1、對外經濟貿易大學遠程教育畢業論文畢業論文/設計題目：我國上市公司治理結構的缺陷及對策學號 Y09090519000002 姓 名 學院 遠程教育學院 指導教師 專業 金融學 論文成績 完成時間： 年 月 日University of International Business and EconomicsGraduation Thesis / DesignTitle Defects and Countermeasures of Governance Structure of Listed Companies in ChinaDepartment / School Distance Educat

2、ion Specialty（choose one） Finance Author of Thesis/Design Zhang Lulu Student ID No. Y09090519000002 Thesis Advisor Grade Date 論文審題表選題研究課題上市公司治理結構題 目我國上市公司治理結構的缺陷與對策選題說明論文要點概括上市公司治理結構，分析我國上市公司治理結構的缺陷，討論我國上市公司治理結構的原則和對策。研究方法主要以論述的方法全面闡述我國上市公司治理結構的缺陷和對策。研究基礎針對當前的國際環境，以我國當前上市公司治理結構的發展狀況為基礎進行論述。定題題 目我國上市

3、公司治理結構的缺陷與對策指導教師意見指導教師簽名： 時間 年 月 日論文評定表（學生不必填寫）指導教師評語指導教師評定成績指導教師簽字論文答辯小組意見論文答辯小組審定成績組長簽字論文指導委員會意見論文指導委員會審定成績主任簽字目 錄論文摘要（中文） 6一、 公司治理結構的基本內容 7（一）公司治理結構的定義 7（二）公司治理結構的作用 7二、 我國上市公司治理結構的缺陷 8（一）股權結構不合理，股東會制度的缺陷，導致狀態失靈 8（二）董事會結構不合理，導致權力失衡 9（三）監事會監督不力，形同虛設 10（四）對出口國的影響信息披露機制不健全 10（五）外部監控機制不健全，法制環境不完善 10三

4、、解決我國公司治理結構問題的原則 11（一）效率優先，利益兼顧原則 11（二）權力分立與權力制衡原則 11四、解決我國公司治理結構問題的對策 11（一）調整上市公司的股權結構 12（二）積極推行獨立董事制度 12（三）強化監事會監督職能 12（四）進一步完善公司信息披露制度環境與實施機制 13（五）加強外部治理 13結論 14參考文獻 15致謝 16摘 要在經濟全球化進程日趨加快的新形勢下，加強公司治理已成為國際潮流，受到國際企業界的普遍高度重視。我國上市公司也已經基本建立了現代公司治理機制，但由于我國經濟尚處轉軌時期，證券市場還屬新興市場，相關法律法規不健全，相當部分上市公司改制不徹底，上市

5、公司及其控股股東行為仍大量存在不規范現象。文章就當前我國上市公司治理結構在運行過程中出現的問題進行了分析，在借鑒國際經驗的基礎上，有針對性地提出了完善我國上市公司治理結構的具體對策。關鍵詞：上市公司；治理結構；對策一、 公司治理結構的基本內容公司治理結構（Corporate Governance Structure），或稱法人治理結構、公司治理系統（Corporate Governance System）、公司治理機制（Corporate Governance Mechanism），是一種對公司進行管理和控制的體系。是指由所有者、董事會和高級執行人員即高級經理三者組成的一種組織結構 對我國公司

6、治理結構的法理分析J，崔勤之，法制與社會發展，1999年。現代企業制度區別于傳統企業的根本點在于所有權和經營權的分離，或稱所有與控制的分離（separation of ownership and control），從而需要在所有者和經營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業進行管理和控制。現代企業中的公司治理結構正是這樣一種協調股東和其他利益相關者關系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內容。簡單地說，公司治理結構就是處理企業各種契約關系的一種制度。（1） 公司治理結構的定義公司治理結構，指為實現公司最佳經營業績，公司所有權與經營權基于信托責任而形成相互制衡關系的結構性制度安排。 股東（

