1、 第一節第一節 證券市場證券市場概述概述 第二節第二節 證券市場主體證券市場主體 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數 第四節第四節 證券市場監管證券市場監管第二章第二章 證券市場證券市場一一、證券市場的定義證券市場的定義 證券市場是金融市場的重要組成部分，是證券發行和買賣的證券市場是金融市場的重要組成部分，是證券發行和買賣的場所場所。從功能和機制上理解，。從功能和機制上理解，證券市場實質上是資金供需雙方證券市場實質上是資金供需雙方通過競爭以決定資金價格、完成資金融通的場所通過競爭以決定資金價格、完成資金融通的場所。第一節第一節 證券市場概述證券市場概述證券市場證券市場一般商品市場一般商品市

2、場交易對象交易對象有價證券有價證券具有具體使用價值的商品具有具體使用價值的商品交易目的交易目的融資、投資融資、投資滿足消費的需要滿足消費的需要價格的決定價格的決定預期收入的折現值預期收入的折現值取決于社會必要勞動時間取決于社會必要勞動時間市場風險市場風險價格波動大，風險高價格波動大，風險高價格波動小，風險較小價格波動小，風險較小二二、證券市場發展的三個階段證券市場發展的三個階段 自由放任階段（自由放任階段（1717世紀末至世紀末至2020世紀世紀2020年代末）年代末） 法制建設階段（法制建設階段（2020世紀世紀3030年代初至年代初至6060年代末）年代末） 美國美國證券法（證券法（193

3、31933）證券交易法（）證券交易法（19341934） 迅速發展階段（迅速發展階段（2020世紀世紀7070年代至今）。年代至今）。第一節第一節 證券市場概述證券市場概述三、三、證券市場證券市場的分類的分類 第一節第一節 證券市場概述證券市場概述交易對象交易對象基礎證券市場基礎證券市場衍生產品市場衍生產品市場股票市場股票市場債券市場債券市場基金市場基金市場權證市場權證市場股指期貨市場股指期貨市場組織形式組織形式場內市場場內市場場外市場場外市場柜臺市場柜臺市場第三市場第三市場第四市場第四市場市場功能市場功能發行市場發行市場流通市場流通市場（一一）按功能分）按功能分1.1.一級市場：一級市場：新

4、新證券的發行發行市場，為資金需求者提供籌集證券的發行發行市場，為資金需求者提供籌集資渠道。資渠道。2.2.二級市場：二級市場：已已發行證券的交易市場，為證券的轉手流通提供發行證券的交易市場，為證券的轉手流通提供便利。便利。兩者關系：兩者關系：前者是后者的前提和基礎；后者是前者前者是后者的前提和基礎；后者是前者存在和運行存在和運行的條件的條件第一節第一節 證券市場概述證券市場概述（二）（二）按上市條件分按上市條件分1.1.主板市場：是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要主板市場：是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。場所。這里這里上市的企業多為大型成熟企業上市的企業多為大型成熟企業

5、，具有較大的資本規，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。模以及穩定的盈利能力。 2.2.創業板：又稱創業板：又稱“第二板第二板”，是與主板市場相對應而存在的概，是與主板市場相對應而存在的概念，主要針對中小成長性新興公司而設立，其上市要求一般比念，主要針對中小成長性新興公司而設立，其上市要求一般比“主主板板”寬一些。國際上最有名的二板市場是美國納斯達克市寬一些。國際上最有名的二板市場是美國納斯達克市場。場。 第一節第一節 證券市場概述證券市場概述NASDAQ據統計，美國高新技術據統計，美國高新技術行業上市公司絕大部分行業上市公司絕大部分在在NASDAQ市場市場：軟件行業上市公司中的軟件行業上市

6、公司中的93.6；半導體行業上市公司中半導體行業上市公司中的的84.8；計算機及外圍設備行業計算機及外圍設備行業上市公司中的上市公司中的84.5；通訊服務業上市公司中通訊服務業上市公司中的的82.6；通訊設備業上市公司中通訊設備業上市公司中的的81.7。（三）三） 按組織形式分按組織形式分1.1.場內市場場內市場，即證券交易所市場。即證券交易所市場。2.2.場外市場場外市場：即證券交易所以外的市場即證券交易所以外的市場店頭市場：又稱柜臺交易市場店頭市場：又稱柜臺交易市場，是指在證券公司開設的柜臺上，是指在證券公司開設的柜臺上進行證券交易的市場。進行證券交易的市場。 第三市場：是指那些已經在證券

