否購買？（3） C公司債券屬于純貼現債券，債券面值為1000元，5年期，債券的發行價格為600元，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值與到期收益率為多少？應否購買？6.某企業向租賃公司租入一套價值為5600000元的設備，租賃合同規定：租金包括租賃資產的成本、成本利息、租賃手續費，租期8年，租金每年年初支付一次，利率8%，租賃手續費按設備成本的2%計算，租賃期滿后設備歸企業所有，則每期支付的租金為多少？7.某周轉信貸額為10

13、00萬元，年承諾費率為0.5%，借款企業年度內使用了600萬元（使用期為半年），借款年利率為6%，則該企業當年應向銀行支付利息和承諾費共計多少萬元？第7章 資本結構決策1.某企業2006年末簡要資產負債表和利潤表有關資料如下兩表所示：資產負債表2006年12月31日（萬元）資產負債及所有者權益流動資產固定資產其他資產50025050流動負債長期負債普通股（面值2元25萬股）留存收益35020050200資產總額800負債及所有者權益總額800利潤表項目金額項目金額銷售收入1400繳納所得稅64稅前利潤140稅后利潤64利息費用12每股凈收益2.56元/股應稅所得額128如果企業要增加籌資100

14、萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一,全部發行公司債券籌資，債券利率為8%；方案二：全部發行普通股籌資。試比較在不同的銷售情況下，采用哪種籌資方案更合理。（1）企業的銷售收入為400萬元，銷售收入息稅前利潤率為10%（2）企業的銷售收入為2000萬元，銷售收入息稅前利潤率為10%。2.某企業每年銷售額為70萬元，變動成本率為60%，年固定成本總額為18萬元（不包括利息），所得稅稅率為40%，資本總額為50萬元，其中普通股股本為30萬元（發行普通股3萬股，每股面值10元），債務資本為20萬元，年利息率為10%。(1)該企業的總杠桿系數為多少？要使每股凈收益增長70%，企業的銷售額應為多少？(2)

15、企業決定追加籌資20萬元，有兩項方案：方案一，發行普通股2萬股，每股面值為10元；方案二，發行20萬元長期債券，年利率為20%。試計算每股凈收益無差別點；如果增資后企業的銷售額預計最高可達100萬元，這時應選擇哪種籌資方式更好？(3)假設增資后要實現每股凈收益增長70%，試計算不同籌資方案下得銷售額應為多少；哪種方案可行？3.某企業生產一種小型充電式電池，2006年以單價20元出售了50000個，該企業2006年末利潤如下表所示（元）項目金額項目金額銷售收入 減：銷售成本變動成本固定成本息稅前利潤400000200000400000 減：利息費用稅前利潤 減：所得稅（稅率40%）稅后利潤每股凈

16、收益（100000股）1250002750001100001650001.65該企業考慮引進一條新的流水生產線，因為它的自動化程度高，會使固定成本上升一倍，但同時會使產品單位變動成本下降一半。如果用發行債券方式來籌集，利息費用將會增加70000元；如果用發行股票方式來籌集，流通中的股份將增加20000股。（1）試計算企業未引進新的生產線之前的經營杠桿系數，財務杠桿系數和總杠桿系數。如果企業銷售額能比目前增長25%，企業每股凈收益為多少？（2）企業采用新的引進設備方案后，如果銷售額不變，試計算不同籌資方案的經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數和每股凈收益，并判斷哪種籌資方案的資本結構更合理。（

17、3）如果企業預計引進新設備后，銷售額能比原來增長50%，重新計算不同籌資方案的經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數和每股凈收益，并判斷哪種籌資方案的資本結構更合理。4.某企業想計算其在各種財務杠桿情況下明年的權益資本收益率，其資產總額為1000萬元，所得稅稅率為40%，根據測算，明年息稅前利潤為300萬元的概率是0.2，為200萬元的概率是0.5，為50萬元的概率是0.3.企業預計財務杠桿與利率的資料如下表：財務杠桿（負債/資產總額）利率財務杠桿（負債/資產總額）利率0%10%10%50%60%12%15%試針對各種財務杠桿水平計算出該企業權益資本收益率的期望值、標準差和標準離差率，并根據計

