1、第十章 財務(wù)報告分析與業(yè)績評價導(dǎo)讀導(dǎo)讀導(dǎo)讀 海航海航20032003年報：年報： 披露：披露：海南航空主營業(yè)務(wù)收入海南航空主營業(yè)務(wù)收入53.7253.72億元，億元，凈利潤凈利潤-12.69-12.69億元億元，總資產(chǎn)，總資產(chǎn)231231億元，股億元，股東權(quán)益東權(quán)益( (不含少數(shù)股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益)11.16)11.16億元，扣億元，扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率率-72.01%-72.01%。 揭示：揭示：20032003年海南航空巨額虧損。年海南航空巨額虧損。 結(jié)論：結(jié)論：巨虧、高負債、高速增長。巨虧、高負債、高速增長。分析 媒體嘩然：媒體嘩

2、然：中國航空業(yè)是靠規(guī)模出效益的中國航空業(yè)是靠規(guī)模出效益的行業(yè)，在非典時期，越是大企業(yè)受損越嚴(yán)行業(yè)，在非典時期，越是大企業(yè)受損越嚴(yán)重。但是，為什么比海航規(guī)模大得多的國重。但是，為什么比海航規(guī)模大得多的國航、南航、東航三大集團沒有虧損這么多航、南航、東航三大集團沒有虧損這么多呢？呢？ 投資者：投資者：海航集團的負債率是海航集團的負債率是86%86%，海航，海航股份的負債率已經(jīng)達到股份的負債率已經(jīng)達到91.95%91.95%，如此之高，如此之高的負債率會不會成為企業(yè)的定時炸彈？的負債率會不會成為企業(yè)的定時炸彈？思考 試分析海航試分析海航20032003年虧損年虧損12.6912.69億元的主要億元的

3、主要原因，并思考：在運用資產(chǎn)負債率對企業(yè)財原因，并思考：在運用資產(chǎn)負債率對企業(yè)財務(wù)報告進行分析時，如何判斷才合理？務(wù)報告進行分析時，如何判斷才合理？10.1 財務(wù)報告分析概述 10.1.1 10.1.1 財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容 10.1.2 10.1.2 財務(wù)報告分析的主體與目的財務(wù)報告分析的主體與目的 10.1.3 10.1.3 財務(wù)報告分析的方法財務(wù)報告分析的方法 10.1.4 10.1.4 財務(wù)報告分析的程序財務(wù)報告分析的程序財務(wù)會計報告的作用財務(wù)會計報告的作用健康？健康？健康？健康？體溫、心律、血壓透視、CT血象化驗利潤額、利潤率資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益現(xiàn)金流動

4、情況檢測報告檢測報告財務(wù)報告財務(wù)報告10.1.1財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容 財務(wù)報告分析是指財務(wù)報告的使用者財務(wù)報告分析是指財務(wù)報告的使用者用系用系統(tǒng)的理論與方法統(tǒng)的理論與方法，把企業(yè)看成是在一定社，把企業(yè)看成是在一定社會經(jīng)濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產(chǎn)與分配社會會經(jīng)濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產(chǎn)與分配社會財富的經(jīng)濟實體，通過對財務(wù)報告提供的財富的經(jīng)濟實體，通過對財務(wù)報告提供的信息資料進行系統(tǒng)分析來了解掌握企業(yè)經(jīng)信息資料進行系統(tǒng)分析來了解掌握企業(yè)經(jīng)營的實際情況，營的實際情況，分析企業(yè)經(jīng)營特性和企業(yè)分析企業(yè)經(jīng)營特性和企業(yè)財務(wù)能力，并對企業(yè)作出綜合分析與評價，財務(wù)能力，并對企業(yè)作出綜合分析與評價，預(yù)測企業(yè)未來的盈利

5、情況與產(chǎn)生現(xiàn)金流量預(yù)測企業(yè)未來的盈利情況與產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，為相關(guān)經(jīng)濟決策提供科學(xué)的依據(jù)。的能力，為相關(guān)經(jīng)濟決策提供科學(xué)的依據(jù)。10.1.1財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析；企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析；企業(yè)會計政策及其變動分析；企業(yè)會計政策及其變動分析；財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析；財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析；財務(wù)能力分析；財務(wù)能力分析；財務(wù)報告綜合分析財務(wù)報告綜合分析 。10.1.2財務(wù)報告分析的主體與目的 企業(yè)會計準(zhǔn)則企業(yè)會計準(zhǔn)則20062006： 財務(wù)會計報告的目標(biāo)是向財務(wù)會計報告財務(wù)會計報告的目標(biāo)是向財務(wù)會計報告使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果使用

6、者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反映企反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財務(wù)會計報告使用者作出經(jīng)濟決策。務(wù)會計報告使用者作出經(jīng)濟決策。 財務(wù)報告的使用者包括投資者、債權(quán)人、財務(wù)報告的使用者包括投資者、債權(quán)人、政府及其有關(guān)部門和社會公眾等。政府及其有關(guān)部門和社會公眾等。10.1.2財務(wù)報告分析的主體與目的 主要從六個方面展開：主要從六個方面展開： 投資者投資者 盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀況和企業(yè)業(yè)績綜合分析評價況和企業(yè)業(yè)績綜合分析評價 債權(quán)人債權(quán)人 償債能力、盈利

7、能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力償債能力、盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力 企業(yè)經(jīng)營管理者企業(yè)經(jīng)營管理者 盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率、資產(chǎn)盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀況、社會存在價質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀況、社會存在價值等，綜合分析企業(yè)的經(jīng)營情況值等，綜合分析企業(yè)的經(jīng)營情況10.1.2財務(wù)報告分析的主體與目的 政府經(jīng)濟管理部門政府經(jīng)濟管理部門 企業(yè)發(fā)展、企業(yè)社會價值分配企業(yè)發(fā)展、企業(yè)社會價值分配 工會組織工會組織 企業(yè)社會價值分配、盈利能力企業(yè)社會價值分配、盈利能力 注冊會計師注冊會計師 財務(wù)報表及其之間的稽核關(guān)系與各種財財務(wù)報表及其之間的稽核關(guān)系與各種財務(wù)能力、經(jīng)營特性分析務(wù)能力、經(jīng)營特性分

