1、第三章 外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)一、本章要義 外匯衍生產(chǎn)品通常是指從（1）原生資產(chǎn)-派生出來(lái)的外匯交易工具。該交易的基本特征有：(2）-保證金交易-，即只要支付一定比例的(3）-保證金-就可以進(jìn)行全額交易，不需要實(shí)際上的(4）-本金轉(zhuǎn)移-，合約的終結(jié)一般也采用(5）-差價(jià)結(jié)算-的方式進(jìn)行，只有在到期日以(6）-實(shí)物交割-方式履約的合約才需要買方交足貨款。因此金融衍生品的交易具有(7）-杠桿效應(yīng)-。保證金越低，(8）-杠桿效應(yīng)越低-，(9）-風(fēng)險(xiǎn)越大-。(10）-外匯遠(yuǎn)期交易-，即預(yù)約買賣外匯的交易，亦即外匯買賣雙方先行簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和(11）-將來(lái)交割時(shí)間-，到規(guī)定的交割日期

2、或在約定的交割期內(nèi)，再按合同規(guī)定條件，買賣雙方辦理交割的外匯交易。(12）-外匯遠(yuǎn)期交易-，是指外匯買賣雙方在有組織的交易場(chǎng)所內(nèi)約定，以(13）-公開(kāi)叫價(jià)的方式確定的價(jià)格（匯率），在將來(lái)某日買入或賣出某一(14）-標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量-的某種外匯的交易活動(dòng)。(15）-外匯期權(quán)交易-，指期權(quán)合同的買方在向期權(quán)賣方（即立權(quán)人）支付一定的(16)期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在一定時(shí)間內(nèi)，按照協(xié)定匯率是否買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)的(17）-選擇權(quán)-。(18）-外匯互換交易-，是交易雙方相互交換不同(19）-幣種-、但(20）-期限-相同和(21）-金額-相等的貨幣及利息的業(yè)務(wù)。外匯互換交易既涉及(22）-利息支付-的互

3、換，又涉及(23）-本金支付-的互換。我國(guó)外匯市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)和完善。套期保值需求很小，衍生交易的法律法規(guī)嚴(yán)重滯后，衍生交易的組織和參與者還不夠成熟，都限制了外匯衍生市場(chǎng)的發(fā)展。目前我國(guó)外匯衍生交易的政策取向是堅(jiān)持(24）-有限度的試點(diǎn)-原則。二、釋義選擇1，杠桿效應(yīng)2.外匯擇期交易3.掉期率報(bào)價(jià)法4.拋補(bǔ)利率平價(jià)條件5.衍生工具投機(jī)6.掉期性拋補(bǔ)套利7范圍外匯遠(yuǎn)期合約8.美式期權(quán)9.保證金制度10.外匯互換交易11.執(zhí)行價(jià)格12.跨式期權(quán)13.寬跨式期權(quán)14.差價(jià)期權(quán)15.倫敦同業(yè)拆借利率A .以相同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)購(gòu)買或賣出相同標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。B外匯市場(chǎng)上投資者在一個(gè)市場(chǎng)買進(jìn)另一

4、個(gè)市場(chǎng)的對(duì)沖交易，以鎖定一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。C期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)工作日，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。它是相對(duì)于只能在到期日選擇執(zhí)行與否的歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)的。D借入利率較低的貨幣，在現(xiàn)匯市場(chǎng)上兌換為利率較高的另一種貨幣，并進(jìn)行投資；同時(shí)簽訂一份外匯遠(yuǎn)期合約，在到期日按約定的匯率賣出后一種貨幣的本利和以償還借款。E當(dāng)一種金融產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入上升周期時(shí)，價(jià)格越是上漲，就越是有人預(yù)期價(jià)格繼續(xù)上漲而入市搶購(gòu)，從而使價(jià)格真的進(jìn)一步上漲。F如果Rn-Rf=(F-S)/S成立，兩國(guó)間不會(huì)發(fā)生引起資金跨國(guó)流動(dòng)的國(guó)際金融套利活動(dòng)；反之，市場(chǎng)行為將咨詢糾正利率與即期利率、遠(yuǎn)期利率之間的偏差，直至實(shí)現(xiàn)均衡。