7、交易所上市交易的證券卻在第三市場：是指那些已經在證券交易所上市交易的證券卻在證券交易所以外進行交易而形成的市場證券交易所以外進行交易而形成的市場。 第四市場：是指證券交易不通過經紀人進行第四市場：是指證券交易不通過經紀人進行，而是通過電子，而是通過電子計算機網絡直接進行大宗證券交易的場外交易市場計算機網絡直接進行大宗證券交易的場外交易市場。第一節第一節 證券市場概述證券市場概述證證券券市市場場參參與與者者證券發行人證券發行人政府政府企業企業證券投資者證券投資者機構投資者機構投資者個人投資者個人投資者證券市場中介機構證券市場中介機構證券公司證券公司證券服務機構證券服務機構自律性組織自律性組織證券

8、交易所證券交易所證券業協會證券業協會證券監管機構證券監管機構第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體發行人發行人投資者投資者中介機構中介機構自律性組織自律性組織證券監管機構證券監管機構第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體一一、證券證券公司公司 定義：定義：是依照公司法是依照公司法、并經證監會審查批準成立的并經證監會審查批準成立的專門經營證券業務，具有獨立法人地位的金融機構。專門經營證券業務，具有獨立法人地位的金融機構。 分類：分類： 證券經紀商證券經紀商：代理買賣并收取手續費：代理買賣并收取手續費 證券自營商：可自行買賣證券證券自營商：可自行買賣證券 證券承銷商：幫助發

9、行者代銷或包銷證券證券承銷商：幫助發行者代銷或包銷證券 綜合類券商綜合類券商第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體二、二、證券交易所證券交易所 （一）（一）概念概念 在固定的交易時間內，有組織的、集中進行證券交易的市在固定的交易時間內，有組織的、集中進行證券交易的市場，也叫場內交易市場。場，也叫場內交易市場。 （二）（二）特征特征1 1）有固定的交易場所和嚴格的交易時間；）有固定的交易場所和嚴格的交易時間；2 2）參加交易者為會員，交易采取委托經紀制；）參加交易者為會員，交易采取委托經紀制；3 3）交易對象為合乎一定標準的上市證券交易對象為合乎一定標準的上市證券；4 4）集中證券的

10、供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；）集中證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；5 5）交易價格以公開競價方式形成；）交易價格以公開競價方式形成；6 6）對證券交易實行嚴格規范化管理。）對證券交易實行嚴格規范化管理。 第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體（三）（三）功能功能1 1）為證券集中交易提供場所）為證券集中交易提供場所2 2）促進均衡價格的形成）促進均衡價格的形成3 3）引導社會資金的合理流動和資源的有效分配）引導社會資金的合理流動和資源的有效分配5 5）監督、管理證券交易）監督、管理證券交易第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體（四）組織形式 國際上

11、的證券交易所主要有公司制和會員制兩種。國際上的證券交易所主要有公司制和會員制兩種。 1 1）公司制的證券交易所：以股份有限公司形式設立的公司制的證券交易所：以股份有限公司形式設立的、以營利、以營利為目的的公司法人。為目的的公司法人。2 2）會員制的證券交易所）會員制的證券交易所：由會員自愿組成的、不以營利為目的由會員自愿組成的、不以營利為目的的事業法人，一般由證券公司、投資銀行等證券商組成，只有的事業法人，一般由證券公司、投資銀行等證券商組成，只有會員資格的證券商和享有特許權的經紀人才能進入交易所內直會員資格的證券商和享有特許權的經紀人才能進入交易所內直接參與交易活動，其他人要買賣證券交易所上

