1、第五章股票市場一（一）（一）1. 股票的票面價值股票的票面價值股票的票面價值，即股票的票面價值，即現實作用現實作用代表一定的所有權份額和相應代表一定的所有權份額和相應的表決權、股息要求等的表決權、股息要求等（一）（一） 2. 股票的賬面價值股票的賬面價值股票的帳面價值，又稱為凈值，也稱為每股凈資產，股票的帳面價值，又稱為凈值，也稱為每股凈資產，是用會計統計的方法計算出來的每股股票所包含的是用會計統計的方法計算出來的每股股票所包含的資產凈值。資產凈值。每股賬面價值每股賬面價值= =凈資產凈資產/ /總股本總股本凈資產凈資產= =總資產總資產- -負債，包括注冊資金、法定盈余公積、任負債，包括注冊

2、資金、法定盈余公積、任意盈余公積、未分配利潤等意盈余公積、未分配利潤等股份公司的賬面價值屬于股東所有,因此會計上又將股票賬面價值稱為股東權益。股東權益。票面價格是固定不變的,而賬面價值是不斷變化的*P127例題：（一）（一） 3. 股票的清算價值股票的清算價值股票的清算價格，是指一旦股份公司破產或股票的清算價格，是指一旦股份公司破產或倒閉后進行清算時，每股股票所代表的實倒閉后進行清算時，每股股票所代表的實際價值。際價值。 股票的清算價格只是在股份公司因破產或其他原因喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的依據，在股票的發行和流通過程中沒有意義。 （一）（一） 4. 股票的內在價值股票的內

3、在價值股票的內在價值，或股票的理論價格，是股股票的內在價值，或股票的理論價格，是股息資本化體現。息資本化體現。股票的內在價值由一系列股利和將來出售時股票的內在價值由一系列股利和將來出售時售價的現值所構成。售價的現值所構成。 股票內在價值股票內在價值= 預期股息預期股息 / 市場市場利率利率（二）（二） 1. 股票的發行價格股票的發行價格股票的發行價格股票的發行價格, , 指投資者認購新發行的股指投資者認購新發行的股票實際支付的價格。票實際支付的價格。 受受（公司盈利水平及未來盈利前景、財務狀況、宏觀經濟、國家政策、股市、預期）等因素影響。等因素影響。我國規定，發行價格不能低于面值。（二）（二）

4、 2. 股票市價股票市價股票的市價，是指股票在流通市場上買賣的價格，通常所股票的市價，是指股票在流通市場上買賣的價格，通常所指的股票價格就是指市價。指的股票價格就是指市價。 股票市價表現為股票市價表現為開盤價、收盤價、最高價、最低價等等形式。形式。開盤價由開盤價由集合競價集合競價（以最大成交量為原則）方式產生，上（以最大成交量為原則）方式產生，上午午9:15-9:259:15-9:25為集合競價時間。為集合競價時間。集合競價結束后，就進入集合競價結束后，就進入連續競價連續競價時間（以價格優先、時間（以價格優先、時間優先為原則），即時間優先為原則），即9:30-11:309:30-11:30和和

5、13:00-15:0013:00-15:00集合競價與連續競價集合競價：集合競價：將一段時間的全部委托報價集中在一起，根據不高于申買價和不低于申賣價的原則產生產生一個能使成交量達到最大的成交價格，并作為全部成交委托的交易價格。以最大成交量為基本原則連續競價：連續競價：是對買賣申報逐筆撮合的競價方式，原則：1. 最高買入申報價格與最低賣出價格相同，成交。（買低賣高）2買入申報價格即時揭示的最低賣出價格，以后者為成交價格3.賣出申報價格即時揭示的最高買入價格，以即時揭示的最高買入價格為成交價格。（三）股票價格指數 股價指數股價指數，是用來描述股票行市總的價格水平變化的指標，通過選取一組有代表性的股

6、票，運用一定計算規則，將它們的價格進行加權平均得到的。 計算步驟 確定樣本股 選定某基期，并以一定方法計算基期平均股價 計算報告期平均股價，并作必要的修正 指數化三、股票市場的概念和功能 （一）股票市場的概念 （二）股票市場的功能1. 籌集資金2. 引導資金合理流動，優化資源配置3. 風險定價三、（一）股票市場的概念三、（一）股票市場的概念 股票市場，是股票發行和交易的場所，資股票市場，是股票發行和交易的場所，資本市場重要組成部分，公司籌集資金主要本市場重要組成部分，公司籌集資金主要場所之一。場所之一。 包括包括發行市場和流通市場發行市場和流通市場兩部分。兩部分。 流通市場為發行市場提供流動性