7、大）會由全體股東組成，是公司的最高權力機構和最高決策機構。公司內設機構由董事會、監事會和總經理組成，分別履行公司戰略決策職能、紀律監督職能和經營管理職能，在遵照職權相互制衡前提下，客觀、公正、專業的開展公司治理，對股東（大）會負責，以維護和爭取公司實現最佳的經營業績！ 董事會是股東（大）會閉會期間的辦事機構 現代公司機關權力構造論M，梅慎實， 北京： 中國政法大學出版社，1996年。 股東（大）會、董事會和監事會皆以形成決議的方式履行職能，總經理則以行政決定和執行力予以履行職能。（2） 公司治理結構的作用公司治理結構要解決涉及公司成敗的兩個基本問題。 一是如何保證投資者（股東）的投資回報，即協

8、調股東與企業的利益關系。在所有權與經營權分離的情況下，由于股權分散，股東有可能失去控制權，企業被內部人（即管理者）所控制。這時控制了企業的內部人有可能做出違背股東利益的決策，侵犯了股東的利益。這種情況引起投資者不愿投資或股東“用腳表決”的后果，會有損于企業的長期發展。公司治理結構正是要從制度上保證所有者（股東）的控制與利益。 二是企業內各利益集團的關系協調。這包括對經理層與其他員工的激勵，以及對高層管理者的制約。這個問題的解決有助于處理企業各集團的利益關系，又可以避免因高管決策失誤給企業造成的不利影響。二、 我國上市公司治理結構的缺陷我國目前的上市公司治理結構帶有明顯的經濟轉軌時期的特點，雖然

9、通過一定的規則、機制等大大地促進了上市公司治理結構的改進和完善，有力地推動了上市公司的改革和發展，但仍存在著不少問題，在建立與市場經濟體制和國際發展潮流相適應的公司治理結構上仍須不斷探索，就當前來講我國上市公司治理結構存在的缺陷主要表現在以下幾個方面：（1） 股權結構不合理，股東會制度的缺陷，導致狀態失靈我國大多數上市公司是由國有企業改制或由國家和國家授權投資的機構投資新建而來，因而其所形成的股權結構中表現為國有股一股獨大現象嚴重。而國家關于國有股和法人股不允許上市流通的規定，更從制度上確保了國有股的絕對優勢地位，國有股和法人股占據絕對優勢，但不能流通，公司在證券市場上的可流通股比例較小，而流

10、通股的股東多為中小股東，他們很少有機會參加股東會，即使參加也沒有什么發言權，由此就造成了大股東“缺位”和中小股東“虛位”現象，公司治理結構的一個關鍵環節處于失靈狀態 公司法人治理結構的當代發展-兼論我國公司法人治理結構的重構J，馬俊駒， 聶德宗，法學研究，2000年。在上市公司股權高度集中的情況下，中小股東對上市公司各項決議的影響力是微乎其微的，在股東平等和中小股東利益保護方面，一些上市公司受大股東控制，缺乏獨立性，中小股東的利益無法得到有效保障。股東會制度的缺陷。主要表現：首先，國有股權比例高導致治理效率低下。在我國股份公司中，股權高度集中，為各級政府所控制的國有股比例高達44.9。這表明政

11、府在公司治理結構中有足夠的控制力。這種控制雖可保證國有股的控制地位，但其不僅會造成新的“政企不分”，而且會造成治理效率低下 國民財富的性質和原因的研究（下卷）M，英亞當-斯密，郭大力等譯，北京：商務印書館，1974年。有研究表明： “國有股份占比例越高的公司，其治理效率越差”；其次，國有股權代表不確定，國有股權難以得到很好維護。我國公司法對誰有資格作為國有股權代表未作明確規定。實踐中仍依照股份制試點企業國有資產管理暫行規定第13條辦理，將此項權力賦予了國有資產管理部門，從而不僅使國有股權代表的確定具有隨意性，而且由于國有股權代表缺乏作為所有者的利益驅動力而不會很好地維護國有股股東的利益；再次，

