1、第第7 7章章雙向競(jìng)價(jià)機(jī)制價(jià)格形成理論雙向競(jìng)價(jià)機(jī)制價(jià)格形成理論一、概述一、概述“拍賣拍賣”（auctionauction）和和“招投標(biāo)招投標(biāo)”（biddingbidding）是根據(jù)投標(biāo)人的報(bào)價(jià)來決定是根據(jù)投標(biāo)人的報(bào)價(jià)來決定物品價(jià)格和資源分配的一種有效的市場(chǎng)機(jī)物品價(jià)格和資源分配的一種有效的市場(chǎng)機(jī)制，通常具有透明的市場(chǎng)交易規(guī)則。它們制，通常具有透明的市場(chǎng)交易規(guī)則。它們?cè)谖覈纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中逐漸被廣泛運(yùn)用，在我國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中逐漸被廣泛運(yùn)用，如：工程項(xiàng)目的招投標(biāo)、物品采購等方面，如：工程項(xiàng)目的招投標(biāo)、物品采購等方面，者取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。者取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。 一般的，人們

2、將傳統(tǒng)的拍賣方式分為兩類：一般的，人們將傳統(tǒng)的拍賣方式分為兩類：公開拍賣（公開拍賣（outcryoutcry）和密封拍賣和密封拍賣（sealed-bidsealed-bid）。）。其中，公開拍賣又有具其中，公開拍賣又有具體形式：英國式拍賣（體形式：英國式拍賣（English auctionEnglish auction）和荷蘭拍賣（和荷蘭拍賣（Dutch auctionDutch auction）；）；密封拍密封拍賣也有兩種形式：封標(biāo)第一價(jià)格拍賣賣也有兩種形式：封標(biāo)第一價(jià)格拍賣（first-price sealed-auctionfirst-price sealed-auction）和封標(biāo)和封

3、標(biāo)第二價(jià)格拍賣（第二價(jià)格拍賣（second-price sealed-second-price sealed-bid auctionbid auction）。）。 需要指出的是，封標(biāo)第二價(jià)格拍賣是需要指出的是，封標(biāo)第二價(jià)格拍賣是由維克瑞（由維克瑞（VickreyVickrey，19611961）首次提首次提出的，因此也稱為出的，因此也稱為“維克瑞拍賣維克瑞拍賣”（VickreyauctionVickreyauction）。（）。（注：維克瑞注：維克瑞于于19961996年獲得了洛貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）年獲得了洛貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)） 招投標(biāo)與密封拍賣的理論原理是一致的。招投標(biāo)與密封拍賣的理論原理是一致的。不同

4、之處在于：招投標(biāo)中的發(fā)起者（招不同之處在于：招投標(biāo)中的發(fā)起者（招標(biāo)商）通常是買方，而響應(yīng)者（投標(biāo)商）標(biāo)商）通常是買方，而響應(yīng)者（投標(biāo)商）是賣方；而拍賣中的發(fā)起者（拍賣方）是賣方；而拍賣中的發(fā)起者（拍賣方）一般為賣方，響應(yīng)者為買方。一般為賣方，響應(yīng)者為買方。 早期的投標(biāo)報(bào)價(jià)研究中，最著名的是弗早期的投標(biāo)報(bào)價(jià)研究中，最著名的是弗雷德曼（雷德曼（FriedmanFriedman，19561956）提出的提出的“FriedmanFriedman模型模型”。許多學(xué)者在。許多學(xué)者在FriedmanFriedman的工作基礎(chǔ)上，對(duì)拍賣和招投的工作基礎(chǔ)上，對(duì)拍賣和招投標(biāo)的理論和應(yīng)用進(jìn)行了深入研究。標(biāo)的理論和應(yīng)

5、用進(jìn)行了深入研究。 目前，一種新的拍賣形式目前，一種新的拍賣形式“雙向拍賣雙向拍賣”（two-side auction/double auctiontwo-side auction/double auction）備受關(guān)注。與備受關(guān)注。與“單向拍賣單向拍賣”不同，它的不同，它的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是“多對(duì)多多對(duì)多”（many-to-manymany-to-many，M M：N N），），即買賣雙方都不止一個(gè)，買賣即買賣雙方都不止一個(gè)，買賣雙方同時(shí)失去了各自在雙方同時(shí)失去了各自在“單向拍賣單向拍賣”中中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，他們之間的關(guān)系變?yōu)橐环N的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，他們之間的關(guān)系變?yōu)橐环N供給和需求的平等關(guān)系。供給和需

6、求的平等關(guān)系。 由于它獨(dú)特的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，雙向拍賣徹底解由于它獨(dú)特的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，雙向拍賣徹底解決了市場(chǎng)中買賣雙方的信息不對(duì)稱問題，決了市場(chǎng)中買賣雙方的信息不對(duì)稱問題，從而可以有效地解決單向拍賣中的從而可以有效地解決單向拍賣中的“竄謀竄謀”和和“惡意報(bào)價(jià)惡意報(bào)價(jià)”等難題。并且，它特別適等難題。并且，它特別適合于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下眾多買賣雙方的交易，在合于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下眾多買賣雙方的交易，在電子商務(wù)的應(yīng)用中具有廣闊的前景。電子商務(wù)的應(yīng)用中具有廣闊的前景。 因此，研究雙向拍賣具有重大的理論因此，研究雙向拍賣具有重大的理論意義和現(xiàn)時(shí)意義：意義和現(xiàn)時(shí)意義： （1 1）從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，雙向拍賣的市）從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，雙向

7、拍賣的市場(chǎng)機(jī)理問題還沒有徹底解決。場(chǎng)機(jī)理問題還沒有徹底解決。 大量的實(shí)踐和實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明：即使在買賣雙方大量的實(shí)踐和實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明：即使在買賣雙方人數(shù)都很少、供求信息不充分的情況下，雙向人數(shù)都很少、供求信息不充分的情況下，雙向拍賣市場(chǎng)的資源配置效率都比較高，這與傳統(tǒng)拍賣市場(chǎng)的資源配置效率都比較高，這與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相矛盾。史密斯（經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相矛盾。史密斯（smithsmith，19821982）把這個(gè)現(xiàn)象定義為把這個(gè)現(xiàn)象定義為“科學(xué)奧秘科學(xué)奧秘”（scientific scientific mysterymystery），），也稱為也稱為“史密斯奧秘史密斯奧秘”（Smith Smith myste

8、rymystery）。）。 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾嘗試過解決這個(gè)稱之許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾嘗試過解決這個(gè)稱之為為“科學(xué)奧秘科學(xué)奧秘”的難題，如：普洛特和的難題，如：普洛特和桑德（桑德（Plott and SunderPlott and Sunder，19821982）、）、肖肖特基和薩廖爾森（特基和薩廖爾森（Chatterjee and Chatterjee and SamuelsonSamuelson，19831983）、）、威爾林（威爾林（WilsonWilson，19871987）、）、肖雷德曼（肖雷德曼（FriedmanFriedman，19911991）、）、麥克愛菲（麥克愛菲（McAfee,1