5、G銀行間外匯市場(chǎng)上常見(jiàn)的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)方法，通常用基本點(diǎn)表示H以不同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)買入并賣出相同類型期權(quán)I以貨幣期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)合約。J一種不固定交割日期的外匯遠(yuǎn)期交易。在零售市場(chǎng)上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶交割日選擇權(quán)，也就是說(shuō)，從成交后的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日起至約定日期止，客戶有權(quán)在其間的任何一個(gè)交易日要求按預(yù)先約定的遠(yuǎn)期匯率完成外匯交割。K以不同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)購(gòu)買或賣出相同標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。L外匯期貨交易清算所為了防止會(huì)員公司發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)、為自己提供保障的一種制度安排，有初始保證金和維持保證金等具體規(guī)定。M產(chǎn)生在倫敦市場(chǎng)上的國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的基準(zhǔn)利率之一N期權(quán)合約中約定的到期

6、交割價(jià)格O在沒(méi)有基礎(chǔ)性資產(chǎn)或負(fù)債的條件下，因?yàn)榉浅Ｗ孕艑?duì)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè)而進(jìn)行衍生交易并從中謀求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的情況，是和利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值相對(duì)來(lái)說(shuō)的。P也稱彈性遠(yuǎn)期合約，指交易雙方在達(dá)成外匯遠(yuǎn)期交易時(shí)，對(duì)遠(yuǎn)期交割利率做出一個(gè)彈性約定，設(shè)定匯率波動(dòng)上下限。Q衍生產(chǎn)品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，不需要實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的終止一般也采用差價(jià)結(jié)算方式進(jìn)行，使衍生工具成為一種威力巨大的武器，一旦啟用，套期保值者可以迅速龐大的金融資產(chǎn)找到避險(xiǎn)的港灣，投機(jī)者也可以在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)下迅速地獲取高收益。R兩種貨幣的遠(yuǎn)期升貼水率近似等于兩國(guó)金融資產(chǎn)的利差，利率較

7、高的貨幣遠(yuǎn)期有貼水，利率較低的貨幣遠(yuǎn)期有升水。S外匯銀行為外匯遠(yuǎn)期交易報(bào)價(jià)時(shí)，一次性給出兩個(gè)大小不等的基本點(diǎn)。如果是前小后大排列，遠(yuǎn)期匯率應(yīng)等于即期匯率加上相應(yīng)的遠(yuǎn)期基本點(diǎn)；如果前大后小排列，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去相應(yīng)的遠(yuǎn)期基本點(diǎn)。T應(yīng)視為確定遠(yuǎn)期匯率的重要標(biāo)準(zhǔn)。U合約購(gòu)買者在外匯遠(yuǎn)期交割價(jià)格上可以有三種選擇：規(guī)定兩個(gè)匯率水平F1和F2（F1） F2），到期時(shí)如果現(xiàn)匯率高于F2，則選擇F2作為交割利率;如果現(xiàn)匯率高于F1，則選擇F1作為交割利率；如果未來(lái)現(xiàn)匯匯率介于兩者之間，則按照即期匯率完成交割。V指交易雙方相互交換不同幣種但是期限相同、金額相等的貨幣及利息的業(yè)務(wù)。其中可能既涉及利息支付的

8、互換，又涉及本金支付的互換。三、單項(xiàng)選擇題. 1.套期保值者從事金融期貨的目的是( )。 A.獲利 B.投機(jī) C.賭博 D.保值 2假如沒(méi)有期貨市場(chǎng)的保值功能,金融市場(chǎng)會(huì)( )。 A更加穩(wěn)定增長(zhǎng) B.可降低管理費(fèi)用 C.價(jià)格波動(dòng)更大 D.說(shuō)不清楚 3在金融期貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)中能獲利的人,屬于哪一類投資者?( ) A.投機(jī)者 B保險(xiǎn)公司 C.套期保值者 D賭博者 4.為了避免匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),套期保值者需要在金融期貨市場(chǎng)做出什么決定( )?A買入期貨合約 B賣出期貨合約C.采用跨期買賣合約 D袖手旁觀5.期貨與現(xiàn)貨的交易方式有何不同( )？A買賣手續(xù)繁雜 B.商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化C買賣過(guò)程在私下成交

