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第三節 貨幣危機理論 三、第三代貨幣危機理論 道德風險論 l隨著金融中介以外幣計價的負債比例上升、以本幣 計價的資產風險不斷加大，關于金融中介資產未來 回報的不利消息或不利預期就會引發國外投資者對 國內金融中介的擠兌，產生對外匯儲備的突然需求， 迫使貨幣貶值； l國外債權人不愿對國內積累的企業損失進行融資時， 就迫使政府介入，對企業挽救，如果政府求助于擴 張性政策，可能會引發第一代模型所描述的預期引 起投機性沖擊導致貨幣危機。 南開大學 范小云 46 第三節 貨幣危機理論 三、第三代貨幣危機理論 金融恐慌論 l貨幣危機的本質與經典的銀行擠兌模型相似，只是 在國際程度上的擠兌而已。 l貨幣危機發生的國家不是從長期上無力償還外債， 而是短期的流動性不足。通過國內金融機構，短期 外債被轉化為缺少流動性的長期貸款。這種短期債 務與長期資產在期限上的不匹配性，容易使投資者 產生恐慌心理，使得外資撤離該國或該地區，導致 了該國或該地區資產價格的下降以及貨幣的貶值。 南開大學 范小云 47

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