1、l2.1 2.1 股票股票l2.2.2 2 債券債券l2.3 2.3 證券投資基金證券投資基金l2.4 2.4 金融衍生工具金融衍生工具l股票的概念l股票的性質與特征l股票的分類l股票的定義 是指股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。l股票與股份形式與內容的關系 股份公司：一種企業經濟組織形式和產權制度股份公司：一種企業經濟組織形式和產權制度合股做生意合股做生意大生產和單個投資者資本有限的矛盾日益突出大生產和單個投資者資本有限的矛盾日益突出向多個投資者酬資，本金返還向多個投資者酬資，本金返還5本金不返還，股票

2、可交易本金不返還，股票可交易股本股本股份股份股票股票股東權益股東權益 公司股本是由公司股本是由包括發起人在內包括發起人在內的公司很多的投的公司很多的投資者投入的資者投入的，為，為便于計量每個投便于計量每個投資者向公司投入資者向公司投入了多少股本，各了多少股本，各自占有多大的比自占有多大的比例以分割公司權例以分割公司權利義務，就有必利義務，就有必要把公司股本分要把公司股本分成若干可以計量成若干可以計量的單位。的單位。 股份就是股股份就是股份公司資本的份公司資本的基本計量單位，基本計量單位，每一個股份都每一個股份都代表一定量的代表一定量的資本額度，每資本額度，每股資本額都相股資本額都相等，每股金額

3、等，每股金額乘以股份總數乘以股份總數就等于股份公就等于股份公司的資本總額，司的資本總額，即股本額。即股本額。 由于股份公由于股份公司的所有權和司的所有權和經營權分離，經營權分離，投資者向公司投資者向公司投入一定資本，投入一定資本，占有公司一定占有公司一定的股份，應當的股份，應當有有一種書面憑一種書面憑證證來證明投資來證明投資者對公司投資者對公司投資的行為，并以的行為，并以此享受權利和此享受權利和承擔義務，股承擔義務，股票因此而產生。票因此而產生。股份是股票的實股份是股票的實質內容，股票在質內容，股票在股份的前提下產股份的前提下產生，股票是股份生，股票是股份的書面證明形式。的書面證明形式。擁有公

4、司股份，擁有公司股份，持有公司股票的持有公司股票的投資者就是公司投資者就是公司的股東，公司通的股東，公司通過發行股票形成過發行股票形成公司最初的公司最初的股東股東權益，包括按股權益，包括按股本額計算的股本本額計算的股本和股票溢價發行和股票溢價發行所形成的資本公所形成的資本公積金。積金。股份與股票、股東權益、股東的關系股份與股票、股東權益、股東的關系l股票是一種出資證明l股票是一種身份證明持有人憑此證明其股東身份，參加股東大會，對公司的經營發表意見。l股票是一種權利證明 持有人憑借股票參加股份公司的利潤分配。分紅l不可償還性：無償還期，不能退股，只能轉讓l參與性：持有股票的股東可以出席股東大會，

5、參與公司決策 l收益性：憑股票獲得股息和紅利、差價收益l流通性：股票可以在市場上進行交易。l價格的波動性：股價隨時波動，甚至會出現暴漲或暴跌l風險性：來源于收益的不確定性，股價下跌的風險、公司經營不善的風險。l根據股東權益進行分類 l其他分類 l我國特色的股票類型 l普通股：享有基本權利和義務l優先股：在股東權利中附加了某些優先條件 普通股是指對公司經營管理和盈利及財產分配上享有普普通股是指對公司經營管理和盈利及財產分配上享有普通權利的股票。通權利的股票。普通股是公司發行的最基本、最重要的股票種類；普通普通股是公司發行的最基本、最重要的股票種類；普通股股是股份公司發行的標準股票。股股是股份公司

6、發行的標準股票。普通股也是風險最大的股票。對公司盈利和剩余資產的普通股也是風險最大的股票。對公司盈利和剩余資產的索取權排在債權人和優先股股東之后。索取權排在債權人和優先股股東之后。普通股股東享有的權利有：普通股股東享有的權利有：l利潤分配權；利潤分配權；l經營決策投票權；經營決策投票權；l優先認股權；優先認股權；l剩余資產分配權。剩余資產分配權。l優先股是公司在集資時，給予投資者優先分配股利和剩余財產權利的股票。l特點：1.有固定的股息，優先于普通股領取股息有固定的股息，優先于普通股領取股息2.優先于普通股分配剩余財產。優先于普通股分配剩余財產。3.不享有公司經營參與權，沒有表決權不享有公司經

7、營參與權，沒有表決權4.通?？捎晒沮H回。通常可由公司贖回。累積優先股與非累積優先股可轉換優先股與不可轉換優先股可贖回優先股與不可贖回優先股 參與優先股與非參與優先股 可調整股息率優先股與固定股息率優先股l記名股票：記名股票是股票上載有股東姓名，記名股票是股票上載有股東姓名，并記入公司股東名冊上的股票。記名股票若并記入公司股東名冊上的股票。記名股票若轉讓，需要將受讓人姓名及住所記載于股票轉讓，需要將受讓人姓名及住所記載于股票票面和公司股東名冊上，否則無效。記名股票面和公司股東名冊上，否則無效。記名股票不得私自轉讓，必須通過公司過戶。票不得私自轉讓，必須通過公司過戶。l無記名股票：無記名股票是無

