1、貨幣金融學課件第十三章 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給 在這一章中，我們將討論貨幣供給統計口徑的劃分；在這一章中，我們將討論貨幣供給統計口徑的劃分；存款貨幣創造機制；貨幣供給的決定因素以及中國的貨存款貨幣創造機制；貨幣供給的決定因素以及中國的貨幣供給。學完本章后，你應當知道：幣供給。學完本章后，你應當知道： 貨幣層次是如何劃分的； 貨幣是如何進入流通領域的； 什么因素會導致貨幣供給量發生變化；貨幣供給理論的發展； 中國的貨幣供給是怎樣的。 第一節 貨幣供給口徑 第二節 存款貨幣創造機制 第三節 貨幣供給決定因素 第四節 貨幣供給基本模型 第五節 西方貨幣供給理論 第六節 中國的貨幣供給 第

2、第1313章章 貨幣供給貨幣供給4 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給貨幣供給：貨幣供給：相對于貨幣需求的概念。包含了貨幣的供給行為和貨幣供給量兩個方面的內容。前者研究的是貨幣供給的原理和機制；后者說明的是銀行體系向流通中供應了多少貨幣量，以及供應量是否與流通對貨幣的需要量相一致的問題。貨幣供應量是存量概念。利率、貨幣供給與物價.mpg5 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.1.1 逐漸擴大的貨幣供給口徑狹義貨幣：狹義貨幣：20世紀50年代前，人們普遍接受的是狹義貨幣供給口徑，即貨幣是交易媒介和支付手段。 M M1 1=C+D=C+D廣義貨幣：廣義貨幣：20世紀五十年代后，貨幣學派興起，他

3、們更加強調貨幣的價值儲藏職能，即貨幣應該包括通貨和人們持有的商業銀行的全部存款。 M M2 2=M=M1 1+D+Dt t還有一些學者則主張更加廣泛的貨幣定義，如M3、M4等。6 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.1.2 貨幣供給口徑的劃分1.1.劃分貨幣層次的的意義：劃分貨幣層次的的意義： 便于考察各種具有不同流動性的資產對經濟的影響，并選定一組與經濟關系最為密切的貨幣資產作為中央銀行控制的重點。具體而言： （1）便于中央銀行進行宏觀經濟運行監測和貨幣政策操作。（2）促使各類金融機構的創新和相應反應。2.2.貨幣層次的劃分的三條原則貨幣層次的劃分的三條原則 （1）流動性的強弱； （2）

4、與經濟的相關性； （3）不同時期的不同情況； 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.1.2 貨幣供給口徑的劃分8 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.1.2 貨幣供給口徑的劃分3.3.我國貨幣供給劃分為以下三個層次：我國貨幣供給劃分為以下三個層次： M0 = 流通中現金 M1 = M0+企業單位活期存款+農村存款+機關團體部隊存款+個人持有的信用卡類存款 M2 = M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期存款性質的存款（單位定期存款和自籌基建存款）+外幣存款+信托類存款+證券公司客戶保證金存款M1被稱作狹義貨幣，是現實購買力；M2被稱作廣義貨幣；M2與M1之差被稱作準貨幣，是潛在購買力

5、。13.1.2 貨幣供給口徑的劃分 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給10 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.2.1 銀行創造存款貨幣的前提條件 1. 1. 部分準備金制度部分準備金制度 2. 2. 非現金結算制度（轉帳結算）非現金結算制度（轉帳結算）11 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.2.2 原始存款、派生存款和存款準備金原始存款：原始存款：指商業銀行吸收的，能增加其準備金的存款。指商業銀行吸收的，能增加其準備金的存款。派生存款：派生存款：是指商業銀行用轉帳結算方式發放貸款或進行其他資產是指商業銀行用轉帳結算方式發放貸款或進行其他資產業務時所創造出來的存款。業務時所創造出來的

6、存款。 存款準備金（存款準備金（R R）= =庫存現金庫存現金+ +商業銀行在中央銀行的存款商業銀行在中央銀行的存款 法定準備金法定準備金= =法定準備率存款總額（法定準備率存款總額（r.Dr.Dd d） 超額準備金超額準備金(ER)=(ER)=存款準備金存款準備金- -法定準備金法定準備金( (R-r.DR-r.Dd d) )12 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程假定假定：（1）法定存款準備金比率(r=20%)；（2）銀行將上交法定存款準備金后的資金全部用于發放貸款；即沒有超額準備金存在(ER=0);（3）客戶將獲得的貸款全部以活期存款（Dd）的形式存

7、入銀行。(C=0;Dt=0)。A A銀行資產負債表銀行資產負債表：B B銀行資產負債表：銀行資產負債表：資資 產產負負 債債在中央銀行的準備金存款在中央銀行的準備金存款 2 000存存 款款 10 000 貸貸 款款 8 000資資 產產負負 債債在中央銀行的準備金存款在中央銀行的準備金存款 1 600存存 款款 8 000 貸貸 款款 6 40013.2.3 存款貨幣的創造與消減過程 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給 銀行銀行 支票存款增加額支票存款增加額 貸款增加額貸款增加額 準備金增準備金增加額加額 A 10 000 8 000 2 000 B 8 000 6 400 1 600 C

8、6 400 5 120 1 280 D 5 120 4 096 1 024 E 4 096 3 276.8 819.2 13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給存款創造存款創造15存款總額存款總額 = 10 000 1+（1-20%）+ （1-20%）2+ （1-20%）3 + + （1-20%）n + = 50 000可推導出：可推導出： 式中：為經過派生的存款變動額 為原始存款的增額 為法定準備金比率13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給對存款乘數的修正：對存款乘數的修正：（1 1）現金漏損率（）現金漏損率（ ）對存款貨