9、992McAfee,1992）、）、賽特斯維特賽特斯維特和威廉姆斯（和威廉姆斯（Satterthwaite and Satterthwaite and WilliamsWilliams，19931993）等。到目前為止，這等。到目前為止，這個(gè)難題還沒有得到徹底解決。個(gè)難題還沒有得到徹底解決。 因此，人們還沒有完全解決雙向拍賣的市因此，人們還沒有完全解決雙向拍賣的市場(chǎng)機(jī)理問題，即該市場(chǎng)中的資源配置的有場(chǎng)機(jī)理問題，即該市場(chǎng)中的資源配置的有效性問題、交易次數(shù)和交易價(jià)格的形成問效性問題、交易次數(shù)和交易價(jià)格的形成問題等，都需要我們從理論上進(jìn)行深入研究。題等，都需要我們從理論上進(jìn)行深入研究。近年來，許多新

10、的理論和方法被大量運(yùn)用近年來，許多新的理論和方法被大量運(yùn)用到這個(gè)領(lǐng)域的研究，如：實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)到這個(gè)領(lǐng)域的研究，如：實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Experimental EconomicsExperimental Economics）、）、多代理系多代理系統(tǒng)（統(tǒng)（Multi-Agent System,MASMulti-Agent System,MAS），），等等。等等。（2 2）從決策科學(xué)的角度看，買方和賣）從決策科學(xué)的角度看，買方和賣方的交易策略問題值得研究。方的交易策略問題值得研究。 早在早在19451945年，黑耶克（年，黑耶克（HayekHayek，19451945）就就指出：盡管傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中指出：盡

11、管傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中“供需平供需平衡衡”模型能夠很好地預(yù)測(cè)雙向拍賣市場(chǎng)模型能夠很好地預(yù)測(cè)雙向拍賣市場(chǎng)中均衡價(jià)格和均衡交易次數(shù)，但是它無中均衡價(jià)格和均衡交易次數(shù)，但是它無法解釋市場(chǎng)過到均衡的動(dòng)態(tài)過程：法解釋市場(chǎng)過到均衡的動(dòng)態(tài)過程： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通常假設(shè)市場(chǎng)中的所有交易經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通常假設(shè)市場(chǎng)中的所有交易方都采用同一種行為方式進(jìn)行交易，而方都采用同一種行為方式進(jìn)行交易，而且他們都掌握了充分的市場(chǎng)信息，但是且他們都掌握了充分的市場(chǎng)信息，但是在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)中，交易方在報(bào)價(jià)時(shí)通常在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)中，交易方在報(bào)價(jià)時(shí)通?？紤]其他人的影響考慮其他人的影響 ，并且他只掌握了部，并且他只掌握了部分市場(chǎng)信息。分市場(chǎng)信息。 這個(gè)

12、問題通常被稱為這個(gè)問題通常被稱為“黑耶克難題黑耶克難題”（Hayeks problemHayeks problem），），即交易行為的多即交易行為的多樣性和市場(chǎng)信息的不充分性，正是雙向樣性和市場(chǎng)信息的不充分性，正是雙向拍賣市場(chǎng)的特點(diǎn)之所在；如果我們拋開拍賣市場(chǎng)的特點(diǎn)之所在；如果我們拋開這兩點(diǎn)來研究雙向拍賣，就沒有抓住問這兩點(diǎn)來研究雙向拍賣，就沒有抓住問題的本質(zhì)。題的本質(zhì)。 （3 3）從實(shí)際應(yīng)用的角度看，雙向拍賣）從實(shí)際應(yīng)用的角度看，雙向拍賣具有廣闊的應(yīng)用前景。具有廣闊的應(yīng)用前景。 在同質(zhì)物品（在同質(zhì)物品（homogeneous goodshomogeneous goods）的交易的交易機(jī)制中，

13、雙向拍賣一直處于壟斷地位，如：機(jī)制中，雙向拍賣一直處于壟斷地位，如：紐約證券交易所（紐約證券交易所（NYSENYSE）、）、納斯達(dá)克納斯達(dá)克（NASDAQNASDAQ）和芝加哥商品交易市場(chǎng)和芝加哥商品交易市場(chǎng)（Chicago exchangesChicago exchanges）都采用了不同形式都采用了不同形式的雙向拍賣交易機(jī)制。研究這些市場(chǎng)的交易的雙向拍賣交易機(jī)制。研究這些市場(chǎng)的交易機(jī)制，對(duì)于完善和規(guī)范我國股票、證券以及機(jī)制，對(duì)于完善和規(guī)范我國股票、證券以及期貨交易市場(chǎng)具有重要的借鑒和指導(dǎo)作用。期貨交易市場(chǎng)具有重要的借鑒和指導(dǎo)作用。 由于雙向拍賣能夠有效地解決由于雙向拍賣能夠有效地解決“竄謀

14、竄謀”和和“惡意報(bào)價(jià)惡意報(bào)價(jià)”等問題，能徹底改進(jìn)電等問題，能徹底改進(jìn)電子商務(wù)的交易模式，具有廣闊的應(yīng)用前子商務(wù)的交易模式，具有廣闊的應(yīng)用前景。目前，商業(yè)性雙向拍賣網(wǎng)站有：景。目前，商業(yè)性雙向拍賣網(wǎng)站有：FastPartsFastParts、LabX LabX 、Dallas Gold and Dallas Gold and Silver ExchangeSilver Exchange等。隨著人們對(duì)雙向拍等。隨著人們對(duì)雙向拍賣的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，它的應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用賣的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，它的應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用范圍會(huì)更廣泛。范圍會(huì)更廣泛。 二、雙向拍賣二、雙向拍賣 1 1、雙向拍賣介紹、雙向拍賣介紹 雙向拍賣的市場(chǎng)

15、運(yùn)行方式是：在交易期雙向拍賣的市場(chǎng)運(yùn)行方式是：在交易期間，任何買方（或賣方）可以公開宣布間，任何買方（或賣方）可以公開宣布他（她）愿意在某一特定價(jià)格上購買單他（她）愿意在某一特定價(jià)格上購買單位商品：位商品： 與此同時(shí)，任何賣方也可以公開宣布她愿意與此同時(shí)，任何賣方也可以公開宣布她愿意在某一特定價(jià)格上出售單位的商品。一但買在某一特定價(jià)格上出售單位的商品。一但買方報(bào)價(jià)被賣方接受（或與之相反），就會(huì)有方報(bào)價(jià)被賣方接受（或與之相反），就會(huì)有一個(gè)單位的商品成交；如果買方報(bào)價(jià)未被賣一個(gè)單位的商品成交；如果買方報(bào)價(jià)未被賣方接受（或與之相反），買方可以逐漸提高方接受（或與之相反），買方可以逐漸提高他的報(bào)價(jià)，賣