12、市的證券，必須接參與交易活動，其他人要買賣證券交易所上市的證券，必須通過會員進行。交易所會員分為法人會員和自然人會員兩種。通過會員進行。交易所會員分為法人會員和自然人會員兩種。第二節第二節 證券市場的參與主體證券市場的參與主體上海證券交易所一、一、 股價指數的計算步驟股價指數的計算步驟1 1、確定樣本股；、確定樣本股；2 2、選定基期；、選定基期；3 3、計算平均股價并作必要的修正；、計算平均股價并作必要的修正；4 4、指數化。即將以貨幣為單位的平均股價化為以、指數化。即將以貨幣為單位的平均股價化為以“點點”為為單位的指數。單位的指數。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數二、股價平均數的計算

13、二、股價平均數的計算 即股票價格平均數，是反映一定時點上股票市場全部或即股票價格平均數，是反映一定時點上股票市場全部或采樣股平均股價水平的數值。用以反映股票價格水平變動狀采樣股平均股價水平的數值。用以反映股票價格水平變動狀況以及變動趨勢。況以及變動趨勢。 按照計算方法差別，平均股價有：按照計算方法差別，平均股價有： 1.簡單算術平均股價 2.加權平均股價 3.修正平均股價 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數niiPnP11niiniiiQOPP11股票股票基期股價基期股價計算期股價計算期股價發行股數發行股數A5810000B698000C37.65000假定樣本股的基本數據如下表：假定樣本

14、股的基本數據如下表： 則樣本股計算期簡單平均股價則樣本股計算期簡單平均股價=（8+9+7.6）3=8.2（元）（元）加權平均股價加權平均股價=計算期市值計算期市值/總股數總股數=（810000+98000+7.65000）/（10000+8000+5000）=8.43（元）（元）第三節第三節 股票價格指數股票價格指數 調整股價法。調整股價法。即將由于分紅、資本公積金轉增、拆股、縮即將由于分紅、資本公積金轉增、拆股、縮股等變動后的股價還原為原先的價格股等變動后的股價還原為原先的價格，使平均股價具有可比性。，使平均股價具有可比性。 修正除數法。即通過變動除數的辦法剔除拆股等技術性因修正除數法。即通

15、過變動除數的辦法剔除拆股等技術性因素對平均股價的影響素對平均股價的影響。 新除數新除數= =拆股后總價格拆股前平均數拆股后總價格拆股前平均數 修正平均股價修正平均股價= =拆股后總價格新除數拆股后總價格新除數 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數11mnhkhksPPPmhnkkhPPP11如果如果B B股票拆細為股票拆細為3 3股，次日股，次日A A、B B、C C收盤價分別為收盤價分別為8.28.2元、元、3.43.4元和元和7.87.8元，則次日修正平均股價為多少？元，則次日修正平均股價為多少？修正股價法：修正股價法：8.2+8.2+（1+21+2）3.4+7.83.4+7.83 3

16、=8.73 =8.73元元修正除數法：新除數修正除數法：新除數= = （ 8+3+7. 8+3+7.6 6）8.2=2.26838.2=2.2683 平均股價平均股價= = （8.2+3.4+7.88.2+3.4+7.8）2.2683 2.2683 =8.55 =8.55（元）（元）第三節第三節 股票價格指數股票價格指數三、三、 股價指數的計算股價指數的計算1 1. .簡單算術平均簡單算術平均法法2 2. .綜合平均綜合平均法法3 3. .幾何平均幾何平均法法4 4. .加權綜合加權綜合法法5 5. .加權幾何平均加權幾何平均法法第三節第三節 股票價格指數股票價格指數 1.簡單算術平均指數 i

17、 i-第第i i只樣本股只樣本股 P Pi0 i0 - 基期股價基期股價 P Pi1 i1 - 報告期股價報告期股價 N N - 樣本股個數樣本股個數基期指數niiiPPNPI1011第三節第三節 股票價格指數股票價格指數2.綜合平均指數 i i -第第i i只樣本股只樣本股 P Pi0 i0 - 基期股價基期股價 P Pi1 i1 - 報告期股價報告期股價基基期期指指數數P PP PP PI In n1 1i ii i0 0n n1 1i ii i1 1第三節第三節 股票價格指數股票價格指數3.幾何平均指數 i i-第第i i只樣本股只樣本股 P Pi0 i0 - 基期股價基期股價 P Pi