8、析10.1.3財務(wù)報告分析的方法 主要方法：主要方法： 比較分析法比較分析法 比率分析法比率分析法 因素分析法因素分析法 綜合指數(shù)法綜合指數(shù)法 綜合評分法綜合評分法 雷達圖法雷達圖法 比較分析法 概念：概念：比較分析法是將多個經(jīng)濟內(nèi)容相同的指標(biāo)比較分析法是將多個經(jīng)濟內(nèi)容相同的指標(biāo)進行對比，從數(shù)量上確定其差異的一種分進行對比，從數(shù)量上確定其差異的一種分析方法。析方法。 特征：特征：是財務(wù)報告分析最基本的方法是財務(wù)報告分析最基本的方法 與不同的與不同的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)值進行對比，揭示客觀存在值進行對比，揭示客觀存在的差異的差異 主要比較標(biāo)準(zhǔn) 歷史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn) 以前各期實現(xiàn)的數(shù)據(jù)或歷史最好水平以前各期實現(xiàn)的

9、數(shù)據(jù)或歷史最好水平 先進標(biāo)準(zhǔn)先進標(biāo)準(zhǔn) 國際、國內(nèi)或本地區(qū)同行業(yè)同類企業(yè)的先國際、國內(nèi)或本地區(qū)同行業(yè)同類企業(yè)的先進水平進水平 考核標(biāo)準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)工作的預(yù)算、計劃、定額等指標(biāo)企業(yè)工作的預(yù)算、計劃、定額等指標(biāo) 主要競爭對手企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)主要競爭對手企業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 主要競爭對手企業(yè)的同期實際指標(biāo)主要競爭對手企業(yè)的同期實際指標(biāo) 比率分析法 概念：概念： 比率分析法是通過計算指標(biāo)之間的比率比率分析法是通過計算指標(biāo)之間的比率來分析指標(biāo)之間關(guān)系、揭示經(jīng)濟規(guī)律的來分析指標(biāo)之間關(guān)系、揭示經(jīng)濟規(guī)律的一種方法。一種方法。 特征：特征：是財務(wù)分析最常用的方法之一是財務(wù)分析最常用的方法之一 組成部分：組成部分：相關(guān)比率、結(jié)構(gòu)比率

10、、動態(tài)相關(guān)比率、結(jié)構(gòu)比率、動態(tài)比率等比率等 比率分析的內(nèi)容 相關(guān)比率相關(guān)比率 將兩個性質(zhì)不同但又彼此相關(guān)的指標(biāo)加以對比而將兩個性質(zhì)不同但又彼此相關(guān)的指標(biāo)加以對比而計算出的比率。如：投入計算出的比率。如：投入/ /產(chǎn)出，成本費用利潤率。產(chǎn)出，成本費用利潤率。 結(jié)構(gòu)比率結(jié)構(gòu)比率 將某項經(jīng)濟指標(biāo)的組成部分與該經(jīng)濟指標(biāo)的總體將某項經(jīng)濟指標(biāo)的組成部分與該經(jīng)濟指標(biāo)的總體進行對比，計算出組成部分占總體的比重而形成進行對比，計算出組成部分占總體的比重而形成的比率。如企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。的比率。如企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 動態(tài)比率動態(tài)比率 將不同時期同類指標(biāo)的數(shù)值進行對比計算出的比將不同時期同類指標(biāo)的數(shù)值進行對比計算出的比率。

11、反映該分析指標(biāo)的變化方向和變化速度。率。反映該分析指標(biāo)的變化方向和變化速度。比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關(guān)比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關(guān)因素之間的變動；因素之間的變動；很難綜合反映比率與計算它的會計報表很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；的聯(lián)系；比率不能給人們會計報表關(guān)系的綜合觀比率不能給人們會計報表關(guān)系的綜合觀點。點。因素分析法 概念：概念： 因素分析法是當(dāng)某項綜合經(jīng)濟指標(biāo)可表示因素分析法是當(dāng)某項綜合經(jīng)濟指標(biāo)可表示為若干項相互聯(lián)系的因素（經(jīng)濟指標(biāo)）的為若干項相互聯(lián)系的因素（經(jīng)濟指標(biāo)）的乘積時，按照一定的程序和方法，計算確乘積時，按照一定的程序和方法，計算確定各

12、因素的變動對綜合經(jīng)濟指標(biāo)的影響程定各因素的變動對綜合經(jīng)濟指標(biāo)的影響程度的分析方法。度的分析方法。 內(nèi)容內(nèi)容: :連環(huán)替代法連環(huán)替代法差額計算法差額計算法因素分析法項項 目目20072007年年(i (i1) 1) 20062006年年(i (i0) 0)差差 異異主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入72953 72953 117997 117997 -45044 -45044 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)296133 296133 303243 303243 -7110 -7110 平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)93579 93579 97994 97994 -4415 -4415 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(N

13、(Ni i) )0.2464 0.2464 0.3891 0.3891 -0.1428 -0.1428 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(a (ai i) )0.7796 0.7796 1.2041 1.2041 -0.4245 -0.4245 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重(b(bi i) )0.3160 0.3160 0.3232 0.3232 -0.0072 -0.0072 實例實例1 1 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的分析全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的分析因素分析法 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(Ni)(Ni)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入/ /平均總平均總資產(chǎn)資產(chǎn) （主營業(yè)務(wù)收入（主營業(yè)務(wù)收入/

14、 /平均流動資產(chǎn)）平均流動資產(chǎn)）（平均流（平均流動資產(chǎn)動資產(chǎn)/ /平均總資產(chǎn)）平均總資產(chǎn)） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重ai aibi bi 20072007年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：N1N1a1a1b1b10.77690.77690.31600.3160 0.24640.2464 2006 2006年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：N0N0a0a0b0b01.20411.20410.32320.3232 0.3891 0.3891 因素分析法 分析對象：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的差異：分析對象：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的差異： N1N0N1

15、N00.24640.24640.38910.3891 0.14280.1428 因素分析：因素分析：（1 1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：數(shù)的影響：（a1a0a1a0）b0b0（0.77961.20410.77961.2041）0.32320.32320.13720.1372（2 2）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的變動對全部資）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響： a1a1（b1b0b1b0）0.77960.7796（0.31600.32320.31600.3232）0.00560.0056應(yīng)用連環(huán)替代應(yīng)注意