16、方也可以逐漸降低起報(bào)價(jià)，直他的報(bào)價(jià)，賣方也可以逐漸降低起報(bào)價(jià)，直到一方被另一方接受為止；然后，新一輪的到一方被另一方接受為止；然后，新一輪的交易開始，直到不再有交易發(fā)生為止，或到交易開始，直到不再有交易發(fā)生為止，或到達(dá)事先規(guī)定的交易結(jié)束時(shí)間。達(dá)事先規(guī)定的交易結(jié)束時(shí)間。 買方報(bào)價(jià)規(guī)則買方報(bào)價(jià)策略結(jié)束交易交易規(guī)則信息公布規(guī)則更新市場(chǎng)信息賣方報(bào)價(jià)規(guī)則賣方報(bào)價(jià)策略交易結(jié)束買賣雙方的價(jià)格差買方報(bào)價(jià)（2）（1）否是否（1）（5）（2）（3）（4）賣方報(bào)價(jià)圖1雙向拍賣的框架圖下面，根據(jù)圖下面，根據(jù)圖1 1來詳細(xì)描述雙向拍賣市場(chǎng)中來詳細(xì)描述雙向拍賣市場(chǎng)中的交易過程：的交易過程： （1 1）買方和賣方給出各自的

17、報(bào)價(jià)和參加交易）買方和賣方給出各自的報(bào)價(jià)和參加交易的產(chǎn)品數(shù)量信息；的產(chǎn)品數(shù)量信息；（2 2）根據(jù)市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)規(guī)則，判斷交易者的）根據(jù)市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)規(guī)則，判斷交易者的報(bào)價(jià)是否合理，如果合理則被市場(chǎng)接受，不報(bào)價(jià)是否合理，如果合理則被市場(chǎng)接受，不合理則通知他們重新報(bào)價(jià)；合理則通知他們重新報(bào)價(jià)； （3 3）根據(jù)交易規(guī)則來匹配市場(chǎng)中的買方）根據(jù)交易規(guī)則來匹配市場(chǎng)中的買方和賣方，包括交易價(jià)格和交易數(shù)量，確定和賣方，包括交易價(jià)格和交易數(shù)量，確定交易費(fèi)用和交割時(shí)間等；交易費(fèi)用和交割時(shí)間等； （4 4）根據(jù)信息公布規(guī)則，顯示市場(chǎng)中的）根據(jù)信息公布規(guī)則，顯示市場(chǎng)中的買賣雙方的報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)的次序、歷史交易買賣雙方的報(bào)價(jià)

18、、報(bào)價(jià)的次序、歷史交易結(jié)果、利好消息和利空消息等；結(jié)果、利好消息和利空消息等； （5 5）根據(jù)交易規(guī)則判斷交易是否終止，）根據(jù)交易規(guī)則判斷交易是否終止，如果沒有，則重新回到（如果沒有，則重新回到（1 1），開始新的），開始新的交易；如果滿足結(jié)束條件，則立即關(guān)閉雙交易；如果滿足結(jié)束條件，則立即關(guān)閉雙向拍賣市場(chǎng)。向拍賣市場(chǎng)。圖圖1 1是雙向拍賣的框架圖，可以看出，雙向是雙向拍賣的框架圖，可以看出，雙向拍賣市場(chǎng)機(jī)制主要由兩部分組成：拍賣市場(chǎng)機(jī)制主要由兩部分組成： （1 1）買方和賣方的交易策略；）買方和賣方的交易策略； （2 2）雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境，包括報(bào)價(jià)規(guī)）雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境，包括報(bào)價(jià)規(guī)則、交易

19、規(guī)則和信息公布規(guī)則等。則、交易規(guī)則和信息公布規(guī)則等。 其中，交易策略決定每個(gè)交易者什么時(shí)其中，交易策略決定每個(gè)交易者什么時(shí)候報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)多少、是否接受對(duì)方的出價(jià)候報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)多少、是否接受對(duì)方的出價(jià)等問題。等問題。 市場(chǎng)環(huán)境中的報(bào)價(jià)規(guī)則決定買方和賣方的市場(chǎng)環(huán)境中的報(bào)價(jià)規(guī)則決定買方和賣方的報(bào)價(jià)是否有效、能否修改、能否取消，交報(bào)價(jià)是否有效、能否修改、能否取消，交易規(guī)則決定市場(chǎng)中的買賣雙方如何匹配、易規(guī)則決定市場(chǎng)中的買賣雙方如何匹配、匹配后交易價(jià)格和數(shù)量的確定方式、交易匹配后交易價(jià)格和數(shù)量的確定方式、交易費(fèi)用的確定、交割的時(shí)間、交易結(jié)束的條費(fèi)用的確定、交割的時(shí)間、交易結(jié)束的條件以及多個(gè)交易者報(bào)價(jià)相同時(shí)的

20、處理辦法件以及多個(gè)交易者報(bào)價(jià)相同時(shí)的處理辦法等，信息公布規(guī)則決定如何公面市場(chǎng)中內(nèi)等，信息公布規(guī)則決定如何公面市場(chǎng)中內(nèi)部信息（包括：買賣雙方的報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)的部信息（包括：買賣雙方的報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)的次序、歷史交易結(jié)果等）和外部信息（包次序、歷史交易結(jié)果等）和外部信息（包括：市場(chǎng)中的利好消息和利空消息等）。括：市場(chǎng)中的利好消息和利空消息等）。 2 2、雙向拍賣的分類、雙向拍賣的分類 一些學(xué)者對(duì)雙向拍賣進(jìn)行了如下分類：一些學(xué)者對(duì)雙向拍賣進(jìn)行了如下分類： （1 1）弗雷德曼（）弗雷德曼（FriedmanFriedman，19731973）首先首先把拍賣分為一次性拍賣和重復(fù)拍賣，重把拍賣分為一次性拍賣和重復(fù)拍賣

21、，重復(fù)拍賣由多個(gè)交易周期組成；然后根據(jù)復(fù)拍賣由多個(gè)交易周期組成；然后根據(jù)報(bào)價(jià)是否能修改，把拍賣又分為離散時(shí)報(bào)價(jià)是否能修改，把拍賣又分為離散時(shí)間拍賣（間拍賣（Discrete-AuctionDiscrete-Auction）和連續(xù)時(shí)和連續(xù)時(shí)間拍賣（間拍賣（Continuous-time AuctionContinuous-time Auction），），其中離散時(shí)間拍賣中的買方和賣方無法其中離散時(shí)間拍賣中的買方和賣方無法修改報(bào)價(jià)，而連續(xù)時(shí)間拍賣買方和賣方修改報(bào)價(jià)，而連續(xù)時(shí)間拍賣買方和賣方可以隨時(shí)修改報(bào)價(jià)?？梢噪S時(shí)修改報(bào)價(jià)。 （2 2）歌德和桑德（）歌德和桑德（Gode and SunderGod

22、e and Sunder，19991999）認(rèn)為存在三種形式的雙向拍賣。第認(rèn)為存在三種形式的雙向拍賣。第一種稱為同步雙向拍賣（一種稱為同步雙向拍賣（Synchronized Synchronized Double AuctionDouble Auction），），同步是指買方的報(bào)價(jià)同步是指買方的報(bào)價(jià)和賣方是同步或批量進(jìn)行的，并且買賣雙和賣方是同步或批量進(jìn)行的，并且買賣雙方在報(bào)價(jià)時(shí)互不知道對(duì)方的報(bào)價(jià)；第二種方在報(bào)價(jià)時(shí)互不知道對(duì)方的報(bào)價(jià)；第二種稱為連續(xù)型雙向拍賣（稱為連續(xù)型雙向拍賣（Continuous Double Continuous Double AuctionAuction），），該拍賣中

