1、 有限合伙制創風投組織形式 公司制及信托基金制創風投組織形式 中國創風投組織形式 一、有限合伙制成為主流模式的原因 （一）能夠有效地降低創風投的運營成本； 1、稅務方面 2、日常開銷費用二、有限合伙制的制度特征 有限合伙制把在普通合伙制下大部分合伙人所承擔的無限責任依據一定條件將超出自己投資額的清償責任轉移給專職管理基金的普通合伙人一并承擔。 普通合伙人與有限合伙人在權利與義務的分配關系上存在著這種合理有效的均衡結構。三、中國合伙企業的投資者雙重納稅及合伙立法缺陷問題 中國目前在公司制構架下，面臨高運營成本、高代理人風險和弱激勵機制三大問題。故應大膽地進行制度創新，引進有限合伙制，因為它是創風

2、投中將激勵機制和約束機制完美結合的組織形式。 一、公司制創風投組織 （一）特征 1、國有獨資公司 2、股份有限公司和有限責任公司 （二）公司制創風投組織的缺陷 1、公司制的運營成本相對較高； 2、公司制無法有效地控制代理人風險； 3、公司制對風險投資家的激勵作用是非常有限的。 二、信托基金制 （一）信托投資基金的組織形式 1、公司型投資基金 2、契約型投資基金 上述兩種投資基金的區別在于：公司型要依據公司法成立基金公司，法律關系復雜，操作手續繁瑣，經營成本高；而信托契約發行受益憑證組建，設立方便，比較靈活，不具有法人資格。 (二）特征 信托基金制是通過信托契約方式將風險投資者（持有人）、基金管

3、理公司（管理者）、受托金融機構（托管人）三者之間的關系加以書面化、法律化來約束和規范當事人行為。信托基金制創風投組織普遍采用“三權分立”基本框架：投資者行使所有權、經理人行使經營權、托管人行使保管監督權。 (三）1、運營成本方面：信托基金制的運營成本在很大程度取決于一國的稅收政策。2、對代理人風險的控制方面:1)受托人僅在有過錯時對基金的虧損與債務承擔有限責任；2）受托人可通過信托合同規定基金的經營年限、受托者分階段注資及強制分配政策手段來控制代理人風險；3）保管人（銀行、保險公司等金融機構）對基金的資產進行保管，經營者使用與運營資金都必須通過保管人。 3、激勵機制方面信托風險投資基金紛紛仿效

4、有限合伙制的做法，對經營者分配的方式進行改革，把基金經營業績與經營者的報酬緊密結合起來，對經營者的激勵產生了良好的效果。 政府性創風投公司的弊端：1、過渡追求國有資產保值增值而導致了“風險資產無風險”，將中長期投資演變成短期投資行為，完全背離了創風投高風險、高投入、高回報的特征；2、行政干預過多，喪失了創風投運作所必須的靈活性、獨立性特征。一、中國創風投組織模式存在的問題（一）缺乏激勵和約束機制（二）風險資本的無風險投放（三）政企不分現象仍十分嚴重（四）運作機制不健全二、中國創風投組織模式的再造（一）第一步運作：重組和改造現存的大量政府性風險投資公司1、中外合作創風投公司；2、大公司屬下的創風

5、投公司；3、民營創風投公司（二）第二步運作：1、法規現有的立法基礎；2、修訂合伙企業法；3、修訂公司法4、修改有關限制風險資本供給的法律法規：如商業銀行法、保險法、養老基金管理辦法再造計劃：建立新的為有限合伙量身定做的法律，逐步建立起建立新的為有限合伙量身定做的法律，逐步建立起以有限合伙制為主的創風投組織模式，確立創風投中以有限合伙制為主的創風投組織模式，確立創風投中的委托代理關系，明確劃分普通合伙人與有限合伙人的委托代理關系，明確劃分普通合伙人與有限合伙人各自不同的權利和義務，通過合伙合同，明晰代理人各自不同的權利和義務，通過合伙合同，明晰代理人和委托人的職責并賦予法律效力，徹底解決中國政府和委托人的職責并賦予法律效力，徹底解決中國政府性創風投公司存在的諸多問題。性創風投公司存在的諸多問題。 本章關鍵詞：本章關鍵詞： 有限合伙制