1、內容概要農業項目及項目周期1農業項目可行性研究2農業項目財務估算3農業項目財務評價419.1 農業項目及項目周期9.1.1農業投資與農業項目9.1.2農業項目的特點9.1.3農業項目周期2農業投資項目是指通過增加人力、物力、財力和科技的投入，改善農業生產條件，增加農業生產手段，提高農業綜合生產能力，在預定的時間和空間范圍內達到預期效益的一種擴大再生產的經濟行為。如農業機械化項目、土地治理項目、產業化經營項目、高新技術示范項目、農業扶貧項目、農業科技開發項目的投資等。9.1.1農業投資與農業項目39.1.2農業項目投資的特點1、綜合性強 （農林牧同時并舉）2、投資的長效性 （水土保持、土地治理、

2、灌溉項目）3、投資效益的不確定性（自然風險與市場風險） 4、投資經濟評價的復雜性（項目層與經營層（農戶主體） 5、多重目標性（社會、經濟、生態） 49.1.3農業項目周期農業投資項目周期一般劃分為3個時期、7個階段：投資項目決策期，包括項目設想、項目選定、項目準備（可研）、項目評估四個階段；投資項目建設期，即項目實施階段；投資項目運營期，包括項目投產經營、評價總結兩個階段。5項目設想（形成的項目設想）項目選定（形成項目概念）項目準備（項目可行性研究，形成具體項目）項目評估與決策（審查與批準）項目實施項目投產與經營項目評價與總結圖9-1 項目周期示意圖9.1.3農業項目周期69.2農業項目可行性

3、研究9.2.1農業項目可行性研究的作用9.2.2農業項目可行性研究的程序9.2.3農業項目可行性研究的主要內容9.2.4農業項目可行性研究報告的編制79.2.1農業項目可行性研究的作用作為項目投資決策的依據作為向銀行等金融機構申請貸款的依據作為向當地政府及環境保護部門申請允許建設和施工的依據作為編制初步設計的依據作為建設單位向有關部門簽訂協議或合同的依據作為擬采用新技術、新設備研制計劃的依據作為項目后評價的依據89.2.2農業項目可行性研究的程序1、籌劃準備。 2、調查研究與收集資料。 3、分析研究、方案設計與選優。 4、編寫并提交可行性研究報告。 99.2.3農業項目可行性研究的主要內容農業

4、項目可行性研究的規范化內容有：P224項目市場分析與建設規模建設條件與廠址選擇工藝技術方案項目組織與管理投資估算與資金籌措經濟評價（財務評價和國民經濟評價）環境影響評價社會評價109.2.3農業項目可行性研究的主要內容1、市場分析與建設規模(1)市場調查。調查產品現有生產能力、同類產品產量及銷售量、替代產品的供求等。(2)市場預測。包括國內、外市場需求預測；產品價格預測、產品銷售費用預測、產品銷售收入預測。(3)市場營銷戰略。制定合理的銷售戰略，爭取擴大市場份額，提高產品競爭力。(4)產品方案和建設規模。確定產品名稱、產品規格標準及建設規模。119.2.3農業項目可行性研究的主要內容2、建設條

5、件與廠址選擇根據前面確定的產品方案和建設規模，來研究資源、原料、燃料、動力等需求和供應的可靠性，并對可供選擇的地址作進一步的技術經濟分析，確定新址方案。HAI?129.2.3農業項目可行性研究的主要內容 3、工藝技術方案研究項目擬采用的生產方法、工藝流程、重要設備及其相應的總平面布置，主要車間組成及建構筑物型式等技術方案。將一些重要數據和指標列表說明繪制總平面布置圖、工藝流程圖等。139.2.3農業項目可行性研究的主要內容4、項目組織與管理項目組織機構、勞動定員總數及勞動力來源、相應的人員培訓計劃。制定合理的項目實施進度項目實施準備資金籌集安排勘察設計和設備訂貨施工準備和生產準備試運轉直到竣工

