1、整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價 本章要求本章要求（1）熟悉財務評價的概念、目的、內容、程序；（2）掌握財務評價的內容、基本財務報表與評價指標的對應關系；（3）掌握建設投資和流動資金的估算方法；（4）熟悉建設項目經濟分析中的計算期；（5）熟悉負債比例與財務杠桿；（6）掌握生產經營期利息的計算；（7）了解財務評價中的稅前和稅后分析以及評價報表中的價格；（8）了解通貨膨脹對財務評價的影響和考慮通貨膨脹的財務評價方法；（9）掌握新設項目法人項目財務評價；（10）了解既有法人項目的財務評價方法。 本章重點本章重點（1）財務評價的內容、基本財務報表與評價指標的關系（2）建設投

2、資和流動資金估算的方法（3）負債比例與財務風險 （4）建設期利息和生產經營期利息的計算（5）新設項目法人項目財務評價 本章難點本章難點（1）建設期利息和生產經營期利息的計算（2）新設項目法人項目財務評價（3）既有法人項目的財務評價方法整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價1 財務評價概述財務評價概述一、財務評價的目的一、財務評價的目的1. 衡量競爭性項目的盈利能力2. 權衡非盈利項目或微利項目的經濟優惠措施3. 合營項目談判簽約的重要依據4. 項目資金規劃的重要依據二、財務評價的內容二、財務評價的內容1. 盈利能力分析2. 清償能力分析3. 不確定性分析整理ppt第八章第

3、八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價三、財務評價的程序三、財務評價的程序1、財務評價前的準備、財務評價前的準備（1） 實地調研，熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關基礎數據資料；（2）編制輔助報表 建設投資估算表，流動資金估算表，建設進度計劃表，固定資產折舊費估算表，無形資產及遞延資產攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費用估算表。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價2、進行融資前分析、進行融資前分析（1）編制項目投資現金流量表，計算項目投資內部收益率、凈現值和項目投資回收期等指標；（2）如果分析結果表明項目效益符

4、合要求，在考慮融資方案，繼續進行融資后分析；（3）如果分析不能滿足要求，可通過修改方案設計完善項目方案，必要時甚至可據此做出放棄項目的建議。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價3、進行融資后分析、進行融資后分析（1）初步設計融資方案；（2）編制項目總投資使用計劃與資金籌措表和建設期利息估算表；（3）編制項目資本金現金流量表，計算項目資本金財務內部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平；（4）編制投資方案各方現金流量表，計算各投資方財務內部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價四、財務分析報表四、財務分

5、析報表（1）現金流量表：）現金流量表：反映項目計算期內各年的現金收支，用以計算各項動態和靜態評價指標，進行項目財務盈利能力分析?，F金流量分為： 項目投資現金流量表：該表以項目為一個獨立系統，從融資前的角度出發，不考慮投資來源，假設全部投資都是自有資金。 項目資本金現金流量表：該表從項目法人（或投資者整體）的角度出發，以項目資本金作為計算基礎，把借款還本付息作為現金流出。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價 投資各方財務現金流量表：該表分別從各個投資者的角度出發，以投資者的出資額作為計算的基礎。（2）損益和利潤分配表：）損益和利潤分配表：反映項目計算期內各年的利潤總額、所

6、得稅及稅后利潤的分配情況。（3）財務計劃現金流量表：）財務計劃現金流量表：反映項目計算期內各年的資金盈余短缺情況。（4）資產負債表：）資產負債表：用于綜合反映項目計算期內各年年末資產、負債和所有者權益的增減變化及對應關系，用于計算資產負債率；（5）借款還本付息計劃表：）借款還本付息計劃表：反映項目計算期內各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來源，計算借款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標 整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價（二）計算財務評價指標，進行財務評價（二）計算財務評價指標，進行財務評價 投資回收期投資利潤率投資利稅資本金利潤率借款償還期資產負債率流動比率

7、速動比率財務凈現值財務內部收益率動態投資回收期財務外匯凈現值換匯成本或節匯成本靜態指標動態指標評價指標體系投資收益率財務狀況指標（三）進行不確定性分析（三）進行不確定性分析整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價五、財務評價的內容、基本財務報表與評價指標的對應關系五、財務評價的內容、基本財務報表與評價指標的對應關系 評價內容評價內容 基本報表基本報表 靜態指標靜態指標 動態指標動態指標盈利能力盈利能力分析分析項目財務現金流項目財務現金流量表量表靜態投資回收期靜態投資回收期項目財務內部收益率項目財務內部收益率財務凈現值財務凈現值動態投資回收期動態投資回收期資本金財務現金資本金

