1、企業資本運作與企業資本運作與財務管理財務管理中山大學中山大學 劉娥平劉娥平 第一部分 會計核算原理n會計是以貨幣為主要計量單位，反映和監會計是以貨幣為主要計量單位，反映和監督一個單位經濟活動的一種經濟管理工作。督一個單位經濟活動的一種經濟管理工作。n企業會計的確認、計量和報告應當以權責企業會計的確認、計量和報告應當以權責發生制為基礎。權責發生制基礎要求，凡發生制為基礎。權責發生制基礎要求，凡是當期已經實現的收入和已經發生或應當是當期已經實現的收入和已經發生或應當負擔的費用，無論款項是否收付，都應當負擔的費用，無論款項是否收付，都應當作為當期的收入和費用，計入利潤表；凡作為當期的收入和費用，計入

2、利潤表；凡是不屬于當期的收入和費用，即使款項已是不屬于當期的收入和費用，即使款項已在當期收付，也不應當作為當期的收入和在當期收付，也不應當作為當期的收入和費用。費用。一、會計要素一、會計要素n會計要素是企業交易事項的具體分類，基本要素會計要素是企業交易事項的具體分類，基本要素可分為以下六項：可分為以下六項：n資產：企業擁有或控制的以貨幣計量的經濟資源。資產：企業擁有或控制的以貨幣計量的經濟資源。n負債：企業承擔的以貨幣計量、以資產或勞務償負債：企業承擔的以貨幣計量、以資產或勞務償付的債務。付的債務。n所有者權益：投資人對企業凈資產的要求權。所有者權益：投資人對企業凈資產的要求權。n收入：企業由

3、于銷售商品或提供勞務實現的營業收入：企業由于銷售商品或提供勞務實現的營業收入。收入。n費用：生產經營過程中發生的各種耗費。費用：生產經營過程中發生的各種耗費。n利潤：一定期間的經營成果。利潤：一定期間的經營成果。二、借貸記賬法及其運用二、借貸記賬法及其運用n借貸記賬法是以借、貸為記賬符號，對每借貸記賬法是以借、貸為記賬符號，對每一經濟業務在有關聯的兩個或兩個以上的一經濟業務在有關聯的兩個或兩個以上的賬戶中，用借貸相等的金額全面地、相互賬戶中，用借貸相等的金額全面地、相互聯系地記錄的一種復式記賬方法。聯系地記錄的一種復式記賬方法。n設置資產、負債、所有者權益、收入和費設置資產、負債、所有者權益、

4、收入和費用等五類賬戶。用等五類賬戶。n記賬規律：有借必有貸，借貸必相等記賬規律：有借必有貸，借貸必相等三、會計恒等式三、會計恒等式n資產負債所有者權益資產負債所有者權益n 反映某一時點企業所有資產的分布狀況及反映某一時點企業所有資產的分布狀況及其相應來源。其相應來源。n收入費用利潤收入費用利潤n任何一項經濟業務的發生都會使資金占用任何一項經濟業務的發生都會使資金占用或資金來源兩個項目發生變動，變動的結或資金來源兩個項目發生變動，變動的結果，資金占用總額和資金來源總額始終保果，資金占用總額和資金來源總額始終保持平衡。持平衡。 資產資產=負債負債+所有者權益所有者權益 11.4億億=6.4億億+5

5、.0億億 214億億=361億億+（-147億）億） 資產資產 負債及所有者權益負債及所有者權益 流動資產流動資產 流動負債流動負債 非流動資產非流動資產 非流動負債非流動負債 所有者權益所有者權益 資產總計資產總計 負債及所有者權益總計負債及所有者權益總計四、主要會計原則四、主要會計原則n歷史成本原則：要求企業各項財產物資都以取得歷史成本原則：要求企業各項財產物資都以取得時或發生的實際成本入帳。時或發生的實際成本入帳。n收入實現原則：商品所有權一經轉移或勞務已提收入實現原則：商品所有權一經轉移或勞務已提供，則認定收入實現。供，則認定收入實現。n配比原則：收入與費用須配比入帳。配比原則：收入與

6、費用須配比入帳。n一致性原則：會計方法的使用在不同會計期間應一致性原則：會計方法的使用在不同會計期間應保持一致。保持一致。n謹慎性原則：面對不確定的經濟環境，會計處理謹慎性原則：面對不確定的經濟環境，會計處理應盡量避免高估收益、資產，低估負債和費用的應盡量避免高估收益、資產，低估負債和費用的行為。行為。五、會計計量五、會計計量n主要有歷史成本、可變現凈值、現值和公主要有歷史成本、可變現凈值、現值和公允價值等。允價值等。n基本準則規定，企業在對會計要素進行計基本準則規定，企業在對會計要素進行計量時，一般應當采用歷史成本；可變現價量時，一般應當采用歷史成本；可變現價值通常應用于存貨資產減值情況下的

7、后續值通常應用于存貨資產減值情況下的后續計量；現值通常用于非流動資產可收回金計量；現值通常用于非流動資產可收回金額的確定；公允價值主要應用于交易性金額的確定；公允價值主要應用于交易性金融資產、可供出售金融資產的計量等。融資產、可供出售金融資產的計量等。第二部分第二部分 財務報表分析財務報表分析n財務報表是指企業對外提供的反映企財務報表是指企業對外提供的反映企業某一特定日期的財務狀況和某一會業某一特定日期的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現金流量等會計計期間的經營成果、現金流量等會計信息的文件。包括：資產負債表、利信息的文件。包括：資產負債表、利潤表和現金流量表。潤表和現金流量表。n財務報表按

