1、2008年中國房地產行業月度市場監測分析報告Monthly Report of Market monitoring and analysing onChina Realty Industry（房地產行業月度戰略參考必備）二 零 零 八 年 六 月（附送：中國房地產行業月度市場監測分析報告2008版圖表、內容光盤）前言國家統計局數據顯示，2008年1-5月，城鎮固定資產投資40264億元，同比增長25.6%。其中，國有及國有控股投資16397億元，增長18.0%；房地產開發投資9519億元，增長31.9%。5月份，中國人民銀行發布5月份中國金融市場運行數據，2008年5月末，廣義貨幣供應量(M2

2、)余額為43.62萬億元，同比增長18.07%；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.33萬億元，同比增長17.93%；市場貨幣流通量(M0)余額為3.02萬億元，同比增長12.88%。1-5月凈回籠現金206億元，同比少回籠139億元。5月份，“國房景氣指數”為103.34，比4月份回落0.73點，與去年同月基本持平。其中，房地產開發投資分類指數為104.08，比4月份回落0.20點，同比上升1.71點。1-5月份，全國完成房地產開發投資9519億元，同比增長31.9%。住宅完成投資6806億元，增長35.0%，其中，經濟適用住房投資256億元，增長23.4%。5月份，全國70個大中城市房屋銷售

3、價格同比上漲9.2%，漲幅比4月低0.9個百分點；環比上漲0.1%，漲幅比4月低0.1個百分點。新建住房銷售價格同比上漲10.2%，漲幅比4月低0.6個百分點；環比上漲0.2%，漲幅比4月高0.1個百分點，這是繼2月份后，房價漲幅第四個月出現下降。其中，90平方米及以下新建住房銷售價格環比上漲0.1%。房地產政策方面： 6月30日發布的國務院關于支持汶川地震災后恢復重建政策措施的意見明確提出，鼓勵銀行業金融機構加大對受災地區信貸投放，對受災地區實施傾斜和優惠的信貸政策。意見規定，對受災地區居民購置自住房的貸款利率下限由人民銀行規定的現行水平統一下調為貸款基準利率的0.6倍，最低首付款比例下調為

4、10。個人住房公積金貸款利率各檔次均優惠1個百分點。 為加強銀行體系流動性管理，中國人民銀行決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，于2008年6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。地震重災區法人金融機構暫不上調。 國家發展改革委、住房和城鄉建設部于近日下達了20億元中央補助投資計劃，用于支持中西部地區新建廉租房建設。 銀監會已向各家商業銀行下發關于對房地產委托貸款情況進行調查的通知，要求商業銀行對房地產委托貸款逐筆進行風險排查。 國稅總局表示，根據有關規定，當出現企業出錢購買房屋，所有權登記為投資者個人、包括投資者的家庭成員和企業其他員工，應依法計征個人所得稅。 國土資源部

5、近日發出緊急通知，強調建設占用耕地不得跨省域易地補充，并要求進一步規范本行政區域內占補平衡，嚴格監督管理和考核，統籌協調建設占補耕地規模。房地產開發投資方面： 今年1-5月，全國房地產開發投資完成9519億元，增長31.9%，增幅比去年同期提高4.4個百分點。房地產開發施工面積和竣工面積分別增長24.9%和18.2%，增幅比去年同期分別上升4.1和1.3個百分點。房地產投資保持較快發展，明顯超過了全國城鎮固定資產投資的增長。 為了應對上調燃油價格可能會加劇通貨膨脹的局面，央行可能會出臺“更有力”的貨幣政策，房地產企業的融資難度和成本都將大為提高。 銀行對房地產開發的貸款審核開始從緊，貸款門檻越

6、來越高。部分銀行針對房地產開發的信貸標準已從一季度的三個“三”標準提升至三個“五”標準。 今年1-5月，北京市90平方米及以下住宅新開工面積為416.3萬平方米，占全部住宅新開工面積的比重為55.8%，比上月提高4.6個百分點，比一季度提高6.5個百分點。小戶型住宅新開工面積比重大幅提高。 1-5月，上海市建設項目到位資金中本年到位2056.3億元，比去年同期下降7.8%。項目建設資金趨緊。 2008年1-5月，深圳市完成房地產開發投資161.37億元，同比增加7.75%，其中完成商品住宅投資120.16億元，同比增加17.49%；商品房空置面積163.26萬平方米，同比增加20%，其中商品住

7、宅空置面積67.18萬平方米，同比增加82.26%。5月無錫市區商品房成交量明顯增長，商品房成交面積46.03萬平方米，同比增長18.88%，環比增長72.07%，其中政策性用房成交量較大；商品住宅成交面積為40.91萬平方米，同比增長16.16%，環比增長82.39%。房地產企業動向方面： 多家大型房地產企業均公布了今年前5個月的銷售情況，但銷售數據依然維持增長，在樓市的冷淡市道下，部分大型房地產企業依然前行，行業內的兩極分化態勢與日俱增。 滬深房地產上市公司存貨前五名的占比從2005年的28.16%增長到2007年的45.27%，中國內地在港上市房地產公司存貨前五名的占比從2005年的44