23、的買方和賣方都是隨該拍賣中的買方和賣方都是隨機(jī)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，直到市場(chǎng)中的現(xiàn)實(shí)買方報(bào)機(jī)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，直到市場(chǎng)中的現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)高于或等于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)，交易發(fā)生；價(jià)高于或等于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)，交易發(fā)生； 第三種稱為半連續(xù)型雙向拍賣（第三種稱為半連續(xù)型雙向拍賣（Semi-Semi-continuous Double Auctioncontinuous Double Auction）或混合型或混合型雙向拍賣（雙向拍賣（Hybrid Double AuctionHybrid Double Auction），），它綜合了同步雙向拍賣中買賣雙方批量它綜合了同步雙向拍賣中買賣雙方批量報(bào)價(jià)的特點(diǎn)，以及連續(xù)型雙向拍賣中交報(bào)

24、價(jià)的特點(diǎn)，以及連續(xù)型雙向拍賣中交易雙方依次匹配的特點(diǎn)。易雙方依次匹配的特點(diǎn)。 （3 3）沃曼（）沃曼（Wurman et al.,2000Wurman et al.,2000）等人等人則按單向拍賣的分類方法，把雙向拍賣則按單向拍賣的分類方法，把雙向拍賣也分為密封型雙向拍賣（也分為密封型雙向拍賣（Seal-bid Seal-bid Double AuctionDouble Auction）和公開型雙向拍賣和公開型雙向拍賣（Outcry Double AuctionOutcry Double Auction）。）。 以上三種分類方法是依據(jù)雙向拍賣的不同以上三種分類方法是依據(jù)雙向拍賣的不同規(guī)則進(jìn)行的

25、：弗雷德曼的分類依據(jù)了雙向規(guī)則進(jìn)行的：弗雷德曼的分類依據(jù)了雙向拍賣交易規(guī)則中的交易結(jié)束條件以及報(bào)價(jià)拍賣交易規(guī)則中的交易結(jié)束條件以及報(bào)價(jià)規(guī)則，歌德和桑德依據(jù)的主要是報(bào)價(jià)規(guī)則，規(guī)則，歌德和桑德依據(jù)的主要是報(bào)價(jià)規(guī)則，沃曼等人則根據(jù)不同的信息公布規(guī)則來劃沃曼等人則根據(jù)不同的信息公布規(guī)則來劃分雙向拍賣。到目前為止，雙向拍賣的分分雙向拍賣。到目前為止，雙向拍賣的分類還沒有一個(gè)統(tǒng)一的、公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。類還沒有一個(gè)統(tǒng)一的、公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。 幾乎在所有的雙向拍賣市場(chǎng)中都采取了紐幾乎在所有的雙向拍賣市場(chǎng)中都采取了紐約證券交易所的規(guī)則（約證券交易所的規(guī)則（New York ruleNew York rule）：）：即買賣雙

26、方隨機(jī)報(bào)價(jià)，最高的買方報(bào)價(jià)作即買賣雙方隨機(jī)報(bào)價(jià)，最高的買方報(bào)價(jià)作為現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)（為現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)（current bidcurrent bid）被公開，被公開，同樣最低的賣方報(bào)價(jià)作為現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)同樣最低的賣方報(bào)價(jià)作為現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)（current askcurrent ask）也被公開；一旦有其他也被公開；一旦有其他賣方報(bào)價(jià)低于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)時(shí)，他的報(bào)價(jià)賣方報(bào)價(jià)低于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)時(shí)，他的報(bào)價(jià)即為新的現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)。即為新的現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)。 因此，目前大多數(shù)只依據(jù)雙向拍賣交易因此，目前大多數(shù)只依據(jù)雙向拍賣交易規(guī)則中的買賣雙方發(fā)生交易的不同條件，規(guī)則中的買賣雙方發(fā)生交易的不同條件，將雙向拍賣劃分為連續(xù)型雙向拍

27、賣將雙向拍賣劃分為連續(xù)型雙向拍賣（Continuous Double Auction,CDAContinuous Double Auction,CDA）和和間隔型雙向拍賣（間隔型雙向拍賣（Periodic Double Periodic Double Auction,PDAAuction,PDA）。）。 在連續(xù)型雙向拍賣（在連續(xù)型雙向拍賣（CDACDA）中，只要現(xiàn)實(shí)中，只要現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)高于或等于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)就立刻買方報(bào)價(jià)高于或等于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)就立刻發(fā)生交易，直到再也沒有買方報(bào)價(jià)高于或發(fā)生交易，直到再也沒有買方報(bào)價(jià)高于或等于賣方報(bào)價(jià)。而在間隔型雙向拍賣等于賣方報(bào)價(jià)。而在間隔型雙向拍賣（PDAPD

28、A）中，市場(chǎng)只在每個(gè)固定的交易間中，市場(chǎng)只在每個(gè)固定的交易間隔時(shí)間（隔時(shí)間（clearing timeclearing time）才判斷是否有才判斷是否有交易發(fā)生，如果此時(shí)現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)不低于交易發(fā)生，如果此時(shí)現(xiàn)實(shí)買方報(bào)價(jià)不低于現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)，則有交易發(fā)生；否則不發(fā)現(xiàn)實(shí)賣方報(bào)價(jià)，則有交易發(fā)生；否則不發(fā)生交易，進(jìn)入下一個(gè)交易間隔；每個(gè)交易生交易，進(jìn)入下一個(gè)交易間隔；每個(gè)交易周期具有固定的交易間隔個(gè)數(shù)。周期具有固定的交易間隔個(gè)數(shù)。 三、研究現(xiàn)狀三、研究現(xiàn)狀 1 1、雙向拍賣的經(jīng)典理論模型、雙向拍賣的經(jīng)典理論模型 首先介紹一下關(guān)于雙向拍賣的兩個(gè)經(jīng)典理論模型：首先介紹一下關(guān)于雙向拍賣的兩個(gè)經(jīng)典理論模型：靜

29、態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型。靜態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型。 1 1）靜態(tài)經(jīng)典模型：競(jìng)爭(zhēng)均衡（）靜態(tài)經(jīng)典模型：競(jìng)爭(zhēng)均衡（Competitive Competitive EquilibriumEquilibrium） 競(jìng)爭(zhēng)均衡型是最常用的模型，其中的均衡價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)均衡型是最常用的模型，其中的均衡價(jià)格（equilibrium priceequilibrium price）和均衡次數(shù)和均衡次數(shù)（equilibrium quantityequilibrium quantity）幾乎在所有雙向拍賣幾乎在所有雙向拍賣的交易數(shù)據(jù)分析中都會(huì)用到。的交易數(shù)據(jù)分析中都會(huì)用到。 買方估價(jià)從高到低依次排列，構(gòu)成買方估價(jià)從高到低依次排列，構(gòu)成