8、財務現金流量表流量表-資本金財務內部收資本金財務內部收益率益率投資各方財務現投資各方財務現金流量表金流量表-投資各方財務內部投資各方財務內部收益率收益率損益和利潤分配損益和利潤分配表表投資利潤率投資利潤率投資利稅率投資利稅率資本金利潤率資本金利潤率-清償能力清償能力分析分析資金來源與運用表資金來源與運用表借款償還計劃表借款償還計劃表借款償還期借款償還期償債備付率償債備付率利息備付率利息備付率-整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價2 工程項目投資估算工程項目投資估算一、建設投資估算（一）概略估算方法生產規模指數估算法生產規模指數估算法： 該法中生產規模指數n是一個關鍵因素

9、，不同行業、性質、工藝流程、建設水平、生產率水平的項目，應取不同的指數值。另外，擬估投資項目生產能力與已建同類項目生產能力的比值應有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內效果較好 。 2. 資金周轉率法：資金周轉率法： 式中：C為擬建項目建設投資；Q為產品年產量；P為產品單價；T為資金周轉率fxxyyn1212TPQC整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價3. 分項比例估算法：分項比例估算法： C為擬建項目的建設投資；E為根據設備清單按現行價格計算的設備費（包括運雜費）的總和；P1，P2，P3為已建成項目中的建筑、安裝及其他工程費用分別占設備費的百分比

10、；f1，f2，f3為由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調整系數；I為擬建項目的其他費用。4. 單元指標估算法單元指標估算法（1）民用項目：建設投資額建筑功能單元指標物價浮動指數（2）工業項目：建設投資額生產能力單元指標物價浮動指數IPfPfPfEC)1 (332211整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價二、建設投資詳細估算方法二、建設投資詳細估算方法1. 建筑工程費建筑工程費（1）單位建筑工程投資估算方法（2）概算指標投資估算方法2. 安裝工程費安裝工程費安裝工程費=設備原價安裝費率 安裝工程費=設備噸位每噸安裝費安裝工程費=安裝工程實物量安裝費用標準3

11、. 設備及工器具購置費設備及工器具購置費設備購置費設備原價（進口設備抵岸價）設備運雜費工器具及生產家具購置費設備購置費費率整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價（1）國產設備原價的確定）國產設備原價的確定 1）國產標準設備原價的確定 2）國產非標準設備原價的確定（2）進口設備抵岸價的確定）進口設備抵岸價的確定（以離岸價FOB為例介紹，并且在介紹之前，先簡要介紹國際貿易市場中的交貨方式和交貨價格的內容）進口設備抵岸價貨價國外運費國外運輸保險費銀行財務費外貿手續費進口關稅（消費稅）進口設備增值稅（海關監管手續費）（3）設備運雜費的計算）設備運雜費的計算設備運雜費設備原價（進口

12、設備抵岸價）費率4. 工程建設其他費用工程建設其他費用工程建設其他費用按各項費用科目的費率或者取費標準估算。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價5. 預備費預備費（1）基本預備費（設備及工器具購置費建筑、安裝工程費工程建設其他費用）基本預備費率（2）漲價預備費： 式中PC漲價預備費；It第t年的建筑工程費、安裝工程費、設備及工器具購置費之和；f建設期價格平均上漲率；n建設期。1)1(1tnttfIPC整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價M表示建設期前的年份6. 建設期借款利息建設期借款利息建設期每年利息的理論計算公式為：每年應計利息=(年初借款本

13、息累計+)年利率 1)1 ()1 ()1(1501t.mnttfffIPC整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價【例】：某新建項目，建設期為年，第一年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，年利率為5.6%。用復利法理論計算建設期借款利息。解解：建設期各年利息計算如下：I0.53005.6%8.4（萬元）I（308.40.5400）5.6%28.47（萬元）I（736.87+0.5300）5.6%49.66（萬元）到建設期末累計借款本利為1086.53萬元。小結：小結：通過下面的例題進行整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工

14、程項目的財務評價三、流動資金估算三、流動資金估算1.分項詳細估算法分項詳細估算法為簡化計算，僅對存貨、現金、應收帳款三項流動資產和應付帳款這項流動負債進行估算，計算公式如下： 流動資金流動資產流動負債式中：流動資產應收帳款存貨現金； 流動負債應付帳款2.擴大指標估算法擴大指標估算法（1）按建設投資的一定比例估算。（2）按經營成本的一定比例估算。（3）按年銷售收入的一定比例估算。（4）按單位產量占用流動資金的比例估算。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價3 工程項目財務評價的若干問題工程項目財務評價的若干問題一、建設項目的壽命周期一、建設項目的壽命周期1. 項目壽命期（項