8、須記載股東姓無記名股票是無須記載股東姓名的股票。名的股票。l面額股票：面值股票是指股票票面上記面值股票是指股票票面上記載有每股金額的股票。載有每股金額的股票。l無面額股票：在股票票面上不載明金額，在股票票面上不載明金額，只標明每股占公司資本總額的比例。只標明每股占公司資本總額的比例。l我國上市的都是我國上市的都是面額股票，目前每股股目前每股股票的面值是票的面值是1元人民幣。元人民幣。l按投資主體分為：國有股、法人股、社會公眾股、公按投資主體分為：國有股、法人股、社會公眾股、公司職工股司職工股 國有股國有股 國有股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有國有股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有

9、資產向公司投資形成的股份，包括現有國有資產折算資產向公司投資形成的股份，包括現有國有資產折算成的股份。成的股份。 國有股從資金來源上看，主要有兩個方面：第一，國有股從資金來源上看，主要有兩個方面：第一，現有國有企業整體改組為股份公司時所擁有的凈資產現有國有企業整體改組為股份公司時所擁有的凈資產折算成國家股；第二，現階段有權代表國家投資的政折算成國家股；第二，現階段有權代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資。府部門向新組建的股份公司的投資。 l法人股是指企業法人或具有法人資格的事法人股是指企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體以其依法可支配資產投業單位和社會團體以其依法可支配資產投入

10、公司所形成的非上市流通的股份。入公司所形成的非上市流通的股份。l l社會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產投入公司時形成的可上市流通的股份。 我國證券法規定，社會募集發起設立的股份公司向社會公眾發行的股份，不得少于公司股份總數的25。公司股本超過人民幣4億元的，向社會公開發行股份的比例為10以上。 股權分置是指股權分置是指A股市場上的上市公司股份按能否在證股市場上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易被區分為非流通股和流通股，這券交易所上市交易被區分為非流通股和流通股，這是我國經濟體制轉軌過程中形成的特殊問題。是我國經濟體制轉軌過程中形成的特殊問題。 由于很多歷史原因，由國企股份制改造產生

11、的國有由于很多歷史原因，由國企股份制改造產生的國有股事實上處于暫不上市流通的狀態，其它公開發行股事實上處于暫不上市流通的狀態，其它公開發行前的社會法人股、自然人股等非國有股也被作出暫前的社會法人股、自然人股等非國有股也被作出暫不流通的安排，這在事實上形成了股權分置的格局。不流通的安排，這在事實上形成了股權分置的格局。另外，通過配股送股等產生的股份，也根據其原始另外，通過配股送股等產生的股份，也根據其原始股份是否可流通劃分為非流通股和流通股。股份是否可流通劃分為非流通股和流通股。 l截至截至2004年底，上市公司年底，上市公司7149億股的總億股的總股本中，非流通股份達股本中，非流通股份達454

12、3億股，占上億股，占上市公司總股本的市公司總股本的64%，非流通股份中又，非流通股份中又有有74%是國有股份。是國有股份。l1. 股權分置，使上市公司大股東有股權分置，使上市公司大股東有“圈錢圈錢”的的沖動，卻不會關心公司股價的表現沖動，卻不會關心公司股價的表現 。因股權分。因股權分置形成非流通股東和流通股東的置形成非流通股東和流通股東的“利益分置利益分置”，即非流通股股東的利益關注點在于資產凈值的即非流通股股東的利益關注點在于資產凈值的增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價。的股價。l2.三分之二股份不能流通，客觀上導致流通股三分之二股份不能流

13、通，客觀上導致流通股本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較大大 l2005年年4月月29日，經國務院批準，中國證日，經國務院批準，中國證監會發布監會發布關于上市公司股權分置改革關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知試點有關問題的通知，啟動了股權分，啟動了股權分置改革的試點工作。置改革的試點工作。2005年年9月月4日中國日中國證監會發布證監會發布上市公司股權分置改革管上市公司股權分置改革管理辦法理辦法，我國的股權分置改革進入全，我國的股權分置改革進入全面鋪開階段。面鋪開階段。l同股不同權。非流通股變成流通股，核同股不同權。非流通股變成流通股，核心是

14、對流通股股東進行合理的補償：非心是對流通股股東進行合理的補償：非流通股股東支付一定代價以獲得流通權。流通股股東支付一定代價以獲得流通權。l中國證監會在中國證監會在2005年的股權分置改革方年的股權分置改革方案中很明確地補嘗的方案交給了每一個案中很明確地補嘗的方案交給了每一個上市公司自己去處理，但規定股改方案上市公司自己去處理，但規定股改方案必須經過三分之二流通股股東同意及三必須經過三分之二流通股股東同意及三分之二全體股東同意。分之二全體股東同意。 l三一重工非流通股東將向流通股股東支三一重工非流通股東將向流通股股東支付付2100萬股公司股票和萬股公司股票和4800萬元現金，萬元現金，如果股票部

15、分按照每股如果股票部分按照每股1695元的市價元的市價（方案公布前最后一個交易日（方案公布前最后一個交易日2005年年4月月29日收盤價）計算，則非流通股股東支日收盤價）計算，則非流通股股東支付的流通權對價總價達到了付的流通權對價總價達到了40395萬元。萬元。按照非流通股東送股之后剩余的按照非流通股東送股之后剩余的15900萬萬股計算，非流通股為獲得流通權，每股股計算，非流通股為獲得流通權，每股支付了約支付了約254元的對價。元的對價。 l紫江企業非流通股東將向流通股股東支紫江企業非流通股東將向流通股股東支付付17899萬股公司股票，相當于流通股股萬股公司股票，相當于流通股股東每東每10股獲