18、1 i1 - 報告期股價報告期股價 N N - 樣本股個數樣本股個數基基期期指指數數P PP PP PP PP PP PP PI In nn n0 02 20 01 10 0n nn n1 12 21 11 11 1第三節第三節 股票價格指數股票價格指數4.加權綜合指數 i i-第第i i只樣本股只樣本股 P Pi0 i0 - 基期股價基期股價 P Pi1 i1 - 報告期股價報告期股價 W Wi0 i0 - 基期股數基期股數 W Wi1 i1 - 報告期股數報告期股數 N N - 樣本股個數樣本股個數基期指數基期指數w wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii1i1i0i0n n1

19、1i ii1i1i1i1基期指數基期指數w wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii0i0i0i0n n1 1i ii0i0i1i1第三節第三節 股票價格指數股票價格指數5.加權幾何平均指數i i-第第i i只樣本股；只樣本股；P Pi0 i0 - 基期股價；基期股價；P Pi1 i1 - 報告期股價；報告期股價；W Wi0 i0 - 基期股數；基期股數；W Wi1 i1 - 報告期股數；報告期股數；-樣本股個數樣本股個數基期指數基期指數w wP Pw wP Pw wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii0i0i0i0n n1 1i ii0i0i1i1n n1 1i ii1i1

20、i0i0n n1 1i ii1i1i1i1第三節第三節 股票價格指數股票價格指數股票股票基期股價基期股價計算期股價計算期股價發行股數發行股數A5810000B698000C37.65000案例：案例：假定樣本股的基本數據如下表（基期指數假定樣本股的基本數據如下表（基期指數1000）：）： 簡單算數平均指數簡單算數平均指數=1/3（8/5+9/6+7.6/3） 1000=1877.78綜合平均指數綜合平均指數=（8+9+7.6）（5+6+3） 1000=1757.14 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數幾何平均指數幾何平均指數=（897.6）1/3（563）1/3 1000=1825.1 加

21、權綜合指數加權綜合指數= （80000+72000+38300） （50000+48000+15000） 1000=1681.42第三節第三節 股票價格指數股票價格指數四、四、 國內外幾種主要的股價指數國內外幾種主要的股價指數1 1. .上證指數上證指數2 2. .深證指數深證指數3 3. .恒生指數恒生指數 4 4. .道道瓊斯指數瓊斯指數5 5. .金融時報股價指數金融時報股價指數6 6. .日經指數日經指數 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數我國主要股價指數我國主要股價指數指數名稱指數名稱基準日期基準日期基準點數基準點數成份股數量成份股數量成份股總股本成份股總股本數數(億股億股) 上

22、證上證502003-12-31100050上證上證1802002-07-01 3299.508 180 以成份股的流以成份股的流通股本為權數通股本為權數上證指數上證指數 1990-12-19 100 上市全部股上市全部股票票以發行量為權以發行量為權數數 深證成份深證成份指數指數 1994-7-20 1000 40 以成份股的流以成份股的流通股本為權數通股本為權數 深證綜合深證綜合指數指數 1991-04-03 100 上市全部股上市全部股票票 以總股本為權以總股本為權數數 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數1.上證指數 (1) (1)上證綜合指數上證綜合指數 是上海證券交易所指數系列中歷史

23、最為悠久的一種股價是上海證券交易所指數系列中歷史最為悠久的一種股價指數指數。 該指數前身為上海靜安指數，最早于該指數前身為上海靜安指數，最早于19871987年年1111月月2 2日編制，日編制，上證指數編制后被替代。上證指數為綜合加權指數，根據全上證指數編制后被替代。上證指數為綜合加權指數，根據全部股票發行量加權計算，基期為部股票發行量加權計算，基期為19901990年年1212月月1919日，基期指數日，基期指數為為100100點。點。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數（2 2）上證分類指數）上證分類指數 19921992年，上交所又編制了上證年，上交所又編制了上證A A股指數和股指數

24、和B B股指數。股指數。 19931993年年5 5月月3 3日，上交所編制了上證分類指數，分為五大日，上交所編制了上證分類指數，分為五大類別：工業類、商業類、公用事業類、房地產業類和綜合類。類別：工業類、商業類、公用事業類、房地產業類和綜合類。 分類指數以分類指數以19931993年年4 4月月3030日為基期，基期指數統一為日為基期，基期指數統一為1358.781358.78點（當日綜指收盤指數），計算、修正公式同上證點（當日綜指收盤指數），計算、修正公式同上證綜指。綜指。 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數（3 3）上證）上證180180指數指數 對原上證對原上證3030指數進行調整