8、編報期間的不同分為中期財務報表按編報期間的不同分為中期財務報表和年度財務報表。財務報表和年度財務報表。n按財務報表編報主體的不同，可以分按財務報表編報主體的不同，可以分為個別財務報表和合并財務報表。為個別財務報表和合并財務報表。一、一、 資產負債表資產負債表n反映企業在某一特定日期財務狀況的反映企業在某一特定日期財務狀況的報表，右邊反映企業的資金結構，左報表，右邊反映企業的資金結構，左邊反映企業擁有的經濟資源及其分布。邊反映企業擁有的經濟資源及其分布。n評價公司負債經營程度及償債能力，評價公司負債經營程度及償債能力，與利潤表的有關項目相比較，可以對與利潤表的有關項目相比較，可以對公司各種資源的

9、利用情況作出評價。公司各種資源的利用情況作出評價。1、負債、負債n是指過去的交易、事項形成的現時義務是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。分為：企業。分為：n流動負債：一年內償還的債務，主要包流動負債：一年內償還的債務，主要包括短期借款、應付賬款、預收款項、應括短期借款、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費等。付職工薪酬、應交稅費等。 n非流動負債：一年以后償還的債務，主非流動負債：一年以后償還的債務，主要包括長期借款、應付債券等。要包括長期借款、應付債券等。2、所有者權益、所有者權益n企業資產扣除負債后由所有者享有的

10、企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益，來源于企業所有者投入的剩余權益，來源于企業所有者投入的資本以及通過企業生產經營活動所形資本以及通過企業生產經營活動所形成的積累，包括實收資本（股本）、成的積累，包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤。資本公積、盈余公積和未分配利潤。n總資產總資產8000萬元，負債萬元，負債2400萬元，萬元，n 凈資產為凈資產為5600萬元。萬元。所有者權益 實收資本（股本）（股東權益） 資本公積 （凈資產） 盈余公積 未分配利潤 留存收益n股東投入的資本計入實收資本（或股股東投入的資本計入實收資本（或股本）。經營中產生的積累計入盈余公本）。經營中產生的

11、積累計入盈余公積和未分配利潤。積和未分配利潤。n企業收到投資者超出其在企業注冊資企業收到投資者超出其在企業注冊資本（或股本）中所占份額的投資計入本（或股本）中所占份額的投資計入資本公積。主要來源有：資本溢價或資本公積。主要來源有：資本溢價或股本溢價。股本溢價。n宇順電子（宇順電子（002289） 2009年年8月月24日日向社會公眾發行人民幣普通股向社會公眾發行人民幣普通股1,850萬萬股，發行價格為每股股，發行價格為每股15.88元，共募集元，共募集資金資金29,378萬元，扣除各項發行費用萬元，扣除各項發行費用2,619.35萬元，實際募集資金凈額人萬元，實際募集資金凈額人民幣民幣26,7

12、58.65萬元。萬元。n公司發行前總股本為公司發行前總股本為5,500萬股，發行萬股，發行后總股本為后總股本為7,350萬股。萬股。n盈余公積：是從稅后利潤中提取的積盈余公積：是從稅后利潤中提取的積累資金。包括：法定公積金（按稅后累資金。包括：法定公積金（按稅后利潤的利潤的10%提取，法定公積金累計額提取，法定公積金累計額為公司注冊資本的為公司注冊資本的50%以上的，可以以上的，可以不再提取。不再提取。 ）、任意公積金（經股東）、任意公積金（經股東大會決議提取）。大會決議提取）。n未分配利潤：是企業留待以后年度進未分配利潤：是企業留待以后年度進行分配的結存利潤。行分配的結存利潤。3、流動資產、

13、流動資產n流動資產是指預計在一年內或超過一流動資產是指預計在一年內或超過一年的一個正常營業周期內變現、出售年的一個正常營業周期內變現、出售或耗用的資產。主要包括貨幣資金、或耗用的資產。主要包括貨幣資金、應收票據、應收賬款、預付款項、其應收票據、應收賬款、預付款項、其它應收款、存貨等。它應收款、存貨等。 貨幣資金貨幣資金n貨幣資金是企業未來可以支配使用的現金，貨幣資金是企業未來可以支配使用的現金，主要是庫存現金和銀行存款。主要是庫存現金和銀行存款。n貨幣資金充裕，企業的支付能力強，面臨貨幣資金充裕，企業的支付能力強，面臨的風險小；但貨幣資金過多，會影響企業的風險小；但貨幣資金過多，會影響企業的盈

14、利能力。的盈利能力。n貨幣資金是流動性最強但收益最低的資產，貨幣資金是流動性最強但收益最低的資產，企業應權衡收益與風險來決定貨幣資金的企業應權衡收益與風險來決定貨幣資金的持有量。持有量。 應收及預付款應收及預付款n應收票據：企業收到的商業承兌匯票和銀應收票據：企業收到的商業承兌匯票和銀行承兌匯票。行承兌匯票。n應收帳款：企業因為銷售產品而應當向客應收帳款：企業因為銷售產品而應當向客戶收取的銷貨款。采用賒銷的辦法銷售商戶收取的銷貨款。采用賒銷的辦法銷售商品是一種促銷手段，但要把握好信用政策。品是一種促銷手段，但要把握好信用政策。對應收賬款的分析一是賬齡，二是收賬速對應收賬款的分析一是賬齡，二是收

15、賬速度。度。n預付款項：企業因購買原材料、商品等物預付款項：企業因購買原材料、商品等物資而預先付給供貨商的貨款。資而預先付給供貨商的貨款。 其他應收款其他應收款n其他應收款是企業除應收票據、應收賬款、預其他應收款是企業除應收票據、應收賬款、預付賬款等以外的對其他單位和個人的各種應收付賬款等以外的對其他單位和個人的各種應收和暫付的款項。如職工預借的差旅費、購買零和暫付的款項。如職工預借的差旅費、購買零星辦公用品預先借支的款項等，企業下屬各單星辦公用品預先借支的款項等，企業下屬各單位或外單位臨時性的小額借款，保證金，押金。位或外單位臨時性的小額借款，保證金，押金。n其他應收款在未來將變成費用和可以