16、送股獲送3股，以市價每股股，以市價每股278元元計，流通權對價價值約為計，流通權對價價值約為49759萬元，按萬元，按照非流通股股東送股后剩余的照非流通股股東送股后剩余的6611202萬股計算，相當于非流通股每股支付了萬股計算，相當于非流通股每股支付了075元的對價。元的對價。 l清華同方流通股股東每清華同方流通股股東每10股獲轉增股獲轉增10股，股，非流通股東以放棄本次轉增權利為對價非流通股東以放棄本次轉增權利為對價換取流通權。雖然非流通股東表面上沒換取流通權。雖然非流通股東表面上沒有付出股票或現金，但由于其在公司占有付出股票或現金，但由于其在公司占有股權比例的下降，以股權稀釋的角度有股權比

17、例的下降，以股權稀釋的角度考慮，非流通股股東實際支付了價值考慮，非流通股股東實際支付了價值504億元凈資產的股權給流通股東。億元凈資產的股權給流通股東。 l按照改革方案，三家公司流通股對應的按照改革方案，三家公司流通股對應的股東權益均有所增厚。不過，其來源卻股東權益均有所增厚。不過，其來源卻各有不同：三一重工和紫江企業的流通各有不同：三一重工和紫江企業的流通權對價來源于非流通股股東，而清華同權對價來源于非流通股股東，而清華同方的流通權對價來源于公積金。方的流通權對價來源于公積金。 按以何種貨幣購買及發行對象和上市交易按以何種貨幣購買及發行對象和上市交易地點的不同，分為地點的不同，分為A股、股、

18、B股、股、H股、股、N股、股、S股；股；A股即內資股份，是人民幣普通股股即內資股份，是人民幣普通股 ；l境內發行、境內上市境內發行、境內上市B股、股、H股、股、N股又叫外資股股又叫外資股 lB股：境內上市外資股，或人民幣特種股票；股：境內上市外資股，或人民幣特種股票；lH股、股、N股、股、S股：境內注冊、境外上市外資股；股：境內注冊、境外上市外資股；l按配股權是否轉讓分為配股和轉配股l配股：上市公司向原股東進一步發行新股以籌資的活動。l轉股權：中國特色。國有股和法人股股東放棄配股權，將其有償轉讓給其它法人和社會公從。轉配股止前不能上市。藍籌股：藍籌股：特指大型優秀企業所發行的股票，其股價在市場

19、上比較特指大型優秀企業所發行的股票，其股價在市場上比較穩定。穩定。成長股：成長股：指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家和同行指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家和同行業增長水平的股份公司所發行的股票業增長水平的股份公司所發行的股票 概念性股概念性股又叫題材性股，一般是指由于某種因素而導致又叫題材性股，一般是指由于某種因素而導致某個群體的股票產生漲跌的聯動效應而容易為市場提某個群體的股票產生漲跌的聯動效應而容易為市場提供炒作股價的契機的股票。供炒作股價的契機的股票。周期性股票周期性股票是指股票收益隨經濟周期波動而發生是指股票收益隨經濟周期波動而發生強烈波動的股票強烈波動的股票 。l紅

20、籌股紅籌股 ：中資控股的在港注冊、上市的公司所：中資控股的在港注冊、上市的公司所發行的股票。發行的股票。l績優股、垃圾股績優股、垃圾股 績優股主要是指業績優良且比較穩定績優股主要是指業績優良且比較穩定的大公司的股票。的大公司的股票。 垃圾股所指就是業績較差，一時難有垃圾股所指就是業績較差，一時難有起色的公司的股票。起色的公司的股票。 大盤股、中盤股、小盤股大盤股、中盤股、小盤股按流通盤大小分（按流通盤大小分（1億以下，億以下，1億億5000萬，萬，5000萬以下）萬以下）l在不同的時期，由于不同因素的作用，形成了不同的股市在不同的時期，由于不同因素的作用，形成了不同的股市題材，從而引發具有某一

21、共同特征的股票群體連鎖的行情題材，從而引發具有某一共同特征的股票群體連鎖的行情波動，是為板塊效應。波動，是為板塊效應。按行業分類：商業板塊、房地產板塊按行業分類：商業板塊、房地產板塊按上市公司地域分類：按上市公司地域分類：浦東板塊浦東板塊按某些特殊題材分類：按某些特殊題材分類：西部開發概念板塊西部開發概念板塊按股票上市時間長短分類：新股板塊按股票上市時間長短分類：新股板塊l債券的概念債券的概念l債券的性質與特征債券的性質與特征l債券與股票的聯系與區別債券與股票的聯系與區別l債券的分類債券的分類 l債券的定義債券的定義 是政府、金融機構和公司企業等各類經濟主體為籌是政府、金融機構和公司企業等各類

22、經濟主體為籌集資金而向集資金而向投資者出具的，承諾按一定利率定期支投資者出具的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債債務憑證。付利息并到期償還本金的債債務憑證。 l債券的票面要素 票面價值償還期限票面利率債券發行者名稱其他：如計息次數、還本付息方式 1、償還性、償還性 償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。期向債權人支付利息和償還本金。 2、流動性、流動性 流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉讓債券收回本金。狀況，靈活地轉讓債券收回本金。