25、和更名后產生的指數。指數進行調整和更名后產生的指數。旨在建立一個反映上海證券市場的概貌和運行狀況、能夠作為投資評價尺旨在建立一個反映上海證券市場的概貌和運行狀況、能夠作為投資評價尺度及金融衍生產品基礎的基準指數。度及金融衍生產品基礎的基準指數。樣本數量：樣本數量：180180只股票。只股票。選樣標準：行業內的代表性；規模；流動性。選樣標準：行業內的代表性；規模；流動性。選樣方法：選樣方法：1 1）根據總市值、流通市值、成交金額和換手率對股票進行綜合排名；）根據總市值、流通市值、成交金額和換手率對股票進行綜合排名；2 2）按照各行業的流通市值比例分配樣本只數；）按照各行業的流通市值比例分配樣本只

26、數；3 3）按照行業的樣本分配只數，在行業內選取排名靠前的股票；）按照行業的樣本分配只數，在行業內選取排名靠前的股票；4 4）對各行業選取的樣本作進一步調整，使成份股總數為）對各行業選取的樣本作進一步調整，使成份股總數為180180家。家。 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數第三節第三節 股票價格指數股票價格指數 上證上證180180指數的編制指數的編制 ：上證成份指數采用調整股本加權綜上證成份指數采用調整股本加權綜合價格指數公式計算合價格指數公式計算，以樣本股的調整股本數為權數。，以樣本股的調整股本數為權數。 報告期指數報告期指數 = =報告期成份股的調整市值報告期成份股的調整市值/ /

27、基期成份股的調基期成份股的調整市值整市值 其中，調整市值其中，調整市值 = = （市價調整股本數）（市價調整股本數） 調整股本數：采用分級靠檔的方法對成份股股本進行調調整股本數：采用分級靠檔的方法對成份股股本進行調 上證上證180180指數以指數以20022002年年6 6月月2828日上證日上證3030指數收盤點數為基點，指數收盤點數為基點，從從7 7月月1 1日起正式發布。日起正式發布。 上證成份指數每半年調整一次成份股，每次調整比例一般上證成份指數每半年調整一次成份股，每次調整比例一般不超過不超過10%10%。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數分級靠檔辦法分級靠檔辦法流通比例流通比例

28、（% %）1010(10(10，2020(20(20，3030(30(30，4040(40(40，5050(50(50，6060(60(60，7070(70(70，80808080加權比例加權比例（% %）流通比流通比例例2020303040405050606070708080100100根據國際慣例和專家委員會意見，上證成份指數的分級靠檔根據國際慣例和專家委員會意見，上證成份指數的分級靠檔方法如上表所示。方法如上表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本比如，某股票流通股比例（流通股本/ /總股本）為總股本）為7%7%，低于，低于10%10%，則采用流通比例為權數；某股票流通比例為，則采用流通

29、比例為權數；某股票流通比例為35%35%，落在，落在區間區間(30(30，40)40)內，對應的加權比例為內，對應的加權比例為40%40%，則將總股本的，則將總股本的40%40%作為權數。作為權數。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數（4 4）上證）上證5050指數指數 20042004年年1 1月月2 2日正式對外發布。基日為日正式對外發布。基日為20032003年年1212月月3131日，基日，基點為點為10001000點。點。 上證上證5050指數是從上證指數是從上證180180指數樣本中挑選出規模大、流動性指數樣本中挑選出規模大、流動性好的好的5050只股票組成樣本股，綜合反映上海證

30、券市場最具市場影只股票組成樣本股，綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤股的整體狀況。響力的一批優質大盤股的整體狀況。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數2 2. . 深圳指數深圳指數（1 1）深圳成分股指數）深圳成分股指數 深圳成分股指數：深圳成分股指數：19951995年年1 1月月3 3日編制，選取了深交所的日編制，選取了深交所的4040種股票為樣本股，以其流通股數為權數編制。基期為種股票為樣本股，以其流通股數為權數編制。基期為19941994年年7 7月月2020日，基期指數為日，基期指數為10001000點。點。 深證深證100100指數：指數： 2002 2002年年1