6、驗收和交付使用等各階段。GANTETU149.2.3農業項目可行性研究的主要內容5、投資估算與資金籌措（1）項目總投資估算。包括建設投資估算和流動資金估算。（2）資金籌措。落實資金的來源渠道和籌措方式，從中選擇條件優惠的資金來源。（3）制定投資使用計劃和借款償還計劃。159.2.3農業項目可行性研究的主要內容6、經濟評價 包括財務評價與國民經濟評價兩個層次（1）財務評價 財務評價是在國家現行財稅制度和市場價格體系下，從項目角度出發，分析預測項目的財務效益與費用，計算財務評價指標，考察擬建項目的盈利能力、清償能力和財務生存能力，以判斷項目的財務可行性，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供科學依據。

7、 169.2.3農業項目可行性研究的主要內容（2）國民經濟評價國民經濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度和社會需要出發，采用費用與效益分析法，運用影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現率等經濟參數，計算分析項目對國民經濟的凈貢獻，以評價項目在經濟上的合理性。國民經濟評價采用國民經濟盈利能力分析，以經濟內部收益率和經濟凈現值為主要評價指標，涉及產品出口創匯或替代進口節匯的項目，要計算經濟外匯凈現值、經濟換匯成本或經濟節匯成本。7、環境影響評價建設地區的環境現狀；項目主要污染源和污染物；項目擬采用的環境保護標準與治理環境的方案；環境監測制度的建議；環境保護投資估算；環境影響評價結論；勞動

8、保護與安全衛生。9.2.3農業項目可行性研究的主要內容188、社會評價評價項目對社會發展目標所做的貢獻和影響。如是否增加了新的就業機會、是否促進項目區區域經濟和社會發展、是否增加地方財政收入等。常用定量分析指標有：勞動就業效果、收入分配效果、產品國際競爭能力等。對不能定量的效益影響應進行定性描述。9.2.3農業項目可行性研究的主要內容19可行性研究報告編制的基本要求：1、符合規范格式。2、符合深度要求。具有反映客觀實際的、可靠的、完備的技術經濟分析論證資料。3、責任明確。應有編制單位的總負責人、經濟、技術負責人的簽字，以示對其報告的質量負責。9.2.4農業項目可行性研究報告的編制20范例：國家

9、農業綜合開發產業化經營項目可行性研究報告 （詳見第九章附錄1）P242農業項目可行性研究的主要內容9.2.4農業項目可行性研究報告的編制219.3農業項目財務估算9.3.1投資估算與資金籌措9.3.2總成本費用估算9.3.3營業收入、營業稅金及附加估算9.3.4財務估算中幾個特殊問題的說明22舉例： (1)項目設計規模年300套，建設期1年，第2年投產的生產負荷達設計能力的30%，第3年達70%，第4年全部達產，生產期設按5年計算。 （2）項目固定資產投資估算額：工程費用中廠房100萬，機器設備395萬，安裝費為設備費的10%，其他費用中研發費120萬，檢測費50萬（其中土地費用0），預備費為

10、上述費用總和的10% 。流動資金按分項詳細估算。 （3）項目全部投資均為自有資金，無借款。 （4）每套產品出廠價為10萬元，項目需交納增值稅，稅率為17%；城市維護建設稅按增值稅額的7%計取，教育費附加按增值稅額的3%計取。 （5）正常年份生產消耗原材料及燃料動力費1131.25萬元；人員工資及福利費373.46萬元；項目固定資產折舊按具體情況折舊（詳見表）；無形及遞延資產（第二部分費用中除土地費用外全部計入） 170萬按5年攤銷完畢。固定資產修理費按工程費用的10%計提；成本中的三大期間中銷售費用、管理費用分別按年銷售收入的10和8%計算。 （6）項目所得稅按利潤總額的25%計取。 （7）行

11、業基準收益率為12%；基準投資回收期為6年；行業平均投資利潤率20%；平均投資利稅率為32%。（一）建設項目總投資建設項目總投資是指投資項目從建設前期準備工作開始到項目全部建成投產為止所發生的全部投資費用。包括建設投資、建設期利息和流動資金。9.3.1投資估算與資金籌措24（二）建設投資的構成及估算1、建筑工程費 指為建造永久性建筑物和構筑物所需的費用，如場地平整、廠房、倉庫、電站、水塔、水池、環境綠化、水庫、水壩、灌區等單項工程的費用。以單位建筑工程量投資乘以建筑工程量計算。2、設備及工器具購置費 指各種生產設備、傳導設備、動力設備、運輸設備等設備原價及運雜費用。3、安裝工程費 安裝工程費用