12、大股東控制股東大會，對小股東利益保護不足。雖然公司法第106 條規定：“股東出席股東大會，所持每一股份有一表決權”，股東大會決議的投票規則實行過半數規則。但實踐中的運作和立法規定卻大相徑庭。例如，截至 1998年9月26日，我國滬深兩地證券市場A、B 股的發行總額為1764.19億股，上市總額為521.11億股，兩地公眾股占股本比例平均為29.5，即低于13 現代股份公司法發展中的幾個趨勢性問題，王保樹，1992年。這就意味著在對擬議中的股東大會決議進行投票時，即使小股東都投反對票，大股東仍可投贊成票強行通過決議。既然小股東投票無用（實質意味著他們難以加入公司治理結構），他們就會不再關心投票，

13、轉而關心股市。結果必然導致其作為股東的心理預期下降，其作為投機者的心理預期上升。此外，公司法對諸如股東表決權的行使程序和股東訴權等問題也規定不明或干脆無規定，從而使其可操作性很差，股東權利難以真正落實。（2） 董事會結構不合理，導致權力失衡董事會和經理制度的缺陷。主要表現在：第一，董事會定性不明，董事和經理職權混淆不清。如前所述，公司法未對董事會加以定性，這導致了理論和實務界的不同解釋。加之公司法規定 “董事會可以決定，由董事會的成員兼任經理”。于是便出現了董事和經理職權的混淆。權力不清，責任不明，公司法治理結構的扭曲便會產生；第二，董事資格和董事長任免問題。公司法沒有規定專職董事須為股東、須

14、持有一定量的公司股份。這不僅不利于將董事利益和公司利益緊密掛鉤，有效督促董事為公司效力；而且還使公司法關于董事在任職期間內不得轉讓其股份的規定，變得毫無意義。在國有控股公司中，董事長的任免權操在政府手中，舊的企業用人機制被帶進了新的公司體制中 現代公司治理結構的新趨勢J, 吳建斌,法學雜志，1996年。用計劃經濟體制下的用人方法解決市場經濟體制下的用人問題，殊難行通；第三，董事會表決權行使上存在的問題。公司法第117條規定：“董事會作出決議，必須經全體董事的過半數通過”。但是，當董事會決議時出現可決與否的情形時，該當如何？公司法沒有規定；第四，經理職權法定化導致經理權膨脹。雖然公司法第119

15、條明確規定：“經理由董事會聘任和解聘，經理對董事會負責”。但該法又對經理的職權明確加以列舉。這種經理職權法定化的做法“反映了股份有限公司經理制度對傳統企業領導體制的繼受”。這種做法，使得董事會職權被形式化，公司業務執行權實際上被經理取代了。此外，還有學者認為，“董事會沒有行使監督職能”，也為公司治理結構立法的缺陷之一。對此筆者不能贊同。董事會監督職能不需法定化，如法定化，則可能和監事會的監督職能發生混淆和沖突。（3） 監事會監督不力，形同虛設監事會作為我國上市公司的內部監督機制，由于立法過于簡略，缺乏可操作性，且在制度上存在漏洞，致使監事會監督不力。一是我國公司采用的是單層董事會制度，與董事會

16、平行的監事會僅有部分監督權，而無控制權和戰略決策權，無權任免董事會或經理班子的成員，無權參與和否決董事會與經理班子的決策 我國股份公司治理結構的基本特征研究J田志龍等，管理世界，1998年。二是我國公司法對監事會職權的規定過于概括、籠統，彈性太大，而且缺少對監事會行使職權的程序、方式、手段等方面的具體規定，沒有建立監事行使職權的責任機制和激勵機制，致使監事會的監督有名無實。三是由于監事會人員來自企業內部的代表比例相對過高，部分監事因缺乏應有的法律、財務等專業知識無法全面準確行使職權，這樣的人員結構一方面導致缺少監督者應有的獨立性，另一方面也缺乏有效的監督技能，監事會的監督職能難以有效發揮。&#