16、的問題因素分解的相關(guān)性因素分解的相關(guān)性分析前提的假定性分析前提的假定性因素替代的順序性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性順序替代的連環(huán)性綜合分析與評價的方法 綜合的分析與評價方法，常用方法主要有綜合綜合的分析與評價方法，常用方法主要有綜合指數(shù)法、綜合評分法、雷達圖法等。指數(shù)法、綜合評分法、雷達圖法等。 綜合指數(shù)法綜合指數(shù)法 綜合指數(shù)法，首先將綜合分析與評價的結(jié)果用綜合指數(shù)法，首先將綜合分析與評價的結(jié)果用綜合指數(shù)表示，確定影響綜合指數(shù)的各項指標(biāo)，綜合指數(shù)表示，確定影響綜合指數(shù)的各項指標(biāo)，然后將反映綜合指數(shù)的指標(biāo)數(shù)同一定的標(biāo)準(zhǔn)值然后將反映綜合指數(shù)的指標(biāo)數(shù)同一定的標(biāo)準(zhǔn)值進行對比，計算出各項指標(biāo)的指數(shù)，

17、最后考慮進行對比，計算出各項指標(biāo)的指數(shù)，最后考慮各項指標(biāo)在評價綜合結(jié)果時具有不同的重要性，各項指標(biāo)在評價綜合結(jié)果時具有不同的重要性，給各項指標(biāo)指數(shù)以不同的權(quán)重，加權(quán)匯總各項給各項指標(biāo)指數(shù)以不同的權(quán)重，加權(quán)匯總各項指標(biāo)指數(shù)得到綜合指數(shù)，以這個綜合指數(shù)的高指標(biāo)指數(shù)得到綜合指數(shù)，以這個綜合指數(shù)的高低反映評價結(jié)果的好壞。低反映評價結(jié)果的好壞。 綜合評分法綜合評分法 綜合評分法，綜合分析與評價的結(jié)果用綜合評分法，綜合分析與評價的結(jié)果用綜合評價分?jǐn)?shù)表示，確定影響綜合評價綜合評價分?jǐn)?shù)表示，確定影響綜合評價的各項指標(biāo)，將指標(biāo)數(shù)同一定的標(biāo)準(zhǔn)值的各項指標(biāo)，將指標(biāo)數(shù)同一定的標(biāo)準(zhǔn)值進行比較分析給出評分，將各指標(biāo)的評進

18、行比較分析給出評分，將各指標(biāo)的評分匯總得出綜合評價分?jǐn)?shù)，以這個綜合分匯總得出綜合評價分?jǐn)?shù)，以這個綜合評價分?jǐn)?shù)的高低反映評價結(jié)果的好壞。評價分?jǐn)?shù)的高低反映評價結(jié)果的好壞。 資本保值增長率已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率銷售增長率狀狀況狀況債務(wù)險風(fēng)資量質(zhì)產(chǎn)狀況營況增力盈能利長經(jīng) 雷達圖法（綜合狀況判斷圖）雷達圖法（綜合狀況判斷圖）10.1.4財務(wù)報告分析的程序 確定分析目的確定分析目的 收集分析資料收集分析資料 進行專題分析進行專題分析 進行綜合分析與評價進行綜合分析與評價10.2 財務(wù)報告分析財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析10.2.1 1

19、0.2.1 財務(wù)能力分析財務(wù)能力分析10.2.2 10.2.2 財務(wù)報告綜合分析財務(wù)報告綜合分析財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析 主要財務(wù)報表的各個項目與結(jié)構(gòu)進行對主要財務(wù)報表的各個項目與結(jié)構(gòu)進行對比分析，分析各種資產(chǎn)、負債、所有者比分析，分析各種資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、成本、費用、利潤、現(xiàn)金權(quán)益、收入、成本、費用、利潤、現(xiàn)金流量的變化程度、變化原因和其對企業(yè)流量的變化程度、變化原因和其對企業(yè)經(jīng)營的影響。經(jīng)營的影響。 如：資產(chǎn)質(zhì)量分析、利潤質(zhì)量分析和現(xiàn)如：資產(chǎn)質(zhì)量分析、利潤質(zhì)量分析和現(xiàn)金流質(zhì)量分析等。金流質(zhì)量分析等。資產(chǎn)質(zhì)量分析 資產(chǎn)質(zhì)量的概念：資產(chǎn)質(zhì)量的概念：是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、是指資產(chǎn)的變現(xiàn)

20、能力、單獨增值能力、被企業(yè)在未來進一步利單獨增值能力、被企業(yè)在未來進一步利用的質(zhì)量以及與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)用的質(zhì)量以及與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量。量。 資產(chǎn)質(zhì)量好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)質(zhì)量好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的賬面資產(chǎn)的賬面價值量與其變現(xiàn)價值量或被進一步利用價值量與其變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量（可以用資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈的潛在價值量（可以用資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈值或公允價值來計量）之間的差異大小。值或公允價值來計量）之間的差異大小。資產(chǎn)質(zhì)量分析 資產(chǎn)按質(zhì)量分類：資產(chǎn)按質(zhì)量分類：貶值資產(chǎn)貶值資產(chǎn)增值資產(chǎn)增值資產(chǎn)不貶不增資產(chǎn)不貶不增資產(chǎn) 問題問題1 1：試舉例說明上述各類資產(chǎn)？并指出按流試舉例說明上述各類

21、資產(chǎn)？并指出按流動性分類和按資產(chǎn)質(zhì)量分類各個的意義？動性分類和按資產(chǎn)質(zhì)量分類各個的意義？【思考】【思考】 資產(chǎn)質(zhì)量：資產(chǎn)質(zhì)量： （不強調(diào)物理質(zhì)量）（不強調(diào)物理質(zhì)量）變現(xiàn)質(zhì)量變現(xiàn)質(zhì)量被利用質(zhì)量被利用質(zhì)量增值質(zhì)量增值質(zhì)量與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量【思考】【思考】 問題問題2 2：試從提高資產(chǎn)質(zhì)量角度討論試從提高資產(chǎn)質(zhì)量角度討論 資產(chǎn)重組的意義？資產(chǎn)重組的意義？資產(chǎn)質(zhì)量分析關(guān)注三方面： 營業(yè)利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量營業(yè)利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量 利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量 利潤結(jié)果的質(zhì)量利潤結(jié)果的質(zhì)量利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 營業(yè)收入的質(zhì)量分析：營業(yè)收入的質(zhì)量分析：收入的產(chǎn)品品

