1、公司理財公司理財華北電力大學經濟管理系華北電力大學經濟管理系主講人：馬疆華主講人：馬疆華 參考書目：參考書目： 1.1.荊新，王化成，劉俊彥主編，荊新，王化成，劉俊彥主編，財務管理學財務管理學 （第五版），中國人民大學出版社，（第五版），中國人民大學出版社，20092009年。年。 2.2.中國注冊會計師協會編中國注冊會計師協會編, ,20122012年度注冊會年度注冊會計師全國統一考試輔導教材：財務成本管理計師全國統一考試輔導教材：財務成本管理，中國財政經濟出版社中國財政經濟出版社 ，20122012年。年。 3.3.趙德武主編趙德武主編, ,財務管理財務管理（第二版），高（第二版），高等教

2、育出版社，等教育出版社，20072007年。年。 4.4.滋維滋維. .博迪（博迪（Zvi BodieZvi Bodie），亞歷克斯），亞歷克斯. .凱恩凱恩（ A l e x K a n eA l e x K a n e ） ， 克 倫 丁 、 馬 庫 斯） ， 克 倫 丁 、 馬 庫 斯(AlanJ.Marcus(AlanJ.Marcus) )著，朱寶憲、吳洪、趙東青等著，朱寶憲、吳洪、趙東青等譯譯投資學投資學（第四版），機械工業出版社，（第四版），機械工業出版社，20002000年。年。 當當“家家”理財理財 作為個人應該會理財，它會讓你變得更幸福；作為個人應該會理財，它會讓你變得更幸福

3、；企業更應該注意理財，它會讓企業發展的更快，企業更應該注意理財，它會讓企業發展的更快，變得更強大。變得更強大。 市場經濟發達的美國大公司，如美國電話電報市場經濟發達的美國大公司，如美國電話電報公司（公司（AT&TAT&T） 、通用電氣公司（、通用電氣公司（GEGE） 、國際、國際商用機器公司（商用機器公司（IBMIBM）等的總經理都是搞財務）等的總經理都是搞財務（金融）出身的（金融）出身的。 你不理財，財不理你巨人集團的案例巨人集團的案例 19891989年年8 8月，在深圳大學碩士畢業的史玉柱和三個月，在深圳大學碩士畢業的史玉柱和三個伙伴，用借來的伙伴，用借來的4000400

4、0元錢承包了天津大學深圳科技元錢承包了天津大學深圳科技工貿發展公司電腦部，并用手頭還剩的工貿發展公司電腦部，并用手頭還剩的40004000元錢在元錢在計算機世界計算機世界利用先打廣告后付款的方式做了利用先打廣告后付款的方式做了84008400元的廣告，將其開發的桌面排版印刷系統推向元的廣告，將其開發的桌面排版印刷系統推向市場。廣告打出后市場。廣告打出后1313天，史玉柱的銀行賬戶第一次天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共收到三筆匯款共1582015820元，元，4 4個月就賺了個月就賺了100100萬元，萬元，巨人事業由此起步。巨人事業由此起步。 19931993年巨人實現利稅年巨人實現利

5、稅46004600萬元，成為中國極具實力萬元，成為中國極具實力的計算機企業。的計算機企業。19951995年，推出腦黃金等年，推出腦黃金等1212種保健品，種保健品，投放廣告投放廣告1 1億元。史玉柱被億元。史玉柱被福布斯福布斯列為大陸富列為大陸富豪第豪第8 8位。位。 為尋找新的產業支柱，巨人集團開始邁向多元為尋找新的產業支柱，巨人集團開始邁向多元化經營之路。巨人集團擬建的珠海巨人科技大化經營之路。巨人集團擬建的珠海巨人科技大廈設計一變再變，從最初的廈設計一變再變，從最初的1818層一直漲到層一直漲到7878層，層，投資也從投資也從2 2億元漲到億元漲到1212億元。大廈億元。大廈19941