9、 D 以上三個(gè)答案都是錯(cuò)誤的6.為什么有些人把期貨買賣視為賭博( )?A運(yùn)氣欠佳,就會(huì)輸錢.運(yùn)氣較好.就會(huì)賺錢.所以,期貨買賣和賭博是一回事.B.主要缺乏期貨知識(shí),對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏了解,就貿(mào)然參加交易,實(shí)際上就是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賭博.C.尋求刺激.D.以上答案均不對(duì).7.空頭,熊勢(shì)或bearish在期貨行話中代表什么意思( )？A上升 B下躍 C.牛皮 D.以上答案均不對(duì).8.揸貨在期貨行話中代表什么意思?( )A買入, B賣出 C買賣同時(shí)進(jìn)行. D既不買也不賣.9.沽貨在期貨行話中代表什么意思?( )A買入. B賣出 C.買賣同時(shí)進(jìn)行 D.既不買也不賣10.關(guān)于期貨與股票的區(qū)別,以下哪種說(shuō)法是

10、錯(cuò)誤的?( )A.同樣需交付保證金 B.既可買空,也可賣空C.都具有投資性質(zhì) D.都要辦理交割手續(xù)11.當(dāng)客戶的保證金賬戶的結(jié)存金額低于期貨經(jīng)紀(jì)公司定的最低限額時(shí),經(jīng)紀(jì)人的職責(zé)是?( )A不管他 B.交給公司處理 C.盡早通知客戶,補(bǔ)足保證金賬上的不足部分.D.自己墊上不足的資金.12.當(dāng)期貨和期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)牛市時(shí),亦稱為?( )A.多頭市場(chǎng) B.空頭市場(chǎng) C.賣方市場(chǎng) D.熊市13.期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化內(nèi)容包括( )A.品質(zhì)、種類、 數(shù)量、 價(jià)格、交割日B種類、數(shù)量、價(jià)格、最后交易日C.數(shù)量、種類、最后交易日、交割日D.數(shù)量、品質(zhì)、種類、最后交易日、交割日14期貨交易前需交付保證金的依據(jù)是( )。

11、A.貨物訂金 B.防止違約 C.交付交易費(fèi)用. D.以上全對(duì).15.期貨合約中唯一不能確定的因素是( )。A.數(shù)量. B.交易時(shí)間 C.交易品種 D.價(jià)格16>投機(jī)者的原始作用是( )。A.增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性 B.形成真實(shí)價(jià)格C.盈利 D.承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)17.金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是( )。A客觀存在的. B偶然性原因產(chǎn)生的C.人為操縱產(chǎn)生的. D.不存在的18.交易一張期貨合約時(shí),一般不發(fā)生金融工具的所有權(quán)轉(zhuǎn)移,除非( )。A.存入保證金 B.期貨合約被平倉(cāng)C.發(fā)生交割. D.交易被禁止.19.對(duì)于金融期權(quán)的買方來(lái)講.期權(quán)是( )。A.是一種權(quán)力 B.是一種義務(wù).C.是權(quán)力和義務(wù)的統(tǒng)一. D.既不

12、是權(quán)力也不是義務(wù)四、多項(xiàng)選擇題.1.有哪些人有興趣參與金融期權(quán)交易?( )A套期保值者, B投機(jī)者 C.賭博者. D.好奇者. E.游手好閑者2.期貨市場(chǎng)的基本功能是( )。A.穩(wěn)定價(jià)格. B.轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn). C.可方便資金周轉(zhuǎn)和分配資源, D.刺激. E.盈利.3.與遠(yuǎn)期交易相比,期貨交易的特點(diǎn)是( )。A.采用標(biāo)準(zhǔn)合同. B轉(zhuǎn)手容易 C.交易條件要通過(guò)專賣雙方協(xié)商. D.受法規(guī)保護(hù), E.固定交割時(shí)間.4.金融期貨主要包括( )。A利率期貨 B.外國(guó)貨幣期貨 C.股票價(jià)格指數(shù)價(jià)格期貨D.有色金屬期貨 E綠豆玉米期貨5.與遠(yuǎn)期外匯交易相比,外國(guó)貨幣期貨交易具有的特點(diǎn)是( )。A.交易幣種規(guī)范