18、算結果對企業的財務風險作出分析。5.某企業只生產和銷售甲產品，總成本習性模型為Y=10000+3X。假定該企業2006年度甲產銷量為10000件，每件售價為5元；按市場預測，2007年甲產品的銷售數量將增長10%。要求：（1）計算2006年該企業的邊際貢獻總額；（2）計算2006年該企業的息稅前利潤；（3）計算銷售量為10000件時的經營杠桿系數；（4）計算2007年息稅前利潤增長率；（5）假定該企業2006年發生負債利息5000元，計算復合杠桿系數。6.某公司目前的息稅前利潤為200萬元，發行在外普通股200萬股（每股面值為1元），并發行有年利率為6%的債券600萬元。該公司計劃為一個新的投

19、資項目融資500萬元，預計新項目投產后公司每年息稅前利潤增加50萬元。現有兩個方案可供選擇：方案一，按8%的年利率發行債券；方案二，按每股20元的價格溢價發行新股。假設公司適用所得稅稅率為25%，發行各種證券均無籌資費用。要求：（1）計算兩個方案的普通股每股收益；（2）計算兩個方案的每股收益無差別點得息稅前利潤；（3）計算兩個方案的財務杠桿系數；（4）判斷兩個方案的優劣。7. 華星商貿股份公司目前擁有長期資本8500萬元，其資本結構為：長期債務1000萬元，普通股本7500萬元。公司準備追加籌資1500萬元，現有三個籌資方案備選：增發普通股、增發債券和發行優先股，詳細資料如下表所示（金額單位：

20、萬元）資金來源目前資本結構追加籌資后的資本結構金額比例增發普通股增發長期債券增發優先股金額比例金額比例金額比例長期債務10000.1210000.1025000.2510000.10優先股15000.15普通股75000.8890000.9075000.7575000.75資本總額85001.00100001.00100001.00100001.00其他資料 90 1000萬股 90 1300萬股 270 1000萬股 90 150 1000萬股年利息額年優先股股利普通股股數假設息稅前利潤為1600萬元，公司所得稅稅率為25%。要求：用每股收益分析法決策公司應選擇哪種籌資方案，并分析在什么樣的

21、息稅前利潤水平下采取什么樣的方式籌資？8.資料：為籌措項目資本，某公司決定：發行面值為1000元，按面值發行1萬股，息票率為12%、十年到期的公司債券，假設籌資費率為5%，所得稅稅率為35%，債券每年付息一次，到期一次還本；向銀行借款100萬元，期限10年，年利率為6%，利息每年年末支付，第10年年末一次還本，所得稅稅率為35%，假設不考慮籌資費用率；擬發行普通股股數650萬股，每股面值10元，目前每股市場價格為11.625元，年股利支付額為每股0.2125元，預計以后每年按15%增長，籌資費用率為發行價的6%；預計留存收益滿足500萬。要求：該項目預期的報酬率為12%，問公司這一籌資方案從成

22、本的角度看可行嗎？9.某企業籌資額400萬元，發行債券1.6 萬張，每張面值100元，票面利率11%，籌資費用率2%，所得稅率33%，以面值發行優先股8萬股，每股10元，籌資費用率3%，股息率12%；以面值發行普通股100萬張，每股1元，籌資費用率4%，第一年末每股股利0.096元，股利預計年增長率為5%；保留盈余60萬元，要求計算企業綜合資本成本。 1.當代公司準備購入一條礦泉水生產線以擴充生產能力，該生產線須投資200萬元，使用壽命為五年，期滿無殘值。經預測：5年中每年的銷售收入為100萬元，每年的付現成本為20萬元，購入生產線的資金來源通過發行長期債券籌集，債券按面值發行，票面利率為12