6、994年年2 2月動月動工，對于當時僅有工，對于當時僅有1 1億資產規模的巨人集團來億資產規模的巨人集團來說，根本無法承受這項浩大的工程。說，根本無法承受這項浩大的工程。19961996年，年，史玉柱決定將生物工程的流動資金投入大廈建史玉柱決定將生物工程的流動資金投入大廈建設，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告設，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費用不足，生物產業的發展受到了極大的影響。費用不足，生物產業的發展受到了極大的影響。 巨人集團終因財務狀況不良而陷入了破產的危巨人集團終因財務狀況不良而陷入了破產的危機之中。史玉柱個人欠下機之中。史玉柱個人欠下2.52.5億元的債務，淪億元的債務

7、，淪落為落為“全國最窮的人全國最窮的人”。巨人集團首次失敗的財務分析巨人集團首次失敗的財務分析 關鍵原因：資金關鍵原因：資金 投資：不進行資金預算，不進行項目的可行投資：不進行資金預算，不進行項目的可行性分析性分析 籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒有把籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒有把資金的保證落在實處資金的保證落在實處 營運資金管理：長短期資金的配合錯位營運資金管理：長短期資金的配合錯位Markowitz 馬柯維茲馬柯維茲Sharpe 夏普夏普Miller 米勒米勒以上三人由于財務學（金融學）方面的重以上三人由于財務學（金融學）方面的重大貢獻榮獲大貢獻榮獲19901990年度諾貝爾經濟

8、學獎年度諾貝爾經濟學獎 財務財務/ /金融學（金融學（FinanceFinance）是研究資金流動和運作規律）是研究資金流動和運作規律的科學，主要包括：的科學，主要包括： 1.1.宏觀財務學宏觀財務學(Macro-Finance)(Macro-Finance)：主要研究國家和區主要研究國家和區域乃至全球范圍內的資金流動和運作規律，包括貨幣域乃至全球范圍內的資金流動和運作規律，包括貨幣學，財政金融學、金融市場學等。學，財政金融學、金融市場學等。 2.2.財務管理學（財務管理學（ Financial ManagementFinancial Management）、公司財）、公司財務學務學(Corp

9、orate Finance)(Corporate Finance)、管理財務學、管理財務學(Managerial (Managerial Finance)Finance)：主要研究與企業的投資、籌資等財務決策主要研究與企業的投資、籌資等財務決策有關的理論與方法及日常管理，包括戰略、計劃、分有關的理論與方法及日常管理，包括戰略、計劃、分析與控制等。析與控制等。 3.3.投資學投資學(Investment)(Investment)：主要研究證券及其投資組合主要研究證券及其投資組合(Portfolio)(Portfolio)投資決策、分析與評價。投資決策、分析與評價。第一章第一章 總論總論第一節第一

10、節 財務管理的基本概念財務管理的基本概念一、財務管理的涵義一、財務管理的涵義 1.1.財務管理財務管理: :是指組織企業財務活動、處是指組織企業財務活動、處理財務關系所進行的經濟管理工作。通理財務關系所進行的經濟管理工作。通俗地說財務管理就是公司理財。俗地說財務管理就是公司理財。 2.2.財務活動財務活動: :是以現金收支為主的企業資是以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。金收支活動的總稱。企業從事商品生產經營活動需要籌集一企業從事商品生產經營活動需要籌集一定數量的資金（或資本），并將其直接定數量的資金（或資本），并將其直接或間接投入到商品生產中去，當企業銷或間接投入到商品生產中去，當企業銷

11、售商品后取得收入后還要對實現的收益售商品后取得收入后還要對實現的收益進行分配，企業的這一系列活動稱為企進行分配，企業的這一系列活動稱為企業的財務活動，簡稱企業財務。業的財務活動，簡稱企業財務。 具體地說，財務活動是指企業為了達到具體地說，財務活動是指企業為了達到既定的目標所進行的籌集資金、運用資既定的目標所進行的籌集資金、運用資金和收益分配活動。金和收益分配活動。企業資金運動與財務活動的一般示意圖 納稅納稅 分紅分紅 資金籌集 資金投放、耗費與回收 資金分配 二、財務關系二、財務關系: :是企業在開展財務活動中是企業在開展財務活動中與各方面形成的各種經濟利益關系。財與各方面形成的各種經濟利益關