8、.95%增長到2007年的54.88%，預計未來兩到三年，行業龍頭企業憑借項目儲備、融資能力等各方面優勢，在市場的占有率將繼續提高。 富力進軍商業地產領域后，在酒店業的投資步伐不斷加快。相繼與萬豪、凱悅、洲際等三大國際頂級酒店管理公司建立合作，今年內已有廣州富力麗思卡爾頓酒店、廣州富力君悅大酒店正式開業?；葜菔歉涣Φ禺a涉足的第一個二線城市，而惠州富力萬麗酒店將被打造成惠州市中心的新地標。 6月30日，招商地產宣布了其增發募資80億元方案獲得證監會批準的消息。最近一段時間以來，房地產公司再融資方案屢屢通過，證監會去年下半年以來對于地產行業的融資渠道收緊的態度似乎正在轉變。 全球資產管理巨頭黑石集

9、團終于出手中國房地產市場，以11億元買下上海市長壽路一商業項目，這是黑石集團在中國樓市的首單買賣。綜合5月市場監測資料，前瞻分析認為，以下幾個動向值得重點關注： 政策動向是房市的風向標。迫于通脹壓力，政府在一段時期內會嚴格執行銀根緊縮等政策，從未來的趨勢來看，只有當出現經濟下滑過快的風險或通脹壓力出現緩解，信貸從緊政策才可能會有所放松，房地產市場供給和需求增長才可能有所增加。但目前為加快災后重建步伐，國家對災區信貸無疑將加大投入，優惠政策已重新向西部傾斜，這無疑有利于房地產市場的復蘇，并刺激市場需求。 融資救市。在信貸緊縮政策之下，當前全國房地產開發投資面臨幾千萬的資金缺口，如何多渠道融資，是

10、房地產企業必須要走出的困境。在委托貸款被叫停后，當銀行貸款難、上市門檻高、企業債券不看好、國內股市低迷、民間私募利息高等諸多不利情況存在下，引入海外熱錢似乎將成為眾地產公司融資的主要渠道。一旦商務部正式把外商投資房產的備案權下放至地方，無疑在一定程度上會加快熱錢的流入。 境外企業進入中國房市。內地房企的“生存困境”似乎給一些境外房企帶來了良機。在目前中國房地產市場處于熊市、地產企業多面臨資金困境的情況下，國外企業將更輕易的進入國內房地產市場。在今后的幾個月中，國內房地產市場也將出現較多的新面孔。二三線城市地產投資顯風險。在國內一線城市房地產市場日益慘淡的情況下，不少房地產開發商開始轉戰二三線城

11、市。但目前部分二三線城市的房價由于前段時間的高速增長，已遠高出原來的房價水平，再加上大量的地產開發，市場需求量和價格上升空間都較為有限。同時開發成本的快速增長也導致了利潤空間愈來愈小。在目前觀望氣氛彌漫的形式下，二三線市場的房地產市場也不容樂觀。 房價理性回歸。目前大多數城市的房地產市場仍持續價高量低的局面，成交量委靡，促銷和變相降價是樓市銷售的熱點，但多數城市的房價依然居高不下，購房者也多持觀望態勢。隨著多數企業的資金流出現緊缺，降價銷售來回籠資金必然成為開發商持續發展的重要手段，房價也有望回歸理性。前瞻資訊行業研究中心 房地產行業監測分析小組目 錄第一章：本月房地產行業宏觀經濟發展分析14

12、第一節：本月國家宏觀經濟發展分析15一、5月全國城鎮固定資產投資數據15二、5月全國工業企業經營數據分析15三、第二季度中國宏觀經濟運行數據分析18第二節：本月國家金融市場運營狀況分析22一、5月份中國金融市場運行情況分析22二、5月份中國貨幣供應市場數據分析24第三節：本月房地產行業宏觀運營狀況分析26一、5月份“國房景氣指數”分析26二、本月房地產市場發展概況分析27第二章：本月房地產行業相關政策動向分析31第一節：國家各管理機構出臺政策分析32一、國務院：地震災區災民房貸利率下調32二、人民銀行：再次上調存款準備金率33三、銀監會：點名房地產企業委托貸款34四、發改委：補助投資支持中西部

13、廉租房建設35五、國稅總局：為個人買房企業需繳個稅36六、國土資源部：36（一）更多運用價格和租稅費等手段調控土地36（二）緊急叫停建設占用耕地跨省域易地補充37七、審計署：部分土地出讓資金脫離人大監督38第二節：各地房產政策動態分析40一、北京：將允許已轉讓農民自住房上市交易40二、北京：發布2008北京建筑業發展年度報告40三、北京：住宅專項維修金首付額下調42四、上海：公積金將于7月1日調整43五、廣州：拆遷戶可優先申購經適房44六、廣州：全面調整對閑置土地處置45七、南京：下月上調公積金繳存基數45八、南京：廉租房保障對象擴至低收入戶46九、成都：出租房屋不備案最高罰3萬47十、成都：

14、震后購房優惠政策出臺48第三章：本月房地產行業投資與價格動向分析51第一節：本月全國房地產行業開發投資情況分析52一、1-5月全國房地產開發投資情況52二、房地產企業遭遇資金困局52三、地產業圈地局面已經終結55第二節：本月全國重點地區房地產投資情況分析61一、1-5月北京房地產開發投資數據分析61二、1-5月上海房地產開發投資數據分析64三、 1-5月廣東省房地產開發投資數據分析65（一）1-5月深圳房地產開發投資數據分析65（二）1-5月珠海房地產開發投資數據分析66（三）1-5月佛山房地產開發投資數據分析67四、1-5月河南房地產開發投資數據分析67五、1-5月浙江房地產開發投資數據分析