16、收回的款其他應收款在未來將變成費用和可以收回的款項。由于一些企業內部管理不嚴，其他應收款項。由于一些企業內部管理不嚴，其他應收款長期不能得到清理，致使其他應收款金額巨大，長期不能得到清理，致使其他應收款金額巨大，這應當引起企業的高度重視。這應當引起企業的高度重視。 存貨存貨n存貨是指公司在日常活動中持有以備出售存貨是指公司在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。材料和物料等。n期初存貨期初存貨+本期增加存貨本期增加存貨-期末存貨期末存貨=銷售成銷售成本本

17、n存貨管理一是數量的確定，二計價問題。存貨管理一是數量的確定，二計價問題。存貨采用不同的計價方法會影響當期的銷存貨采用不同的計價方法會影響當期的銷售成本，進而影響當期利潤。售成本，進而影響當期利潤。4、非流動資產、非流動資產n除流動資產以外的所有其他資產統稱除流動資產以外的所有其他資產統稱為非流動資產，主要包括長期股權投為非流動資產，主要包括長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、資、固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用等。長期待攤費用等。 長期股權投資長期股權投資n長期股權投資是指通過投出各種資產取得長期股權投資是指通過投出各種資產取得被投資企業股權的投資。被投資企業股權的投資。n

18、對外股權投資，不僅可以分散風險，獲得對外股權投資，不僅可以分散風險，獲得投資收益，更重要的目的是為了企業的長投資收益，更重要的目的是為了企業的長遠利益而影響、控制其他在經濟業務上相遠利益而影響、控制其他在經濟業務上相關聯的企業，發展企業之間的橫向經濟聯關聯的企業，發展企業之間的橫向經濟聯合，減少競爭，或得到穩定的產品銷路或合，減少競爭，或得到穩定的產品銷路或原材料來源，減少中間成本。原材料來源，減少中間成本。n長期股權投資的分類：長期股權投資的分類：n（1）控制，是指有權決定一個企業的財）控制，是指有權決定一個企業的財務和經營政策。務和經營政策。n（2）共同控制，是指按合同約定對某項）共同控制

19、，是指按合同約定對某項經濟活動所共有的控制。經濟活動所共有的控制。n（3）重大影響，是指對一個企業的財務）重大影響，是指對一個企業的財務和經營政策有參與決策的權力，但并不決和經營政策有參與決策的權力，但并不決定這些政策。定這些政策。n（4）無控制、無共同控制且無重大影響。）無控制、無共同控制且無重大影響。 合并報表合并報表 宇順電子宇順電子 子公司子公司 其其 他他n少數股東權益：反映除母公司以外的其少數股東權益：反映除母公司以外的其他投資者在子公司中的權益，即在子公他投資者在子公司中的權益，即在子公司的股東權益中不屬于母公司的權益。司的股東權益中不屬于母公司的權益。 n少數股東損益：反映納入

20、合并范圍的非少數股東損益：反映納入合并范圍的非全資子公司當期實現的凈利潤中少數股全資子公司當期實現的凈利潤中少數股東所擁有的數額，即不屬于母公司所擁東所擁有的數額，即不屬于母公司所擁有的數額。有的數額。 無形資產無形資產n是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。通常包括專利權、可辨認非貨幣性資產。通常包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用非專利技術、商標權、著作權、土地使用權等。權等。n根據會計慣例，入帳的無形資產大多是外根據會計慣例，入帳的無形資產大多是外購的，而企業自創的無形資產一般都不入購的，而企業自創的無形資產一般都不入帳，

21、自己開發無形資產所花的費用大多算帳，自己開發無形資產所花的費用大多算到當期費用里。目前企業帳面上存在的到當期費用里。目前企業帳面上存在的“無形資產無形資產”有不少是土地使用權。有不少是土地使用權。 長期待攤費用長期待攤費用n是指企業已經支出，但攤銷期限在是指企業已經支出，但攤銷期限在1年以年以上的各項費用，包括固定資產大修理支出、上的各項費用，包括固定資產大修理支出、裝修費等。裝修費等。n企業會計核算的配比原則要求某一期的費企業會計核算的配比原則要求某一期的費用要與該期的收入相聯系，也就是說同本用要與該期的收入相聯系，也就是說同本期無關的費用應當分期攤銷。期無關的費用應當分期攤銷。n一些公司把

22、當期的管理費用和銷售費用轉一些公司把當期的管理費用和銷售費用轉化為長期待攤費用，導致利潤虛增。化為長期待攤費用，導致利潤虛增。二、利潤表二、利潤表n反映企業在一定時期經營成果的報表。反映企業在一定時期經營成果的報表。n采用多步法的報表格式：分為營業利潤，采用多步法的報表格式：分為營業利潤，利潤總額和凈利潤。利潤總額和凈利潤。n通過利潤表，可以反映企業的利潤構成通過利潤表，可以反映企業的利潤構成及其變動趨勢。及其變動趨勢。n將利潤表和資產負債表的信息相結合，將利潤表和資產負債表的信息相結合，可以反映資產的利用效率和獲利能力。可以反映資產的利用效率和獲利能力。 n營業利潤營業利潤=營業收入營業成本