31、212月月1717日發布，該指數以日發布，該指數以20022002年年1212月月3131日為基準日，基日指數定為日為基準日，基日指數定為10001000點，從點，從20032003年年1 1月月2 2日日起編制和發布。起編制和發布。 第三節第三節 股票價格指數股票價格指數（2 2）深圳綜合指數）深圳綜合指數 即深圳證券交易所股票價格綜合指數。由深交所于即深圳證券交易所股票價格綜合指數。由深交所于19911991年年4 4月月4 4日開始編制發布。日開始編制發布。 該指數以該指數以19911991年年4 4月月3 3日為基期，基期指數為日為基期，基期指數為100100點，以點，以全部上市股票為

32、樣本，以股票發行量為權數編制。全部上市股票為樣本，以股票發行量為權數編制。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數（3 3）深圳其他指數）深圳其他指數 19921992年年1010月月4 4日，開始編制日，開始編制A A、B B股指數。股指數。 行業分類指數：即以行業分類指數：即以19911991年年4 4月月3 3日為基日日為基日, ,基日指數為基日指數為100100。行業分類指數以。行業分類指數以20012001年年6 6月月2929日深證綜合指數的收市指日深證綜合指數的收市指數為起點數為起點, ,從從20012001年年7 7月月2 2日起開始編制。日起開始編制。基金、國債等指數。基金、國

33、債等指數。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數專欄：滬深專欄：滬深300指數指數 上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深300指指數于數于2005年年4月月8日正式發布。日正式發布。 滬深滬深300指數簡稱指數簡稱:滬深滬深300；指數代碼；指數代碼:滬市滬市000300,深市深市399300。滬深。滬深300指數以指數以2004年年12月月31日為基日日為基日,基日點位基日點位1000點。點。 滬深滬深300指數從上海和深圳證券市場中選取指數從上海和深圳證券市場中選取300只只A股作為股作為樣本，其中滬市樣本，其中滬市179只，深市只，深市

34、121只。樣本選擇標準為規模只。樣本選擇標準為規模大、流動性好的股票。滬深大、流動性好的股票。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值成左右的市值,具有良好的市場代表性。具有良好的市場代表性。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數 選樣方法為先計算樣本空間股票在最近一年（新股為選樣方法為先計算樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份上市以來）的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數、日均成交金額和日均成交股份數五個指標，再將上述數、日均成交金額和日均成交股份數五個指標，再將上述指標的比重按指標的比重按2 2：2 2：2 2

35、：2 2：1 1進行加權平均，然后將計算結進行加權平均，然后將計算結果從高到低排序，選取排名在前果從高到低排序，選取排名在前300300位的股票。位的股票。 指數以調整股本為權重，采用派許加權綜合價格指數指數以調整股本為權重，采用派許加權綜合價格指數公式進行計算。其中，調整股本根據分級靠檔方法獲得。公式進行計算。其中，調整股本根據分級靠檔方法獲得。指數成份股原則上每半年調整一次，一般為指數成份股原則上每半年調整一次，一般為1 1月初和月初和7 7月初月初實施調整，調整方案提前兩周公布。每次調整的比例不超實施調整，調整方案提前兩周公布。每次調整的比例不超過過1010。第三節第三節 股票價格指數股

36、票價格指數國際主要股票股指國際主要股票股指指數名稱指數名稱基準日期基準日期基準點基準點數數成份股數成份股數量量成份股總股成份股總股本本(億股億股) 道瓊斯指數道瓊斯指數 1929-10-1 100標準標準-普爾指數普爾指數 1941-1943 10500納斯達克指數納斯達克指數 1971-2-15 東證股價指數東證股價指數 1968-1-4100日經股價指數日經股價指數 1950-9-7 100225金融時報金融時報股價指數股價指數 1935-7-1100香港恒生指數香港恒生指數 1964-7-3110033第三節第三節 股票價格指數股票價格指數3、恒生指數 香港恒生股票交易價格指數，由香港恒