15、69六、1-5月廣西房地產開發投資數據分析69七、1-5月福建省房地產開發投資數據分析71八、1-5月湖北房地產開發投資數據分析72九、1-5月青海房地產開發投資數據分析72十、1-5月無錫房地產開發投資數據分析73第三節：本月房地產行業價格動向分析75一、全國房地產價格綜合運營情況75（一）5月全國大中城市房價上漲情況75（二）樓市調整趨勢難改79二、全國主要城市房地產價格情況83（一）5月份北京房地產價格走勢分析83（二）5月份上海房地產價格走勢分析85（三）5月份廣州房地產價格走勢分析86（四）5月份深圳房地產價格走勢分析89（五）5月份成都房地產價格走勢分析91（六）5月份天津房地產價

16、格走勢分析94（七）5月份蘭州房地產價格走勢分析94第四章：本月重點地區房地產市場動態分析97第一節：北京房地產市場動態分析98一、1-5月北京房市交易數據98二、5月北京高檔住宅領先指數分析報告98三、上半年北京二手房交易縮水10%101四、將完成10萬平米城鎮住宅節能改造103五、京樓市上半年退房量攀升103六、北京7月四環內入市新盤增多104七、北京別墅近兩月獨“火”106八、京樓市區域競爭愈演愈烈107九、樓市價滯量跌 保障性住房增長快108十、北京樓市六月由售轉租增一成110十一、昌平限價房難撼周邊二手房交易111十二、今年新增300萬平米政策性住房用地112十三、二手房價高量低局面

17、仍在持續113十四、北京炒房族急于套現拋售次新房114第二節：上海房地產市場動態分析117一、5月份上海商品房交易情況117二、上海二套房貸市場暗流涌動118三、上海市房協召開六屆五次理事會120四、上海開發商多已做好“過冬”準備121五、上海購房者一次性付款比例明顯增加122六、滬公布住房公積金繳存基數123七、外籍客戶結束觀望率先入市124八、滬住宅供地預計前少后多125九、再次啟動住宅用地的推地步伐126十、滬房市淡季打折促銷明顯增多127十一、去年的“普陀地王”遭遇退地128十二、“帶抵押買賣”驚現上海133十三、二手房市場一片慘淡135第三節：廣東房地產市場動態分析141一、廣州：房

18、價疑似假摔141二、廣州：房價繼續“探底”之旅142三、廣州：調整期別墅保值性顯現146四、深圳：炒樓者“負資產”現象蔓延148五、深圳：賣房送車再現深圳樓市149六、深圳：樓市成交量短暫回升150七、深圳：6月份二套房貸再度收緊153八、東莞：房市在為泡沫買單154第四節：成都房地產市場動態分析158一、四川地震災區房貸優惠政策出臺158二、開發商借政策東風啟動市場159三、購房派補貼 成都“救市”鼓勵抄底162第五節：重慶房地產市場動態分析165一、重慶樓市再現“買房送車”165二、重慶多家房地產開發商在密謀上市166三、南岸11片區危舊房改造167第六節：武漢房地產市場動態分析168一、

19、武漢樓市首現“降價補償”168二、未來5年新房75%供給中低收入者170三、武漢樓市刮起第二輪降價風170四、武漢房價創10年最大跌幅171第七節：南京房地產市場動態分析177一、南京樓市仍處觀望階段177二、南京20多家樓盤遭遇滯銷178三、樓市淡季促銷紛紛亮牌180四、前5個月商品房銷售量同比縮水近半180第八節：長春房地產市場動態分析182一、長春樓市持續“高燒”182二、長春市房價“補漲”之說遭質疑185第九節：其他房地產市場動態分析186一、沈陽：樓市拐點陰影迫近186二、廈門：保障房與商品房市場將完全分離190三、海南：10萬套“空關房”盼君歸191四、青島：6月樓市還是個“淡”字

20、192五、杭州：130平米以上戶型難賣195六、天津：價高量低籠罩5月天津樓市197第五章：地產企業上市與投資動態分析199第一節：地產上市企業競爭動向關注200一、前5月銷售業績出爐 房企兩極分化200二、2008中國房地產上市公司TOP10研究報告202三、部分境外房企欲抄底內地樓市216第二節：本月各重點地產企業發展動向關注217一、萬科地產217（一）萬科5月份集中拿地217（二）“大佬”萬科遭遇“六月飛雪”219（三）王石承認萬科面臨危機221（四）萬科股權激勵成造富“生產線”223（五）萬科注冊“一人公司”落戶重慶225二、保利地產226（一）保利地產前五月銷售面積增44%226（

21、二）保利半年認購金額逾百億227（三）央視與保利互指“作假事件”228三、富力地產229（一）醞釀擴張200萬平米商業地產229（二）富力萬豪旗下集17家酒店231（三）董事長增持 執行董事清倉231四、碧桂園232（一）碧桂園6月前8日銷售收入7億元232（二）“配合政府”復活沈陽“荷蘭村”233（三）碧桂園全國逆市熱銷235（四）碧桂園“轉身”全國建保障房236（五）楊國強收購TVB班底浮出239五、招商地產241（一）招商地產醞釀多渠道募資241（二）招商地產80億增發獲批243（三）招商地產回應“外匯浮虧”244第三節：其它地產企業發展動向關注245一、綠城：與美聯銀行合作流產245二