23、營業營業收入營業成本營業稅金及附加銷售費用管理費用稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失公允價值財務費用資產減值損失公允價值變動收益投資收益變動收益投資收益n在交納增值稅的企業，營業收入是不在交納增值稅的企業，營業收入是不含稅收入，營業成本是不含稅成本。含稅收入，營業成本是不含稅成本。n營業稅金及附加主要是指營業稅、消營業稅金及附加主要是指營業稅、消費稅、城市維護建設稅、教育費附加費稅、城市維護建設稅、教育費附加等。等。 n如進貨如進貨100萬元，進貨成本為萬元，進貨成本為100/（1+17%）=85.47萬元，進項稅萬元，進項稅=85.4717%=14.53萬元；這批貨賣出萬元；這批

24、貨賣出120萬元，營業收入萬元，營業收入=120/（1+17%）= 1 0 2 . 5 6 萬 元 ， 銷 項 稅萬 元 ， 銷 項 稅=102.5617%=17.44萬元。萬元。n應 交 增 值 稅應 交 增 值 稅 =（ 102.56-85.47）17%=17.44-14.53=2.91萬元。萬元。 期間費用期間費用n期間費用是指本期發生的、不能直接或間接期間費用是指本期發生的、不能直接或間接歸入某種產品成本，而是直接計入當期損益歸入某種產品成本，而是直接計入當期損益的各項費用。的各項費用。n銷售費用是指企業銷售商品和材料、提供勞銷售費用是指企業銷售商品和材料、提供勞務的過程中發生的各種費

25、用。務的過程中發生的各種費用。n管理費用是指企業為組織和管理企業生產經管理費用是指企業為組織和管理企業生產經營所發生的各種費用。營所發生的各種費用。n財務費用是指企業為籌集生產經營所需資金財務費用是指企業為籌集生產經營所需資金等而發生的籌資費用。等而發生的籌資費用。 資產減值與公允價值變動資產減值與公允價值變動n資產減值損失是指當企業資產的可收回資產減值損失是指當企業資產的可收回金額低于其賬面價值時企業計提各項資金額低于其賬面價值時企業計提各項資產減值準備所形成的損失。產減值準備所形成的損失。n公允價值變動收益是指交易性金融資產公允價值變動收益是指交易性金融資產等公允價值變動形成的應計入當期損

26、益等公允價值變動形成的應計入當期損益的利得（或損失）。的利得（或損失）。 投資收益投資收益n投資收益是指企業以各種方式對外投資所取投資收益是指企業以各種方式對外投資所取得的收益扣除其發生損失以后的凈收益。得的收益扣除其發生損失以后的凈收益。n成本法：投資企業確認的投資收益僅限于所成本法：投資企業確認的投資收益僅限于所獲得的被投資單位凈利潤的分配額。獲得的被投資單位凈利潤的分配額。n權益法：按照應享有或應分擔被投資單位實權益法：按照應享有或應分擔被投資單位實現凈利潤或發生凈虧損的份額確認當期投資現凈利潤或發生凈虧損的份額確認當期投資損益。損益。n成本法的適用范圍：企業持有的能夠對成本法的適用范圍

27、：企業持有的能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資，被投資單位實施控制的長期股權投資，或者是投資企業對被投資單位不具有共或者是投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響的長期股權投資。同控制或重大影響的長期股權投資。n權益法的適用范圍：投資企業對被投資權益法的適用范圍：投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資。權投資。n利潤總額利潤總額=營業利潤營業利潤+營業外收入營業外營業外收入營業外支出支出n營業外收入是指企業發生的與日常活動無營業外收入是指企業發生的與日常活動無直接關系的各項收入，如固定資產處置利直接關系的各項收入，如固定資產處置利得、

28、政府補助、盤盈利得、捐贈利得等。得、政府補助、盤盈利得、捐贈利得等。n營業外支出是指企業發生的與日常活動無營業外支出是指企業發生的與日常活動無直接關系的各項支出，如固定資產處置損直接關系的各項支出，如固定資產處置損失、公益性捐贈支出、非常損失、盤虧損失、公益性捐贈支出、非常損失、盤虧損失等。失等。n凈利潤凈利潤=利潤總額所得稅費用利潤總額所得稅費用 利潤表的結構分析利潤表的結構分析n在進行利潤表結構分析時，可將營業收入在進行利潤表結構分析時，可將營業收入作為總體。利潤表的結構反映了每個項目作為總體。利潤表的結構反映了每個項目在營業收入中所占的比例。收益類項目所在營業收入中所占的比例。收益類項目

29、所占的比例越高越好，而損失費用類項目所占的比例越高越好，而損失費用類項目所占的比例越低越好。占的比例越低越好。n利潤表的結構分析用以反映企業利潤的構利潤表的結構分析用以反映企業利潤的構成，說明利潤水平上升或下降的原因。成，說明利潤水平上升或下降的原因。 項目項目 2011 2010 營業收入營業收入 100 100營業成本營業成本 84.8 86.0銷售費用銷售費用 2.4 2.0管理費用管理費用 6.9 6.0財務費用財務費用 2.2 0.5利潤總額利潤總額 3.1 4.4凈利潤凈利潤 2.4 3.8三、現金流量表三、現金流量表n反映企業在一定會計期間內現金收入、反映企業在一定會計期間內現金

30、收入、支出和現金凈流量情況的報表。支出和現金凈流量情況的報表。n現金流量表采用收付實現制原則編制。現金流量表采用收付實現制原則編制。n以實際現金的收付時間作為流入和流以實際現金的收付時間作為流入和流出的時間，而不論其是否應歸屬當期出的時間，而不論其是否應歸屬當期的收入和費用。的收入和費用。 1、經營活動產生的現金流量、經營活動產生的現金流量現金流入有：現金流入有：銷售商品、提供勞務收到的現金，包括銷售商品、提供勞務收到的現金，包括收回應收帳款或應收票據的現金收入；收回應收帳款或應收票據的現金收入；收到的稅費返還；收到的稅費返還； 收到的其他與經營活動有關的現金，如收到的其他與經營活動有關的現金