13、化 B.期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化C.擁有固定場(chǎng)所 D,.實(shí)行保證金制度和傭金制度 E 流動(dòng)性較好6.金融期貨套期保值交易的基本原則是( )。A.交易方向相同 B.交易方向相反C.金融工具的種類相同. D.數(shù)量相等 E 月份相同或相近7.金融期貨交易的運(yùn)行原則有( )。A.會(huì)員制度和保證金制度 B.每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度C.公開(kāi)競(jìng)價(jià)制度 D交易數(shù)量和價(jià)格波動(dòng)幅度限制E.仲裁制度8.一個(gè)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須具備的條件是( )。A.資金雄厚,信譽(yù)良好 B.通訊工具快捷,市場(chǎng)消息靈通C.收取傭金和保證金比較合理. D.擁有眾多的合格期貨經(jīng)紀(jì)人E.收取傭金和保證金越少越好9.一個(gè)理想的期貨經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該具備的素質(zhì)是( )

14、。A.精通期貨交易的有關(guān)法律、條例和規(guī)章制度B.擁有豐富的期貨交易的理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)C.及時(shí)向客戶通報(bào)期貨交易的有關(guān)信息.D.能保證客戶盈利.E.如實(shí)回答客戶的咨詢10.期權(quán)價(jià)格是由( )構(gòu)成的。A.資本價(jià)值 B.勞動(dòng)價(jià)值觀 C.使用價(jià)值.D.時(shí)間價(jià)值. E內(nèi)在價(jià)值五、不定項(xiàng)選擇1.外匯衍生品的基本特征有：A未來(lái)性 B投機(jī)性 C杠桿性 D虛擬性 E以上都是2.因交易對(duì)手違約而蒙受損失的可能性是衍生金融交易中的哪種風(fēng)險(xiǎn)？A操作風(fēng)險(xiǎn) B管理風(fēng)險(xiǎn) C信用風(fēng)險(xiǎn) D價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)3.下面哪種金融產(chǎn)品屬于外匯衍生品的基本類型？A 期貨 B互換 C歐洲貨幣 D遠(yuǎn)期 E銀行承兌票據(jù)4.外匯遠(yuǎn)期和期貨的區(qū)別有：A

15、遠(yuǎn)期是場(chǎng)內(nèi)合約，期貨是場(chǎng)外合約 B期貨實(shí)行保證金制度而遠(yuǎn)期沒(méi)有C遠(yuǎn)期是標(biāo)準(zhǔn)化合約 D期貨合約更加靈活5.已知美元兌瑞士法郎的即期匯率為USD/SFR1.45251.4585，三個(gè)月掉期率為150100，則美元兌瑞士法郎三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：A 1.43751.4485 B1.46251.4635 C1.46251.4685 D1.44251.44356.已知美國(guó)的一年期國(guó)債利率為10%，英國(guó)的一年期國(guó)債利率為5%，則 A美元遠(yuǎn)期升值 B英鎊遠(yuǎn)期升值 C美元即期貶值 D英鎊即期貶值7.如果一家進(jìn)出口公司在三個(gè)月后將收到一筆外匯為300萬(wàn)英鎊，為了防范未來(lái)英鎊貶值的危險(xiǎn)，該公司可以采取的措施有：A簽訂

16、一份三個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊的賣出合約 B在期貨市場(chǎng)上做三個(gè)月英鎊的多頭C購(gòu)買一份三個(gè)月到期的英鎊的看跌期權(quán) D以上答案都正確8.上一題中進(jìn)出口公司的做法體現(xiàn)了外匯衍生工具的什么功能？A 投機(jī)功能 B套期保值功能 C套利功能 D提供流動(dòng)性9.如果某個(gè)投資者想要在外匯匯率大氣大跌的時(shí)候獲利，他應(yīng)持有的資產(chǎn)組合為：A買入現(xiàn)匯并同時(shí)買一份看期B購(gòu)買一份看漲權(quán)并同時(shí)賣出一份相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)C賣出一份看漲期權(quán)并同時(shí)賣出一份相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán) D買入一份看漲期權(quán)并同時(shí)買入一份相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)10.關(guān)于外匯互換合約，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是：A外匯互換合約是用來(lái)流動(dòng)性很強(qiáng)的套期保值工具 B盡管外匯互換合約是用

