1、鼎金1號(hào)新華富時(shí)A50和大H國企指數(shù)套利策略目錄1 策略特點(diǎn)2 AH溢價(jià)指數(shù)3 AH溢價(jià)套利的歷史4 AH溢價(jià)存在的原因5 套利價(jià)差曲線6 策略市場容量和風(fēng)控7 產(chǎn)品策略01020304051 策略特點(diǎn)收益穩(wěn)定：年化3040%容量大：初步測算可達(dá)5億美元標(biāo)的合約：港交所的恒生國企指數(shù)期貨（HHI）和新交所的新華A50指數(shù)期貨（XinA50）風(fēng)險(xiǎn)小：溢價(jià)區(qū)間穩(wěn)定，回撤5%流動(dòng)性好：資金可做到T+1贖回2 AH溢價(jià)指數(shù)階段一階段二階段三3 AH溢價(jià)套利的歷史 2015年4月之前國內(nèi)僅有滬深300指數(shù)期貨，和香港國企指數(shù)套利，由于成份股差別較大，因此跟蹤誤差較大，效果不盡理想； 2015年48月IH

2、期貨（上證50）上市之后，由于成份股大多為內(nèi)銀股，因此IH/HHI的比價(jià)與AH溢價(jià)相當(dāng)貼近，套利效果相當(dāng)好，但存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以及可能面對(duì)短期內(nèi)的換匯風(fēng)險(xiǎn)； 2015年8月股災(zāi)之后中金所限制股指期貨，因此新交所A50期貨的流動(dòng)性大幅提升，A50/HHI的比價(jià)也與AH溢價(jià)相當(dāng)貼近，而且HKD/USD不存在匯率波動(dòng)與換匯風(fēng)險(xiǎn)，AH溢價(jià)套利迎來黃金時(shí)期。4 AH溢價(jià)存在的原因AH溢價(jià)指數(shù)基本維持120150，大部分時(shí)候在130140之間窄幅震蕩。兩地股市交易量差距較大，A股存在流動(dòng)性溢價(jià)；祖國外匯管制，北水南下遇阻。A股隱含免費(fèi)抽獎(jiǎng)新股的期權(quán)；造成溢價(jià)的原因有：5 套利價(jià)差曲線6 策略市場容量和風(fēng)控 市場容量A50持倉量約60萬手，市值超過50億USD。HHI持倉量約25萬手，市值超過1000億HKD。 風(fēng)控兩個(gè)期貨品種成交都極為活躍，策略容量可以做到5億美元。兩個(gè)指數(shù)間的相關(guān)性高達(dá)0.93，等市值對(duì)沖，沒有風(fēng)控敞口。風(fēng)險(xiǎn)完全可控。7 產(chǎn)品策略起投資金4萬美元（以4萬美元為一小組，20萬美元為一大組；必須是4萬美元的整數(shù)倍）鎖定期3個(gè)月，超過3個(gè)月可隨時(shí)T+1贖回投資幣種美元或人民幣預(yù)期收益年化30%-50%預(yù)期回撤預(yù)期小于5%，回撤10%清盤收益分成保本6/4分，不保本8/2分，按季度結(jié)算管理費(fèi)年1%，季度收取資金托管鼎金投資 官網(wǎng)： 電話：400-996-3580微信：DI