12、系。財務關系主要有以下幾種：務關系主要有以下幾種： 企業與所有者之間的財務關系企業與所有者之間的財務關系 企業與債權人、債務人之間的財務關系企業與債權人、債務人之間的財務關系 企業與國家之間的財務關系企業與國家之間的財務關系 企業與內部職工之間的財務關系企業與內部職工之間的財務關系 企業與內部各單位之間的財務關系企業與內部各單位之間的財務關系第二節第二節 財務管理的目標和內容財務管理的目標和內容 一、財務管理的目標一、財務管理的目標 （一）企業目標對財務管理的要求（一）企業目標對財務管理的要求 生存：力求保持以收抵支和償還到期債務生存：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企

13、業能長期、的能力，減少破產的風險，使企業能長期、穩定地生存下去穩定地生存下去 發展：籌集企業發展所需的資金發展：籌集企業發展所需的資金 獲利：合理、有效地使用資金使企業獲利獲利：合理、有效地使用資金使企業獲利（二）財務管理目標（二）財務管理目標1. 1. 利潤最大化利潤最大化 隨著我國經濟體制隨著我國經濟體制從從計劃經濟轉向市場經濟，企業管計劃經濟轉向市場經濟，企業管理者、企業職工的利益與企業的利潤緊密相連理者、企業職工的利益與企業的利潤緊密相連，因此因此利潤最大化逐步成為企業財務管理的利潤最大化逐步成為企業財務管理的主要目標。主要目標。利潤利潤代表企業新創造的財富，利潤越多企業財富增加越多，

14、代表企業新創造的財富，利潤越多企業財富增加越多，越接近企業的目標。越接近企業的目標。但是存在如下缺點：但是存在如下缺點：利潤最大化沒有考慮利潤的實現時間，沒有考慮資金利潤最大化沒有考慮利潤的實現時間，沒有考慮資金的時間價值；的時間價值；利潤最大化沒有利潤最大化沒有考慮考慮風險的問題；風險的問題；沒有考慮投入。沒有考慮投入。 因此利潤最大化不是財務管理的最優目標。因此利潤最大化不是財務管理的最優目標。2.2.每股盈余最大化：每股盈余最大化： 把利潤和股東投入的資本聯系起來，用每把利潤和股東投入的資本聯系起來，用每股盈余來概括企業的財務目標。但有以股盈余來概括企業的財務目標。但有以下缺點：下缺點：

15、l 沒有考慮每股盈余取得的時間；沒有考慮每股盈余取得的時間；l 沒有考慮每股盈余的風險。沒有考慮每股盈余的風險。 因此因此每股盈余最大化每股盈余最大化也不是財務管理的最也不是財務管理的最優目標。優目標。 3 3. .股東財富最大化（股價最大化、市場價值最大股東財富最大化（股價最大化、市場價值最大化）化） 股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。為股東帶來最多的財富。市價是衡量上市公司市價是衡量上市公司價值衡量的一個較好得指標，股票價格的高低價值衡量的一個較好得指標，股票價格的高低代表了公司在投資者心目中的價值代表了公司在投資者心目中

16、的價值 股東財富股東財富最大化最大化考慮了時間價值、風險因素和考慮了時間價值、風險因素和投入產出的比較。投入產出的比較。但是但是也也存在一些缺點：存在一些缺點：l它只適于上市公司；它只適于上市公司；l只強調股東的利益；只強調股東的利益；l股票的價格受多種因素影響，并非企業所能控股票的價格受多種因素影響，并非企業所能控制。制。 股東財富最大化股東財富最大化是財務管理的最優目標。是財務管理的最優目標。 二、股東、經營者和債權人利益的沖突與協調二、股東、經營者和債權人利益的沖突與協調 （一）股東與經營者（一）股東與經營者 1.1.經營者目標：增加報酬、閑暇時間、避免風經營者目標：增加報酬、閑暇時間、