22、種構(gòu)成收入的產(chǎn)品品種構(gòu)成收入的地區(qū)構(gòu)成收入的地區(qū)構(gòu)成現(xiàn)收入的方式現(xiàn)收入的方式 費用的質(zhì)量分析：費用的質(zhì)量分析： 必須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系必須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系必必須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系營業(yè)利潤實現(xiàn)過程營業(yè)利潤實現(xiàn)過程利潤質(zhì)量分析 會計利潤（在利潤表上）不等于利潤對會計利潤（在利潤表上）不等于利潤對應(yīng)的貨幣凈增加。應(yīng)的貨幣凈增加。 企業(yè)實現(xiàn)利潤應(yīng)當(dāng)付出的代價：企業(yè)實現(xiàn)利潤應(yīng)當(dāng)付出的代價：稅務(wù)支出稅務(wù)支出現(xiàn)金股利的發(fā)放現(xiàn)金股利的發(fā)放問題問題3 3：企業(yè)過度追求利潤企業(yè)過度追求利潤可能產(chǎn)生的后果是什么？可能產(chǎn)生的后果是什么？【思考】：【思考】：現(xiàn)金流質(zhì)

23、量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零小于零，不能維持貨，不能維持貨幣運行，應(yīng)通過其他活動補償；幣運行，應(yīng)通過其他活動補償；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等于零等于零，恰好維持經(jīng)，恰好維持經(jīng)營活動，但不能補償應(yīng)計和攤銷性費用；營活動，但不能補償應(yīng)計和攤銷性費用；經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量分五種情況：分五種情況：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于零，但小于大于零，但小于應(yīng)計和應(yīng)計和攤銷性費用，只能部分補償應(yīng)計和攤銷性攤銷性費用，只能部分補償應(yīng)計和攤銷性費用；費用；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于零，且等于大于零，且等于應(yīng)計和應(yīng)計和攤銷性費用，可全補償應(yīng)計和攤銷性費用，攤銷

24、性費用，可全補償應(yīng)計和攤銷性費用，但不能為擴大再生產(chǎn)提供貨幣；但不能為擴大再生產(chǎn)提供貨幣；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于大于應(yīng)計和攤銷性費用，應(yīng)計和攤銷性費用，能部分為企業(yè)擴大再生產(chǎn)提供貨幣。能部分為企業(yè)擴大再生產(chǎn)提供貨幣。現(xiàn)金流質(zhì)量分析現(xiàn)金流質(zhì)量分析 補償折舊與攤銷補償折舊與攤銷 支付利息支付利息 支付現(xiàn)金股利支付現(xiàn)金股利 為擴大再生產(chǎn)提供資金來源為擴大再生產(chǎn)提供資金來源經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量充足性分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量充足性分析現(xiàn)金流質(zhì)量分析現(xiàn)金流質(zhì)量分析對內(nèi)投資活動現(xiàn)金流量先流出，流出應(yīng)由對內(nèi)投資活動現(xiàn)金流量先流出，流出應(yīng)由經(jīng)營活動補償，速度取決于折舊速度，補經(jīng)營活動補償，速度取決于折

25、舊速度，補償時間滯后；流出量為負數(shù)，一般表明企償時間滯后；流出量為負數(shù)，一般表明企業(yè)在擴張；業(yè)在擴張；對外投資應(yīng)能自求平衡，擴大再生產(chǎn)投資對外投資應(yīng)能自求平衡，擴大再生產(chǎn)投資是否納入正常規(guī)劃。是否納入正常規(guī)劃。現(xiàn)金流質(zhì)量分析現(xiàn)金流質(zhì)量分析投資活動現(xiàn)金流質(zhì)量投資活動現(xiàn)金流質(zhì)量完全取決于前兩項活動具體情況的變化：完全取決于前兩項活動具體情況的變化：現(xiàn)金流質(zhì)量分析現(xiàn)金流質(zhì)量分析u大于零，大于零，動用儲存貨幣開拓新的融資渠動用儲存貨幣開拓新的融資渠道，借款，增發(fā)股份；道，借款，增發(fā)股份；u小于零，小于零，適時還債。適時還債。籌資活動現(xiàn)金流質(zhì)量籌資活動現(xiàn)金流質(zhì)量10.2.1財務(wù)能力分析企業(yè)盈利能力企業(yè)盈

26、利能力企業(yè)營運能力企業(yè)營運能力企業(yè)償債能力企業(yè)償債能力企業(yè)發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力企業(yè)盈利能力分析 定義：定義：盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力賺取利潤的能力 。 盈利能力分析的基礎(chǔ)：盈利能力分析的基礎(chǔ)：經(jīng)營方式與會計報表經(jīng)營方式與會計報表產(chǎn)品經(jīng)營與成本表產(chǎn)品經(jīng)營與成本表商品經(jīng)營與利潤表商品經(jīng)營與利潤表資產(chǎn)經(jīng)營與資產(chǎn)表、利潤表資產(chǎn)經(jīng)營與資產(chǎn)表、利潤表資本經(jīng)營與資本表、利潤表資本經(jīng)營與資本表、利潤表企業(yè)盈利能力分析 盈利的絕對數(shù)盈利的絕對數(shù) 稅后利潤額、利潤總額、主營業(yè)務(wù)利潤額稅后利潤額、利潤總額、主營業(yè)務(wù)利潤額 盈利的相對數(shù)盈利的相對數(shù) 總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收

27、益率、銷售（營總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售（營業(yè)）利潤率業(yè)）利潤率 收益質(zhì)量收益質(zhì)量 會計政策的持續(xù)性、穩(wěn)健性、收益產(chǎn)生的會計政策的持續(xù)性、穩(wěn)健性、收益產(chǎn)生的可重復(fù)性和經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險等可重復(fù)性和經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險等主要方面主要方面企業(yè)盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容企業(yè)盈利能力分析現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)根本根本目標(biāo)：目標(biāo)：資本增值資本增值現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)直接直接目標(biāo)：目標(biāo)：經(jīng)濟利潤經(jīng)濟利潤現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)核心核心目標(biāo)：目標(biāo)：經(jīng)濟效益經(jīng)濟效益資本經(jīng)