30、了雙向拍賣市場(chǎng)中需求曲線；而賣了雙向拍賣市場(chǎng)中需求曲線；而賣方成本從低到高依次排列，構(gòu)成了方成本從低到高依次排列，構(gòu)成了雙向拍賣市場(chǎng)中供給曲線?？梢钥措p向拍賣市場(chǎng)中供給曲線?？梢钥闯觯撌袌?chǎng)中的均衡價(jià)格在出，該市場(chǎng)中的均衡價(jià)格在55-6055-60之之間，均衡交易次數(shù)為間，均衡交易次數(shù)為6 6。 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的解釋是：由于市傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的解釋是：由于市場(chǎng)這支看不見的手在起作用，買賣場(chǎng)這支看不見的手在起作用，買賣雙方的交易最終會(huì)達(dá)到均衡價(jià)格和雙方的交易最終會(huì)達(dá)到均衡價(jià)格和均衡次數(shù)。均衡次數(shù)。 2 2）動(dòng)態(tài)經(jīng)典模型：馬歇爾路徑）動(dòng)態(tài)經(jīng)典模型：馬歇爾路徑（Marshallian pathMars

31、hallian path） 盡管競(jìng)爭(zhēng)均衡模型能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)中的交易價(jià)格盡管競(jìng)爭(zhēng)均衡模型能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)中的交易價(jià)格和交易次數(shù)，但是它無法描述買賣雙方是如何和交易次數(shù)，但是它無法描述買賣雙方是如何達(dá)到均衡點(diǎn)的。而馬歇爾路徑可以從理論上解達(dá)到均衡點(diǎn)的。而馬歇爾路徑可以從理論上解釋達(dá)到均衡點(diǎn)的具體過程：第一步，最高估價(jià)釋達(dá)到均衡點(diǎn)的具體過程：第一步，最高估價(jià)的買方與最低成本的賣方成交；第二步，估價(jià)的買方與最低成本的賣方成交；第二步，估價(jià)第二高的買方與成本第二高低的賣方成交；依第二高的買方與成本第二高低的賣方成交；依次類推，直到剩余的所有買方估價(jià)都低于賣方次類推，直到剩余的所有買方估價(jià)都低于賣方成本，市場(chǎng)中

32、再?zèng)]有交易發(fā)生為止。成本，市場(chǎng)中再?zèng)]有交易發(fā)生為止。 表表2 雙向競(jìng)價(jià)中的均衡雙向競(jìng)價(jià)中的均衡 12345678910買價(jià)14012511095806550454035賣價(jià)30354045505560657075 表表2 2中的馬歇爾路徑是：中的馬歇爾路徑是： 第一次交易，估價(jià)為第一次交易，估價(jià)為140140的買方與成本為的買方與成本為3030的賣方成交；的賣方成交； 第二次交易，估價(jià)為第二次交易，估價(jià)為125125的買方與成本為的買方與成本為3535的賣方成交；的賣方成交； 第三次交易估價(jià)為第三次交易估價(jià)為110110的買方與成本為的買方與成本為4040的賣方成交；的賣方成交； 第四次交易，

33、估價(jià)為第四次交易，估價(jià)為9595的買方與成本為的買方與成本為4545的賣方成交；的賣方成交； 第五次交易，估價(jià)為第五次交易，估價(jià)為8080的買方與成本為的買方與成本為5050的賣方成交；的賣方成交； 第六次交易，估價(jià)為第六次交易，估價(jià)為6565的買方與成本為的買方與成本為5555的賣方成交；的賣方成交； 在這之后的所有買方估價(jià)都低于在這之后的所有買方估價(jià)都低于5050，所，所有賣方成本都高于有賣方成本都高于6060，再?zèng)]有發(fā)生交易，再?zèng)]有發(fā)生交易的可能。的可能。 （數(shù)據(jù)來源：（數(shù)據(jù)來源：Brewer et al.,1999Brewer et al.,1999） 需要說明的是：馬歇爾路徑是雙向拍

34、賣需要說明的是：馬歇爾路徑是雙向拍賣中資源配置效率最高的交易路徑，也是中資源配置效率最高的交易路徑，也是能夠到達(dá)理論均衡點(diǎn)的交易咱徑，通過能夠到達(dá)理論均衡點(diǎn)的交易咱徑，通過它所獲得的收益值也最大。但是，在絕它所獲得的收益值也最大。但是，在絕大多數(shù)雙向拍賣市場(chǎng)中，實(shí)際交易的路大多數(shù)雙向拍賣市場(chǎng)中，實(shí)際交易的路徑很難嚴(yán)格遵循馬歇爾路徑。徑很難嚴(yán)格遵循馬歇爾路徑。 2 2、雙向拍賣的理論研究、雙向拍賣的理論研究 1 1）不完全信息下的博弈論研究）不完全信息下的博弈論研究 由于拍賣市場(chǎng)中的交易者通常不知道其他人的估由于拍賣市場(chǎng)中的交易者通常不知道其他人的估價(jià)或成本，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息，人們很自然地價(jià)或

35、成本，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息，人們很自然地聯(lián)想到用不完全信息下的博弈理論來研究拍賣市聯(lián)想到用不完全信息下的博弈理論來研究拍賣市場(chǎng)。早在場(chǎng)。早在19611961年，威克瑞（年，威克瑞（VickreyVickrey，19611961）就就證明：對(duì)于封標(biāo)第二價(jià)格拍賣中的任何一個(gè)買方，證明：對(duì)于封標(biāo)第二價(jià)格拍賣中的任何一個(gè)買方，如果他的估價(jià)是如果他的估價(jià)是 ，報(bào)價(jià)函數(shù)是，報(bào)價(jià)函數(shù)是 ，當(dāng)所當(dāng)所有有n n個(gè)買方估價(jià)滿足彼此獨(dú)立的均勻分布時(shí)，那個(gè)買方估價(jià)滿足彼此獨(dú)立的均勻分布時(shí)，那么買方期望效用最大的報(bào)價(jià)策略。么買方期望效用最大的報(bào)價(jià)策略。tv( )tb v( )(1)/ttb vnvn 哈山伊（哈山伊（Ha

36、rsanyiHarsanyi，19671967）把不完全信息把不完全信息的獲得期望效用最大通解定義為貝葉斯納的獲得期望效用最大通解定義為貝葉斯納均衡（均衡（Bayesian Nash Equilibrium,Bayesian Nash Equilibrium,簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱BNEBNE）：）： (1) (1)( )( )(| ( )tttEvb vP win b v 其中，其中，E E（ ）為買方的期望收益，為買方的期望收益，v vt t為為買方估價(jià)，買方估價(jià)，b(vb(vt t) )為買方報(bào)價(jià)。對(duì)（為買方報(bào)價(jià)。對(duì)（1 1）式求導(dǎo)：）式求導(dǎo)： (2) (2)( )/( ( )( (| ( )ttd

37、Ed b vd P win b v （ 使（使（2 2）式為零的）式為零的b(vb(vt t) )為最優(yōu)報(bào)價(jià)，所有為最優(yōu)報(bào)價(jià)，所有買方都存在這樣一個(gè)最優(yōu)報(bào)價(jià)策略，即存買方都存在這樣一個(gè)最優(yōu)報(bào)價(jià)策略，即存在貝葉斯納什均衡（在貝葉斯納什均衡（BNEBNE）。）。求貝葉斯納求貝葉斯納什均衡的關(guān)鍵是計(jì)算出什均衡的關(guān)鍵是計(jì)算出 而計(jì)算出該條件概率必須事先知道所有而計(jì)算出該條件概率必須事先知道所有買方估價(jià)的分布情況以及他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好。買方估價(jià)的分布情況以及他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好。(| ( )tP win b v 肖特基和薩廖爾森（肖特基和薩廖爾森（Chatterjee and Chatterjee and Sam