23、 3、安全性 安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發行安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。 4、收益性 收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入。這種收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入。這種收入主要表現為利息，即債券投資的報酬。收入主要表現為利息，即債券投資的報酬。l對債券可以從發行主體、償還期限、計息方式、利率是否浮動和是否記名、債券形態、有無抵押擔保等不同角度進行分類。l根據發行主體不同分類 政府債券、金融債券與公司債券 政府債券的發行主體是政府。政府債券是國家為了政府債券的發行主體是政府

24、。政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務憑證，依政府債券的發行主體不息和到期還本的債務憑證，依政府債券的發行主體不同，政府債券又可分為中央政府債券和地方政府債券。同，政府債券又可分為中央政府債券和地方政府債券。 政府債券的特征表現在以下幾個方面：政府債券的特征表現在以下幾個方面： 第一，安全性高第一，安全性高; 第二，流通性強第二，流通性強; 第三，收益穩定第三，收益穩定 第四，免稅待遇第四，免稅待遇 （一）國家債券（一）國家債券 1、按償還期限可以分為短期國債、中期國、按償還期限可以分為短期國債、中期國

25、債和長期國債。債和長期國債。 2、按資金的用途可以分為赤字國債、建設、按資金的用途可以分為赤字國債、建設國債、戰爭國債和特種國債。國債、戰爭國債和特種國債。 3、按流通與否可以分為流通國債和非流通、按流通與否可以分為流通國債和非流通國債。國債。 4、按發行本位可以分為實物國債和貨幣國、按發行本位可以分為實物國債和貨幣國債。債。 （二）地方政府債券（二）地方政府債券l證券簡稱證券簡稱: 96: 96國債國債(6)(6)l 證券代碼證券代碼: 696: 696l 債券品種債券品種: 96: 96年年1010年期年期l 債券種類債券種類: : 無紙化無紙化l 發發 行行 量量: 250.00: 25

26、0.00億元億元l 上市日期上市日期: 96: 96年年7 7月月1212日日l 起息日期起息日期: 96: 96年年6 6月月1414日日l 到到 期期 日日: 2006: 2006年年6 6月月1414日日l 發行價格發行價格: 100.00: 100.00元元l 票面利率票面利率(%): 11.83(%): 11.83l 到期本息到期本息: : l 備備 注注: : 金融債券，是指銀行及非銀行金融機構依照法定程金融債券，是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。 其資信度較高、利率也不低，一般為中長期債券。其

27、資信度較高、利率也不低，一般為中長期債券。它具有專用性、集中性、流動性和利率較高的特征。它具有專用性、集中性、流動性和利率較高的特征。 金融債券的特征表現為：金融債券的特征表現為： 1.金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。 2.金融債券與銀行存款相比，具有較高的盈利性。金融債券與銀行存款相比，具有較高的盈利性。41公司債券又稱企業債券，是指公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。 公司債券具有以下特征： 第一，契約性；第二，優先性；第三，風險性。短期債券 小于1年中期債券 大于1年、小于10年長期債券 大于10年l 中國企業債券的

28、期限：短期債券 小于1年中期債券 大于1年、小于5年長期債券 大于5年l貼現債券：貼現債券：指在票面上不規定利率，發指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券。債券。 發行價與票面金額之差額相當于發行價與票面金額之差額相當于預先支付的利息預先支付的利息。附息債券：在債券券面上附有息票附息債券：在債券券面上附有息票零息債券：零息債券：到期日時按面值一次性支付本利到期日時按面值一次性支付本利的債券。的債券。 l單利債券：在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入

29、本金計算下期利息的債券。l復利債券：它與單利債券相對應，是指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券。 固定利率債券： 在償還期內利率不變浮動利率債券：票面利率隨市場利率定期變動?；鶞世始永睢＠圻M利率債券：累進利率債券是指以利率逐年累進方法計息的債券。其利率隨著時間的推移，后期利率將比前期利率更高，有一個遞增率，呈累進狀態。例如第一年為5%，第二年為6%，第三年為7%等。累進利率債券的期限一般是浮動的，投資者可以自行選擇，但須符合最短持有期和最長持有期的限制。 l發行總額：人民幣30億元 債券期限：10年 債券利率：本期債券采用浮動利率的方式，利率自起息日起按年浮

30、動，債券票面利率等于基準利率與基本利差之和。債券第一年度票面利率為發行首日 中國人民銀行一年期儲蓄定期存款利率與基本利差之和。l本期債券20002001年度執行利率為4（2 25175 ）l信用債券l擔保債券l根據債券形態分類 實物債券憑證式債券記賬式債券 l根據有無早贖條款分類 可贖回債券與不可贖回債券：早贖條款 l附有選擇權的企業債券l不附有選擇權的企業債券l是指發行人依照法定程序發行，在一定期限內依照約定的條件可以轉換為股票的公司債券。l上海機場（600009），公司發行人民幣13.5億元的可轉換公司債券，發行價格為每張人民幣100元整。發行方式為先定向配售，再上網定價發行。股權登記日為

31、2000年2月24日，繳款日期為2000年2月25日。l公司于2000年2月25日發行的13.5億元“機場轉債”于8月25日起進入轉股期，初始轉股價為每股10元，轉股之申報代碼為181009，簡稱“機場轉股”。l公募債券l私募債券l國內債券l國際債券：國際債券可以分為外國債券和歐洲債券兩種。 外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發行外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發行以該國貨幣為面值的債券。它的特點是以該國貨幣為面值的債券。它的特點是債券發行人在債券發行人在一個國家，債券的面值和發行市場則屬于另一個國家一個國家，債券的面值和發行市場則屬于另一個國家。 在美國發行的外國債券被