17、來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，但它本身也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)C外匯互換不需要交換本金 D互換的實(shí)質(zhì)就是利用交易雙方的比較優(yōu)勢(shì)以達(dá)到雙贏的效果E以上答案都正確六、 判斷對(duì)錯(cuò)1.外匯衍生工具是為了防范和管理風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，因此在有了外匯衍生工具之后，國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)大大減少。2.衍生金融工具的復(fù)雜化可能給交易主體內(nèi)部管理帶來(lái)失誤，并導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)稱為操作風(fēng)險(xiǎn)。3.遠(yuǎn)期合約到期前一般不可轉(zhuǎn)讓，合約簽訂時(shí)沒(méi)有價(jià)值4.如果遠(yuǎn)期匯率升水，遠(yuǎn)期匯率就等于即期匯率加上升水5.使用外匯衍生工具進(jìn)行套期保值，一定會(huì)改進(jìn)最終結(jié)果6.與遠(yuǎn)期相比，期貨的違約風(fēng)險(xiǎn)更高7.歐式期權(quán)的持

18、有者可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)工作日?qǐng)?zhí)行該期權(quán)8.看漲期權(quán)購(gòu)買者的收益一定為期權(quán)到期日市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差9.外匯互換合約相當(dāng)于一系列的外匯遠(yuǎn)期合約10.互換合約中合約的價(jià)格就是交易雙方互相支付的價(jià)格七、判斷題. 1.參加期貨交易就是等于參與賭博。( ) 2.期貨交易者可在保險(xiǎn)公司投保價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 3.如果客戶沒(méi)有簽署“期貨買賣授權(quán)書(shū)”,期貨經(jīng)紀(jì)人無(wú)權(quán)擅自下單與期貨買賣。（ ） 4.當(dāng)客戶前來(lái)開(kāi)設(shè)期貨買賣賬戶時(shí),不需要簽署<<風(fēng)險(xiǎn)公開(kāi)聲明書(shū)>>。（ ） 5.期貨交易和現(xiàn)貨交易是兩種沒(méi)有任何聯(lián)系的交易方式。（ ） 6.金融期貨交易和股票交易都能為投資者起到趨

19、利避害的作用。（ ） 7.期貨交易所是從事期貨交易者依照法律組成的盈利性企業(yè)。（ ） 8.任何企業(yè)、公司或個(gè)人都可以進(jìn)入期貨交易所從事期貨交易。（ ） 9.期貨價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，價(jià)格波動(dòng)不受任何限制。（ ） 10.期貨交易廳內(nèi)實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)。（ ） 11.外國(guó)貨幣期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期外匯交易。（ ） 12.套期保值者在金融期貨市場(chǎng)的原始動(dòng)機(jī)是獲利。（ ） 13.在路透社即時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)中,日元是采取間接報(bào)價(jià)法,英磅和澳大利亞元是采用直接報(bào)價(jià)法。（ ） 14.期貨交易賣出期貨,在期貨市場(chǎng)上占”多頭”位置；買入期貨,在期貨市場(chǎng)上占“空頭”位置。（ ） 15.當(dāng)客戶持有買入金融期貨合約時(shí),如果不進(jìn)行實(shí)

20、物交割,就必須在交割之前,辦理賣出期貨合約的平倉(cāng)手續(xù)。（ ） 16.外匯期貨投機(jī)者感興趣的是實(shí)際的外匯，而不是期貨合約的本身。（ ） 17.利率期貨套期保值的基本原理是：利率下跌時(shí),金融憑證的價(jià)格會(huì)上升；利率上升時(shí),金融憑證的價(jià)格會(huì)下跌。（ ） 18.股票指數(shù)期貨產(chǎn)生的客觀原因是股票存在的風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 八、填空題 1金融期貨合約是注明未來(lái)-,按照約定的價(jià)格和數(shù)量,交割某種-的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 2.期貨交易者一般通過(guò)-代理進(jìn)行期貨合約的買賣。 3.在金融期貨交易中,-并不進(jìn)入期貨市場(chǎng)。 4.現(xiàn)貨交易是期貨交易的-,期貨交易能-現(xiàn)貨市場(chǎng)。 5.金融期貨交易是20世紀(jì)70年代以來(lái)-的結(jié)果。 6.期貨市場(chǎng)