38、uelson,1993Samuelson,1993）首先把貝葉斯納什均首先把貝葉斯納什均衡（衡（BNEBNE）運(yùn)用于雙方拍賣之中，他們考運(yùn)用于雙方拍賣之中，他們考慮了只有一個(gè)買方和一個(gè)賣方、一件商慮了只有一個(gè)買方和一個(gè)賣方、一件商品的簡(jiǎn)單情形，買方的報(bào)價(jià)為品的簡(jiǎn)單情形，買方的報(bào)價(jià)為b b，賣方的賣方的報(bào)價(jià)為報(bào)價(jià)為s s，成交價(jià)格為成交價(jià)格為kb+(1-k)skb+(1-k)s，其中其中00k1.0k1.0。他們發(fā)現(xiàn)：在這種簡(jiǎn)單雙向他們發(fā)現(xiàn)：在這種簡(jiǎn)單雙向拍賣市場(chǎng)中，采用線性貝葉斯納什均衡拍賣市場(chǎng)中，采用線性貝葉斯納什均衡策略，買賣雙方都有隱藏真實(shí)報(bào)價(jià)的動(dòng)策略，買賣雙方都有隱藏真實(shí)報(bào)價(jià)的動(dòng)機(jī)，因

39、此將使買賣雙方錯(cuò)過交易的概率機(jī)，因此將使買賣雙方錯(cuò)過交易的概率為為1/61/6。 賽特斯維特和威廉姆斯（賽特斯維特和威廉姆斯（Satterthwaite and Satterthwaite and Williams ,1993Williams ,1993）把以上結(jié)論推廣到有把以上結(jié)論推廣到有m m個(gè)買個(gè)買方和方和m m個(gè)賣方的情形，他們得出結(jié)論：雙向拍個(gè)賣方的情形，他們得出結(jié)論：雙向拍賣市場(chǎng)中，采取貝葉斯納什均衡策略的買方，賣市場(chǎng)中，采取貝葉斯納什均衡策略的買方，他的報(bào)價(jià)和估價(jià)之差滿足他的報(bào)價(jià)和估價(jià)之差滿足v-Bv-B( (v v) ) ；而賣方的報(bào)價(jià)和成本之差滿足而賣方的報(bào)價(jià)和成本之差滿足S

40、 S（c c）-c-c ；市場(chǎng)中流失的收益為市場(chǎng)中流失的收益為 。因此，因此，隨著買賣雙方人數(shù)的增加，他們的報(bào)價(jià)將越隨著買賣雙方人數(shù)的增加，他們的報(bào)價(jià)將越來越接近真實(shí)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)效率逐漸上升。來越接近真實(shí)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)效率逐漸上升。()kOm()kOm2()kOm威爾森威爾森( (Wilson,1987)Wilson,1987)把雙向拍賣市場(chǎng)中報(bào)價(jià)分把雙向拍賣市場(chǎng)中報(bào)價(jià)分為非嚴(yán)肅報(bào)價(jià)為非嚴(yán)肅報(bào)價(jià)( (non-serious bid or ask)non-serious bid or ask)和嚴(yán)肅和嚴(yán)肅報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)( (serious bid or adk)serious bid or adk)，非嚴(yán)肅

41、報(bào)價(jià)是指買非嚴(yán)肅報(bào)價(jià)是指買方的報(bào)價(jià)太低或賣方的報(bào)價(jià)太高，以致于這種報(bào)方的報(bào)價(jià)太低或賣方的報(bào)價(jià)太高，以致于這種報(bào)價(jià)發(fā)生交易的概率為零，與之相反的報(bào)價(jià)則為嚴(yán)價(jià)發(fā)生交易的概率為零，與之相反的報(bào)價(jià)則為嚴(yán)肅報(bào)價(jià)。在此基礎(chǔ)上，他提出了一種等待的報(bào)價(jià)肅報(bào)價(jià)。在此基礎(chǔ)上，他提出了一種等待的報(bào)價(jià)策略策略( (waiting game for making serious bids waiting game for making serious bids and asks)and asks)，即市場(chǎng)中的交易方都采取了荷蘭式即市場(chǎng)中的交易方都采取了荷蘭式拍賣中的策略。拍賣中的策略。 一旦市場(chǎng)中的買方首先提出了一個(gè)嚴(yán)

42、肅報(bào)價(jià)，一旦市場(chǎng)中的買方首先提出了一個(gè)嚴(yán)肅報(bào)價(jià)，賣方由于擔(dān)心其他的賣方的加入而是自己失去賣方由于擔(dān)心其他的賣方的加入而是自己失去交易機(jī)會(huì)，急燥性交易機(jī)會(huì)，急燥性( (impatience)impatience)開始上升，直開始上升，直到他的急燥達(dá)到一定程度，使他不顧其他賣方到他的急燥達(dá)到一定程度，使他不顧其他賣方的可能報(bào)價(jià)而率先提出自己的嚴(yán)肅報(bào)價(jià)；如果的可能報(bào)價(jià)而率先提出自己的嚴(yán)肅報(bào)價(jià)；如果市場(chǎng)中的賣方首先提出一個(gè)嚴(yán)肅報(bào)價(jià)，買方報(bào)市場(chǎng)中的賣方首先提出一個(gè)嚴(yán)肅報(bào)價(jià)，買方報(bào)價(jià)的情形與前面相似。威爾森證明：這種等待價(jià)的情形與前面相似。威爾森證明：這種等待的報(bào)價(jià)策略滿足貝葉斯納什均衡的報(bào)價(jià)策略滿足貝葉

43、斯納什均衡( (BNE)BNE)的必要條的必要條件，可以產(chǎn)生出很高的市場(chǎng)效率。件，可以產(chǎn)生出很高的市場(chǎng)效率。 麥克愛菲麥克愛菲( (McAfee,1992)McAfee,1992)研究了有研究了有m m個(gè)買方和個(gè)買方和m m個(gè)賣方的封標(biāo)第二價(jià)格雙向拍賣，該市場(chǎng)中的個(gè)賣方的封標(biāo)第二價(jià)格雙向拍賣，該市場(chǎng)中的每個(gè)交易者最多只能購買或出售一件商品。假每個(gè)交易者最多只能購買或出售一件商品。假使市場(chǎng)中的買方報(bào)價(jià)按從大到小的順序依次使市場(chǎng)中的買方報(bào)價(jià)按從大到小的順序依次為為: :b b1 1 b b2 2 . b. bm m，賣方報(bào)價(jià)按從小到大賣方報(bào)價(jià)按從小到大的順序依次為的順序依次為 ：s s1 1ss2