32、稱為楊基債券，它是由非在美國發行的外國債券被稱為楊基債券，它是由非美國居民在美國國內市場上發行的吸收美國資金的債美國居民在美國國內市場上發行的吸收美國資金的債券。券。 在日本發行的外國債券被稱為武士債券，它是指日在日本發行的外國債券被稱為武士債券，它是指日本國以外的債券發行人在日本債券市場上發行的以日本國以外的債券發行人在日本債券市場上發行的以日元為面值的債券。元為面值的債券。 目前主要有美國、瑞士、德國和日本四大外國債券目前主要有美國、瑞士、德國和日本四大外國債券市場。市場。 歐洲債券是指借款人在本國境外市場發行歐洲債券是指借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國貨幣為面值的國際債的，

33、不以發行市場所在國貨幣為面值的國際債券。它的特點是債券發行者、債券發行地點和券。它的特點是債券發行者、債券發行地點和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。由于它不以發行所在國的貨幣為面值，故家。由于它不以發行所在國的貨幣為面值，故也稱無國籍債券。也稱無國籍債券。 l債券與股票的相同點債券與股票的相同點同屬有價證券、虛擬資本。同屬有價證券、虛擬資本。同為籌措資金的工具。同為籌措資金的工具。同時具有收益性、流動性。同時具有收益性、流動性。兩者的收益率相互影響。兩者的收益率相互影響。債券與股票的區別債券與股票的區別 兩者目的不同：追加資金與增加資本。兩者

34、目的不同：追加資金與增加資本。發行主體不同：債券發行人與股份公司。發行主體不同：債券發行人與股份公司。兩者權利不同：債權與綜合權利兩者權利不同：債權與綜合權利兩者收益不同：利息與股息、差價收益。兩者收益不同：利息與股息、差價收益。兩者風險不同：債券利息屬費用、支付的可能性較兩者風險不同：債券利息屬費用、支付的可能性較大與股息屬利潤、支付的可能性較??；清償的先后；大與股息屬利潤、支付的可能性較??；清償的先后；市場價格穩定與否。市場價格穩定與否。兩者期限不同兩者期限不同l證券投資基金的概念通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人

35、托管，中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券的一種利益共券的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式l美：共同基金 英國：單位信托l日本：證券投資信托 l1.集合投資：集合投資：投資基金是一種積少成多的集投資基金是一種積少成多的集合型投資方式。證券投資基金具有投資額小、合型投資方式。證券投資基金具有投資額小、費用低、買賣手續簡便的優點，可以滿足中小費用低、買賣手續簡便的優點，可以滿足中小投資者的需要。投資者的需要。2.專家理財：由專業的基金管理公司負責專家理財：由專業的基金管理公司負責資金的運作和管理，專業知識。資金的

36、運作和管理，專業知識。3.利益共享：投資者依其所持有的基金份利益共享：投資者依其所持有的基金份額的多少享受基金的收益額的多少享受基金的收益l4.分散風險：通過匯集中小投資者的資金，證分散風險：通過匯集中小投資者的資金，證券投資基金形成了雄厚的資金實力，可以分散券投資基金形成了雄厚的資金實力，可以分散投資于不同的種類、不同行業、不同地區、不投資于不同的種類、不同行業、不同地區、不同公司的證券，以分散投資風險。同公司的證券，以分散投資風險。l5.獨立托管?；鹭敭a由獨立的托管人負責保獨立托管?；鹭敭a由獨立的托管人負責保管。管。l6.買賣方便。買賣程序簡便，易于投資和變現。買賣方便。買賣程序簡便，

37、易于投資和變現。l7.監管嚴格。監管嚴格。不不同同證券投資基金證券投資基金股票股票債券債券投資投資者的者的地位地位證券投資基金持證券投資基金持有人間接投資于證有人間接投資于證券市場，與上市公券市場，與上市公司不發生直接聯系。司不發生直接聯系。他們是基金的受益他們是基金的受益人，體現的是一種人，體現的是一種信托關系；信托關系；股票持有人是該股票持有人是該發行公司的股東，發行公司的股東，是公司所有者，是公司所有者，他們有權出席股他們有權出席股東大會，選舉公東大會，選舉公司的董事會，參司的董事會，參與公司的經營決與公司的經營決策；策；債券持有人是債券持有人是發行者的債權人，發行者的債權人，享有到期獲

38、得利享有到期獲得利息和收回本金的息和收回本金的權利，但一般不權利，但一般不參與公司經營管參與公司經營管理。理。風險風險程度程度具有一定的風險具有一定的風險最大最大收益相對穩定，收益相對穩定，風險是最小的風險是最小的收益收益情況情況不確定不確定通常基金收益比債通常基金收益比債券要高，比股票低券要高，比股票低不確定不確定一般是固定的一般是固定的證券投資基金證券投資基金股票股票債券債券投資投資方式方式不同不同間接投資方式，不參與有價間接投資方式，不參與有價債券買賣活動，不直接承擔債券買賣活動，不直接承擔投資的風險，由專家負責投投資的風險，由專家負責投資對象、投資方向的選擇。資對象、投資方向的選擇。直