12、設備原價安裝費率 或 安裝工程費用設備噸位每噸設備安裝費9.3.1投資估算與資金籌措254、工程建設其它費用指整個建設期間，除上述的工程費用以外，為保證項目建設而發生的各項費用。包括土地使用費、建設單位管理費、勘察設計費、研究試驗費、建設單位臨時設施費、工程建設監理費、工程保險費、職工培訓費、辦公及生活家具購置費、可行性研究費用等。5、基本預備費是指在項目實施中可能發生難以預料的支出，需要事先預留的費用（建設不可預見費）。基本預備費=（建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費用）基本預備費率9.3.1投資估算與資金籌措266、漲價預備費是對建設工期較長的項目，在建設期內可能發

13、生材料、設備、人工等價格上漲引起的投資增加，需預先留存的費用，也稱為價格變動不可預見費。漲價預備費以建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費為計算基數。根據以上六項估算數據，編制建設投資估算表 9.3.1投資估算與資金籌措27（三）建設期利息建設期利息是項目建設期間因使用債務資金而產生的利息，計入項目總投資，在投資預算中單列，項目竣工投產后，計入固定資產原值，計提折舊。稱為“資本化利息”。為簡化計算，假定借款發生的當年，均在年中支用，按半年計息，其余年份按全年計息。每年應計利息的近似計算公式如下：本年應計利息=（年初借款本息累計+當年借款額/2）年實際利率9.3.1投資估算與資金籌措28例9

14、-1某新設法人項目，建設期3年，分別借款400萬元、500萬元和400萬元，每年借款平均支用，年利率6.8%。本項目在建設期無力償還利息，試計算該項目建設期利息。解：第1年末應計利息=400/26.8%=13.60萬元 第2年末應計利息=（400+13.60+500/2）6.8%=45.12萬元 第3年末應計利息=（413.6+500+45.12+400/2）6.8%=78.79萬元 則該項目建設期建設投資借款總利息為：13.60+45.12+78.79=137.51萬元 ，項目竣工投產后，計入固定資產原值。借款本金1300萬元。則在生產期初（或建設期期末）投資借款余額1437.51萬元。9.

15、3.1投資估算與資金籌措29（四）流動資金的構成及估算流動資金，指生產經營性項目投產后，為進行正常生產運營而用于購買原材料、燃料、支付工資及其他經營費用等所需的周轉資金。估算時，對于工業項目和農業加工項目而言，主要采用分項詳細估算法；而對于種植業和養殖業項目，則往往采取經營成本比例估算法。9.3.1投資估算與資金籌措30總投資構成 建設項目總投資建設工程費設備及工器具購置費安裝工程費其他費用：土地使用費、技術研發費、辦公和生活用家具購置費預備費 基本預備費（不可預見費） 漲價預備費（價格上漲費）建設期利息流動資金投資應收及預付款存貨原材料產成品在產品包裝物現金固定資產投資（五）資金籌措及資金使

16、用計劃 根據投資估算，進行資金籌措（資金來源）和資金使用計劃的預算。 權益資本籌集吸收直接投資、發行股票、留用利潤債務資本籌集銀行借款、發行債券、商業信用、租賃等9.3.1投資估算與資金籌措32總成本費用指在項目運營期內為生產產品或提供服務所發生的全部費用。目前國內項目財務分析中主要成本費用的劃分方法有要素成本法與項目成本法。（一）要素成本法一般，項目經濟評價中通常采用要素成本法估算。總成本費用外購原材料、燃料及動力費工資及福利費折舊費修理費攤銷費利息支出其他費用9.3.2總成本費用估算33（二）項目成本費用的估算項目成本法項目成本法(也稱生產成本加期間費用法)，是按生產費用的經濟用途和發生的

17、地點劃分為各種成本項目，把總成本費用分為生產成本與期間費用。總成本費用生產成本+期間費用生產成本直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用期間費用=管理費用+財務費用+營業費用幻燈片 669.3.2總成本費用估算34（三）經營成本經營成本是項目財務評價中所使用的特定概念，它確保了現金流量分析的收付實現制原則。經營成本指在一定期間內由于生產和銷售產品及提供勞務需實際發生的現金支出，其構成和估算可采用以下兩種表達式：經營成本外購原材料、輔助材料+外購燃料及動力費工資及福利費修理費 其他費用經營成本=總成本費用折舊費攤銷費利息支出 9.3.2總成本費用估算35計算經營成本之所以要