44、 2ssm m，則市場(chǎng)中的則市場(chǎng)中的有效交易次數(shù)有效交易次數(shù)k k同時(shí)滿足（同時(shí)滿足（1-31-3）和（）和（1-41-4）式：）式： b bk k ssk k (1-3)(1-3) b bk+1 k+1 ssk+1k+1 (1-4) (1-4) 市場(chǎng)中的成交價(jià)格為：市場(chǎng)中的成交價(jià)格為： （見表（見表2 2） (1-5) (1-5)0111()2kkpbs 麥克愛菲證明：買方和賣方都存在優(yōu)勢(shì)麥克愛菲證明：買方和賣方都存在優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)策略報(bào)價(jià)策略( (dominant strategies)dominant strategies)，就是就是真實(shí)地報(bào)出各自的估價(jià)和成本。這種雙真實(shí)地報(bào)出各自的估價(jià)和成本

45、。這種雙向拍賣中的優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)策略的重要特征是，向拍賣中的優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)策略的重要特征是，均衡策略的計(jì)算可以不需要預(yù)先知道買均衡策略的計(jì)算可以不需要預(yù)先知道買方估價(jià)和賣方成本的分布情況。方估價(jià)和賣方成本的分布情況。 到目前為止，用不完全信息下的博弈理到目前為止，用不完全信息下的博弈理論來研究雙向拍賣所取得的理論成果是論來研究雙向拍賣所取得的理論成果是最豐富的，盡管如此，該研究方法有一最豐富的，盡管如此，該研究方法有一個(gè)最致命的弱點(diǎn)，它們的一個(gè)共同前提個(gè)最致命的弱點(diǎn)，它們的一個(gè)共同前提是預(yù)先知道買方估價(jià)和賣方成本的分布是預(yù)先知道買方估價(jià)和賣方成本的分布情況，以及對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)偏好等（麥克愛情況，以及對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)

46、偏好等（麥克愛菲的優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)策略除外）。菲的優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)策略除外）。 為了克服這個(gè)致命弱點(diǎn)，弗雷德曼為了克服這個(gè)致命弱點(diǎn)，弗雷德曼( (Friedman,1991)Friedman,1991)把雙向拍賣簡(jiǎn)化為一個(gè)博泉把雙向拍賣簡(jiǎn)化為一個(gè)博泉德博弈過程德博弈過程( (Bertrand game)Bertrand game)，即市場(chǎng)中所有即市場(chǎng)中所有交易方都獨(dú)立選擇報(bào)價(jià)，并且忽略報(bào)價(jià)對(duì)其他交易方都獨(dú)立選擇報(bào)價(jià)，并且忽略報(bào)價(jià)對(duì)其他交易方的影響以及報(bào)價(jià)不能被修改。他得出結(jié)交易方的影響以及報(bào)價(jià)不能被修改。他得出結(jié)論：論：（1 1）交易方存在最優(yōu)報(bào)價(jià)策略；（）交易方存在最優(yōu)報(bào)價(jià)策略；（2 2）可）可以產(chǎn)生接近帕

47、累脫最優(yōu)以產(chǎn)生接近帕累脫最優(yōu)( (Pareto optimal)Pareto optimal)的市的市場(chǎng)效率。場(chǎng)效率。2 2）完全信息下的博弈論研究）完全信息下的博弈論研究 弗雷德曼弗雷德曼( (Friedman,1993)Friedman,1993)指出，用完全指出，用完全信息下的博弈論來研究雙向拍賣是今后信息下的博弈論來研究雙向拍賣是今后的研究方向，理由如下：的研究方向，理由如下： （1 1）在雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境中，競(jìng)爭(zhēng)均）在雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境中，競(jìng)爭(zhēng)均衡衡( (competitive equilibrium)competitive equilibrium)與納什均與納什均衡衡( (Nas

48、h equilibriumNash equilibrium) )能夠一致；能夠一致； （2 2）在雙向拍賣市場(chǎng)中的交易方可以通）在雙向拍賣市場(chǎng)中的交易方可以通過不斷的學(xué)習(xí)，逐步提高獲得市場(chǎng)信息過不斷的學(xué)習(xí)，逐步提高獲得市場(chǎng)信息的能力，從而使他們的報(bào)價(jià)行為達(dá)到類的能力，從而使他們的報(bào)價(jià)行為達(dá)到類似于完全信息下的納什均衡。似于完全信息下的納什均衡。 近年來，這方面的研究也取得了一定成近年來，這方面的研究也取得了一定成果，其中薩德瑞果，其中薩德瑞( (Sadrieh,1998)Sadrieh,1998)最具代最具代表性。為了簡(jiǎn)化雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境，表性。為了簡(jiǎn)化雙向拍賣的市場(chǎng)環(huán)境，他首先提出了一種簡(jiǎn)

49、單的雙向拍賣模他首先提出了一種簡(jiǎn)單的雙向拍賣模式式輪流報(bào)價(jià)的雙向拍賣輪流報(bào)價(jià)的雙向拍賣( (alternating alternating double auction,double auction,簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱ADA)ADA)，該模式與連該模式與連續(xù)型雙向拍賣續(xù)型雙向拍賣( (CDA) CDA) 的最大區(qū)別在于的最大區(qū)別在于: : 在在CDACDA中，買方和賣方可以隨時(shí)報(bào)價(jià)；而中，買方和賣方可以隨時(shí)報(bào)價(jià)；而在在ADAADA中，買方和賣方的報(bào)價(jià)嚴(yán)格按規(guī)定中，買方和賣方的報(bào)價(jià)嚴(yán)格按規(guī)定好的報(bào)價(jià)周期好的報(bào)價(jià)周期( (Offer cycle)Offer cycle)進(jìn)行，每個(gè)進(jìn)行，每個(gè)報(bào)價(jià)周期分為兩個(gè)報(bào)

50、價(jià)輪次報(bào)價(jià)周期分為兩個(gè)報(bào)價(jià)輪次( (round)round)，在在買方報(bào)價(jià)輪次中只要買方才可以報(bào)價(jià)，買方報(bào)價(jià)輪次中只要買方才可以報(bào)價(jià)，而在賣方報(bào)價(jià)輪次中只要賣方才可以報(bào)而在賣方報(bào)價(jià)輪次中只要賣方才可以報(bào)價(jià)。價(jià)。 另外，他還定義了邊際買方（賣方）、內(nèi)部邊際另外，他還定義了邊際買方（賣方）、內(nèi)部邊際買方（賣方）、外部邊際買方（賣方）的概念。買方（賣方）、外部邊際買方（賣方）的概念。假設(shè)假設(shè)B(I=1,nB(I=1,nb b) )和和S Sj j(=1,n(=1,ns s) )分別表示輪流報(bào)分別表示輪流報(bào)價(jià)雙向拍賣市場(chǎng)中的買方和賣方，買方估價(jià)從大價(jià)雙向拍賣市場(chǎng)中的買方和賣方，買方估價(jià)從大到小排列到小

51、排列( (v v1 1v v2 2v vnbnb) ) ，賣方成本從小到大，賣方成本從小到大排列排列( (c c1 1c c2 2c cnsns) ) 。買方邊際估價(jià)買方邊際估價(jià)v vm m和賣和賣方邊際成本方邊際成本c cm m滿足（滿足（1-61-6）式：）式： (1-6)(1-6)min(|)mmmmvcvc 估價(jià)為估價(jià)為v v m m 的買方稱為邊際買方，成本的買方稱為邊際買方，成本為為c cm m的賣方稱為邊際賣方；所有估價(jià)大的賣方稱為邊際賣方；所有估價(jià)大于于v v m m的買方稱為內(nèi)部邊際買方的買方稱為內(nèi)部邊際買方B Bi i(i=1,m-1)(i=1,m-1)，所有成本小于所有成