22、、恒大地產：上市擱淺遺患無窮248三、方恒置業：A股上市折戟253四、新世界中國：意圖借殼星美上市255五、河南建業：6月6日終圓上市夢257六、黑石集團：首度出手中國樓市259七、新興地產：有意退出長青公司260八、華僑城：公開增發實際需求資金約40億元262九、恒基地產：李兆基兩樓盤七五折注入恒地263十、華潤置地：逾90億港元購母公司地產項目263十一、長虹置業：地產業務將成長虹利潤新增長點264十二、中航地產：向股東借款5億元緩解壓力265十三、海爾海信：兩個家電大鱷地產攻略266十四、方興地產：高調入主金茂集團268十五、九龍倉集團：計劃5年內內地物業占比50%270第六章：本月房地

23、產行業發展視點觀察273第一節：本月地產行業發展綜合視點274一、未來10年住房消費需求增速將放緩274二、內地制造業：向“地產主義”進發277三、次貸危機：機遇總與風險并存284四、中國房企面臨資金缺口 需警惕房價大跌286五、地產商吶喊：缺錢，更缺人氣290第二節：房地產行業競爭視點觀察293一、開發商頻頻自報資金平安293二、地產業前景不明 地產商覬覦能源業294三、內地房地產企業赴港上市潮再啟298四、中小開發商的豪賭之路300五、西部開發商的“集體退地”之隱307 圖 表 目 錄圖表1：2007年5月以來CPI與PPI增幅變動圖20圖表2：全國房地產開發景氣指數趨勢圖26圖表3：北京

24、市房地產市場供應量結構半年度比較分析（單位：）62圖表4：北京市房地產市場供銷情況半年度比較分析（單位：萬平方米）63圖表5：2007-2008年北京各月一手住宅可售面積 （單位：萬平方米）64圖表6：2007.5-2008.5年廣西省房地產投資累計增長走勢 （單位：）70圖表7：1-5月份廣西房地產施竣工面積同比比較圖 （單位：萬平方米）71圖表8：2007.4-2008.5無錫市商品房批準預售面積變動趨勢 （單位：萬平方米）73圖表9：2008年5月無錫市各行政區批準預售商品房簡略統計73圖表10：2008年5月無錫市商品房交易情況74圖表11：2007.4-2008.5無錫市商品房成交面

25、積變動趨勢 （單位：萬平方米）74圖表12：2007.4-2008.5無錫市二手房交易情況75圖表13：2008年5月份70個大中城市房屋銷售價格指數76圖表14：2007.6-2008.5北京全市商品房平均報價趨勢 （單位：元/平方米）83圖表15：北京全市物業價格走勢圖 （單位：元/平方米）84圖表16：北京房地產市場供應價格段結構走勢 （單位：）84圖表17：成都市災后商品房銷售情況 (單位：萬平方米、%)92圖表18：2008年2月各區存量住宅交易登記面積指數對比圖：99圖表19：2008年5月北京各區域中高檔二手房租賃成交典型案例：100圖表20：2008年5月北京各區域中高檔二手房

26、租賃成交典型案例：106圖表21：2006-2007中國房地產上市公司EVA （單位：億元）202圖表22：2005-2007中國房地產上市公司平均營業收入及其增長率 （單位：億元、%）202圖表23：2005-2007中國房地產上市公司平均總資產及其增長率 （單位：億元、%）203圖表24：2005-2007滬深房地產上市公司平均ROA、ROE及EPS （單位：%）203圖表25：2005-2007滬深房地產上市公司資產負債率及流動比率 （單位：%）204圖表26： 2008滬深房地產上市公司綜合實力TOP10206圖表27： 2008滬深房地產上市公司經營規模TOP10207圖表28： 2

27、008滬深房地產上市公司富創造能力TOP10207圖表29： 2008滬深房地產上市公司富創造能力TOP10208圖表30： 2008中國內地在港上市房地產公司綜合實力TOP10209圖表31： 2008中國內地在港上市房地產公司財富創造能力TOP10210圖表32： 2008中國內地在港上市房地產公司投資價值TOP10210圖表33： 2008外資在華投資房地產公司綜合實力211圖表34： 2008值得資本市場關注的中國房地產公司212圖表35： 2008值得資本市場關注的中國房地產服務公司213第一章：本月房地產行業宏觀經濟發展分析 點評分析： 2008年1-5月，城鎮固定資產投資4026

28、4億元，同比增長25.6%。其中，國有及國有控股投資16397億元，增長18.0%；房地產開發投資9519億元，增長31.9%。 5月份，中國人民銀行發布5月份中國金融市場運行數據，2008年5月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為43.62萬億元，同比增長18.07%；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.33萬億元，同比增長17.93%；市場貨幣流通量(M0)余額為3.02萬億元，同比增長12.88%。1-5月凈回籠現金206億元，同比少回籠139億元。 5月份，“國房景氣指數”為103.34，比4月份回落0.73點，與去年同月基本持平。其中，房地產開發投資分類指數為104.08，比4月份回落0.