18、從總成本費用中剔除折舊費、攤銷費和利息支出，主要原因：1、現金流量表反映項目在計算期內逐年發生的現金流入和流出。現金收支何時發生，就在何時計算，不做分攤。由于投資已按其發生的時間作為一次性支出計入現金流出，所以不能再以折舊費和攤銷費的方式計為現金流出，否則會發生重復計算。因此，作為經常性支出的經營成本中不包括折舊費和攤銷費。2、項目投資現金流量表以全部投資作為計算基礎，不分投資資金來源，利息支出不作為現金流出。而資本金現金流量表已將利息支出單列。因此經營成本中也不包括利息支出。9.3.2總成本費用估算36（四）固定成本與可變成本為便于項目盈虧平衡分析，將總成本費用劃分為固定成本與可變成本。固定

19、成本指在一定時期和一定業務量范圍內，成本總額不隨業務量的增減而變動的成本。一般包括工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、攤銷費、利息支出和其他費用。 可變成本指在一定時期和一定業務量范圍內，成本總額隨業務量的增減而成正比例變動的成本。主要包括原輔材料費用、燃料及動力費、計件工資等。 9.3.2總成本費用估算37營業收入是指銷售產品或者提供勞務所得的收入，是利潤與利潤分配表的主要科目。項目的年營業收入項目的設計生產能力生產能力利用率銷售單價財務評價中其估算基于一項重要假設，即當期產出（扣除自用量后）等于當期銷售量。根據以上估算數據，編制營業收入、營業稅金及附加估算表 9.3.3營業收入、

20、營業稅金及附加估算381、為適應農業項目中普遍存在的水土保持、土壤改良、土地整治等工程，在農業項目投資分類中，可將建筑工程費改為土建工程費，更接近農業項目的實際。2、對農業項目中一些特有工程費用，采取比照相應的工業工程費用的方法進行歸類。將農業項目中的種畜、種禽、種魚、種苗的購置費用視同機械設備購置費處理，歸為設備費（含種畜、苗木）。3、農業項目除新建項目按常規方法進行估算外，大量項目屬改擴建項目。在估算財務效益時都采用有無項目分析法，效益的表現形式為增量效益。計算方法為：增量凈效益有項目凈效益-無項目凈效益9.3.4財務估算中幾個特殊問題的說明39舉例： (1)項目設計規模年300套，建設期

21、1年，第2年投產的生產負荷達設計能力的30%，第3年達70%，第4年全部達產，生產期設按5年計算。 （2）項目固定資產投資估算額：工程費用中廠房100萬，機器設備395萬，安裝費為設備費的10%，其他費用中研發費120萬，檢測費50萬（其中土地費用0），預備費為上述費用總和的10% 。流動資金按分項詳細估算。 （3）項目全部投資均為自有資金，無借款。 （4）每套產品出廠價為10萬元，項目需交納增值稅，稅率為17%；城市維護建設稅按增值稅額的7%計取，教育費附加按增值稅額的3%計取。 （5）正常年份生產消耗原材料及燃料動力費1131.25萬元；人員工資及福利費373.46萬元；項目固定資產折舊按

22、具體情況折舊（詳見表）；無形及遞延資產（第二部分費用中除土地費用外全部計入） 170萬按5年攤銷完畢。固定資產修理費按工程費用的10%計提；成本中的三大期間中銷售費用、管理費用分別按年銷售收入的10和8%計算。 （6）項目所得稅按利潤總額的25%計取。 （7）行業基準收益率為12%；基準投資回收期為6年；行業平均投資利潤率20%；平均投資利稅率為32%。9.4農業項目財務評價9.4.1農業項目財務評價概述9.4.2農業項目財務評價基本報表9.4.3農業項目財務評價體系41財務評價是在國家現行財稅制度和市場價格體系下，從項目角度出發，分析預測項目的財務效益與費用，計算財務評價指標，考察擬建項目的

