1、第三講外匯與匯率一、 國際貨幣二、外匯三、 匯率四、 匯率的決定與變動一、 國際貨幣No. 3國際貨幣概念國際貨幣是指在國際經濟交易中被普遍接受并廣泛使用的可自由兌換貨幣、歐洲貨幣、復合貨幣、區域貨幣。表現為主權國家特定貨幣的國際化。國際貨幣與國內貨幣 自愿接受而不是由法律強制接受和使用的貨幣，價值由國際金融市場交易雙方協商。國際貨幣與可自由兌換貨幣 只有可自由兌換貨幣被普遍接受時才能稱為國際貨幣。國際貨幣與國際信用貨幣 國際信用貨幣是國際貨幣發展的最高形式。一、 國際貨幣國際貨幣的演變金幣英鎊英鎊、美元、法國法郎美元多元化國際貨幣、區域貨幣二、 外匯1、外匯的概念外匯的靜態概念：狹義外匯，以

2、外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用于國際間債權債務結算的各種支付手段。 (在這個意義上，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權具體化了的外幣票據和外幣憑證，才構成外匯) 特點：可支付性（必須以外國貨幣表示的資產，且能夠普遍被接受的）、可償性（必須是在國外能夠得到補償的債權）和可兌換性（必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產）。廣義外匯，一國擁有的一切以外幣表示的資產。 2008年8月修訂通過的中華人民共和國外匯管理條例第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產： （1）外國現鈔，包括紙幣、鑄幣； （2）外幣支付憑證或者支付工具，包

3、括票據、銀行存款憑證、銀行卡等 ； （3）外幣有價證券，如股票、債券等； （4）特別提款權（SDR）； （5）其它外幣資產。”二、 外匯外匯的動態概念：貨幣在各國間的流動，以及把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債權、債務關系的一種專門性的經營活動。外匯與外匯儲備外匯與國際貨幣二、 外匯2、外匯的分類根據外匯的來源或用途：貿易外匯、非貿易外匯、金融外匯貿易外匯指進出口貿易及其從屬所收付的外匯；非貿易外匯指即一切非來源于或用于進出口貿易的外匯，如勞務外匯、僑匯和捐贈外匯等金融外匯指在國際金融活動中由于投資或管理貨幣頭寸而形成的外匯。二、 外匯根據對貨幣兌換的限制：記賬外匯、自由

4、外匯自由外匯指無需貨幣發行國批準，可以隨時自由兌換為其他貨幣，或向第三者辦理支付的外匯。有限自由兌換外匯，則是指未經貨幣發行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。記賬外匯又稱協定外匯或清算外匯，是指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對第三國進行支付。（記賬外匯只用于簽訂了清算協定的兩個或多國之間貿易往來的支付。）根據外匯交易的交割日期：即期外匯、遠期外匯國際金融活動中外匯常用表示國家或地區貨幣符號ISO標準代碼中國人民幣元RMBCNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元JPY德國德國馬克DMDEM法國法國法郎FFFRF歐元區歐元EUR瑞典瑞典克

5、朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFrCHF英國英鎊GBP三、 匯率1、匯率的概念一定單位的一國貨幣與一定數量的另一國貨幣交換的比例關系。一種價格一國貨幣對外價值的體現三、 匯率2、匯率的標價方法根據以哪一國貨幣作為折算標準分類基準貨幣：數量固定不變標價貨幣：數量變化主要有三種標價法：直接標價法間接標價法美元標價法（目的：簡化報價程序； 廣泛比較各種貨幣的匯價）三、 匯率直接標價法（應付標價法）用一定數額的本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣價格的方法。（本幣給外幣標價）即以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付多少的本國貨幣例如，我國人民幣市場匯率為：2010年6月18日公布的外匯牌價中基準價格： USD

6、100=CNY 682.752010年10月18日公布的外匯牌價中基準價格： USD100=CNY 665.53世界上大多數國家采用。匯率的上漲，表明外幣升值，本幣貶值三、 匯率間接標價法（應收標價法）用一定數額的外國貨幣來表示一定單位的本國貨幣價格的方法。（外幣給本幣標價）即以一定單位的本國貨幣為標準來計算應收多少外國貨幣。例如，在倫敦外匯市場上，美元對英鎊匯率： GBP1=USD1.4298在歐元區外匯市場上，美元對歐元匯率： EUR1=USD1.3191采用國家：英國、美國匯率的上漲，表明外幣貶值，本幣升值三、 匯率美元標價法以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨幣的匯率表示法

7、。普遍用于世界各大國際金融中心三、 匯率3、名義匯率、實際匯率與有效匯率名義匯率是官方公布或市場交易形成的匯率，沒有剔除通貨膨脹因素。實際匯率是經兩國價格水平調整后的匯率：eRP*/P 其中，e 為實際匯率， R為名義匯率，P*和P分表示外國和本國的物價水平。三、 匯率有效匯率，是指一國貨幣兌換其他貨幣的總體匯率水平，是一種加權平均匯率，或稱匯率指數。實際有效匯率與名義有效匯率 niii1AAAA國國的的全全部部對對外外貿貿易易值值國國的的貿貿易易值值國國同同國國貨貨幣幣的的匯匯率率國國貨貨幣幣對對幣幣有有效效匯匯率率三、 匯率4、固定匯率與浮動匯率固定匯率，是指一國貨幣當局選擇本國貨幣釘住某