39、接投資直接投資方式方式直接投資方直接投資方式式價格價格取向取向不同不同價格主要取決于資產凈值價格主要取決于資產凈值受發行公受發行公司經營業司經營業績、市場績、市場供求關系供求關系的影響。的影響。受市場利率受市場利率影響影響投資投資回收回收方式方式不同不同視其類型而定，封閉型投資視其類型而定，封閉型投資基金有一定的期限，開放型基金有一定的期限，開放型基金則沒有期限的約束基金則沒有期限的約束不可償還不可償還性，是一性，是一種無償還種無償還期限的有期限的有價證券價證券有償付期，有償付期，到期收回本到期收回本金和利息金和利息l根據基金的法律地位不同分類根據基金的法律地位不同分類 契約型基金與公司型基金

40、契約型基金與公司型基金 l根據基金是否可贖回分類根據基金是否可贖回分類 封閉式基金與開放式基金封閉式基金與開放式基金 l根據投資對象不同分類根據投資對象不同分類 l根據投資目標不同分類根據投資目標不同分類 成長型基金、收入型基金、平衡型基金成長型基金、收入型基金、平衡型基金契約型基金與公司型基金契約型基金與公司型基金 公司型公司型契約型契約型法律依據法律依據公司法公司法信托法信托法資金性質資金性質法人資本法人資本信托資金信托資金投資者地位投資者地位股東股東受益人受益人融資渠道融資渠道可向銀行借款可向銀行借款一般不向銀行借款一般不向銀行借款期限期限永久性永久性契約期契約期資金運用依據資金運用依據

41、公司章程、董事會決公司章程、董事會決議議信托契約信托契約基金基金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人證券證券A證券證券B證券證券C投資者投資者A投資者投資者B投資者投資者C證券投資基金概念圖示證券投資基金概念圖示 封閉式基金封閉式基金是指基金份額總額在基金合同期限內固定是指基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。 開放式基金開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合

42、同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。種基金運作方式。 區別：期限不同；規模不同；交易方式不同；交易價區別：期限不同；規模不同；交易方式不同；交易價格不同；投資策略不同格不同；投資策略不同 兩者比較兩者比較 封閉式封閉式 開放式開放式 期限期限 明確明確 不定不定 規模規模 固定固定 不定不定 交易方式交易方式 交易所交易交易所交易 柜臺市場柜臺市場 價格決定價格決定 凈資產與供求凈資產與供求 凈資產凈資產 投資策略投資策略 長期長期 短期短期 成長型投資基金成長型投資基金：是以追求資本的長期增值：是以追求資本的長期增值為目標的投資

43、基金，其特點是風險較大，可為目標的投資基金，其特點是風險較大，可以獲取的收益也較大，適合能承受高風險的以獲取的收益也較大，適合能承受高風險的投資者。投資者。收入型投資基金收入型投資基金：是以獲取最大的當期收入：是以獲取最大的當期收入為目標的投資基金，其特點是損失本金的風為目標的投資基金，其特點是損失本金的風險小，但長期成長的潛力也相應較小，適合險小，但長期成長的潛力也相應較小，適合較保守的投資者。較保守的投資者。 主要投資對象為績優股，以及其他收益比主要投資對象為績優股，以及其他收益比較穩定的有價證券較穩定的有價證券平衡型基金平衡型基金（成長收入型）：是以凈資產穩（成長收入型）：是以凈資產穩定

44、、可觀的收入及適度的成長為目標的投資定、可觀的收入及適度的成長為目標的投資基金。基金。其特點是具有雙重投資目標，謀求收入和成其特點是具有雙重投資目標，謀求收入和成長的平衡，故風險適中，成長潛力也不會很長的平衡，故風險適中，成長潛力也不會很大。大。l積極成長型：投資于高成長潛力股，冒險積極成長型：投資于高成長潛力股，冒險l新興成長型：投資新興行業（高科技）的新興成長型：投資新興行業（高科技）的小公司小公司l成長收入型：多投資于成長收入型：多投資于 能長期支付現金股能長期支付現金股利的公司利的公司l穩定成長型：追求長期資本利得。投資于穩定成長型：追求長期資本利得。投資于大型、績優股大型、績優股l固

45、定收入型基金：優先股、資信度高的固定收入型基金：優先股、資信度高的債券債券l權益收入型基金：投資于付息股票及相權益收入型基金：投資于付息股票及相應的權證交易。應的權證交易。l旨在獲得當期最大收入，保守型旨在獲得當期最大收入，保守型l混合投資策略：2550的資金投資于優先股和債券，其它投資于股票。l1.投資目的不同：投資目的不同：成長型基金追求資金的長期成長型基金追求資金的長期增值；收入型基金：當前最大的穩定收入；平增值；收入型基金：當前最大的穩定收入；平衡型則二者兼顧衡型則二者兼顧l2.投資品種不同：投資品種不同：成長型基金投資于風險較高成長型基金投資于風險較高的金融產品，收入型基金投資于資本

46、增值有限的金融產品，收入型基金投資于資本增值有限的產品，平衡型采取混合和策略，一般不投資的產品，平衡型采取混合和策略，一般不投資于特定品種于特定品種l3.資金利用與派息不同：資金利用與派息不同：成長型基金通常不直成長型基金通常不直接派息，收入型基金通常按時派息，平衡型投接派息，收入型基金通常按時派息，平衡型投資者可獲得較為穩定的收益。資者可獲得較為穩定的收益。 可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、指數等類別指數等類別 股票基金：股票基金：是指以股票為主要投資對象的基金。是指以股票為主要投資對象的基金。 債券基金：債券基金：主要以債