31、，如預收租戶定金、往來款、政府補貼等。預收租戶定金、往來款、政府補貼等。現金流出有：現金流出有：購買商品、接受勞務支付的現金；購買商品、接受勞務支付的現金；支付給職工以及為職工支付的現金；支付給職工以及為職工支付的現金；支付的各項稅費；支付的各項稅費；支付的其他與經營活動有關的現金，如支付的其他與經營活動有關的現金，如往來款、水電費、業務差旅費、辦公往來款、水電費、業務差旅費、辦公費、租金、運費、廣告費等。費、租金、運費、廣告費等。 2、投資活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量現金流入有：現金流入有：收回投資所收到的現金；收回投資所收到的現金；取得投資收益所收到的現金；取得投資收益所收到

32、的現金；處置固定資產、無形資產和其他長期資處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金。產所收回的現金。現金流出有：現金流出有：購建固定資產、無形資產和其他長期資購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金產所支付的現金 ；投資所支付的現金投資所支付的現金 。3、籌資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量現金流入有：現金流入有：吸收投資收到的現金吸收投資收到的現金 ；取得借款收到的現金取得借款收到的現金 。現金流出有：現金流出有：償還債務支付的現金償還債務支付的現金 ；分配股利、利潤或償付利息支付的現金分配股利、利潤或償付利息支付的現金 。n2011年度：年度：n經營活動現金流入：

33、經營活動現金流入： 758,686,011.30 n經營活動現金流出：經營活動現金流出： 896,837,702.63 n經 營 活 動 現 金 流 量 凈 額 ：經 營 活 動 現 金 流 量 凈 額 ： -138,151,691.33n投資活動現金流入：投資活動現金流入： 0.00 n投資活動現金流出：投資活動現金流出： 244,023,676.74 n投 資 活 動 現 金 流 量 凈 額 ：投 資 活 動 現 金 流 量 凈 額 ： -244,023,676.74 籌資活動現金流入：籌資活動現金流入： 343,194,896.86 籌資活動現金流出：籌資活動現金流出： 97,994,0

34、03.94 籌資活動現金流量凈額：籌資活動現金流量凈額： 245,200,892.92現金及等價物凈增加額：現金及等價物凈增加額： -136,974,475.15 2011年初現金及等價物余額年初現金及等價物余額 231,692,568.93 2011年末現金及等價物余額年末現金及等價物余額 94,718,093.78 2011年現金及等價物增加年現金及等價物增加94,718,093.78 -231,692,568.93 = -136,974,475.15 四、企業財務績效評價四、企業財務績效評價n是指運用科學、規范的評價方法，對是指運用科學、規范的評價方法，對企業一定經營期間的財務效益、資產

35、企業一定經營期間的財務效益、資產運營、償債能力狀況、發展能力狀況運營、償債能力狀況、發展能力狀況等進行分析，作出真實、客觀、公正等進行分析，作出真實、客觀、公正的綜合評判。的綜合評判。n財務績效評價的數據來自企業的資產財務績效評價的數據來自企業的資產負債表、利潤表和現金流量表。負債表、利潤表和現金流量表。 國有企業績效定量評價指標體系企業現狀分析企業現狀分析基本指標基本指標修正指標修正指標盈利能力狀況盈利能力狀況34凈資產收益率凈資產收益率20總資產報酬率總資產報酬率14主營業務利潤率主營業務利潤率10成本費用利潤率成本費用利潤率8盈余現金保障倍數盈余現金保障倍數9資本收益率資本收益率7資產質

36、量狀況資產質量狀況22總資產周轉率總資產周轉率10應收賬款周轉率應收賬款周轉率12不良資產比率不良資產比率9資產現金回收率資產現金回收率6流動資產周轉率流動資產周轉率7債務風險狀況債務風險狀況22資產負債率資產負債率12已獲利息倍數已獲利息倍數10速動比率速動比率6帶息負債比率帶息負債比率5現金流動負債比率現金流動負債比率6或有負債比率或有負債比率5經營增長狀況經營增長狀況22銷售增長率銷售增長率12資本保值增值率資本保值增值率10銷售利潤增長率銷售利潤增長率10技術投入比率技術投入比率5總資產增長率總資產增長率7 1、盈利能力比率、盈利能力比率n凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤凈利潤/平均凈

37、資產平均凈資產n總資產報酬率總資產報酬率n=（利潤總額（利潤總額+利息支出）利息支出）/平均資產總額平均資產總額n主營業務利潤率主營業務利潤率=主營業務利潤主營業務利潤/主營業務主營業務收入收入n其中：主營業務利潤其中：主營業務利潤=主營業務收入主主營業務收入主營業務成本主營業務稅金及附加營業務成本主營業務稅金及附加 財務比率財務比率 2011 凈資產收益率凈資產收益率 4.4 總資產報酬率總資產報酬率 4.3 主營業務利潤率主營業務利潤率 14.92、 營運能力比率營運能力比率n總資產周轉率總資產周轉率n =營業收入營業收入/平均資產總額平均資產總額n應收賬款周轉率應收賬款周轉率n =營業收

38、入營業收入/平均應收賬款平均應收賬款n資產現金回收率資產現金回收率n 經營現金凈流量經營現金凈流量/平均資產總額平均資產總額n存貨周轉率存貨周轉率=營業成本營業成本/平均存貨平均存貨 財務比率財務比率 2011總資產周轉次數（次總資產周轉次數（次/年）年） 0.86應收賬款周轉次數（次應收賬款周轉次數（次/年）年） 4.46應收賬款周轉天數（天）應收賬款周轉天數（天） 82資產現金回收率（）資產現金回收率（） -14.0存貨周轉次數（次存貨周轉次數（次/年）年） 5.23存貨周轉天數存貨周轉天數 （天）（天） 70 3、償債能力比率、償債能力比率n資產負債率資產負債率=負債總額負債總額/資產總