29、20點，同比上升1.71點。1-5月份，全國完成房地產開發投資9519億元，同比增長31.9%。住宅完成投資6806億元，增長35.0%，其中，經濟適用住房投資256億元，增長23.4%。 在商品住宅投資當中，是90平方米以下的商品住宅大幅度的增長，帶動了商品住宅投資總額的增長。1-5月份商品住宅中90平方米以下的商品住宅的投資同比增長了86%，投資比重達到了18%，比去年同期增加了5.2%，對商品住宅投資增量的貢獻達到了50%。 目前的房地產市場不僅僅是處在過快上漲驅使下的短期向下波動時期，面對全球性的能源、食品和商品原材料通脹壓力，國內的通貨膨脹壓力越來越大，政府在一段時期內會嚴格執行銀根

30、緊縮等政策。在長期資金鏈緊缺的情況下，部分實力弱、靠貸款支撐的地產企業將無法擺脫倒閉或被并購的命運，地產界的重新洗牌已不可避免。值得關注的是，為加快災后重建步伐，國家對災區信貸無疑將加大投入，優惠政策已重新向西部傾斜，這無疑有利于房地產市場的復蘇，并刺激市場需求。第一節：本月國家宏觀經濟發展分析一、5月全國城鎮固定資產投資數據1-5月，城鎮固定資產投資40264億元，同比增長25.6%。其中，國有及國有控股投資16397億元，增長18.0%；房地產開發投資9519億元，增長31.9%。1）從項目隸屬關系看，中央項目投資3699億元，同比增長18.5%；地方項目投資36566億元，增長26.4%

31、。2）從產業看，第一、二、三產業投資分別為509億元、17846億元和21909億元，同比分別增長66.1%、25.6%和25.0%。3）從行業看，煤炭開采及洗選業投資527億元，同比增長47.0%；電力、熱力的生產與供應業投資2471億元，增長4.4%；石油和天然氣開采業投資632億元，增長17.1%；鐵路運輸業投資634億元，增長19.7%；非金屬礦采選、制品業投資1176億元，增長45.2%；黑色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業投資1114億元，增長24.5%；有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業投資658億元，增長41.5%。4）從注冊類型看，內資企業投資35660億元，同比增長27.1%；港

32、澳臺商投資和外商投資分別為1984億元和2435億元，分別增長14.1%和16.7%。5）從施工和新開工項目情況看，截止到5月底，城鎮50萬元以上施工項目累計168508個，同比增加17369個；施工項目計劃總投資206150億元，同比增長17.6；新開工項目84368個，同比增加9667個；新開工項目計劃總投資27212億元，同比下降2.5%。6）從到位資金情況看，城鎮投資到位資金49865億元，同比增長23.7%。其中，國內貸款增長17.6%，利用外資下降3.5%，自籌資金增長29.3%。二、5月全國工業企業經營數據分析 1-5月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長16.3%5月份，全國

33、規模以上工業企業（年主營業務收入500萬元以上的企業）增加值同比增長16.0%，比上月加快0.3個百分點，比上年同月回落2.1個百分點（因“五一”假期縮短，5月份工作日與去年同月存在不可比因素）。1）從主要行業看，紡織業增長12.1，化學原料及化學制品制造業增長11.9，非金屬礦物制品業增長18.7，黑色金屬冶煉及壓延加工業增長12.8，通用設備制造業增長21.7%，交通運輸設備制造業增長22.9，電氣機械及器材制造業增長20.8，通信設備、計算機及其他電子設備制造業增長19.5%，電力熱力的生產和供應業增長11.8。2）從主要產品看，原煤、原油和發電量分別為2.3億噸、1618萬噸和2934

34、億千瓦時，同比分別增長18.5%、1.8%和11.8%；生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為4304萬噸、4601萬噸和5338萬噸，分別增長8.2%、10.5%和13.6%；水泥1.3億噸，增長7.5%；汽車89.5萬輛，增長21.7%，其中轎車45.7萬輛，增長17.6%。3）工業企業產品銷售率為98.0%，同比提高0.1個百分點。工業企業共實現出口交貨值6825億元，同比增長18.2%。 5月份，工業品出廠價格同比上漲8.2%5月份，工業品出廠價格同比上漲8.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.9%。在工業品出廠價格中，生產資料出廠價格同比上漲9.2%。其中，采掘工業上漲25.9%，原料工業

35、上漲10.9%，加工工業上漲6.3%。生活資料出廠價格同比上漲5.1%。其中，食品類價格上漲11.0%，衣著類上漲2.4%，一般日用品類上漲3.9%，耐用消費品類下降0.5%。分品種看：1）原油出廠價格同比上漲30.9%。成品油中的汽油、柴油和煤油出廠價格分別上漲11.0%、11.8%和11.4%。2）化工產品價格類中，聚苯乙烯價格同比上漲2.1%，順丁橡膠上漲27.7%，滌綸長絲下降4.6%。3）煤炭開采和洗選業出廠價格同比上漲24.1%。其中，原煤出廠價格上漲24.1%。黑色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格同比上漲26.7%。其中，普通大型鋼材價格上漲27.2%，普通中型鋼材上漲43.5%，普

36、通小型鋼材上漲29.8%，線材上漲43.8%，中厚鋼板上漲28.1%。4）有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格同比上漲0.6%。其中，銅上漲0.6%，鉛上漲11.3%，鋁下降2.4%，鋅下降25.6%。此外，在原材料、燃料、動力購進價格中，燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬類和化工原料類購進價格同比分別上漲21.0%、22.1%、3.4%和6.2%。1-5月份累計，工業品出廠價格同比上漲7.4%，原材料、燃料、動力購進價格上漲10.6%。 1-5月份全國工業企業實現利潤同比增長20.9%1-5月份，全國規模以上工業企業（年主營業務收入500萬元以上的企業，下同）實現利潤10944億元，同比增長2

