1、1 / 37湖南辰州礦業(yè)財務預測一、說明 .3（一）、預測范圍 .3（二）、預測方法 .3（三）、數(shù)據(jù)來源 .4二、資料情況 .4（一）、公司資料 .4（二）、財務資料 .5三、假設條件 .6（一）、說明 .6（二）、統(tǒng)一假設 .6（三）、公司本部 .7（四）、上游企業(yè) .11（五）、下游企業(yè) .12（六）、假設前提一覽表 .13四、預測結論 .13（一） 總體分析 .14（二） 公司本部 .15（三） 下屬企業(yè) .16（四）、敏感性分析 .18五、投資可行性分析 .202 / 37（一） 說明 .20（二） 假設 .20（三） 結果 .21（四） 分析 .21六、附表 .213 / 37湖南

2、辰州礦業(yè)財務預測、說明（一）、預測范圍1.辰州礦業(yè)下屬企業(yè)：（1）本部：沃坑、魚坑、選廠、冶煉廠、堆浸廠、精煉廠、鎢品廠；（2）全資子公司： 溆浦龍王江金礦 （目前沒有產生盈利） 、湘西金礦設 計科研所；（3）控股子公司：-主業(yè)：常德辰州銻品有限責任公司、湖南安化湘安鎢業(yè)有限責任 公司、新邵辰州銻業(yè)有限責任公司、 甘肅辰州礦產開發(fā)有限責任 公司、新邵辰鑫礦產有限責任公司（籌建期） 、洪江市辰州礦產 開發(fā)有限責任公司（籌建期） ；-輔業(yè)：懷化辰州機械有限責任公司、懷化辰州運輸有限責任公司、 湖南省懷化井巷有限責任公司；（4）參股子公司：湖南中南銻鎢工業(yè)貿易有限公司、懷化金山房地產 有限責任公司、

3、沅陵縣辰州礦業(yè)自備電源開發(fā)公司、常德金山賓 館有限責任公司；2.本次預測的范圍（1）單位范圍：-由于全資子公司和控股子公司中與主業(yè)相關的某些子公司剛剛 收購完成，或者還處于探礦階段， 沒有實際的產出， 今后的產出 具有一定的不確定性，因此不在本次的預測范圍之內；-控股子公司中的輔業(yè)公司都是獨立法人，自負盈虧，本預測將考慮其盈利情況；-湘西金礦設計科研所和參股子公司雖然也是獨立法人，但是基本 上屬于保本經營，本預測將不包括該等公司的盈利能力；（2）產品范圍：- 黃金；-精銻、氧化銻；-APT:2004年以前公司對外銷售鎢精礦，現(xiàn)已新增APT冶煉生 產線，因此假設公司今后不對外銷售鎢精礦，全部加工

4、成APT； 二）、預測方法1.主業(yè)（1）黃金、精銻和氧化銻、鎢精礦按照辰州礦業(yè)及其下屬子公司實際 發(fā)生的成本推算；（2） 由于辰州礦業(yè)APT的生產處于試運行階段， 生產指標不穩(wěn)定， 因 此我4 / 37們參考廈門鎢業(yè)的相關數(shù)據(jù)估算APT的冶煉成本；2.輔業(yè)（1） 輔業(yè)公司的盈利比較穩(wěn)定， 按照其20012003年平均的盈利水平 推算；3.母公司盈利包括（1） 公司本部的盈利情況；（2）下屬控股子公司按照權益法合并計算盈利；三）、數(shù)據(jù)來源1.生產成本、費用和產量的數(shù)據(jù)主要來源于辰州礦業(yè)（APT的冶煉成本參 考廈門鎢業(yè)公司）；2.產品的銷售價格（1） 黃金的價格參照倫敦金銀市場協(xié)會最近公布的全球1

5、28位金銀專 家對金價的未來走勢預測；（2） 銻品和鎢品的價格由五礦有色相關部門提供；、 資料情況五礦有色金屬股份有限公司和湖南辰州礦業(yè)有限責任公司本著互惠互 利、優(yōu)勢互補、合作發(fā)展的方針，達成五礦有色以戰(zhàn)略投資者的身份參與湖 南辰州礦業(yè)公司的改制與重組工作的初步協(xié)議。凱捷（中國）咨詢顧問公司 本著公正、獨立的原則對湖南辰州礦業(yè)有限公司進行了盡職財務調研，從第 三方的角度評價雙方的合作基礎，并根據(jù)盈利預測結果設計不同的重組方案 供雙方討論。通過現(xiàn)場調研的方式， 凱捷工作小組收集了湖南辰州礦業(yè)關于企業(yè)資料、 公司財務等方面的資料。另外，我們未對其下屬子公司進行調研，改由辰州 礦業(yè)方面提供其相關資

6、料。一）、公司資料1.資料（1） 辰州礦業(yè)企業(yè)資料說明，主要描述企業(yè)歷史發(fā)展沿革；（2） 公司部門及組織架構設置；（3）總部及下屬企業(yè)工資總額及人員整體情況；2.資料說明（1） 通過本次對辰州礦業(yè)的實地調研，我們對該公司的歷史沿 革、現(xiàn)狀及未來發(fā)展戰(zhàn)略等有了比較清晰的了解。但鑒于其 它盡職調查小組負責公司的歷史沿革等方面的法律調研，本 報告未過多涉及該方面內容；（2） 在本次調研中，我們著重了解辰州礦業(yè)本部、常德辰州銻品、 湖南安化湘安鎢業(yè)、新邵辰州銻業(yè)及甘肅辰州方面的資料和 信息。但鑒于其下屬公司與本部地域不同、辰州礦業(yè)提供的 資料有限，而辰州礦業(yè)本部的資料相對齊全。5 / 37二）、財務資

7、料1.資料（1） 辰州礦業(yè)本部近三年（2001-2003）合并報表、 本部的財務報表主表（資產負債 表、損益表和現(xiàn)金流量表）及會計師出具的審計報告；近三年（2001-2003）掘進、采礦、選礦和冶煉工段的作業(yè)成本 表（不含制造費用）；近三年（2001-2003）公司主要產品的生產成本表（產品平均成 本）；近三年（2001-2003）公司管理費用、銷售費用和財務費用明細 表；（2） 常德辰州銻品有限公司、 湖南安化湘安鎢業(yè)有限公司、 新邵辰 州銻業(yè)有限公司近三年（2001-2003）公司財務報表主表（資產負債表、損益表和 現(xiàn)金流量表）；近三年（2001-2003）公司主要產品的生產成本表；近三年（2001-2003）公司管理費用、銷售費用明細表；（3）甘肅辰州礦產開發(fā)有限公司2004年7月份的資產負債表、損益表；2004年7月份的產品生產成本；2.資料說明（1） 辰州礦業(yè)本部由于辰州礦業(yè)本部的礦山是多金屬共生礦（金