47、券為投資對象。主要以債券為投資對象。80投資于債券投資于債券. 貨幣市場基金：貨幣市場基金：以貨幣市場工具為投資對象。以貨幣市場工具為投資對象。 混合基金：混合基金：同時以股票、債券等為投資對象，以期通過同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資，實現收益與風險之間的平衡。在不同資產類別上的投資，實現收益與風險之間的平衡。 指數基金指數基金：按某種指數構成標準購買該指數包含的全部：按某種指數構成標準購買該指數包含的全部或部分證券的基金?；虿糠肿C券的基金。l股票基金是以股票為主要投資對象股票基金是以股票為主要投資對象的基金。通過專家管理和組合多樣的基金。通過專家管理和組合多樣化

48、投資，股票基金能夠在一定程度化投資，股票基金能夠在一定程度上分散風險，但股票基金的風險在上分散風險，但股票基金的風險在所有基金產品中仍是最高的，適合所有基金產品中仍是最高的，適合風險承受能力較高的投資者的需要風險承受能力較高的投資者的需要。l60以上的基金資產投資于股票債券基金具有低風險且收益穩定的特點，債券基金具有低風險且收益穩定的特點，利息收入是債券基金的主要收益來源。利息收入是債券基金的主要收益來源。債券基金適合追求穩定收益的投資者的債券基金適合追求穩定收益的投資者的需要。需要。債券基金按其投資的債券分類，可分為債券基金按其投資的債券分類，可分為政府公債基金、公司債券基金、國際債政府公債

49、基金、公司債券基金、國際債券基金等。券基金等。80以上資產投資于債券。以上資產投資于債券。貨幣市場基金貨幣市場基金 貨幣市場基金是一種以銀行存款、短期債券貨幣市場基金是一種以銀行存款、短期債券（含央行票據）、回購協議和商業票據等安全性（含央行票據）、回購協議和商業票據等安全性極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金。極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金。 其投資范圍重要集中于剩余期限小于其投資范圍重要集中于剩余期限小于397天天的國債、金融債、企業債等短期債券、中央銀行的國債、金融債、企業債等短期債券、中央銀行票據、期限在一年以內的回購、現金等安全性極票據、期限在一年以內的回購、現金等安全性極

50、高的短期金融品種。因此，貨幣市場基金有準儲高的短期金融品種。因此，貨幣市場基金有準儲蓄之稱，可作為銀行存款的良好替代品和現金管蓄之稱，可作為銀行存款的良好替代品和現金管理的工具。理的工具。貨幣基金享受多項稅收優惠。貨幣基金享受多項稅收優惠。免申購贖回費用。免申購贖回費用。貨幣市場基金均為開放式基金。貨幣市場基金均為開放式基金。流動性好、資本安全性高，投資成本低。流動性好、資本安全性高，投資成本低。適用于將資本短期投資生息以備不時之適用于將資本短期投資生息以備不時之需，現金管理工具。需，現金管理工具。l同時投資于股票、債券、貨幣市場工具或其它金融資產的基金。l其風險低于股票基金，預期收益高于債券

51、基金，適合風險程度適中的投資者。指數基金采用被動式投資指數基金采用被動式投資, ,選取某個指數作為選取某個指數作為模仿對象模仿對象, ,按照該指數構成的標準按照該指數構成的標準, ,購買該指數購買該指數包含的證券市場中全部或部分的證券包含的證券市場中全部或部分的證券, ,目的在目的在于獲得與該指數相同的收益水平。于獲得與該指數相同的收益水平。投資指數基金最大的好處投資指數基金最大的好處: : 成本較低：基金管理費低、交易傭金低。成本較低：基金管理費低、交易傭金低。 使你的投資免受表現差勁的基金經理所累。使你的投資免受表現差勁的基金經理所累。 賺了指數就賺錢。賺了指數就賺錢。lETF（Excha

52、nge Traded Fund），交易型易型開放式指數基金開放式指數基金，又稱交易所交易基金，又稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開放式是一種在交易所上市交易的開放式證券證券投資基金投資基金產品。產品。lETFETF是一種跟蹤標的指數變化是一種跟蹤標的指數變化, ,且在交易且在交易所上市的開放式基金所上市的開放式基金, ,投資者可以像買賣投資者可以像買賣股票那樣股票那樣, ,通過買賣通過買賣ETF,ETF,從而實現對指數從而實現對指數的買賣。的買賣。l它綜合了封閉式基金和開放式基金的優它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點點, ,投資者既可以向基金管理公司申購或投資者既可以向基金管理公司

53、申購或贖回基金份額贖回基金份額, ,同時同時, ,又可以像封閉式基金又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣一樣在證券市場上按市場價格買賣ETFETF份份額。不過額。不過,ETF,ETF的申購贖回必須以一籃子的申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票一籃子股票, ,這是這是ETFETF有別于其它開放式有別于其它開放式基金的主要特征之一?；鸬闹饕卣髦?。lETF管理的資產是管理的資產是一攬子股票一攬子股票組合，這組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數，一組合中的股票種類與某一特定指數，如如上證上證50指數指數，包涵的成份股，