37、0.9%。在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業實現利潤4246億元，同比增長1.5%；集體企業實現利潤283億元，增長35.3%；股份合作企業實現利潤63億元，增長16.6%；股份制企業實現利潤6010億元，增長24.1%；外商及港澳臺商投資企業實現利潤3119億元，增長22.4%。私營企業實現利潤2105億元，增長51.0%。在39個工業大類中，石油和天然氣開采業利潤同比增長54.3%，煤炭行業增長97.8%，鋼鐵行業增長25.6%，化工行業增長26.0%，有色金屬冶煉及壓延加工業增長3.9%，建材行業增長50.9%，專用設備制造業增長25.9%，交通運輸設備制造業增長46.3%，電子通

38、信設備制造業增長36.5%，電力行業利潤下降74.0%，化纖行業利潤下降26.8%，石油加工及煉焦業由去年同期盈利352億元轉為凈虧損443億元。規模以上工業企業稅金總額7889億元，同比增長26.4%。規模以上工業實現主營業務收入183768億元，同比增長29.3%。5月末，規模以上工業應收帳款40312億元，同比增長17.2%。產成品資金20083億元，同比增長26.1%。三、第二季度中國宏觀經濟運行數據分析2008年在外部環境惡化和國內政策調整的雙重壓力下，中國經濟增長速度在外需增速大幅度回落的帶動下出現明顯的回落，宏觀經濟開始進入本輪經濟周期的下行區間。實際GDP向潛在GDP的快速回歸

39、大幅度緩解了實體層面的過熱壓力，但由于各種原材料價格和農產品價格的快速提升，中國面臨的結構性價格上漲依然嚴峻?！敖洕蠓啪彙迸c“通貨膨脹抬頭”可能成為自2008年以來中國宏觀經濟下行區間的總體特征。 投資增速延續小幅回落態勢，趨向平穩隨著宏觀調控效果逐漸顯現，同時受出口減少、部分企業效益下降的影響，固定資產投資穩中有所回落。1-5月，城鎮固定資產投資同比增長25.6%，比1-4月低0.1個百分點，比去年同期低0.3個百分點。季節調整后，投資增速也在小幅下降，位于綠燈區上沿。考慮到投資品價格上漲較大，據央行統計，5月份固定資產投資品價格同比上漲8.1%，剔除價格因素，投資的實際增速在20%左右

40、，低于去年同期。分行業看，前5月，與出口關系密切的紡織業和服裝、鞋、帽制造業同比分別增長10.5%和24.7%，增幅分別比去年同期低13.3和14.4個百分點。受國際油價和農產品價格持續上漲的影響，生產成本上升導致塑料、化纖、食品加工業等下游行業盈利前景黯淡，相關行業投資也明顯放慢。1-5月，化學纖維制造業、塑料制品業、農副食品加工業、食品制造業分別同比增長28.6%、18.3%、18%、18.5%，分別比去年同期降低8、36.5、35.4、17.5個百分點。 “五一”黃金周取消造成消費當月增速小幅放慢1-5月，社會消費品零售總額累計同比增長21.1%，比去年同期高5.9個百分點；剔除物價因素

41、，實際增長12.65%，增幅與去年同期基本持平。從各月增長情況看，社會消費品零售總額名義增長保持了逐月加快的勢頭，同比增速由1月份的21.2%上升到4月份的22%。由于今年“五一”長假由7天變為3天，黃金周的取消造成5月份社會消費品零售總額當月增長21.6%，比上月低0.4個百分點。剔除這一不可比因素，5月份消費名義增速仍保持平穩。經季節調整后，消費增速位于黃燈區下部。 工作日增加造成出口當月增速反彈，價格因素推高進口增速5月份，進出口總值同比增長33.2%，比上月提高9.3個百分點，季節調整后仍在攀升，位于黃燈區上沿。當月出口增長28.1%，比上月加快6.3個百分點；進口增長40%，比上月高

42、13.7個百分點，月度進口規模連續2個月超過千億美元。當月實現貿易順差202億美元，比上月擴大35億美元，同比下降9.9%，凈減少22.1億美元。5月份出口增速顯著反彈源于今年“五一”長假縮短可能影響貨物報關的進度。剔除這一因素，出口增長保持平穩，并沒有出現顯著加快。價格因素是造成進口增速大幅加快的主要原因之一。 工業生產增速回落今年以來，工業生產持續面對外需（出口）減少和生產成本上升的壓力，增速有所放慢。5月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長16%，增幅比上月提高0.3個百分點，比去年同期低2.1個百分點。5月份工業生產增長略有加快，主要是由于今年“五一”長假取消，月內工作日較去年同期增

43、加4天，這就造成今年與去年同月存在不可比因素?？鄢ぷ魅赵龆嗟囊蛩兀?月份規模以上工業增加值同比增速較上月要略低。經季節調整后，工業生產增速仍保持回落態勢，已經進入黃燈區。 發電量增速季節調整后保持平穩5月份，全國規模以上電廠發電量從2、3月份逐漸回升的勢頭轉變為明顯回落，當月發電量完成2934億千瓦時，同比增長11.8%，增幅比上月低1個百分點，環比增速下降1.0個百分點。季節調整后，發電量增速保持平穩，位于黃燈區。1-5月份，全國規模以上電廠發電量13881.93億千瓦時，同比13.7%，比上年同期低2.1個百分點。 CPI當月漲幅回落，季節調整后仍保持升勢5月份，CPI同比上漲7.7%，