23、盈利能力、清償能力和財務生存能力，以判斷項目的財務可行性，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供科學依據。9.4.1農業項目財務評價概述42投資項目財務評價的主要步驟歸納為以下四個步驟： 1、估算項目財務效益與費用，編制財務評價輔助報表。2、在財務估算基礎上，編制財務評價基本報表， 3、計算財務評價指標，判斷項目的財務可行性。 4、進行不確定性分析，反映項目抗風險能力。 9.4.1農業項目財務評價概述43（一）現金流量表1、投資現金流量表 2、資本金現金流量表（二）利潤與利潤分配表（三）資產負債表（四）借款還本付息計劃表（五）財務計劃現金流量表9.4.2農業項目財務評價基本報表44（一）盈利能力分

24、析（二）償債能力分析（三）財務生存能力分析9.4.3農業項目財務評價體系45（一）盈利能力分析項目盈利性分析指標有財務凈現值、財務內部收益率、投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等，其中財務凈現值和財務內部收益率為財務評價中的主要指標。9.4.3農業項目財務評價體系46練習當一次老板01234510001002003004005000123451000100400300200500AB畫出A、B兩個方案的凈現值函數圖1、財務凈現值（FNPV） 指將項目計算期內各年的凈現金流量按行業基準收益率或規定的貼現率折現到計算期期初的現值之和。其表達式如下：式中：CI t為第t期現金流入量；CO t為

25、第t期現金流出量；(CI-CO)t 為第t期凈現金流量；i0為行業基準收益率或規定的貼現率；n為項目計算期。如果NPV0，說明項目的實際收益率大于行業基準收益率；若NPV0，說明項目的收益率剛好等于基準收益率；若NPV0，表明項目達不到基準收益率，項目不可行。凈現值指標反映項目在整個計算期內總的獲利能力的動態指標。依此指標對項目進行決策的評價標準為：所有NPV0的獨立項目。9.4.3農業項目財務評價體系48 例：某投資者預計以200萬元價格買入一房產， 未來5年內每年的凈現金收益25萬元，5年后預計該房可以250萬元出售。若投資者要求的年收益率為10%，問此投資是否可行？ 已知（ (P/A，1

26、0%，5) = 3.791 (P/F，10%，5) =0.621 解：用凈現值法進行選擇 NPV=-200+25(P/A,10%,5)+250(P/F,10%,5) = 50.0250 此項投資方案可行（達到10%的收益率，且有富余50.025萬）。 若將其要求的年收益率改為20%，則此投資是否可行？ 已知（ (P/A,20%,5) = 2.991 (P/F,20%,5) =0.402 NPV=-200+25(P/A,20%,5)+250(P/F,20%,5) = -24.730 此項投資方案不可行，達不到20%的收益率。2、財務內部收益率（FIRR）指在項目計算期內，各年凈現值累計和等于零時

27、的貼現率。其計算公式為： 內部收益率反映項目占用資金的盈利能力，而非項目初期投資的獲利能力。要與行業基準收益率相比較。若FIRRi0，說明項目投資效果達到了要求的水平，則項目可行。若FIRRi0，則項目不可行。對于貸款項目，內部收益率必須大于貸款利率。9.4.3農業項目財務評價體系50NPV（i0）iNPV( i )IRR0i 0NPV( i )IRR0i 0NPV（i0）3、投資回收期 指項目投產后用所獲得的凈效益抵償全部投資支出所需的時間，亦稱投資返本期(通常從建設期算起，如從投產年算起，應予注明)。按是否考慮資金時間價值可分為：（1）靜態投資回收期靜態投資回收期不考慮資金時間價值，其表達

28、式為：9.4.3農業項目財務評價體系52（2）動態投資回收期動態投資回收期考慮了資金的時間價值，其表達式為：動態投資回收期更為實用的計算公式為： Pt= 累計凈現值開始出現正值的年份數-1+上年累計凈現值的絕對值/當年凈現值該指標反映資金的回收能力，一般投資回收期越短，反映資金回收速度越快，資金利用率越高，風險越小。9.4.3農業項目財務評價體系534、總投資收益率指項目達到設計生產能力時的正常生產年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤與項目總投資的比率。其計算公式如下： 總投資收益率=運營期年均息稅前利潤/項目總投資 年息稅前利潤=年利潤總額+年利息支出 項目總投資=建設投資+建設期利