15、目壽命期（life cycle）的概念：）的概念：項目正常生產經營持續的年限。2. 確定項目壽命期的方法確定項目壽命期的方法（1）按產品的壽命期確定（如對產品更新速度快的項目）（2）按主要工藝設備的經濟壽命確定（如對產品更新速度較慢的項目）（3）綜合分析確定3. 建設項目技術經濟分析中的計算期建設項目技術經濟分析中的計算期 計算期建設期計算期建設期+項目壽命期項目壽命期 整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價二、負債比例與財務杠桿二、負債比例與財務杠桿設：K全部投資， K0資本金， KL借款，R項目投資利潤率， R0資本金利潤率， RL借款利率式中KL/K0為負債比例。當

16、RRL時，R0R；反之，R0R。)()(00000LLLLLLLRRKKRKRKRKKKRKRKR整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價三、生產經營期借款利息的計算三、生產經營期借款利息的計算生產經營期借款利息建設投資借款利息流動資金借款利息1. 建設投資借款利息計算方式建設投資借款利息計算方式（1）等額利息法：）等額利息法：每期等額付息，期末還本。（2）等額本金法：）等額本金法：每期等額還本并付相應利息。)() 11(0)1ntLntCPnt iLIatat , ( )1) 1(ntitnLLInLCPaatat( , 整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目

17、的財務評價（3）等額攤還法：）等額攤還法：每期等額償還本利 （4）一次性償付法：）一次性償付法：期末一次償還本利 （5）量入償付法（）量入償付法（“氣球法氣球法”）：）：任意償還本利，到期末全部還清。在以上建設投資借款的還本付息方式中，最常用的是量入償付法。對于量入償付法，建設投資借款在生產期發生的利息計算公式為：每年支付利息=年初本金累計額年利率 為簡化計算，還款當年按年末償還，全年計息。2. 流動資金借款利息流動資金借款利息流動資金利息=流動資金借款累計金額年利率)1),(nt niA/PLCP Iatt( ntniF/PLntCP Iatt)(),() 11(0整理ppt整理ppt整理p

18、pt整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價四、稅前分析與稅后分析四、稅前分析與稅后分析建設項目財務評價中，通常有兩種基本的分析形式，一種企業所得稅前分析，簡稱稅前分析；另一種是企業所得稅后分析，簡稱稅后分析。顯然，前者不考慮所得稅的影響，后者要考慮所得稅的影響。（解釋為什么要做這樣的劃分？）五、基本財務報表中的價格五、基本財務報表中的價格新增值稅制實行價外計稅的形式。不含稅價格含稅價格（1增值稅率）不含稅銷售額含稅銷售額（1增值稅率）整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價六、通貨膨脹與項目財務分析六、通貨膨脹與項目財務分

19、析（一）通貨膨脹的概念（一）通貨膨脹的概念通貨膨脹（Inflation）是指物價水平的持續、普遍提高。它使貨幣貶值、購買力降低。和通貨膨脹相對的是通貨萎縮（Deflation），它會使貨幣的購買力提高。通貨膨脹引起不同商品和勞務的價格升降幅度不同，變化的時間也不一樣，所以，對通貨膨脹的度量是困難的，通常是以各種物價指數的變化情況來衡量其大小。主要的物價指數有:消費品價格指數(CPI)和生產資料物價指數(PPI)等。價格指數的增長率，基本反映了通貨膨脹率的大小。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價（二）通貨膨脹對財務分析的影響（二）通貨膨脹對財務分析的影響1. 對財務分析

20、基礎數據的影響對財務分析基礎數據的影響（1）建設投資（2）投入物價格（3）產出物價格2. 對貸款利率的影響對貸款利率的影響設：in表面利率（名義利率），ir實際利率，f通脹率3. 對項目盈利能力分析的影響對項目盈利能力分析的影響整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價（三）考慮通貨膨脹的財務評價方法（三）考慮通貨膨脹的財務評價方法（1）不變價格法）不變價格法該方法采用基期不變價格，投入物和產出物都不考慮通貨膨脹率。優點是：在經濟穩定通貨膨脹率較小時，可以獲得較可靠的評價數據，且簡單易行；缺點是在通貨膨脹率較高情況下，按不變價格計算的各項收支金額，不能滿足項目在建設期用款計劃。整理ppt第八章第八章 工程項目的財務評價工程項目的財務評價（2）建設期時價法）建設期時價法該方法最常用該方法最常用 該法只考慮建設期的通貨膨脹因素，以基期數據為基礎，投入物和產出物考慮通貨膨脹因素到建設期末，但不考慮生產期各種因素的通貨膨脹因素。該方法僅考慮到建設期價格變動，其通貨膨脹率較好預測，缺點是通貨膨脹因素考慮得不夠全面。（3）簡