44、漲幅比上月降低0.8個百分點，環比下降0.4%。季節調整后，CPI增速在紅燈區中保持升勢。其中，食品價格上漲19.9%，比上月低2.2個百分點；非食品價格上漲1.7%，比上月低0.1個百分點。5月份非食品價格漲幅回落是2007年7月以來所首見，食品價格漲幅回落幅度是2006年2月以來最大的，而非食品價格和食品價格漲幅在同一月內同時下降也是2007年4月以來的第一次。從CPI八大類構成看，呈現“四漲四落”格局。5月同比漲幅比上月擴大的有：煙酒及用品、家庭設備及用品、交通通訊和居住，其同比漲幅分別相對上月加大0.2、0.1、0.1和0.3個百分點；漲幅回落的有食品、衣著、醫療保健及用品和教育文娛，

45、漲幅分別比上月下降2.2、0.1、0.3和0.5個百分點。1-5月，CPI同比上漲8.1%，比去年同期高5.2個百分點。從食品價格構成看，蔬菜、水果價格的季節性回落是拉動食品價格下跌的主力。圖表：2007年5月以來CPI與PPI增幅變動圖資料來源：國家統計局 前瞻研究中心 M2增速反彈，M1增速仍小幅下降5月末，M2余額43.62萬億元，同比增長18.07%，增幅比上月末高1.13個百分點，比上年末高1.33個百分點；M1余額15.33萬億元，同比增長17.93%，增幅比上月末低1.12個百分點，比上年末低3.12個百分點；M0余額3.02萬億元，同比增長12.88%。1-5月凈回籠現金206

46、億元，同比少回籠139億元。季節調整后，M1增速仍在黃燈區中下降。 人民幣貸款投放出現反彈，外匯貸款增速繼續小幅回落5月末，金融機構人民幣各項貸款余額同比增長14.86%，比上月末高0.16個百分點，增幅比上年末低1.66個百分點。季節調整后，貸款增速有所下降。5月份延續了4月份貸款同比多增勢頭，當月新增貸款3185億元，同比多增712億元。 財政收入快速增長前5個月全國財政收入同比增長33.8%，其中5月份財政收入增速高達52.6%，比上月加快35.6個百分點。季節調整后，財政收入增速仍處于過高增長。5月份財政收入增速調頭向上，逆轉此前4個月的下降趨勢。 企業收入增速保持平穩。1-5月份，全

47、國規模以上工業實現主營業務收入183768億元，同比增長29.3%，增幅比去年同期低1.9個百分點。1-5月，規模以上工業企業實現利潤10944億元，同比增長20.9%，比1-2月高4.4個百分點，比去年同期大幅回落21.2個百分點。在39個工業大類中，石油和天然氣開采業利潤同比增長54.3%，煤炭行業增長97.8%，鋼鐵行業增長25.6%，化工行業增長26.0%，有色金屬冶煉及壓延加工業增長3.9%，建材行業增長50.9%，專用設備制造業增長25.9%，交通運輸設備制造業增長46.3%，電子通信設備制造業增長36.5%，電力行業利潤下降74.0%，化纖行業利潤下降26.8%，石油加工及煉焦業

48、由去年同期盈利352億元轉為凈虧損443億元?？傮w看來，由于國際經濟環境的不利因素增多，國內也遇到了特大地震災害等一些突發性困難。應對復雜局面，我國政府及時有序的宏觀調控取得了良好效果。經濟增長水平向潛在增長率方向適度回落，結構調整朝著轉變經濟發展方式的方向加快推進，財政收入、企業利潤和城鄉居民收入持續增加，就業規模繼續擴大，貿易順差增長過快的局面得到根本扭轉，保持了國民經濟平穩較快發展的勢頭。但經濟運行中也出現了一些新情況和新問題，主要是物價上漲幅度過大，煤電油氣運再度緊張，房地產、汽車等消費熱點明顯降溫，部分企業經營面臨的困難突出，資本跨境流動增加了金融風險隱患。第二節：本月國家金融市場運

49、營狀況分析一、5月份中國金融市場運行情況分析2007年前五個月，金融市場總體運行平穩，交易活躍。5月份，銀行間市場債券發行量小幅增加，發行期限結構以中長期債券為主，長期債券發行比重明顯增大；貨幣市場流動性總體充足，市場交易穩中趨降，拆借交易量和回購交易量較上月有所減少，貨幣市場利率下降；本月，現券交易量略有減少，銀行間市場債券指數和交易所國債指數穩步下行，債券價格穩中趨降，收益率曲線繼續整體上移并呈現陡峭化趨勢；5月份，股票市場交易持續活躍，股指大幅上揚后出現深度回調，股市交易量繼續放量增加。（一）債券發行情況2007年前五個月，債券發行量較去年同期有所增加，同比增長28.13%，主要表現為央