29、息+流動資金總投資收益率表示總投資的盈利水平，若項目的總投資收益率高于行業收益率參考值，表明該項目盈利能力滿足要求。9.4.3農業項目財務評價體系545、資本金凈利潤率資本金凈利潤率指項目達到設計生產能力時的正常生產年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤與項目資本金的比率。其計算公式如下：資本金凈利潤率 =運營期年均凈利潤/項目資本金 資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，若項目的資本金凈利潤率高于同行業的凈利潤率參考值，表明該項目盈利能力滿足要求。總投資收益率和資本金凈利潤率指標常用于項目融資后盈利能力分析。9.4.3農業項目財務評價體系55（二）償債能力分析償債能力分析指標有利息備付率、償

30、債備付率、資產負債率等。1、利息備付率 利息備付率指在借款償還期內的年息稅前利潤與當年應付利息的比值，該指標從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度，其計算公式如下：利息備付率=年息稅前利潤/當期應付利息費用 利息備付率應分年計算，利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。利息備付率應當大于1，并結合債權人的要求確定。9.4.3農業項目財務評價體系562、償債備付率償債備付率指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。計算公式： 償債備付率=可用于還本付息資金/當期應還本付息金額式中可用于還本付息的資金包括：可用于還款的折舊、攤銷，成本中列支的利息費

31、用，及所得稅后利潤等。當期應還本付息金額包括當期應還貸款本金及計入總成本費用的全部利息，融資租賃費視同借款償還，運營期內的短期借款本息也應納入計算。分年計算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。償債備付率應大于1，并滿足債權人要求。9.4.3農業項目財務評價體系573、資產負債率指各期末負債總額同資產總額的比率。公式： 資產負債率期末負債總額/期末資產總額適度的資產負債率，表明企業經營安全、穩健，具有較強的籌資能力，也表明企業和債權人的風險較小。對該指標的分析，應結合國家宏觀經濟狀況、行業發展趨勢、企業所處競爭環境等具體條件判定。9.4.3農業項目財務評價體系58（三）財務生存能

32、力分析財務生存能力分析通過考察項目計算期內的投資、融資及經營活動的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠多的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性。9.4.3農業項目財務評價體系59舉例： (1)項目設計規模年300套，建設期1年，第2年投產的生產負荷達設計能力的30%，第3年達70%，第4年全部達產，生產期設按5年計算。 （2）項目固定資產投資估算額：工程費用中廠房100萬，機器設備395萬，安裝費為設備費的10%，其他費用中研發費120萬，檢測費50萬（其中土地費用0），預備費為上述費用總和的10% 。流動資金按分項詳細估算。 （3）項目全部投資均為自有資

33、金，無借款。 （4）每套產品出廠價為10萬元，項目需交納增值稅，稅率為17%；城市維護建設稅按增值稅額的7%計取，教育費附加按增值稅額的3%計取。 （5）正常年份生產消耗原材料及燃料動力費1131.25萬元；人員工資及福利費373.46萬元；項目固定資產折舊按具體情況折舊（詳見表）；無形及遞延資產（第二部分費用中除土地費用外全部計入） 170萬按5年攤銷完畢。固定資產修理費按工程費用的10%計提；成本中的三大期間中銷售費用、管理費用分別按年銷售收入的10和8%計算。 （6）項目所得稅按利潤總額的25%計取。 （7）行業基準收益率為12%；基準投資回收期為6年；行業平均投資利潤率20%；平均投資

34、利稅率為32%。9.5農業項目的不確定性分析9.5.1盈虧平衡分析 9.5.2敏感性分析61盈虧平衡分析，又稱損益臨界分析、量本利分析。是指在一定時期內，一定市場容量、生產能力及技術水平、經營管理條件下，根據項目正常生產年份的產品產量、成本與利潤之間的關系，計算使擬建項目的收益與支出相平衡時的產出水平和價格水平，以評價項目承受風險能力的一種分析方法。 9.5.1盈虧平衡分析621、線性盈虧平衡分析前提條件（1）假定產量等于銷售量，且產品銷售價格在項目壽命期內保持不變，則銷售收入是產量的線性函數。（2）總成本可劃分為固定成本與可變成本，且單位產品可變成本和年固定成本在項目壽命期內保持不變，則總成

