1、債務性籌資本節學習目標1.了解債務性籌資含義、方式、目的、與出資人構成的關系；2.重點掌握各種籌資方式的具體內容以及每種方式的優缺點；債務性籌資 （一）概念 債務性籌資是指企業通過借款、發行債券和融資租賃等方式籌集的債務資本，主要指長期債務資本。（二）方式 1）長期借款籌資 2）發行普通債券籌資 3）融資租賃籌資（三）目的 企業主要為了構建固定資產、開發研究無形資產等長期資產而借入的債務，通過債務性籌資可以使企業充分利用資金擴大生產經營活動，增強企業實力。（四）與出資人的關系 通過債務性籌資使企業與債權人形成了債權債務關系，債權人不擁有企業的參與權、經營管理權，債權人只享有到期收回本金定期收取

2、利息的權利，這是其與股權性籌資最主要的區別。長期借款籌資長期借款是指企業向銀行等金融機構以及其他單位借入的，期限在1年以上的各種借款。長期借款是股份公司籌措長期負債資本的重要方式之一。一、長期借款的種類 政策性銀行貸款 商業銀行貸款 其他金融機構貸款按提供貸款的機構分 抵押貸款 信用貸款按有無抵押品作擔保分 基本建設貸款 更新改造貸款 科研開發和新產品試制貸款按貸款的作用分二、長期貸款的信用條件1、授信額度：借款企業與銀行間正式成立協議規定的企業借款的最高限額。通常在授信額度內，企業可以隨時按需要向銀行申請借款。2、周轉授信協議：是一種經常被大公司使用的正式授信額度。與一般授信額度不同，銀行對

3、其負有法律義務，并因此向企業收取一定的承諾費用。3、補償性余額：銀行要求借款企業保持按貸款限額或實際借款額的10%-20%的平均存款余額留存銀行。三、企業對貸款銀行的選擇借款企業除了考慮借款種類、借款成本等因素，還須對貸款銀行進行分析，作出選擇。（1）銀行對貸款風險的政策；（2）銀行與借款企業的關系；（3）銀行為借款企業提供的咨詢與服務；（4）銀行對貸款專業化的區分。長期借款成本長期借款的利息率通常高于短期借款。但以較好的信譽或抵押品流動性強的借款條件，仍可爭取到較低的長期借款利率。長期借款利率有固定和浮動兩種。浮動利率有最高、最低限額，并在借款合同中明確。對借款企業來說，若預測市場利率將上升

4、，應與銀行簽訂固定利率合同，反之簽訂浮動利率合同。除利息外，銀行還會向借款企業收取其他費用，如實行周轉信貸協定所收取的承諾費，要求借款企業在本銀行中保持補償所形成的間接費用。這些費用都會大大增加長期借款的成本。四、長期借款的程序企業償還借款企業取得借款簽訂借款合同數額利率期限限制性條款銀行進行審批財務狀況信用狀況盈利穩定性發展前景借款投資項目的可行性企業提出申請經營的合法性經營的獨立性自有資本的充足性經營的盈利性貸款的安全性五、借款合同的內容借款合同時規定借貸當事人各方權利和義務的契約。（1）基本條款:借款種類；借款用途 ；借款金額；借款利率；借款期限；款款資金來源及款款方式；保證條款；違約責

5、任。（2）限制條款：一般性限制條款； 例行性限制條款； 特殊性限制條款；六、長期借款的優缺點優點籌資速度快成本較低彈性較大可以發揮財務杠桿的作用缺點財務風險較大限制條件較多籌資數量有限發行普通債券籌資債券：是債務人為籌集債務資本二發行的，預定在一定時期內向債權人還本付息的有價債券。本節所講的債券是指期限超過一年的公司債券，將其與可轉換債券進行區分。發行債券時股份公司籌措長期負債資本的又一重要方式。一、債券的種類按有無記名分類記名債券無記名債券按有無抵押擔保分類抵押債券信用債券按利率是否變動分類固定利率債券浮動利率債券按是否參與利潤分配參與債券非參與債券按債券持有人的特定權益收益債券可轉換債券附