37、生銀行所屬的恒香港恒生股票交易價格指數，由香港恒生銀行所屬的恒指服務有限公司編制并發布反映香港股票市場股價變動的股指服務有限公司編制并發布反映香港股票市場股價變動的股價指數，也是香港最悠久、影響最大的股價指數。價指數，也是香港最悠久、影響最大的股價指數。 該指數在香港上市的股票中選取了該指數在香港上市的股票中選取了3333種股票采用加權綜種股票采用加權綜合法計算，以合法計算，以19641964年年7 7月月1 1日為基期，基期指數為日為基期，基期指數為100100。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數4、 道瓊斯指數 由道由道瓊斯公司編制，在華爾街日報公布，用以反瓊斯公司編制，在華爾街日報公

38、布，用以反映紐約股票市場行情變動的一種股價指數。它是世界上歷史映紐約股票市場行情變動的一種股價指數。它是世界上歷史最悠久、影響最大、最為人們所熟悉的一種股價指數。最悠久、影響最大、最為人們所熟悉的一種股價指數。 包括包括3030種工業股票價格指數、種工業股票價格指數、2020種運輸業股票價格指數、種運輸業股票價格指數、1515種公用事業股票價格指數和綜合股票價格指數四種，其中種公用事業股票價格指數和綜合股票價格指數四種，其中使用最多的是工業股票價格指數。使用最多的是工業股票價格指數。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數5 5、 金融時報股價指數金融時報股價指數 由英國金融界著名報紙金融時報編

39、制的，用以反映由英國金融界著名報紙金融時報編制的，用以反映倫敦證券交易所工業和其他行業股票價格變動的指數。倫敦證券交易所工業和其他行業股票價格變動的指數。 包括包括3030種股票價格指數、種股票價格指數、100100種股票價格指數和種股票價格指數和500500種股種股票價格指數，其中最具代表性的是票價格指數，其中最具代表性的是10100 0種股票價格指數。種股票價格指數。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數6 6、日經指數、日經指數 日經日經道道瓊斯指數或日經平均股價，由日本經濟新聞瓊斯指數或日經平均股價，由日本經濟新聞社編制并發布用以反映東京股票市場價格變動的股價指數。社編制并發布用以反映

40、東京股票市場價格變動的股價指數。包括包括225225種平均股價指數和種平均股價指數和500500種平均股價指數種平均股價指數 。第三節第三節 股票價格指數股票價格指數一一、證券市場監管的證券市場監管的概念概念 證券市場監管是指政府證券監管部門為了消除因市場失靈證券市場監管是指政府證券監管部門為了消除因市場失靈而帶來的證券產品和證券服務價格扭曲以及由此引起的資本配而帶來的證券產品和證券服務價格扭曲以及由此引起的資本配置效率下降，確保證券市場高效、平穩、有序運行，利用法律、置效率下降，確保證券市場高效、平穩、有序運行，利用法律、行政、經濟等手段，對證券市場運行各環節、各方面進行的組行政、經濟等手段

41、，對證券市場運行各環節、各方面進行的組織、規劃、協調、監督和控制的活動。織、規劃、協調、監督和控制的活動。 第四節第四節 證券市場監管證券市場監管二、二、證券市場監管的理論基礎證券市場監管的理論基礎 （一）金融監管理論的演化 1.1.古典經濟學的古典經濟學的“自然秩序自然秩序”理論理論 （1 1）市場機制是市場秩序創立和完善的核心力量）市場機制是市場秩序創立和完善的核心力量 （2 2）政府只需發揮）政府只需發揮“守夜人守夜人”的作用的作用 （3 3）市場主體都是理性的經濟人）市場主體都是理性的經濟人 2. 2.凱恩斯學派的凱恩斯學派的“國家干預國家干預”理論理論 市場本身固有的缺陷只有靠政府干