17、避免風險險 2.2.經營者對股東目標的背離：道德風險（不太經營者對股東目標的背離：道德風險（不太盡力）、逆向選擇（侵害股東利益）盡力）、逆向選擇（侵害股東利益） 3.3.協調辦法：監督、激勵，協調辦法：監督、激勵， 但是二者會有成本，目的就是找到監督成本、但是二者會有成本，目的就是找到監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之和最小的解激勵成本和偏離股東目標的損失之和最小的解決辦法，就是最佳的解決辦法。決辦法，就是最佳的解決辦法。 （二）股東與債權人（二）股東與債權人 1.1.債權人的目標：本利求償權債權人的目標：本利求償權 2.2.債權人與股東沖突的表現：債權人與股東沖突的表現： 未經債權人同

18、意，投資于高風險項目；未經債權人同意，投資于高風險項目； 未經債權人同意，發行新債，致使舊債券的價未經債權人同意，發行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。值下降，使舊債權人蒙受損失。 3.3.協調辦法：協調辦法： 立法保護立法保護 契約限制契約限制 終止合作終止合作 【例題【例題11多選題】為確保企業財務目標多選題】為確保企業財務目標的實現，下列各項中，可用于協調所有者的實現，下列各項中，可用于協調所有者與經營者矛盾的措施有（）與經營者矛盾的措施有（） A.A.所有者解聘經營者所有者解聘經營者 B.B.所有者向企業派遣財務總監所有者向企業派遣財務總監 C.C.在債務合同中預先加入限

19、制條款在債務合同中預先加入限制條款 D.D.所有者給經營者以所有者給經營者以“股票選擇權股票選擇權” 【答案【答案】ABDABD （三）企業目標與社會責任（三）企業目標與社會責任 1.1.股東財富最大化并不意味著管理者可股東財富最大化并不意味著管理者可以忽視公司的社會責任。以忽視公司的社會責任。 2.2.法制監督、商業道德約束、行政監督、法制監督、商業道德約束、行政監督、社會輿論監督社會輿論監督 三、財務管理的內容三、財務管理的內容 （一）（一）投資決策投資決策 （二二）籌資決策籌資決策 （三三）股利分配決策股利分配決策 一、財務管理的原則定義和特征一、財務管理的原則定義和特征 （一）財務管理

20、的原則定義（一）財務管理的原則定義 財務管理的原則，也稱為理財原則，是指人們對財務財務管理的原則，也稱為理財原則，是指人們對財務活動的共同的、理性的認識。它是聯系理論與實務的活動的共同的、理性的認識。它是聯系理論與實務的紐帶。紐帶。 財務管理理論是從科學角度對財務管理進行研究的成財務管理理論是從科學角度對財務管理進行研究的成果，通常包括假設、概念、原理和原則等。果，通常包括假設、概念、原理和原則等。 財務管理實務是指人們在財務管理工作中使用的原則、財務管理實務是指人們在財務管理工作中使用的原則、程序和方法。程序和方法。 理財原則是財務管理理論和實務的結合部分。理財原則是財務管理理論和實務的結合

21、部分。第三節第三節 財務管理的原則財務管理的原則 （二）財務管理原則的特征：（二）財務管理原則的特征： 1.1.理財原則是財務假設、概念和原理的推論。理財原則是財務假設、概念和原理的推論。具有理性認識的特征。具有理性認識的特征。 2.2.理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數人所接受。財務理論有不同的流派和爭論，甚人所接受。財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論。至存在完全相反的理論。 3.3.理財原則是財務交易和財務決策的基礎。理財原則是財務交易和財務決策的基礎。 4.4.理財原則為解決新的問題提供指引。理財原則為解決新的問題提供指引。 5.