21、是一個(gè)有組織的正規(guī)化市場(chǎng).主要包括-,-,-,和-.四大部分。 7.期貨交易所是從事期貨交易者按照法律組成的一種非盈利性的-團(tuán)體組織。 8.期貨交易的保證金分為-和-。 9.辦理期貨開(kāi)戶手續(xù)需要客戶簽署一份-和一份-,并向該期貨經(jīng)紀(jì)公司繳納一筆-。 10.外國(guó)貨幣期貨交易是-的遠(yuǎn)期外匯交易。 11.路透社即時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的五種主要外幣是-,-,-和.-。 12.未平倉(cāng)合約,又稱-,是指_或_的合約單位數(shù)量。 13.根據(jù)套期保值者在期貨市場(chǎng)上預(yù)先占據(jù)的市場(chǎng)位置或頭寸,套期保值者可分為_(kāi)和_。 14.賣出套期保值是一種在期貨市場(chǎng)上先_后_期貨合約的保值交易。 15.買入套保值是一種在期貨市場(chǎng)上先_后_

22、期貨合約的保值交易。 16.在利率期貨市場(chǎng)上,交易量最大的業(yè)務(wù)是_,_和_。 17.按照實(shí)施期權(quán)的有效日劃分,期權(quán)可以分為_(kāi)和_。 18.賣權(quán),又稱_,是指期權(quán)的賣方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按_賣出若干個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位金融工具的_。 19.期權(quán)價(jià)格是由_和_兩大部分組成。 20.期權(quán)合約的行使有_,_和_三種情況。九、問(wèn)答題練習(xí)說(shuō)明：請(qǐng)根據(jù)學(xué)習(xí)內(nèi)容回答下列問(wèn)題，計(jì)算題應(yīng)給出過(guò)程與答案。1. 金融衍生產(chǎn)品有哪些特點(diǎn)？2. 比較外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的異同。3. 簡(jiǎn)述外匯期權(quán)的種類。4. 根據(jù)交易目的和交易原理，試比較外匯互換與外匯掉期的異同。5. 假定芝加哥IMM交易的3月份到期的英鎊期貨價(jià)格為$1.5020

23、/，某銀行報(bào)同一交割日期的英鎊遠(yuǎn)期合約價(jià)格為$1.5000/。（1）.如果不考慮交易成本，是否存在風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)？（2）.應(yīng)當(dāng)如何操作才能謀取收益？計(jì)算最大可能收益。（3）.套利活動(dòng)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的英鎊價(jià)格將產(chǎn)生怎樣的影響？（4）.結(jié)合以上分析，試論證外匯期貨市場(chǎng)與外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性。6. 假定以美國(guó)企業(yè)的德國(guó)分公司將在9月份收到125萬(wàn)歐元的貨款。為規(guī)避歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買了20張執(zhí)行匯率為$0.900/的歐式歐元看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為沒(méi)歐元0.0216美元。（1）.請(qǐng)畫(huà)出該公司購(gòu)買歐元看跌期權(quán)的收益曲線，標(biāo)出盈虧平衡點(diǎn)匯率。（2）.若和約月到期日的現(xiàn)匯匯率為$0.850/，計(jì)算該公司的損益結(jié)果