50、行票據和政策性金融債券發行量的增加。前五個月，銀行間債券市場累計發行債券31237.6億元。其中：財政部發行記賬式國債2103.8億元；人民銀行發行央行票據24240億元；政策性銀行和商業銀行發行金融債券3820.7億元；企業發行短期融資券1073.1億元。截至5月底，債券市場托管量為10.37萬億元，其中銀行間債券市場托管量為10.03萬億元，占債券市場托管量的96.7%。 5月份，銀行間債券市場債券發行量較上月小幅增加，主要表現為政策性金融債券發行量增加。5月份共發行債券5149.1億元，較4月份增加8.0%。其中財政部發行記賬式國債637.8億元；人民銀行發行央行票據2790億元；政策性

51、銀行發行政策性金融債券1470億元；企業發行短期融資券251.3億元。1-5月，銀行間債券市場發行的債券以中短期債券為主，同時也發行了一定數量的長期債券。其中，債券市場發行1年及以下債券(不含央行票據，后同)1953.1億元，占比27.9%；發行1年以上到10年債券4184.5億元，占比59.8%；發行10年以上債券860億元，占比12.3%。從期限結構變化趨勢看，5月份，中長期債券發行量較大，長期債券發行比重較上月明顯上升，其中：1年及以下債券占比15.7%，1年以上到10年債券占比63.1%，10年以上債券占比21.2%。（二）拆借交易情況2007年1-5月，同業拆借市場交易非?；钴S，市場

52、流動性總體充足，交易量放量增加，前五個月同業拆借成交22723億元，同比增長306.4%。5月份，同業拆借加權平均利率為2.01%，比4月份下降81個基點；7天品種加權平均利率2.36%，比4月份下降97個基點。5月份，同業拆借成交6417.7億元，較上月減少3.7%；交易品種以1天為主，1天品種占本月全部拆借交易量的59.2%。（三）回購交易情況1-5月份，回購市場交易保持活躍，交易量同比大幅增加。前五個月，債券質押式回購成交14.29萬億元，同比增長62.5%。5月份，銀行間債券市場質押式回購加權平均利率為2.09%，比4月份下降73個基點；1天品種加權平均利率為1.82%，比4月份下降6

53、0個基點。 5月份，債券質押式回購成交29977.3億元，較上月減少16.3%。交易品種以1天為主，占本月全部拆借成交量的58.5%。（四）現券交易情況2007年前五個月，債券市場現券交易較為活躍，成交量同比有所增加。銀行間債券市場現券成交45864.5億元，同比增加19.7%。5月份，現券交易總量較上月略有減少，銀行間債券市場現券成交9254.6億元，較上月減少14.3%。1-5月，由于股票市場交易活躍，交易所國債現券交易相對清淡，交易量同比大幅減少。前五個月，交易所國債現券累計成交543.5億元，同比減少34.9%。5月份，交易所國債現券交易量繼續回升，全月共成交120.9億元，較上月增加

54、13.9%。2007年前五個月，債券市場總體保持平穩。年初以來，銀行間市場債券指數和交易所市場國債指數總體呈現穩步下降趨勢。銀行間市場債券指數由年初的116.79點降至5月末的115.08點，下降1.71點，跌幅1.46%；交易所市場國債指數由年初的111.39點降至5月末的110.65點，下降0.74點，跌幅0.66%。5月份，銀行間債券指數小幅下跌，月初開盤指數116.21點，月末收于115.08點，較月初下降1.13點，跌幅0.97%；交易所國債指數較月初下降0.77點，降幅0.69%。年初以來，銀行間市場債券價格穩步回落，各期限債券收益率均有所上升。5月份銀行間債券市場國債收益率曲線總

55、體上行，由于近期中長期債券發行密集，中長期債券收益率上升更為明顯，收益率曲線進一步陡峭化。（五）股票交易情況2007年1-5月，股票市場交易持續活躍，股指總體呈現震蕩上揚走勢。上證指數年初為2715.72點，5月末收于4109.65點，上漲1393.93點，漲幅為51.3%。 5月份上證指數大幅上揚后出現深度回調。五一長假后，上證指數延續4月份上揚走勢震蕩走高，上證指數29日報收于4334.92點，創歷史新高。5月30日，滬深股市放量下跌，兩市A股約有900只股票跌停，總市值縮水逾1.23萬億元人民幣，上證指數當日收于4053.09點，下跌6.50%，為今年2月27日以來最大跌幅。本月，上證指

56、數上漲159.64點，漲幅為4.0%。股市交易量繼續放量增加，5月份，滬市日均交易量為2208.1億元，較上月增加666.9億元。二、5月份中國貨幣供應市場數據分析五月份金融運行平穩廣義貨幣供應量(M2)余額為43.62萬億元，同比增長18.07%，增幅比上年末高1.33個百分點，比上月末高1.13個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.33萬億元，同比增長17.93%，增幅比上年末低3.12個百分點，比上月末低1.12個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.02萬億元，同比增長12.88%。1-5月凈回籠現金206億元，同比少回籠139億元。人民幣貸款同比增長14.86%。5月末，金融機構本外幣各項貸款余額為30.19萬億元，同比增長16.22%。金融機構人民幣各項貸款余額28.29萬億元，同比增長14.86%，增幅比上年末低1.24個百分點，比上月末高0.16個百分點。當月人民幣貸款增加3185億元，同比多增712億元。從分部門情況看：居民戶貸款增加693億元，同比少增202億元，其中，短期貸款增加270億元，中長期貸款增