22、5.原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則的正確性與應用環境有關，在一般性情況下它的正確性與應用環境有關，在一般性情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。 二、理財原則的種類及內容二、理財原則的種類及內容 （一）競爭環境原則：對資本市場中人的行為（一）競爭環境原則：對資本市場中人的行為規律的基本認識規律的基本認識 1.1.自利行為原則自利行為原則 含義：指人們在進行決策時按照自己的財務利含義：指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經

23、濟利益最大的行動。對自己經濟利益最大的行動。 理論依據：理性的經濟人假設理論依據：理性的經濟人假設 應用：一個重要應用是委托應用：一個重要應用是委托- -代理理論，另一代理理論，另一個重要應用是機會成本的概念。個重要應用是機會成本的概念。 2.2.雙方交易原則雙方交易原則 含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益決策行動，并且對方和你一樣自己的經濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創造力，因此你在決策時要聰明、勤奮和富有創造力，因此你在決策時要正確預

24、見對方的反應正確預見對方的反應. . 理論依據：商業交易至少有兩方、交易是理論依據：商業交易至少有兩方、交易是“零零和博弈和博弈”，以及各方都是自利的。，以及各方都是自利的。 雙方交易原則還要求在理解財務交易時要注意雙方交易原則還要求在理解財務交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現為稅前扣除，使得一些交易表現為“非零和博非零和博弈弈”。 3.3.信號傳遞原則信號傳遞原則 含義：指行動可以傳遞信息，并且比公含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。司的聲明更有說服力。 信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。信

25、號傳遞原則是自利行為原則的延伸。 要求根據公司的行為判斷它未來的收益要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。該項行動可能給人們傳達的信息。 4.4.引導原則引導原則 含義：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以含義：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。信賴的榜樣作為自己的引導。 引導原則只在兩種情況下適用：理解存在局限引導原則只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優的解決辦法；性，認識能力有限，找

26、不到最優的解決辦法；尋找最優方案的成本過高。引導原則不會幫你尋找最優方案的成本過高。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動。它是一個次優化準則。差的行動。它是一個次優化準則。 引導原則的一個重要應用是行業標準概念，另引導原則的一個重要應用是行業標準概念，另一個重要應用就是一個重要應用就是“自由跟莊自由跟莊”概念。概念。 （二）有關創造價值的原則：是對增加企業財富基本（二）有關創造價值的原則：是對增加企業財富基本規律的認識規律的認識 1.1.有價值的創意原則有價值的創意原則 含義：指新創意能獲得額外報酬。含義：指新創意能獲得額外報

27、酬。 有價值的創意原則主要應用于直接投資項目，此外還有價值的創意原則主要應用于直接投資項目，此外還可應用于經營和銷售活動。可應用于經營和銷售活動。 2.2.比較優勢原則比較優勢原則 含義：指專長能創造價值。含義：指專長能創造價值。 應用：一個應用是應用：一個應用是“人盡其才、物盡其用人盡其才、物盡其用”，另一個，另一個應用是優勢互補。應用是優勢互補。 比較優勢原則要求企業把主要精力放在自己的比較優比較優勢原則要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上。勢上，而不是日常的運行上。 3.3.期權原則期權原則 含義：是指在估價時要考慮期權的價值。含義：是指在估價時要考慮期權的價值。在

28、評價項目時就應考慮到后續選擇權是否存在在評價項目時就應考慮到后續選擇權是否存在以及它的價值有多大。有時一項資產附帶的期以及它的價值有多大。有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值。權比該資產本身更有價值。 4.4.凈增效益原則凈增效益原則 含義：指財務決策建立在凈增效益的基礎上，含義：指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。加的凈收益。 凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，另一個應用是沉沒成本概念。另一個應用是沉沒成本概念。 （三）財務交易的原則：是對財務交易基本

29、規（三）財務交易的原則：是對財務交易基本規律的認識律的認識 1.1.風險風險報酬權衡原則報酬權衡原則含義：指風險和報酬之間存在一個對等關系，含義：指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追求較投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。受較低的報酬。 2.2.投資分散化原則投資分散化原則含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。而要分散投資。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，