24、。第3章 外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)（習(xí)題答案）（Foreign Exchange Derivatives Market）一 本章要義（1） 原生資產(chǎn)（2） 保證金交易（3） 保證金（4） 本金轉(zhuǎn)移（5） 差價(jià)結(jié)算（6） 實(shí)物交割（7） 杠桿效應(yīng)（8） 杠桿效應(yīng)越低（9） 風(fēng)險(xiǎn)越大（10） 外匯遠(yuǎn)期交易（11） 將來(lái)交割的時(shí)間（12） 外匯期貨交易（13） 公開(kāi)叫價(jià)（14） 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量（15） 外匯期權(quán)交易（16） 期權(quán)費(fèi)（17） 選擇權(quán)（18） 外匯互換交易（19） 幣種（20） 期限（21） 金額（22） 利息支付（23） 本金支付（24） 有限度的試點(diǎn)二 釋義選擇1Q 2J 3G S 4F R T

25、5O6D7P U8C9L10V11N12A13K14H15M三、單項(xiàng)選擇題1、D 2、 C 3.、A 4、 A 5 、B 6、 B 7、 B 8、 A 9、 B 10、B 11、C 12、 A 13、 D 14、 B 15、 D 16、 A 17 、A 18、 C 19、A 四、多項(xiàng)選擇題1、AB 2.、 ABC 3、 ABDE 4、ABC 5、ABCDE 6、BCDE 7、ABCDE 8、 ABCD 9、ABCE 10、 DE 五、不定項(xiàng)選擇1E2C3ABD4B5A6BD7AC8B9D10ACE六、判斷對(duì)錯(cuò)1F2F3T4F5F6F7F8F9T10F七、選擇題.1. 錯(cuò) 2. 錯(cuò) 3. 對(duì) 4

26、. 錯(cuò) 5. 錯(cuò) 6 對(duì) 7. 錯(cuò) 8 錯(cuò) 9. 錯(cuò) 10 對(duì) 11 對(duì) 12錯(cuò) 13錯(cuò) 14錯(cuò) 15 對(duì) 16錯(cuò) 17 對(duì) 18 對(duì)八、填空題1.某一指定時(shí)間,金融工具 2.期貨經(jīng)紀(jì)公司 3.金融工具本身 4.基礎(chǔ)、活躍 5.國(guó)際金融創(chuàng)新 6.政府管理機(jī)構(gòu),期貨交易所,期貨經(jīng)紀(jì)公司,結(jié)算所. 7.會(huì)員制 8.初始保證金,追加保證金: 9.“風(fēng)險(xiǎn)公開(kāi)聲明書(shū)”,“保證金協(xié)議書(shū)”.保證金: 10.標(biāo)準(zhǔn)化 11歐元、英鎊、瑞士法郎、日元、澳大利亞元. 12.在市場(chǎng)合約,尚未結(jié)算,交割: 13.賣出(空頭)套期保值、買入(多頭)套期保值 14.賣出,買入. 15賣入.賣出. 16.美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券、美國(guó)

27、短期國(guó)庫(kù)券、歐洲美元定期存單. 17.美式期權(quán).歐式期權(quán). 18.看跌期權(quán),協(xié)定價(jià)格,權(quán)力. 19.內(nèi)在價(jià)值 、時(shí)間價(jià)值 20.賺錢,賠錢, 不賺不賠.九、問(wèn)答題1金融衍生產(chǎn)品有哪些特點(diǎn)？答：金融衍生產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：（1）未來(lái)性。衍生產(chǎn)品交易是現(xiàn)時(shí)對(duì)基礎(chǔ)工具未來(lái)可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易。其交易在現(xiàn)在發(fā)生，而結(jié)果要到未來(lái)某一約定的時(shí)刻才能產(chǎn)生。未來(lái)性是衍生產(chǎn)品最基本的特性。（2）杠桿效應(yīng)。衍生產(chǎn)品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，合約的終止一般也采用差價(jià)結(jié)算方式進(jìn)行。衍生產(chǎn)品的保證金越低，杠桿效應(yīng)越明顯，風(fēng)險(xiǎn)也越大。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。衍生金融工具是為實(shí)現(xiàn)交易保值和