8、基準國際貨幣或者某一貨幣指數，在一定的時期內通過直接的外匯管理措施或間接的調控措施維持本幣對該基準貨幣匯率不變。浮動匯率，是指匯率由外匯市場的供求決定，貨幣當局不規定本國貨幣與另一國貨幣的官方匯率，也不承擔維持匯率波動界限的義務。三、 匯率5、買入匯率、賣出匯率和中間匯率從銀行操作角度來看買入匯率，銀行買入價賣出匯率，銀行賣出價中間匯率，外匯買賣中間價直接標價法和間接標價法下剛好相反中國外匯交易中心外匯行情三、 匯率6、即期匯率與遠期匯率即期匯率/現匯匯率：交易雙方達成外匯買賣協議后，在兩個工作日以內辦理交割的匯率。遠期匯率/期匯匯率：交易雙方達成外匯買賣協議，約定在未來某一時間進行外匯實際交

9、割所使用的匯率。（與未來交割時的市場現匯率是不同的）直接報價（日本、瑞士等）遠期差價/掉期率報價（英、美、德、法等）升水貼水平價 在實務中，銀行報出的遠期差價用點數表述，每點萬分之一。一般而言，期匯買賣差價大于現匯。銀行直接報出即期匯率，再報出遠期差價，遠期匯率由交易者自己計算。 直接標價法下：直接標價法下：遠期匯率即期匯率升水（貼水）遠期匯率即期匯率升水（貼水）間接標價法下：間接標價法下：遠期匯率即期匯率升水（貼水）遠期匯率即期匯率升水（貼水）？如果區分買入價和賣出價怎么辦？如果只報出差價，不標出升貼水怎么辦？如果只報出匯率，不說明標價方法怎么辦？三、 匯率例1，歐洲外匯市場上，美元和歐元的

10、報價為：USD1EUR0.7335-65一個月掉期率為34/25三個月掉期率為20/45美元和歐元的一月期和三月期遠期匯率 分別是多少？三、 匯率例2，倫敦外匯市場上，美元和英鎊的報價為：GBP1USD1.4278-98一個月掉期率為15/26三個月掉期率為40/18美元和英鎊的一月期和三月期遠期匯率分別是多少？三、 匯率左低右高，往上加左高右低，往下減遠期匯率計算原則三、 匯率例，美元和新加坡元的報價為：USD1SGD1.4222/30一個月掉期率為100/110三個月掉期率為210/200美元和新加坡元的一月期和三月期遠期匯率分別是多少？三、 匯率7、基礎匯率與套算匯率基本匯率，是一國所制

11、定的本國貨幣與關鍵貨幣之間的匯率。套算匯率，是通過基礎匯率套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率；國際外匯市場除美元外，其他貨幣之間匯率。例3：USD1CNY6.8270USD1HKD7.8000HKD1CNY？如果區分買入價和賣出價怎么辦？例4，USD1CNY6.827090 USD1HKD7.800020 HKD1CNY？三、 匯率例5， USD1HKD7.800020 HKD1CNY0.876585 USD1 CNY？三、 匯率套算匯率原則標價方法相同時，交叉相除標價方法相同時，交叉相除標價方法不同時，同邊相乘標價方法不同時，同邊相乘三、 匯率例，USD1JPY107.2800/3200US

12、D1=SGY1.4222/30計算日元和新加坡元之間的匯率SGY1=JPY？例，USD1JPY107.2800/3200GBP1=USD1.9830/34計算英鎊和日元之間的匯率GBP1=JPY？三、 匯率8、現鈔匯率、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率現鈔匯率買賣外幣現鈔時電匯匯率電匯方式支付外匯時信匯匯率信匯方式支付外匯時票匯匯率買賣即期匯票時四、 匯率的決定與變動貨幣制度演變不同貨幣制度下匯率的決定金本位制度和紙幣本位制度不同貨幣制度下匯率變動的影響因素匯率變動對經濟的影響1、貨幣制度的演變金本位制度金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制紙幣本位制度2、金本位制度下匯率的決定金本位制度下，國家之間的

13、匯率是由鑄幣平價決定鑄幣平價，即各國各自貨幣的含金量之比例如，英鎊與美元的含金量1格令=6.479891*10-2克英鎊與美元的含金量之比為4.8665倍金本位制度下匯率的變動影響因素：外匯供求關系黃金輸送點：黃金輸出點、黃金輸入點 黃金輸送點=鑄幣平價1單位黃金運送費用3、紙幣本位下匯率的決定紙幣制度下，匯率決定受到兩國貨幣所代表的實際價值比值影響。貨幣的對內價值是用購買力來衡量的。貨幣的購買力對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎。與金本位下的鑄幣平價不同，紙幣的價值之比不是一種實實在在的價值之比，而是一種虛設的價值比。紙幣本位下匯率變動的影響因素短期因素利率因素r 短期資本流入 外匯供給 外匯

14、匯率中央銀行的干預： 直接干預（公開市場業務） 間接干預（財政、貨幣政策：緊縮性，短期升值）心里預期預期一國匯率下跌 拋售該國貨幣 該國匯率紙幣本位下匯率變動的影響因素長期因素國際收支狀況順差 外匯供給需求 外幣貶值，本幣升值通貨膨脹差異：通脹 貨幣對內貶值 對外也貶值兩個渠道通脹 削弱本國競爭力 出口減少，進口增加通脹 預期該國貨幣貶值、實際利率下降 拋售該國貨幣經濟增長差異：對進出口影響、影響對本幣信心（多方面）4、匯率變動對經濟的影響對貿易收支的影響對外匯儲備影響儲備資產變化：儲備貨幣：單一貨幣儲備、多元貨幣儲備對短期資本流動的影響匯率變化（貶值，流入增加）、預期匯率變化（預期貶值，流出）