30、公司各項決策都應注意分散化原則。投資，公司各項決策都應注意分散化原則。 3.3.資本市場有效原則資本市場有效原則含義：是指在資本市場上頻繁交易的金含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。出調整。資本市場有效原則要求理財時重視市場資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業的估價。對企業的估價。市場有效性原則要求理財時慎重使用金市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場有效，購買或出融工具。如果資本市場有效，購買或出售金融工具的交易的凈現值就為零。售金

31、融工具的交易的凈現值就為零。 4.4.貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則含義：指在進行財務計量時要考慮貨幣含義：指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素。時間價值因素。“貨幣的時間價值貨幣的時間價值”是是指貨幣在經過一定時間的投資和再投資指貨幣在經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。所增加的價值。貨幣時間價值原則的首要應用是現值概貨幣時間價值原則的首要應用是現值概念，另一個重要應用是念，另一個重要應用是“早收晚付早收晚付”觀觀念念。 【例題【例題22判斷題】為防止經營者因自身判斷題】為防止經營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經營者利益而背離股東目標，股東往往對經營者同時采取監督與激勵兩種

32、辦法。這是自利同時采取監督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應用。（）（行為原則的一種應用。（）（20042004年）年） 【答案【答案】第四節財務管理的環境第四節財務管理的環境 一、法律環境一、法律環境 財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。 （一）企業組織法律規范（一）企業組織法律規范 中華人民共和國公司法中華人民共和國公司法、中華人民共和中華人民共和國外資企業法國外資企業法、中華人民共和國中外合資中華人民共和國中外合資經營企業法經營企業法等。等。 （二）稅收法律規范（

33、二）稅收法律規范 二、金融市場環境二、金融市場環境 （一）金融性資產及其特點（一）金融性資產及其特點 1.1.金融性資產含義及特點金融性資產含義及特點 金融性資產是指現金或有價證券等可以進入金融市場金融性資產是指現金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產。交易的資產。 金融性資產的特點金融性資產的特點: :（1 1）流動性：它是指金融性資產）流動性：它是指金融性資產能夠在短期內不受損失地變為現金的屬性。能夠在短期內不受損失地變為現金的屬性。 （2 2）收益性：它是指某項金融資產投資的收益率高低。）收益性：它是指某項金融資產投資的收益率高低。 （3 3）風險性：它是指某種金融資產不能恢復其原投資

34、）風險性：它是指某種金融資產不能恢復其原投資價格的可能性。價格的可能性。上述三種屬性相互聯系、相互制約。流動性和收益性上述三種屬性相互聯系、相互制約。流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。成反比，收益性和風險性成正比。 （二）金融市場的分類和組成（二）金融市場的分類和組成 1.1.金融市場的分類金融市場的分類 按交易的期限劃分短期資金市場（貨按交易的期限劃分短期資金市場（貨幣市場）和長期資金市場（資本市場）幣市場）和長期資金市場（資本市場） 按交割的時間劃分為現貨市場和期貨按交割的時間劃分為現貨市場和期貨市場市場 按交易的性質分為發行市場和流通市按交易的性質分為發行市場和流通市場場 2.2.金融市場的組成金融市場的組成 金融市場由主體、客體和參加人組成。金融市場由主體、客體和參加人組成。 主體是銀行和非銀行金融機構，它們是金融市主體是銀行和非銀行金融機構，它們是金融市場的中介機構，是連接籌資人和投資人的橋梁。場的中介機構，是連接籌資人和投資人的橋梁。 客體是指金融市場上的買賣對象，如商業票據、客體是指金融市場上的買賣對象，如商業票據、政府債券、公司股票等各種信用工具。政府債券、公司股票等各種信用工具。 參加人是指客體的供給者和需求者，如企業、參加人是指客體的供給者和需求者，如企業、事業單位、政府部門、城鄉居民等。事業單位、