6、認股權債券二、發行債券的資格與條件1.發行債券的資格。股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發行公司債券的資格。2.發行的條件。u股份有限公司的凈資產不低于RMB3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元；u累計債券總額不超過公司凈資產的40%;u最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；u籌集的資金投向符合國家的產業政策；u債券利率水平不得超過國務院限定的利率水平；u其他條件；債券發行價格的計算公式三、債券發行的程序作出發行債券協議提出發行債券申請公告債券募集辦法委托證券承銷機構發售交付債券、收繳債券款、等級債券存根

7、簿四、債券合同中的限制性條款n對發行新債的限制；n對支付現金股利的限制；n對公司投資行為的限制；n對企業并購的限制；n從以上分析可以看出，第一：債券合同中的限制性條款在很大程度上限制了發行公司發行債券后的行為能力。因此，企業在發行債券籌資時，必須事先考慮到這些限制性條款可能帶來的不利影響。第二：債券合同中的限制性條款表明，雖然公司債權人不能直接干涉公司的經營決策，但他們可以通過這些限制性條款實際上對發行公司的經營決策施加影響。五、債券發行方式與價格1、債券發行方式 一般地，債券發行方式有私募發行與公募發行兩種。2、債券發行價格 債券的發行價格有三種：等價發行（按面值出售）、折價發行（以低于面值

8、出售）、溢價發行（以高于面值出售）債券之所以會存在溢折價發行，是因為資金市場上的利息率是經常變化的，而企業債券上的利息率，一經印出，便不可輕易再作調整。從債券的開印到正式發行，往往需要經過一段時間，在這段時間內如果資金市場上利率發售變化，就要靠調整發行價格的方法來使債券順利發行。六、債券的基本特征流動性收益性風險性返還性債券的上述特征帶有一定的矛盾性與相互補償性，一般而言，若風險性小，流動性強，則收益性較低；而如果風險性大，流動性差，則收益性較高。七、債券的信用評級1、債券信用評級的意義；2、債券的信用等級（3等9級）；3、債券的評級程序4、債券的評級方法5、債券評級的作用對投資者而言a)減少

9、投資的不去確定性，提高市場的有效性；b)拓寬投資者的眼界；c)作為投資者選擇投資對象的標準；d)作為投資者確定風險報酬的依據；對籌資者而言a)更廣泛地進入金融市場；b)增大了發行者的籌資靈活性；八、債券籌資的優缺點優點資金成本低可發揮財務杠桿作用保障股東控制權便于調整資本結構缺點財務風險較大限制條件多籌資數量有限融資租賃籌資融資租賃又稱資本租賃、財務租賃，是由租賃公司按照承租企業的要求融資購買設備，并在契約或合同規定的較長期限內提供給承租企業使用的信用性業務。主要目的：融通資金。融資與融物結合，債務性質。是籌集長期借入資金的一種特殊方式。一、融資租賃的特點l一般采用直接租賃方式；l租賃期限較長

10、；l合同比較穩定，不得中途解約；l由承租方負責維修和保養；l一般期滿時設備由承租方留購；二、融資租賃的方式按其業務的不同特點：p直接租賃p售后租回p杠桿租賃三、融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協議簽訂租賃合同四、租金的確定l決定租金的因素l租金的確定方法決定因素租賃設備的購置成本預計租賃設備的殘值利息租賃手續費租賃期限租金的支付方式租金的測算方法u平均分攤法（沒有充分考慮時間價值）u等額年金法(考慮時間價值）平均分攤法每次支付租金=（設備成本-預計殘值）+租期內利息+租賃手續費 租期某企業于2012年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值50萬元，租期為5年，預計租賃期滿時的殘值為1.5萬元，歸租賃公司，年利率9%，租賃手續費為設備價值的2%。租金每年末支付一次。該套設備租賃每次支付租金：（50-1.5）+50（1+9%）5-50+50 x2% 5=15.29萬元等額年金法是運用年金現值的計算方法原理測算每期應付租金的方法。在這種方法下，通常以資本成本率作為折現率。 某企業于2010年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值50萬