52、本小于c cm m的賣方的賣方稱為內(nèi)部邊際賣方稱為內(nèi)部邊際賣方S Sj j (j=1,m-1) (j=1,m-1)；所所有估價(jià)小于有估價(jià)小于v v m m的買方稱為外部邊際買方的買方稱為外部邊際買方B Bi i(m+1,n(m+1,nb b) ) ，所有成本大于，所有成本大于c cm m的賣方的賣方稱為外部邊際賣方稱為外部邊際賣方S Sj j (m+1,n (m+1,ns s) ) 。 通過以上的簡(jiǎn)化和定義，薩德瑞證明：盡管在輪流通過以上的簡(jiǎn)化和定義，薩德瑞證明：盡管在輪流報(bào)價(jià)的雙向拍賣市場(chǎng)中存在多個(gè)均衡狀態(tài)報(bào)價(jià)的雙向拍賣市場(chǎng)中存在多個(gè)均衡狀態(tài)（multiple equilibriamulti

53、ple equilibria），），這些均衡狀態(tài)稱為急這些均衡狀態(tài)稱為急燥均衡（燥均衡（impatience equilibriaimpatience equilibria），），它們使市場(chǎng)它們使市場(chǎng)產(chǎn)生不同的交易結(jié)果，但是這些結(jié)果的市場(chǎng)效率都產(chǎn)生不同的交易結(jié)果，但是這些結(jié)果的市場(chǎng)效率都很高，因?yàn)樗械耐獠窟呺H買方和賣方都不參加交很高，因?yàn)樗械耐獠窟呺H買方和賣方都不參加交易，而且交易價(jià)格都在易，而且交易價(jià)格都在( (v vm m,v,vm+1m+1,c,cm m,c,cm+1m+1) )所構(gòu)成的微所構(gòu)成的微小區(qū)間內(nèi)。小區(qū)間內(nèi)。 因此，通過博弈論求出的輪流報(bào)價(jià)的雙因此，通過博弈論求出的輪流報(bào)價(jià)

54、的雙向拍賣結(jié)果不是與傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)均衡一致，向拍賣結(jié)果不是與傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)均衡一致，就是非常接近競(jìng)爭(zhēng)均衡。就是非常接近競(jìng)爭(zhēng)均衡。3 3 雙向拍賣的報(bào)價(jià)策略研究雙向拍賣的報(bào)價(jià)策略研究 雙向拍賣的報(bào)價(jià)策略很多，下面介紹其中最具雙向拍賣的報(bào)價(jià)策略很多，下面介紹其中最具代表性的幾種報(bào)價(jià)策略模型。其中，以代表性的幾種報(bào)價(jià)策略模型。其中，以“零信零信息息”模型（模型（Zero-Intelligenc,Zero-Intelligenc,簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱ZIZI）最為最為著名，盡管著名，盡管“零信息零信息”模型（模型（ZIZI）比較簡(jiǎn)單，比較簡(jiǎn)單，但是它很好地反映了市場(chǎng)中交易個(gè)體的無理性但是它很好地反映了市場(chǎng)中交易個(gè)體的無理

55、性行為和有限理性行為，已經(jīng)成為雙向拍賣領(lǐng)域行為和有限理性行為，已經(jīng)成為雙向拍賣領(lǐng)域中，研究交易策略的中，研究交易策略的“基準(zhǔn)模型基準(zhǔn)模型”（benchmarkbenchmark）被實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛采用。被實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛采用。 例如：羅斯特等（例如：羅斯特等（Rust et al.,1993Rust et al.,1993），），凱桑和弗雷德曼（凱桑和弗雷德曼（Cason and Cason and Friedman,1996Friedman,1996），），克立夫和博頓克立夫和博頓（Cliff and Burten,1996Cliff and Burten,1996），），泰紹若和泰紹若和戴

56、斯（戴斯（Tesauro and DasTesauro and Das，20012001）、）、戴斯戴斯（Das et al.,2001Das et al.,2001）等。等。 其他主要報(bào)價(jià)策略模型，還有：克立夫其他主要報(bào)價(jià)策略模型，還有：克立夫（CliffCliff，19961996）提出的提出的“增強(qiáng)型零信息增強(qiáng)型零信息”模型（模型（Zero-Intelligence Plis,Zero-Intelligence Plis,簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱ZIPZIP），），基斯泰德和蒂克霍德（基斯泰德和蒂克霍德（Gjerstad Gjerstad and Dickhuatand Dickhuat，1998199

57、8）提出的一個(gè)基于信提出的一個(gè)基于信心函數(shù)（心函數(shù)（belief functionbelief function）來計(jì)算最大來計(jì)算最大期望收益的報(bào)價(jià)模型（本文稱之為期望收益的報(bào)價(jià)模型（本文稱之為“GDGD模模型型”，以及桑居等（，以及桑居等（Sunju,Durfee and Sunju,Durfee and William,1999William,1999）給出的一個(gè)有自適應(yīng)能力給出的一個(gè)有自適應(yīng)能力的報(bào)價(jià)模型的報(bào)價(jià)模型“p-strategy”p-strategy”。1 1）“零信息零信息”模型模型（Zero-Intelligence,ZIZero-Intelligence,ZI） 該報(bào)價(jià)模型

58、是由歌德（該報(bào)價(jià)模型是由歌德（GodeGode）和桑德（和桑德（SunderSunder）19931993年首次提出，有兩種具體的表現(xiàn)形式：一年首次提出，有兩種具體的表現(xiàn)形式：一種是種是“約束型零信息約束型零信息”模型（模型（Zero-Zero-Intelligence with Constraint,ZI-CIntelligence with Constraint,ZI-C），），另另一種是一種是“無約束零信息無約束零信息”模型（模型（ Zero-Zero-Intelligence Unconstrained,ZI-UIntelligence Unconstrained,ZI-U）。）。” 約束型零信息約束型零信息“模型模型( (ZI-U)ZI-U)中的約束條件是：中的約束條件是：買方的報(bào)價(jià)不能低于其對(duì)所購商品的估價(jià)，賣買方的報(bào)價(jià)不能低于其對(duì)所購商品的估價(jià)，賣方的報(bào)價(jià)不能高于其成本，否則報(bào)價(jià)被視為無方的報(bào)價(jià)不能高于其成本，否則報(bào)價(jià)被視為無效而被市場(chǎng)忽略。效而被市場(chǎng)忽略。”無約束零信息無約束零信息“模型模型（ZI-UZI-U）中的買賣雙方都沒有任何約束條件限中的買賣雙方都沒有任何約束條件限制，買方的報(bào)價(jià)可以低于其對(duì)所購商品的估價(jià)，制，買方的報(bào)價(jià)可以低于其對(duì)所購商品的估價(jià)，賣方的報(bào)價(jià)也可以