54、包涵的成份股 票相同，票相同，每只股票的數量與該指數的成份股構成每只股票的數量與該指數的成份股構成比例一致比例一致 。ETF交易價格取決于它擁有交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值，即的一攬子股票的價值，即“單位基金資單位基金資產凈值產凈值”。 l上證的單位凈值與上證指數的上證的單位凈值與上證指數的關系非常簡單，為上證指數的關系非常簡單，為上證指數的.。 l上證指數的樣本股是上證指數的樣本股是上海上海證券市場中證券市場中規模最大、流動性最好、最具代表性的只規模最大、流動性最好、最具代表性的只股票，同時，這只股票一般都是行業龍頭股票，同時，這只股票一般都是行業龍頭的藍籌股，具有很高的的藍籌股，

55、具有很高的市場覆蓋率市場覆蓋率和市場影響和市場影響力。力。 l根據上證指數，可以很容易地換算出根據上證指數，可以很容易地換算出上證的單位凈值。如，當上證上證的單位凈值。如，當上證指數為點時，上證的基金份指數為點時，上證的基金份額凈值應約為元，當上證指數額凈值應約為元，當上證指數上升或下跌點，上證指數之單上升或下跌點，上證指數之單位凈值應約上升或下跌元。位凈值應約上升或下跌元。 l方式一：伴隨指數的上漲而獲利方式一：伴隨指數的上漲而獲利 l當基金跟蹤的上證指數上漲的時候，當基金跟蹤的上證指數上漲的時候，的基金凈值和市場交易價格也會隨之上的基金凈值和市場交易價格也會隨之上漲，投資者可以通過二級市場

56、賣出或者贖回獲漲，投資者可以通過二級市場賣出或者贖回獲利。利。 l方式二：股票分紅帶來方式二：股票分紅帶來基金分紅基金分紅 l當目標指數的成份股有現金紅利時，基金當目標指數的成份股有現金紅利時，基金在符合分紅條件的情況下，會將所得在符合分紅條件的情況下，會將所得股息紅利股息紅利以現金方式分配給投資者。以現金方式分配給投資者。 ll方式三：套利操作方式三：套利操作 l當基金的凈值和市場交易價格偏離較大時，當基金的凈值和市場交易價格偏離較大時，為投資者提供了套利的空間，可通過一為投資者提供了套利的空間，可通過一級市場和二級市場的跨越獲得差價收益。比如，級市場和二級市場的跨越獲得差價收益。比如，當上

57、證的市場價格高于當上證的市場價格高于基金單位凈基金單位凈值值時，套利操作方法為：買入籃子股票時，套利操作方法為：買入籃子股票申購申購上證基金份額上證基金份額將基金份額在二級將基金份額在二級市場上賣出。套利收益約等于：（基金二級市市場上賣出。套利收益約等于：（基金二級市場價格基金單位凈值）場價格基金單位凈值）基金份額數量申基金份額數量申購基金份額及賣出股票籃的交易費用。購基金份額及賣出股票籃的交易費用。ETF套利流程示意圖套利流程示意圖ETF市場價格市場價格單位凈值單位凈值買入一籃子股票買入一籃子股票申購申購ETF份額（凈值交易）份額（凈值交易）二級市場賣出二級市場賣出ETF份額份額 （交易價格

58、）（交易價格）ETF價格價格單位資產凈值單位資產凈值 （反向套利）（反向套利）二級市場買入二級市場買入ETF （交易價格）（交易價格）贖回一籃子股票贖回一籃子股票賣出一籃子股票賣出一籃子股票l總數：總數：646，其中：開放型：，其中：開放型：596，封閉型：，封閉型：50l凈資產總值：凈資產總值：2.34萬億萬億國內現有基金管理公司國內現有基金管理公司60家。家。開放型基金中：股票基金開放型基金中：股票基金221只；混合型基金只；混合型基金153只；債券型基金只；債券型基金86只，貨幣市場基金只，貨幣市場基金50只，指只，指數基金數基金61只。只。其中高風險基金資產占比為其中高風險基金資產占比

59、為87，低風險基金占，低風險基金占比比13。l優勢：l1.具有組合投資、分散風險的好處具有組合投資、分散風險的好處l2.由專家管理運作、管理并專門投資于證由專家管理運作、管理并專門投資于證券市場券市場l3.具有投資小、費用低的優點具有投資小、費用低的優點l4.流動性強。買賣程序簡便。流動性強。買賣程序簡便。l5.經營穩定、收益可觀經營穩定、收益可觀l投資基金是一種間接性的投資工具投資基金是一種間接性的投資工具l無法分散系統性風險無法分散系統性風險l在操作上缺少較大的靈活性在操作上缺少較大的靈活性l對一國的宏觀金融政策會帶來一定的影對一國的宏觀金融政策會帶來一定的影響。響。l概念：金融衍生工具是

60、指一種雙邊合約，概念：金融衍生工具是指一種雙邊合約，其合約價值取決于或派生于原生資產的其合約價值取決于或派生于原生資產的價格及其變化。價格及其變化。l是金融創新的成果是金融創新的成果根據產品形態不同分為：遠期、期貨、期根據產品形態不同分為：遠期、期貨、期權和互換合約四大類權和互換合約四大類 遠期合約是根據買賣雙方的特殊需求由遠期合約是根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。買賣雙方自行簽訂的合約。 期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約，期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約，對合約到期日及其買賣的資產的種類、對合約到期日及其買賣的資產的種類、數量、質量都作出了統一規定。數量、質量都作出了