17、160;（4） 信息披露機制不健全國有企業公司治理重要組成部分中的信息機制還不健全，治理結構方面的缺陷使企業的信息不公開、不透明、不真實。由于這類企業的信息基本被內部人控制和操縱，外部人和企業普通職工很難獲得企業的真實信息，當被迫或需要向上級、政府公眾提供信息時，首先考慮信息的披露是否損害內部基團的利益，并與此展開博弈，使外界難以知曉企業真實的經營情況，成了經營績效低的“保護衣”。不健全、不透明的信息披露機制，為上市公司信息操縱和信息造假提供了便利條件。（5） 外部監控機制不健全，法制環境不完善在我國，以市場為基礎的外部治理機制發育不全，主要表現在三個方面：第一，銀行等作為債權人對公司實施的監

18、控作用較小。盡管我國建立了以主辦銀行制為內容的銀企關系，但是現行法律禁止商業銀行向證券業和非金融行業進行股權投資，這些行業的公司董事會中沒有任何來自商業銀行的代表 以法人為主體構造公司治理機制和資本市場J，許小年，改革，1997年。第二，外部的公司控制權市場或者是并購市場對公司實施的監控作用也非常有限。由于我國絕大多數上市公司控股方面的股份為不可流通股份以及由此導致的上市公司經營者與主管部門之間的特殊關系，使通過并購來接管上市公司進而改進公司績效的努力也大大折扣。第三，經理市場對公司的監控作用也非常有限。我國資本市場的現狀與目前的股權結構極大地限制了經理市場的約束公司經營者行為方面的作用。三、

19、 解決我國公司治理結構問題的原則（1）效率優先，利益兼顧原則用最少的投入獲得最大的產出是現代市場經濟的根本要求。效率原則是市場經濟條件下資源配置的一項重要原則。沒有效率作基礎，其他價值目標就很難實現。即使能夠實現，也是低水平的，沒有多少實質內容。因此，在市場經濟的各項原則中，應堅持效率優先原則。公司治理結構體制也不例外 上市公司法律制度M，張忠軍，法律出版社，北京：2000年。“現代公司法弱化股東會的作用，強化董事會的功能的發展趨勢就是公司法貫徹效率優先原則時的直接反映”12。同時也應看到，現代公司乃是一種利益共同體。在堅持效率優先的前提下，也應兼顧各方的利益，使其不受侵害并能得到充分實現。既

20、要考慮到物質資本所有者的利益，也要考慮到非物質資本所有者的利益，還要考慮到債權人利益乃至社會公共利益。其中，特別需要重視的是股東利益、職工利益和社會公共利益的保護，這一思想應在公司治理結構的設置中反映出來。（2）權力分立與權力制衡原則權力分立原本是資產階級國家憲法確立的一項政治原則。它有效地解決了資產階級國家立法權、行政權和司法權的配置問題。現代公司是現代國家的縮影。公司法的首要目標就是要架構一部“憲法”，以界定公司權力配置，即股東會是公司的最高權力機構，董事會是公司的業務執行機構（經理為董事會的輔助機構），監事會是公司的監督機構，該三機構分別行使決定權、業務執行權和監督權，各司其職，不受非法

21、干預。也就是說，權力必須受到制衡，不受制衡的權力會導致集權，那是對民主的破壞。更為嚴重的是權力不受制衡必然會導致腐敗 公司法，第120條第2款。公司內部權力的架構和運作也應遵循這一原則。公司內部的權力制衡可分為兩個具體的方面：一是股東會與董事會之間的制衡關系；二是監事會與董事會之間的制衡關系。這兩方面制衡的核心就是要界定和限制公司權力中樞-董事會和高級經營層的特權。權力制衡的目的是要維護經營者利益與股東利益、職工利益和公司利益之間的平衡，實質是要在效率前提下謀求公平。四、 解決我國公司治理結構問題的對策（1） 調整上市公司的股權結構一是采取多種途徑在政策允許的范圍內，減持國有股，建立一種有中國

22、特色的股權多元化、分散化、動態化而又有效的機制。針對上市公司國有股股權過分集中的問題，一方面應適當分散股權，縮小國有股、擴大公眾股比例，這樣就可以大大降低國有股過分集中而帶來的政企不分問題，又可以解決國有股股權主體不清的問題；另一方面，通過逐步實現國有股、法人股的全流通，形成完善的公司控制權市場，這樣，公司全部股東可以運用資本市場的“退出”安排，使經營者獨自面臨制造風險的威脅，使其喪失制造風險的動力 健全和完善股份公司機關的策略J，徐潔，現代法學，2000年。二是借鑒美國公司治理結構模式，著力培養機構投資者。發展積極參與公司治理的機構股東，是完善公司治理，保護中小投資者利益的有效途徑，要大力發