23、%，籌資費率為1%，企業所得稅為40%。要求：計算當代公司投資該生產線的凈現值并分析該方案是否可行。第8章 項目投資決策2.資料：某汽車客運公司計劃購置10輛空調客車投入新辟的長途客運線路，客車購置款需要540萬元，使用期10年，期滿估計殘值為40萬元。這些客車在其使用期內每年可為公司增加凈利潤52萬元，公司按直線法計提折舊。該公司的資本成本率為12%。要求：采用內部報酬率法評價該投資方案的可行性。3.某企業計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產投資100萬，流動資金投資50萬，全部資金于建設起點一次投入，建設期為0，經營期為

24、5年，到期凈殘值收入5萬，預計投產后年營業收入90萬，年總成本60萬。 （2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產投資120萬，流動資金投資80萬。建設期2年，經營期5年，固定資產投資于建設期起點投入，流動資金投資于建設期結束時投入，固定資產凈殘值收入10萬，項目投產后，年營業收入170萬，年經營成本80萬。固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。企業所得稅稅率為30%。 要求:（1）計算甲、乙方案各年的凈現金流量； （2）計算甲、乙方案包括建設期的靜態投資回收期； （3）該企業所在行業的基準折現率為10%，計算甲、乙方案的凈現值和獲利指數。 4.資料：某企業有一臺舊設備，預計使用1

25、0年，已使用6年，設備原值為30000元，預計殘值為2000元，每年運行成本為4800元，其變現價格為6000元。現企業技術人員計劃以基本性能相近的設備進行更新，新設備價值28000元，預計可使用10年，預計殘值為2000元，每年的運行成本平均為1600元，企業的資本成本率為10%。要求：對該企業固定資產更新方案進行分析評價。5.資料：某公司有一投資項目，正常投資建設期為3年，每年投資280萬元，3年共需投資840萬元。項目建成后有效壽命期為10年，每年現金凈流量為320萬元。如果吧投資建設期縮短一年，則每年需投資460萬元，2年共投資920萬元，竣工投產后項目有效壽命期和每年現金凈流量不變，

26、該公司的資本成本率為12%。項目壽命終結無殘值，項目投入運轉之初需墊支營運資金30萬元，并可在項目壽命期末收回。要求：試分析是否應縮短投資建設期。6.資料:某公司擁有一稀有礦藏，由于該類礦藏總儲量在不斷減少，它的價格一直面臨上漲的壓力。4年后價格將一次性上升至0.14萬元/噸,因此,該公司要對該項目的投資開發時機進行決策。假定不論何時開發，初始投資相同，建設期為1年，在第二年初投產營運時需墊支營運資金，投產后4年該礦藏全部開采完畢，固定資產采用直線法計提折舊，有關資料如下表：要求：做出投資開發時機選擇。投資與回收收入與成本固定資產投資營運資金墊支固定資產殘值資本成本率100萬元20萬元010%

27、年產銷量現在開采每噸售價4年后開采每噸售價每噸付現成本所得稅稅率1800噸0.12萬元0.15萬元0.038萬元30%7.資料：某公司獲利情況在行業中處于較高水平，但該公司規模小，為了在激烈的競爭中立于不敗之地，公司管理層擬擴充一條新產品生產線，為此需要在年初投入400000元購置設備以及墊支250000元營運資金，且一年后營運資金將再增加100000元，估計新產品的生命周期是5年，預測該項目的利潤總額如下表在第五年年末，公司將設備按殘值出售，收回原先墊支的營運資金。該公司的所得稅稅率為40%；設備按直線法計提折舊，殘值估計為50000元，公司評估此項投資的最低報酬率為10%要求：分析該項目的

28、現金流量并用凈現值法評估項目是否可行。第一年年末第二年年末第三年年末第四年年末第五年年末-250000-150000400000400000分析該投資項目的現金流量，如下表：012345固定資產投資墊支營運資金利潤總額所得稅凈利折舊收回殘值收回營運資金項目現金流量-400000-250000-650000-100000-25000070000-28000080000400000160000240000700003100004000006000007000067000040000016000024000070000500003500007100008.資料：某公司計劃投資一個4000萬元的項目，公司的資金成本率為12%，預計各年現金流量及其概率如下表所示.要求：采用風險調整貼現率法計算凈現值并判斷項目是否可行。年（i）現金流量概率0（4000）122500200015000.250.500.2533000250020000.2