9、幣創造的限制。對存款貨幣創造的限制。 客戶總會從銀行提取或多或少的現金，使一部分現金流出銀行系統，出現現金漏損。現金漏損與存款總額之比稱為現金漏損率。出現現金漏損時，銀行系統的存款準備金會減少，也就減少了銀行創造派生存款的能力。在考慮了現金漏損率的條件下： 13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程dCcD1krc 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給（2 2）超額準備率（）超額準備率（ ）對存款貨幣創造的限制。對存款貨幣創造的限制。 為安全或應付意外之需，銀行實際持有的存款準備金總是高于法定準備金。銀行超過法定要求保留的準備金與存款總額的比，稱為超額準備金率。這也相應地減少了銀行創造派生存款的能力

10、。在考慮了超額準備金率后，我們可以將 K 進一步修正為： dEReD13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給1krce18 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程(3(3）定期存款所占比例）定期存款所占比例t t 和定期存款準備金和定期存款準備金 r rt t（ ）對存款貨幣創造的限制。對存款貨幣創造的限制。 存款至少可以大致分為活期存款和定期存款。對 于這兩種存款，通常分別規定不同的準備率。 如果以rt代表定期存款法定準備金比率，以t 代表定期存款占活期存款的比值，則可將K 修正為：;tdDtD1tkrcer ttttdDr

11、r tD t派生存款的縮減過程：與存款創造逆對的過程派生存款的縮減過程：與存款創造逆對的過程A A銀行資產負債表：銀行資產負債表：B B銀行資產負債表：銀行資產負債表：資資 產產負負 債債在中央銀行的準備金存款在中央銀行的準備金存款 2 000存存 款款 -10 000 貸貸 款款 -8 000資資 產產負負 債債在中央銀行的準備金存款在中央銀行的準備金存款 -1 600存存 款款 -8 000 貸貸 款款 -6 400 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.2.3 存款貨幣的創造與消減過程2013.3.1 基礎貨幣：原始存款的源頭 1.1.基礎貨幣（基礎貨幣（monetary basemo

12、netary base） 基礎貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣，指起創造存款貨幣作用的商業銀行在中央銀行的存款準備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和，一般用Mb表示基礎貨幣。 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給bMCR21 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給 中央銀行對商業銀行的債權規模與基礎貨幣量。 中央銀行對財政的債權規模與基礎貨幣量。 外匯、黃金占款規模與基礎貨幣量。13.3.1 基礎貨幣：原始存款的源頭2.2.影響基礎貨幣變動的因素：影響基礎貨幣變動的因素： 3. 3.基礎貨幣與商業銀行的貨幣創造基礎貨幣與商業銀行的貨幣創造 商業銀行創造存款貨幣的能力首要的是視其在受信中所能獲得的原始

13、存款的數量。而這些原始存款正是來源于中央銀行創造和提供的基礎貨幣。所以，基礎貨幣及其量的增減變化直接決定著商業銀行準備金的增減，從而決定著商業銀行創造存款貨幣的能量。 中央銀行提供的基礎貨幣與商業銀行創造存款貨幣的關系，實際上是一種源與流的關系。 13.3.1 基礎貨幣：原始存款的源頭 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給 基礎貨幣在商業銀行信用擴張或派生存款作用下可以引出數倍于自身的貨幣供給量。把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值就是貨幣乘數。 用MS 代表貨幣供給，Mb 代表基礎貨幣，m 表示貨幣乘數，則可列出下式： 13.3.2 貨幣乘數：基礎貨幣擴張的倍數1 1貨幣乘數貨幣乘數 第第131

14、3章章 貨幣供給貨幣供給()sbMCDmMCRsbMmM 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給13.3.2 貨幣乘數：基礎貨幣擴張的倍數M M1 1和和M M2 2的貨幣乘數：的貨幣乘數：1122;1;1ddbtdtdtbtMCDCDcmMrcrteMCDDCDDctmMrcrte 通貨既是流通中的貨幣，又是基礎貨幣。說它是流通中貨幣，因為它與存款貨幣共同服務于公眾的經濟運行過程；說它是基礎貨幣，是因為缺了它，只靠準備存款，是無法把存款貨幣創造出來的。它雖然在創造存款貨幣的過程中起著不可或缺的作用，但通過這一過程，它本身卻絲毫也不增加中央銀行發行多少，流通中就只能有多少。 第第1313章章 貨幣

15、供給貨幣供給13.3.2 貨幣乘數：基礎貨幣擴張的倍數2.2.貨幣供給量與基礎貨幣貨幣供給量與基礎貨幣CRDC基礎貨幣基礎貨幣M Mb b = C+R = C+R 貨幣供給量貨幣供給量 M M1 1= C+D= C+D 13.3.2 貨幣乘數：基礎貨幣擴張的倍數 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給2.2.貨幣供給量貨幣供給量與基礎貨幣與基礎貨幣貨幣供給的基本模型貨幣供給的基本模型：Ms= mMb貨貨 幣幣 供供 給給貨貨 幣幣 乘乘 數數法定準備金率法定準備金率超額準備金率超額準備金率現金漏損率現金漏損率定期存款準備率定期存款準備率基基 礎礎 貨貨 幣幣對商業銀行的債對商業銀行的債權權對財政的債權對財政的債權黃金外匯占款黃金外匯占款 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給1.貨幣供給是外生變量：貨幣供給這個變量并不是由經濟因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素所決定的，而是由貨幣當局的貨幣政策決定的。2.貨幣供給是內生變量：貨幣供給的變動，貨幣當局是決定不了的，起決定作用的是經濟體系中實際變量以及微觀主體的經濟行為等因素。 第第1313章章 貨幣供給貨幣供給外生變量與內生變量外生變量與內生變量影響貨幣乘數的因素影響貨幣乘數的因素(P.34