23、展多種類型、多種所有制、多種投資理念的機構投資者，可以讓銀行、保險公司等機構作為上市公司股東參與上市公司的治理，發揮它們應有的治理功能，從而為建立有效的公司內部治理結構奠定所有權基礎。 （2） 積極推行獨立董事制度董事會是公司的決策機構，增強董事會的應有職能，是有效建立公司治理結構的核心任務。為了改善我國上市公司董事會的現狀，一是建立符合現代企業制度要求的董事聘任、考核、獎懲制度，完善董事會自我評價體系，加強董事會運作的有效性，強化董事會的戰略管理功能與責任。二是必須加強董事會對高級經營管理人員的監督，在董事會中設立審計、薪酬、提名等專門委員會，充分發揮作用，強化對經營層的監控；提高公司運營的

24、透明度，加強內部審計、國家審計和社會審計，強化信息披露，規范關聯交易。三是建立董事問責機制，有效保證董事會決策的科學性和效率，保證董事以誠信、勤勉的態度履行職責，維護股東的整體利益，當董事發生重大或持續失職時，應根據問責機制予以嚴肅處理。四是加強董事會的獨立性，進一步完善獨立董事制度，成立獨立董事提名委員會，制定相應的選聘和激勵約束機制，有效地增強獨立董事的職能，提高獨立董事的素質，發揮獨立董事在公司治理中的積極作用 公司法M，石少俠，長春：吉林人民出版社，1996年。（3） 強化監事會監督職能 監事會作為公司內部的監督機構，對確保公司和股東的利益具有至關重要的作用。一是完善任命機制、建立健全

25、資格認定制度。應在監事的提名上做出明確規定，以避免由董事會或經理提名監事的情形出現，要求監事必須具備法律、財務、會計或宏觀經濟等某方面專業知識，其中至少要有一人具有公認的會計師或審計師資格。二是加強立法，加強監事會的職權。要在有關的法律法規和公司章程中，明確監事會的職權，建立監事行使職權的責任機制和激勵機制，監事會必須享有充分的檢查權；對公司經營者有關違章行為的調查權；對公司財務、資產的檢查、審核權；對董事、經理解聘的建議權等。三是改善人員構成，增強獨立性。改變原有企業中由股東代表和職工代表等組成的內部監事的現象，可參考日本的外部監事制度設立外部監事，以增強監事會執行監督職能的客觀性、獨立性和

26、公正性。（4） 進一步完善公司信息披露制度環境與實施機制對大股東的交易、管理資產的內部控制、審計委員會財務專家、季報信息等全方位披露，并將上市公司的信息披露責任與CEO和CFO的個人責任被緊緊地綁在一起 全面修訂公司法的若干建議J，顧功耕，法學，2000年。這種機制將有利于提高對公司治理的外部監控。建立上市公司信息披露的誠信機制，強化上市公司執行層對公司信息披露真實性、準確性、完整性、及時性的責任，包括足夠的行政責任、刑事責任和民事責任，對財務欺詐行為形式有效地法律約束機制。（5） 加強外部治理加強市場對企業的激勵也約束。市場競爭機制是一種隱形激勵與約束機制，其對上市公司的激勵與約束可以歸結為兩方面：一是市場競爭能夠揭示上市公司的經營信息，從而為經營者報酬機制發揮作用提供信息基礎。二是市場競爭的優勝劣汰機制對經營者的經營控制權形成威脅。就我國目前的情況而言，借貸市場、股票市場和經理市場的健全是完善我國國有企業公司治理結構的必由之路。加強政府對企業的激勵與約束。我國各級政府應該努力做好以下幾方面的工作：首先，要努力創造條件，經營經營者健康成長的社會環