39、額資產總額n已獲利息倍數已獲利息倍數n （利潤總額利息支出）（利潤總額利息支出）/利息支利息支出出n流動比率流動比率=流動資產流動資產/流動負債流動負債n速動比率速動比率=速動資產速動資產/流動負債流動負債財務比率財務比率 2011 2010資產負債率資產負債率% 56.0 44.6已獲利息倍數已獲利息倍數 2.57 7.20流動比率流動比率 1.20 2.05速動比率速動比率 0.97 1.65 4、成長能力比率、成長能力比率n銷售增長率銷售增長率n=（本年主營業務收入（本年主營業務收入/上年主營業務收入）上年主營業務收入） 1n資本保值增值率資本保值增值率n= 年末所有者權益年末所有者權益

40、/年初所有者權益年初所有者權益 n銷售利潤增長率銷售利潤增長率n=（本年主營業務利潤（本年主營業務利潤/上年主營業務利潤）上年主營業務利潤） 1n總資產增長率總資產增長率n=（年末總資產（年末總資產/年初總資產）年初總資產） 1 財務比率財務比率 2011 銷售增長率銷售增長率 14.0 資本保值增值率資本保值增值率 104.5 銷售利潤增長率銷售利潤增長率 21.9 總資產增長率總資產增長率 37.5 第三部分第三部分 融資方式與決策融資方式與決策n企業的資金包括權益資金和負債資金。企業的資金包括權益資金和負債資金。n權益資金是指企業所有者投入企業的權益資金是指企業所有者投入企業的資金及經營

41、中形成的積累，其出資人資金及經營中形成的積累，其出資人是企業的股東。是企業的股東。n負債資金是企業需以資產或勞務償付負債資金是企業需以資產或勞務償付的那一部分資金，其出資人是企業的的那一部分資金，其出資人是企業的債權人。債權人。n股東擁有參與企業經營管理的權利，股東擁有參與企業經營管理的權利，而債權人沒有；而債權人沒有；n股東不能直接從企業抽回投資，而債股東不能直接從企業抽回投資，而債權人到期可收回投資；權人到期可收回投資；n股東投資收益不確定，而債權人收益股東投資收益不確定，而債權人收益預先確定；預先確定；n股東投資風險大，而債權人投資風險股東投資風險大，而債權人投資風險相對較小。相對較小。

42、一、權益資金的融資方式一、權益資金的融資方式 1、股東直接投入、股東直接投入共同投資、共同經營、共擔風險、共同投資、共同經營、共擔風險、共負盈虧。共負盈虧。股東投入的資本計入股東投入的資本計入“實收資本（或實收資本（或股本）股本）”。企業收到投資者超出其。企業收到投資者超出其在企業注冊資本（或股本）中所占在企業注冊資本（或股本）中所占份額的投資計入份額的投資計入“資本公積資本公積”。n例：某有限責任公司是由甲、乙、丙例：某有限責任公司是由甲、乙、丙三位股東各出資三位股東各出資100萬元組成。三年后萬元組成。三年后公司累計盈利公司累計盈利180萬元，萬元， 這時丁加入，這時丁加入，希望占希望占2

43、5%的股份，問丁應出資多少？的股份，問丁應出資多少？n甲甲 乙乙 丙丙 丁丁 n 100 100 100 ？ 1/4 實收資本實收資本 300 + 100 資本公積資本公積 + 100 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 180 480 + 2002、發行股票、發行股票n按股東權利的不同，股票分為普通股和優先按股東權利的不同，股票分為普通股和優先股。普通股是股份公司最基本的股份，是公股。普通股是股份公司最基本的股份，是公司最終所有者。而優先股在一些權利上較普司最終所有者。而優先股在一些權利上較普通股有優先的權利。一是優先取得股利；二通股有優先的權利。一是優先取得股利；二是優先分配剩余財產。

44、優先股的股利率一般是優先分配剩余財產。優先股的股利率一般在發行時就預先確定，但須從稅后利潤中支在發行時就預先確定，但須從稅后利潤中支付。付。n包括首次公開發行（包括首次公開發行（IPO）、增發和配股。）、增發和配股。 nIPO的全稱是的全稱是Initial Public Offer，即，即“首次首次公開發行公開發行”，指股份公司首次向社會公眾公，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式。開招股的發行方式。n增發分為公開增發和定向增發兩種。公開增發分為公開增發和定向增發兩種。公開增發就是面對社會大眾再發新股，定向增增發就是面對社會大眾再發新股，定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投發是指上

45、市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行新股。資者非公開發行新股。n配股是上市公司向原股東發行新股、籌集配股是上市公司向原股東發行新股、籌集資金的行為。資金的行為。3、企業內部積累、企業內部積累n主要是指企業稅后利潤進行分配后所主要是指企業稅后利潤進行分配后所形成的盈余公積和未分配利潤。內部形成的盈余公積和未分配利潤。內部積累相當于原有股東對企業的一種再積累相當于原有股東對企業的一種再投資。投資。n當企業盈利能力強，成長性高時，內當企業盈利能力強，成長性高時，內部資金來源就多。部資金來源就多。二、負債資金的融資方式二、負債資金的融資方式 1、銀行借款、銀行借款根據時間分為短期借款和長期借款。

