1、1第1頁財富中原財富中原- -策略周刊策略周刊 中原證券財富管理部中原證券財富管理部 2009-06-082009-06-082第2頁 一、上周國際、國內宏觀經濟數據和政策一、上周國際、國內宏觀經濟數據和政策 二、上周國際幾大市場表現（股市，匯市，二、上周國際幾大市場表現（股市，匯市，商品市場）商品市場） 三、上周國內股票市場表現三、上周國內股票市場表現 四、上周關注政策和消息四、上周關注政策和消息 五、本周關注經濟數據五、本周關注經濟數據 六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議 七、本周行業配置建議七、本周行業配置建議 八、我們推薦的股票池表現情況八、我們推

2、薦的股票池表現情況目目 錄錄3第3頁一、上周國際、國內宏觀經濟數一、上周國際、國內宏觀經濟數據和政策據和政策4第4頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.1：美國4月份整體建筑支出意外上升，其中住房建筑支出出現了難得的增長，商業建筑支出也有所上升。1日公布的數據顯示，4月份住房建筑支出較3月增長0.6%，至2,564億美元。4月份成屋簽約銷售指數較3月上升6.7%至90.3，3月份為84.6，這已經是該指數連續第三個月出現上升。利多股市。 5第5頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.2：歐元區第一季度經濟遭受了記錄以來最大的收縮 。第一季度GDP季降2.5%年降4.8%，這是1995年開始記

3、錄以來最大的季比和年比降幅。領先團隊經濟學家預計第二季度GDP下降幅度會縮小，對經濟見底的預期利多股市。6第6頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.4：美國5月ISM制造業指數升至42.8，高于此前分析師預期的41.5。主要是由于新訂單增多，5月份新訂單指數升至51.1，4月份為47.2。美國5月份制造業萎縮速度放緩。制造業復蘇預期利多股市。7第7頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.6：波羅的海干散貨運價指數（BDI）站上3298點之后稍有回落，但是仍創下年內反彈新高 。航運價格回升暗示通縮風險淡去，和運輸行業復蘇，利多股市。波羅的海航運指數 8第8頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1

4、.3：雖然美國5月非農就業人數減34.5萬，好于預期的減52.5萬人，但是5 月份失業率達到9.4%，高于預期的9.2%。隨著通用、克萊斯勒等美國本土汽車制造巨頭實施大規模重組并進行大量裁員，預計后市失業率仍然高企。歐元區失業率也在9.16%。利空股市。9第9頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.5：美國4月消費者信貸余額減157億美元；為有史以來的第二大降幅，較華爾街預計的70億美元降幅高出一倍以上。占美國消費80%的信貸消費繼續萎縮，消費者儲蓄率升至歷史最高水平，投資者的這種情緒或許會阻礙經濟的復蘇。利空股市。10第10頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.7：美國4月份核心CPI同比

5、增長1.9%，高于3月份的1.8%，暗示通縮風險淡去，通脹風險漸漸抬頭。11第11頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.8：美國國債收益率繼續大幅反彈至3.8%，但投資和投機級債券利差都在下降，通脹預期已回到經濟復蘇期的正常水平12第12頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策 1.9:通縮風險漸漸淡去， 通脹憂患抬頭（去年基數較高仍是導致物價指數同比增幅繼續為負的主要原因。 ）中國預計5月CPI增長仍為負值。13第13頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.10：我國貨幣增量加大14第14頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.11：我國貸款同比增長和M2領先CPI大約10個月，那么預計將在今

6、年8月份CPI增長變“-”為“+”，通脹壓力較大。15第15頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.12:美聯儲和LIBOR利差縮小至金融危機爆發前的水平，說明金融市場比較穩定，隨著金融市場正常的借貸功能逐步恢復，流動性將在市場上泛濫16第16頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.13:中國5月份發電量同比下降3.5%，降幅比4月份的3.55%略收窄；（國家電網調度數據顯示，5月份發電量同比下降3.5%，比4月份3.55%的降幅有所收窄。1-5月份發電量同比下降3.2%。） 。1-4月份，全國22個地區工業實現利潤4873億元，同比下降27.9%，降幅比一季度減小4.3個百分點。利多我國股市

7、。17第17頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.14:中國中國物流與采購聯合會5月中國采購經理人指數(PMI)為53.1，略低于4月的53.5，但仍保持在50上方，中國制造業經濟總體呈趨穩態勢。其中，5月份全國制造業新出口訂單首次突破50%的擴張臨界點里昂證券(CLSA)周一公布的數據顯示，中國5月制造業采購經理人指數(PMI)也在榮枯分水嶺50上方進一步攀升，達到51.2。利多我國股市。18第18頁一 、國際、國內宏觀經濟數據和政策1.15: 1-4月份，全國22個地區工業實現利潤4873億元，同比下降27.9%，降幅比一季度減小4.3個百分點。石油加工贏利 ，利多我國股市。 19第19