7、保證，發流通市場為發行市場提供流動性保證，發行市場是股票流通市場的基礎和前提行市場是股票流通市場的基礎和前提三、（二）三、（二）1.1.籌集資金籌集資金籌集資金是股市市場的籌集資金是股市市場的首要功能首要功能。企業通過發行股票集中社會資金，形成可長企業通過發行股票集中社會資金，形成可長期使用的權益資本。期使用的權益資本。股票市場所能達到的籌資規模和速度是企業股票市場所能達到的籌資規模和速度是企業依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。三、（二）三、（二） 2. 引導資金合理流動，優化引導資金合理流動，優化資源配置資源配置所謂優化資源配置，就是通過證券市場的股所謂

8、優化資源配置，就是通過證券市場的股權流動，通過公司制內部法人治理結構，權流動，通過公司制內部法人治理結構，引導資金流、人流、物流流向更有效率的引導資金流、人流、物流流向更有效率的企業和產業，從而達到最佳利用各種生產企業和產業，從而達到最佳利用各種生產要素獲得最大的產出。要素獲得最大的產出。資源配置功能通過：一級市場募集資金、二資源配置功能通過：一級市場募集資金、二級市場股票買賣來實現級市場股票買賣來實現 三、（二）三、（二） 3. 風險定價風險定價股票的價格中反映了收益的大小，也反映了股票的價格中反映了收益的大小，也反映了特定股票所涉及的風險大小。特定股票所涉及的風險大小。從資金需求者來看，通

9、過發行股票籌集了資從資金需求者來看，通過發行股票籌集了資金，同時將其經營風險部分地轉移和分散金，同時將其經營風險部分地轉移和分散給投資者，實現了風險的社會化。給投資者，實現了風險的社會化。從投資者角度看，可以根據個人承擔風險的從投資者角度看，可以根據個人承擔風險的程度，通過買賣股票和建立投資組合來轉程度，通過買賣股票和建立投資組合來轉移和分散風險。移和分散風險。四、股票市場的參與主體五大主體： 股票發行者（政府、金融機構、公司政府、金融機構、公司） 投資者（機構投資者和個人投資者機構投資者和個人投資者) ) 證券中介機構（證券公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估師證券公司、會計師事務所、律

10、師事務所、資產評估師事務所、資信評級機構、投資咨詢機構）事務所、資信評級機構、投資咨詢機構） 自律性組織（證券行業協會證券行業協會） 監管機構（中國證券監督管理委員會中國證券監督管理委員會）中國證監會的主要作用中國證監會的主要作用 1. 負責監管整個證券市場，維持證券市場正常的交易次序； 2. 為證券市場的正常運行指定相關法律、法規； 3. 確保證券市場有效運行，健康發展。五、我國股票市場的層次性 多層次股票市場：包括（主板市場、中小板市場、創業板市場、場外交易市場）。這些市場，服務對象不同，發行標準、制度設計、風險特征、估值水平方面有區別。多層次股票市場 主板（一板）主板（一板）：經營相對穩

11、定、盈利能力強大型成熟企業（90、91上證、深證） 中小板：（中小板：（04年5.17日啟動） 創業板創業板GEM （Growth Enterprises Market ） ：尚處于成長期創業企業，重點：自主創新型中小企業（09正式啟動）。 場外市場：場外市場：非上市公眾公司、高新園區股份公司提供報價轉讓服務。 我國的三板市場三板市場：證券公司代辦股份轉讓系統。六、創業板市場 （一）創業板市場創業板市場 GEM （Growth Enterprises Market ） 又稱二板市場，即第二股票交易市場，創業板是指專為暫時無法在主板上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是

12、對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。 其目的主要是扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制。世界上最成功的二板市場美國納斯達克市場（Nasdaq） （二）目的（二）目的 1. 為高科技企業提供融資渠道 2. 有效評估資產價值，促進知識與資本結合，知識經濟 3. 為風投提供“出口” 4. 增加創新股份流動性 5. 促進企業規范運作，建立現代企業制度（三）風險分析（三）風險分析 1. 經營風險， （高于主板上市公司） 2. 誠信風險，（更突出的信息不對稱導致誠信危機） 3. 股價大幅波動的風險，(幅度高于主板） 4. 技術風險， （更容易發生技術失敗） 5. 投資者不成熟，（容易導致盲目投資） 6. 中介機構服務水平不高，（使推薦上市的公司質量不高）（四）創業板與中小企業板區別