46、根據時間分為短期借款和長期借款。短期借款是期限在一年內的借款，主要短期借款是期限在一年內的借款，主要用于企業經營周轉需要的資金。用于企業經營周轉需要的資金。長期借款是期限在一年以上的借款，主長期借款是期限在一年以上的借款，主要用于企業長期資產項目，如用于購要用于企業長期資產項目，如用于購建固定資產。建固定資產。n項目融資是為一個特定投資項目所安排的項目融資是為一個特定投資項目所安排的融資，主要資金來源是貸款。融資，主要資金來源是貸款。nBOT是是Build-Operate-Transfer的簡稱，即的簡稱，即建設經營轉讓，是基礎設施建設的一建設經營轉讓，是基礎設施建設的一類方式，有時被稱為類方

47、式，有時被稱為“公共工程特許權公共工程特許權”。政府給予某些公司新項目建設的特許權時，政府給予某些公司新項目建設的特許權時，通常采用通常采用BOT方式。方式。nBOT通常用于橋梁、公路、電廠、隧道、通常用于橋梁、公路、電廠、隧道、污水處理等項目上。污水處理等項目上。2、發行債券、發行債券n債券是指公司或政府向社會公眾籌集債券是指公司或政府向社會公眾籌集資金而向出資者出具的、確定債權債資金而向出資者出具的、確定債權債務關系的憑證，債券的發行人是債務務關系的憑證，債券的發行人是債務人，債券的購買者是債權人。人，債券的購買者是債權人。n債券的基本要素：面值、期限、利率、債券的基本要素：面值、期限、利

48、率、價格。價格。n從廣義上說，債券包括國庫券、金融債券、從廣義上說，債券包括國庫券、金融債券、企業債券和公司債券。企業債券和公司債券。n國庫券的債務人是國家，金融債券是由銀國庫券的債務人是國家，金融債券是由銀行和非銀行金融機構發行的債券，企業債行和非銀行金融機構發行的債券，企業債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業發行的債券，公司債企業或國有控股企業發行的債券，公司債券是由股份有限公司或有限責任公司依照券是由股份有限公司或有限責任公司依照法定程序發行，約定在一定期限內還本付法定程序發行，約定在一定期限內還本付息的債券。息的債券。3、融資租賃

49、、融資租賃n租賃是指資產的所有者出讓資產的使租賃是指資產的所有者出讓資產的使用權，在使用期間按期收取租金作為用權，在使用期間按期收取租金作為報酬的一種經濟活動。報酬的一種經濟活動。n融資租賃是帶有商品銷售性質的借貸融資租賃是帶有商品銷售性質的借貸活動，主要用于大型資產如飛機、輪活動，主要用于大型資產如飛機、輪船、汽車、房屋的購買。船、汽車、房屋的購買。4、商業信用、商業信用n商業信用是指在商品交易和勞務供應商業信用是指在商品交易和勞務供應過程中由于延期付款或預收貨款而形過程中由于延期付款或預收貨款而形成的一種借貸關系，是一種自然籌資成的一種借貸關系，是一種自然籌資方式。一些小企業由于銀行借款受

50、到方式。一些小企業由于銀行借款受到的限制較多，因此對商業信用的依賴的限制較多，因此對商業信用的依賴程度更高，成為企業籌集短期資金的程度更高，成為企業籌集短期資金的重要途徑。重要途徑。三、融資成本三、融資成本 n融資成本是企業籌集和使用各種資本融資成本是企業籌集和使用各種資本而付出的代價。如股票、債券的發行而付出的代價。如股票、債券的發行費用，銀行借款、發行債券的利息支費用，銀行借款、發行債券的利息支出出 , 股東投資的期望收益等。股東投資的期望收益等。n期望的投資收益率期望的投資收益率=無風險收益率無風險收益率+風風險收益率險收益率n n支持企業經營活動的兩種資本來源：支持企業經營活動的兩種資

51、本來源：負債資本和權益資本。負債資本和權益資本。n使用負債資本的成本是利息，使用權使用負債資本的成本是利息，使用權益資本的成本是股東期望的收益率，益資本的成本是股東期望的收益率，企業風險越大，股東期望的收益率越企業風險越大，股東期望的收益率越高。高。n企業的資本成本是其所有資本來源的企業的資本成本是其所有資本來源的加權平均資本成本率。加權平均資本成本率。n由于利息計入財務費用，在所得稅之前扣由于利息計入財務費用，在所得稅之前扣除，因此具有抵減所得稅的作用。除，因此具有抵減所得稅的作用。n如果企業息稅前利潤為如果企業息稅前利潤為1000萬元。萬元。n當付當付100萬元的利息時，企業剩余：萬元的利

52、息時，企業剩余：n 1000 100 90025%=675萬元萬元n當付當付100萬元的股息時，企業剩余：萬元的股息時，企業剩余：n 1000 100025% 100 =650萬元萬元n利息抵稅利息抵稅=利息所得稅率利息所得稅率n =100 25%=25萬元萬元n某企業投資某企業投資1000萬元，其中股東投入萬元，其中股東投入600萬萬元，股東期望收益率為元，股東期望收益率為12%；借入；借入400萬元，萬元，利息率利息率8%。企業所得稅率。企業所得稅率25%。n加權平均資本成金率加權平均資本成金率n 400 8% (1-25%) + 600 12%/1000 9.6%n只有當投入資本的收益率

53、大于投入資本的成只有當投入資本的收益率大于投入資本的成本時，才能給股東帶來增加價值。本時，才能給股東帶來增加價值。四、資本結構四、資本結構n資本結構主要是負債資金和權益資金的構資本結構主要是負債資金和權益資金的構成比例。成比例。 n權益融資因為沒有固定的費用負擔和到期權益融資因為沒有固定的費用負擔和到期日，所以財務風險小，但會分散原有股東日，所以財務風險小，但會分散原有股東對企業的控制權，給股東的分紅是從稅后對企業的控制權，給股東的分紅是從稅后利潤中支付，不能抵減所得稅。利潤中支付，不能抵減所得稅。n負債融資雖然風險大，但不影響企業控制負債融資雖然風險大，但不影響企業控制權，負債利息能夠抵減所