28、營核心資本經(jīng)營核心目標(biāo)：目標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)經(jīng)營核心資產(chǎn)經(jīng)營核心目標(biāo)：目標(biāo)：總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率商品經(jīng)營核心商品經(jīng)營核心目標(biāo)：目標(biāo)：銷售利潤率銷售利潤率 指標(biāo)體系指標(biāo)體系資本增值 為什么資本增值是現(xiàn)代企業(yè)根本目標(biāo)？為什么資本增值是現(xiàn)代企業(yè)根本目標(biāo)？ 資本的含義：財務(wù)資本與實物資本資本的含義：財務(wù)資本與實物資本 資本保全資本保全 資本保值資本保值 資本增值資本增值經(jīng)濟利潤會計利潤會計利潤= =收入收入會計成本會計成本經(jīng)濟利潤經(jīng)濟利潤= =收入收入經(jīng)濟成本經(jīng)濟成本 = =收入收入會計成本會計成本資本成本資本成本 = =會計利潤會計利潤資本成本資本成本u會計利潤為零：資本保全會計利

29、潤為零：資本保全u經(jīng)濟利潤為零：資本保值經(jīng)濟利潤為零：資本保值u經(jīng)濟利潤大于零：資本增值經(jīng)濟利潤大于零：資本增值經(jīng)濟效益u經(jīng)濟效益內(nèi)涵與形式：經(jīng)濟效益內(nèi)涵與形式： 產(chǎn)出價值產(chǎn)出價值 經(jīng)濟效率經(jīng)濟效率= = 投入價值投入價值 效率收益效率收益= =投入價值投入價值（實際經(jīng)濟效率（實際經(jīng)濟效率基準(zhǔn)基準(zhǔn)經(jīng)經(jīng)濟效率）濟效率）會計利潤會計利潤 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率經(jīng)濟利潤經(jīng)濟利潤 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)（凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)收益率正常正常利利潤率）潤率） 資本經(jīng)營盈利能力分析100凈利潤凈資產(chǎn)收益率平均總資產(chǎn)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析100（利潤總額+利息支出）總資產(chǎn)報酬率平均總資產(chǎn)商品經(jīng)營盈利能力分析

30、100銷售（營業(yè)）利潤銷售（營業(yè)）利潤率銷售（營業(yè)）收入總額商品經(jīng)營盈利能力分析100利潤總額成本費用利潤率成本費用總額上市公司盈利能力分析可用于普通股分配的利潤每股收益普通股股數(shù)普通股每股市價市盈率每股收益影響盈利能力的特殊項目 資產(chǎn)負債表表外項目資產(chǎn)負債表表外項目 ：l已證實某項資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失；已證實某項資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失；l經(jīng)營性租入的固定資產(chǎn)；經(jīng)營性租入的固定資產(chǎn)；l企業(yè)可能存在的未入賬的大額或有負債；企業(yè)可能存在的未入賬的大額或有負債；l企業(yè)為形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開發(fā)企業(yè)為形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開發(fā)費用；費用；l其他。其他。影響盈利能力的特殊項目 利潤表特殊項目利潤表特

31、殊項目 ： 財產(chǎn)被罰沒；財產(chǎn)被罰沒； 外幣資產(chǎn)的嚴(yán)重貶值；外幣資產(chǎn)的嚴(yán)重貶值； 企業(yè)的部分業(yè)務(wù)被出售或廢棄；企業(yè)的部分業(yè)務(wù)被出售或廢棄； 出售非為轉(zhuǎn)售目的而取得的投資物；出售非為轉(zhuǎn)售目的而取得的投資物； 由于本期發(fā)生非常事件或非常損失而對商譽進由于本期發(fā)生非常事件或非常損失而對商譽進行注銷；行注銷； 自然災(zāi)害造成的損失；自然災(zāi)害造成的損失； 新法令的實施導(dǎo)致企業(yè)某些業(yè)務(wù)被禁止等。新法令的實施導(dǎo)致企業(yè)某些業(yè)務(wù)被禁止等。企業(yè)營運能力分析 內(nèi)涵：內(nèi)涵：營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的

32、周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。資產(chǎn)占用額之間的比率。 三方面：三方面： 總體資產(chǎn)營運能力總體資產(chǎn)營運能力流動資產(chǎn)營運能力流動資產(chǎn)營運能力固定資產(chǎn)營運能力固定資產(chǎn)營運能力總體資產(chǎn)營運能力 主要指標(biāo)：主要指標(biāo)： 全部資產(chǎn)產(chǎn)值率總產(chǎn)值全部資產(chǎn)產(chǎn)值率總產(chǎn)值/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)100100 全部資產(chǎn)收入率總收入全部資產(chǎn)收入率總收入/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)100100 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/ /平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)總額總額100100流動資產(chǎn)營運能力 主要指標(biāo)：主要指標(biāo)： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒

33、銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/ /平均應(yīng)平均應(yīng)收賬款余額收賬款余額 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率( (次次/ /年年) )商品銷售成本商品銷售成本平平均存貨均存貨 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/ /平均流平均流動資產(chǎn)總額動資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)營運能力 主要指標(biāo)：主要指標(biāo)： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/ /固定資固定資產(chǎn)平均凈值產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)更新率當(dāng)年增加的全新固定固定資產(chǎn)更新率當(dāng)年增加的全新固定資產(chǎn)原價資產(chǎn)原價/ /年初固定資產(chǎn)原價之和年初固定資產(chǎn)原價之和100%100%企業(yè)償債能力分析 定義：定義： 償債能力是指企業(yè)對清償債能力是指企業(yè)對清

34、償債務(wù)的承受能力或保償債務(wù)的承受能力或保證程度，即對企業(yè)償還證程度，即對企業(yè)償還全部債務(wù)的現(xiàn)金保證程全部債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。度。 兩方面：兩方面： 短期償債能力分析短期償債能力分析 長期償債能力分析長期償債能力分析短期償債能力分析 基本概念：基本概念： 短期償債能力與企業(yè)資產(chǎn)的流動性密切短期償債能力與企業(yè)資產(chǎn)的流動性密切相關(guān)。相關(guān)。 流動性流動性是指企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)過正常程序轉(zhuǎn)換是指企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)過正常程序轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金并用于履行有關(guān)契約的能力。成為現(xiàn)金并用于履行有關(guān)契約的能力。 資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)的流動性往往又以資產(chǎn)的變現(xiàn)能力往往又以資產(chǎn)的變現(xiàn)能力概念來加以描述。概念來加以描述。 資產(chǎn)的變現(xiàn)能力資產(chǎn)的變現(xiàn)

