1、0102三、中國如何應對美聯邦加息預期三、中國如何應對美聯邦加息預期03一一. .了解美聯邦及美聯邦加息的影響了解美聯邦及美聯邦加息的影響中國如何應對美聯邦加息預期 美聯邦的升息預期為中國“松緊適度的貨幣政策”應對經濟新常態創造了更加靈活的空間 和政策工具，國際大宗商品價格下跌實際上有利于推動中國經濟的轉型升級，但美國升息預期帶 動了全球資本流動格局的新變化，中國出現了前所未有的大規模資本外流，加大了人民幣匯率的 波動性，對人民幣國際化進程可能產生一定的阻礙作用。1.進出口的影響 加息會導致國外和國內存款增加；國外存款增加等于買入美元賣出本幣，會導致美元升值，而目前人民幣流動性頗大，很有可能會

2、導致人民幣貶值美元升值。進而導致對美國出口增加，對美元計價貨物進口減少。使得我國的貿易順差增大，可以推進我國經濟的增長。第二，營造較寬松的貨幣環境，謹慎有序地將法定存款準備金降至正常水平，保證金融體系合理的流動性。近兩年來，美元升值導致中國資本外流，改變了中國的貨幣供給機 制，資本流出反而使央行外匯占款略有下降，結果導致了金融體系的流動性收縮。這是造成現在 融資難融資貴的宏觀方面的重要原因之一。為了應對資本外流造成了流動性收縮，逐步降低法定存款準備金率（包括定向降準），使其回復到較為正常的水平，以緩解商業銀行等金融機構的流 動性壓力，這是經濟新常態下中國準備金政策變動的基本趨勢。 第三，加強央

3、行對人民幣匯率的日常干預，保持人民幣匯率相對穩定，同時推進人民幣離岸 市場的發展。美國加息導致的美元升值，加劇了人民幣匯率的波動。鑒此，中國在進一步推進人 民幣市場化改革的進程中，加強央行對人民幣匯率的干預，保持人民幣匯率的相對穩定。同時， 進一步完善和發展人民幣衍生品市場，擴大人民幣衍生品交易的市場范圍和市場交易主體，通過 離岸人民幣衍生品市場的發展，為國外使用人民幣的金融機構、企業提供避免人民幣匯率風險的 手段和機制。 第四，美國加息周期中的美元升值，確實在較大程度上抑制了以美元計值的國際大宗商品價 格，這為中國加大能源、黃金儲備力度提供了契機。我國是石油、天然氣、鐵礦石等大宗商品的 主要

4、消費國，進口依賴度較高，但我國的能源儲備水平還處于較低水平。為此，應該在美元走強、大宗商品價 格持續下跌的背景下加快相關能源的進口，并建立相關能源的儲備機制。 第五，將黃金儲備量放在國家發展戰略中。黃金不僅是炫耀 性消費品和工業品，更是一國貨幣取得國際貨幣地位的信心保障。持有的黃金儲備踟躕不前相反，中國外匯儲備在相當長時間內都大比例地配置于美國政府債券及 其它金融資產，這使得正在國際化途中的人民幣充其量是“美元影子”的國際貨幣。在這種情況 下，美元的動向都會直接影響作為“美元影子”的人民幣，因而人民幣國際化的進程及其最終成 果都會在相當大的程度上受到美國國內政策的牽制。人民幣要擺脫“美元影子”，就要從國際化 的戰略考量，讓國際市場對人民幣的信心建立在沒有任何主權特征的黃金儲備基礎之上。因此，