54、得稅，負債融資權，負債利息能夠抵減所得稅，負債融資具有財務杠桿作用。具有財務杠桿作用。n總投資總投資100萬元，預計每年息稅前利潤萬元，預計每年息稅前利潤為為20萬元。萬元。n（ 1 ） 股 東 投 入股 東 投 入 1 0 0 萬 元 ，萬 元 ， 20%n（2） 股東投入股東投入50萬元萬元 n 借 入借 入 5 0 萬 元 ， 年 利 率萬 元 ， 年 利 率 1 0 % 30% n（3） 股東投入股東投入20萬元萬元 n 借 入借 入 8 0 萬 元 ， 年 利 率萬 元 ， 年 利 率 1 0 % 60% n總投資總投資100萬元，預計每年息稅前利潤萬元，預計每年息稅前利潤為為8萬元

55、。萬元。n（1）股東投入）股東投入100萬元，萬元， 8%n（2）股東投入）股東投入50萬元萬元 n 借 入借 入 5 0 萬 元 ， 年 利 率萬 元 ， 年 利 率 1 0 % 6% n（3）股東投入）股東投入20萬元萬元 n 借入借入80萬元，年利率萬元，年利率10% 0 n當總投資收益率當總投資收益率利息率時，負債經利息率時，負債經營是有利的，因為它能提高股東的收營是有利的，因為它能提高股東的收益，產生財務杠桿的正作用；反之，益，產生財務杠桿的正作用；反之，當總投資收益率當總投資收益率利息率時，負債經利息率時，負債經營是不利的，因為它會降低股東的收營是不利的，因為它會降低股東的收益，產

56、生財務杠桿的負作用。益，產生財務杠桿的負作用。 n經營風險（商業風險）：因經營上的經營風險（商業風險）：因經營上的原因而導致利潤變動的風險。如銷量、原因而導致利潤變動的風險。如銷量、價格、成本。價格、成本。n財務風險（籌資風險）：因借款而增財務風險（籌資風險）：因借款而增加的風險，如喪失償債能力，所有者加的風險，如喪失償債能力，所有者收益下降。收益下降。（1）盈利能力強的企業應多負債，盈利）盈利能力強的企業應多負債，盈利能力差的企業應少負債。能力差的企業應少負債。（2）經營風險小的企業應多負債，經營）經營風險小的企業應多負債，經營風險大的企業應少負債。風險大的企業應少負債。（3）有形資產份額大

57、的企業應多負債，）有形資產份額大的企業應多負債，無形資產份額大的企業應少負債。無形資產份額大的企業應少負債。 第四部分第四部分 投資項目分析投資項目分析n投資是指投放財力于一定的對象，以投資是指投放財力于一定的對象，以期望在未來獲取收益的經濟行為。期望在未來獲取收益的經濟行為。n投資決策是企業所有決策中最為關鍵、投資決策是企業所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，投資決策失誤是企最為重要的決策，投資決策失誤是企業最大的失誤，一個重要的投資決策業最大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業陷入困境，甚失誤往往會使一個企業陷入困境，甚至破產。因此，高層管理者的一項極至破產。因此，高層管理者的一

58、項極為重要的職能就是為企業把好投資決為重要的職能就是為企業把好投資決策關。策關。 一、項目財務評價的基礎數據一、項目財務評價的基礎數據n項目投資額，包括固定資產和流動資金，項目投資額，包括固定資產和流動資金，固定資產折舊進入運營后的總成本費用中，固定資產折舊進入運營后的總成本費用中，流動資金用于項目的周轉。流動資金用于項目的周轉。n運營后每年發生的經營成本，繳納的各項運營后每年發生的經營成本，繳納的各項稅費和收到的營業收入。稅費和收到的營業收入。n項目要求的最低收益率即財務基準收益率。項目要求的最低收益率即財務基準收益率。n如果項目資金來源中有借款，還需確認借如果項目資金來源中有借款，還需確認

59、借款利率和還本付息方式。款利率和還本付息方式。n例：某項目固定資產投資例：某項目固定資產投資100萬元，預計使萬元，預計使用用5年，報廢時余值年，報廢時余值5萬元，固定資產按平萬元，固定資產按平均年限法計提折舊。流動資金投資均年限法計提折舊。流動資金投資20萬元。萬元。預計每年銷售量預計每年銷售量2萬件，每件售價萬件，每件售價100元，元，每件產品的原材料費每件產品的原材料費50元，水電費元，水電費9.5元，元，人工費人工費10元，即每件產品的可變成本為元，即每件產品的可變成本為69.5元，項目每年還需付出租金、管理費元，項目每年還需付出租金、管理費用等固定成本用等固定成本11萬元。營業稅金及

60、附加為萬元。營業稅金及附加為營業收入的營業收入的5.5，所得稅率為，所得稅率為25，項目，項目基準收益率為基準收益率為10。1、總成本費用、總成本費用n是指運營期內為生產產品或提供服務所發是指運營期內為生產產品或提供服務所發生的全部費用。生的全部費用。n總成本費用總成本費用=原材料費原材料費+燃料及動力費燃料及動力費+工工資及福利費資及福利費+修理費修理費+折舊費折舊費+利息支出利息支出+其其他費用他費用n經營成本經營成本=原材料費原材料費+燃料及動力費燃料及動力費+工資工資及福利費修理費及福利費修理費+其他費用其他費用n總成本費用可分解為固定成本和可變成本。總成本費用可分解為固定成本和可變成