8、頁二、國際幾大市場表現二、國際幾大市場表現20第20頁二、國際幾大市場表現（股市）2.1:美國、日本和恒生指數大幅攀升，道瓊斯指數上周依然累計上漲263點，至8763點，漲幅3.1%。21第21頁二、國際幾大市場表現（股市）2.2:中國股市沖擊280022第22頁二、國際幾大市場表現（匯市）2.3:美元指數前半周繼續下滑，最低78.34，后半周反彈，周五在美國失業率差于與前期，以及通脹憂慮，引發對美國聯邦儲備理事會可能較預期提前升息的擔憂下，大幅反彈，收復80一線。美元反彈打壓商品價格。23第23頁二、國際幾大市場表現（匯市）2.4:美聯儲和LIBOR利差縮小至金融危機爆發前的水平，說明金融市

9、場比較穩定，美元的避險作用削弱24第24頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.5:反映國際商品價格的CRB指數繼續反彈，接近上升通道上沿25第25頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.6:國際原油大幅度反彈，并升至68美元,一度沖擊70美元。高盛調高了09年原油均價預期（70-80美元）。原油飆漲利多能源板塊。26第26頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.7：倫銅漲幅總計6.01%，較之前一周漲288 美元。周五收于5080美元/噸；倫鋁漲幅超過10%，比之前一周漲150 美元；倫鋅價收盤價為1495 美元/噸，微漲0.88%。金屬強勢利多金屬資源板塊。27第27頁二、國際幾大市場表現（商品

10、市場）2.8：國際鋼鐵價格指數回升，對鋼鐵板國際鋼鐵價格指數回升，對鋼鐵板塊有支撐塊有支撐28第28頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.9：秦皇島大同優混煤炭平倉價小幅回升：秦皇島大同優混煤炭平倉價小幅回升29第29頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.9:秦皇島煤炭庫存的上升，反映了中間商信心恢復、看漲煤價的心理，加上季節性用煤高峰將至，而煤炭供給會受到近期國內再次發生重大礦難的影響,但是另一方面，庫存壓力也對價格有一定打壓。秦皇島煤炭庫存秦皇島煤炭庫存 30第30頁二、國際幾大市場表現（商品市場）2.10：黃金沖高回落，長期看，沖擊前期千元高點可期，利多黃金板塊。31第31頁三、國內股票

11、市場表現三、國內股票市場表現32第32頁三、國內股票市場表現3.1：上證綜指收市報2753.89 點，全周上漲4.59%；深證成指收市10667.11 點，全周上漲5.32%。上周兩市日均成交2438 億元，較前周1785 億元的水平放大三成半；全周超過六成個股上漲，地產、金融行業領漲大市。國際原油期貨價格的凌厲升勢刺激資源股上周大幅走強；同時，大宗商品價格的上漲引發市場對于通脹的預期，輪動買盤開始買入估值相對偏低的金融、地產板塊，成為全周市場上漲的主要動力，均有6%以上的行業收益。行業分化和結構分化都比較明顯。 通脹預期推動上游行業表現同時，中游制造行業表現欠佳。家用電器、機械設備、電子元器

12、件、信息設備、交運設備、化工等行業的漲幅明顯靠后，甚至有所下跌。反映了市場對于通脹能否順利傳導的擔憂。當上游原材料價格上漲迅速，而下游最終需求無法及時跟上的話，勢必擠壓中間制造業毛利率與利潤. 。33第33頁三、國內股票市場表現34第34頁三、國內股票市場表現 上周熱點行業板塊統計35第35頁三、國內股票市場表現A 股市場周換手率及周成交量變化上周A 股市場估值36第36頁三、國內股票市場表現37第37頁三、國內股票市場表現3.5：上周績優股指數上漲最大38第38頁三、國內股票市場表現3.6：39第39頁四、上周關注政策和消息四、上周關注政策和消息證監會公布證券公司分類監管規定，有利于大的券商