35、能力即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。力。短期償債能力分析 主要指標(biāo)：主要指標(biāo)： 流動比率流動資產(chǎn)流動比率流動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債 速動比率速動資產(chǎn)速動比率速動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債 速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中那些可以迅速速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中那些可以迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金的資產(chǎn)，一般指流動資轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金的資產(chǎn)，一般指流動資產(chǎn)中的貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款產(chǎn)中的貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款等，不包括存貨和預(yù)付費用。等，不包括存貨和預(yù)付費用。 現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ /年末流動負債年末流動負債長期償債能力分析 影響因素：影響因素： 長期

36、負債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)長期負債的規(guī)模與結(jié)構(gòu) 企業(yè)的盈利能力企業(yè)的盈利能力 長期資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)長期資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu) 長期償債能力分析 資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)負債率負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100%100% 衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/ /利息支出利息支出 考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力 或有負債比率或有負債余額所有者權(quán)或有負債比率或有負債余額所有者權(quán)益益100100主要指標(biāo)主要指標(biāo)影響企業(yè)償債能力的特殊事項 資產(chǎn)負債表日后事項資產(chǎn)負債表日后事項 ： 資產(chǎn)負債表日后已證實的資產(chǎn)

37、減損；資產(chǎn)負債表日后已證實的資產(chǎn)減損； 資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的銷售退回；資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的銷售退回； 資產(chǎn)負債表日后已確定獲得或支付的賠償；資產(chǎn)負債表日后已確定獲得或支付的賠償； 資產(chǎn)負債表日后的債務(wù)重組事項；資產(chǎn)負債表日后的債務(wù)重組事項； 資產(chǎn)負債表日后的重大籌資和投資活動；資產(chǎn)負債表日后的重大籌資和投資活動； 資產(chǎn)負債表日后的其他重要事項。資產(chǎn)負債表日后的其他重要事項。影響企業(yè)償債能力的特殊事項 收益表項目收益表項目 ：財產(chǎn)被沒收產(chǎn)生的損失；財產(chǎn)被沒收產(chǎn)生的損失；企業(yè)持有的某種外幣的嚴(yán)重貶值；企業(yè)持有的某種外幣的嚴(yán)重貶值；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)被出售或廢棄；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)被出售或廢棄；自然災(zāi)害

38、造成的嚴(yán)重損失；自然災(zāi)害造成的嚴(yán)重損失；非常事件導(dǎo)致商譽的嚴(yán)重貶值；非常事件導(dǎo)致商譽的嚴(yán)重貶值；新頒布的法律對企業(yè)營業(yè)活動的嚴(yán)重影新頒布的法律對企業(yè)營業(yè)活動的嚴(yán)重影響等。響等。企業(yè)發(fā)展能力分析 基本概念：基本概念： 企業(yè)的發(fā)展能力也就是企業(yè)的成長性。企業(yè)的發(fā)展能力也就是企業(yè)的成長性。 發(fā)展能力分析主要分析企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)發(fā)展能力分析主要分析企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，包括銷售、資產(chǎn)、收益和展趨勢和發(fā)展水平，包括銷售、資產(chǎn)、收益和資本等方面的增長趨勢與增長速度。資本等方面的增長趨勢與增長速度。 分析內(nèi)容：分析內(nèi)容： 分析有關(guān)發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)，評價企業(yè)到目分析有關(guān)發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)

39、，評價企業(yè)到目前為止的已取得的實際發(fā)展水平與速度；前為止的已取得的實際發(fā)展水平與速度； 分析企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營策略與財務(wù)策分析企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營策略與財務(wù)策略，進一步分析企業(yè)可持續(xù)增長率，分析解釋略，進一步分析企業(yè)可持續(xù)增長率，分析解釋企業(yè)未來取得發(fā)展的能力。企業(yè)未來取得發(fā)展的能力。企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長指標(biāo)銷售增長指標(biāo) 銷售增長率銷售增長率 衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)開拓趨勢的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴張經(jīng)營業(yè)務(wù)開拓趨勢的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提。增量和存量資本的重要前提。 三年銷售（營業(yè)）收入平均增

40、長率三年銷售（營業(yè)）收入平均增長率 反映企業(yè)銷售（營業(yè)）收入增長趨勢和穩(wěn)定程反映企業(yè)銷售（營業(yè)）收入增長趨勢和穩(wěn)定程度，較好地體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避度，較好地體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售（營業(yè)）收入的非正常變化免因少數(shù)年份銷售（營業(yè)）收入的非正常變化導(dǎo)致對企業(yè)成長性做出錯誤判斷。導(dǎo)致對企業(yè)成長性做出錯誤判斷。主要指標(biāo)主要指標(biāo)企業(yè)發(fā)展能力分析資產(chǎn)增長指標(biāo)資產(chǎn)增長指標(biāo) 總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額/ /年初年初資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100%100% 資本保值增值率（扣除客觀因素的年資本保值增值率（扣除客觀因素的年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益）末所有者權(quán)

41、益年初所有者權(quán)益）100%100% 固定資產(chǎn)成新率平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)成新率平均固定資產(chǎn)凈值/ /平平均固定資產(chǎn)原值均固定資產(chǎn)原值100%100%企業(yè)發(fā)展能力分析資本擴張指標(biāo)資本擴張指標(biāo) 資本積累率本年所有者權(quán)益增長額資本積累率本年所有者權(quán)益增長額/ /年年初所有者權(quán)益初所有者權(quán)益100%100%利潤增長指標(biāo)利潤增長指標(biāo) 利潤總額增長率本年利潤增長額利潤總額增長率本年利潤增長額/ /上年上年利潤總額利潤總額100%100%可持續(xù)增長率分析可持續(xù)增長率分析 可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率（1 1股股利支付率）利支付率）【綜合案例分析】江淮汽車江淮汽車財務(wù)報告分析財務(wù)報告分析

42、 案例提綱：案例提綱：一、公司概況一、公司概況二、財務(wù)能力分析二、財務(wù)能力分析三、總結(jié)三、總結(jié)一、公司概況 股票代碼：股票代碼：600418 600418 公司名稱（中）：公司名稱（中）： 安徽江淮汽車股份有限公司安徽江淮汽車股份有限公司 公司名稱（英）：公司名稱（英）：Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd.Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd. 公司簡稱公司簡稱( (中中/ /英英): ): G G江汽江汽/JAC/JAC 注冊地址：注冊地址：安徽合肥市東流路安徽合肥市東流路176176號號 通訊地址（郵編）通訊地址（郵編）:

43、: 安徽合肥市東流路安徽合肥市東流路176176號號 （230022230022） 所屬行業(yè)分類：所屬行業(yè)分類：汽車制造業(yè)（汽車制造業(yè)（SSESSE行業(yè)行業(yè): : 工業(yè)工業(yè) ） 法定代表人法定代表人: : 左延安左延安 A A股狀態(tài)股狀態(tài)/B/B股狀態(tài)：股狀態(tài)：上市上市/- /- 是否境外上市是否境外上市: : 否否 網(wǎng)址：網(wǎng)址：http:/http:/ 1 1公司簡介公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司成立于安徽江淮汽車股份有限公司成立于19991999年年9 9月月3030日。日。五家發(fā)起股東分別是：五家發(fā)起股東分別是： 安徽江淮汽車集團有限公司、安徽江淮汽車集團有限公司、 新加坡金獅亞太有限

44、公司、新加坡金獅亞太有限公司、 安徽省科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司、安徽省科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司、 安徽省機械設(shè)備總公司、安徽省機械設(shè)備總公司、 武漢天喻信息產(chǎn)業(yè)有限公司。武漢天喻信息產(chǎn)業(yè)有限公司。股本總數(shù)股本總數(shù)2.32.3億股。公司億股。公司80008000萬股萬股A A股于股于20012001年年7 7月月2626日上網(wǎng)定價發(fā)行。日上網(wǎng)定價發(fā)行。（一）公司基本情況（一）公司基本情況 主要從事汽車及零部件的研發(fā)、制造和銷售主要從事汽車及零部件的研發(fā)、制造和銷售 主要產(chǎn)品：主要產(chǎn)品：中、輕型客車專用底盤、輕型載貨汽中、輕型客車專用底盤、輕型載貨汽車、瑞風(fēng)商務(wù)車以及汽車變速箱等車、瑞風(fēng)商務(wù)車以及汽車變速

45、箱等 生產(chǎn)能力：生產(chǎn)能力：1212萬汽車輛萬汽車輛/ /年，年，各類生產(chǎn)流水線各類生產(chǎn)流水線4040多條多條 競爭優(yōu)勢：競爭優(yōu)勢：瑞風(fēng)商務(wù)車項目（瑞風(fēng)商務(wù)車項目（ 20012001年開工，年開工，20022002年即批量投產(chǎn)）擁有焊接機器人等大量高精度設(shè)年即批量投產(chǎn)）擁有焊接機器人等大量高精度設(shè)備，生產(chǎn)過程全部自動化流水線作業(yè)，設(shè)計單班備，生產(chǎn)過程全部自動化流水線作業(yè)，設(shè)計單班年產(chǎn)量可達年產(chǎn)量可達4 4萬輛。該項目無論是投資規(guī)模，還是萬輛。該項目無論是投資規(guī)模，還是工藝和技術(shù)水平，在國內(nèi)商務(wù)車生產(chǎn)廠中都是首工藝和技術(shù)水平，在國內(nèi)商務(wù)車生產(chǎn)廠中都是首屈一指的。屈一指的。2 2經(jīng)營范圍經(jīng)營范圍二、

46、財務(wù)能力分析主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：1 盈利能力200620062005200520042004200320032002200220012001凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率13.56 13.56 17.94 17.94 21.11 21.11 15.81 15.81 11.99 11.99 8.64 8.64 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率4.30 4.30 5.93 5.93 5.61 5.61 5.49 5.49 4.74 4.74 5.31 5.31 每股收益每股收益0.45 0.45 0.55 0.55 0.78 0.78 0.90 0.90 0.58 0.58 0.39 0.39 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率

47、6.77 6.77 10.33 10.33 8.54 8.54 8.28 8.28 7.28 7.28 6.49 6.49 毛利率毛利率15.57 15.57 17.84 17.84 19.78 19.78 18.10 18.10 13.31 13.31 11.39 11.39 1 盈利能力江淮汽車江淮汽車 福田汽車福田汽車 一汽四環(huán)一汽四環(huán) 一汽轎車一汽轎車凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率13.5613.581.186.456.45營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率4.29774.29770.4590.459 -3.0182-3.01823.553.55每股收益每股收益0.450.450.

48、0590.0590.0630.0630.21350.2135資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率6.76866.76860.74270.74270.62360.62364.21794.2179毛利率毛利率15.574815.57487.60017.60013.51563.5156 20.176620.17661 盈利能力小結(jié)：小結(jié)： 與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：在表在表1 1中，中，G G江汽江汽0101年到年到0606年年的凈資產(chǎn)收益率和經(jīng)營毛利率有的凈資產(chǎn)收益率和經(jīng)營毛利率有明顯的提高明顯的提高，每，每股收益和資產(chǎn)收益率股收益和資產(chǎn)收益率穩(wěn)步上升穩(wěn)步上升，說明公司的，說明公司的盈利盈利能力正在逐年

49、加強能力正在逐年加強。雖然這幾項沒達到去年同期。雖然這幾項沒達到去年同期的水平，但仍然保持了增長的勢頭。的水平，但仍然保持了增長的勢頭。 與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：從表從表2 2中看出，在同行業(yè)中，中看出，在同行業(yè)中， G G江汽的資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤江汽的資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率和每股收益均處于同行業(yè)的前列，率和每股收益均處于同行業(yè)的前列，說明說明G G江汽江汽的盈利能力較強，的盈利能力較強，在本行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。在本行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。2 營運能力200620062005200520042004200320032002200220012001總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

50、率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.89 1.89 2.19 2.19 2.57 2.57 2.52 2.52 2.16 2.16 1.97 1.97 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率11.72 11.72 11.74 11.74 13.77 13.77 16.32 16.32 14.70 14.70 8.95 8.95 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率45.39 45.39 64.48 64.48 76.45 76.45 64.97 64.97 48.94 48.94 27.39 27.39 2 營運能力江淮汽車江淮汽車 福田汽車福田汽車 一汽四環(huán)一汽四環(huán) 一汽轎車一汽轎車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88811.88813.