35、本是產量的線性函數。（3）項目生產單一產品，若生產多種產品時，可以換算為單一產品計算。9.5.1盈虧平衡分析632、盈虧平衡點BEP（Break- Even- Point）的計算，有以下幾種表達式：（1）用產量表示的盈虧平衡點BEPQBEPQ=年總固定成本/（單位產品價格單位產品營業稅金及附加單位產品可變成本）（2）以生產能力利用率表示的盈虧平衡點BEPwBEPw = 年固定成本/（年營業收入年營業稅金及附加年可變成本）（3）以價格表示的盈虧平衡點BEPPBEPP=單位產品成本單位產品營業稅金及附加BEPQ 、BEPw、BEPP越低越好，說明項目承受風險能力強。盈虧平衡點通常根據項目正常生產年

36、份的產品產量（銷售量）、可變成本、固定成本、產品價格和營業稅金及附加等數據估算。9.5.1盈虧平衡分析64 例：某企業的生產線設計能力為年產100萬件，單價450元，單位變動成本250元，年固定成本為8000萬元，年目標利潤為700萬元。試進行盈虧平衡分析（平衡點產量、銷售額），并求實現目標利潤時的產量和銷售量為50萬件時的保本單價。 解答： (1) 求平衡點產量（已知Cf 、 Cv 、 P知、 E =0，求Q0 ） Q0 = Cf / P知Cv =8000萬/（450-250）=40萬件 (2)求平衡點銷售額 B0= P知 *Q0 = 450 * 40萬=18000萬 (3)求實現目標利潤時

37、的產量（已知Cf、Cv、 P知、 E，求Q* ） Q*= (E+ Cf )/( P知-Cv )=(700+8000)/(450-250)=43.5萬件 (4)求年銷售量為50萬件的保本售價（已知Cf、Cv、Qg、 E=0，求P0 ） P0 = Cf / Qg +Cv =8000/50+250=410元/件3、盈虧平衡分析的優點與局限性 盈虧平衡分析是對擬建項目進行不確定性分析的方法之一 優點：了解單個項目可能承擔風險的程度； 缺點：（1）生產量=銷售量的基礎不牢靠； （2）運用的數據是根據項目歷史數據修正而來的，精確度不高，因此適合用于項目的短期分析。 評價方法簡單直接，被廣泛運用，俗稱量本利

38、分析。 9.5.1盈虧平衡分析66敏感性分析是研究當某個或某些經濟因素發生不利變化時，如產品價格下降、投入物價格上漲、工期延長等，對項目評價指標的影響程度，從中找出對評價指標影響大的因素即敏感因素，并測定其敏感程度。 9.5.2敏感性分析67敏感性分析可按以下步驟進行：1、確定進行敏感性分析的經濟評價指標。 2、選擇需要分析的不確定因素。這些因素主要有：產品價格、產量、建設投資、經營成本等。 3、計算因不確定因素變動引起的評價指標的變動值。 4、計算敏感度系數并對敏感因素進行排序。5、計算不確定因素的臨界點。 9.5.2敏感性分析68 假定其它因素都不變，僅考察單個不確定因素的變動對方案經濟效

39、果指標的影響。例：某項目凈現值NPV=1724元，各參數的最初估計值如表所示。假定投資額和折現率保持不變，試對年收入、年支出、壽命和殘值等四個因素進行敏感性分析。(單位:元) (A/P,12%,10)=5.65 (A/F,12%,10)=0.322參數投資額年收入年支出殘值壽命貼現率凈現值估計值170003500300200010年12%1724 解： 首先令各因素的變動范圍分別取原估計值的土10%、土20%和土30%，并分別計算變化后的凈現值。計算結果如下表所示，并畫出相應的敏感性圖。 NPV=-17000+3500 (P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+2000(P/

40、F,12%,10) =1724 NPV1=-17000+3500 (1+x)(P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10） NPV2=-17000+3500 (P/A,12%,10)-300 (1+y)(P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10） NPV3=-17000+3500 (P/A,12%,10(1+m)-300 (P/A,12%, 10(1+m) +2000 (P/F,12%, 10(1+m) NPV4=-17000+3500 (P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+2000 (1+z)(P/F,12%,10）例：