13、新增業務的批準。6 月份券商板塊整體有望延續上行態勢，或將有超越于大盤的表現。來自各大汽車廠商的銷售數據表明，5月中國汽車市場仍保持增長態勢。據悉，上海大眾、上海通用、一汽大眾和長安福特等車企5月份汽車銷量同比都增長了50%左右。利好汽車行業。力拓集團發布正式公告，宣布其董事會撤銷對與中鋁達成的戰略合作交易的推薦，轉而與必和必拓合資.將控制全球一半以上的鐵礦石供應，對我國鋼鐵板塊利空。國務院正式公布了關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知 ，保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例由35%下調到20%，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30%，將極大地降低投資門檻，繼續利好房地產板塊。

14、商務部今早發布關于進一步提高部分商品出口退稅率的通知，其中鋼鐵產品涉及：合金鋼異型材等鋼材、鋼鐵結構體等鋼鐵制品、剪刀等商品的出口退稅率提高到9%。之前為5%。對鋼鐵加工出口行業利好40第40頁 五、本周關注經濟數據五、本周關注經濟數據41第41頁五、本周關注經濟數據五、本周關注經濟數據周一日本4月經常帳歐元區6月Sentix投資者信心指數德國4月制造業訂單周二 德國4月季調后貿易帳德國4月季調后工業產出美國4月批發庫存周三日本4月核心機械訂單中國5月居民消費品價格指數英國4月工業產出英國4月貿易帳總額美國4月貿易帳美國上周EIA原油庫存變化(桶)(至0606)美國5月政府預算美聯儲公布經濟褐

15、皮書42第42頁五、本周關注經濟數據五、本周關注經濟數據周四 中國貿易數據 中國5月新增貸款余額（預計低于5000億） 中國5月固定資產投資（預計利好股市） 日本第一季度實際GDP修正值美國5月核心零售銷售美國上周初請失業金人數(至0606)美國4月商業庫存(月率)周五 中國1-5月份工業生產和消費市場數據 日本5月家庭消費者信心指數歐元區4月工業產出美國6月密歇根大學消費者信心指數初值八大工業國(G8)財長會議召開(至13日)43第43頁六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議上周板塊繼續演繹輪動補漲的格局，預計大盤藍籌股的輪動補漲格局仍會延續，因此投資者可關

16、注一些滯漲藍籌股的輪動補漲機會，上周銀行等超級大盤股的上漲仍屬于板塊的輪動補漲性質，而占權重半壁江山的石油石化及銀行板塊均已輪漲一遍，上行壓力漸顯；其次，上周五“IPO 改革征詢意見”已結束，而周末又正式發布了“創業板股票上市規則”，即IPO 擴容在即，這將給IPO 受益股帶來交易性的機會，如大眾交通、中海海盛、大眾公用、力合股份、紫光股份、錢江水利等。6月7日，國際著名投資者喬治索羅斯在上海復旦大學發表演講 ，索羅斯在演講中力挺中國經濟，表示中國的經濟數據顯示中國的經濟已經開始復蘇，中國可能取代美國成為全球經濟引擎。利好中國股市。IPO和解禁股流通會短期打壓股市，上證指數2800一線有一定壓

17、力，激進投資者可以屆時適當減倉，等回落之后再次加倉。穩健投資者可以繼續持有大盤藍籌股，隨大勢進行長期投資。考慮到本周大盤走勢可能會較為震蕩反復，因此本周組合重點配置“近期調整較為充分”或“政策消息受益股”44第44頁六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議45第45頁六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議六、本周市場運行趨勢預測以及操作建議46第46頁七、本周行業配置建議七、本周行業配置建議索羅斯認為通脹的壓力顯而易見。中期重點關注通脹受益板塊和重組板塊。從美國國債、美元等持續下跌，黃金、石油等持續上漲，可以看出近期市場的主要預期是經濟復蘇和通貨膨脹。在此種情況下

18、，資金將主要流向了金融資產，這種流動性對金融資產價格有明顯的向上推動。通脹受益板塊主要包括：采掘、有色、金融、地產、油田服務等，建議關注這些版塊股票。關注能源、原材料、工業、科技板塊。由于證券公司分類監管規定 出臺，和激增的流動性對股市的推動，有利于提高券商收益，建議關注券商版塊，尤其有望得到較高評級的大券商由于通漲預期增強，黃金保值功能突出，黃金商品沖擊千元，建議關注黃金版塊。波羅的海干散貨運價指數（BDI），創下年內反彈新高，建議繼續關注航運版塊47第47頁七、本周行業配置建議七、本周行業配置建議深圳證券交易所(Shenzhen Stock Exchange)上周五發布創業板股票上市規則，表明中國可能在數周內推出首個那斯達克(Nasdaq)式的市場。關注創投板塊。力拓終止于中鋁的并購，不利于鐵礦石降價的談判，鋼鐵板塊有回落風險。中國國家發改委稱，相關部門已著