28、風(fēng)險(xiǎn)防范而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，但其內(nèi)在的杠桿作用和工具組合的復(fù)雜性，隨意性同時(shí)也決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)性。（4）虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨(dú)立與現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)之外，能給金融衍生工具的持有者帶來(lái)一定收入的特性。（5）高度投機(jī)性。衍生金融工具雖然生來(lái)是管理風(fēng)險(xiǎn)的，但它的杠桿特點(diǎn)使得更多的投機(jī)者的投機(jī)交易得以實(shí)現(xiàn)，從而放大了金融市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。（6）設(shè)計(jì)的靈活性。對(duì)以場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生產(chǎn)品合約來(lái)說(shuō)，金融專家可以根據(jù)客戶需要靈活設(shè)計(jì)；對(duì)在交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)衍生產(chǎn)品合約來(lái)說(shuō)，也能根據(jù)市場(chǎng)需求提供更加細(xì)分的衍生品種。（7）帳外性。金融衍生產(chǎn)品是對(duì)未來(lái)的交易。根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)規(guī)則，其潛在的盈虧

29、或風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。（8）組合性。從理論上講，金融衍生產(chǎn)品可以有無(wú)數(shù)種不同形式。2比較外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的異同。答：外匯期貨交易和外匯遠(yuǎn)期交易都是在未來(lái)日期按約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物，但二者之間也存在許多重大區(qū)別，這主要是由期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則決定的。外匯期貨合約被視為標(biāo)準(zhǔn)化了的外匯遠(yuǎn)期合約，同時(shí)還有效規(guī)避了外匯遠(yuǎn)期合約交割日期不靈活和違約風(fēng)險(xiǎn)較高等特點(diǎn)。兩種合約的主要區(qū)別有：（1） 交易合約是否標(biāo)準(zhǔn)化。外匯遠(yuǎn)期交易的合約金額和交割日期是交易雙方協(xié)商決定的。而外匯期貨合約的金額，期限，交割日等要素卻都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由各期貨交易所統(tǒng)一制定。所有交易者在此基礎(chǔ)上選擇交易。（2） 是否

30、集中進(jìn)行交易和結(jié)算。遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是無(wú)形的分散市場(chǎng)，客戶通過(guò)電訊工具私下聯(lián)絡(luò)達(dá)成交易。期貨交易則是在有形的交易所內(nèi)進(jìn)行，所有交易者通過(guò)會(huì)員公司在交易所場(chǎng)內(nèi)集中，公開(kāi)進(jìn)行交易。外匯遠(yuǎn)期交易的結(jié)算，由交易雙方通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬完成。期貨交易則由期貨交易所專門設(shè)立的獨(dú)立的清算機(jī)構(gòu)為買賣雙方分別結(jié)算。（3） 市場(chǎng)流動(dòng)性。外匯遠(yuǎn)期合約一般不能轉(zhuǎn)讓或直接對(duì)沖平倉(cāng)，到期交割的比例在90%以上。而絕大多數(shù)期貨合約都在到期日之前通過(guò)對(duì)沖交易的方式平倉(cāng)。（4） 價(jià)格形成機(jī)制和波動(dòng)程度。外匯遠(yuǎn)期交易所使用的遠(yuǎn)期匯率由外匯銀行報(bào)出，交易額大的客戶還可以與銀行討價(jià)還價(jià)，協(xié)商確定交割匯率。期貨合約的價(jià)格形成遵循公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)制度，

31、在交易所內(nèi)統(tǒng)一掛牌交易。此外，期貨交易所還為每個(gè)外匯期貨品種規(guī)定合約價(jià)值的最小變動(dòng)和單日最大變動(dòng)限額。（5） 履約保證。相對(duì)而言，外匯遠(yuǎn)期交易的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，所以銀行對(duì)客戶信用等級(jí)要求比較嚴(yán)格，以此作為履約保證。期貨交易所的清算機(jī)構(gòu)要求場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)公司要求委托交易人分別開(kāi)立保證金賬戶，作為履約保證。（6） 投機(jī)性。保證金制度雖然使外匯期貨交易有效防范了違約風(fēng)險(xiǎn)，但由于它的杠桿性，也刺激了投機(jī)性交易。3簡(jiǎn)述外匯期權(quán)的種類。答：按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，外匯期權(quán)可分為不同的種類。（1）按期權(quán)持有者的交易目的，可分為買入期權(quán)，也稱看漲期權(quán)；以及賣出期權(quán)，也稱看跌期權(quán)。（2）按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品，可分為現(xiàn)匯