51、26173.26171.5971.5971.22971.2297存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率11.719311.71939.76029.76029.10419.10416.61716.6171應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率45.390445.390462.69662.696 11.383311.383348.08648.086小結(jié)：小結(jié)： 與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：在表在表3 3中，從中，從0101年到年到0606年，年，G G江汽的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，而存貨周轉(zhuǎn)江汽的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，而存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在近幾年有升有降，總體率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在近幾年有升有降，總體趨勢是穩(wěn)步上

52、升的，公司的趨勢是穩(wěn)步上升的，公司的管理能力一直處于管理能力一直處于很高的水平。很高的水平。 與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較： 在表在表4 4中，中，G G江汽的存貨周江汽的存貨周轉(zhuǎn)率最高，其存貨管理能力很強。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，其存貨管理能力很強。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率稍遜于北汽福田，其運轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率稍遜于北汽福田，其運營管理能力營管理能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2 營運能力3 償債能力200620062005200520042004200320032002200220012001流動比率流動比率0.80 0.80 1.01 1.01 1.52 1.52 0.9

53、5 0.95 1.22 1.22 2.96 2.96 速動比率速動比率0.50 0.50 0.63 0.63 1.05 1.05 0.66 0.66 0.91 0.91 2.34 2.34 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)33.89 33.89 212.57 212.57 37.71 37.71 52.04 52.04 17.91 17.91 17.99 17.99 銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率8.74 8.74 9.03 9.03 5.35 5.35 6.03 6.03 10.01 10.01 -0.74 -0.74 3 償債能力江淮汽車江淮汽車 福田汽車福田汽車 一汽四環(huán)一汽四環(huán) 一汽轎車一汽轎車流動

54、比率流動比率7760.77760.90870.90871.94551.9455速動比率速動比率0.5040.5040.29360.29360.52340.52341.44311.4431利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)33.894233.8942 18.476118.47611.91161.91165.18755.1875銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率8.73768.73761.20631.20630.25520.25523.75653.75653 償債能力 與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：在表在表5 5中，中，G G江汽的流動比率、江汽的流動比率、速動比率和銷售現(xiàn)金比率正速動比率和銷

55、售現(xiàn)金比率正逐漸下降，短期償債逐漸下降，短期償債能力有所下滑。能力有所下滑。而利息保障倍數(shù)較去年同期下降而利息保障倍數(shù)較去年同期下降很快，但整體表現(xiàn)為上升，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)保持對長很快，但整體表現(xiàn)為上升，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)保持對長期償債能力的重視。期償債能力的重視。 與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：在表在表6 6中，中，G G江汽的速動比率江汽的速動比率和流動比率均低于一汽轎車和一汽四環(huán)，稍高于和流動比率均低于一汽轎車和一汽四環(huán)，稍高于北汽福田，說明北汽福田，說明G G江汽短期償債能力在同行業(yè)中江汽短期償債能力在同行業(yè)中處于中下游水平，處于中下游水平，而利息保障倍數(shù)為最優(yōu)，說明而利息保障倍數(shù)為最優(yōu)，說明

56、公司加強對長期償債能力的管理取得了好成績。公司加強對長期償債能力的管理取得了好成績。4 發(fā)展能力200620062005200520042004200320032002200220012001總資產(chǎn)同比總資產(chǎn)同比26.27 26.27 27.95 27.95 50.30 50.30 37.83 37.83 32.55 32.55 110.52 110.52 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入同比同比9.54 9.54 16.43 16.43 48.05 48.05 58.29 58.29 73.07 73.07 10.91 10.91 凈利潤同比凈利潤同比-17.28 -17.28 54.85 54.8

57、5 55.01 55.01 56.61 56.61 48.84 48.84 8.95 8.95 營業(yè)利潤率同營業(yè)利潤率同比比-27.47 -27.47 5.57 5.57 2.22 2.22 15.75 15.75 -10.58 -10.58 -3.41 -3.41 每股收益同比每股收益同比 -18.18 -18.18 -29.49 -29.49 -13.33 -13.33 55.17 55.17 48.72 48.72 -27.78 -27.78 4 發(fā)展能力江淮汽車江淮汽車 福田汽車福田汽車 一汽四環(huán)一汽四環(huán) 一汽轎車一汽轎車總資產(chǎn)同比總資產(chǎn)同比26.269726.2697 18.0923

58、18.09238.66638.66633.49783.4978主營業(yè)務(wù)收入同比主營業(yè)務(wù)收入同比9.54289.5428 31.144231.1442 48.927948.9279 -3.5795-3.5795凈利潤同比凈利潤同比-20.553-20.553-133.901-133.901 -33.469-33.4690.91970.9197營業(yè)利潤同比營業(yè)利潤同比-17.277-17.277-116.047-116.047-110.954-110.9542.89492.89494 發(fā)展能力小結(jié)：小結(jié)： 與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較：在表在表7 7中，中， G G江汽從江汽從0101年到年

59、到0606年的總資產(chǎn)在逐步下滑，主營年的總資產(chǎn)在逐步下滑，主營收入、營業(yè)利潤和凈利潤等在收入、營業(yè)利潤和凈利潤等在0606年有明年有明顯回落，公司顯回落，公司的成長能力有待進一步剖的成長能力有待進一步剖析。析。 與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：與先進標(biāo)準(zhǔn)相比較：從表從表8 8中可以看出，中可以看出，G G江汽的總資產(chǎn)同比為最優(yōu)，凈利潤同比江汽的總資產(chǎn)同比為最優(yōu)，凈利潤同比和營業(yè)利潤同比稍遜于一汽轎車。和營業(yè)利潤同比稍遜于一汽轎車。公司公司的成長能力較強，但應(yīng)進一步努力。的成長能力較強，但應(yīng)進一步努力。三、總結(jié)（1 1）從當(dāng)前形勢來看，汽車制造行業(yè)競爭異常激）從當(dāng)前形勢來看，汽車制造行業(yè)競爭異常激烈，特別是隨

60、著中國加入烈，特別是隨著中國加入WTOWTO，汽車行業(yè)將受，汽車行業(yè)將受到國外的強烈沖擊，整個行業(yè)前景目前尚難樂觀。到國外的強烈沖擊，整個行業(yè)前景目前尚難樂觀。（2 2）G G江淮近幾年盈利能力，成長能力保持穩(wěn)定江淮近幾年盈利能力，成長能力保持穩(wěn)定增長，與同行業(yè)相比，競爭力較強，從整體上看增長，與同行業(yè)相比，競爭力較強，從整體上看公司前景較好。公司前景較好。 （3 3）G G江淮的資產(chǎn)營運（管理）能力近幾年發(fā)展江淮的資產(chǎn)營運（管理）能力近幾年發(fā)展較快，在同行業(yè)中處于龍頭地位，有相當(dāng)大的優(yōu)較快，在同行業(yè)中處于龍頭地位，有相當(dāng)大的優(yōu)勢。勢。（4 4）G G江淮的償債能力（短期和長期）稍弱，且江淮的