42、預才能得以糾正市場本身固有的缺陷只有靠政府干預才能得以糾正第四節第四節 證券市場監管證券市場監管二、二、證券市場監管的理論基礎證券市場監管的理論基礎 （一）金融監管理論的演化 3.3.新自由主義的新自由主義的“自由放任自由放任”主張主張 自由競爭是保持市場經濟活力和秩序的有效機制，要盡可自由競爭是保持市場經濟活力和秩序的有效機制，要盡可能減少國家強制力量的干預。能減少國家強制力量的干預。 4. 4.金融深化理論金融深化理論 金融抑制會阻礙經濟發展，要通過放松管制、發展金融市金融抑制會阻礙經濟發展，要通過放松管制、發展金融市場里促進金融深化。場里促進金融深化。第四節第四節 證券市場監管證券市場監

43、管二、二、證券市場監管的理論基礎證券市場監管的理論基礎 （二）證券市場監管的主要理論 1.1.公共利益理論公共利益理論 基于政府是公共利益的代表的基本假定，認為監管可以基于政府是公共利益的代表的基本假定，認為監管可以矯正市場失靈，增加公共福利，因此是必要的。矯正市場失靈，增加公共福利，因此是必要的。 2. 2.集團利益理論集團利益理論 監管不是為了公共利益，而是取悅于特殊的利益集團，監管不是為了公共利益，而是取悅于特殊的利益集團，它對經濟效率沒有什么影響，主要改變社會收入分配格局它對經濟效率沒有什么影響，主要改變社會收入分配格局第四節第四節 證券市場監管證券市場監管三、三、證券監管的必要性證券

44、監管的必要性 （一）證券產品的特性與證券監管 證券產品的特性：（證券產品的特性：（1 1）價值上的預期性和不確定性；（價值上的預期性和不確定性；（2 2）公共產品性；（公共產品性；（3 3）信息產品性）信息產品性 通過監管，規范信息披露，對證券的合理定價至關重要通過監管，規范信息披露，對證券的合理定價至關重要 （二） 證券業的特殊性與證券監管 證券行業屬于資本和知識密集型行業，容易形成自然壟斷，證券行業屬于資本和知識密集型行業，容易形成自然壟斷，必須對其進行必要的監管必須對其進行必要的監管第四節第四節 證券市場監管證券市場監管三、三、證券監管的必要性證券監管的必要性 （三）證券監管的現實必要性

45、。1.1.有效發揮證券市場各項功能的需要有效發揮證券市場各項功能的需要2.2.保護證券市場所有參與者正當權益的需要保護證券市場所有參與者正當權益的需要3.3.防范證券市場特有的高風險的需要防范證券市場特有的高風險的需要第四節第四節 證券市場監管證券市場監管四、國際證券監管目標與監管職責（三種模式）四、國際證券監管目標與監管職責（三種模式）（一）以投資者保護為重點：美國（二） 以公平、效率為重點：英國、香港、日本、韓國、巴西、印尼等（三）以價格和信息為重點：德國、阿根廷等第四節第四節 證券市場監管證券市場監管五、五、 證券監管的對象和內容證券監管的對象和內容 證券監管的對象是證券市場，包括證券市

46、場參與者、其證券監管的對象是證券市場，包括證券市場參與者、其在市場上的一切行為和活動以及由此產生的各種關系和后果在市場上的一切行為和活動以及由此產生的各種關系和后果 參與者：籌資者，投資者，中介機構，證券信用機構參與者：籌資者，投資者，中介機構，證券信用機構 行為、活動：發行，承銷，交易，代理、咨詢，資產評行為、活動：發行，承銷，交易，代理、咨詢，資產評估，融資融券。估，融資融券。 原則：以矯正市場失靈為目標；以信息披露和風險監管原則：以矯正市場失靈為目標；以信息披露和風險監管為關鍵；多種手段并用；考慮市場發育程度、監管能力、監為關鍵；多種手段并用；考慮市場發育程度、監管能力、監管環境和監管條件管環境和監管條件第四節第四節 證券市場監管證券市場監管六、六、 證券監管手段證券監管手段 選擇監管手段和工具時，要考慮一般市場監管所必須考選擇監管手段和工具時，要考慮一般市場監管所必須考慮的監管成本和效果問題，還要考慮到證券監管的特殊要求慮的監管成本和效果問題，還要考慮到證券監管的特殊要求和不同證券市場的監管條件和監管環境。和不同證券市場的監管條件和監管環境。 可以采取法律、經濟、行政等三方面的手段，并輔之以可以采取法律、經濟、行政等三方